國(guó)債代際負(fù)擔(dān)

1、這一舉措在我國(guó)的國(guó)債發(fā)行史上可以說(shuō)是又一里但是，由于國(guó)債是國(guó)家作為借債人是一種信用行為，到期會(huì)還本付但是，對(duì)于國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)問(wèn)題仍然有很1998年中國(guó)政府發(fā)行1000億元長(zhǎng)期國(guó)債，程碑，意味著中國(guó)在長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行中又向前邁進(jìn)了一步。為實(shí)現(xiàn)其職能而直接向貸款人融資而發(fā)行的一種信用憑證，息，因而長(zhǎng)期國(guó)債的負(fù)擔(dān)問(wèn)題也就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界的一個(gè)關(guān)注熱點(diǎn)。一、國(guó)債代際負(fù)擔(dān)的有關(guān)理論西方對(duì)于國(guó)債的研究已經(jīng)有許多年的歷史了，大的分歧，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者由于立場(chǎng)觀點(diǎn)不同，因此結(jié)論各異。古典學(xué)派以李嘉圖為代表，根本不贊成發(fā)行國(guó)債，而其后的勒納等人認(rèn)為可以發(fā)行國(guó)債，但這是屬于內(nèi)債，同是一代人之間相互欠債，是同一代人之間收入的再

2、分配，即“左手欠右手的債”而已。巴羅認(rèn)為，國(guó)債的轉(zhuǎn)移只存在于具有血緣關(guān)系的上下代人之間，由于父母一代人對(duì)其子女一代的利他心理，通過(guò)購(gòu)買增發(fā)國(guó)債以增加其遺產(chǎn)的方式，完成能夠補(bǔ)償由于新增發(fā)國(guó)債而相應(yīng)地施加于其后代身上的額外稅收，從而保證其后代能保持與實(shí)施國(guó)債發(fā)行前，即不增發(fā)國(guó)債，同樣的收入水平和消費(fèi)水平，這樣便不會(huì)給下一代帶來(lái)負(fù)擔(dān)，因此，也就不存在什么代際負(fù)擔(dān)。因?yàn)榘l(fā)行國(guó)債時(shí)，只是當(dāng)并沒(méi)有什么負(fù)擔(dān)。而就國(guó)債償還時(shí)即持有人的所得不能抵消納稅人的所以布坎南為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為國(guó)債的負(fù)擔(dān)將會(huì)轉(zhuǎn)移到將來(lái)。代人投資，并無(wú)負(fù)擔(dān)；但償還國(guó)債時(shí)，卻有政府對(duì)未來(lái)一代課稅，未來(lái)幾代人便有負(fù)擔(dān)。就發(fā)行國(guó)債時(shí)說(shuō)，私人投資

3、者雖拿出資金購(gòu)買國(guó)債，但是這是在幾種投資方式選擇后的結(jié)果，并無(wú)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。換言之，投資者在代價(jià)上作了邊際選擇，比較的結(jié)果認(rèn)為購(gòu)買國(guó)債最有利，所以決定把資源或資源所有權(quán)轉(zhuǎn)移給政府，換取國(guó)債券，講，負(fù)擔(dān)存在于政府對(duì)納稅人的收入的要求權(quán)上（即政府對(duì)個(gè)人所得的課稅權(quán)上），并且，納稅人的這種負(fù)擔(dān)不是國(guó)債持有人的受益所能抵消的，失，所以，國(guó)債的負(fù)擔(dān)或代價(jià)存在于償債的將來(lái)（而非現(xiàn)在），這就意味著，如果國(guó)債的償還在較長(zhǎng)時(shí)期之后，那么負(fù)擔(dān)就落在下一代及下幾代納稅人身上，即形成代際負(fù)擔(dān)。我們認(rèn)為，代際負(fù)擔(dān)是指由于在發(fā)行國(guó)債時(shí)，并沒(méi)有經(jīng)過(guò)下一代人同意，而在還本付息時(shí)，部分未償還的國(guó)債通過(guò)征收稅收的方式由下一代人承擔(dān)，

