瑞爾集團(tuán)口腔?？七B鎖

1、華安研究 拓展投資價(jià)值2瑞爾集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的口腔醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍及全國(guó)，同時(shí)運(yùn)營(yíng)瑞爾齒科（領(lǐng)先的高端口腔醫(yī)療服務(wù)品牌）和 瑞泰口腔（中端口腔醫(yī)療服務(wù)品牌）。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2020年的總收入為統(tǒng)計(jì)口徑，瑞爾集團(tuán)是中 國(guó)高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)最大的口腔醫(yī)療服務(wù)提供商和中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的第三大口腔醫(yī)療服務(wù)提供 商。截至2021年9月30日，瑞爾在中國(guó)15個(gè)主要一二線城市運(yùn)營(yíng)111家醫(yī)院及診所（包括位于長(zhǎng)沙的四家根據(jù)獨(dú)家咨 詢及服務(wù)協(xié)議運(yùn)營(yíng)的診所），提供中高端口腔護(hù)理服務(wù)，構(gòu)成龐大的口腔服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；自成立以來(lái)，已服務(wù)患者約7.4 百萬(wàn)人次。中國(guó)最大的高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商

2、時(shí)間里程碑1999.4以品牌名稱瑞爾齒科在北京成立第一家口腔診所2001.92002.4瑞爾齒科陸續(xù)進(jìn)入深圳市場(chǎng)、上海市場(chǎng)2010.4完成了由KPCB China領(lǐng)投的A輪融資2011.2瑞爾齒科擴(kuò)張進(jìn)入廈門市場(chǎng)2011.9完成了由GL Capital領(lǐng)投的B輪融資2012.1瑞爾齒科擴(kuò)張進(jìn)入廣州市場(chǎng)2012.3成立子品牌瑞泰口腔2012.112014.2瑞爾齒科擴(kuò)張陸續(xù)進(jìn)入杭州市場(chǎng)、天津市場(chǎng)2014.4完成了由新天域資本領(lǐng)投的C輪融資2014.112017.6瑞泰口腔陸續(xù)進(jìn)入成都、重慶、西安、青島、長(zhǎng)沙及無(wú)錫市場(chǎng)2017.12完成了由高盛、高瓴及中信領(lǐng)投的D輪融資2018.5瑞泰口腔進(jìn)入大連

3、市場(chǎng)2019.11瑞泰口腔上海前灘旗艦診所開業(yè)2021.4完成了由淡馬錫領(lǐng)投的E輪融資資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值3“瑞爾+瑞泰”雙品牌相輔相成，收入增長(zhǎng)明顯截至3月31日止年度截至9月30日止六個(gè)月20192020202120202021收入：金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比瑞爾齒科63369458.758850153.576721950.636703451.043218851.4瑞泰口腔44659741.351136746.574790849.435328749.040915148.6總收入1080291100.010

4、99868100.01515127100.0720321100.0841339100.0項(xiàng)目戰(zhàn)略目的價(jià)格目標(biāo)群體運(yùn)營(yíng)情況瑞爾憑借其卓越的口腔醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和患者 護(hù)理收取溢價(jià)；加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)的滲透， 使瑞爾齒科品牌具備更強(qiáng)的變現(xiàn)能力同比三級(jí)甲等醫(yī)院同類型 口腔醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)掛牌 價(jià)格高出至少25一線城市中具有高購(gòu)買力 和較高終身價(jià)值的富裕患 者在一線城市運(yùn)營(yíng)51家口腔診所瑞泰通過以更實(shí)惠的價(jià)格提供高質(zhì)量的口腔 醫(yī)療服務(wù)，占領(lǐng)更大的中端口腔醫(yī)療服 務(wù)市場(chǎng)同比三級(jí)甲等醫(yī)院同類型 口腔醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)掛牌 價(jià)格高出約10一線城市和核心二線城市的中產(chǎn)階層消費(fèi)者在一線及核心二線城市（包括 北京、上海、成都、

5、重慶）運(yùn) 營(yíng)7家口腔醫(yī)院及53家口腔診所公司制定了瑞爾和瑞泰的雙品牌戰(zhàn)略，旨在為不同經(jīng)濟(jì)和區(qū)域背景的患者提供明確和獨(dú)特的價(jià)值主張。瑞爾齒科專 注于高端口腔醫(yī)療服務(wù)，瑞泰口腔則專注于終端口腔醫(yī)療服務(wù)，經(jīng)營(yíng)方面互補(bǔ)的品牌和差異化的價(jià)格使公司能夠在 不同的地區(qū)迅速拓展和擴(kuò)張，并利用不同的患者群體來(lái)推動(dòng)進(jìn)一步的增長(zhǎng)。圖表：雙品牌戰(zhàn)略差異化發(fā)展圖表：按品牌劃分的收入（千元）資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值4瑞爾集團(tuán)覆蓋的主要業(yè)務(wù)包括： 普通牙科、正畸科、種植科。其 中，普通牙科是收入的主要來(lái)源，貢獻(xiàn)總收入的50%以上；正畸 科收入占比逐年提升。

