證券投資學(xué)課件3

1、第三章 證券價(jià)格與股價(jià)指數(shù)第一節(jié)證券市場(chǎng)概述第二節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng) 第三節(jié)證券交易市場(chǎng) 第四節(jié)股票價(jià)格第五節(jié)股票價(jià)格指數(shù)返回首頁(yè)第一節(jié) 證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的定義及特征證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱(chēng)。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，證券市場(chǎng)是完整的市場(chǎng)體系的重要組成部分，是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)和主體，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。 1.證券市場(chǎng)的交易對(duì)象是股票、債券等有價(jià)證券；2.證券市場(chǎng)上的股票、債券等有價(jià)證券具有多重職能，它們既可以用來(lái)籌措資金，解決資金短缺問(wèn)題，又可以用來(lái)投資，為投資者帶來(lái)收益；也可用于保值，以避免或減少物價(jià)上漲帶來(lái)的貨

2、幣貶值損失；還可以通過(guò)投機(jī)等技術(shù)性操作爭(zhēng)取價(jià)差收益3.證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有權(quán)讓渡的市場(chǎng)評(píng)估，或者說(shuō)是預(yù)期收益的市場(chǎng)貨幣價(jià)格，與市場(chǎng)利率關(guān)系密切 4.證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，影響因素復(fù)雜，具有波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性返回 證券市場(chǎng)的基本特征第二節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)證券發(fā)行市場(chǎng)是指發(fā)行、推銷(xiāo)新的證券的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)為新創(chuàng)造出來(lái)的證券提供銷(xiāo)售場(chǎng)所，使資金不足的企業(yè)或單位通過(guò)證券發(fā)行向社會(huì)上資金有余的單位或個(gè)人籌集所需資金。證券發(fā)行市場(chǎng)的功能就在于將分散在社會(huì)各方面的零星資金匯集起來(lái)，使其成為巨額生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)資金，滿(mǎn)足了資金供求雙方的雙向需要。證券市場(chǎng)的架構(gòu)：證券發(fā)行人 證券中介機(jī)

3、構(gòu) ：包括證券承銷(xiāo)商 、會(huì)計(jì)、審計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu) 、律師事務(wù)所 、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 、資信評(píng)估機(jī)構(gòu) 、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu) 投資者 ：包括社會(huì)公眾 、各種企業(yè)法人單位 、證券公司和信托投資公司等經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu) 、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu) 、各種非盈利性團(tuán)體 、外國(guó)公司、外國(guó)金融機(jī)構(gòu)、外國(guó)人等 、國(guó)際性機(jī)構(gòu)與團(tuán)體 、投資基金 二、股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行方式 ：包括公開(kāi)發(fā)行 、不公開(kāi)發(fā)行 、直接發(fā)行、間接發(fā)行（代銷(xiāo) 、包銷(xiāo) 、助銷(xiāo) ） 股票發(fā)行程序 ：、發(fā)行前的咨詢(xún) 2、申請(qǐng)股票發(fā)行 3、股票發(fā)行的審查 4、股票發(fā)行的復(fù)審與函復(fù) 、委托中介機(jī)構(gòu)(證券公司、投資銀行等)進(jìn)行股票發(fā)行 三、債券發(fā)行市場(chǎng)債券發(fā)行條件債券發(fā)行條

4、件指發(fā)行者在用債券形式籌資時(shí)所申明的各項(xiàng)條款或規(guī)定。債券發(fā)行條件包括發(fā)行規(guī)模、償還期限、利率、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行日期、有無(wú)擔(dān)保等內(nèi)容。其中債券利率、償還期限和發(fā)行價(jià)格對(duì)投資者來(lái)說(shuō)最為重要，這三項(xiàng)條件決定了債券的投資價(jià)值，一般稱(chēng)為發(fā)行三大條件。私募發(fā)行 公募發(fā)行：募集發(fā)行 、出售發(fā)行 、投標(biāo)發(fā)行 公募發(fā)行與私募發(fā)行相比，有以下特點(diǎn)：(1)發(fā)行范圍廣，面對(duì)的投資者眾多，發(fā)行難度大，需要承銷(xiāo)者作為中介人協(xié)助發(fā)行。(2)發(fā)行者必須按規(guī)定向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，必須在發(fā)行說(shuō)明書(shū)中記載有關(guān)發(fā)行者的詳細(xì)而真實(shí)的情況，以供投資人作出決策，不能有任何欺詐行為，否則將承擔(dān)法律責(zé)任。(3)債券可以上市轉(zhuǎn)讓流通。

5、(4)公募債券利率較低，沒(méi)有私募債券的優(yōu)惠條件。債券發(fā)行方式 對(duì)發(fā)行規(guī)模的規(guī)定 對(duì)債券利率的規(guī)定 公司債券的發(fā)行條件 公司債券發(fā)行程序 返回債券發(fā)行程序第三節(jié) 證券交易市場(chǎng)一、證券交易市場(chǎng)的概念 證券交易市場(chǎng)又稱(chēng)為“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是指買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行證券的市場(chǎng)。證券流通市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的重要組成部分，證券流通市場(chǎng)的交易活動(dòng)可以在固定的場(chǎng)所集中進(jìn)行，也可以在不固定的場(chǎng)所分散進(jìn)行。證券流通市場(chǎng)是證券發(fā)行市場(chǎng)正常發(fā)展的重要支撐。證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)緊密聯(lián)系，相輔相成，共同構(gòu)成了一個(gè)完整的證券市場(chǎng)。 二、證券交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 證券交易所市場(chǎng) ：會(huì)員制證券交易所 公司制證券交易所 場(chǎng)外交易市場(chǎng) 第

