白乃廟項目介紹(香港所需)課件

1、2014/04 內(nèi)蒙古 白乃廟銅礦 項目簡介 目 錄白乃廟銅業(yè)公司簡介白乃廟礦區(qū)介紹白乃廟公司生產(chǎn)現(xiàn)狀公司法律合規(guī)性手續(xù)公司生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃公司優(yōu)劣勢評估財務(wù)預(yù)測及經(jīng)濟(jì)價值評估資本運(yùn)作潛在優(yōu)勢公司簡介白乃廟銅礦 始建于1969年，1976年建成投產(chǎn),設(shè)計規(guī)模為日處理原礦500噸(16萬噸/年)1993年進(jìn)行技改擴(kuò)建，生產(chǎn)能力達(dá)日處理原礦石1250噸（約40萬噸/年）,1997年底由國營企業(yè)整體轉(zhuǎn)制為民營股份制企業(yè)，成立“烏盟白乃廟銅業(yè)有限責(zé)任公司”,2002年歸口烏蘭察布市四子王旗地方管理2009年11月深圳港瑞投資有限公司收購該公司100%股權(quán)。銅礦位于 內(nèi)蒙古自治區(qū)四子王旗白音朝克圖蘇木，距呼

2、市約220公里礦區(qū)介紹 白乃廟銅礦, 是一個以銅為主，兼含金銀、硫、鉬的多金屬礦山，分為南北兩個礦帶、十二個礦段、二十八個主要礦體。礦區(qū)總面積于2012年由25平方公里增加至52平方公里，其中礦床分布范圍東西長10公里，南北寬1公里。礦區(qū)據(jù)鐵路集二線朱日和車站40公里，有公路相通，交通方便。礦區(qū)介紹 內(nèi)蒙古地質(zhì)局多個地質(zhì)隊19742011年累計探明111+122b+333+334級礦石保有礦石量1.34億噸，換算成銅金屬量81.51萬噸，鉬金屬量1.83萬噸，金55.12噸，銀366噸。礦區(qū)按礦體賦存部分為南北兩個礦帶，南礦帶為、礦段，北礦帶為、礦段 .礦區(qū)介紹 -2013年保有儲量總礦石量：

3、1.34億噸,品位金屬量如下表。,銅 黃金 黃金 （獨(dú)立）鉬 白銀 磁鐵金屬萬噸金屬噸金屬噸金屬噸金屬噸 噸品位0.64%0.44g/t12.94g/t0.02%4.44g/t7%金屬量（t）81.4550.035.0918340366432.5萬公司生產(chǎn)現(xiàn)狀礦山目前進(jìn)行最后一個礦段的并購整合，整合后，年采選規(guī)?？蛇_(dá)到100萬噸，其中30萬噸為新收購選廠，正改造回收尾礦庫金。1. 開拓方式 、礦段為主斜井、(盲)豎井和 斜風(fēng)井開拓，其中、礦段共用一套開拓系統(tǒng)；其余均為豎井、斜風(fēng)井開拓，豎井布置在礦體下盤的中央，在礦體南北兩翼各設(shè)一通風(fēng)斜井。 2. 運(yùn)輸方式 礦石經(jīng)由采場底盤漏斗放入采場電耙道內(nèi)

4、，再用2DPJ-30電耙將礦石耙入礦石溜井下放至階段運(yùn)輸巷道內(nèi)裝車，礦車由人工推至各提升井井底車場，廢石在各掘進(jìn)面直接人工裝車推至各提升井井底車場。公司法律合規(guī)性手續(xù)完備的礦證手續(xù)2、3礦段采礦證7礦段探礦證公司法律合規(guī)性手續(xù)礦權(quán)擴(kuò)大批文公司法律合規(guī)性手續(xù)中礦聯(lián)評審2013年中國權(quán)威的中國礦業(yè)聯(lián)合會北京咨詢中心對中國甲級資質(zhì)的內(nèi)蒙古泰達(dá)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)有限公司的生產(chǎn)地質(zhì)勘探報告進(jìn)行了評審，根據(jù)截止至2012年11月份之前的鉆探數(shù)據(jù)，公司儲量為：銅80.8萬噸，伴生金50噸、伴生鉬1.83萬噸、銀365噸，單獨(dú)金5.05噸按照國土資源部規(guī)劃，白乃廟銅礦田將由一間公司綜合開發(fā)。公司已經(jīng)向當(dāng)?shù)卣?/p>