6、截至3月31日止年度截至9月30日止六個(gè)月20192020202120202021收入：金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比普通牙科60363955.9%59386154.0%82845254.7%39022254.2%44880753.3%正畸科22242720.6%24497322.3%34227322.6%17688224.6%19968023.7%種植科23144721.4%23646321.5%29956819.8%13494718.7%17406720.7%其他227782.1%245712.2%448343.0%182702.5%187852.2%總收入1080291100.

7、0%1099868100.0%1515127100.0%720321100.0%841339100.0%主營(yíng)業(yè)務(wù)：專業(yè)及個(gè)性化口腔醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)細(xì)分概述提供服務(wù)普通牙科牙體牙髓 科牙髓（包含神經(jīng)及其他軟組織）會(huì)因牙齒的深度腐壞或會(huì)在牙齒 于創(chuàng)傷事件中崩裂或破裂時(shí)患病或受損，且通常無(wú)法自我修復(fù)蓋髓術(shù)、根管治療或再治療、牙髓手術(shù)、漂白變色死髓牙、治療外 傷性牙損傷以及診斷與治療牙痛口腔外科診斷及管理人類口腔、頜骨及相關(guān)面部結(jié)構(gòu)的疾病、損傷及缺陷醫(yī)療及手術(shù)服務(wù)牙周病科牙周或牙齦病的診斷、預(yù)防及控制受監(jiān)督的口腔衛(wèi)生方法、非手術(shù)及手術(shù)刮治，以及采用根面平整術(shù)以實(shí)現(xiàn)健康的口腔環(huán)境修復(fù)科修復(fù)牙齒結(jié)構(gòu)并替代缺失

8、牙齒及軟組織鑲嵌、嵌體、貼面、牙冠、牙橋、托牙、種植牙修復(fù)及口腔修復(fù)兒童口腔 科治療1至17歲孩子牙齒，包括修復(fù)及預(yù)防部分清潔、局部施用氟化物、常規(guī)篩查、窩溝封閉、修補(bǔ)充填、拔牙及 正畸正畸科正畸科治療咬合不正固定及/或隱形矯正、牙齒矯正器、牙套及其他設(shè)備種植科種植科確定須拔出天然牙齒時(shí)而須于頜骨永久種植人造牙齒根據(jù)頜骨的健康狀況及患者的特定需求治療復(fù)雜的病例圖表：按服務(wù)類別劃分的收入（千元）資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值5優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)帶來(lái)客戶存量增量雙增截至3月31日止年度截至9月30日止六個(gè)月2019年2020年2021年2021年

9、新患者人數(shù)20歲或以下4456541310542213218020歲至50歲20443619337921021812631150歲以上44031433134737927985總計(jì)293032278002311818186476復(fù)診人次百分比20歲或以下43.342.146.452.820歲至50歲39.238.543.044.150歲以上53.853.357.057.8整體復(fù)診人次百分比42.141.445.847.6瑞爾集團(tuán)客戶主要包括個(gè)人患者及企業(yè)客戶。個(gè)人患者占公司客戶基礎(chǔ)的較大一部分，于2019、2020及2021財(cái)政年 度以及截至2021年9月30日止六個(gè)月，個(gè)人患者產(chǎn)生的收入分別約

10、占總收入的94%、94%、93%及93%。各年齡段新客 戶在近三年均處于迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，整體復(fù)診率也在逐年提高。存量增量的持續(xù)提高，源于優(yōu)質(zhì)的客戶體驗(yàn)。于往績(jī)記錄期間，瑞爾接獲合計(jì)672宗有關(guān)公司提供的口腔醫(yī)療服務(wù)的 患者投訴，即于同期進(jìn)行的牙科治療總數(shù)的0.016%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該投訴率大幅低于行業(yè)平均水平約 1.00%的投訴率。圖表：患者人數(shù)（單位：人）及復(fù)診人次百分比資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值6鑒于經(jīng)營(yíng)實(shí)體的業(yè)務(wù)性質(zhì)，不得直接或間接持有公司在中國(guó)的各醫(yī)療機(jī)構(gòu)的70%以上股權(quán)（四川省的醫(yī)療機(jī)構(gòu)除外，可持有四川省各

