財(cái)務(wù)管理z之營(yíng)運(yùn)資金和股利決策(ppt-96頁(yè))課件

1、第四篇 營(yíng)運(yùn)資金和股利決策第九章 營(yíng)運(yùn)資金管理 1第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金概述第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第九章 營(yíng)運(yùn)資金管理 2第一節(jié) 概 述一、營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn) （一）營(yíng)運(yùn)資金的含義 營(yíng)運(yùn) 廣義 ：占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金（總營(yíng)運(yùn)資金） 資金 狹義 ：流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額（凈營(yíng)運(yùn)資金）（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)： 周轉(zhuǎn)時(shí)間短，變現(xiàn)能力強(qiáng) 數(shù)量具有波動(dòng)性，實(shí)物形態(tài)具有繼起性3二、營(yíng)運(yùn)資金政策 （一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策 1.影響營(yíng)運(yùn)資金持有政策的主要因素 2.營(yíng)運(yùn)資金持有政策 （二）營(yíng)運(yùn)資金融資政策 1.配合型融資政策 (P198) 2.激進(jìn)型融資政策 (P198)

2、3.穩(wěn)健型融資政策 (P199) 第一節(jié) 概 述4三、營(yíng)運(yùn)資金主要內(nèi)容（一）流動(dòng)資產(chǎn)的主要內(nèi)容 現(xiàn)金和有價(jià)證券 應(yīng)收款項(xiàng) 存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn) （二）流動(dòng)負(fù)債的主要內(nèi)容 商業(yè)信用 短期銀行信用第一節(jié) 概 述5第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 一、現(xiàn)金管理概述 （一）現(xiàn)金的特點(diǎn) 庫(kù)存現(xiàn)金 現(xiàn)金 銀行存款 其他貨幣資金 準(zhǔn)現(xiàn)金 有價(jià)證券特點(diǎn)：6（二）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī) 為滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的各種現(xiàn)金支付 預(yù)防動(dòng)機(jī) 為應(yīng)付發(fā)生意外事件時(shí)的現(xiàn)金需求 投機(jī)動(dòng)機(jī) 從事投機(jī)活動(dòng)，從中獲取利益注意：（1）企業(yè)持有的現(xiàn)金總額應(yīng)小于上述三種動(dòng)機(jī)的所需總和。 （2）現(xiàn)金也可以是可隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券或可隨時(shí)融入現(xiàn)金

3、 的其他形態(tài)。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 7(三)現(xiàn)金管理目標(biāo) 現(xiàn)金的特征 兩者如何平衡 管理目的： 既滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又最大限度地利用現(xiàn)金，防止現(xiàn)金不足。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 8二、現(xiàn)金的日常管理 （一）現(xiàn)金日常管理的主要規(guī)定（二）現(xiàn)金日常管理策略 1力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出在時(shí)間上趨于一致。 2加速收款，提高收現(xiàn)效率 企業(yè)在結(jié)算過(guò)程中，形成的結(jié)算占用時(shí)間見(jiàn)圖95。 第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 9（1）集中收款系統(tǒng) 優(yōu)點(diǎn)： 縮短支票傳遞時(shí)間 縮短支票在企業(yè)的停留時(shí)間 缺點(diǎn)：成本高 建立收款中心增加人力和費(fèi)用支出。（2）鎖箱系統(tǒng) 優(yōu)點(diǎn)：與集中收款系統(tǒng)相似。 缺點(diǎn)：成本高

4、補(bǔ)償性余額、勞務(wù)費(fèi)。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 10（3）轉(zhuǎn)帳系統(tǒng) 減少轉(zhuǎn)帳占用時(shí)間 （4）加速收款的收益分析 采用鎖箱系統(tǒng)的收益： PDSi 只要邊際收益大于邊際成本，措施可行例93第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 11第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理例93 某企業(yè)擬采用鎖箱系統(tǒng)進(jìn)行收款，預(yù)計(jì)支票在采用鎖箱法后處理成本將增加3.5元，每張支票平均金額為16000元，企業(yè)增加的現(xiàn)金可投資于有價(jià)證券，可獲5的稅前年收益率，使用鎖箱后，現(xiàn)金回收時(shí)間將減少2天。 采用鎖箱法的收益 PDSi216000 4.38（元）3.5元 因收益大于成本，采用鎖箱系統(tǒng)是合理的。 123合理延緩現(xiàn)金支出 現(xiàn)金支付的目的是盡可能

