泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要交易結(jié)構(gòu)與法律關(guān)系(共11頁(yè))

1、泛資產(chǎn)管理(gunl)業(yè)務(wù)主要交易結(jié)構(gòu)與法律關(guān)系資產(chǎn)管理是指金融機(jī)構(gòu)（銀行或非銀行機(jī)構(gòu)）對(duì)他人的委托資產(chǎn)進(jìn)行管理與投資，幫助他人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，并按照一定比例收取資產(chǎn)管理費(fèi)用的行為(xngwi)。具體說，是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人（金融機(jī)構(gòu)），由受托人為委托人的資產(chǎn)提供投資組合，代委托客戶在市場(chǎng)進(jìn)行投資，為客戶獲取投資收益，以期實(shí)現(xiàn)委托人資產(chǎn)保值增值的行為。近年來，隨著國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)與個(gè)人財(cái)富的迅速積累，資產(chǎn)管理行業(yè)迅猛發(fā)展；新一輪監(jiān)管放松，在擴(kuò)大投資范圍、降低投資門檻以及減少相關(guān)限制等方面(fngmin)，打破了證券、期貨、證券投資基金、銀行、保險(xiǎn)、信托之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入進(jìn)

2、一步的競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營(yíng)泛資產(chǎn)管理時(shí)代。一、泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要交易結(jié)構(gòu)本文主要對(duì)信托、證券、銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)作解剖，因保險(xiǎn)、基金、期貨行業(yè)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與上述行業(yè)有著相似的結(jié)構(gòu)，故在此不予介紹。（一）信托公司資產(chǎn)管理交易結(jié)構(gòu)本文僅介紹信托公司目前兩種主流信托交易結(jié)構(gòu)，即股權(quán)信托模式與權(quán)益信托模式下的交易結(jié)構(gòu)，對(duì)于信托投融資其它模式下的交易結(jié)構(gòu)不予介紹。操作流程說明，以某開發(fā)商企業(yè)融資項(xiàng)目公司為例：（1）信托公司以集合信托資金計(jì)劃的形式，向投資者（委托人）發(fā)行信托計(jì)劃集合資金；（2）項(xiàng)目公司以項(xiàng)目土地使用權(quán)或者第三方擔(dān)保形式對(duì)項(xiàng)目的未來收益進(jìn)行增信擔(dān)保，確保萬(wàn)一在項(xiàng)目收益不能涵蓋

3、投資者信托本金與收益情況下，信托公司能以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)受償返還委托人（投資者）的本金與信托收益；（3）資金募集完成后，信托公司以收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)或者信托公司購(gòu)買項(xiàng)目公司增資股份形式進(jìn)入項(xiàng)目公司；（4）雙方約定，信托期滿后由項(xiàng)目公司溢價(jià)購(gòu)回項(xiàng)目公司出賣給信托公司的股權(quán)，或者項(xiàng)目公司用項(xiàng)目效益歸還信托公司信托本金與信托利益，信托資金按約定退出；（5）信托公司在扣除自己應(yīng)得的信托報(bào)酬后返還給委托人（投資人）本金與信托利益，成功實(shí)現(xiàn)退出，該信托計(jì)劃結(jié)束。操作流程(lichng)說明，以某開發(fā)商企業(yè)融資項(xiàng)目公司為例：（1）信托公司作為受托人向委托人（投資者）發(fā)行項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)權(quán)集合資金信托計(jì)劃，投資者購(gòu)買該計(jì)劃

4、，信托公司募集資金；（2）項(xiàng)目公司以項(xiàng)目土地使用權(quán)或者第三方擔(dān)保形式對(duì)回購(gòu)收益進(jìn)行增信擔(dān)保，確保萬(wàn)一在項(xiàng)目收益不能涵蓋投資者信托本金與收益情況下，信托公司能以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)受償返還委托人（投資者）的本金與信托收益；（3）信托公司用募集到的信托資金購(gòu)買項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)權(quán)益，項(xiàng)目公司獲得項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)對(duì)價(jià)資金；（4）項(xiàng)目公司將信托資金投入到預(yù)先選定的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，獲取項(xiàng)目收益；（5）信托到期，項(xiàng)目公司溢價(jià)回購(gòu)項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)益，信托公司在扣除自己應(yīng)得(yn d)的信托報(bào)酬后返還給委托人（投資人）本金與信托利益，實(shí)現(xiàn)成功退出，該信托計(jì)劃結(jié)束。（二）證券公司(zhn qun n s)資產(chǎn)管理交易結(jié)構(gòu)證券公司開展資產(chǎn)(zchn

