公路項目評估(一)理論與方法框架詳解

1、公路項目評估：理論(lln)與框架主講人：王 濱2014年07月21日上午(shngw)共二十一頁公路項目評估(pn )實務（一）引子：項目評估原理簡述項目評估的小故事 20世紀30年代的“凱恩斯批評” 1936年，美國大興水利工程建設，頒布全國(qun u)洪水控制法（The flood control act），為通過國會投票，正式規(guī)定運用成本效益分析方法評價建設項目（收益大于成本）。 20世紀60年代，工業(yè)資本向發(fā)展中國家轉移催生了項目評估技術的進步與量化，工業(yè)項目評價手冊。 20世紀80年代，項目評估成為銀行貸款決策的重要依據(jù)共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）引子項目評估與項

2、目融資(rn z)（以阿里金融為例） 項目融資定義：指用于項目購建的各種債務性融資。 項目融資指引(2009.07）規(guī)定的項目融資：貸款用途、借款人、還款資金來源。（監(jiān)管文件的重要性） 項目融資的資金來源：銀行貸款、股東借款、債券融資、租賃融資、多邊機構融資、政府借款。 項目融資中的項目評估：決策依據(jù)、專業(yè)水準重要性、項目成敗基礎。共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）引子項目評估的分析框架 定 義：基于周期分析理念，根據(jù)項目詳細信息對項目在貸款期內(nèi)的現(xiàn)金流、項目資產(chǎn)和權益(quny)的價值進行估測，對影響項目建設和運營的各項條件進行風險分析，提出建議貸款額度、貸款期限、還款計劃與風險緩

3、釋措施，并形成評估報告為信貸決策提供參考與依據(jù)的行為。 項目評估的一般流程： 客戶申請初步搜集資料分析判斷項目立項現(xiàn)場評估（外聘機構）再分析評價審查審定。共二十一頁公路項目評估(pn )實務（一）引子項目評估的定義 方法： 觀念角度：從政府到市場 評價準則(zhnz)：財務生存能力 評價指標：從定性到定量 評價項目：不斷變化的外部環(huán)境共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）引子項目評估的定義 主要內(nèi)容： 償債能力評估： 建設投資計劃、運營(ynyng)方案、產(chǎn)品市場預測構建建設期和運營(ynyng)期經(jīng)濟模型投融資結構分析資本金與項目貸款比例運營(ynyng)期現(xiàn)金流預測財務強度與償債能

4、力評估敏感性分析貸款方案風險控制手段。 結論：財務方案、償債風險的識別與緩釋。共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）引子項目評估的定義 主要內(nèi)容： 項目建設與運營的內(nèi)外部條件評估： 宏觀層面：宏觀經(jīng)濟、社會效益、環(huán)境影響 中觀層面：行業(yè)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟 微觀層面：發(fā)起人與借款人的經(jīng)濟和運營能力、項目技術可靠性、施工條件、實施進度、投資方案、籌資方案、出資(ch z)能力、項目SWOT、項目擔保。（重點：合規(guī)性、建設條件、籌資能力、市場競爭能力、擔保能力） 共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）引子項目(xingm)評估結論 項目評估通過原理： 項目未來現(xiàn)金流、項目資產(chǎn)與權益

5、的價值能夠覆蓋借款期內(nèi)全部本息，項目各項風險可控。 項目評估中的主要風險： 一般性風險（國別與政治、自然災害、法律與政策） 項目相關風險（行業(yè)、技術、市場、經(jīng)營、資金） 操作性風險（內(nèi)部操作風險、銀行間操作風險）共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）引子項目評估前沿 發(fā)展趨勢： 基于評估技術:項目評估學的不斷更新、行業(yè)標準更新等。 基于客戶需求：項目評估創(chuàng)新（定價創(chuàng)新、衍生品創(chuàng)新、融資技術創(chuàng)新如REITS等）、新興(xnxng)行業(yè)需求（高科技、現(xiàn)代新型服務業(yè)） 基于監(jiān)管要求:用途監(jiān)管（項目融資業(yè)務指引）、項目溢出效應的重視（社會、環(huán)境、文物保護等）共二十一頁公路(gngl)項目評估實

6、務（一）引子項目評估的幾個關聯(lián)問題(wnt) 項目評估與項目融資方案設計 項目評估與財務評價的關系 項目評估與商業(yè)銀行經(jīng)營 項目評估與大客戶營銷 項目評估與金融創(chuàng)新共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）引子如何會做一個項目評估: 基礎+技巧： 基礎=流程+工具+模式+持續(xù)專注 技巧=捷徑=評估流程+評估手段+報告格式(g shi)文本如何做好一個項目評估： 關注大型項目的融資細節(jié)與評估創(chuàng)新 持續(xù)學習，勇于實踐 專注、專注、專注 共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）公路項目評估：理論(lln)與分析框架 公路項目的特點 公路項目準入（合法合規(guī)性） 公路項目基礎資料 公路項目可行