5、延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間，同時(shí)避免現(xiàn)金帳戶(hù)余額過(guò)多。 （1）合理使用現(xiàn)金浮游量 浮游量 企業(yè)賬戶(hù)上的現(xiàn)金余額與銀行帳戶(hù)上的存款余額之間的差額。 （2）合理延緩應(yīng)付款的支付第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 13三、最佳現(xiàn)金持有量（一）成本分析模式 持有現(xiàn)金的成本： 機(jī)會(huì)成本 占用在現(xiàn)金狀態(tài)而喪失投資于有價(jià)證券的收益 管理成本 現(xiàn)金的管理費(fèi)用 短缺成本 現(xiàn)金不足對(duì)企業(yè)造成的損失 當(dāng)上述三項(xiàng)成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有 量。 見(jiàn)圖96 例94第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 14第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理例94 某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見(jiàn)表93。 15（二）現(xiàn)金

6、有價(jià)證券配合模式（存貨模式） 假設(shè)條件： （1）企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn)定且可預(yù)測(cè)； （2）短期有價(jià)證券的利率或報(bào)酬率可知； （3）每次將有價(jià)證券變現(xiàn)為現(xiàn)金的交易成本可知； （4）一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金總需求量為已知。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 16現(xiàn)金持有 機(jī)會(huì)成本 持有現(xiàn)金而喪失的投資于證券的利息收入總成本 轉(zhuǎn)換成本（交易成本） 證券每次變現(xiàn)所花費(fèi)的固定 經(jīng)紀(jì)費(fèi)用 機(jī)會(huì)成本和交易成本的變化方向恰好相反，機(jī)會(huì)成本隨持有量的增大而增大，交易成本隨持有量的增大而減少。 第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 17 現(xiàn)金持有量 最高現(xiàn)金持有量Q 平均現(xiàn)金持有量Q/2 0 1 2 時(shí)間 圖97 現(xiàn)金持

7、有量變動(dòng)情況第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 18 總成本機(jī)會(huì)成本交易成本 式中：TC總成本； Q現(xiàn)金持有量； i有價(jià)證券的收益率； T在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金總需要量； b有價(jià)證券的每次交易成本。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 19 最佳現(xiàn)金持有量可按總成本公式求導(dǎo)取得，當(dāng)TC的一階導(dǎo)數(shù)等于零時(shí)的持有量即為最佳持有量Q*： 由： 可得下列公式： 第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 20持有現(xiàn)金總成本： TC*最佳證券交易次數(shù)： N*最佳證券交易間隔期： t*=例9-5第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 21第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理例95 某企業(yè)預(yù)計(jì)在年內(nèi)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金為300000元，準(zhǔn)備用有價(jià)證券變現(xiàn)取得，其日常的收支較為

8、均衡，每次有價(jià)證券的交易成本為150元，有價(jià)證券的年收益率為10，可求得： 22（三）隨機(jī)模式 見(jiàn)圖99。 上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算： R L H 3R2L 其中：b 每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； I 有價(jià)證券的日利息率； q 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差 下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 23例96 假定某企業(yè)有價(jià)證券的年利率為9，每次固定轉(zhuǎn)換成本為150元，企業(yè)確定的現(xiàn)金余額不能低于5000元，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為1000元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線、現(xiàn)金控制上限的計(jì)算為： H312663.0

9、92500027989.27（元） 24四、有價(jià)證券管理 （一）有價(jià)證券的投資目的 P212 （二）影響有價(jià)證券投資的因素 P212 （三）有價(jià)證券的投資對(duì)象 P213第二節(jié) 現(xiàn)金與有價(jià)證券管理 25第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款概述（一）應(yīng)收賬款意義 應(yīng)收賬款：企業(yè)因?qū)ν怃N(xiāo)售貨物、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)。 企業(yè)持有應(yīng)收賬款的原因： 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。 減少存貨，加速資金周轉(zhuǎn)的需要。 結(jié)算的需要。 本章討論的是商業(yè)信用產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。26（二）應(yīng)收賬款成本 1機(jī)會(huì)成本 因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資的收益。 應(yīng)收賬款數(shù)額 影響因素 其他投資的收益

