企業(yè)盈利能力淺析

1、-PAGE . z. - - . 可修編工業(yè)大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)論文說(shuō)明書題目對(duì)企業(yè)盈利能力的分析以三毛企業(yè)股份為例專 業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)專升本班 級(jí)2013級(jí)函授教學(xué)點(diǎn)學(xué)生閔深玉指導(dǎo)教師 翁玉良2016 年5月摘要盈利能力是企業(yè)利用已有資產(chǎn)進(jìn)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而獲取收益的能力，它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中各種能力的綜合表達(dá)，能從很大程度上說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。企業(yè)各方的利益相關(guān)者都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力，以及盈利能力各指標(biāo)的變動(dòng)情況和趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析是利益相關(guān)者利用企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)資料，采用一系列科學(xué)的方法，研究企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，其目的在于理解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)。通過(guò)有效的財(cái)務(wù)分析，作出正確的經(jīng)營(yíng)

2、決策變得越來(lái)越重要，這關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的開(kāi)展。本文以三毛股份為例，研究企業(yè)盈利能力相關(guān)指標(biāo)，構(gòu)建企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)分析體系，通過(guò)分析三毛股份銷售獲利能力、資產(chǎn)獲利能力、市場(chǎng)業(yè)績(jī)以及盈利質(zhì)量，分析評(píng)價(jià)其盈利能力，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理一些方面中存在的問(wèn)題，最后提出幾點(diǎn)有針對(duì)性的建議?！娟P(guān)鍵詞】：財(cái)務(wù)分析盈利能力經(jīng)營(yíng)決策-. z目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc453005179一、三毛股份狀況 PAGEREF _Toc453005179 h 1HYPERLINK l _Toc453005180二、盈利能力 PAGEREF _Toc453005180 h 1HYPERL

3、INK l _Toc453005181一盈利能力 PAGEREF _Toc453005181 h 1HYPERLINK l _Toc453005182二主要評(píng)價(jià)指標(biāo) PAGEREF _Toc453005182 h 2HYPERLINK l _Toc453005183三、三毛股份銷售獲利能力分析 PAGEREF _Toc453005183 h 2HYPERLINK l _Toc453005184一銷售毛利率 PAGEREF _Toc453005184 h 2HYPERLINK l _Toc453005185二銷售凈利率 PAGEREF _Toc453005185 h 3HYPERLINK l _

4、Toc453005186三營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 PAGEREF _Toc453005186 h 4HYPERLINK l _Toc453005187四銷售本錢率 PAGEREF _Toc453005187 h 5HYPERLINK l _Toc453005188五銷售費(fèi)用率 PAGEREF _Toc453005188 h 6HYPERLINK l _Toc453005189四、三毛股份資產(chǎn)獲利能力分析 PAGEREF _Toc453005189 h 7HYPERLINK l _Toc453005190一總資產(chǎn)報(bào)酬率 PAGEREF _Toc453005190 h 7HYPERLINK l _Toc453

5、005191二總資產(chǎn)凈利率 PAGEREF _Toc453005191 h 9HYPERLINK l _Toc453005192三凈資產(chǎn)收益率 PAGEREF _Toc453005192 h 10HYPERLINK l _Toc453005193五、三毛股份盈利質(zhì)量分析 PAGEREF _Toc453005193 h 11HYPERLINK l _Toc453005194一經(jīng)營(yíng)凈收益與總收益比擬分析 PAGEREF _Toc453005194 h 11HYPERLINK l _Toc453005195二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與經(jīng)營(yíng)收益比擬分析 PAGEREF _Toc453005195 h 12HYPER

6、LINK l _Toc453005196主要參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc453005196 h 15HYPERLINK l _Toc453005197致 PAGEREF _Toc453005197 h 16-. z對(duì)企業(yè)盈利能力的分析以三毛企業(yè)為例一、三毛股份狀況三毛企業(yè)(集團(tuán))股份(以下簡(jiǎn)稱三毛)于1993年9月由原第三毛紡織廠改制重組后以社會(huì)公開(kāi)募集資金方式設(shè)立，是中國(guó)毛紡行業(yè)第一家同時(shí)發(fā)行A、B股的股份上市公司，是中國(guó)唯一具有綜合制造能力、產(chǎn)品門類齊全的專業(yè)毛紡集團(tuán)企業(yè)集團(tuán)。市三毛企業(yè)公司注冊(cè)資本2億元，總資產(chǎn)8億元。三毛現(xiàn)有子公司16家，分公司2家，主要從事進(jìn)出口貿(mào)易、實(shí)業(yè)投資、