4、即由下一代納稅人承擔(dān)上一代的債務(wù)，從而給下一代人帶來(lái)一定的負(fù)擔(dān)。一般來(lái)說(shuō)，在國(guó)債發(fā)行、流通及償還的整個(gè)過(guò)程中，涉及的人有三種：第一，為國(guó)債的持有人，他借錢給政府，得到到期取得本息的權(quán)利，這一類人主要出現(xiàn)在國(guó)債發(fā)行期；第二，為國(guó)債資金使用的受益者，他可能是借款人（假若他用這筆資金去投資，并獲利潤(rùn)），也可能不是借款人（假若這筆資金用于某項(xiàng)不能取得收入的公益事業(yè)，這時(shí)受益者是這項(xiàng)公益事業(yè)的消費(fèi)者），這類人出現(xiàn)于國(guó)債流通期間；第三，還本付息資金的提供者，可能是政府（假若用貸款的利潤(rùn)還貸），也可能是納稅人，這類人主要出現(xiàn)于國(guó)債償還期間。而國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)則主要涉及以上的第一類人與第三類人，而當(dāng)國(guó)債發(fā)行過(guò)程

5、中的持有人與還本付息時(shí)的資金提供者不屬于同一時(shí)期時(shí)，國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)便會(huì)產(chǎn)生。（商品和勞務(wù)）轉(zhuǎn)移給公共部門經(jīng)濟(jì)總體沒(méi)有對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)上或?qū)崳ㄕ暮暧^角度來(lái)看，發(fā)行國(guó)債意味著私人部門的購(gòu)買力府）；而當(dāng)償還國(guó)債并支付利息時(shí)，公共部門的購(gòu)買力又轉(zhuǎn)移給私有部門。因此，從宏觀的角度看，這種轉(zhuǎn)移并不影響總體經(jīng)濟(jì)。而就還本付息來(lái)說(shuō)，gDg,0DTDb,0(2D當(dāng)gDT，則g,0Db,0時(shí)，稱作額外支出時(shí)的純國(guó)債籌資。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以用下面兩個(gè)等式描述：b,t+1D(1Dr,tD1Db,t(1DnDD(gDTD(3Daw(r,tDDD(1DnDw(r,tD1DDb,tDaT(tU0D(4D其中，r為利率，n為人口

6、增長(zhǎng)率，t為第t階段，tD1為第tD1階段。（3D式表示tD1代的國(guó)債發(fā)行量b,tD1與t代的國(guó)債發(fā)行量b,t成比例關(guān)系，系數(shù)為1Dr,t際收入上的總體犧牲。誠(chéng)然，將來(lái)必須征稅以支付國(guó)債及其利息，這只不過(guò)是“稅收利息”的收付過(guò)程，不會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)總體的總生產(chǎn)“水平”。所以，從宏觀上講，發(fā)行國(guó)債并沒(méi)有什么負(fù)擔(dān)。但是從微觀來(lái)講，輕了納稅人的稅負(fù)）；還本付息時(shí)，變了社會(huì)上尤其是代際之間的收入分配。發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債時(shí)，這種負(fù)擔(dān)即代際負(fù)擔(dān)便更為明顯。發(fā)行國(guó)債有一部分購(gòu)買力由國(guó)債持有者轉(zhuǎn)移給政府一部分購(gòu)買力由納稅人轉(zhuǎn)移給國(guó)債持有者，因此，從微觀上講，發(fā)行國(guó)債是有負(fù)擔(dān)的，（減這些轉(zhuǎn)移改尤其當(dāng)由于國(guó)債代際負(fù)擔(dān)是一

7、個(gè)涉及到兩代人甚至幾代人之間收入再分配的問(wèn)題，問(wèn)題的深入研究，有利于我國(guó)在制定國(guó)債發(fā)行政策及相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)將問(wèn)題考慮得更加周全。因此對(duì)這個(gè)二、國(guó)債代際負(fù)擔(dān)分析代際負(fù)擔(dān)由于涉及到幾代人，其中參有對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，因此，有許多不定因素在其中。歷來(lái)許多著名西方學(xué)者都未能對(duì)其下一個(gè)準(zhǔn)確的定義，制定出一套精確的度量方法。下面，我們將從數(shù)學(xué)的角度進(jìn)一步證明代際負(fù)擔(dān)的存在，并通過(guò)從中反映出的各種狀態(tài)的現(xiàn)實(shí)意義，發(fā)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的國(guó)債代際負(fù)擔(dān)問(wèn)題的判斷及解決方法。首先，分析一下代際負(fù)擔(dān)所存在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。消費(fèi)量為g，而每一勞動(dòng)者一次性繳納稅額平均為人平均消費(fèi)量為g,0，赤字由國(guó)債籌資解決。稅負(fù)動(dòng)者的儲(chǔ)蓄函數(shù)為：

