節(jié)能環(huán)保行業(yè)：北京擬推進(jìn)強制垃圾分類關(guān)注京津冀工業(yè)水處理需求釋放

1、Ok CICC中金公司行業(yè)新聞：北京擬推進(jìn)強制垃圾分類，關(guān)注京津冀工業(yè)水 處理需求釋放北京擬將垃圾分類修改為義務(wù)性條款，垃圾分類政策持續(xù)推進(jìn)北京目前正在積極就此前北京市生活垃圾管理條例開展修訂工作，以充分響應(yīng)之前 住建部等9部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通 知。根據(jù)固廢網(wǎng)總結(jié)1,目前北京修訂條例主要擬從如下方面考慮： 擬明確排放總量額度：1）根據(jù)各區(qū)實際情況，明確各區(qū)年度生活垃圾排放總量；2） 限制或者禁止一次性產(chǎn)品使用，加大綠色包裝使用力度。 擬將居民生活垃圾分類由倡導(dǎo)性修改為義務(wù)性條款。擬增強處分和信用懲戒：加大罰款和將違法投放納入公共信用信息平臺。強化垃圾

2、收運企業(yè)的分類收集和分類運輸責(zé)任。圖表L北京擬將垃圾分類修改為義務(wù)性條款主要目標(biāo)主要目標(biāo)詳細(xì)內(nèi)容為義務(wù)性條款擬明確排放總量額 度 資料來%:北極星，分句牛在氐，可不形以土切經(jīng)弓叫土滿刁1貝。囚見成L 次條例擬對居民履行分類責(zé)任作出強制性規(guī)定。擬規(guī)定由市政府根據(jù)各區(qū)實際情況，明確各區(qū)年度 生活垃圾排放總量額度；擬規(guī)定黨政機關(guān)、事業(yè)單 位禁止使用一次性用品，餐飲企也和外賣服務(wù)企業(yè) 不得主動提供一次性餐具，旅館不得主動提供客房 一次性日用品；擬規(guī)定由市政府制定快遞業(yè)包裝地 方標(biāo)準(zhǔn)，明確快遞企業(yè)綠色包裝義務(wù)，如使用電子 運單、可循環(huán)使用的包裝物及包裝物回收責(zé)任。群眾反應(yīng)&建議統(tǒng)帶教畫睡軌眄庭強Ur類”

3、，認(rèn)為對居民分類義務(wù)作出強制性規(guī)定很有必要。市民群眾一致贊同實施生活垃圾總量控制，建議按照各區(qū) 人口數(shù)量科學(xué)核定生活垃圾排放總量額度，建立垃圾減量 考核機制；絕大多數(shù)群眾贊成限制一次性用品使用和限制 快遞行業(yè)的過度包裝，建議從源頭限制一次性商品的生產(chǎn), 酒店、餐飲、外賣、零售等行業(yè)要逐步杜絕使用一次性洗 漱用品、餐具、塑料袋等，倡導(dǎo)使用布袋或環(huán)保紙袋：有 基層單位建議黨政機關(guān)、事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)推行無紙化辦公，一的萬英漢親和萬美運輸責(zé)任群順想優(yōu)矍即婚用接翔時加建用運輜性雅襄等的希為:題及時舉報，執(zhí)法部門要依法處理；在早晨、晚上、夏季等垃圾產(chǎn)生數(shù)晟較多的時段，有針對性地增加垃圾收運頻 次。延續(xù)我們此前

4、垃圾分類投資建議：我們認(rèn)為垃圾分類政策力度提升，產(chǎn)業(yè)鏈上兩個環(huán)節(jié)將明顯受益：1）餐廚尾端處置環(huán)節(jié)投資有望提升，利好餐廚、滲濾液處置設(shè)備供應(yīng)商, 如維爾利；2）環(huán)衛(wèi)收運環(huán)節(jié)，利好濕垃圾轉(zhuǎn)運車輛設(shè)備商，龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境等。3） 短期情形下，垃圾燃燒企業(yè)由于入場量減少業(yè)績承壓明顯；長期由于填埋替代產(chǎn)能充足， :/huanbao.bix .cn/news/20l9GBid1M104 蹲為tftm 對違法投放的單位和個人, I . a-a- -fin /-x, it 、: 一 “rr .、r /. - - w *i q/ .擬增強處分和信用懲戒由城市管理綜合執(zhí)法部門責(zé)令改正，對極少數(shù)拒不改正的，在條例