7、現(xiàn)代物業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)、毛紡及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)效勞等業(yè)務(wù)活動(dòng)。截至2015年12月31日止，公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)為200,991,343股，其中：無(wú)限售條件的A股股份為152,204,143股，占股份在總數(shù)為75.73%，B股份份為48,787,200股，占股份總數(shù)的24.27%。截止2015年12月31日止，公司注冊(cè)資本為人民幣200,991,343元。二、盈利能力一盈利能力企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用自有資金進(jìn)展相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),從而獲取收益的能力。盈利能力的大小可以用企業(yè)在一定時(shí)期獲得的收益與投入的資產(chǎn)的比值來(lái)衡量，比值越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。用企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采

8、用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法，研究企業(yè)盈利能力各指標(biāo)的大小及變動(dòng)情況，對(duì)于降低利益相關(guān)者的經(jīng)營(yíng)、投資等風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，因此，他們都很重視對(duì)企業(yè)盈利能力的分析。二主要評(píng)價(jià)指標(biāo)企業(yè)的盈利能力可以從很多方面進(jìn)展評(píng)價(jià)，包括銷售獲利能力、資產(chǎn)獲利能力以及市場(chǎng)業(yè)績(jī)；其中，銷售獲利能力指標(biāo)有銷售毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售本錢率以及銷售費(fèi)用率；資產(chǎn)獲利能力指標(biāo)包括：總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率；市場(chǎng)業(yè)績(jī)指標(biāo)包括：每股收益、市盈率等。另外通過(guò)比擬企業(yè)經(jīng)營(yíng)總收益和凈收益以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)收益的關(guān)系，也可對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)展分析。三、三毛股份銷售獲利能力分析一銷售毛利率企業(yè)要生存，要開(kāi)展，就必須要能賣

9、出自己的產(chǎn)品，獲取銷售收入。在分析企業(yè)銷售獲利能力時(shí)，銷售毛利率的分析非常重要，銷售毛利率的上下直接說(shuō)明了企業(yè)的盈利獲利能力，反映了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售情況，以及產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)該密切關(guān)注銷售毛利率的變動(dòng)，及時(shí)有效的掌握企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售變動(dòng)情況。三毛股份有關(guān)數(shù)據(jù)如下表1所示：表1 各年度銷售毛利率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年銷售毛利率(%)5.806.645.346.238.15圖1三毛股份銷售毛利率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng) 通過(guò)以上圖表所示可知： 2010年三毛股份的銷售毛利率為8.15%，至2012年三毛股份產(chǎn)品銷售的初始獲利能力呈

10、下降趨勢(shì)，通過(guò)進(jìn)一步分析三毛股份的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表可知，是由于生產(chǎn)原料和燃料的價(jià)格上漲，使產(chǎn)品本錢逐年上漲；另一方面，公司經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)費(fèi)用也在逐漸增加，才使得三毛公司的銷售毛利率出現(xiàn)下降。盡管公司的銷售毛利率在2013年有一定程度的上升，但到2014年時(shí)，由于各項(xiàng)費(fèi)用和產(chǎn)品本錢的影響，銷售毛利率還是有所下降。三毛公司近幾年的銷售毛利率有所反復(fù)，但我們可以看到其營(yíng)業(yè)收入還是逐年上升的，凈利潤(rùn)也較金融危機(jī)前有大幅上升，公司未來(lái)前景也是很好的。銷售毛利率是企業(yè)凈利率的起點(diǎn)，是公司盈利能力的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。銷售毛利率出現(xiàn)反復(fù)下滑趨勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)管理人員應(yīng)該及時(shí)重視，努力控制公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)費(fèi)用，提高產(chǎn)品質(zhì)量，