5、請礦區(qū)周邊52平方公里重點(diǎn)區(qū)域的探礦權(quán)（取得階段性的批準(zhǔn)文件 ），綜合進(jìn)行現(xiàn)有區(qū)域深部和周邊的探礦工作。中國恩菲設(shè)計的200萬噸擴(kuò)建工程已經(jīng)進(jìn)行施工，另一300萬噸擴(kuò)建工程設(shè)計進(jìn)行至尾聲。預(yù)計2014年底達(dá)產(chǎn)200萬噸擴(kuò)建項目，2017年底達(dá)產(chǎn)300萬噸擴(kuò)建工程，2017年可按500萬噸生產(chǎn)。國際權(quán)威的儲量核實(shí)機(jī)構(gòu)（貝里多貝爾）可于2014年年中出具JORK（國際權(quán)威澳大利亞）標(biāo)準(zhǔn)儲量報告。公司發(fā)展規(guī)劃公司發(fā)展規(guī)劃近期目標(biāo)： 在現(xiàn)有70萬噸產(chǎn)能基礎(chǔ)上，利用現(xiàn)有資源，完成新200萬噸/采選工程的擴(kuò)建?，F(xiàn)已確定總包單位中國有色研究設(shè)計總院，并已獲得政府立項和能評批復(fù)，首批工程于2011年9月份動工

6、。因2012年勘探成果較佳，設(shè)計院已按500萬噸進(jìn)行設(shè)計。建設(shè)項目萬噸工程開始時間完工時間200萬噸擴(kuò)建(原有6礦段資源+深部)200井下11年8月14年12月選廠13年4月14年12月200萬噸擴(kuò)建設(shè)計圖公司發(fā)展規(guī)劃恩菲200萬噸初步設(shè)計及總承包合同白乃廟礦山優(yōu)劣勢優(yōu)勢：1、成熟礦山，基礎(chǔ)設(shè)施齊全。 2、老國企改制，員工專業(yè)性較強(qiáng)，素質(zhì)高。 3、礦石易采易選，有用組分多，回收高。 4、交通條件相對較好。 5、因較多探礦資料是70-80年代勘探資料，因勘探深度不足等技術(shù)原因，礦山下部礦產(chǎn)未尖滅，具體儲量未探明，礦權(quán)結(jié)合部、政府2012年新增加面積部份，未進(jìn)行勘探，并且又因?yàn)橐郧爸换?yàn)銅，鉬，未

7、化驗(yàn)金銀，礦產(chǎn)有較大增儲潛力。劣勢： 1、冬季較冷，選廠及生活設(shè)施需要供暖，增加了營運(yùn)成本。 2、生活條件相對艱苦一些，職工工資等收入相對較高。財務(wù)預(yù)測-500萬噸處理廠達(dá)產(chǎn)后銷售總額金屬價格采取過去3年均價（2011-2013）測算，未測算鐵及硫元素的價值。 平均價格（MT/RMB） 銷售單價不含稅（MT/RMB） 計價系數(shù) 品位（克/噸，%） 回收率 貧化率 銷售收入（萬元） 銅產(chǎn)能 5,000,000銅 58,95350,3870.850.64%89%7.50%112,828.99鉬 268,580229,5560.90.02%65%7.50%12,421.83金 316,330,000

8、316,000,0000.860.4460%7.50%33,181.90銀 6,315,0805,397,5040.82.9345%7.50%2,633.15金產(chǎn)能150,000金獨(dú)立 316,330,000316,000,0010.8612.9486%7.50%41,961.52銀獨(dú)立 6,315,0805,397,5040.87.9470%7.50%332.99銷售總額 203,360.37財務(wù)預(yù)測-年收益預(yù)測噸礦生產(chǎn)成本（元/噸）工資福利20燃料動力20原材料23維簡安全費(fèi)20其它制造費(fèi)10管理費(fèi)25銷售費(fèi)2財務(wù)費(fèi) 21.15 總成本141.15收入預(yù)測（萬元） 銷售總額203,360.

