歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因分析與啟示

1、一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)及演變主權(quán)債務(wù)是指一國(guó)以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外舉借的債務(wù)。一般認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)是一種比較安全的投資工具，即發(fā)生違約的概率極小。而此次的歐洲債務(wù)危機(jī)就起源于國(guó)家信用，即政府的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了問(wèn)題。本次歐洲債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索起自希臘的財(cái)政危機(jī)。2009年10月20日，希臘政府突然宣布，2009年希臘的財(cái)政赤字占GDP的比例將超過(guò)12%，是歐盟所制定的標(biāo)準(zhǔn)的3倍多。緊接著全球三大評(píng)級(jí)公司開(kāi)始下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，最終將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”。在此過(guò)程中，歐洲多國(guó)受到了波及，并產(chǎn)生了由希臘（Greece）、葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、西班牙（Spain）

2、和愛(ài)爾蘭（Ireland）五國(guó)所組成的本次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的代名詞“歐豬五國(guó)”。從圖一 歐洲債務(wù)危機(jī)_專(zhuān)題報(bào)道_東方財(cái)富網(wǎng). HYPERLINK /europedebt/ /europe debt/ ,2011-6-14.中我們可以看出，這五國(guó)的主權(quán)債務(wù)和財(cái)政赤字已經(jīng)嚴(yán)重超過(guò)了歐盟的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。圖一 2010年歐洲各國(guó)債務(wù)于GDP比值 2009年歐洲各國(guó)公開(kāi)赤字與GDP比值隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延，德國(guó)等歐元區(qū)的龍頭國(guó)都開(kāi)始感受到危機(jī)的影響，因而歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立十一年以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評(píng)論家更推測(cè)歐元區(qū)最終會(huì)解體收?qǐng)?。不過(guò)，隨著歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)于？年5月

3、10日凌晨達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定機(jī)制方案，這場(chǎng)危機(jī)蔓延的勢(shì)頭成功地得到了遏制。二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因分析（一）盲目實(shí)行刺激計(jì)劃，陷入“救市陷阱”( 此論點(diǎn)處應(yīng)更多地引用歐元區(qū)各國(guó)在美國(guó)次貸危機(jī)后的刺激措施，并著重證明歐盟的刺激計(jì)劃與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之間的因果關(guān)系。)希臘債務(wù)危機(jī)波及整個(gè)歐洲，與此同時(shí)，亞歐大陸另一端的中國(guó)也被告知要警惕地方政府的債務(wù)規(guī)模，而大洋彼岸的美國(guó)又出現(xiàn)了地方債務(wù)危機(jī)?？梢哉f(shuō)，一場(chǎng)金融危機(jī)導(dǎo)致全球各國(guó)“負(fù)債累累”。隨著？年2月1日美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提交2011財(cái)年政府預(yù)算報(bào)告2010年美國(guó)政府赤字達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.56萬(wàn)億美元，世界各國(guó)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)全球性“赤字

4、潮”對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的無(wú)形制約 廣州日?qǐng)?bào). 全球出現(xiàn)“赤字潮”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙陰影, HYPERLINK /fortune/2010-02/07/content_12946398_1.htm / fortune/2010-02/07/content_12946398_1.htm, 2010-02-07. 。各國(guó)為了阻止美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延，紛紛采取了龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，從而扭曲了市場(chǎng)資源的配置，可以說(shuō)現(xiàn)在的歐洲債務(wù)危機(jī)是美國(guó)次貸危機(jī)的一種延續(xù)。從二十世紀(jì)九十年代“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)便長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策，使得大量廉價(jià)資金涌入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，催生了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，并衍生出了規(guī)模巨大的證券資產(chǎn)泡

5、沫以及金融衍生品泡沫。隨著美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破滅，資產(chǎn)泡沫的破滅吞噬了包括雷曼兄弟在內(nèi)的一系列美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)。為了挽救金融體系，更多的鈔票被美聯(lián)儲(chǔ)印出，這種行為的本質(zhì)是將金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到政府身上。2009年的全球救市行動(dòng)，在本質(zhì)上還是各國(guó)政府以債治債、借債投資，雖然政府的救市行為遏制住了金融危機(jī)的蔓延并使得經(jīng)濟(jì)回暖，但并沒(méi)有從根本上解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根源。同時(shí)由于一直以來(lái)都存在的政府配置資源效率低下及資金錯(cuò)配等問(wèn)題，政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃造成了全球的財(cái)政赤字攀升并最終以債務(wù)危機(jī)的形式呈現(xiàn)在了世人面前。（二）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，過(guò)于依賴(lài)外需以希臘為例，希臘經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)是海運(yùn)、旅游、農(nóng)產(chǎn)品出口等