11、增強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從實(shí)質(zhì)上增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，為公司股東帶來(lái)切實(shí)的利益。二銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)在一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的凈利潤(rùn)與銷售收入的比值，其中，凈利潤(rùn)是銷售收入減去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)費(fèi)用后的結(jié)果，因此，要提高銷售凈利率，在增加企業(yè)銷售收入的同時(shí)，還要努力控制本錢費(fèi)用，這就要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者提高經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，盡量降低產(chǎn)品本錢。三毛股份相關(guān)數(shù)據(jù)如下表2所示：表2 各年度銷售凈利率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年銷售凈利率(%)4.670.240.06020.750.94圖2三毛股份銷售凈利率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表所示可知： 2010年三毛

12、股份的銷售凈利率為0.94，但到了2012年的時(shí)候三毛公司的銷售凈利率開(kāi)場(chǎng)下降，這當(dāng)然也是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的本錢和各項(xiàng)費(fèi)用的影響。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的本錢和各項(xiàng)費(fèi)用繼續(xù)上漲，使其銷售凈利率下降到了0.24，這無(wú)疑給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者敲響了警鐘。在2014年其銷售費(fèi)用比前幾年有了大幅增加，這是由于公司擴(kuò)大市場(chǎng)銷售，使得三毛股份的銷售凈利率迅速增加到4.67。企業(yè)經(jīng)營(yíng)本錢在逐年上升，要想增加其銷售凈利率，必須努力增加企業(yè)產(chǎn)品銷售額，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，當(dāng)然，三毛公司也正在這樣做，在控制本錢和各項(xiàng)費(fèi)用的同時(shí)，提高產(chǎn)品自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，比方提高產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)新產(chǎn)品等。三營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的

13、財(cái)務(wù)成果，其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/企業(yè)全部業(yè)務(wù)收入100%。三毛股份近幾年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率數(shù)據(jù)如下表3所示：表3 各年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率(%)9.37-0.5450.060.33-2.02圖3三毛股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表所示可知：自2010年以來(lái)，三毛股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總體上是處于下滑的情況，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下跌到了-0.545。通過(guò)分析，這是由于產(chǎn)品本錢和各項(xiàng)期間費(fèi)用的影響，加上公司產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售并沒(méi)有太大的進(jìn)步造成的。直到2014年，公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)有所恢復(fù)，到達(dá)9.37%，公司經(jīng)營(yíng)者對(duì)此應(yīng)該給與高度重視。營(yíng)

14、業(yè)利潤(rùn)率不斷下降，可能會(huì)對(duì)公司造成一系列的影響，甚至?xí)档凸竟蓶|對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利能力的信心，對(duì)公司未來(lái)開(kāi)展前景擔(dān)憂，這對(duì)企業(yè)的影響將是巨大的，因此，三毛股份的經(jīng)營(yíng)者應(yīng)對(duì)此高度重視，努力控制產(chǎn)品生產(chǎn)本錢和各項(xiàng)費(fèi)用，同時(shí)，應(yīng)積極組建產(chǎn)品研發(fā)小組，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，提高企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。四銷售本錢率銷售本錢率也是上市公司的重要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，與其他經(jīng)營(yíng)指標(biāo)一起，可以對(duì)公司的盈利能力進(jìn)展綜合的評(píng)價(jià)，銷售本錢率如果明顯高于行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)的銷售管理出現(xiàn)問(wèn)題，因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也應(yīng)對(duì)銷售本錢率給與足夠的重視，根據(jù)企業(yè)的市場(chǎng)銷售資料，結(jié)合公司的銷售毛利率、銷售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)，深入了解企業(yè)的市場(chǎng)銷售情況，重視企

15、業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，增強(qiáng)并穩(wěn)定企業(yè)的開(kāi)展能力。三毛股份近幾年銷售本錢率數(shù)據(jù)如下表4所示：表4 各年度銷售本錢率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年銷售本錢率(%)94.2193.3794.6793.7791.86圖4三毛股份銷售本錢率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表所示可知：縱觀三毛股份近幾年的銷售本錢率，從2010年至2012年的銷售本錢率持續(xù)上升，在2012年到達(dá)了94.67，這其實(shí)主要是由于公司擴(kuò)大市場(chǎng)銷售造成的。隨后兩年，經(jīng)過(guò)公司經(jīng)營(yíng)策略的及時(shí)調(diào)整，加強(qiáng)公司銷售管理，使得三毛公司的銷售本錢率根本維持在了94左右?？傮w來(lái)講，三毛股份近幾年的銷售本

