2018年碳纖維復(fù)合材料行業(yè)分析報(bào)告

1、 2018年碳纖維復(fù)合材料行業(yè)分析報(bào)告2018年6月目錄1.1、碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，全球需求增長態(tài)勢良好21.2、碳纖維技術(shù)壁壘高，行業(yè)龍頭優(yōu)勢顯著、成本控制能力強(qiáng)112、日本企業(yè)后發(fā)先至，精準(zhǔn)定位碳纖維市場133、發(fā)展高端制造業(yè)，內(nèi)未來碳纖維需求巨大393.1、國內(nèi)碳纖維的需求增長迅速，行業(yè)發(fā)展空間廣闊393.2、國內(nèi)外企業(yè)規(guī)模差距大，碳纖維近年獲國家政策大力支持413.3、國內(nèi)碳纖維行業(yè)步入快速發(fā)展期，競爭力持續(xù)增強(qiáng)424、行業(yè)投資評級及重點(diǎn)推薦個(gè)股435、風(fēng)險(xiǎn)提示441、碳纖維材料前景廣闊，全球產(chǎn)能高度集中1.1、碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，全球需求增長態(tài)勢良好碳纖維是由有機(jī)纖維在1000C以上

2、裂解碳化形成的含碳量高于90%的無機(jī)纖維，碳纖維呈黑色，其質(zhì)輕、強(qiáng)度高，同時(shí)具有易于成型、耐腐蝕、耐高溫等多種優(yōu)良性質(zhì)，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于軍工、航空航天、體育用品、汽車工業(yè)等諸多領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全球碳纖維需求量為4.41萬噸，2016年全球碳纖維需求達(dá)到了7.65萬噸，年復(fù)合增速11.6%，預(yù)計(jì)到2020年需求量將達(dá)到11.2萬噸，復(fù)合增速將保持在10%左右。2014年全球碳纖維市場的需求區(qū)域分布顯示，北美需求占比36%，歐洲占比27%，日本占比20%，其他國家占比18%。就2016年全球碳纖維需求分布領(lǐng)域而言，風(fēng)電葉片領(lǐng)域占比23%，航空航天領(lǐng)域占比22%，休閑體育領(lǐng)域占比16%，汽車

3、領(lǐng)域占比12%，四者合計(jì)占比73%。由于具有質(zhì)輕、高強(qiáng)度的屬性，碳纖維在航空航天領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。碳纖維相對于鋼或鋁，減重效果可以達(dá)到20%至40%，在航空航天領(lǐng)域，主要應(yīng)用于飛機(jī)的結(jié)構(gòu)材料（占飛機(jī)重量的30%左右），因此綜合來看碳纖維的使用能使飛機(jī)重量減輕6%至12%，從而顯著地降低飛機(jī)的燃油成本。在航空航天領(lǐng)域，碳纖維最早用于人造衛(wèi)星的天線和衛(wèi)星支架的制造，同時(shí)因其耐熱耐疲勞的特性，碳纖維在固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)殼體和噴管上也得到了廣泛應(yīng)用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年有1.76萬噸碳纖維應(yīng)用在航空航天領(lǐng)域，其中商用飛機(jī)占70.5%、公務(wù)機(jī)占11.4%、軍用飛機(jī)占比10.5%。目前來看，民用客機(jī)是拉動(dòng)碳纖維需

4、求增長的主要力量。碳纖維復(fù)合材料自20世紀(jì)70年代以來首次被應(yīng)用在飛機(jī)上的一些二級結(jié)構(gòu)，如整流罩、控制儀表盤和機(jī)艙門等；近三十年來，隨著高性能碳纖維和預(yù)浸料-熱壓罐整體成型工藝的成熟，碳纖維復(fù)合材料的使用逐步進(jìn)入到機(jī)翼、機(jī)身等受力大、尺寸大的主承力結(jié)構(gòu)中。例如，目前世界最大的客機(jī)空客A380機(jī)身重量的22%為碳纖維復(fù)合材料，并將其成功應(yīng)用于機(jī)翼與機(jī)身主體結(jié)構(gòu)連接處中央翼盒，僅此一項(xiàng)就比鋁合金材料減重1.5噸，燃油經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于競爭機(jī)型約13%，大大降低了運(yùn)營成本；波音公司的B787“夢想飛機(jī)”，復(fù)合材料應(yīng)用率達(dá)到50%，是第一個(gè)同時(shí)采用高性能碳纖維復(fù)合材料機(jī)翼和機(jī)身的大型商用客機(jī)，波音公司在公司碳

5、纖維部件及材料方面的合作伙伴為日本東麗公司（Toray）,其使用的碳纖維主要為T800碳纖維；我國國產(chǎn)大型客機(jī)中國商飛C919的機(jī)尾和側(cè)翼也采用了碳纖維復(fù)合材料，占整機(jī)質(zhì)量的12%。碳纖維在客機(jī)上的使用使得飛機(jī)耐用性增強(qiáng)、維護(hù)費(fèi)用減少、重量減輕、油耗減少，更加環(huán)保和經(jīng)濟(jì)。根據(jù)商用飛機(jī)發(fā)布的市場預(yù)測年報(bào)，未來二十年我國預(yù)計(jì)將交付8575架客機(jī)，價(jià)值約12104億美元，占全球總訂單價(jià)值的比例為21%。國產(chǎn)大飛機(jī)崛起驅(qū)動(dòng)碳纖維作為航空軍用核心材料發(fā)展進(jìn)入快車道。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的波音公司預(yù)測，2014-2033年全球?qū)⑿略?6770架客機(jī)，其中42%來源于已有機(jī)型的更換機(jī)型，另外58%來自于亞洲、北美和歐洲

6、等地區(qū)的新增需求，2013-2020年間全球?qū)γ裼每蜋C(jī)的需求量的年復(fù)合增長率為3.57%，同時(shí)，2018年僅波音777、787及空客A380、A350這四種機(jī)型對碳纖維的需求將達(dá)到9200噸左右，相比2016年增加約2800噸。若2018年民用客機(jī)的碳纖維需求在航空航天領(lǐng)域占比在70%左右，那么2018年航空航天領(lǐng)域的碳纖維需求會(huì)增加4000噸左右。2020年汽車領(lǐng)域?qū)μ祭w維需求量有望達(dá)到1.1萬噸，年復(fù)合增長率將保持在5%左右。隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)以及低碳生活方式的大力提倡，節(jié)能減排已經(jīng)成為了汽車工業(yè)的重要研究課題。在內(nèi)燃機(jī)效率革新有限的情況下，要達(dá)到減少尾氣排放的目標(biāo)，汽車車身的輕量化是解

7、決問題的關(guān)鍵之一。一般而言，汽車車身重量降低10%，燃油效率即可提高6%到8%；汽車整車質(zhì)量減少100kg，油耗降低0.5L/100km，加速性能提升8%至10%。相比高強(qiáng)度鋼、鋁合金、鎂合金等常見車用材料，碳纖維具有比模量和比強(qiáng)度高、質(zhì)輕、安全性好等突出優(yōu)點(diǎn)，是汽車輕量化的最佳選擇，在汽車的各個(gè)零部件中均有廣泛應(yīng)用，例如汽車隔音板占汽車制造領(lǐng)域碳纖維的27%，前端支架占比23%，左移結(jié)構(gòu)占12%，車身底盤占比13%。在碳纖維汽車輕量化應(yīng)用領(lǐng)域，德國寶馬公司走在世界前列，在碳纖維汽車輕量化應(yīng)用領(lǐng)域，德國寶馬公司走在世界前列。通過與西格里（SGL）成立碳纖維合資公司，聯(lián)合開發(fā)碳纖維增強(qiáng)復(fù)合材料，