5、中規(guī)定相應(yīng)罰那么；擬將違法投放單位和 個人的相關(guān)情況納入到本市公共信用信息平臺，依法 采取懲戒措施。有群眾建議明確由城管執(zhí)法部門進(jìn)行處分，建立專門的執(zhí) 法隊伍，采取安裝攝像頭等方式加強監(jiān)管，解決居民“理 念上認(rèn)同，行動上滯后”問題，形成法律震懾力；局部群 眾提出，對企事業(yè)單位處分要加大力度，對個人處分要適 度，特別是對低收入人群罰款可能會引發(fā)矛盾，要注意掌 握好執(zhí)法尺度；大局部群眾認(rèn)為應(yīng)加強信用懲戒。法律聲明一般聲明本報告由中國國際金融股份（已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的己公開資料，但中國國際金融股份及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“中金公司”）對

6、這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構(gòu)成對買賣任何 證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務(wù)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不 構(gòu)成對任何人的個人推薦或投資操作性建議。投資者應(yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承當(dāng)風(fēng)險。投資者在依據(jù)本報告涉及 的內(nèi)容進(jìn)行任何 決策前，應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，并就相關(guān)決策咨詢專業(yè)顧問的意見對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，中金公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承當(dāng)任何責(zé)任。本報告所載的意見、評估及預(yù)

7、測僅為本報告出具日的觀點和判斷，相關(guān)證券或金融工具的價格、價值及收益亦可能會波動。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時更改。在不同時期，中金公司可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。本報告署名分析師可能會不時與中金公司的客戶、銷售交易人員、其他業(yè)務(wù)人員或在本報告中針對可能對本報告所涉及的標(biāo)的證券或其他金融工具的市場價格產(chǎn)生短期影 響的催化劑或事件進(jìn)行交易策略的討論。這種短期影響的分析可能與分析師已發(fā)布的關(guān)于相關(guān)證券或其他金融工具的目標(biāo)價、評級、估值、預(yù)測等觀點相反或不一致，相關(guān)的交易策略不同于且也不影響分析師關(guān)于其所研究標(biāo)的證券或其他金融工具的基本面評級或評分。中金公司的銷售

8、人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交 易觀點。中金公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。中金公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見 不一 致的投資決策。除非另行說明，本報告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報的預(yù)示。我們不承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報會得以實現(xiàn)。 分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會顯著地影響所預(yù)測的回報。本報告提供給某接收人是基于該接收人被認(rèn)為有能力獨立評估投資風(fēng)險并就投

9、資決策能行使獨立判斷。投資的獨立判斷是指，投資決策是投資者自身基于對潛在投資的口 標(biāo)、需求、機會、風(fēng)險、市場因素及其他投資考慮而獨立做出的。本報告由受香港證券和期貨委員會監(jiān)管的中國國際金融香港證券（“中金香港”）于香港提供。香港的投資者假設(shè)有任何關(guān)于中金公司研究報告的問題請直接聯(lián)系中 金香港的銷售交易代表。本報告作者所持香港證監(jiān)會牌照的牌照編號已披露在報告首頁的作者姓名旁。本報告由受新加坡金融管理局監(jiān)管的中國國際金融（新加坡）（“中金新加坡”）于新加坡向符合新加坡證券期貨法定義下的認(rèn)可投資者及/或機構(gòu)投資者 提供。提供本報告于此類投資者，有關(guān)財務(wù)顧問將無需根據(jù)新加坡之財務(wù)顧問法第36條就任何利

10、益及/或其代表就任何證券利益進(jìn)行披露。有關(guān)本報告之任何查詢，在 新加坡獲得本報告的人員可聯(lián)系中金新加坡銷售交易代表。本報告由受金融服務(wù)監(jiān)管局監(jiān)管的中國國際金融（英國）（“中金英國”）于英國提供。本報告有關(guān)的投資和服務(wù)僅向符合2000年金融服務(wù)和市場法2005年 （金融推介）令第19（5）條、38條、47條以及49條規(guī)定的人士提供。本報告并未打算提供給零售客戶使用。在其他歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國家，本報告向被其本國認(rèn)定為專業(yè)投資者（或相當(dāng)性質(zhì)）的人士提供。本報告將依據(jù)其他國家或地區(qū)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求于該國家或地區(qū)提供。特別聲明在法律許可的情況下，中金公司可能與本報告中提及公司正在建立或爭取建立業(yè)務(wù)關(guān)系或服