8、s,0Da(w,0DTDDb,0其中s,0為實(shí)際資本的儲(chǔ)蓄（排除國(guó)債D,稅負(fù)，b,0為0代人的國(guó)債額，a為常數(shù)。在階段0，政府預(yù)算約束為：T。T不一定等于g，且在階段0時(shí)，T與國(guó)債b由預(yù)算赤字決定。則該勞(1Dw,0為階段0的實(shí)際工資，T為一次性假設(shè)政府在每一階段對(duì)每一勞動(dòng)力提供的（5）1/1n；（4）式表示t代工資水平與稅負(fù)的關(guān)系。在國(guó)債籌資中，分析（b,r）的軌跡，稱其為b,t的變化，即研究當(dāng)bb曲線，即國(guó)債發(fā)行規(guī)模曲線。由口t階段國(guó)債發(fā)行b,t3）式得出1Db,t時(shí)，點(diǎn)bb曲線的軌跡為：b（ndrDDDgT)(Idn)如圖跡，圖3為1，2，3所示，其中，圖1表示gDT時(shí)bb線軌跡。為了研

9、究gDT時(shí)bb曲線軌跡，圖bb曲線的變皿皿2表示附圖因此，bD0時(shí)，即發(fā)行國(guó)債時(shí)，如果r保持不變，bbgDT時(shí)bb線軌3）式中的r進(jìn)行微分：曲線的右側(cè)為發(fā)行規(guī)模呈擴(kuò)大狀，b逐漸上升，D1Db,t。代入（即b,t1Db,t；r,tDr,tD1的軌跡則由4）式，且對(duì)其進(jìn)行微分，得：dbDDD1n)wawdr當(dāng)bD0時(shí)，以r*代表rrODDb,t的變化規(guī)律，對(duì)口bb曲線的左側(cè)為發(fā)行規(guī)模減少，4）式?jīng)Q定，稱為rr曲線。將（7）b逐漸下降，即b,tr,tDr,td1Drr,則rrOD由斜向上方的r*O線代替。同樣，為了研究4）式中的b,t進(jìn)行微分：附圖圖1gDT時(shí)國(guó)債發(fā)行規(guī)模與利率的關(guān)系曲線附圖(8j同

10、樣，在圖中，如果rr線下方部分表示b不變，rr曲線上方部分表示r,tU1Dr,t,即r逐漸下降。r,tU1Dr,t,即r逐漸上升;在三張圖中，都出現(xiàn)一條aa線，它表示一種理想的平衡狀態(tài)。在aa線上方，表示經(jīng)濟(jì)處于一種非平衡狀態(tài),b和r將無(wú)限擴(kuò)大。當(dāng)b上升時(shí)，實(shí)際資本的儲(chǔ)蓄將下降。如果不考慮現(xiàn)實(shí)情況,無(wú)限擴(kuò)大的國(guó)債發(fā)行當(dāng)然,這也是一種極端的非現(xiàn)實(shí)狀態(tài)。b最終會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄成為負(fù)數(shù)，經(jīng)濟(jì)將會(huì)處于停滯狀態(tài)。為方便分析,筆者將未來(lái)分為兩個(gè)時(shí)期：遠(yuǎn)期與近期。由于當(dāng)代的一些效應(yīng)與近期相近,可以將當(dāng)代與近期放在一起討論。因此首先分析代際負(fù)擔(dān)在近期的存在狀況。在國(guó)債籌資的情況下(即gDT,g,0Db,0D,OD8

11、)式可看出，國(guó)債最初發(fā)行量b,0的上升，帶來(lái)r的上升，繼而為U,0的增加，得出du,O/dg,OU0,00,000r,O時(shí)，發(fā)行國(guó)債對(duì)0代人有利。在1代時(shí),同樣是國(guó)債籌資情況下效用函數(shù)為：（9）U,1DY，U,2DYc,2DD1Dr,2)其中，,r代表終生收入的邊際效用。從口3），（4）式可得：皿(1(1HdbcL柑*Fin11*tn)-(I+nH*(打)v(rzJWJEn)wm(n)(1+n)+(tt)*(因此:誥5咪附圖式（12）表示效用ul隨國(guó)債發(fā)行量b,0的變化而變化的情況。du1/db,01代人由于式中的W（r,1）Wr,2）與W（r,2）Wr,1）近似相等，為正，即效用u1是隨國(guó)債