8、寶馬公司成功將碳纖維大量運(yùn)用在其量產(chǎn)車款上。2014年寶馬i3全碳纖維車身電動(dòng)車量產(chǎn)，成為第一個(gè)大批量使用碳纖維作為車身材料的整車廠商。寶馬i3整車重量僅為1195公斤，相比傳統(tǒng)電動(dòng)車減輕250-350公斤，同時(shí)具備最高性能的碰撞安全保護(hù)，電池容量僅20kwh，續(xù)航里程達(dá)160公里，比傳統(tǒng)電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程提高52%。此外，寶馬i8將碳纖維應(yīng)用到車身和內(nèi)飾中，使車身總重控制在1540公斤。2015年7月1日，全新第六代BMW7系汽車正式投產(chǎn)，這是寶馬核心產(chǎn)品中第一款實(shí)現(xiàn)將工業(yè)制造的碳纖維材料、高強(qiáng)度鋼材和鋁材完美組合應(yīng)用到車身的車型。在寶馬汽車中有三十多種零部件使用了碳纖維復(fù)合材料，分別有：車身、

9、底盤、車頂、車門、頭蓋、引擎蓋、尾翼、壓尾翼、中控臺、裝飾條、儀表盤、傳動(dòng)軸、特殊動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)、座椅、座椅套墊、前擴(kuò)散器、尾擾流板、后擴(kuò)散器、后視鏡外殼、懸掛臂、前唇、側(cè)裙、側(cè)格柵、車用箱包、導(dǎo)流罩、A柱、遮陽罩、散熱器面罩、側(cè)護(hù)板、低位踏板、副保險(xiǎn)杠等外部和車身、內(nèi)飾和外飾配件等系統(tǒng)。除寶馬外，各大知名汽車廠商也紛紛將碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用于其車型上。碳纖維復(fù)合材料在汽車領(lǐng)域的滲透率正在不斷提升。碳纖維復(fù)合材料在汽車輕量化上的應(yīng)用潛力巨大，擁有其他材料不可比擬的密度、比強(qiáng)度、比模量等全方位力學(xué)性能，成本、制造工藝及技術(shù)等主要瓶頸不斷實(shí)現(xiàn)突破下，未來碳纖維復(fù)合材料將在汽車產(chǎn)業(yè)迎來飛速發(fā)展。尤其是新

10、能源汽車將成為碳纖維應(yīng)用突破，未來五年碳纖維在汽車工業(yè)將迎來巨大的市場需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012-2015年汽車領(lǐng)域碳纖維的需求量有了大幅增長，2016年汽車領(lǐng)域?qū)μ祭w維需求量達(dá)到了9000噸左右，2020年有望達(dá)到1.1萬噸。隨著汽車制造業(yè)對車身輕量化要求的不斷提高，對碳纖維材料的需求也必將穩(wěn)步增長。2020年風(fēng)電葉片領(lǐng)域的碳纖維需求量將達(dá)到2.7萬噸，未來的增長率將維持在10%左右。風(fēng)力作為清潔能源的代表之一，先于光伏發(fā)電受到全球各國的青睞。自20世紀(jì)80年代商業(yè)化發(fā)展以來，經(jīng)歷了全球化的高速增長。大風(fēng)機(jī)每千瓦電量的總生產(chǎn)成本，普遍會(huì)隨著風(fēng)機(jī)的增大而降低。而在備受矚目的海上風(fēng)電市場，也要使用功

11、率更大的風(fēng)機(jī)和更長的葉片，用來降低成本、提高效率，因此全球風(fēng)機(jī)大型化的趨勢日益明顯。出于經(jīng)濟(jì)性考慮，當(dāng)前主流的葉片為玻璃鋼材質(zhì)，而碳纖維風(fēng)機(jī)葉片與現(xiàn)在主流的玻璃纖維葉片相比，在滿足剛度和強(qiáng)度要求的條件下，重量輕30%以上。根據(jù)測算，當(dāng)風(fēng)機(jī)葉片長度超過40米時(shí)，考慮到材料用量、勞動(dòng)力、運(yùn)輸和安裝等方面成本的下降采用碳纖維制作葉片相比玻纖更為經(jīng)濟(jì)。國外主要風(fēng)電葉片制造廠家，如VESTAS，GEMESA-SIEMENS,NORTEX,GE和LX，已采用碳纖維材料制造葉片，例如丹麥LM公司61.5m長的5MW風(fēng)機(jī)葉片中，在橫梁和翼緣等要求較高的部位使用碳纖維作為增強(qiáng)材料，單片葉片質(zhì)量17.7噸;Ves

12、tas在為V90型3.0MW風(fēng)機(jī)配套的44m系列葉片主梁上野使用了碳纖維，葉片自重只有6t，與V80型2MW、39m葉片自重一樣。隨著風(fēng)力發(fā)電廠逐漸從內(nèi)陸轉(zhuǎn)移到海上，風(fēng)電葉片的大功率化和大型化將是必然的發(fā)展趨勢，同時(shí)大風(fēng)機(jī)每千瓦電量的總生產(chǎn)成本也會(huì)隨著葉片的增大而降低。在碳纖維成本的持續(xù)降低以及葉片復(fù)合材料工藝創(chuàng)新的刺激下，2016年風(fēng)電對碳纖維的需求迅猛增長。根據(jù)預(yù)測，全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量將從2014年的47GW增加到2018年的64GW，根據(jù)碳纖維在風(fēng)機(jī)葉片中的滲透率每年提升2個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)行預(yù)測（2014年為12%），2018年風(fēng)電領(lǐng)域碳纖維的需求到將達(dá)到2.2萬噸，2020年這一需求量將達(dá)

13、到2.7萬噸，2015-2020年復(fù)合增長率為18%，預(yù)測未來的增長率將維持在10%左右。2020年體育休閑領(lǐng)域碳纖維的需求量將達(dá)到1.4萬噸，年復(fù)合增長率在3%左右。碳纖維復(fù)合材料在高爾夫球桿、球拍、雪橇、滑雪板、曲棍球棒、釣魚竿和自行車等體育休閑產(chǎn)品中廣泛應(yīng)用。據(jù)估計(jì)，全球每年的高爾夫球棒的產(chǎn)量約為3400萬副，消耗碳纖維2000噸左右，主要產(chǎn)自美國、中國、日本和中國臺灣??；全球碳纖維釣魚竿的產(chǎn)量約為每年2000萬副，消耗碳纖維2000噸左右；網(wǎng)球拍框架的市場容量約為每年600萬副，需要碳纖維700噸左右。碳纖維在其他體育項(xiàng)目的應(yīng)用還包括冰球棍、劃船、賽艇、沖浪器械等?？傮w而言，體育休閑業(yè)

14、對碳纖維有著穩(wěn)定的需求，2016年體育休閑產(chǎn)品對碳纖維材料的需求量為1.2萬噸，預(yù)測未來將維持3%的年均增長率，2018年體育休閑領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求量將在1.3萬噸左右，2020年將達(dá)到1.4萬噸。碳纖維復(fù)合材料成為鋁合金的潛在替代品，市場空間廣闊。隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的逐步成熟和成本的不斷下降，未來在民用領(lǐng)域的巨大潛力將逐步釋放。碳纖維復(fù)材憑借輕質(zhì)、高強(qiáng)、高模、耐高溫、耐腐蝕等一系列優(yōu)異的綜合性能，可用于替代金屬及合金類材料，其中以鋁合金為主要替代領(lǐng)域。碳纖維成本的下降對于擴(kuò)大其下游應(yīng)用而言十分重要，以碳纖維在汽車上的應(yīng)用為例。影響碳纖維在汽車上大規(guī)模應(yīng)用的主要障礙還是成本過高，目前電動(dòng)車行業(yè)特斯拉

15、Model3使用236kg鋁合金，鋁合金銷售價(jià)格為10.6元/kg，寶馬一輛13系列電動(dòng)車使用75kg的碳纖維復(fù)材，兩者為行業(yè)競爭對手。1kg復(fù)材中60%使用碳纖維，復(fù)合后整體材料在333.33元/kg，寶馬車13系列碳纖維材料成本2500元/輛才可與特斯拉鋁合金Model3存在競爭力。由此可見，未來碳纖維材料國產(chǎn)化成本控制在200元/kg（即20萬元/噸），則在電動(dòng)車領(lǐng)域具有替代傳統(tǒng)鋁合金的機(jī)遇，在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域替代還要降低。目前行業(yè)內(nèi)公司和研究機(jī)構(gòu)都在試圖降低碳纖維的成本，方法主要依靠三條路徑：1、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)：碳纖維生產(chǎn)線需要長周期連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)運(yùn)行，生產(chǎn)過程中能耗和設(shè)備折舊等固定成本高，因