11、務(wù)關(guān)系。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到中金公司及/或其相關(guān)人員可能存在影響 本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。與本報告所含具體公司相關(guān)的披露信息請訪問 ,亦可參見近期已發(fā)布的相關(guān)個股報告。與本報告所含具體公司相關(guān)的披露信息請訪 s:/research.cicc /footer/disclosures,亦可參見近期已發(fā)布的關(guān)于該等公司的具體研究報告。中金研究基本評級體系說明：分析師采用相對評級體系，股票評級分為跑贏行業(yè)、中性、跑輸行業(yè)(定義見下文)。除了股票評級外，中金公司對覆蓋行業(yè)的未來市場表現(xiàn)提供行業(yè)評級觀點，行業(yè)評級分為超配、標(biāo)配、低配(定義見下文)。我們在此提醒您，中金公司對研究覆蓋的股票不提供買

12、入、賣出評級。跑贏行業(yè)、跑輸行業(yè)不等同于買入、賣出。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀中金公司研究報告中的所有評級定義。請投資者仔細(xì)閱讀研究報告全文，以獲取比擬完整的觀點與信息，不應(yīng)僅僅依靠評級來推斷結(jié)論。在任何情形下，評級(或研究觀點)都不應(yīng)被視為或作為投資建議。投資者買賣證券或其他金融產(chǎn)品的決定應(yīng)基于自身實際具體情況(比方當(dāng)前的持倉結(jié)構(gòu))及其他需要考慮的因素。股票評級定義：跑贏行業(yè)(OUTPERFORM)：未來612個月，分析師預(yù)計個股表現(xiàn)超過同期其所屬的中金行業(yè)指數(shù)；中性(NEUTRAL)：未來612個月，分析師預(yù)計個股表現(xiàn)與同期其所屬的中金行業(yè)指數(shù)相比持平；跑輸行業(yè)(UNDERPERFORM)：未來61

13、2個月，分析師預(yù)計個股表現(xiàn)不及同期其所屬的中金行業(yè)指數(shù)。行業(yè)評級定義：超配(OVERWEIGHT)：未來612個月，分析師預(yù)計某行業(yè)會跑贏大盤10%以上；標(biāo)配(EQUAL-WEIGHT)：未來612個月，分析師預(yù)計某行業(yè)表現(xiàn)與大盤的關(guān)系在10%與10%之間；低配(UNDERWEIGHT)：未來612個月，分析師預(yù)計某行業(yè)會跑輸大盤10%以上。研究報告評級分布可從 s: 獲悉。本報告的僅為中金公司所有，未經(jīng)書面許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)、翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。VI90624編輯：樊榮我們預(yù)計入場垃圾量有望逐步恢復(fù)，帶動公司業(yè)績提升。投資建議：濕垃圾處置設(shè)備供應(yīng)商（維爾利）環(huán)衛(wèi)設(shè)

14、備商（龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境）垃 圾處置運營企業(yè)（瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境）。圖表2:餐廚處置設(shè)施有望快速提升資料來源：住建部,垃圾分類完成時間上海46個重點城市338個地級及以上城市2019年基本成型2020年基本建成2025年基本建成總?cè)丝冢ㄈf人）2,42437,86676,809生活垃圾清運量（I噸/日）20,358318,070645,191人口垃圾產(chǎn)生量（千克/人/天）0.840.840.84垃圾組成占比1濕垃圾別離比例16%12%10%可回收垃圾比例5%5%5%有害垃圾比例1%1%1%非居民餐廚垃圾占生活垃圾比重19%17%15%垃圾構(gòu)成1干垃圾（噸/日）15,937260,818541,9

15、61居民濕垃圾（噸/日）3,20038,16864,519可回收垃圾（噸/日）1,01815,90432,260有害垃圾（噸/口）2043,1816,452非居民餐廚垃圾（噸/日）3,80054,07296,779*餐廚垃圾不包含在生活垃圾統(tǒng)計中新增濕垃圾處置投資空間1濕垃圾處置需求（萬噸/日）0.709.2216.13濕垃圾單位噸投資（萬元/噸/口）100100100已完成餐的處置設(shè)施比例20%15%10%餐廚垃圾投資空間（億元）567841,452濕垃圾處置設(shè)備投資本錢（萬元/噸/日）202020濕垃圾設(shè)備投資空間（億元）11157290圖表3:環(huán)衛(wèi)收運車輛有望快速提升*假設(shè)干垃圾和可回收

16、垃圾使用原有車輛，不產(chǎn)生新增上海46個重點城市338個地級及以上城市垃圾分類完成時間2019年基本成型2020年基本建成2025年基本建成新增垃圾收運投資空間濕垃圾運輸車能力（噸;量）555濕垃圾運輸車輛平均每天運輸次數(shù)222濕垃圾運輸車數(shù)量7009,22416,130濕垃圾運輸車單價（萬元/輛）504040己購置濕垃圾車比例70%40%30%濕垃圾運輸車輛投資（億元）有害垃圾運輸車能力（噸/量）555有害垃圾平均每天運輸次數(shù)222有害垃圾運輸車數(shù)量20318645有害垃圾運輸車單價（萬元/輛）505050有害垃圾運輸車輛投資（億兀）合計收運設(shè)備投資空間