5、)管理業(yè)務(wù)主要通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為載體實(shí)施。下面主要介紹集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃兩種交易機(jī)構(gòu)。操作流程說明，以某證券公司發(fā)行集合資產(chǎn)管理(gunl)計(jì)劃開展固定收益類業(yè)務(wù)為例：（1）證券公司發(fā)行集合資產(chǎn)計(jì)劃，銀行與其他資金方作為委托人分別作為優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)購(gòu)買該計(jì)劃；（2）證券公司將募集到的集合資金委托銀行托管，由第三方銀行對(duì)該資金進(jìn)行監(jiān)督；（3）證券公司按照法律規(guī)定與委托人的約定，在交易所、銀行間債券交易市場(chǎng)等購(gòu)買各類債券、基金、國(guó)債、信托產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品；（4）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃到期，證券公司在扣除本計(jì)劃資產(chǎn)管理的預(yù)定費(fèi)用后，將本金和收益

6、返還給委托（投資人），計(jì)劃結(jié)束。2專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃(jhu)（編者注：在近日證監(jiān)會(huì)宣布取消券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃行政審批后，專項(xiàng)資管或繼續(xù)作為券商資產(chǎn)證券化的載體存在，未來或?qū)⒁詡浒钢瓢l(fā)行。）證券公司(zhn qun n s)資產(chǎn)證券化管理規(guī)定項(xiàng)下的證券公司資產(chǎn)證券化基本(jbn)交易結(jié)構(gòu)圖操作流程說明，以某證券公司發(fā)行專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為例(1) 確定證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池?；A(chǔ)資產(chǎn)在法律上能夠準(zhǔn)確、清晰地予以界定，并可構(gòu)成一項(xiàng)獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)利；基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬明確；能夠合法、有效地轉(zhuǎn)讓；能產(chǎn)生獨(dú)立、穩(wěn)定、可評(píng)估預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。（2）對(duì)該基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并根據(jù)評(píng)級(jí)情況對(duì)基礎(chǔ)

7、資產(chǎn)進(jìn)行信用增級(jí)，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用級(jí)別；律師出具法律意見書、會(huì)計(jì)師出具資產(chǎn)審計(jì)報(bào)告、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告。（3）設(shè)立證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，向相關(guān)投資者發(fā)售資產(chǎn)支持證券，募集購(gòu)買專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資金。（4）向發(fā)起人支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)買價(jià)款，實(shí)現(xiàn)發(fā)起人（原始權(quán)益人）基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)出售。（5）由商業(yè)銀行第三方機(jī)構(gòu)對(duì)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資金賬戶單獨(dú)托管；第三方機(jī)構(gòu)接受委托為基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)。（6）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期間，計(jì)劃管理人與發(fā)起人按照法律法規(guī)要求按時(shí)披露專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)營(yíng)信息。（7）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期間，計(jì)劃管理人按約定日期向投資者支付資產(chǎn)支持證券利息，計(jì)劃結(jié)束時(shí)，返還投資者本金。（8）專項(xiàng)

8、資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期結(jié)束，計(jì)劃管理人返還基礎(chǔ)資產(chǎn)，成功實(shí)現(xiàn)退出。(三)商業(yè)銀行(shn y yn xn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)銀行從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(yw)，大多以理財(cái)計(jì)劃的形式通過與信托、證券、基金等行業(yè)合作方式實(shí)現(xiàn)。目前，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)商業(yè)銀行試點(diǎn)獨(dú)立發(fā)行理財(cái)管理計(jì)劃，賦予了銀行直接從事資管業(yè)務(wù)權(quán)利。在此之前，銀行只有借道信托、證券、基金等機(jī)構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)，也同時(shí)積累了豐富的資管業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)已有實(shí)踐，筆者介紹幾種銀行與信托、證券等機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行資產(chǎn)管理的交易結(jié)構(gòu)，僅供參考。操作流程(lichng)如下：（1）商業(yè)銀行根據(jù)金融市場(chǎng)信息、不同投資者不同的投資偏好等因素制定多樣化的理財(cái)計(jì)劃（保證收益、