16、此單條產(chǎn)線產(chǎn)能越高，攤銷成本越低。同等效率下，單線年產(chǎn)1000噸的生產(chǎn)線與年產(chǎn)100噸的生產(chǎn)線產(chǎn)品單位成本相比，每噸降低約三成。但這種規(guī)模效應(yīng)也存在邊際遞減效應(yīng)。產(chǎn)能規(guī)模超過1000噸以后，生產(chǎn)成本仍能下降，但作用已然不大；2、改進(jìn)原絲材料：80%以上碳纖維原材料采用腈綸纖維制造，但由于腈綸纖維價(jià)格較高導(dǎo)致碳纖維成本居高不下。相比PAN基，用瀝青基制作的碳纖維成本可以下30-40%，目前市場上主要是日本的MRC采用瀝青基碳纖維；3、整合產(chǎn)業(yè)鏈：通過觀察海外的行業(yè)龍頭發(fā)現(xiàn)，垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)鞘制毡榈淖龇ā．a(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢不僅在于保障原材料供應(yīng)、提高產(chǎn)品一致性，更重要的意義是提高運(yùn)轉(zhuǎn)效率，降低整

17、個(gè)過程的生產(chǎn)成本。碳纖維在民用領(lǐng)域已開啟價(jià)格向下通道，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)拐點(diǎn)即將到來。2014-2016年期間，航空航天領(lǐng)域碳纖維單價(jià)基本維持在60美元/千克左右（約380元/千克），微幅下滑，對應(yīng)的是高性能碳纖維產(chǎn)品價(jià)格仍然居高難下；而同期對碳纖維市場需求較大的其他工業(yè)和民用領(lǐng)域的碳纖維價(jià)格都出現(xiàn)了明顯的下滑，風(fēng)電葉片、體育休閑、混配模成型、汽車領(lǐng)域的單價(jià)分別下滑了39.1%、26.7%、25.0%、30.8%，對應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的市場需求量則呈現(xiàn)出相應(yīng)的大幅增長，分別增長200.0%、57.9%、10.0%、30.0%?？傮w而言，由于碳纖維質(zhì)輕、高強(qiáng)度、高模量、易加工、耐腐蝕、耐高溫等優(yōu)異的物理性質(zhì)，使得

18、碳纖維在航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、汽車制造、混配模成型等領(lǐng)域有著極為廣闊的應(yīng)用空間。當(dāng)下阻礙碳纖維應(yīng)用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大的主要因素是碳纖維材料的相對價(jià)格較高，尤其是應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域的高性能碳纖維材料。在航空航天領(lǐng)域拉動(dòng)碳纖維材料需求的細(xì)分領(lǐng)域主要是民用客機(jī)，波音、空客等客機(jī)制造巨頭將碳纖維材料應(yīng)用在大型客機(jī)的制造上，能顯著減輕機(jī)身質(zhì)量、改善燃油經(jīng)濟(jì)性，未來幾年碳纖維材料在航空航天領(lǐng)域的需求擴(kuò)大也將主要得益于此。1.2、碳纖維技術(shù)壁壘高，行業(yè)龍頭優(yōu)勢顯著、成本控制能力強(qiáng)碳纖維是指通過將有機(jī)母體纖維經(jīng)高溫、惰性氣體保護(hù)下，以高溫分解與碳化的方式形成含碳量大于90%以上的一種無機(jī)高分子材料。碳纖維

19、可分為聚丙烯腈（PAN）基碳纖維、瀝青基碳纖維和粘膠絲碳纖維，其中前兩者在工業(yè)生產(chǎn)中較為普遍，PAN纖維原絲制成的高性能碳纖維因其生產(chǎn)工業(yè)簡單、制得碳纖維性能優(yōu)良，產(chǎn)量占據(jù)全球碳纖維市場的90%以上；而粘膠纖維制得的高性能碳纖維，生產(chǎn)難度較大、設(shè)備復(fù)雜，未被廣泛使用。碳纖維的制造工藝分為三步：一般用聚丙烯腈、人造絲、粘膠纖維等聚合物原料，先在200-300攝氏度的空氣中進(jìn)行預(yù)氧化，繼而在氬氣等惰性氣體的保護(hù)下，用約1700攝氏度的高溫完成驅(qū)除非非碳原子的過程（碳化），最后加熱到2600-3000攝氏度成碳纖維。碳纖維的長絲可能被進(jìn)一步處理以提高品質(zhì)性能，最后卷繞到筒管上。碳纖維通常與其他材料結(jié)

20、合以形成復(fù)合材料，當(dāng)混合塑料樹脂并纏繞或模塑后具有非常高的強(qiáng)度-重量比的碳纖維增強(qiáng)聚合物（CFPR），通常也被稱為碳纖維材料。碳纖維按照原絲類型分類可分為PAN基、瀝青基和粘膠基等，按照制造條件可以分為碳纖維（800-1600攝氏度）、石墨纖維（2000-3000攝氏度）、活性碳纖維以及氣相生長碳纖維等。因?yàn)樘祭w維的最大應(yīng)用價(jià)值是其優(yōu)良的力學(xué)性能，目前一般按照碳纖維的力學(xué)性能進(jìn)行分類，包括高強(qiáng)型（GQ）、高強(qiáng)中模型（QZ）、高模型（GM）、高強(qiáng)高模型（QM）等。東麗作為全球碳纖維的龍頭企業(yè)，公司的產(chǎn)品代碼成為業(yè)界通用指標(biāo)，一般公司產(chǎn)品分為高強(qiáng)“T”系類和高?！癕”系列，數(shù)字越大對應(yīng)的性能等級越

21、高，如T800、T1000等。也有時(shí)會(huì)按照絲束大小劃分為小絲束和大絲束，通常將24000根細(xì)絲及以下組成的碳纖維稱為小絲束碳纖維，主要應(yīng)用于國防軍工等高科技領(lǐng)域，以及航空航天、體育休閑用品等；將48000根以上細(xì)絲組成的碳纖維稱為大絲束碳纖維，主要應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域如紡織、機(jī)電、土木建筑、交通運(yùn)輸和能源等，小絲束碳纖維具有更好的性能，大絲束碳纖維具有更低的制造成本。碳纖維具有諸多優(yōu)良特性：密度小，僅為剛的四分之一；強(qiáng)度大，碳纖維的強(qiáng)度為500MPa左右，鋼材的密度為340MPa，同等強(qiáng)度的碳纖維的質(zhì)量僅為鋼材的六分之一；摩擦系數(shù)小，耐磨性好；化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，耐腐蝕；導(dǎo)熱率高，熱膨脹系數(shù)小；導(dǎo)電性好，

22、具有電磁屏蔽特性。這些優(yōu)良特性使得碳纖維成為航空航天和軍事尖端技術(shù)中必不可少的新材料，同時(shí)也被視為一般工業(yè)更新?lián)Q代的基礎(chǔ)材料。但碳纖維也具有以下不足之處：抗沖擊能力較差，易損傷，易于強(qiáng)酸發(fā)生氧化反應(yīng)，與金屬材料復(fù)合時(shí)易使金屬碳化、滲碳和電化學(xué)腐蝕，因此碳纖維在應(yīng)用時(shí)必須考慮這些因素。目前，國際碳纖維市場被日、美、歐洲的龍頭企業(yè)所壟斷，作為全球最大的碳纖維生產(chǎn)國，日本在小絲束碳纖維方面占有大量市場份額，日本的東麗、帝人東邦、三菱麗陽目前占有全球丙烯腈基碳纖維50%以上的市場份額。美國和歐洲的碳纖維企業(yè)則在大絲束碳纖維市場占有大量份額，以赫式（Hexcel）、SGL等公司為典型，其中赫式為空客提供