10、率 持有時(shí)間。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理272管理成本 調(diào)查客戶(hù)信用情況的費(fèi)用 催收和組織收賬的費(fèi)用 其他費(fèi)用3壞賬成本 應(yīng)收賬款因不能收回而發(fā)生的損失。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理28（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo) 管理目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款擴(kuò)大銷(xiāo)售，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力作用的同時(shí)，努力降低機(jī)會(huì)成本，減少壞賬損失及管理成本，提高應(yīng)收賬款的效益。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理29二、應(yīng)收賬款信用政策的確定 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) 指客戶(hù)獲得建立交易信用所應(yīng)具備的條件。以給予客戶(hù)信用后企業(yè)的壞賬損失率反映。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理30“ 五C ” 系統(tǒng) 信用品質(zhì)(Character) 客戶(hù)履約或賴(lài)賬的可能性 償債能力(Capacity) 主要看流動(dòng)

11、資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系 資本（Capital） 主要是客戶(hù)資產(chǎn)和資本總量，反映客戶(hù)實(shí)力 擔(dān)保品(Collateral) 可用作抵押的資產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)情況(Conditions) 對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)的應(yīng)變能力第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理31 “ 差量分析法”，是比較不同信用政策下的收益和成本的變化差量收益增加差量成本增加凈收益改變信用政策；相反則不改變。差量收益減少差量成本減少凈收益改變信用政策；相反則不改變。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理32 收益增加： （現(xiàn)銷(xiāo)售收入原銷(xiāo)售收入）銷(xiāo)售利潤(rùn)率信用成本增加： 機(jī)會(huì)成本增加現(xiàn)機(jī)會(huì)成本原機(jī)會(huì)成本 壞帳損失增加現(xiàn)銷(xiāo)售收入現(xiàn)壞帳損失率 原銷(xiāo)售收入原壞帳損失率 管理費(fèi)用增加現(xiàn)管理費(fèi)用

12、原管理費(fèi)用 現(xiàn)金折扣增加現(xiàn)銷(xiāo)售收入現(xiàn)獲現(xiàn)金折扣比例現(xiàn)現(xiàn)金折扣率 原銷(xiāo)售收入原獲現(xiàn)金折扣比例原現(xiàn)金折扣率第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理33注意：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算： 應(yīng)收賬款投資額（平均余額）日銷(xiāo)售額平均收款期 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款投資額企業(yè)投資收益率或： 例97 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理34例97 某企業(yè)本年度的經(jīng)營(yíng)情況和信用標(biāo)準(zhǔn)如表94所示：表94 某企業(yè)本年度經(jīng)營(yíng)和信用標(biāo)準(zhǔn)情況表項(xiàng)目數(shù)據(jù)銷(xiāo)售收入利潤(rùn)銷(xiāo)售利潤(rùn)率信用標(biāo)準(zhǔn)(以預(yù)期壞帳損失率為限)平均實(shí)際壞帳損失率應(yīng)收帳款管理成本信用期限平均收款期企業(yè)投資收益率792000元158400元 20 12 10 2000元 30天 60天 1535 該企業(yè)

13、在下年度擬改變信用標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)提出了如下兩個(gè)方案，信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況影響如表95所示。表95 某企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的A、B方案表 A方案（收緊信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（放松信用標(biāo)準(zhǔn)）信用標(biāo)準(zhǔn)：只對(duì)預(yù)期壞帳率小于8的客戶(hù)提供信用因收緊標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額下降到 720000元平均收款期 50天平均壞帳率 6應(yīng)收帳款的管理成本 1000元信用標(biāo)準(zhǔn)：只對(duì)預(yù)期壞帳率小于15的客戶(hù)提供信用因放松標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增加到 900000元平均收款期 75天平均壞帳率 12應(yīng)收帳款的管理成本 3500元36計(jì)算這兩個(gè)方案的對(duì)收益和成本的影響：A方案：（1）收緊信用標(biāo)準(zhǔn)收益的變化：（720000792000）2014400（元）（