6、外向型產(chǎn)業(yè)。相對(duì)于歐盟諸國(guó)，希臘的工業(yè)制造業(yè)比較落后。因而，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，其支柱產(chǎn)業(yè)受到了較為嚴(yán)重的沖擊。例如，2009年希臘旅游收入比2008年銳減達(dá)12億歐元之巨。與此同時(shí)，其國(guó)際收支逆差驟然上升，經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP的比重在歐元區(qū)16國(guó)中居于首位 龔斌恩. 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的作用機(jī)制及影響研究. 中國(guó)外資,2011(2),39-41.。與其類(lèi)似的是愛(ài)爾蘭，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及稅收主要來(lái)源于房地產(chǎn)業(yè)。隨著2007年（？）美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，2009年愛(ài)爾蘭的GDP更是減少了7%。還有西班牙，其支柱產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)。它的房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)際金融危機(jī)中毫無(wú)

7、疑問(wèn)地遭到了重創(chuàng)；而旅游業(yè)由于前幾年旅游資源的過(guò)度開(kāi)發(fā)，在危機(jī)的沖擊下迅速蕭條，同時(shí)也造成了其國(guó)際收支的顯著惡化。圖2 Fernanda Nechio. Long-Run Impact of the Crisis in Europe: Reforms and Austerity Measures, FRBSF Economic Letter, 2011(7), 1-6.顯示出，那些在歐元區(qū)外圍的國(guó)家在經(jīng)常賬戶(hù)上有巨大的逆差，從而使它們依賴(lài)于外部資本投資。盡管出口占各國(guó)GDP的比重存在著很大差異，貿(mào)易平衡也遵循著一個(gè)同樣的趨勢(shì)。（三）偷稅漏稅嚴(yán)重，稅收來(lái)源有限 在希臘，偷、漏稅現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而希

8、臘政府打擊偷漏稅行為的效果一直都不理想。據(jù)估計(jì)，希臘政府因偷逃稅行為每年損失的稅收至少相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%，嚴(yán)重制約了稅收收入的增加 王燕, 趙楊. 歐洲債務(wù)危機(jī)及對(duì)中國(guó)的啟示. 地方財(cái)政研究,2010(7),32-37.。（建議刪除本段，或增加有說(shuō)服力的論據(jù)說(shuō)明此點(diǎn)與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的因果關(guān)系。 注意：論文寫(xiě)作中各個(gè)分論點(diǎn)的字?jǐn)?shù)應(yīng)該保持大體的平衡。）（四）人口老齡化嚴(yán)重，出生率降低中國(guó)社會(huì)科學(xué)院專(zhuān)家尹中立認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)的根源在于人口結(jié)構(gòu)老齡化。歐洲國(guó)家普遍面臨著同樣的問(wèn)題：人口老齡化日趨嚴(yán)重、勞動(dòng)力相對(duì)不足、國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力顯著削弱。而長(zhǎng)期富裕的生活環(huán)境和良好的社會(huì)保障體系下所形成的高消

9、費(fèi)的生活習(xí)慣很難自動(dòng)做出調(diào)整，同時(shí)政客們?yōu)榱粟A得選舉必然會(huì)選擇通過(guò)舉債來(lái)維持較高的社會(huì)福利水平和生活水平，這也導(dǎo)致了財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)大和政府債務(wù)的居高不下。隨著工業(yè)化和城市化的推進(jìn)，人們撫養(yǎng)子女的成本顯著提高，同時(shí)人生選擇更加多元化，女性受教育水平水平顯著提高，這使得人們生育子女的愿望明顯降低。歐洲諸國(guó)在歷史上完成工業(yè)化和城市化的時(shí)間都比較早，出生率一直維持在較低水平，目前普遍面臨著人口老齡化的問(wèn)題。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家中第一個(gè)進(jìn)入老齡化的國(guó)家是日本，日本的勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋戎丶翱側(cè)丝诘臄?shù)量從上世紀(jì)90年代開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，隨之出現(xiàn)的是日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)的低迷和政府債務(wù)的不斷增長(zhǎng)。如果整個(gè)歐洲從現(xiàn)