23、多種高端碳纖維復(fù)合材料制品。從全球的市場競爭格局來看，碳纖維行業(yè)的集中程度較高，全球產(chǎn)能被行業(yè)龍頭瓜分，碳纖維市場的技術(shù)壁壘極高，2016年全球碳纖維的理論產(chǎn)能13.9萬噸，2016年全球碳纖維理論產(chǎn)能為13.9萬噸，東麗、東邦、三菱、西格里（SGL）產(chǎn)能合計(jì)8.1萬噸，占全球總產(chǎn)能的48%，其中日本東麗收購美國卓爾泰，總產(chǎn)能達(dá)到4.26萬噸，占全球31%，擁有全球最大的小絲束碳纖維產(chǎn)能。2、日本企業(yè)后發(fā)先至，精準(zhǔn)定位碳纖維市場從碳纖維的發(fā)展歷史來看，第一款現(xiàn)代意義的碳纖維產(chǎn)品是美國科學(xué)家于1959年硏發(fā)的Thormei-25粘膠基碳纖維，同年日本科學(xué)家發(fā)明了第一款PAN基碳纖維,1967年日

24、本東麗成功硏制出了T300PAN基碳纖維，就此奠定了公司在碳纖維領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位，1969年，日本東麗公司又率先研發(fā)出了由特殊單體共聚而成的PAN基碳纖維原絲，生產(chǎn)出當(dāng)時(shí)最高強(qiáng)度和模量的碳纖維。日本企業(yè)在上世紀(jì)80年代先后研發(fā)出了T800、T1000等高性能碳纖維，至今掌握著生產(chǎn)高性能碳纖維的核心技術(shù)，占據(jù)著全球主導(dǎo)地位。2.1、東麗（3402.T）掌控碳纖維核心技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展東麗集團(tuán)是世界著名的以有機(jī)合成、高分子化學(xué)、生物化學(xué)為核心技術(shù)的高科技跨國企業(yè)，1926年成立，總部位于東京。在全球19個(gè)國家和地區(qū)擁有200家附屬和相關(guān)企業(yè)，年銷售額175億美元，擁有雇員35000多名。東麗

25、集團(tuán)的下游客戶涵蓋有波音、空客、戴姆勒公司、SpaceX等航空航天和汽車制造巨頭。東麗株式會(huì)社成立于1926年，是日本一家綜合性化工集團(tuán)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球26個(gè)國家和地區(qū)。東麗以傳統(tǒng)化工材料起家，20世紀(jì)60年代纖維行業(yè)發(fā)展緩慢，東麗集團(tuán)通過技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)出碳纖維技術(shù)。碳纖維的強(qiáng)度是鋼鐵的10倍，比重僅為鋼鐵的四分之一，波音公司的787客機(jī)機(jī)體因?yàn)椴捎脰|麗公司的碳素纖維復(fù)合材料，節(jié)省了大約20%的燃油費(fèi)。東麗目前是世界上第一大碳纖維生產(chǎn)商，不僅產(chǎn)量和銷量位居第一位，而且掌握著世界高端碳纖維需求市場份額。在小絲束碳纖維領(lǐng)域，東麗集團(tuán)占據(jù)全球26%的市場份額。東麗集團(tuán)營業(yè)收入自2009年開始保

26、持穩(wěn)步上升，由2009年的13596.31億日元增長至2015年的21044.3億日元，2016年出現(xiàn)略微下滑，下滑至20264.7億日元。從2009年至2016年，年均收入復(fù)合增速達(dá)5.87%。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，2017年4月至9月，公司營業(yè)收入達(dá)10482億日元，同比增長9.5%。毛利率方面，2014至2016年毛利率分別為19.86%、21%和21.22%，呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢。東麗集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍廣闊，目前具有六大產(chǎn)品體系，分別是纖維和織物、樹脂和化成品、信息通訊材料和器材、碳纖維復(fù)合材料、環(huán)境和工程和生命科學(xué)及其他。纖維和織物以及樹脂和化成品作為公司的核心驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)主要提供長絲、短纖維、尼龍等針

27、織物和ABS、PBT、PPS等樹脂及薄膜，同時(shí)還提供精細(xì)化工藥品和農(nóng)業(yè)化學(xué)品等；信息技術(shù)類產(chǎn)品包括用于平板顯示的光學(xué)薄膜、中小型液晶色彩過濾器、電路材料、半導(dǎo)體材料以及信息技術(shù)設(shè)備；環(huán)境和工程產(chǎn)品主要有海水淡化設(shè)施、污水處理設(shè)備、水處理膜以及住宅內(nèi)面壁版等；生命科學(xué)事業(yè)則集中在醫(yī)藥產(chǎn)品、DNA芯片以及其他生物工具。2016年東麗集團(tuán)纖維和織物產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8561億日元，占集團(tuán)總營收的42%；樹脂和化成品產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4991億日元，占集團(tuán)總營收的25%；信息通訊材料和器材產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2544億日元，占集團(tuán)總營收的13%；碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1616億日元，占集團(tuán)總營收的8%

28、；環(huán)境和工程實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1861億日元，占集團(tuán)總營收的9%；生命科學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入542億日元，占集團(tuán)總營收的3%。碳纖維產(chǎn)業(yè)中，東麗株式會(huì)社是世界第一大碳纖維生產(chǎn)商，不僅產(chǎn)量和銷量位居第一位，而且控制著世界高端碳纖維需求市場份額。目前在全球小絲束碳纖維市場，東麗占據(jù)著32%的份額；全球大絲束碳纖維方面，東麗通過2014年2月收購世界碳纖維排名第三的美國卓爾泰克進(jìn)入大絲束碳纖維市場，目前聯(lián)合卓爾泰克共占據(jù)67%的市場份額。目前全球碳纖維市場仍處于快速發(fā)展階段，根據(jù)數(shù)據(jù)，2010年全球碳纖維需求量為4.27萬噸，到2016年已達(dá)7.65萬噸，預(yù)計(jì)2020年全球碳纖維需求量將達(dá)11.2萬噸。碳纖維下

29、游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，主要有風(fēng)電葉片、航天航空、體育休閑和汽車，其市場需求分別占碳纖維總需求的23.5%、23%、15.7%和9.1%。從價(jià)值來看，航天航空的需求價(jià)值最高，達(dá)10.56億美元，這是由于航天航空領(lǐng)域用碳纖維復(fù)合材料價(jià)格遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。東麗株式會(huì)社提供的碳纖維產(chǎn)品主要有碳纖維絲、碳纖維預(yù)浸布、碳纖維織布、碳纖維層壓件以及碳纖維復(fù)合材料。碳纖維按原絲類別可分為聚丙烯腈（PAN）基碳纖維、瀝青基碳纖維和粘膠基碳纖維三大類，由聚丙烯腈纖維原絲制得的高性能碳纖維憑借簡單的生產(chǎn)工藝和優(yōu)良的力學(xué)性能，成為工業(yè)生產(chǎn)的主流。東麗也是采取PAN纖維為原料，其生產(chǎn)工藝主要包括預(yù)氧化、炭化、石墨化和漿料表面處

30、理四個(gè)關(guān)鍵階段。碳纖維按性能可分為通用型、高強(qiáng)型、中模高強(qiáng)型、高模型和超高模型碳纖維。東麗作為全球碳纖維的龍頭企業(yè)，公司的產(chǎn)品代碼成為業(yè)界通用指標(biāo)，一般公司產(chǎn)品分為高強(qiáng)“T”系類和高模系列，數(shù)字越大對應(yīng)的性能等級越高。目前公司T800級碳纖維已應(yīng)用在波音878客機(jī)機(jī)體，為客機(jī)節(jié)省燃油費(fèi)約20%；同時(shí)公司可以量產(chǎn)T1000超高強(qiáng)碳纖維，技術(shù)水平在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。目前國內(nèi)T300級碳纖維性能達(dá)到國際水平，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，主要運(yùn)用于體育休閑等領(lǐng)域；T700級碳纖維已建成千萬噸級生產(chǎn)線，氐成本干噴濕紡T700級碳纖維已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn);中國首條千噸級T800原絲生產(chǎn)線中復(fù)神鷹生產(chǎn)線于2016年投產(chǎn)