14、2）收緊信用標(biāo)準(zhǔn)成本的變化： 機(jī)會(huì)成本的變化： 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算公式如下： 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收帳款投資額企業(yè)投資收益率 應(yīng)收帳款投資額（平均余額）日銷(xiāo)售額平均收款期 以本例的數(shù)據(jù)代入計(jì)算機(jī)會(huì)成本的變化： 37 壞帳成本的變化：7200006792000103600（元） 管理成本的變化：100020001000（元） 總成本的變化：4800（3600）（1000）9400（元）（3）凈收益的變化：14400（9400）5000（元）B方案：（1）放松信用標(biāo)準(zhǔn)收益的變化：（900000792000）2021600（元）（2）放松信用標(biāo)準(zhǔn)成本的變化： 機(jī)會(huì)成本的變化：38 壞帳成本的變化：

15、90000012792000102880(元) 管理成本的變化：350020001500（元） 總成本的變化：83252880150012705（元）（3）凈收益的變化：21600107058895（元） 由于A方案使企業(yè)凈收益將減少5000元，而B(niǎo)方案卻使企業(yè)凈收益增加8895元，因此該企業(yè)應(yīng)選擇B方案即放松信用標(biāo)準(zhǔn)。 39 （二）信用期限 信用期限是企業(yè)給予客戶(hù)的付款時(shí)間。 信用期銷(xiāo)售額信用成本 信用期銷(xiāo)售額信用成本 信用期限的確定，應(yīng)分析信用期限對(duì)收入和成本的影響， 以確定最佳的信用方案。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理40（三）現(xiàn)金折扣政策 指為鼓勵(lì)客戶(hù)盡快付款，而規(guī)定在短于信用期內(nèi)付款時(shí)給予客戶(hù)

16、付款的優(yōu)惠。例98 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理41例98 某企業(yè)本年度的有關(guān)情況見(jiàn)表9-4。在確定下年度信用政策時(shí)，有A、B兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)內(nèi)容見(jiàn)表9-6，假設(shè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率仍為20，企業(yè)投資報(bào)酬率為15%。表96 某企業(yè)信用政策的A、B方案表 信用政策A信用政策B項(xiàng) 目數(shù) 據(jù)項(xiàng) 目數(shù) 據(jù)信用政策：信用期 現(xiàn)金折扣政策預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)壞帳損失率預(yù)計(jì)管理成本預(yù)計(jì)享受現(xiàn)金折扣銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額比例預(yù)計(jì)平均收款期60天無(wú)現(xiàn)金折扣936000元153200元075天信用政策：信用期 現(xiàn)金折扣政策預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)壞帳損失率預(yù)計(jì)管理成本預(yù)計(jì)享受現(xiàn)金折扣銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額比例預(yù)計(jì)平均收款期30天2/10,N/30954

17、000元81200元5025天42方案A：（1）收益的變化：（936000792000）2028800（元）（2）成本的變化： 機(jī)會(huì)成本的變化：（ 7560）1512600（元） 壞帳成本的變化：93600015792000106120（元） 管理成本的變化：320020001200（元） 總成本的變化：126006120120019920（元）（4）凈收益的變化：28800199208880（元）43方案B：（1）收益的變化：（954000792000）2032400（元）（2）成本的變化： 機(jī)會(huì)成本的變化： 壞帳成本的變化：954000879200010288（元） 管理成本的變化：120

18、02000800（元） 現(xiàn)金折扣支出：9540005029540（元）44 總成本的變化：9862.50(288)(800)95401410.50(元)（3）凈收益的變化：32400（1410.50）33810.50（元） 比較A、B兩個(gè)方案，由于B方案可獲得的利潤(rùn)多，所以應(yīng)采用B方案的信用政策。 45三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）監(jiān)督應(yīng)收賬款的收回 編制賬齡分析表。（二）壞賬損失的處理 計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理46（三）組織應(yīng)收賬款的收回 收賬政策：客戶(hù)違反信用條件，拖欠以致拒付賬款時(shí)應(yīng)采取的策略。 步驟：去電、去函催討派人催討法律裁決第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理47第四節(jié) 存貨管理 一、