10、在開(kāi)始就要重復(fù)十幾年前日本的故事的話(huà)，則意味著這些國(guó)家將陷入長(zhǎng)期的衰退 范瑋, 王樹(shù)華, 孫克強(qiáng). 歐洲債務(wù)危機(jī)的成因、影響與未來(lái)走勢(shì). 江蘇紡織,2010(7),1-6.。（五）僵化的高福利制度希臘的公務(wù)員隊(duì)伍十分龐大。據(jù)斯圖爾納拉斯估計(jì)，僅嚴(yán)格意義上的政府部門(mén)公務(wù)員的數(shù)量就占希臘全國(guó)勞動(dòng)人口的10。如果算上養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)等一些公共部門(mén)的從業(yè)人員，這一比例將更高。如此龐大的公務(wù)員隊(duì)伍為希臘政府帶來(lái)了巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。 希臘公務(wù)員隊(duì)伍龐大成政府負(fù)擔(dān) 希臘將面臨痛苦改革, http:/news.ifeng. com/world/special/xilashehuidongdang/content-

11、0/detail_2010_05/05/1487733_0.shtml,2010-05-05.同時(shí)，希臘的公務(wù)員每月都可以享受到1300歐元的額外獎(jiǎng)金，獎(jiǎng)金的名目隨意而奇特，如會(huì)使用電腦、會(huì)說(shuō)外語(yǔ)、能準(zhǔn)時(shí)上班等等，甚至還有如已經(jīng)去世的公務(wù)員的未婚或者已婚的女兒，都可以繼續(xù)領(lǐng)取其父母的退休金這樣離奇的福利政策。（此處可以刪略）根據(jù)希臘經(jīng)濟(jì)網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，每年政府都要為公務(wù)員福利撥出數(shù)以十億計(jì)的款項(xiàng)。與之相對(duì)的是希臘社會(huì)的高福利政策，其社會(huì)福利不僅費(fèi)用高昂而且名目繁多。歐盟委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，到2050年，希臘的養(yǎng)老金開(kāi)支將上升到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12%。而歐盟成員國(guó)的平均養(yǎng)老金開(kāi)支還不到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值3%。

12、高福利使得一部分希臘人不愿意出去工作，而寧愿在家等待政府救助。這種過(guò)于優(yōu)越的社會(huì)福利制度也是造成財(cái)政赤字嚴(yán)重和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的重要原因之一。就如同圖3 吳法編, 穆發(fā)兵. 歐洲債務(wù)危機(jī)給中國(guó)的啟示. 中國(guó)市場(chǎng),2010(39),117-119.和圖4 吳法編, 穆發(fā)兵. 歐洲債務(wù)危機(jī)給中國(guó)的啟示. 中國(guó)市場(chǎng),2010(39),117-119.中所反映的，希臘的社會(huì)福利支出規(guī)模與希臘的政府財(cái)政赤字間存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。從工資水平上看，盡管希臘GDP增速始終徘徊在1%2%之間，但實(shí)際工資增速卻一直高于5%。當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，政府收入顯著下降，但政府的財(cái)政支出卻是剛性的，甚至是有所增加的，那么

13、巨額的財(cái)政赤字就將是不可避免的。相對(duì)于專(zhuān)家們所建議的大刀闊斧的改革，希臘的不同政黨不斷地作出各種高福利承諾來(lái)爭(zhēng)取選民，這也造成了高福利的惡性循環(huán)。在無(wú)力償債的情況下，政府只能“以債養(yǎng)債”，將債務(wù)的雪球越滾越大直至債務(wù)危機(jī)的全面爆發(fā)。同時(shí)高福利也使得社會(huì)勞動(dòng)力成本急劇上升，進(jìn)一步降低了希臘經(jīng)濟(jì)的活性，制約了希臘的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也制約了政府償債能力的提高。如圖5 Fernanda Nechio. Long-Run Impact of the Crisis in Europe: Reforms and Austerity Measures, FRBSF Economic Letter, 2011(7),