9、保本浮動(dòng)收益和非保本浮動(dòng)收益三種）；（2）商業(yè)銀行向客戶提供理財(cái)顧問業(yè)務(wù)，為其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃和投資顧問等專業(yè)化服務(wù)，并向其推介銀行的理財(cái)計(jì)劃；（3）商業(yè)銀行與客戶簽訂委托代理協(xié)議，獲得代理投資的授權(quán)等必要法律文件；（4）按照客戶自主選擇的理財(cái)計(jì)劃和雙方簽訂的委托代理協(xié)議，商業(yè)銀行代理客戶進(jìn)行投資，通過與信托、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)合作方式進(jìn)行；（5）在理財(cái)計(jì)劃收益分配日，商業(yè)銀行向客戶支付投資收益；在理財(cái)計(jì)劃終止時(shí)，向客戶支付當(dāng)期投資收益，退還本金。2銀證信合作委托貸款(di kun)業(yè)務(wù)銀證信委托貸款業(yè)務(wù)是指銀行借道券商定向產(chǎn)品通道，轉(zhuǎn)入信托(xntu)投放貸款的業(yè)務(wù)。其既優(yōu)化銀行報(bào)表結(jié)構(gòu)

10、（貸款出表），又增加貸款收入。操作流程主要(zhyo)如下：（1）由資金委托銀行以同業(yè)資金/自有資金/理財(cái)資金委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃；（2）證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃作為單一委托人委托信托公司設(shè)立單一資金信托計(jì)劃；（3）信托公司用受托資金向銀行指定客戶發(fā)放信托貸款，或者受讓銀行存量信貸資產(chǎn)。（4）計(jì)劃結(jié)束，該筆委托貸款通過信托計(jì)劃與證券資管計(jì)劃由銀行返還委托人貸款本金與利息。3銀證保合作業(yè)務(wù)此類模式發(fā)展起于中國(guó)人民銀行規(guī)定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的存款不屬于金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款，而是一般性存款，在計(jì)算存貸比的時(shí)候，可計(jì)入銀行存款規(guī)模。銀行通過此業(yè)務(wù)可優(yōu)化業(yè)務(wù)指標(biāo)，擴(kuò)大一般存款規(guī)模。（1）由資金

11、委托銀行,以理財(cái)資金委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理(gunl)計(jì)劃；（2）證券公司作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人將委托資產(chǎn)投資于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理計(jì)劃；（3）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理計(jì)劃以保險(xiǎn)公司名義存入委貸銀行的協(xié)議存款（一般性存款）；（4）該筆存款到期后資金通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃和券商定向資管計(jì)劃回到委托銀行賬戶。4. 銀證合作(hzu)信用證劃款業(yè)務(wù)銀行信用證劃款業(yè)務(wù)是開證行為不擠占表內(nèi)信貸額度、擴(kuò)大存款規(guī)模，借助券商資管定向通道進(jìn)行的銀行間信用證劃款業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是突破貸款規(guī)模的限制，擴(kuò)大表外資產(chǎn)。銀行信用證劃款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行(shn y yn xn)在同業(yè)代付方式上的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，此創(chuàng)新須

12、借道券商資管通道?；玖鞒倘缦拢海?）由資金(zjn)委托銀行以理財(cái)資金委托券商資管成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃；（2）券商資管作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人將委托資產(chǎn)投資于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓銀行的信用證項(xiàng)下應(yīng)收賬款收益權(quán)；（3）信用證到期后，由開證行對(duì)信用證進(jìn)行到期兌付，到期兌付資金由轉(zhuǎn)讓銀行托收后返還定向計(jì)劃，再通過定向計(jì)劃返還委托銀行；（4）委托銀行通常要求開證行以保函方式或者定向計(jì)劃收益權(quán)遠(yuǎn)期轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)信用證進(jìn)行兜底。此外，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也是未來商業(yè)銀行的重要資管業(yè)務(wù)，其交易(jioy)結(jié)構(gòu)在此不再贅述。二、泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要法律(fl)關(guān)系1代理法律關(guān)系代理是代理人根據(jù)被代理人的授權(quán)，以被代理