19、存貨管理的目標(biāo) 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或者耗用而儲(chǔ)備的物資。（一）儲(chǔ)備存貨的原因 防止停工待料 適應(yīng)市場(chǎng)變化 降低進(jìn)貨成本 維持均衡生產(chǎn)48（二）儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 1取得成本（1）訂貨成本。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，稱(chēng)為固定訂貨成本；另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱(chēng)為變動(dòng)訂貨成本。訂貨成本應(yīng)為變動(dòng)訂貨成本與固定訂貨成本之和。（2）購(gòu)置成本。購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)格，通常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來(lái)確定。若存貨購(gòu)置有數(shù)量折扣時(shí)，必須考慮訂購(gòu)批量變動(dòng)時(shí)，購(gòu)置成本的變動(dòng)。 49 取得成本訂貨成本購(gòu)置成本 固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本購(gòu)置成本即：式中：

20、TCa取得成本； F1固定訂貨成本； D某一時(shí)期存貨需要量； Q每次進(jìn)貨量； K每次訂貨的變動(dòng)成本； U存貨的單價(jià)。 502儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本即： 第四節(jié) 存貨管理 TCcF2 Kc式中：TCc儲(chǔ)存成本； F2固定儲(chǔ)存成本； Kc單位存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。 51第四節(jié) 存貨管理3缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失和企業(yè)信譽(yù)損失。 儲(chǔ)備存貨的總成本應(yīng)為上述三種成本之和： TCTCaTCcTCs F1 KDUF2 KcTCs 52 存貨決策應(yīng)考慮的成本： （1）不允許缺貨，無(wú)數(shù)量折

21、扣 總成本變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本 （2）不允許缺貨，有數(shù)量折扣 總成本購(gòu)置成本變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本 （3）允許缺貨，無(wú)數(shù)量折扣 總成本變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本缺貨成本 第四節(jié) 存貨管理 53 (三)存貨管理的目標(biāo)存貨采購(gòu)費(fèi)用和生產(chǎn)時(shí)間生產(chǎn)和銷(xiāo)售的機(jī)動(dòng)性資金占用持有成本管理目標(biāo)：在存貨的成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡。實(shí)現(xiàn)兩者的最佳組合。第四節(jié) 存貨管理 54二、存貨決策 經(jīng)濟(jì)訂貨量（經(jīng)濟(jì)批量）：使存貨的總成本最低的訂貨量。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 假設(shè)條件：P224第四節(jié) 存貨管理 55在上述假設(shè)條件建立后，存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為：總成本變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本 TC 0解出：Q*第四節(jié)

22、 存貨管理 56 與訂貨量有關(guān)的存貨總成本TC（Q*） 最佳訂貨次數(shù) N* 最佳訂貨周期t* 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I*U 例99 第四節(jié) 存貨管理 57例99 某商業(yè)企業(yè)年需要銷(xiāo)售某種商品360000件，該商品單位成本為100元，每件年儲(chǔ)存成本為2元，每次訂貨成本為2500元，則： 5859（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展 1訂貨提前期 RLd 2存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 Q* TC（Q*）第四節(jié) 存貨管理 p-每天貨物到達(dá)量d-存貨每天耗用量60例910 某商業(yè)企業(yè)年需要銷(xiāo)售某種商品360000件，該商品單位購(gòu)買(mǎi)成本為100元，每件年儲(chǔ)存成本為2元，每次訂貨成本為2500元，每天到貨為3000件，每天

23、銷(xiāo)售1000件。則：61應(yīng)用：陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，用于自制和外購(gòu)的選擇決策。第四節(jié) 存貨管理 例911 某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購(gòu)，也可以自制。如果外購(gòu)，單價(jià)10元，一次訂貨成本200元，并且是集中一次到貨；如果自制，單位成本8元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本800元，每日產(chǎn)量200件。零件的全年需求量為360000件，儲(chǔ)存變動(dòng)成本為零件價(jià)值的10，每日平均需求量為100件。62（1）外購(gòu)零件 63（2）自制零件 由于自制的總成本(2895179元)低于外購(gòu)的總成本(3612000元)，故以自制為宜。 64 設(shè)立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)，再訂貨點(diǎn)R由此而相應(yīng)提高為： R 交貨時(shí)間平均日需求量保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