31、；2017年中復(fù)神鷹千噸級T800碳纖維生產(chǎn)線投產(chǎn)；2018年，中復(fù)神鷹自主研發(fā)的T800級碳纖維目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)千噸級量產(chǎn)，T1000級碳纖維在百噸線上試驗(yàn)成功，下一步也將實(shí)現(xiàn)千噸級量產(chǎn)；但T800級以上的碳纖維國內(nèi)企業(yè)還處于小規(guī)模試驗(yàn)，技術(shù)相對東麗還是存在較大差距。產(chǎn)能方面，東麗旗下子公司卓爾泰克的哈里科斯州工廠在2016年4月實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能倍增，擴(kuò)大至5000噸/年；公司2015年11月在美國南卡羅來納州投資新建的碳纖維綜合生產(chǎn)線也已在在2017年已經(jīng)投產(chǎn)，碳纖維產(chǎn)能約2000噸/年。截止2017年年底，東麗碳纖維產(chǎn)能約達(dá)4.46萬噸/年，未來東麗將會(huì)繼續(xù)提升卓爾泰克大絲束碳纖維纖維，到2020

32、年將卓爾泰克產(chǎn)能從現(xiàn)在的1.5萬噸/年擴(kuò)大到2.6萬噸/年。東麗在碳纖維領(lǐng)域的競爭對手主要有日本的東邦和三菱，美國Hexcel等。東邦是世界第二大碳纖維產(chǎn)商，在小絲束碳纖維市場占據(jù)23%的市場份額，目前產(chǎn)能達(dá)約1.7萬噸/年；三菱是全球唯一同時(shí)生產(chǎn)PAN基碳纖維和瀝青基碳纖維的廠商，目前公司碳纖維產(chǎn)能約1.44萬噸/年；美國Hexcel是美國最大的碳纖維生產(chǎn)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及原絲生產(chǎn)、碳纖維生產(chǎn)、碳纖維織物生產(chǎn)和預(yù)浸料生產(chǎn)，目前產(chǎn)能約7千噸/年。2.2、帝人東邦（3401.T）布局全球生產(chǎn)基地，碳纖維材料業(yè)務(wù)盈利能力不斷增長東邦特耐克絲（TohoTenaxCo丄td）是世界領(lǐng)先的碳纖維制造商，

33、同時(shí)隸屬于帝人集團(tuán)（Teijin，3401.T）。東邦成立于1934年，2000年被帝人株式會(huì)社收購，如今已成為一家全球領(lǐng)先的復(fù)合材料生產(chǎn)企業(yè)，在日本、德國和美國均設(shè)有機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)工廠。東邦公司目前除了生產(chǎn)碳纖維和基于碳纖維的半成品材料之外，也正在研發(fā)新型纖維、定制上漿以及高性價(jià)比的復(fù)合材料，從而大幅減少浪費(fèi)，降低成本，提高生產(chǎn)速度。帝人株式會(huì)社是一家技術(shù)推動(dòng)的國際公司，為運(yùn)輸、電子、安全、環(huán)境和醫(yī)療健康行業(yè)提供高級解決方案。截止2017年3月31日財(cái)年，帝人集團(tuán)合并銷售額已達(dá)到7907億日元（合計(jì)74億美元），總資產(chǎn)達(dá)到8234億日元（合計(jì)77億美元）。帝人集團(tuán)在全球20多個(gè)國家設(shè)有多達(dá)170

34、家公司，擁有員工19000人。東邦的歷史可以追溯到1934年成立的東邦合成纖維株式會(huì)社，1935年開設(shè)了德島工廠并開始生產(chǎn)人造短纖維；1969年，東邦公司開始研究碳纖維，1972年碳纖維試點(diǎn)工廠正式投運(yùn)；1975年公司最終決定進(jìn)軍碳纖維業(yè)務(wù)，開始銷售Besfight?，首條Pyromex?阻燃纖維批量生產(chǎn)線在三島市建成。公司與1993年分別在德國和美國成立了特耐克絲纖維公司和東邦碳纖維公司。2000年，公司被帝人株式會(huì)社收購股權(quán)，成為了帝人株式會(huì)社的子公司。2004年公司收購FortafilForce并在美國設(shè)立生產(chǎn)基地；2006年碳纖維Besfight品牌更名為Tenax（特耐克絲），200

35、7年東邦特耐克絲通過換股成為了帝人株式會(huì)社的全資子公司。帝人株式會(huì)社始于1918年成立的帝國人造絹絲株式會(huì)社，1952年開始流通業(yè)務(wù)，并在接下來的幾十年里相繼開展了滌綸纖維業(yè)務(wù)、聚碳酸酯樹脂業(yè)務(wù)、間位芳綸纖維業(yè)務(wù)、PET薄膜業(yè)務(wù)、醫(yī)藥業(yè)務(wù)、PET樹脂業(yè)務(wù)、家庭醫(yī)療業(yè)務(wù)、IT業(yè)務(wù)、對位芳綸纖維業(yè)務(wù)、PEN薄膜業(yè)務(wù)并與1999年9月收購東邦的股權(quán)，開展碳纖維業(yè)務(wù)。如今帝人集團(tuán)已經(jīng)打造了以高性能材料、醫(yī)藥醫(yī)療、IT及各業(yè)務(wù)融合為事業(yè)領(lǐng)域的全球公認(rèn)、影響力巨大的企業(yè)品牌。帝人集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要分為材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域和醫(yī)藥醫(yī)療業(yè)務(wù)領(lǐng)域兩部分，2016年實(shí)現(xiàn)了7413億日元的銷售額，營業(yè)利潤達(dá)565億日元，實(shí)現(xiàn)了5

36、01億日元的凈利潤。帝人集團(tuán)主要分為先進(jìn)纖維和復(fù)合材料、電子材料和性能聚合產(chǎn)品、醫(yī)療保健、貿(mào)易和零售以及其他五個(gè)業(yè)務(wù)部門。先進(jìn)纖維和復(fù)合材料領(lǐng)域的產(chǎn)品類型有聚芳基酰胺纖維、碳纖維、聚酯纖維以及工業(yè)應(yīng)用的復(fù)合材料。2017年帝人集團(tuán)先進(jìn)纖維和復(fù)合材料領(lǐng)域的碳纖維產(chǎn)品主要有：常規(guī)絲束碳纖維TENAX、氧化PAN碳纖維Pyromex以及碳纖維增強(qiáng)塑料復(fù)材。TENAX作為常規(guī)絲束碳纖維由24000根以上的碳纖維細(xì)絲構(gòu)成TENAX的輕度是鋼鐵材料的10倍，但密度只有鋼鐵的四分之一，TENAX具有較低的熱膨脹率和較高的尺寸穩(wěn)定性，同時(shí)也具有極佳的化學(xué)穩(wěn)定性，耐酸、堿和許多溶劑的腐蝕匕外，TENAX具有導(dǎo)電

37、性以及電磁屏蔽的效應(yīng)，這些優(yōu)良的特性使得TENAX被廣泛應(yīng)用于航空航天、體育休閑以及工業(yè)材料領(lǐng)域。Pyromex是一種氧化PAN纖維，具有良好的阻燃性，即使處于高溫條件，其性質(zhì)也不會(huì)受到影響，Pyromex具有極高的重力和尺寸穩(wěn)定性，對于有機(jī)溶劑有著極佳的抗腐蝕性能，同時(shí)能在短時(shí)間內(nèi)耐強(qiáng)酸和強(qiáng)堿的腐蝕，Pyromex是一種有機(jī)化學(xué)纖維，具有諸如紡織加工性能等無機(jī)纖維材料不具備的物理性質(zhì)，使其廣泛應(yīng)用于與飛機(jī)制動(dòng)材料、電池功能部件、阻燃抗熱絕緣材料等領(lǐng)域。CFPR是將碳纖維應(yīng)用于塑料基底之上的一種復(fù)合材料，具有較高的強(qiáng)度、較輕的重量，雖然CFPR沒有碳纖維那樣的彈性，但其彈性要比鋼鐵、鋁合金等材