17、（億元）1.223.748.4資料來源：住建部，2圖表4:垃圾分類推進(jìn)時刻表.2020 46個重點城市基本建成生 活垃圾分類處理系統(tǒng)。其他地級城市實現(xiàn)公共機 構(gòu)生活垃圾分類全覆蓋， 至少有1個街道基本建成生 活垃圾分類示范片區(qū)。資料來源：關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知，2詳細(xì)請參考我們報告：節(jié)能環(huán)保：垃圾分類相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，餐廚處置、環(huán)衛(wèi)設(shè)備商將率先受益、節(jié)能環(huán)保：大固廢系列二：垃圾分類對政府支出、垃 圾燃燒企、展勿向幾何？、節(jié)能環(huán)保大固廢系列三：垃圾分類如何影響燃燒企I踴利能力回詬回請仔細(xì)2019年6月11日，住建部等9部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生

18、活垃圾分類工作的通知，進(jìn)一步細(xì)化了垃圾分類推進(jìn)的明確目標(biāo)：2019年，地級及以上 城市要全面啟動生活垃圾分類工作；2020年底，46個重點城市要基本建成垃圾分類處理 系統(tǒng)；2025年底前，全國地級及以上城市要基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)。我們整理目前全國46個重點城市垃圾分類政策如下：圖表5:全國46個重點城市垃圾分類政策重點內(nèi)容梳理城市時間政策覆蓋率餐廚垃圾收生活垃圾回收利公共機構(gòu)居民運率用率北足2017/10/30生活垃圾分類治理行動計劃（20172020年）天津2019/6/13推進(jìn)生活垃圾分類工作的實施方案100%60%20%上海2018/4/22上海市生活垃圾全程分類體系建設(shè)行動計劃（2

19、018年2020年）90%2019/2/18貫徹上海市生活垃圾管理條例推進(jìn)全程分類體系建設(shè)實施意見的通知重慶2017/12/12重慶市生活垃圾分類制度實施方案50%90%35%2018/11/16重:慶市生活垃圾分類管理方法石家莊2017/12/26石家莊市生活垃圾分類工作實施方案35%邯鄲2018/4/4生活垃圾分類工作實施方案（2018-2020年）9C%35%太原2019/2/1生活垃圾分類管理條例2017/10/27太原市生活垃圾分類實施方案35%呼和浩特2018/8/21呼和浩特市生活垃圾分類收運處理工作實施方案（試行）100%50%呼和浩特市生活垃圾分類制度工作指導(dǎo)意見沈陽2018

20、/3/30關(guān)于加快推進(jìn)生活垃圾分類工作的實施意見35%長春2019/4/11生活垃圾分類管理條例100%-95%60%哈爾濱2018/3/30哈爾濱市生活垃圾分類工作方案（試行）35%2019/2/18哈爾濱即日起試點生活垃圾分類100%100%蘇州2019/1/4蘇州市生活垃圾分類管理條例（征求意見稿）2019/2/182019年蘇州市生活垃圾分類處置工作行動方案80%寧波2019/2/16寧波市生活垃圾分類管理條列2018/3/30寧波市生活垃圾分類實施方案（20182022年）90%45%合肥2018/3/31合肥行斤生活垃圾分類工作實施方案100%35%南昌2017/12/14南昌市城

21、石E生活垃圾分類制度工作實施方案35%濟(jì)南2018/3/28濟(jì)南市生活垃圾分類工作總體方案（20182020年）100%35%泰安2018/10/9泰安市生活垃圾分類管理條例（草案征求意見稿）青島2018/6/25進(jìn)一步推進(jìn)城市生活垃圾分類工作的實施意見70%35%宜昌2018/4/27宜昌市生活垃圾分類三年行動方案（20182020年）8C%35%南寧2018/1/24南寧市生活垃圾分類制度實施方案100%100%?？?018/10/31?？谑猩罾诸惞芾矸椒ǔ啥?018/4/20成都市生活垃圾分類實施方案（20182020年）100%60%35%廣元2018/2/12廣元市城市生活垃圾