16、錢率根本穩(wěn)定，在今后的經(jīng)營(yíng)中，公司積極地探尋市場(chǎng)需求，嚴(yán)密跟從市場(chǎng)客戶的需求，因?yàn)楫吘故侵圃鞓I(yè)，市場(chǎng)波動(dòng)情況較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大；同時(shí)增加銷售管理力度，公司經(jīng)營(yíng)者也要認(rèn)清自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，理清自己開(kāi)展的戰(zhàn)略思路，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈的今天，尤其要重視自己新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)的占有率的提高。五銷售費(fèi)用率銷售費(fèi)用率是市場(chǎng)銷售費(fèi)用占銷售額的比例。銷售費(fèi)用作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表三項(xiàng)費(fèi)用之一，對(duì)于企業(yè)整體盈利能力的影響不言而喻。企業(yè)銷售收入再多，而不能很好地控制住銷售費(fèi)用的波動(dòng)，企業(yè)的銷售獲利能力是無(wú)法提高的；當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)的銷售費(fèi)用也可能因企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)理念不同而有所差異，但從總的來(lái)講，如果企業(yè)的銷售費(fèi)用率異常偏

17、高，可能是銷售出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)銷售部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售情況，采取措施，扭轉(zhuǎn)銷售費(fèi)用偏高的局面，以免給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的損失。三毛股份近幾年銷售費(fèi)用率數(shù)據(jù)如下表5所示：表5 各年度銷售費(fèi)用率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年銷售費(fèi)用率5.73%4.72%4.55%3.29%3.63%圖5三毛股份銷售費(fèi)用率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)從上面的折線圖，可以明顯的看到三毛股份近幾年的銷售費(fèi)用率根本呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，結(jié)合三毛公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可知這主要是由于企業(yè)增加市場(chǎng)銷售造成的。雖然，銷售費(fèi)用率的上升還沒(méi)有超出正常的水平，但對(duì)于三毛股份的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，必須及時(shí)認(rèn)識(shí)到

18、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的變化，及早發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用率上升的原因，實(shí)施有效措施；比方，組織合理的銷售隊(duì)伍，加強(qiáng)企業(yè)銷售管理，增強(qiáng)銷售人員的效率等，合理利用廣告、公關(guān)、促銷等方法，努力控制費(fèi)用上升的趨勢(shì)，減少其對(duì)企業(yè)開(kāi)展帶來(lái)的影響。四、三毛股份資產(chǎn)獲利能力分析一總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量的是企業(yè)利用所有資產(chǎn)獲取收益的能力，企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的上下說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的上下，以及企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)成果的大小。在分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)獲利能力時(shí)，也可將總資產(chǎn)報(bào)酬率與市場(chǎng)利率進(jìn)展比擬，一般情況下，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)高于資本市場(chǎng)利率，因?yàn)?只有這樣才能保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能夠給利益相關(guān)者帶來(lái)受益，企業(yè)的存在才有意義；當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)

19、報(bào)酬率高于市場(chǎng)平均利率時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)獲利水平很好，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)各方面的管理，提高經(jīng)營(yíng)水平，提高企業(yè)投入產(chǎn)出水平，同時(shí)，還可考慮增加企業(yè)負(fù)債，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，從而提高企業(yè)盈利能力。三毛股份近幾年總資產(chǎn)報(bào)酬率數(shù)據(jù)如下表6所示：表6 各年度總資產(chǎn)報(bào)酬率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)8.210.262.261.610.30市場(chǎng)利率4.352.863.663.514.61圖6三毛股份總資產(chǎn)報(bào)酬率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表可知：近幾年三毛股份總資產(chǎn)報(bào)率同市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)根本一樣。2010年至2012年期間三毛股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率根本