13、人的名義，從事民商事法律行為，其法律后果由被代理人承擔(dān)的民商事活動(dòng)。根據(jù)銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)法律法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)與證券業(yè)從事資管活動(dòng)時(shí)與委托人（投資者）的大部分行為屬于代理活動(dòng)范圍。（1）商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法（下稱辦法）第9條規(guī)定：“綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。”從本條規(guī)定來看，綜合理財(cái)業(yè)

14、務(wù)是由客戶將資金委托給銀行，存在委托關(guān)系；銀行根據(jù)客戶的授權(quán)代表其從事投資與資產(chǎn)管理活動(dòng)，銀行業(yè)務(wù)權(quán)限來自客戶，且只能在授權(quán)范圍內(nèi)；銀行代表客戶從事相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)，絕大多數(shù)場(chǎng)合屬于隱名委托代理關(guān)系。雖然有學(xué)者與實(shí)務(wù)人員提出銀行的代客理財(cái)行為實(shí)際上應(yīng)是信托法律關(guān)系為主，代理法律關(guān)系為輔，但根據(jù)此辦法規(guī)定與商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引規(guī)則，銀行業(yè)上下顯然只愿意將自己與理財(cái)客戶的法律關(guān)系限定在代理范圍內(nèi)。（2）證券公司資管業(yè)務(wù)。2011年11月，關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知（以下簡(jiǎn)稱通知）第一次從法律(fl)的角度界定了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通知第一條規(guī)定：受托投資管理業(yè)務(wù)，是指證券公司作為受托

15、投資管理人（以下簡(jiǎn)稱“受托人”），依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和投資(tu z)委托人（以下簡(jiǎn)稱“委托人”）的投資意愿，與委托人簽訂受托投資管理合同，把委托人委托的資產(chǎn)在證券市場(chǎng)上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)收益(shuy)最優(yōu)化的行為。另外通知第四條比較詳細(xì)地規(guī)定了此業(yè)務(wù)的運(yùn)作與監(jiān)督管理。據(jù)此可以看出，證券公司資管業(yè)務(wù)屬于代理法律關(guān)系。證券公司客戶資產(chǎn)管理辦法第三十一條規(guī)定“證券公司辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，由客戶自行行使其所持有證券的權(quán)利，履行相應(yīng)的義務(wù)”，從中看出其資管業(yè)務(wù)屬于代理關(guān)系；該辦法似乎刻意回避了證券公司集合資產(chǎn)管理與專項(xiàng)資產(chǎn)管理的法律關(guān)系，但實(shí)踐中，后二者一般都仍認(rèn)為

16、是代理法律關(guān)系。2信托法律關(guān)系（1）信托公司資管業(yè)務(wù)。信托法律關(guān)系是委托人將其資產(chǎn)委托給受托人，受托人以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，對(duì)受托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、運(yùn)營(yíng)或處分的行為。根據(jù)信托法，目前，信托公司從事的是營(yíng)業(yè)信托活動(dòng)，自然屬于信托法律關(guān)系。（2）基金公司資管業(yè)務(wù)。中華人民共和國(guó)證券投資基金法第二條“在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，通過公開募集資金設(shè)立證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法；本法未規(guī)定的，適用中華人民共和國(guó)信托法、中華人民共和國(guó)證券法和其他有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定?！睂?shí)踐中，基金公司在投資業(yè)務(wù)中完全自主