22、分類工作實施方案40%德陽2018/5/28德陽巾生活垃圾分類制度實施方案（2018-2020年）8C%35%貴陽2018/4/6貴陽市生活垃圾分類制度實施方案90%昆明2019/1/2昆明市城市生活垃圾管理方法拉薩2019/2/25西藏自治區(qū)生活垃圾分類制度實施方案100%日喀那么2019/2/25西藏自治區(qū)生活垃圾分類制度實施方案100%西安2019/4/28西安市生活垃圾分類管理方法咸陽2018/3/21陜西咸陽城市生活垃圾分類工作實施方案（2018-2020年）80%35%宜春2018/9/6宜春市生活垃圾分類管理條例鄭州2019/5/24鄭州市生活垃圾分類管理方法（征求意見稿）銅陵2

23、018/7/16銅陵布生活垃圾分類管理方法福州2019/3/29福州市生活垃圾分類管理方法廈門2017/8/28廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)生活垃圾分類管理方法大連2019/2/17城市生活垃圾分類管理方法武漢2018/1/19武漢市生活垃圾分類實施方案蘭州2018/12/31蘭州市城市生活垃圾分類管理方法西寧2018/4/27西寧市生活垃圾分類管理方法銀川2016/12/2銀川石5城市生活垃圾分類管理條例長沙2017/12/22長沙71i生活垃圾分類制度實施方案廣州2018/4/30廣州市生活垃圾分類管理條例深圳2018/3/2深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)生活垃圾分類條例（征求意見稿）2018/6/22深圳市機關(guān)企事業(yè)單位

24、生活垃圾分類設(shè)施設(shè)置及管理規(guī)定（試行）資料來源：北極星，*暫缺杭州、南京、烏魯木齊的相關(guān)政策請仔細(xì)京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃出臺，促進(jìn)工業(yè)用水循環(huán)利用2019年9月，工信部、水利部、科技部和財政部印發(fā)京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃（簡 稱行動計劃），行動計劃計劃通過推廣節(jié)水技術(shù)工藝、打造節(jié)水型工業(yè)體系，力爭到 2022年，京津冀萬元工業(yè)增加值用水量（新水取用量，不包括企業(yè)內(nèi)部的重復(fù)利用水 量）下降至10.3立方米以下，規(guī)模以上工業(yè)用水重復(fù)利用率到達(dá)93%以上，年節(jié)水1.9 億立方米。行動計劃3主要包含以下內(nèi)容：調(diào)整優(yōu)化高耗水行業(yè)結(jié)構(gòu)和布局：1）嚴(yán)格控制京津冀鋼鐵、石化化工等高耗水行業(yè)新 增產(chǎn)能。河北省、天

25、津市推進(jìn)鋼鐵去產(chǎn)能，產(chǎn)能分別控制在2億噸以內(nèi)和1500萬 噸左右；2）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，主要涉及鋼鐵、石化化工、醫(yī)藥、紡織、皮革、造紙等 行業(yè)。促進(jìn)節(jié)水技術(shù)推廣應(yīng)用與創(chuàng)新集成：推廣和遴選一批先進(jìn)成熟工藝、技術(shù)和裝備, 加大技術(shù)攻關(guān)。 加強節(jié)水技術(shù)改造：推進(jìn)年用水量較高企業(yè)和工業(yè)園區(qū)加強節(jié)水。強化企業(yè)用水管理：培育一批水效領(lǐng)跑者企業(yè)和一批節(jié)水標(biāo)桿企業(yè)，發(fā)揮示范引領(lǐng)效 應(yīng)。 大力推進(jìn)非常規(guī)水源利用：鼓勵利用海水、雨水和礦井水。圖表6:京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃主要任務(wù)主要任務(wù)詳細(xì)規(guī)劃調(diào)整優(yōu)化高耗水行業(yè)結(jié)構(gòu)和布局按照區(qū)域規(guī)劃，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。嚴(yán)格控制京津冀鋼鐵、石化化工等高耗水行業(yè)新增產(chǎn)能。河北省、天津市推進(jìn)

26、鋼鐵去產(chǎn)能, 能分別控制在2億噸以內(nèi)和1500萬噸左右，加快推動城鎮(zhèn)人口密集區(qū)不符合平安和衛(wèi)生防護(hù)距離的危險化學(xué) 品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造，持續(xù)降低高耗水行業(yè)比重。產(chǎn)堅持分類指導(dǎo)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。按照資源和環(huán)境承載能力，推動鋼鐵、石化化工等高耗水行業(yè)逐漸向沿海及區(qū)域外布 和轉(zhuǎn)移，加大海水利用力度。鼓勵醫(yī)藥、紡織、皮革、造紙等行業(yè)集聚開展，促進(jìn)水的梯級利用和集中處理，培育 節(jié)水標(biāo)桿園區(qū)。鼓勵焦化行業(yè)退出主城區(qū)，向煤化工基地、鋼焦一體化園區(qū)聚集，促進(jìn)企業(yè)間循環(huán)用水。優(yōu)先發(fā) 展國家鼓勵的電子信息、節(jié)能環(huán)保等高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)，降低高耗水行業(yè)比重。局 一批促進(jìn)節(jié)水技術(shù)推廣應(yīng)用與創(chuàng)新集成推廣一批先進(jìn)成熟工