24、 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量?jī)?chǔ)存成本缺貨成本 目的：找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)存成本之和最小。第四節(jié) 存貨管理 3保險(xiǎn)儲(chǔ)備 保險(xiǎn)儲(chǔ)備(安全存量)：為防止發(fā)出訂單后，需求增大或送貨延遲，造成缺貨或供貨中斷，需多儲(chǔ)備的存貨。65 若假設(shè)與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量有關(guān)的總成本為T(mén)C(S、B)，每次訂貨缺貨量為S，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，則： TC(S、B)CsCB 式中： Cs缺貨成本； CB保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的儲(chǔ)存成本。 而 CSKuSN CBBKc Ku單位缺貨成本； N年訂貨次數(shù)； Kc單位存貨儲(chǔ)存成本。 因此： TC(S、B)KuSNBKc 例912 第四節(jié) 存貨管理 66例912 假定某企業(yè)存貨的年需要量D3600

25、00件，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本Kc2元，單位缺貨成本Ku8元，每次訂貨成本為2500元，交貨時(shí)間L10天；則可計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量Q30000件，每年訂貨次數(shù)N12次，沒(méi)有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的再訂貨點(diǎn)R10000件。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見(jiàn)表98。問(wèn)何時(shí)訂貨為最佳？ 表98 交貨期內(nèi)存貨需要量及概率分布情況表 需要量(10d)70008000900010000110001200013000概率(Pi)0.010.030.300.500.100.040.0267684實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式 存貨相關(guān)總成本 購(gòu)置成本訂貨成本儲(chǔ)存成本 其計(jì)算公式如下： TCDU（1S） K KC 式中：S數(shù)量折扣率

26、第四節(jié) 存貨管理 69有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂貨量的計(jì)算步驟如下： （1）計(jì)算無(wú)數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量的總成本。 （2）計(jì)算不同數(shù)量折扣時(shí)最小批量的總成本。 （3）比較總成本的大小，確定最佳訂貨量。 例913 第四節(jié) 存貨管理 70三、存貨的管理技術(shù) （一）ABC分類(lèi)管理法第四節(jié) 存貨管理 71（二）存貨的準(zhǔn)時(shí)供應(yīng)系統(tǒng) 目標(biāo):零存貨第四節(jié) 存貨管理 72第四篇 營(yíng)運(yùn)資金和股利決策第十章 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配管理73第十章 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配管理第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序第二節(jié) 利潤(rùn)分配與企業(yè)價(jià)值第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付第四節(jié) 股票股利和股利分割74第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序一、利潤(rùn)分配的含義 對(duì)企

27、業(yè)生產(chǎn)成果的劃分。 利潤(rùn)：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的最終正的財(cái)務(wù)成果，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效益的最終體現(xiàn)。 75二、利潤(rùn)的形成 （一)利潤(rùn)總額的構(gòu)成 利潤(rùn)總額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資凈收益營(yíng)業(yè)外收收入支凈額 補(bǔ)貼以前年度損益調(diào)整 第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序76 1營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn):企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的凈收益，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 其他業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)稅金及附加第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序772投資凈收益 投資凈收益

28、投資收益投資損失3營(yíng)業(yè)外收支凈額 營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出4補(bǔ)貼收入 指企業(yè)由于政策性虧損或減免增值稅等而收到的各種補(bǔ)貼收入。第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序78 5以前年度損益調(diào)整 以前年度損益調(diào)整是指企業(yè)在本期發(fā)現(xiàn)的，以前年度發(fā)生的少計(jì)成本費(fèi)用、多計(jì)收益而應(yīng)調(diào)整減少本期利潤(rùn)的數(shù)額，或由于以前年度多計(jì)成本費(fèi)用，少計(jì)收益而應(yīng)調(diào)整增加本期利潤(rùn)的數(shù)額。（二）凈利潤(rùn)的形成 凈利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 所得稅第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序79三、企業(yè)利潤(rùn)分配的一般程序（一）依法交納企業(yè)所得稅 應(yīng)納所得稅 應(yīng)納稅所得額所得稅率 直接計(jì)算法： 應(yīng)納稅所得額 納稅人的收入總額準(zhǔn)予扣除的項(xiàng)目 利潤(rùn)總額調(diào)整法： 應(yīng)納