14、 1-6.所顯示的，希臘的勞動(dòng)生產(chǎn)率偏低的同時(shí)勞動(dòng)力成本卻居高不下，這在相當(dāng)程度上制約了希臘經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前，歐洲債務(wù)危機(jī)的根本解決之道還在于加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)削減政府開(kāi)支。因而，改變目前的高福利政策就成為了必然的選擇。然而對(duì)于歐洲國(guó)家而言，改變高福利政策又極有可能造成政治危機(jī)，一些國(guó)家的工會(huì)已經(jīng)作出激烈反應(yīng)：率先決定緊縮財(cái)政的希臘已爆發(fā)全國(guó)性大罷工；西班牙工人也于2010年9月29日舉行全國(guó)罷工。這使得政府在削減赤字及債務(wù)的工作方面步履維艱。（六）分散的財(cái)政政策與統(tǒng)一的貨幣政策之間所存在的制度性缺陷基于如圖6顯示的蒙代爾-弗萊明“不可能三角”模型和整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況，我們可以看出，歐元

15、區(qū)的政策組合是“獨(dú)立的貨幣政策+浮動(dòng)匯率+資本自由流動(dòng)”，這種制度安排對(duì)于整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)有其優(yōu)越性：一方面，對(duì)于歐元區(qū)內(nèi)部國(guó)家，統(tǒng)一的歐元促進(jìn)了其內(nèi)部的貿(mào)易與投資，提高了資源配置效率，促進(jìn)了整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā)展；另一方面，歐洲通過(guò)發(fā)行歐元，來(lái)制造一種可以同美元相抗衡的國(guó)際貨幣，力圖在國(guó)際貿(mào)易體系和國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)更加有利的競(jìng)爭(zhēng)地位，并試圖削弱美元的支配地位。但是，對(duì)于歐元區(qū)中的國(guó)家個(gè)體特別是對(duì)歐元區(qū)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)依賴(lài)程度較高的一些國(guó)家來(lái)說(shuō)，如希臘，這種制度安排就不是一個(gè)良好的選擇，其政策組合更接近于“固定匯率+資本自由流動(dòng)+貨幣政策非獨(dú)立”。從理論上看這樣的選擇不違背“不可能三角”的原

16、則，但在實(shí)際上，這樣的政策選擇和安排就顯得較為極端，杜絕了中間情況，當(dāng)特殊情況發(fā)生時(shí)調(diào)整起來(lái)的靈活性就很差。希臘加入歐元區(qū)使得希臘在匯率制度方面接近于完全固定匯率政策，不管在全球金融危機(jī)的影響下其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)怎樣的惡化，希臘都無(wú)法通過(guò)貨幣貶值來(lái)刺激出口及其支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而這也制約了希臘政府償債能力的提高。在歐元區(qū)，希臘、葡萄牙等長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的國(guó)家無(wú)法通過(guò)貨幣貶值來(lái)調(diào)整其貿(mào)易失衡，這使得歐元區(qū)內(nèi)貿(mào)易失衡長(zhǎng)期存在。德國(guó)等工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的國(guó)家長(zhǎng)期保持著貿(mào)易順差并帶動(dòng)了本國(guó)出口，進(jìn)一步加強(qiáng)了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，而希臘等長(zhǎng)期貿(mào)易逆差國(guó)則與德國(guó)的差距越拉越遠(yuǎn)，這在實(shí)際上加劇了歐元區(qū)內(nèi)部諸國(guó)發(fā)展不平

17、衡的問(wèn)題?？梢哉f(shuō)，是整個(gè)歐元區(qū)的市場(chǎng)在支撐著德國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)圖7 Fernanda Nechio. Long-Run Impact of the Crisis in Europe: Reforms and Austerity Measures. FRBSF Economic Letter, 2011(7), 1-6.也顯示出，基于勞動(dòng)成本的真實(shí)匯率表明德國(guó)和歐元區(qū)的其他國(guó)家之間在貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力上存在的巨大差距。根據(jù)歐盟委員會(huì)最新報(bào)告，德國(guó)是歐元區(qū)幾個(gè)大國(guó)中唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)上升的國(guó)家，與之相對(duì)比的是，法國(guó)、意大利、西班牙、希臘及葡萄牙均出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)力的大幅下降和貿(mào)易赤字的嚴(yán)重惡化。 范瑋,