27、藝、技術(shù)和裝備。遴選一批適用于京津冀地區(qū)鋼鐵、石化化工等高耗水行業(yè)的先進(jìn)成熟節(jié)水工藝 、技術(shù)和裝備，建立京津冀工業(yè)節(jié)水推廣技術(shù)庫并動態(tài)更新。推進(jìn)工業(yè)節(jié)水技術(shù)攻關(guān)。開展京津冀工業(yè)節(jié)水基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)、重大關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)的創(chuàng)新性研究，重 突破高含鹽廢水單質(zhì)分鹽、以其他熱媒為媒介的蒸儲、污水洗滌、工業(yè)供用水管網(wǎng)智能優(yōu)化控制及檢漏等技術(shù)與裝 備的瓶頸；占 、加強節(jié)水技術(shù)改造推進(jìn)企業(yè)實施全方位節(jié)水技術(shù)改造，建設(shè)一批重點水效提升工程。推動京津冀年用水量超過10萬立方米的企業(yè)自主 開展專項節(jié)水診斷，圍繞過程循環(huán)和末端回用，實施循環(huán)水回用、水梯級利用、廢水處理再利用、用水智慧管理、供 排 水管網(wǎng)智慧

28、檢漏等技術(shù)改造，提升企業(yè)各環(huán)節(jié)用水效率和重復(fù)利用率。重點建設(shè)鋼鐵、石化化工行業(yè)循環(huán)水高效閉 式冷卻，釀酒行業(yè)循環(huán)冷卻水零排放等水效提升工程。鼓勵工業(yè)園區(qū)因地制宜實施節(jié)水技術(shù)改造，建設(shè)一批節(jié)水標(biāo)桿園區(qū)。鼓勵有條件的工業(yè)園區(qū)，統(tǒng)籌水處理及分質(zhì)供水 統(tǒng)，進(jìn)行水的梯級利用和集中處理，形成園區(qū)耦合用水系統(tǒng)。推開工業(yè)園區(qū)根據(jù)企業(yè)用排水水質(zhì)特點及要求，指導(dǎo) 企業(yè)間建立點對點串聯(lián)用水系統(tǒng)，實現(xiàn)一水多用。重點建設(shè)一批水的梯級高效利用園區(qū)。系加強工業(yè)節(jié)水改造服務(wù)能力至 案供應(yīng)商，針對京津冀高耗力七設(shè)，培育一批節(jié)水系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。遴選、發(fā)布并支持一批優(yōu)質(zhì)的節(jié)水系統(tǒng)解決方 企業(yè)、工業(yè)園區(qū)提供專業(yè)化節(jié)水診斷、設(shè)計、

29、改造、咨詢等服務(wù)和整體解決方案。強化企業(yè)用水管理對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)進(jìn)行用水統(tǒng)計監(jiān)測，2020年實現(xiàn)年用水量1萬立方米及以上的工業(yè)企業(yè)用水計劃管理全覆蓋。推動建立高用水企業(yè)、園區(qū)智慧用水管理系統(tǒng)，采用自動化、信息化技術(shù)和集中管理模式，實現(xiàn)取用耗排全過程的智 能化控制與系統(tǒng)優(yōu)化。進(jìn)一步完善工業(yè)節(jié)水標(biāo)準(zhǔn)體系。統(tǒng)籌三省市工業(yè)行業(yè)取水定額地方標(biāo)準(zhǔn)，推動各行業(yè)向高標(biāo)準(zhǔn)對標(biāo)，向國內(nèi)、國際先 進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)對標(biāo)，加強節(jié)水標(biāo)準(zhǔn)的貫徹落實。深化水效領(lǐng)跑者示范引領(lǐng)，建立一批節(jié)水標(biāo)桿企業(yè)。會同有關(guān)部門，在京津冀地區(qū)針對鋼鐵、石化化工、紡織、食品 等行業(yè)，建立水效領(lǐng)跑者評價指標(biāo)，完善遴選、評審以及公示制度。大力推進(jìn)非常規(guī)水源利