29、稅所得額 利潤(rùn)總額納稅調(diào)增項(xiàng)目納稅調(diào)減項(xiàng)目 彌補(bǔ)以前年度虧損第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序80（二）稅后利潤(rùn)分配 1被沒(méi)收的財(cái)產(chǎn)損失，支付滯納金和罰款 2彌補(bǔ)以前年度虧損指5年后用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)的虧損） 3 計(jì)提法定盈余公積金 4計(jì)提公益金。 5計(jì)提任意盈余公積金。 6向投資者 分配利潤(rùn)或向股東支付股利。第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成與分配順序81第二節(jié) 股利分配與企業(yè)價(jià)值一、股利理論 （一）股利分配與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)論 （二）股利相關(guān)論 1.不確定感消除論 2.信息傳播論 3.假設(shè)排除論二、現(xiàn)金股利分配與企業(yè)籌資82第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付一、股利政策（一）剩余股利政策 根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本

30、結(jié)構(gòu))，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。83第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付步驟： 1. 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 2. 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額 3. 使用保留盈余來(lái)滿(mǎn)足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額 4. 投資方案所需已經(jīng)滿(mǎn)足權(quán)益資本后的剩余盈余作為股利發(fā)放給股東優(yōu)點(diǎn)：股利政策與企業(yè)的投資機(jī)會(huì)和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)相配合。缺點(diǎn)：股利波動(dòng)不定，易造成股價(jià)的大幅度變化，給股東造成較大風(fēng)險(xiǎn)。 例102 84（二）穩(wěn)定的股利政策 指每年發(fā)放的股利穩(wěn)定在某一固定的水平或穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。 優(yōu)點(diǎn)：有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定，便于投資者安排股利收入和支出。 缺點(diǎn)：可能導(dǎo)

31、致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化的后果。第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付85（三）變動(dòng)的股利政策（固定股利比例政策） 指企業(yè)每年按固定比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利的政策。 優(yōu)點(diǎn)：股利與企業(yè)盈利相配合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不 分的原則。 缺點(diǎn)：股利變動(dòng)較大，易造成企業(yè)不穩(wěn)定的感覺(jué)，不利于穩(wěn)定股票 價(jià)格。第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付86（四）正常股利加額外股利政策 指企業(yè)一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈利多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。 優(yōu)點(diǎn)：既保證股利支付的穩(wěn)定，又能與盈利相配合，具有較大的靈活性。第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付87二、股利支付（一）股利支付方式

32、 現(xiàn)金股利 財(cái)產(chǎn)股利 負(fù)債股利 股票股利第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付88（二）股利支付程序 股利支付一般經(jīng)過(guò)以下幾步： 股利宣告日：企業(yè)董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期 股權(quán)登記日（除權(quán)日）：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期 股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。 例103 第三節(jié) 股利政策的選擇和股利支付89第四節(jié) 股票股利和股票分割 一、股票股利（一）股票股利的含義 股票股利是企業(yè)以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。 特點(diǎn)：不增加企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。 例104 90（二）股票股利意義 1股票股利對(duì)股東的意義 2股票股利對(duì)企業(yè)的意義第四節(jié) 股票股利和股票分割

33、91二、股票分割 股票分割又稱(chēng)拆股，是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割的意義： （1）對(duì)企業(yè)通過(guò)增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，吸引更多的投資者，同時(shí)，給人一種企業(yè)正處于發(fā)展之中的印象。 （2）對(duì)股東持股比例不變，持有股票的總價(jià)值不變。第四節(jié) 股票股利和股票分割 92三、股票回購(gòu) 即將企業(yè)收益通過(guò)股票回購(gòu)的方式分配給股東。 意味著股利將被資本收益所替代。 例106 股票回購(gòu)對(duì)股份企業(yè)的利益： 股票回購(gòu)對(duì)股份企業(yè)的不利之處：第四節(jié) 股票股利和股票分割 93華盟公司案例 華盟公司各部門(mén)目前都存在一定的怨言，主要是： 采購(gòu)部門(mén)的人抱怨：財(cái)務(wù)部門(mén)特別摳門(mén)，每次采購(gòu)資金都不能足額及時(shí)提供