9、37銷項稅（已交增值稅）29,548.09加回增值稅抵扣額（平均抵扣8%）26,264.97實(shí)際收入總額229,625.34總成本72,692稅前收益156,933.09城建、教育稅1,477.40資源稅2,832.50銷售稅金及附加4,309.90利潤總額152,623.18企業(yè)所得稅35,533.49凈利潤121,399.60經(jīng)濟(jì)評估-白乃廟估值-凈現(xiàn)值法國際主流估值方法。測算以中國的稅收基礎(chǔ)為測算模型。該評估方法不足之處是對銅價未來價格走勢主觀判斷，貼現(xiàn)率凈態(tài)判斷有時與全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的利率不一定同步。該評估方法評估礦山價值凈現(xiàn)值為61億元,香港合格評估所評估60.84億元。假設(shè)條件：

10、1、2012年年底，整合完礦區(qū)選廠，采選能力為年產(chǎn)70萬噸，2015年年中200萬噸新礦山建立，2016年達(dá)產(chǎn)后全年開始按255萬噸（其中單獨(dú)選金15萬噸）規(guī)模測算，2015年開始再建設(shè)另一個300萬噸選廠，2017年底達(dá)產(chǎn)后全年按515萬噸規(guī)模測算。 2、金屬價格按過去3年（2011-2013）按中國均價，銅按5.89萬元，金按316元/克，銀按0.63萬/KG,鉬按26.89萬元測算。 3、中國行業(yè)內(nèi)貼現(xiàn)率為8-10%，根據(jù)白乃廟的條件項目選取9%。經(jīng)濟(jì)評估-白乃廟估值-凈現(xiàn)值法營業(yè)收入：年精礦所含金屬量*各金屬平均價格*價格折算系數(shù)抵扣設(shè)備進(jìn)項稅：固定資產(chǎn)投資金額/1.17*0.17回收

11、固定資產(chǎn)：按固定資產(chǎn)投資額*固定資產(chǎn)殘值率（5%）回收流動資金：按固定資產(chǎn)投資額*固定資產(chǎn)資金率（15%20%）地質(zhì)勘探投資：按計劃未來勘探投入工作量計算金額固定資產(chǎn)投資：按白乃廟擴(kuò)建項目200萬噸可行性研究報告預(yù)算金額無形資產(chǎn)投資：按白乃廟未來礦段整合收購金額預(yù)計經(jīng)營成本：按白乃廟歷年采選綜合平均成本（剔除折舊+攤銷等）銷售稅金及附加：按城市維護(hù)建設(shè)稅（應(yīng)繳增值稅*1%）、教育費(fèi)附加（含地方附加）（應(yīng)繳增值稅*4%）、資源稅（按每噸5.5元*實(shí)際采選礦量）經(jīng)濟(jì)評估-估值模型2-中國簡易礦業(yè)資源評估法中國國內(nèi)通用礦業(yè)并購方法之一，2010年公司與江銅協(xié)議采用該方法定價，根據(jù)該方法白乃廟銅礦價值

12、為55.95億元。白乃廟銅礦資源類別資源累計（噸、公斤）資源價格（萬）平均可信系數(shù)估值系數(shù)總價值(萬元）銅814,5005.0495%0.1389,983金5,08731.695%0.115,271金5003431.695%0.07105,141鉬1834022.9695%0.0936,003銀36654095%0.0713,143總價559,541經(jīng)濟(jì)評估-估值模型3-中國市場上市公司資源量市值初估法此方法是根據(jù)中國國內(nèi)處理專業(yè)礦產(chǎn)公司的儲量與市值的價值比，并剔除其它非礦資產(chǎn)，以2013年12月31日中國證券市場收盤價數(shù)據(jù)評估得來，此方法的數(shù)據(jù)來源于中國國內(nèi)最大投行中信證券的研究報告。此方法

13、評估缺陷是其它資產(chǎn)的評估較主觀，股價市值波動較大。評估方法測算白乃廟價值78.01億元。儲量(萬噸）總市值（萬元）剔除其它資產(chǎn)(萬元）資源市值(元/噸）江西銅業(yè)16154,910,150800,0002545 銅陵有色2001,424,450500,0004622 云南銅業(yè)1201,233,683400,0006947 白乃廟81.45江銅因阿富漢等國外資源儲量占比較大，樣本無比較，采用銅陵有色資源市值法，白乃廟銅價值約37.65億元黃金儲量（噸）總市值（萬元）剔除其它資產(chǎn)資源市值(元/KG）中金黃金2522,516,461800,0006,811山東黃金1692,454,800400,000