30、用鼓勵利用海水、雨水和礦井水。支持京津冀沿海地區(qū)鋼鐵、石化化工、火電等行業(yè)直接利用海水作為循環(huán)冷卻水，發(fā) 點對點海水淡化供水模式、海水淡化與自來水公司一體化運營模式。鼓勵有條件的企業(yè)、園區(qū)建設(shè)屋頂雨水收集設(shè) 施、地下雨水儲存及綜合利用設(shè)施。鼓勵礦山附近的企業(yè)利用礦井水。重點建設(shè)一批海水淡化及綜合利用工程。展探索產(chǎn)城融合用水模式，加大推進(jìn)再生水利用。借鑒先進(jìn)工業(yè)園區(qū)再生水利用模式，推動三省市探索企業(yè)、園區(qū)將城 生活污水、再生水作為工業(yè)主要水源，減少企業(yè)新水取用量，緩解城市污水處理壓力，形成產(chǎn)城融合用水新模式。 重點建設(shè)一批產(chǎn)城融合用水工程。市資料來源：工信部，北極星,京津冀地區(qū)節(jié)水較為緊迫，全國

31、其他地區(qū)未來有望持續(xù)推廣。2018年京津冀地區(qū)用水總 量為250.1億立方米，工業(yè)用水量為27.8億立方米（北京3.3億立方米、天津5.4億立方 米、河北191億立方米）。目前京津冀年均超采34.7億立方米，已形成20多個下降漏斗3 : 5430869.htm請仔細(xì)區(qū)，超采的面積到達(dá)了 5萬平方公里。擾資源開發(fā)利用的強度口到達(dá)106%區(qū)，超采的面積到達(dá)了 5萬平方公里。擾資源開發(fā)利用的強度口到達(dá)106%界公認(rèn)的平安警戒線40%0全國范圍是行動計劃中的目標(biāo)（京津冀地區(qū)202 米）的4倍。我們認(rèn)為如果京津冀地區(qū)工工 國其他地區(qū)普及。o 2018年全國萬元工業(yè)增加能圖表7:2018年京津冀用水量（億

32、立方米）70%圖表8: 2018毛水行業(yè)北京天津元工業(yè)增 客實順利水量為 水量下P 成功經(jīng)駁60%,超過了世 預(yù)計未T米， 3立方能向至工業(yè)行業(yè)水資源浪費情況依舊較產(chǎn)值比彳河北3.35.4北京天津河北60%50%40%30%20%10%0%資料來源：北極星，工信部,資料來源：北極星,我們認(rèn)為此次京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃有助于加快工業(yè)水循環(huán)利用需求釋放，利好 環(huán)保板塊相關(guān)公司訂單和業(yè)績提升；延續(xù)我們之前觀點，環(huán)保板塊政策將會持續(xù)嚴(yán)格， 行業(yè)需求無需擔(dān)憂。建議投資者持續(xù)關(guān)注工業(yè)節(jié)水訂單落地情況以及水務(wù)板塊龍頭企業(yè)， 比方：上海洗霸、國禎環(huán)保、北控水務(wù)中。請仔細(xì)國禎環(huán)保轉(zhuǎn)讓控股權(quán)至三峽集團(tuán)，民營環(huán)保公

33、司混改持續(xù)推進(jìn)國禎環(huán)保公告三峽集團(tuán)子公司三峽資本控股和長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)溢價30%受讓公司大股 東合計15%股權(quán)，收購價格對應(yīng)19年P(guān)E估值24倍。此次收購?fù)瓿珊?，三峽集團(tuán)成為公 旬第一大股東。圖表9:三峽集團(tuán)和國禎環(huán)保合作情況300388.SZ國禎環(huán)保定增日期2019/7/23股權(quán)轉(zhuǎn)讓日期2019/9/19定增股數(shù)51,514,943股份轉(zhuǎn)讓數(shù)100,546,210三峽資本控股有限責(zé)任公司16,549,909股份轉(zhuǎn)讓占比15%長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)34,965,034轉(zhuǎn)讓總額（億元）12.77定增股份占比（占定增后總股本）7.69%轉(zhuǎn)讓股價（元/股）12.7定增金額（億元）4.42當(dāng)前股價（元/股）

34、9.7三峽資本控股有限責(zé)任公司1.42股轉(zhuǎn)折價（以當(dāng)前交易價 格）31%長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)3.00估值定增股價（元/股）8.582019年凈利潤（億元）3.53定增折價（以交易前2 0個工作日股 票均價為基準(zhǔn)）-9.40%P/E24.13資料來源：萬得資訊, 根據(jù)公告，長江環(huán)保集團(tuán)承諾未來3年不低于30%的新增工程由公司承當(dāng)運維服務(wù), 有助于公司降低工程收入占比，未來逐漸聚焦運營業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司商業(yè)模式。 長江環(huán)保集團(tuán)已與重慶、湖北等5省1市簽署戰(zhàn)略框架協(xié)議，與岳陽、九江等18 個市（區(qū)）縣簽訂共抓長江大保護(hù)合作協(xié)議，未來有望圍繞長江流域進(jìn)一步拓展城公司公司股轉(zhuǎn)公告日it國禎環(huán)保2019/9/19

