行業(yè)研究報告工作指引

1、行業(yè)研究報告工作指引一、工作指引說明：本工作指引旨在通過解析行業(yè)研究報告的邏輯思路，構(gòu)建完整且通用的行業(yè)研究報告框架，通過各子項目的研究，指導(dǎo)投資或研究工作小組采集信息，在完善的信息支持下，獨立得出行業(yè)的投資價值分析，并給出投資建議，發(fā)掘投資機(jī)會，提示投資風(fēng)險。工作小組成員在使用本指引時，應(yīng)詳細(xì)閱讀各子項目的指引內(nèi)容，再按照指引所述，結(jié)合項目實際情況具體運用，由于本指引是一個通用且較為全面的框架，根據(jù)具體行業(yè)的情況，需要做出刪減。二、工作指引使用指南：一、行業(yè)概況定義：做什么？提供什么服務(wù)？特點：行業(yè)特征是什么？傳統(tǒng)還是創(chuàng)新，技術(shù)推動還是需求拉動？概況：市場容量，集中度（市場格局），增長性，發(fā)

2、展前景，主要壁壘，產(chǎn)業(yè)生命周期，投資熱度及事件。產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成：上下游的關(guān)系，主要還是細(xì)分行業(yè)？依附度如何？競爭行業(yè)是誰？二、行業(yè)發(fā)展的背景（外部推動因素）2.1：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：任何產(chǎn)業(yè)的觀察分析都要置于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中來看，一是分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，二是分析行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的匹配性（抗風(fēng)險能力）。2.2：行業(yè)發(fā)展歷史及現(xiàn)狀：主要是為了分析產(chǎn)業(yè)生命周期，分析現(xiàn)狀有利于了解競爭情況，確定發(fā)展前景。2.3：國外行業(yè)情況：結(jié)合其發(fā)展歷史及現(xiàn)狀進(jìn)行評估。國內(nèi)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后，除極個別有中國特色的行業(yè)外，行業(yè)的發(fā)展基本都可以參照國外的同行業(yè)發(fā)展軌跡。通過對國外行業(yè)的分析和公司數(shù)據(jù)檢索可以十分清晰地預(yù)見

3、未來行業(yè)發(fā)展的前景，成長性。最重要的是商業(yè)模式的創(chuàng)新和演變可以提供我們一個清楚的判斷，指明行業(yè)發(fā)展方向，特別適用于技術(shù)創(chuàng)新型，服務(wù)類，TMT類。2.4：政策環(huán)境：著重于二方面，一是國內(nèi)相關(guān)部門出臺的管理性政策法規(guī)、行業(yè)促進(jìn)政策本身；二是國內(nèi)行業(yè)管理政策法規(guī)和行業(yè)促進(jìn)政策對行業(yè)的影響分析；另外某些特殊行業(yè)還可能要分析國外政策對行業(yè)的發(fā)展和影響。主要是通過了解行業(yè)面對的宏觀經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境、國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，尋找外部環(huán)境與行業(yè)發(fā)展之間的內(nèi)在聯(lián)系，為行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀提供解釋，尋找行業(yè)發(fā)展的趨勢。三、技術(shù)分析（外部推動因素）3.1：主要技術(shù)術(shù)語、簡寫和解釋3.2：國際技術(shù)走向、發(fā)展前景分析3.3：國際技

4、術(shù)領(lǐng)先的國家、公司的名稱、簡介、技術(shù)領(lǐng)先之處3.4：國內(nèi)技術(shù)水平、發(fā)展趨勢、與國外的技術(shù)差距3.5：國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先公司的名稱、簡介、技術(shù)領(lǐng)先之處四、行業(yè)供給狀況（內(nèi)部拉動因素）4.1：行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式分析：勾勒出行業(yè)主流及可能成為主流的商業(yè)模式。4.1.1：各盈利模式區(qū)別4.1.2：提供的產(chǎn)品或服務(wù)區(qū)別4.1.3：利潤分析（諸如毛利高低，管理成本高低，利潤來自產(chǎn)品流動差價？技術(shù)產(chǎn)品銷售？使用權(quán)轉(zhuǎn)讓？）4.1.4：進(jìn)入/退出壁壘（退出壁壘主要是諸如需要一定性巨額投入的專用性資產(chǎn)，組合生產(chǎn)，政策限制之類）4.2：行業(yè)集中度分析：4.2.1：行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量及變化，競爭態(tài)勢；4.2.2：不同企業(yè)的市場占