20、呈上升趨勢(shì)。三毛股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率有所上漲，公司管理經(jīng)營(yíng)水平有所提高，利用資產(chǎn)獲取收益的能力也有所恢復(fù)；但很快在2013年的時(shí)候，公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率迅速下降到0.26。2014年總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)大幅度上升趨勢(shì)，這要是由于產(chǎn)品生產(chǎn)本錢下降，各項(xiàng)費(fèi)用減少所導(dǎo)致。從總體上看，三毛股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率還是有一些波動(dòng)的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該及時(shí)重視起來(lái)，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，合理控制本錢費(fèi)用，努力提高企業(yè)資產(chǎn)獲利水平。通過(guò)比擬近幾年三毛股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率和市場(chǎng)利率，總資產(chǎn)報(bào)酬率均大于市場(chǎng)資本利率，另一方面，三毛公司的資產(chǎn)負(fù)債率也有所偏低，這說(shuō)明公司應(yīng)該增加負(fù)債比率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用，增強(qiáng)企業(yè)利用資產(chǎn)獲利的能力，努力

21、提升企業(yè)的盈利能力，從而獲取盡可能多的收益。二總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)在一定時(shí)期利用企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的凈利率與企業(yè)總資產(chǎn)的比值，與總資產(chǎn)報(bào)酬率一樣的是它也衡量了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成果，不同的是企業(yè)獲得的總利率扣除相關(guān)費(fèi)用后與投入資產(chǎn)的比值，能夠更加真實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利水平，以及企業(yè)的盈利能力。在分析總資產(chǎn)凈利率時(shí)，可將其與資本市場(chǎng)利率進(jìn)展比擬，與總資產(chǎn)報(bào)酬率一樣，企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率也應(yīng)高于市場(chǎng)利率，只有這樣企業(yè)的利益相關(guān)者的利益才能得到保證，企業(yè)才能生存下去，才能不斷開(kāi)展壯大。當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)管理者應(yīng)該考慮增加負(fù)債，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，提高企業(yè)資產(chǎn)獲利能力，提高

22、企業(yè)盈利能力。三毛股份有關(guān)資料如下表7所示：表7 各年度總資產(chǎn)凈利率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年總資產(chǎn)凈利率(%)10.030.302.351.780.31市場(chǎng)利率4.352.863.663.514.61圖7三毛股份總總產(chǎn)凈利率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表可知：三毛股份的總資產(chǎn)凈利率有所上漲，公司的盈利能力等綜合指標(biāo)有所提高，但是，在2013年的時(shí)候，公司的總資產(chǎn)凈利率迅速下降到0.30，說(shuō)明該公司單位資產(chǎn)的收益水平開(kāi)場(chǎng)下降，投入產(chǎn)出水平下降。在隨后的一年中，公司努力改善經(jīng)營(yíng)管理水平，是其總資產(chǎn)凈利率迅速上升，企業(yè)利用資產(chǎn)獲利的能力好轉(zhuǎn)。總體而言

23、，企業(yè)利用資產(chǎn)獲取收益的能力出現(xiàn)了問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)管理同樣存在問(wèn)題，公司經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該及時(shí)關(guān)注到公司這一系列綜合指標(biāo)的變化，加強(qiáng)企業(yè)管理，嚴(yán)格控制本錢費(fèi)用水平，改善資產(chǎn)獲利水平，降低公司開(kāi)展的風(fēng)險(xiǎn)。與總資產(chǎn)報(bào)酬率一樣，通過(guò)比擬近幾年三毛股份的總資產(chǎn)凈利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系，可知總資產(chǎn)凈利率均大于市場(chǎng)資本利率，說(shuō)明三毛公司可以增加負(fù)債比率，進(jìn)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步利用財(cái)務(wù)杠桿，增強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)能力。三凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間利用自有資產(chǎn)進(jìn)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得受益與股東權(quán)益的比值，所以又稱股東權(quán)益收益率，其中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得收益是指企業(yè)所有業(yè)務(wù)受益扣除相關(guān)稅費(fèi)后的利潤(rùn)。該指標(biāo)衡量了企業(yè)利用股東投資的