12、最初發(fā)行量b,0的上升而上升的，因此，國(guó)債籌資對(duì)是有利的，并沒(méi)有產(chǎn)生負(fù)擔(dān)。可見(jiàn)代際負(fù)擔(dān)在近期內(nèi)不會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，表現(xiàn)為不存在，而在長(zhǎng)期中則有所不同。在長(zhǎng)期中代際負(fù)擔(dān)可以用長(zhǎng)期均衡效用表示。長(zhǎng)期均衡效用的性質(zhì)取決于最初國(guó)債發(fā)行b,0的水平，量b,0的水平，因而分析代際負(fù)擔(dān)的遠(yuǎn)期存在狀況需分析國(guó)債最初發(fā)行量可以從三方面考慮：（見(jiàn)圖1，圖2，圖3）經(jīng)濟(jì)處于Ea狀態(tài)，這是最佳規(guī)則線，此時(shí)效用最高。在圖2及圖3中，Ea并非最佳規(guī)則點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)處于Ea狀態(tài)，這是最佳規(guī)則線，此時(shí)效用最高。在圖2及圖3中，Ea并非最佳規(guī)則點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)處于Ea狀態(tài)，這是最佳規(guī)則線，此時(shí)效用最高。在圖2及圖3中，Ea并非最佳規(guī)則點(diǎn)。附圖圖2

13、gDT時(shí)國(guó)債發(fā)行規(guī)模與利率的關(guān)系曲線經(jīng)濟(jì)處于Ea狀態(tài)，這是最佳規(guī)則線，此時(shí)效用最高。在圖2及圖3中，Ea并非最佳規(guī)則點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)處于Ea狀態(tài)，這是最佳規(guī)則線，此時(shí)效用最高。在圖2及圖3中，Ea并非最佳規(guī)則點(diǎn)。附圖圖3gDT時(shí)國(guó)債發(fā)行規(guī)模與利率的關(guān)系曲線b,Ob,O（圖2中g(shù)DT）,(1)國(guó)債最初發(fā)行量b,0在aa線上，稱這種水平為然而，圖3Ea的效用仍然高于不會(huì)發(fā)生。Eb的效用。因此，在此種情況下，國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)在長(zhǎng)期中（2）國(guó)債最初發(fā)行量b,0在aa線下方，經(jīng)濟(jì)趨于Eb均衡態(tài)，如圖1與圖3,長(zhǎng)期效用U1將趨于U*,漸漸與課稅籌資的狀況相近。圖2中,長(zhǎng)期運(yùn)作中的b值為負(fù)，即不aa線，長(zhǎng)期效用便不受

14、最初額外發(fā)行國(guó)債，也就不存在代際負(fù)擔(dān)的問(wèn)題。因此，只要低于費(fèi)用是由國(guó)債籌資所得還是由課稅籌資所得影響，國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)亦不會(huì)在長(zhǎng)期發(fā)生。（3）國(guó)債最初發(fā)行量b,0在aa線上方。此時(shí)，如圖1中,r*Dn；或圖3,完全不存在平衡。這種狀況表明經(jīng)濟(jì)處于一種不穩(wěn)定、將會(huì)增加,資本積累的減少將降低未來(lái)幾代的效用。資本將變?yōu)樨?fù)擔(dān),經(jīng)濟(jì)逐漸趨于蕭條。不均衡狀態(tài)。在長(zhǎng)期運(yùn)作中,未償付國(guó)債因此,國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)將會(huì)發(fā)生,私人通過(guò)以上代際負(fù)擔(dān)分析,可以看出,如果經(jīng)濟(jì)將趨于長(zhǎng)期均衡點(diǎn),即使當(dāng)前政府消費(fèi)的利益沒(méi)有延續(xù)到未來(lái),國(guó)債籌資也不會(huì)對(duì)未來(lái)的幾代人帶來(lái)額外負(fù)擔(dān),即不會(huì)產(chǎn)生代際負(fù)擔(dān)。但是一般情況下,經(jīng)濟(jì)不可能長(zhǎng)期保持平