35、 二責(zé)任公司、長4匕控水務(wù)2019/1/20江生態(tài)環(huán)保集I中國長電團(tuán)、轉(zhuǎn)讓比例30.9%溢價收購對價對股轉(zhuǎn)一周股轉(zhuǎn)一月應(yīng)當(dāng)年估值股價表現(xiàn)股價表現(xiàn)5%0.2%7.427%8%東江環(huán)保 2016/6/16 廣東省廣晟資產(chǎn) 營14% 30.0%40.646%11%資料來源：萬得資訊,重申我們投資建議、大局部水處理民營企業(yè)均已完成/階段性完成國奧入股混改進(jìn)程,融資改善、業(yè)績觸底改善概率在加大，未來融資、工程開拓、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型均更值得期待。 我們預(yù)計水處理板塊未來1-2季度有望迎來盈利增速反轉(zhuǎn)。雖然當(dāng)前板塊無形資產(chǎn)和應(yīng)收賬款占比依舊較高，未來或有減值風(fēng)險。但考慮2H18以來，估值顯著下殺，已消化大 局部利空

36、因素，我們建議關(guān)注水處理行業(yè)拐點到來。4請參考我們下半年策略公用事業(yè)新能源2019年下半年展望一一尋找結(jié)構(gòu)性機會和防守價值，中期回顧節(jié)能環(huán)保：1H19環(huán)保板塊回顧：板塊 業(yè)績增速企穩(wěn)，分化依舊，拐點可期請仔細(xì)行業(yè)近況圖表11:環(huán)保板塊及上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指今年走勢上證A股1 創(chuàng)業(yè)板指1環(huán)保指數(shù)資料來源：萬得資訊,行業(yè)板塊方面，9月下旬環(huán)保板塊整體下滑6.2%,跑輸上證A股2ppt,跑輸創(chuàng)業(yè)板指 數(shù)0.6ppto環(huán)保細(xì)分板塊方面，固廢處理/水處理/水務(wù)運營/大氣治理/環(huán)保監(jiān)測板塊分別 下跌 5.47%/7.49%/5.39%/7.42%/8.68%oT好運畫MS 迎qMS 彘圖器帶MS 唾金回卬M

37、S 三盤44MS e率浜趣女 與恭堂W 翅麓筠英汽 毒莘MS 曲小r密MS 如熊MS 較把MS 由於W三MS 以漆五4 Ms 螞基H廓MS 忙迷MS 卜密MS 監(jiān)用二二懈MS 宓工超出汽 條兇身叔汽 冬筱MS鬢依康MS 宓愛W爸汽 衣把無依MS資料來源：萬得資訊,請仔細(xì)回詬回圖表13:環(huán)保細(xì)分板塊9月下旬股價漲跌變化水處理環(huán)保監(jiān)測大氣治理節(jié)能其他水務(wù)運營固廢處理水處理環(huán)保監(jiān)測大氣治理節(jié)能其他水務(wù)運營固廢處理資料來源：萬得資訊,資料來源：萬得資訊,圖表14：重點公司重大事項梳理上海環(huán)境擬將下屬上海陽晨排水運營的全部股權(quán)，以人民幣2.93億元轉(zhuǎn)讓給上海城投 水務(wù)（集團(tuán)）下屬的上海市城市排水。偉明環(huán)

38、保中標(biāo)“寧晉縣生活垃圾燃燒發(fā)甩工程”，總規(guī)模日處理生活垃圾2,000噸，一期規(guī)模日處 理生活垃圾1,000噸，總投資估算約為4.94億元。高能環(huán)境擬使用自有資金或自籌資金以集中競價父易方式回購局部公司A股股份，總額不低于 人民幣5,000萬元且不高于10,000萬元，價格不超過人民幣14元/股。華通熱力全資子公司華意龍達(dá)擬以現(xiàn)金收購的方式購買三明驍飛持有的和然有限60%股權(quán)和寧 波源流持有的和然有限10%股權(quán)，經(jīng)交易各方協(xié)商后確定交易價格為47,600萬元。啟迪環(huán)境公司中標(biāo)英州海水道（城區(qū)段）黑臭水體綜合整治工程EPC+O工程，中標(biāo)金額人民幣 39,003.76萬元。公司公告資料來源：萬得資訊,資料來源：萬得資訊,資料來源：萬得資訊,請仔細(xì)請仔細(xì)圖表17：可比公司估值表公司幺稱