14、12,159白乃廟55.12按中金黃金資源市價測算價值約為37.54億元 鉬儲量(萬噸）總市值（萬元）剔除其它資產(chǎn)資源市值(元/噸）金鉬股份1242,339,288400,00015639 萬好萬家7157,68150,00015383 白乃廟1.83按萬好萬家鉬資源市值測算約為2.82億元。 白乃廟銅37.65億 黃金37.54億 鉬2.82億 總值：78.01億 資本運(yùn)作資本發(fā)展規(guī)劃境外上市的法律架構(gòu)搭建和審批已經(jīng)完成。相關(guān)的法律問題已經(jīng)落實(shí)處理完畢； 國家外管局的返程投資批文已經(jīng)獲得； 工信委已審批總值6億元人民幣的投注差和結(jié)匯額度。 外管局審批的外匯賬戶已經(jīng)開立完成。資本運(yùn)作資本發(fā)展規(guī)

15、劃 目前正在和境內(nèi)外潛在投資者和顧問公司 就戰(zhàn)略和資本合作展開會談。 獨(dú)立技術(shù)報告基礎(chǔ)工作已經(jīng)完成，已經(jīng)委托貝里多貝爾編制；JORC標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立技術(shù)報告，預(yù)計2014年6月前完成； 海外財務(wù)審計工作，已與德勤會計師事務(wù)所接觸；預(yù)計2014年三季度前，出具初步審計報告； 法律顧問服務(wù)工作，已委托金杜律師事務(wù)所負(fù)責(zé)處理上市有關(guān)的境內(nèi)外法律問題； 投資銀行顧問工作，目前還未確定最終的投資銀行合作伙伴。 預(yù)計2015年完成香港上市工作。 資本運(yùn)作資本運(yùn)作路徑1、第一輪私募完成一半，中科招商基金介紹中國大型國有央企新興鑄管有限公司于2013年5月18日，按礦山凈資產(chǎn)估值35億元，可轉(zhuǎn)債增資方式投入3億元，占

16、公司股權(quán)的6.66%。同時公司與中科招商基金7億增資等待獨(dú)立技術(shù)報告出具后完成談判工作。2、平安信托公司與公司簽署了7億元貸款合同、中國農(nóng)業(yè)銀行擬專項于200萬噸擴(kuò)建的固定資產(chǎn)建設(shè)貸款7億元于公司，公司間接融資擴(kuò)建礦山已具備資金保障。中國礦業(yè)資本運(yùn)作實(shí)例及銅礦對比公司上市代碼時間運(yùn)作方式儲量（當(dāng)量銅，萬噸）總經(jīng)濟(jì)價值（億元）評估注入價值（億元）噸銅評估價值(元）科學(xué)城0009752012.05資產(chǎn)置換94564333510.64盛達(dá)礦業(yè)0006032011.09借殼6237245.387319.35云南銅業(yè)0008782011.11大股東置入2012013.16550.00馳宏鋅鍺600497

17、2011.10大股東置入49.329640.88275.86天一科技0009082012.04收購資產(chǎn)5030025.125024.00白乃廟135810604444中國礦業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)指標(biāo)國內(nèi)主要金屬采礦業(yè)及采選冶綜合生產(chǎn)商經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表（2013年12月31日）公司代碼上市地行業(yè)金屬市盈率（PE）倍市凈率（PB）倍市值（億）盛達(dá)礦業(yè)000603深圳采選礦業(yè)鉛鋅銀221698盛屯礦業(yè)600711上海采選礦業(yè)鉛鋅銀333.843興業(yè)礦業(yè)000426深圳采選礦業(yè)鉛鋅銀531.645洛陽鉬業(yè)603993上海采選冶鉬282.7329江西銅業(yè)600362上海、香港采選冶銅金141.1491馳宏鋅鍺6004

18、97上海采選冶鉛鋅銀272.2156紫金礦業(yè)601899上海、香港采選冶金銅231.8500西部礦業(yè)601168上海采選冶金銅鉛鋅361.1126資本運(yùn)作路徑及經(jīng)濟(jì)分析股權(quán)比例100%2015年底投產(chǎn)分紅后上市復(fù)合收益率2016年分紅后上市復(fù)合回報率價值(億）60經(jīng)營年凈利(億）12.14香港市場，10倍PE(億）12150.83%33.89%香港市場，15倍PE(億）183102.5%68.33%香港市場，20倍PE(億）242151.67%101.11%假設(shè)2015年擴(kuò)建完成，資產(chǎn)按最低評估60億元，對價為0.1元/股價格注入香港有色（8306）上市公司，2015年底、2016年底通過減持退出，按10倍市盈率，則年化收益率分別為50.83%、33.89%。潛力空間 2013年公司繼續(xù)投入大量資金進(jìn)行勘探，金屬儲量將增加。 2017年，500萬噸擴(kuò)建新線達(dá)產(chǎn)后，年均利潤