7、性研究報告的復核 公路項目融資方案的整體設計 公路項目償債風險的緩釋措施設計 公路項目的后續(xù)管理 公路項目前沿：市場創(chuàng)新與金融創(chuàng)新共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目的特點 屬于基礎設施建設項目，總體設計、統(tǒng)一核算、統(tǒng)一管理。 項目的一次性，項目目標的明確性，明顯的社會效益性。 管理機制：管理機構，資訊系統(tǒng)、綜合(zngh)動態(tài)管理、機構職能、管理內(nèi)容（時間、費用、質(zhì)量、風險） 公路等級：（交通量）高速、一級、二級、農(nóng)村公路。 公路性質(zhì)：政府還貸與經(jīng)營性公路。 行業(yè)經(jīng)驗區(qū)間：（指標）經(jīng)濟技術及綜合（建設周期、單位造價、再生養(yǎng)護、競爭優(yōu)勢、運營成本等

8、）、核心指標數(shù)據(jù)庫。共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目準入（合法合規(guī)性） 行業(yè)信貸(xndi)政策、年度信貸(xndi)指引、授權規(guī)定、客戶分類、經(jīng)營戰(zhàn)略、效益考量等。 國家政策及監(jiān)管要求，行業(yè)競爭情況、項目審批情況（可研、設計、環(huán)評、水保、地震水文、礦產(chǎn)覆壓、文物保護、用地預審、開工許可等批復文件）。 借款主體準入：發(fā)起主體與項目主體。 項目評估準入等。 共二十一頁公路項目評估(pn )實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目基礎資料 內(nèi)部運作資料：調(diào)查評估報告及附表。 業(yè)務基礎資料：信貸基礎資料（借款人、股東、擔保、項目等資料）。 行

9、業(yè)比較資料：行業(yè)標準資料、經(jīng)驗值資料等。 行業(yè)特殊資料：集團客戶資料、項目可行性研究報告、項目審批資料、銀團貸款相關資料、項目運營相關資料、收費(shu fi)項目相關資料、資本金相關資料、項目環(huán)境資料等。共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）公路項目評估：理論與分析(fnx)框架 公路項目可行性研究報告的復核 可行性研究的核心結構之一：經(jīng)濟效益評價簡要內(nèi)容 1.經(jīng)濟費用效益分析（費用與效益計算范圍一致原則、有無對比法、影子價格、社會折現(xiàn)率、交通量、直接效益與間接效益、建設期經(jīng)濟費用與運營期經(jīng)濟費用） 2.經(jīng)濟效益計算方法：相關路線法、路網(wǎng)費用法、OD矩陣法） 3.計算指標：經(jīng)濟內(nèi)部收

10、益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟效益費用比。 4.最佳投資期的計算。共二十一頁公路項目(xingm)評估實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目可行性研究報告的復核 可行性研究的核心結構之二：財務評價簡述 1.財務支出分析：建設期財務支出（固定資產(chǎn)投資、相關稅金、建設期借款利息）、運營期財務支出（經(jīng)營成本-運營管理費、養(yǎng)護費、大中修費等、運營期利息支出、相關稅金） 2.財務收入(shur)分析：收費收入(shur)（收費依據(jù)、標準）、配套性產(chǎn)品銷售收入(shur)。 3.財務評價： 盈利能力分析：內(nèi)部收益率（FIRR）評價法、財務凈現(xiàn)值（FNPV）評價法、財務投資回收期（Pt）評價法 清償能力分

11、析：借款償還期、利息備付率、償債備付率共二十一頁公路(gngl)項目評估實務（一）公路項目評估：理論與分析框架(kun ji) 公路項目可行性研究報告的復核 可行性研究的核心結構之三：敏感性分析 1.定義和功能：估計項目可能承擔的經(jīng)濟或財務風險。 2.敏感性分析：通用辦法與效果評價。 3.敏感性分析：判定標準。 4.敏感性分析：方法的前沿進展。 評價方案比選方法: 方案可比原則、效益與費用口徑一致原則。共二十一頁公路項目評估(pn )實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目融資方案的整體(zhngt)設計 1.融資方案結構（資本金結構、貸款結構、期限結構、利率結構、擔保結構、還本付息結

12、構等） 2.風險控制結構（行業(yè)、資本金到位、完工、償債、擔保等） 3.收益結構（收入科目、顯隱性收入比較） 公路項目償債風險的緩釋措施設計 1.政策支持 2.金融創(chuàng)新共二十一頁公路項目評估(pn )實務（一）公路項目評估：理論與分析框架 公路項目的后續(xù)管理 公路項目前沿：市場(shchng)創(chuàng)新與金融工具創(chuàng)新 主體創(chuàng)新：綜合化、集團化、多元化。 模式創(chuàng)新：政府出資、BT、BOT、PPP。 渠道創(chuàng)新：商業(yè)銀行、基金公司、保險公司、證券公司、信托公司、私募機構。 產(chǎn)品創(chuàng)新：債權類、股權類、混合類。 . 共二十一頁內(nèi)容摘要公路項目評估：理論與框架。1936年，美國大興水利工程建設，頒布全國洪水控制法（The flood control act），為通過國會投票，正式規(guī)定運用(ynyng)成本效益分析方法評價建設項目（收益大于成本）。20世紀60年代