18、王樹(shù)華, 孫克強(qiáng). 歐洲債務(wù)危機(jī)的成因、影響與未來(lái)走勢(shì). 江蘇紡織,2011(7),1-6.（七）廉價(jià)貨幣泛濫，統(tǒng)一貨幣區(qū)中政府的道德風(fēng)險(xiǎn)一方面，歐元區(qū)自成立以來(lái)便實(shí)行低利率的政策，這使得希臘等國(guó)能夠以低廉的借貸成本來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而掩蓋了其生產(chǎn)效率低下而勞動(dòng)成本高昂的嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。同時(shí)加入歐元區(qū)也在一定程度上為希臘等債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重的國(guó)家提供了一種信用增級(jí)，使得部分投資者相信即使希臘出現(xiàn)問(wèn)題，歐盟也會(huì)為其買(mǎi)單，從而使得希臘能夠更加方便的獲得信貸資金。另一方面，在貨幣聯(lián)盟條件下，各成員國(guó)一直以來(lái)都有一種內(nèi)在的財(cái)政赤字?jǐn)U大的傾向。這是因?yàn)?，成員國(guó)財(cái)政赤字的擴(kuò)大可以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加就業(yè)。一旦

19、成員國(guó)的財(cái)政赤字超過(guò)“可維持”限度，就會(huì)使得聯(lián)盟利率上升，這將迫使整個(gè)歐元區(qū)承擔(dān)其財(cái)政赤字的代價(jià)。（八）歐盟缺乏相應(yīng)的監(jiān)管與救助機(jī)制，成員國(guó)之間協(xié)調(diào)困難從最初高盛幫助希臘掩蓋其巨額債務(wù)的過(guò)程中，我們可以看出，一方面，歐盟對(duì)各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與可靠性缺乏有效地監(jiān)管，這使得希臘等多國(guó)可以利用所謂的金融創(chuàng)新工具來(lái)掩蓋自身的債務(wù)問(wèn)題；另一方面，歐元區(qū)出于維持區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的所制定的穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約規(guī)定了財(cái)政赤字和公共債務(wù)占GDP的比值的上限，但僅僅在經(jīng)濟(jì)上設(shè)置了一定的懲罰手段，并沒(méi)有政治上的強(qiáng)制力來(lái)保證該公約的執(zhí)行。而在希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，各成員國(guó)不僅沒(méi)有同心協(xié)力地共同應(yīng)對(duì)危機(jī)，而是選擇了各

20、自為政，均不愿意為其他國(guó)家的債務(wù)買(mǎi)單，更有甚者，提出將希臘“踢”出歐元區(qū)。歐元區(qū)諸國(guó)的這種反應(yīng)更加劇了市場(chǎng)的恐慌和投機(jī)者的炒作，也使得希臘的情況雪上加霜，最終使得歐元出現(xiàn)嚴(yán)重下跌。在本次危機(jī)中，歐元區(qū)自身制度設(shè)計(jì)上的不足和成員國(guó)之間協(xié)調(diào)機(jī)制的缺乏都被充分暴露了出來(lái)，這些因素一起加重了此次的歐洲債務(wù)危機(jī)。三、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示盡管目前這場(chǎng)起源于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延趨勢(shì)已經(jīng)得到了有效遏制，但是從我們對(duì)其爆發(fā)原因的分析中，我們也可以看到有些錯(cuò)誤對(duì)中國(guó)而言是具有警示意義的，我們可以從這場(chǎng)歐洲危機(jī)中學(xué)習(xí)到許多寶貴的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。（一）盡管目前中國(guó)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題并不明顯，但仍須提高警惕此次歐

21、洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的直接導(dǎo)火索便是希臘政府的高負(fù)債與高赤字，而中國(guó)目前部分地方政府也是債臺(tái)高筑。據(jù)高盛的經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2009年底，中國(guó)政府總負(fù)債約15.7萬(wàn)億元，約占2009年GDP的48%。其中，中央政府負(fù)債占GDP的20%，地方政府負(fù)債7.8萬(wàn)億元左右，約占GDP的23%，已從商業(yè)銀行剝離但仍體現(xiàn)在資產(chǎn)管理公司賬面上的不良資產(chǎn)總額約1.6萬(wàn)億元，接近2009年GDP的5%。銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，至2009年末，地方政府融資平臺(tái)貸款余額為7.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70.4%。 胡文駿, 歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)公共債務(wù)管理的啟示. 商業(yè)文化(學(xué)術(shù)版), 2010(7), 129- 130.可見(jiàn)，目前