38、料要大得多，CFPR的相對價(jià)格也更高。CFPR已經(jīng)被用于飛機(jī)、體育用品、風(fēng)電葉片的制造，但隨著汽車向輕量化方向發(fā)展，CFPR在汽車制造領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。帝人集團(tuán)2008年至2016年?duì)I收和利潤大幅波動(dòng)，2012年位于波動(dòng)谷底，但2012年后盈利能力持續(xù)向好，營業(yè)毛利和凈利率有所增長，主要是公司在先進(jìn)纖維和復(fù)合材料領(lǐng)域的重組整合以及需求端持續(xù)向好的影響。公司2016財(cái)年的凈利潤達(dá)到了501億日元，同比增長61.3%；ROE達(dá)到15.7%，同比增加5.1個(gè)百分點(diǎn)，ROIC達(dá)到了10%，盈利能力逐漸增強(qiáng)。由于歐洲經(jīng)濟(jì)的長期停滯以及包括中國在內(nèi)的眾多新興市場的經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)的不景氣導(dǎo)致了

39、2012財(cái)年帝人集團(tuán)的營業(yè)收入由8544億日元大幅下滑至7457億日元，降幅高達(dá)12.7%；營業(yè)收入由340億日元下降到124億日元，同比降低63.5%；營業(yè)毛利率則由2011年的4.0%下降到2012年的1.7%，降低了2.3個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤由2011年的120億日元下降到了-291億日元，減少411億日元。帝人集團(tuán)細(xì)分領(lǐng)域中降幅最大的是先進(jìn)纖維和復(fù)合材料領(lǐng)域，該領(lǐng)域的營收由2011財(cái)年的1358億日元下降到2012年的1112億日元，占帝人集團(tuán)2012營收的15%，營業(yè)利潤則從66億日元變?yōu)樘潛p47億日元，營業(yè)毛利潤由4.9%下降到-4.2%，降低了9.1個(gè)百分點(diǎn)。為了扭轉(zhuǎn)虧損局面，帝

40、人集團(tuán)將發(fā)展重點(diǎn)放在其先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域，計(jì)劃通過業(yè)務(wù)重組和削減固定成本達(dá)到扭虧為盈的目的。由于碳纖維在汽車領(lǐng)域有潛在的應(yīng)用價(jià)值，帝人集團(tuán)希望聯(lián)合美國通用汽車公司發(fā)展熱塑性碳纖維增強(qiáng)塑料（CFPR）,2012年12月，帝人集團(tuán)在日本新建了一座試驗(yàn)工廠，進(jìn)行大批量生產(chǎn)的最后一步測試。2012年，帝人集團(tuán)碳纖維的主要應(yīng)用領(lǐng)域是航空航天和壓力容器，在工業(yè)、體育和休閑用品領(lǐng)域應(yīng)用的碳纖維價(jià)格降至底部并有反彈趨勢，在這樣的環(huán)境下，帝人集團(tuán)的首要任務(wù)是通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、降低固定成本從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，為此帝人集團(tuán)關(guān)停了在美國田納西州的一條生產(chǎn)線以及適度裁員，在美國的碳纖維制造工廠一度因激烈的價(jià)格競爭而深受打

41、擊，因此帝人集團(tuán)將碳纖維生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移到歐洲和日本本土。碳纖維復(fù)合材料領(lǐng)域的競爭在逐年加劇，由于新制造商的不斷涌入，形成了大絲束碳纖維制造商積極拓展市場、預(yù)浸料生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向內(nèi)部生產(chǎn)的局面，盡管如此，全球碳纖維市場還是將會(huì)預(yù)期不斷擴(kuò)張，表現(xiàn)為航空航天領(lǐng)域和一般工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)μ祭w維日益增長的需求以及環(huán)保趨嚴(yán)的大環(huán)境下在汽車領(lǐng)域的潛在應(yīng)用價(jià)值。2012年，碳纖維材料的三大巨頭帝人、東麗和三菱占據(jù)了全球產(chǎn)能的60%以上，這也給想要進(jìn)入市場的廠商形成了巨大的技術(shù)壁壘。自2009財(cái)年第一季度后，全球?qū)μ祭w維的需求穩(wěn)步增長，在2012財(cái)年，由于碳纖維生產(chǎn)廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張以及新的碳纖維生產(chǎn)商在體育休閑用品領(lǐng)域的競爭

42、加?。w育休閑領(lǐng)域約占碳纖維總需求的30%），供需平衡再次被打破。帝人集團(tuán)2012年報(bào)告期末預(yù)測未來碳纖維的需求年增長率將保持在15%以上。經(jīng)歷了2012年在先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域的利潤大幅下滑后，帝人集團(tuán)及時(shí)進(jìn)行了重組舉措，使得公司在2013財(cái)年的業(yè)績有所回升。2013財(cái)年帝人集團(tuán)總營收達(dá)到了7844億日元，相比2012財(cái)年增長了5.2%；營業(yè)利潤總額達(dá)到了181億日元，同比增長46.0%；營業(yè)毛利率則由2012年的1.7%增加到2013年的2.3%，增長了0.6個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤則由2012財(cái)年的291億日元的虧損變?yōu)?4億日元的利潤，凈增加375億日元。在先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域，帝人集團(tuán)201

43、3財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收1236億日元，同比增長11.2%；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)57億日元，相比2012財(cái)年凈增加104億日元；營業(yè)毛利率則由-4.2%增加到4.6%，增長了8.8個(gè)百分點(diǎn)。2013財(cái)年，帝人集團(tuán)生產(chǎn)的TENAX?碳纖維的最大下游需求仍然是航空航天領(lǐng)域，在一般工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，受北美頁巖氣的開采影響，用于壓力容器的碳纖維銷售額有了大幅增長，但在其他方面有所下滑；在碳纖維的銷售價(jià)格方面，近幾年來一直保持低位，主要是因?yàn)楹Ｍ飧偁幷邽閾屨际袌龇蓊~的打壓性銷售。在這樣的情況下，帝人集團(tuán)將目標(biāo)定在著重保證亞洲尤其是印度和東盟國家的市場份額，2013年6月在新加坡成立的TohoTenaxSingaporePte

44、.Ltd就是舉措之一?？傮w來說，碳纖維領(lǐng)域的競爭仍會(huì)趨于激烈，在航空航天領(lǐng)域和一般工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的需求會(huì)繼續(xù)增長，同時(shí)環(huán)保政策的趨嚴(yán)會(huì)使得碳纖維在汽車工業(yè)的應(yīng)用趨于廣泛。帝人集團(tuán)將其研發(fā)生產(chǎn)的新型熱塑性碳纖維增強(qiáng)塑料（CFPR）的商品名取為Sereebo?，這也標(biāo)志著帝人集團(tuán)將其先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域進(jìn)一步拓展到下游的需求領(lǐng)域中去。相比于傳統(tǒng)的CFPR，Sereebo?的成型時(shí)間要快十倍，Sereebo?在汽車結(jié)構(gòu)組件的應(yīng)用能顯著地降低汽車自重，從而減少二氧化碳的排放，因而具有廣闊的應(yīng)用前景，CFPR的開發(fā)工作也在日本和美國同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)。2014財(cái)年帝人集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收7682億日元，同比2013財(cái)年增