15、衡狀態(tài),由此,國(guó)債籌資將給未來(lái)的幾代人帶來(lái)負(fù)擔(dān)。而從未來(lái)人的角度來(lái)看,由于有代際負(fù)擔(dān)的存在,即使當(dāng)前政府消費(fèi)的利益延續(xù)到未來(lái),他們也是不會(huì)贊同國(guó)債籌資這種方式的。因此可以更加肯定地得出代際負(fù)擔(dān)確實(shí)存在這一結(jié)論,國(guó)債發(fā)行對(duì)以后的幾代人確實(shí)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。三、國(guó)債代際負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)正如上面研究,國(guó)債代際負(fù)擔(dān)主要是指國(guó)債在償還期時(shí),即還本付息時(shí),政府采取征收稅收或發(fā)行新債以償還舊債時(shí),給未來(lái)人所帶來(lái)的負(fù)擔(dān)。因此可以說(shuō),國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)總量基本上與國(guó)債本息相近,它施加于償還期的一代人身上,盡管其中有一些人曾得益于國(guó)債發(fā)行,但此時(shí),仍需負(fù)擔(dān)一部分債務(wù)的償還。故代際負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)基本上是繼發(fā)性的,是隨國(guó)債

16、本息支付等一系列活動(dòng)的產(chǎn)生而發(fā)生的。顯而易見(jiàn),政府在償還國(guó)債本息時(shí)所采取的形式可以有稅收和國(guó)債兩種,而單一地采用任何一種償債方式,都會(huì)導(dǎo)致政府行為偏向一個(gè)極端,不利于未來(lái)幾代人,應(yīng)綜合采取兩種方法,所以,國(guó)債還本付息的最佳方式應(yīng)為：國(guó)債本金的償還費(fèi)用可以通過(guò)發(fā)行新債的方法解決,并以這種辦法使其成為一種“永不償還”的債；國(guó)債利息的支付費(fèi)用則是應(yīng)當(dāng)通過(guò)增課稅收的途徑來(lái)籌措。只有這樣,才能一方面保證國(guó)債本息的按期足額償付,另一方面又不會(huì)使國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)對(duì)未來(lái)造成嚴(yán)重的不良后果。國(guó)債代際負(fù)擔(dān)對(duì)民間消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要體現(xiàn)在對(duì)預(yù)期可支配勞務(wù)和非人力財(cái)富的影響。如果代際負(fù)擔(dān)最終全部落在非人力財(cái)富部分,即由非

17、人力財(cái)富承擔(dān),那么,償還期民間消費(fèi)水平不會(huì)受到國(guó)債發(fā)行的影響；而如果有一部分落在人力財(cái)富上,即可支配勞務(wù)上,則民間消費(fèi)水平因此會(huì)增加,而且落在人力財(cái)富上的比例越大,民間消費(fèi)增加的幅度也就越大。因此,不論代際負(fù)擔(dān)而決不低于無(wú)國(guó)債條件下的民間由于經(jīng)濟(jì)主體如果代際負(fù)擔(dān)全部由人力財(cái)富承擔(dān),則民間消費(fèi)的增加幅度達(dá)到最大。最終歸宿如何,國(guó)債償還期的民間消費(fèi)水平只有可能高于,消費(fèi)水平。國(guó)債代際負(fù)擔(dān)對(duì)民間投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)則體現(xiàn)在對(duì)預(yù)期投資收益率的影響。在償還期支付代際負(fù)擔(dān)從而降低投資水平，使預(yù)期投資收益下降，因此，代際負(fù)擔(dān)對(duì)民間投資的效應(yīng)是減少效應(yīng)。由于代際負(fù)擔(dān)完全由非人力財(cái)富承擔(dān)的可能性很小，因而，民間投資的

18、減少額不會(huì)大于民間消費(fèi)的增加額?？梢?jiàn)國(guó)債代際負(fù)擔(dān)會(huì)提高民間總需求水平。究竟影響有多大，則最終還是取決于政府行為。如果政府只是把發(fā)行國(guó)債當(dāng)作一項(xiàng)臨時(shí)性政策，要而發(fā)行的，其后只是為償還本息而增課稅發(fā)新債時(shí)，只是對(duì)償還期一代人產(chǎn)生影響。它只是在某一特定年度出于某種特殊需此時(shí)國(guó)債的代際負(fù)擔(dān)則不具有長(zhǎng)期性，國(guó)債的發(fā)行收入已作為政府如果政府將發(fā)生國(guó)債尤其是長(zhǎng)期國(guó)債作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的國(guó)策，收入的一部分，那么，就某一特定的年度而言，它既需為籌集當(dāng)年收入而發(fā)行新債，又需為償還舊債本息而征稅發(fā)債（此時(shí)的國(guó)債并不同于籌集收入而發(fā)行的國(guó)債）。此時(shí)，發(fā)行期與償還期已不具有很明顯的分界線，則可以說(shuō)每一代都處于國(guó)債發(fā)行與償還的