22、我國(guó)政府的隱性債務(wù)正在逐步提升，特別是地方政府的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)正逐步擴(kuò)大。因此，我們還是應(yīng)該采取必要的措施來(lái)完善我國(guó)的公共債務(wù)管理機(jī)制，預(yù)防可能出現(xiàn)的公共債務(wù)違約。（二）謹(jǐn)防盲目的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，謹(jǐn)防凱恩斯陷阱中國(guó)地方政府大部分存在著根深蒂固的“GDP考核觀”。隨著國(guó)家四千萬(wàn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃（？）的出臺(tái)，部分地方政府再次開(kāi)始大量舉債，盲目上項(xiàng)目，盲目地實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。同時(shí)，政府在本質(zhì)上有主動(dòng)負(fù)債的愿望和機(jī)會(huì)主義行為的沖動(dòng)，往往不顧社會(huì)監(jiān)督，有用未來(lái)經(jīng)濟(jì)繁榮的預(yù)期來(lái)保障自己政治前程的動(dòng)機(jī)。例如，2006年至2010年，廣州市政府投資建設(shè)項(xiàng)目的個(gè)數(shù)逐年增多，建設(shè)資金總額逐年增大。建設(shè)資金來(lái)源于財(cái)政預(yù)算、國(guó)土

23、基金、政府統(tǒng)貸和專(zhuān)項(xiàng)資金。這些項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)，改善城市基礎(chǔ)設(shè)施，完善城市功能發(fā)揮了極其重要的作用，但也存在重復(fù)建設(shè)、過(guò)分追求豪華、搞形象工程等方面的問(wèn)題，從而導(dǎo)致政府投資項(xiàng)目資金浪費(fèi)，效率不高，項(xiàng)目決策隨意性大 人大代表：政府投資項(xiàng)目效率低, HYPERLINK /html/2010-06/04/content_985520.htm /html/2010-06/04/content_985520.htm,2010-06-04.。從長(zhǎng)期來(lái)看，被譽(yù)為“看不見(jiàn)的手”的市場(chǎng)機(jī)制才是使資源配置最優(yōu)化的手段。無(wú)論如何，政府都不能代替市場(chǎng)，“赤字財(cái)政”作為市場(chǎng)失靈時(shí)的補(bǔ)救手段并不適合長(zhǎng)期使用。如

24、果使用失當(dāng)，就有可能出現(xiàn)政府代替市場(chǎng)抉擇的現(xiàn)象，帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而陷入“凱恩斯陷阱”。（三）加快中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，由投資出口導(dǎo)向性向消費(fèi)導(dǎo)向性轉(zhuǎn)變希臘的債務(wù)危機(jī)與其依賴(lài)外向型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在著緊密關(guān)系，這也警示中國(guó)過(guò)分依賴(lài)出口的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是不可取的?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著歐美諸國(guó)為削減財(cái)政赤字而紛紛采取緊縮的財(cái)政政策，中國(guó)在當(dāng)?shù)氐某隹谑袌?chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)一定程度的萎縮。同時(shí)中國(guó)企業(yè)還必須留意當(dāng)?shù)乜赡艹霈F(xiàn)的貿(mào)易保護(hù)主義趨勢(shì)增強(qiáng)的局面，中國(guó)政府所面臨的人民幣升值壓力也會(huì)持續(xù)增加?？梢哉f(shuō)中國(guó)目前以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在未來(lái)的一段歲月里將面臨著挑戰(zhàn)。同時(shí)，隨著中國(guó)自身勞動(dòng)力成本的提高，為提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)還必須加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，瞄準(zhǔn)未來(lái)，著力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。（四）中國(guó)人口老齡化威脅未來(lái)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展，中國(guó)面臨“未富先老”難題第六次全國(guó)人口普查的相關(guān)數(shù)據(jù)描繪了我國(guó)近10年來(lái)人口的主要變化和發(fā)展趨勢(shì)，學(xué)者從人口增長(zhǎng)率減緩、人口年齡結(jié)構(gòu)劇烈