45、加0.2%；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)391日元，同比增加116.2%，營業(yè)毛利率達(dá)到5.0%，增加了2.7個(gè)百分點(diǎn)；營業(yè)利潤的增長主要是因?yàn)橄冗M(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域恢復(fù)景氣以及業(yè)務(wù)重組措施的實(shí)行，此外日元貶值和原材料價(jià)格的下跌也起到了積極影響。雖然營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長，但帝人集團(tuán)2014財(cái)年蒙受了與業(yè)務(wù)重組有關(guān)的503億日元的巨大損失，凈虧損81億日元，相比2013年下降164億日元。在先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域，2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收1355億日元，同比增長9.6%；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)144億日元，同比增長152.6%；營業(yè)毛利率達(dá)到10.6%，同比2013年增加6個(gè)百分點(diǎn)。2014年碳纖維業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步增長，受益于航空航

46、天制造業(yè)穩(wěn)健的需求、北美天然氣使用量提升導(dǎo)致的壓力容器的需求增長以及亞洲地區(qū)對體育休閑用品穩(wěn)定的需求。帝人集團(tuán)生產(chǎn)的TENAX熱塑性合并層壓板已經(jīng)被證實(shí)可以應(yīng)用于空客A350系列的中型噴氣式客機(jī)。此外，歷經(jīng)帝人集團(tuán)和美國通用公司的共同努力。熱塑性CFRP的開發(fā)已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)現(xiàn)商業(yè)化前的最后階段，未來有望在汽車制造領(lǐng)域開拓出巨大的市場空間，具有廣闊的發(fā)展前景。受益于集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的盈利能力增強(qiáng)等內(nèi)部因素以及原材料、油價(jià)、匯率下跌等外部有利因素，2015財(cái)年帝人集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收7907億日元，同比增長2.9%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤671億日元，同比增長71.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤311億日元，相比2014年增加392億

47、日元；ROE實(shí)現(xiàn)10.6%。帝人集團(tuán)的營收、爭利潤和ROE均提前實(shí)現(xiàn)2016財(cái)年的目標(biāo)。在先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域，帝人集團(tuán)2015財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收1330億日元，同比2014財(cái)年略有下降；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)185億元，同比增長28.9%；營業(yè)毛利率實(shí)現(xiàn)13.9%，同比增加2.3個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力逐漸增強(qiáng)。帝人集團(tuán)作為世界第二大碳纖維制造商，其碳纖維產(chǎn)品TENAX主要應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域，并占據(jù)了很高的市場份額，未來在航空航天和壓力容器領(lǐng)域的需求將穩(wěn)步增長，帝人集團(tuán)也在加速研發(fā)包括TENAXXMS32在內(nèi)的新型高強(qiáng)度、高模量碳纖維材料；帝人集團(tuán)生產(chǎn)的用于航天器剎車片的氧化PAN纖維Pyromex的銷售收入也逐漸

48、增長；帝人集團(tuán)在軌道交通領(lǐng)域聯(lián)合研發(fā)出了一種應(yīng)用于川崎重工efWING機(jī)車上的CFPR彈簧葉片并成為該材料的供應(yīng)商；此外，帝人集團(tuán)的歐洲子公司TohoTenaxEuropeGmbH正在建設(shè)CFRP材料的綜合生產(chǎn)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)的核心技術(shù)被稱為PvP，利用膠合劑將碳纖維和粘合劑樹脂粘接，再直接放入模具中制造相比傳統(tǒng)制造流程，PvP能顯著減少碳纖維材料的浪費(fèi)和人力勞動(dòng)的參與，大大提升了經(jīng)濟(jì)性。2016財(cái)年帝人集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收7413億日元，同比降低6.3%，主要是受帝人集團(tuán)優(yōu)化生產(chǎn)配置以及日元升值的影響；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤565億日元，同比降低15.8%，主要是因?yàn)閰R率波動(dòng)、新藥許可證費(fèi)用以及日本NHI降低了

49、藥品的補(bǔ)償價(jià)格所致；實(shí)現(xiàn)凈利潤501億日元，同比增長61.3%；ROE達(dá)到15.7%，同比增加5.1個(gè)百分點(diǎn)，ROIC達(dá)到10.0%。在先進(jìn)纖維和復(fù)材領(lǐng)域，帝人集團(tuán)2016財(cái)年?duì)I收實(shí)現(xiàn)1368億日元，同比增長2.8%；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)138億日元，同比降低25.2%。帝人集團(tuán)一直保持在碳纖維市場份額的第二位，主要生產(chǎn)地點(diǎn)位于日本和德國。帝人集團(tuán)TENAX在航空航天領(lǐng)域的營收保持穩(wěn)定增長，此外，美國和歐洲的風(fēng)電葉片領(lǐng)域的碳纖維需求同樣十分穩(wěn)健。由于Pyromex在飛行器剎車片領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，在TohoTenaxAmerican公司的一條碳纖維產(chǎn)線被轉(zhuǎn)變成了Pyromex生產(chǎn)線。2017年一月，帝

50、人集團(tuán)收購了北美最大的汽車用符合材料成型廠商ContinentalStructuralPlastics公司的全部股份，作為其車用符合材料產(chǎn)品事業(yè)的基礎(chǔ)，從而在美國獲得強(qiáng)有力的銷售渠道。2016年11月，帝人集團(tuán)在美國南卡羅來納州購買力180萬平方米的商業(yè)用地，將在此建立一個(gè)高效的碳纖維生產(chǎn)基地，以滿足汽車以及航空航天領(lǐng)域不斷增長的碳纖維需求。2017財(cái)年前三季度帝人集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收6147億日元，同比2016財(cái)年前三季度增長14.9%主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)銷售收入增長以及CSP公司的并表影響；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)563億日元，同比增長26.1%，主要是因?yàn)榉枷憔埘０防w維和塑料的銷售收入大幅增加、默克公司的預(yù)付款項(xiàng)

51、以及美國家庭醫(yī)療業(yè)務(wù)的成本降低所致；凈利潤實(shí)現(xiàn)397億日元，同比增長16.6%。從2012年到2016年，帝人集團(tuán)先進(jìn)纖維和復(fù)材部門的營收占比從15%上升至18%，盈利狀況不斷向好。2012年復(fù)合材料業(yè)務(wù)大幅受挫，帝人集團(tuán)及時(shí)進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組與優(yōu)化，使得復(fù)合材料業(yè)務(wù)從虧損變?yōu)槔瓌?dòng)公司業(yè)績增長的重要組成部分。公司如今已經(jīng)發(fā)展了TENAX、Pyromex碳纖維品牌以及基于碳纖維的CFPR復(fù)合材料，在航空航天、一般工業(yè)應(yīng)用、風(fēng)電葉片、體育休閑等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用。公司在復(fù)合材料業(yè)務(wù)的增長也離不開碳纖維行業(yè)的需求增長，帝人集團(tuán)在航空航天、壓力容器領(lǐng)域具有穩(wěn)定增長的需求，未來汽車的輕量化也將為碳纖維提供了極

52、為廣闊的市場空間，帝人集團(tuán)對汽車用復(fù)材龍頭制造商CSP公司的收購將進(jìn)一步利好未來其在碳纖維復(fù)材領(lǐng)域的發(fā)展。2.3、三菱麗陽（4188.T）兼?zhèn)涠喾N碳纖維材料生產(chǎn)能力，大力發(fā)展車用碳纖維復(fù)材三菱麗陽是一家日本紡織化學(xué)公司，主要生產(chǎn)化學(xué)品、塑料和纖維，三菱麗陽是日本最大的腈綸纖維生產(chǎn)商，也是一家碳纖維材料生產(chǎn)龍頭企業(yè)。三菱麗陽最早可以追溯到1933年成立的ShinkoJinkenCo丄td.，于1942年被立邦化學(xué)工業(yè)收購，立邦化學(xué)工業(yè)1944年兼并旭硝子公司后改成三菱化學(xué)工業(yè)株式會(huì)社，1950年三菱化學(xué)工業(yè)株式會(huì)社分裂為三個(gè)公司，其一就是ShinkoRayonCo.,Ltd.，1952年更名為三