5、有率及變化；4.2.3：不同產(chǎn)品的市場占有率及變化；4.2.4：影響競爭格局的因素，競爭格局的發(fā)展趨勢；4.2.5：集中度發(fā)展趨勢。4.3：行業(yè)供給分析：4.3.1：行業(yè)生產(chǎn)能力及變化，行業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模及變化（主要針對第一，二產(chǎn)業(yè)）4.3.2：產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)（產(chǎn)品類別比例及變化）；4.3.3：主要產(chǎn)品價格及其變化；4.3.4：主要盈利模式及其相互競爭優(yōu)勢（針對第三產(chǎn)業(yè)）4.3.5：針對外資開放的行業(yè)，還要特別了解外資進(jìn)入的情況，發(fā)展趨勢及競爭優(yōu)勢。4.4：替代產(chǎn)業(yè)分析：主要分析替代產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，行業(yè)概況，綜合財務(wù)評估，以了解替代產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)業(yè)的沖擊和影響。4.5：實例或代表廠商簡要說明：4.5.1：

6、主流廠商（大廠、一線行業(yè)龍頭、代表性盈利模式）4.5.2：非主流廠商（小廠、2-3線行業(yè)跟隨者，代表性的盈利模式）4.5.3：外資廠商。五、行業(yè)需求狀況（內(nèi)部拉動因素）5.1：需求與下游產(chǎn)業(yè)分析：了解需求規(guī)模及持續(xù)性，下游行業(yè)及子行業(yè)年產(chǎn)品銷售量、銷售額及變化趨勢；5.2：需求結(jié)構(gòu)分析：不同細(xì)分市場的需求及市場對產(chǎn)品不同類別、不同型號、不同價格的需求）及變化；5.3：影響需求的因素：替代產(chǎn)品、技術(shù)、渠道變革、種類、規(guī)模、競爭5.4：需求預(yù)測：六、產(chǎn)業(yè)鏈分析6.1：上游行業(yè)分析：供應(yīng)行業(yè)的名稱，簡介，財務(wù)評估，行業(yè)的議價能力分析（行業(yè)的技術(shù)，供給，資源的可替代性，利潤的依賴程度等），行業(yè)集中度；

7、6.2：下游行業(yè)分析：需求行業(yè)的名稱，簡介，財務(wù)評估，行業(yè)的議價能力分析（需求行業(yè)的集中度，技術(shù)，需求，資源的可替代性，利潤依賴度等）6.3：關(guān)聯(lián)行業(yè)分析：相關(guān)行業(yè)的類別（替代性、補充性、服務(wù)性），簡介6.4：行業(yè)關(guān)系圖：繪制產(chǎn)業(yè)鏈魚骨圖，最好附上毛利率分析七、行業(yè)內(nèi)主要公司分析行業(yè)主要廠商分析：綜述及概況（上市公司是重點）7.1：_公司分析：7.1.1：基本情況（含公司地址；投資結(jié)構(gòu)；組織結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)能；主營業(yè)務(wù)范圍；公司產(chǎn)品及服務(wù)；人力資源結(jié)構(gòu)；公司是否上市；公司發(fā)展規(guī)劃）。7.1.2：高管人員：董事會、總經(jīng)理及主要高管背景資料7.1.3：財務(wù)分析：公司近年主要財務(wù)指標(biāo)及財務(wù)報表；財務(wù)狀況分析；公司利潤來源分析。7.1.4：公司營運及競爭力分析：主要分析業(yè)務(wù)類別，收入結(jié)構(gòu)，各業(yè)務(wù)利潤率水平；業(yè)務(wù)區(qū)域分布，優(yōu)勢的地區(qū)。最后給出結(jié)論：規(guī)模？技術(shù)？洞察力？一線管理？政府關(guān)系？客戶關(guān)系？關(guān)鍵人物等7.1.5：公司戰(zhàn)略分析：主要集中在戰(zhàn)略經(jīng)驗及前景上，重點的事項包括成功或失敗的戰(zhàn)略回顧；重要或經(jīng)典的營銷、擴(kuò)張、購并等案例；最后給出結(jié)論，發(fā)展方向、戰(zhàn)略前景、戰(zhàn)略目標(biāo)。7.1.6：公司商業(yè)模式說明：主要分析成功的管理模式、營運模式，商業(yè)運營經(jīng)驗。7.1.7：公司大事及動態(tài)跟蹤：必要時需要經(jīng)常更新資料。7.2：_公司分析：（第二家，以此類推，建立公司資料檔案庫）八、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會與困