17、選定投資對(duì)象、投資額度等，不收委托人的指示。據(jù)此，基金公司資管業(yè)務(wù)屬于信托法律關(guān)系。（3）保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)資金的原始組成為二部分：自有資本金、投?？蛻糍Y金，其中投?？蛻糍Y金占絕對(duì)大頭。保險(xiǎn)資金由保險(xiǎn)公司根據(jù)(gnj)保險(xiǎn)法律法規(guī)與規(guī)章及保險(xiǎn)行業(yè)規(guī)則，自主運(yùn)用，不受投?？蛻糁甘鞠拗啤８鶕?jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法第六條規(guī)定，“保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于下列形式：（一）銀行存款；（二）買賣債券、股票、證券投資(tu z)基金份額等有價(jià)證券；（三）投資不動(dòng)產(chǎn)；（四）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式?！蓖顿Y方式可采取(ciq)直接投資與間接委托投資，其資產(chǎn)管理工具為保險(xiǎn)資管計(jì)劃（基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃與非上市公司

18、股權(quán)投資計(jì)劃等）。可見，保險(xiǎn)公司與投保客戶之間為信托法律關(guān)系。3信托+代理法律關(guān)系如果我們撇開法律的強(qiáng)行僵硬規(guī)定，從資管行業(yè)本身實(shí)際存在的法律關(guān)系客觀分析，則銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)、證券公司的資管業(yè)務(wù)不會(huì)是單純的代理關(guān)系，很多情況下實(shí)則為信托法律關(guān)系，或者說既有代理關(guān)系，也有信托關(guān)系，故稱之為信托+代理法律關(guān)系。（1）銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。分為兩大類：固定收益類產(chǎn)品與浮動(dòng)收益類產(chǎn)品。前者是銀行根據(jù)與投資者的約定，代投資者投資于信托產(chǎn)品、基金產(chǎn)品與票據(jù)類產(chǎn)品，從而獲取固定收益，到期銀行退還投資者本金與利息；銀行只獲取固定手續(xù)費(fèi)并不獲取額外投資收益，因此符合代理關(guān)系特征。當(dāng)然，特殊情況下，若銀行理財(cái)產(chǎn)品屬于負(fù)債類

19、的表內(nèi)業(yè)務(wù)，則理財(cái)資金實(shí)為儲(chǔ)蓄性質(zhì)，銀行負(fù)有到期還本付息義務(wù)，銀行與投資者關(guān)系為債權(quán)債務(wù)關(guān)系。浮動(dòng)收益類產(chǎn)品是指該理財(cái)產(chǎn)品的投資收益不確定，完全視投資效益而定，最終有可能高收益也有可能為低收益甚至負(fù)收益（虧損）。該類產(chǎn)品主要投資對(duì)象是上市公司股票、開放式基金、封閉式基金、交易所債券等。按照2009年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知中規(guī)定，對(duì)于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。這種個(gè)人理財(cái)服務(wù)在銀行內(nèi)往往是由專人服務(wù)，投資計(jì)劃也能做到量身定做，銀行同樣會(huì)與客戶簽訂協(xié)議，交由銀行處理和運(yùn)作資金，不對(duì)最低收益做出保證。這類理財(cái)業(yè)務(wù)關(guān)系中，客戶的資產(chǎn)獨(dú)立于客戶以及具體運(yùn)作人，并且銀行以自己的名義運(yùn)作資產(chǎn)，一般客戶也不得提前支取；同時(shí)，客戶將資產(chǎn)交由銀行打理之后，往往對(duì)于具體的投資運(yùn)作不甚了解也不甚關(guān)心，只對(duì)最后的風(fēng)險(xiǎn)和收益較為關(guān)注，此時(shí)銀行與客戶之間是一種典型的信托關(guān)系，而非是委托代理關(guān)系。（2）證券公司資管計(jì)劃。分為定向資管計(jì)劃、集合資管計(jì)劃與專項(xiàng)資管計(jì)劃三種。定向資管計(jì)劃為大額單一客戶資金，資金使用受客戶指示執(zhí)行，證券公司不能擅自投資，投資責(zé)任由客戶自己承擔(dān)，銀行只收取代理手續(xù)費(fèi)用，不實(shí)行收益分成，此時(shí)二者為代理法律關(guān)系自不待言。但集合資管計(jì)劃與專項(xiàng)資管