34、，導(dǎo)致不能進(jìn)行大批量采購(gòu)，供應(yīng)商給的數(shù)量折扣很難享受到，而且每次還得和供應(yīng)商談?wù)勀懿荒芙o點(diǎn)賒購(gòu)。再看看別的企業(yè)采購(gòu)人員，每次采購(gòu)的數(shù)量不僅多，還是付現(xiàn)款，供應(yīng)商可把他們當(dāng)上帝看了。 倉(cāng)儲(chǔ)部門(mén)抱怨：生產(chǎn)這么多產(chǎn)品，已經(jīng)庫(kù)存近半年了，每個(gè)月管理費(fèi)用都不得了。 銷(xiāo)售部門(mén)抱怨：生產(chǎn)部門(mén)總是讓人擔(dān)心，每次交貨都是快到合同期了。一旦哪次沒(méi)有及時(shí)完成生產(chǎn)，訂單就的泡湯，還得造成客戶(hù)不信任。 生產(chǎn)部門(mén)抱怨：倉(cāng)庫(kù)每次都不能及時(shí)發(fā)料。94 財(cái)務(wù)部門(mén)抱怨：銷(xiāo)售總是回款太慢，有些應(yīng)收賬款，都逾期快半年了，銷(xiāo)售部門(mén)也不管，反正我們是沒(méi)有時(shí)間和人去收。公司董事會(huì)也是,現(xiàn)在資金緊張，還要像往年一樣非得提出每股分現(xiàn)金股利0.

35、2元。 問(wèn)題： （1）針對(duì)公司以上各部門(mén)存在的抱怨，請(qǐng)分析公司在日常營(yíng)運(yùn)管理和利潤(rùn)分配方面存在哪些問(wèn)題？ （2）如果你作為公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你會(huì)向公司提供什么樣的管理建議？華盟公司案例95第四篇 結(jié)束96（第14講）考場(chǎng)作文開(kāi)拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來(lái)稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說(shuō)明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開(kāi)始在資源上連載【要義解說(shuō)】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要。【策略解讀】一般說(shuō)來(lái)，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫(xiě)景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分解層次；說(shuō)明文根據(jù)說(shuō)明對(duì)象的特點(diǎn)

36、，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問(wèn)題分析問(wèn)題解決問(wèn)題”順序來(lái)分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部分，再給它們加上一個(gè)簡(jiǎn)潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽命變“長(zhǎng)”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號(hào)式。序號(hào)式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號(hào)可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號(hào)式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時(shí)序號(hào)式作文，也適用于

37、敘述性文章，為故事情節(jié)的展開(kāi)，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開(kāi)頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問(wèn)答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來(lái)書(shū)寫(xiě)，人生的答卷卻要用行動(dòng)來(lái)書(shū)寫(xiě)?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對(duì)人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問(wèn)答題是考驗(yàn)自己解決問(wèn)題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q(chēng)美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫(xiě)，什么材料略寫(xiě)，要通盤(pán)考慮

38、。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開(kāi)頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開(kāi)頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開(kāi)頭描寫(xiě)的事物或提出的問(wèn)題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺(jué)?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂(lè)乎 忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無(wú)為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂(lè)乎。 忙是問(wèn)號(hào)。忙看似簡(jiǎn)單，但其中卻大有學(xué)問(wèn)。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂(lè)乎，卻并不簡(jiǎn)單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們?cè)撓蚰膬海鎸?duì)那縱軸橫軸相交的十字路口，我們?cè)撛鯓舆x擇?不急，靜下心來(lái)分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問(wèn)號(hào)，這個(gè)問(wèn)號(hào)一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂(lè)乎。 忙是省略號(hào)。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)