24、資產(chǎn)進(jìn)展經(jīng)營(yíng)的成果，因此，是股東非常在乎的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)的上下變化可能直接影響股東對(duì)企業(yè)的信任程度，一旦該指標(biāo)低于股東的期望水平，就可能降低股東對(duì)企業(yè)的態(tài)度，從而，影響股東對(duì)企業(yè)的投資力度，進(jìn)而影響企業(yè)資本實(shí)力，這當(dāng)然是所有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不想看到的。 三毛股份有關(guān)資料如下表8所示表8 各年度凈資產(chǎn)報(bào)酬率情況日期2014年2013年2012年2011年2010年凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)19.330.695.804.390.69市場(chǎng)利率4.352.863.663.514.61圖8三毛股份凈資產(chǎn)報(bào)酬率年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過(guò)以上圖表可以看出：公司資本逐漸增加，到2012年凈資產(chǎn)報(bào)酬率增長(zhǎng)到5.

25、80。而到2013年時(shí)，企業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降到0.69%，下降幅度比擬明顯，這顯然對(duì)三毛公司而言不是好的現(xiàn)象。好在三毛股份的凈資產(chǎn)報(bào)酬率在2014年迅速上升到到了19.33。 希望經(jīng)營(yíng)者能夠科學(xué)合理的使用這些資金，并控制企業(yè)開(kāi)展的方向，企業(yè)資本迅速增加，經(jīng)營(yíng)者可能在短期還不能夠合理地利用資金，企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃不夠清晰，又或者一時(shí)間企業(yè)管理水平提高不上去，從而導(dǎo)致企業(yè)利用資本經(jīng)營(yíng)獲利的能力下降，股東權(quán)益受損。當(dāng)然，為了盡快扭轉(zhuǎn)這種局面，企業(yè)也可聘用專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)管理企業(yè)，合理規(guī)劃企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略。上表中的數(shù)據(jù)顯示：三毛股份的凈資產(chǎn)報(bào)酬率均高于市場(chǎng)利率，這充分說(shuō)明了三毛公司利用自有資本獲利的能力并沒(méi)有

26、出現(xiàn)太大問(wèn)題，如果公司的經(jīng)營(yíng)管理水平能在現(xiàn)有水平的根底上再有所提高，三毛股份將會(huì)吸引更多的投資者，有利于企業(yè)的開(kāi)展。與總資產(chǎn)報(bào)酬率一樣，通過(guò)比擬近幾年三毛股份的凈資產(chǎn)報(bào)酬率和市場(chǎng)利率的關(guān)系，可知凈資產(chǎn)報(bào)酬率均大于市場(chǎng)資本利率，說(shuō)明三毛公司可以增加負(fù)債比率，合理利用杠桿作用，為企業(yè)利益相關(guān)者帶來(lái)更多的受益。五、三毛股份盈利質(zhì)量分析一經(jīng)營(yíng)凈收益與總收益比擬分析經(jīng)營(yíng)凈收益是指企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，而總收益是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的總收入，兩者之間的差異是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)造成的，通過(guò)分析企業(yè)近幾年的經(jīng)營(yíng)凈收益與總收益的變化，可說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的控制水平，進(jìn)而分析企業(yè)的盈利質(zhì)量

27、。三毛股份有關(guān)數(shù)據(jù)如下表11所示：表11 各年度經(jīng)營(yíng)凈收益和總收益情況日期2014年2013年2012年2011年2010年經(jīng)營(yíng)凈收益萬(wàn)元80099344534557313945經(jīng)營(yíng)總收益萬(wàn)元9530971068566225093238862圖11三毛股份經(jīng)營(yíng)凈收益占總收益比值年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)自財(cái)經(jīng)網(wǎng)觀察以上圖表信息可得知：三毛股份的經(jīng)營(yíng)凈收益和總收益都有持續(xù)上漲，說(shuō)明三毛公司加強(qiáng)了公司的管理，產(chǎn)品市場(chǎng)銷售受益上漲，盈利能力有所提升；但到了2012年的時(shí)候，公司的經(jīng)營(yíng)收益增加的速度減慢，經(jīng)營(yíng)凈收益占總收益的比值也有一定下降，到2013年時(shí)，企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品，努力開(kāi)闊市場(chǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)銷售