6、三市場(chǎng) 第四市場(chǎng)三、證券商概念：無(wú)論在證券發(fā)行市場(chǎng)還是在交易市場(chǎng)，無(wú)論在證券交易所市場(chǎng)還是場(chǎng)外交易市場(chǎng)，都有證券中介人、證券經(jīng)營(yíng)人參與，它們是證券經(jīng)紀(jì)人和自營(yíng)商，統(tǒng)稱(chēng)為證券商分類(lèi)：1、發(fā)行市場(chǎng)上的證券商 2、證券交易市場(chǎng)上的證券商（包括證券經(jīng)紀(jì)商 、證券自營(yíng)商 等） 四、證券交易程序開(kāi)設(shè)交易賬戶(hù)或股東賬戶(hù) 開(kāi)設(shè)資金賬戶(hù) 委托買(mǎi)賣(mài) 競(jìng)價(jià)成交 清算、交割與過(guò)戶(hù) 返回第四節(jié) 股票價(jià)格一、股票價(jià)格的概念股票的價(jià)格指為獲得股票所需要的貸幣量。它有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、帳面價(jià)格、清算價(jià)格、理論價(jià)格和交易價(jià)格。狹義的股票價(jià)格通常指的是股票交易價(jià)格，即在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)股票

7、時(shí)的實(shí)際成交價(jià)，又稱(chēng)股票的市場(chǎng)價(jià)格。廣義的股票價(jià)格具有股票的價(jià)值特征。 二、股票的收益與分配1股息、紅利及其種類(lèi)2股利分配政策（1）發(fā)放現(xiàn)金股利（2）股票股息方式（3）現(xiàn)金和股票并用（4）配股分配3、有關(guān)股息發(fā)放的幾個(gè)相關(guān)概念：宣布派息日、股權(quán)登記日、除權(quán)日 、付息日或獲配股票上市日 4、股票除權(quán)價(jià)的計(jì)算 除權(quán)價(jià)=（股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)股息配股價(jià)格配股比例）（1+送股比例+配股比例）三、股票發(fā)行價(jià)格的確定概念：股票的發(fā)行價(jià)格，是股份有限公司在募集公司股本或增資發(fā)行新股時(shí)所確定和使用的價(jià)格 分類(lèi)：面值發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行 市盈率 ：是指股票發(fā)行價(jià)格與每股盈利之間的比率，其計(jì)算公式為：一旦確定發(fā)行

8、市盈率，股票的發(fā)行價(jià)格 即可按下式計(jì)算： 股票發(fā)行價(jià)=市盈率每股稅后盈利返回第五節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)為了能綜合反映股票市場(chǎng)各類(lèi)股票價(jià)格變化的平均水平，一般用在證券交易所上市的部分或全部股票的價(jià)格在某一時(shí)刻的某種平均值來(lái)表示。又由于該平均值只能反映股票價(jià)格在固定時(shí)刻的情況，不能反映股票價(jià)格整體的漲落幅度，因此引入股票價(jià)格指數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)。 一、股價(jià)指數(shù)的概念和意義概念：股價(jià)指數(shù)是反映股票價(jià)格綜合變動(dòng)趨勢(shì)和程度的比較數(shù)，是將多種股票的某種平均價(jià)在兩個(gè)不同時(shí)期的數(shù)值進(jìn)行比較的結(jié)果 意義：1、股價(jià)指數(shù)不僅能反映一定時(shí)點(diǎn)上市股票價(jià)格的相對(duì)水平，同時(shí)也能反映一定時(shí)期股票市場(chǎng)平均漲落變化的情況和幅度。2、股價(jià)

9、指數(shù)不僅反映了股票市場(chǎng)發(fā)展變化的趨勢(shì)，而且也大致反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本情況和發(fā)展態(tài)勢(shì)，是衡量一國(guó)政治經(jīng)濟(jì)狀況的參照表。3股價(jià)指數(shù)為股票投資者提供了公開(kāi)和合法的參考依據(jù)，投資者通過(guò)股價(jià)指數(shù)的起伏變動(dòng)可以觀察和分析股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，從而作出相應(yīng)的投資選擇。4股價(jià)指數(shù)本身為投資者提供了一種新的投資機(jī)會(huì)，例如股價(jià)指數(shù)期貨交易。因此，股價(jià)指數(shù)實(shí)際上已成為一種相對(duì)獨(dú)立的金融投資工具。二、股價(jià)指數(shù)編制的種類(lèi)和方法、算術(shù)平均股價(jià)指數(shù) （1）簡(jiǎn)單算術(shù)平均法股價(jià)指數(shù)=基期值式中，P0i表示第i種成份股基期價(jià)格；P1i表示第i種成份股計(jì)算期（即報(bào)告期）價(jià)格；n為成份股的數(shù)目（2）總和法股價(jià)指數(shù)=基期值2加權(quán)平均法股價(jià)指數(shù)由于加權(quán)平均法中的權(quán)數(shù)可以根據(jù)需要分別固定在基期和計(jì)算期，因而用加權(quán)平均法計(jì)算股價(jià)指數(shù)就有兩個(gè)計(jì)算公式 ：（1）以基期股票發(fā)行量或交易量作權(quán)數(shù) 股價(jià)指數(shù)=基期值，式中P0i為第i只成份股基期價(jià)格，P1i為第i只成份股計(jì)算期價(jià)格，Q0i為第i只成份股基期發(fā)行量或交易量，n為成份股個(gè)數(shù)（2）為計(jì)算期發(fā)行量交易量為權(quán)數(shù) 股價(jià)指數(shù)=基期值，式中Q1i為第