19、交融之中，因此，代際負(fù)擔(dān)便具有了長(zhǎng)期性，相對(duì)更復(fù)雜許多。但總體而言，其長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是擴(kuò)張性的，一點(diǎn)可以肯定。四、國(guó)債代際負(fù)擔(dān)與中國(guó)國(guó)債（一）中國(guó)國(guó)債現(xiàn)狀50年代時(shí)期，當(dāng)時(shí)為迅1981年起，國(guó)務(wù)院重新決定發(fā)行國(guó)債。從開始發(fā)行國(guó)債至今，中國(guó)大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一階段為速恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)建設(shè)而發(fā)行公債；第二階段為從時(shí)至今日，中國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模越來(lái)越大，品種期限也趨于多樣化，發(fā)行方式逐漸市場(chǎng)化，認(rèn)購(gòu)主體也由以單位為主轉(zhuǎn)向以個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)為主。表1的數(shù)據(jù)可以大致表示中國(guó)近幾年來(lái)國(guó)債發(fā)行規(guī)模與期限結(jié)構(gòu)的狀況。（二）中國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)表2、表3顯示了中國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率及外國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率。從中可以看出，外國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)這

20、主要是由于：第一，第二，外國(guó)的國(guó)債以中長(zhǎng)期為主，這樣，代際負(fù)擔(dān)的影響由于中國(guó)國(guó)債多以短期為主，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債負(fù)擔(dān)率一般都比較高，中國(guó)為長(zhǎng)，有100多年的歷史；所占的比例就很大，加大了其負(fù)擔(dān)率。短期內(nèi)消減。但并不是說(shuō)沒(méi)有負(fù)擔(dān)，只能說(shuō)是代際負(fù)擔(dān)在中國(guó)目前還不明顯。表1中國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模及期限結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀年份0D1年1981D1984金額比重外國(guó)發(fā)行國(guó)債的歷史較因此，國(guó)債負(fù)擔(dān)可以在單位：億元，2D5年6D10年合計(jì)35.32141.28176.6020801001985D1987金額239.99239.99比重1001001988D1990金額609.91609.91比重1001001991D199

21、3金額1094.901094.90比重1001001994U1996金額846.513159.53450.304456.34比重1971101001997金額22301302360比重946100資料來(lái)源：中國(guó)宏觀財(cái)政政策研究，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1998表2中國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率單位：億元年份國(guó)債余額國(guó)債余額/GDP19852372.7419862932.9619873913.3119885582.4819897694.6719908904.8719911170.25.4119921401.35.2519931801.15.5019942477.85.2119963803.55.6319975066

22、.476.81資料來(lái)源：同表1。表3外國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率單位：國(guó)別19911992199319941995法國(guó)27.029.434.038.741.0德國(guó)15.316.415.818.422.1西班牙33.134.535.742.343.0意大利98.9106.1114.1117.2117.3澳大利亞8.410.913.916.016.7挪威15.116.223.123.319.7奧地利41.440.542.543.145.1瑞士13.216.119.321.222.5印度47.747.650.148.147.4巴基斯坦43.343.545.7-南非39.642.447.253.754.9斯里蘭卡4

23、0.940.042.753.754.9希臘13.615.416.026.919.2土耳其2.69.48.910.19.5資料來(lái)源：同表1。19953148.15.4520倍，購(gòu)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且由于居民目前的儲(chǔ)蓄能力相當(dāng)于年度國(guó)債發(fā)行的尤其是長(zhǎng)期國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大是必然趨勢(shì)。因此，提早買國(guó)債的潛力存在，國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)代際負(fù)擔(dān)問(wèn)題進(jìn)行研究，有助于中國(guó)的國(guó)債政策的制定。（三）有關(guān)國(guó)債代際負(fù)擔(dān)研究的幾點(diǎn)啟示1.關(guān)于國(guó)債償還方式問(wèn)題。中國(guó)政府應(yīng)將發(fā)行國(guó)債作為一項(xiàng)長(zhǎng)期國(guó)策，即在國(guó)債償還期時(shí)，應(yīng)同時(shí)采取發(fā)行國(guó)債及征收稅收這兩種方式：以發(fā)行新債的方式償還舊債的本金部分，以征收稅收的方式償還舊債的利息部分。目前，中國(guó)所采取的方式是以新債還舊債，這樣易造成國(guó)債發(fā)行規(guī)模的無(wú)限擴(kuò)大，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而采取兩種方式同時(shí)使用的方式，雖然使代際負(fù)擔(dān)具有了長(zhǎng)期效應(yīng)，但避