28、額，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈收益和總收益都有大幅上漲；但是，在2014年企業(yè)銷售平穩(wěn)增加的同時(shí)，公司的各項(xiàng)費(fèi)用都大幅增加，這就使得三毛公司的經(jīng)營(yíng)凈收益不增反減，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)凈收益占總收益的比值迅速下跌；所以，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理者，如何在銷售增加的同時(shí)，控制好企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用和產(chǎn)品生產(chǎn)本錢，顯得愈加重要。企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，一定要控制住經(jīng)營(yíng)本錢，從實(shí)質(zhì)上，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)盈利質(zhì)量。二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與經(jīng)營(yíng)收益比擬分析企業(yè)整體活動(dòng)包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是剔除了企業(yè)投資和籌資活動(dòng)后的現(xiàn)金流量，其大小變動(dòng)是直接與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)，反映了企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果，其中包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

29、流入量和流出量；企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，這當(dāng)然不是偶然，主要是因?yàn)槠髽I(yè)增加投資力度，想要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，隨著投資的進(jìn)展，企業(yè)逐漸盈利，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流會(huì)轉(zhuǎn)為正直。與經(jīng)營(yíng)收益進(jìn)展比擬可分析企業(yè)的盈利質(zhì)量，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題。三毛股份的相關(guān)資料如下表12所示：表12 各年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)收益情況日期2014年2013年2012年?duì)I業(yè)收入萬(wàn)元128493.6742165721.0234262346.5610經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬(wàn)元)-596.02-13699.42-5620.13投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金力量?jī)纛~萬(wàn)元14602.31-3013.212-5953.22籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)

30、金流量?jī)纛~萬(wàn)元13946.127608.546785.11圖12三毛股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流占經(jīng)營(yíng)收益比值年度分布圖注：以上數(shù)據(jù)來(lái)自三毛年報(bào) 通過(guò)觀察表中數(shù)據(jù)可知，三毛股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)值，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，這是由于公司研發(fā)新產(chǎn)品，增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)銷售規(guī)模所致。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入許多資金，盡快形成有效地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，緊跟市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，而這些資金主要是企業(yè)通過(guò)發(fā)行新股、借款等方式獲得。近兩年三毛公司的經(jīng)營(yíng)收益穩(wěn)步增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量也在增加，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)正在逐漸走上正軌，相信三毛股份會(huì)在近幾年，無(wú)論是市場(chǎng)銷售獲利能力，還是企業(yè)管理水平都會(huì)有很好的提

31、升，企業(yè)的盈利質(zhì)量也會(huì)得到提升和穩(wěn)定。三毛股份經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)步上升，但是通過(guò)分析，三毛的盈利狀況還是有些問(wèn)題的，有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從部環(huán)境因素方面對(duì)其提出一些改良意見(jiàn)：1 、董事會(huì)應(yīng)支持經(jīng)營(yíng)層開(kāi)展部改革，調(diào)整壓縮精干機(jī)構(gòu)設(shè)置，實(shí)行公開(kāi)競(jìng)聘；逐步實(shí)現(xiàn)薪資獎(jiǎng)勵(lì)公開(kāi)透明。推行部門事務(wù)公開(kāi)，并創(chuàng)新與完善人事、資產(chǎn)制度。2、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍面臨轉(zhuǎn)型，美元升值雖然有利于進(jìn)出口貿(mào)易的開(kāi)展，但由于貿(mào)易環(huán)境日益復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)難度不斷增加。為此，董事會(huì)對(duì)公司風(fēng)控能力應(yīng)進(jìn)一步的提高，并通過(guò)專業(yè)委員會(huì)，催促部審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)下屬貿(mào)易類公司進(jìn)展主動(dòng)的風(fēng)控管理，幫助分析、排摸風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，促進(jìn)其穩(wěn)步開(kāi)展。3 、制定開(kāi)展戰(zhàn)略，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)層突破既有框架，以創(chuàng)新方式探索強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的投資模式。如通過(guò)專業(yè)基金參股創(chuàng)新企業(yè)。報(bào)告期，公司探索了通過(guò)與軟銀麟毅基金的合作間接投資滬江網(wǎng)。再如通過(guò)與專業(yè)團(tuán)隊(duì)如螞蟻雄兵、萬(wàn)圖公