53、菱麗陽株式會(huì)社，并于1956年、1957年先后合并了RyokoAcetateCo丄td和ShinkoAcrylicFibersCo丄td，開展乙酸纖維和丙烯酸纖維業(yè)務(wù)。1976年，三菱麗陽開始生產(chǎn)碳纖維預(yù)浸料，1983年商業(yè)化碳纖維材料開始在大竹生產(chǎn)中心制造，1990年三菱麗陽收購了美國NewportAdhesivesandComposites,Inc.2010年三菱麗陽被合并為三菱化學(xué)控股株式會(huì)社（4188.T）的子公司。2017年4月，三菱化學(xué)、三菱樹脂、三菱麗陽公司合并為三菱化學(xué)株式會(huì)社，隸屬于三菱化學(xué)控股株式會(huì)社。三菱化學(xué)控股株式會(huì)社（4188.T）是日本最大的綜合化學(xué)企業(yè)，成立于19

54、50年，總部位于東京，位列2014年國際化工公司排名第11位。三菱化學(xué)控股株式會(huì)社（MCHC）旗下主要報(bào)告三菱化學(xué)（MCC）、三菱樹脂（MPI）、三菱麗陽（MRC）、田邊三菱制藥（MTPC）、生命科學(xué)株式會(huì)社（LSII）和太陽日酸（TNSC）6個(gè)子公司。三菱化學(xué)控股集團(tuán)志在采用可持續(xù)綠色健康舒適的決策標(biāo)準(zhǔn)，通過在功能產(chǎn)品健康保健和工業(yè)材料領(lǐng)域創(chuàng)新經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)公司的?KAITEKI?目標(biāo)。三菱化學(xué)控股集團(tuán)在高性能材料工業(yè)材料醫(yī)療保健三大領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)活動(dòng)。其中高性能材料由三菱化學(xué)株式會(huì)社生產(chǎn)，工業(yè)材料中的化學(xué)品由三菱化學(xué)株式會(huì)社生產(chǎn)，工業(yè)氣體由太陽日酸株式會(huì)社生產(chǎn)，醫(yī)療保健業(yè)務(wù)由田邊三菱制藥株式會(huì)社

55、和生命科學(xué)株式會(huì)社提供。其中高性能材料又可以分為電子應(yīng)用材料和設(shè)計(jì)材料兩類，對于電子應(yīng)用材料，三菱化學(xué)控股集團(tuán)生產(chǎn)有機(jī)光伏模塊材料等產(chǎn)品，對于設(shè)計(jì)材料，公司提供碳纖維復(fù)合材料以及農(nóng)業(yè)經(jīng)營解決方案等產(chǎn)品和服務(wù)；工業(yè)材料可以細(xì)分為化學(xué)制品和聚合物兩類。三菱化學(xué)擁有PAN基和瀝青基碳纖維，以及使用了碳纖維的中間材料及成型加工制品，實(shí)現(xiàn)了世界上首屈一指的完整產(chǎn)業(yè)鏈，三菱化學(xué)是世界上唯一同時(shí)生產(chǎn)PAN基碳纖維和瀝青基碳纖維的企業(yè)。三菱化學(xué)生產(chǎn)的碳纖維廣泛應(yīng)用于體育用品、產(chǎn)業(yè)資材、航空、汽車、環(huán)境等領(lǐng)域，公司致力于拓展碳纖維在汽車、風(fēng)電、壓力容器等方面的業(yè)務(wù)，同時(shí)，公司也生產(chǎn)自有品牌的高爾夫球桿。2012

56、年至2015年三菱化學(xué)控股集團(tuán)的營收實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長，2016財(cái)年更換為國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，2016財(cái)年的營收同比2015財(cái)年略有下滑。綜合營業(yè)利潤和歸母凈利潤來看，公司的盈利能力持續(xù)向好，營業(yè)毛利率和凈利率不斷提升。2013至2016財(cái)年公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域組成變化不大，就2016財(cái)年來看，高性能材料領(lǐng)域占營收的27.0%，其中電子應(yīng)用材料為3.1%，設(shè)計(jì)材料為23.9%；工業(yè)材料領(lǐng)域占營收的51.3%，其中聚合物為20.9%，化學(xué)制品為30.4%；醫(yī)療保健領(lǐng)域占營收的16.2%。2013財(cái)年三菱化學(xué)控股集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.50萬億日元，同比2012財(cái)年增長13.3%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1105億日元，同比

57、2012財(cái)年增長22.4%；營業(yè)毛利率為3.2%，同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤322億日元，同比增長73.4%；ROE達(dá)到3.7%，同比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)。在高性能材料領(lǐng)域，2013財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收9245億日元，其中設(shè)計(jì)材料營收7909億日元，同比增長14.7%；營業(yè)利潤410億日元，其中設(shè)計(jì)材料營業(yè)利潤465億日元。設(shè)計(jì)材料業(yè)務(wù)的增長主要?dú)w功于高性能膠片、碳纖維和復(fù)合材料以及水處理系統(tǒng)和服務(wù)這三個(gè)領(lǐng)域的增長。碳纖維和復(fù)材的工業(yè)需求未來將會(huì)持續(xù)增長，諸如碳纖維在風(fēng)電渦輪和頁巖氣運(yùn)輸管道等領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景，此外碳纖維在汽車制造業(yè)中的應(yīng)用也將逐漸成為趨勢，BMWAG在其主要結(jié)構(gòu)部位采用了

58、PAN基碳纖維原材料，日產(chǎn)汽車在其GT-R車型中采用了大量的碳纖維部件。三菱化學(xué)控股集團(tuán)2012年11月收購了研發(fā)和生產(chǎn)CFPR部件的ChallengeCo丄td.，此外，又于2014年1月投資了一家位于中國的CFPR生產(chǎn)企業(yè)ActionCompositesInternationalLtd，三菱化學(xué)控股集團(tuán)在不斷拓展其碳纖維的業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模。2014財(cái)年中三菱化學(xué)控股集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.66萬億日元，同比2013財(cái)年增長4.4%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1657億日元，同比2013財(cái)年增長49.9%；營業(yè)毛利率為4.5%，同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤609億日元，同比增長88.7%；ROE達(dá)到6.4

59、%，同比增加2.7個(gè)百分點(diǎn)。在高性能材料領(lǐng)域，2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收9300億日元，其中設(shè)計(jì)材料營收8113億日元，同比增長1.5%；營業(yè)利潤587億日元，其中設(shè)計(jì)材料營業(yè)利潤560億日元，同比增長18.1%。三菱化學(xué)控股集團(tuán)預(yù)測，未來航空航天、體育休閑和一般工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)μ祭w維有著巨大的需求，未來碳纖維在一般工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域諸如壓縮天然氣罐、耐壓容器、風(fēng)電葉片以及輕量交通工具等領(lǐng)域的需求將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。在碳纖維業(yè)務(wù)領(lǐng)域，三菱化學(xué)控股集團(tuán)的優(yōu)勢在于兼?zhèn)銹AN基和瀝青基的碳纖維材料的生產(chǎn)能力，從而能適應(yīng)多樣化的市場需求，同時(shí)，也指出了自身的弱勢是相比于其他碳纖維龍頭企業(yè)，公司在發(fā)展航空航天領(lǐng)域應(yīng)用的碳

60、纖維材料起步較晚，未來碳纖維在各領(lǐng)域的需求將會(huì)持續(xù)增長，對公司而言機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。在這樣的環(huán)境下，公司積極擴(kuò)展自身的碳纖維業(yè)務(wù)：2014年6月，位于美國的三菱麗陽碳纖維復(fù)材子公司宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，將碳纖維的產(chǎn)能從2000噸提升至4000噸；204年10月，三菱麗陽株式會(huì)社（MRC）收購了德國WethjeHoldingGmbH的51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了MRC碳纖維在車用領(lǐng)域的發(fā)展；2015年4月，MRC實(shí)現(xiàn)了自身PAN基碳纖維業(yè)務(wù)和MPI瀝青基碳纖維業(yè)務(wù)的整合。2015財(cái)年三菱化學(xué)控股集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.82萬億日元，同比2014財(cái)年增長4.5%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2800億日元，同比2014財(cái)年增長69.