11、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的最多90%股權(quán)）?？紤]到其他少數(shù)股東持有的權(quán)益，公司于集團(tuán)內(nèi)對(duì)子公司開展多次 股權(quán)轉(zhuǎn)讓，作為內(nèi)部重組的一個(gè)步驟并將其納入各區(qū)域管理平臺(tái)。完成有關(guān)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，大部分境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體已根 據(jù)其位置重組為四類：以重慶瑞景為管理平臺(tái)的川渝系、以北京瑞盛為管理平臺(tái)的北京系、以上海瑞珹為管理平臺(tái)的上海系、以深圳瑞爾為管理平臺(tái)的廣東系。為優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)而進(jìn)行重組公司主要業(yè)務(wù)成立日期成立地點(diǎn)北京圣彬提供口腔治療及其他1997年12月17日中國(guó)北京北京瑞程提供口腔治療及其他2009年7月23日中國(guó)北京上海圣彬提供有關(guān)專業(yè)齒科材料的 技術(shù)服務(wù)及其他2001年9月26日中國(guó)上海重慶瑞升提供口腔治療及其他2004

12、年3月10日中國(guó)重慶重慶久悅提供口腔治療及其他2013年11月27日中國(guó)重慶北京瑞爾外商獨(dú)資企業(yè)，提供管理咨詢服務(wù)及醫(yī)療器械運(yùn)營(yíng)1999年3月25日中國(guó)北京成都武侯瑞 泰境內(nèi)實(shí)體控股平臺(tái)，提供 口腔治療及其他2014年10月16日中國(guó)四川深圳瑞健可變利益實(shí)體的管理平臺(tái)2005年10月11日中國(guó)廣東北京瑞盛位于北京的區(qū)域管理平臺(tái)2015年2月17日中國(guó)北京上海瑞珹位于上海的區(qū)域管理平臺(tái)2018年11月11日中國(guó)上海深圳瑞爾位于廣東的區(qū)域管理平臺(tái)2006年12月21日中國(guó)廣東重慶瑞景位于川渝的區(qū)域管理平臺(tái)2021年1月25日中國(guó)重慶集團(tuán)主要子公司資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)

13、重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值7本次募集資金計(jì)劃投資項(xiàng)目項(xiàng)目目的投資比例細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)擴(kuò)張、現(xiàn)有城市開 設(shè)新的瑞爾及瑞泰醫(yī)院 及診所促進(jìn)擴(kuò)張，使雙品牌戰(zhàn)略得以繼續(xù)，以在多個(gè)地點(diǎn)及地區(qū) 快速迎合中高端市場(chǎng)對(duì)高端口腔醫(yī)療服務(wù)的需求及增長(zhǎng)潛 力，并利用更為多樣化的患者群推動(dòng)進(jìn)一步增長(zhǎng)6550用于在一線城市及高潛力的新興城市開 設(shè)醫(yī)院及診所；15用于自建醫(yī)院及診所進(jìn)一步擴(kuò)張主要二線城市建設(shè)及優(yōu)化公司的信息 技術(shù)基礎(chǔ)建設(shè)擴(kuò)展在線知識(shí)共享及教學(xué)平臺(tái)，來(lái)鼓勵(lì)公司的牙醫(yī)交流實(shí) 踐技能；不斷升級(jí)CRM軟件來(lái)加強(qiáng)與患者的關(guān)系并擴(kuò)大會(huì)員 計(jì)劃；升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)提高運(yùn)營(yíng)效率，并使整個(gè)網(wǎng)絡(luò) 服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化15在線

14、知識(shí)共享及教學(xué)平臺(tái)； 升級(jí)CRM軟件；升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè)用于將與公司平臺(tái)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略并購(gòu)擴(kuò)展至人口眾多、口腔醫(yī)療服務(wù)需求相對(duì)較高且其他參與者滲透率相對(duì)較低的新地區(qū)10運(yùn)營(yíng)資金繼續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的口腔醫(yī)療服務(wù)10在頂尖高校提供培訓(xùn)基地；以理想的價(jià)格采購(gòu)到一流的口腔設(shè)備根據(jù)公司招股說(shuō)明書披露的信息，本次募集的資金投入將主要用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、現(xiàn)有城市開設(shè)新的瑞爾及瑞泰醫(yī)院及 診所、建設(shè)及優(yōu)化公司的信息技術(shù)基礎(chǔ)建設(shè)、用于將與公司平臺(tái)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略并購(gòu)，以及提供運(yùn)營(yíng)資金。本次發(fā)行擬募集資金計(jì)劃投資項(xiàng)目資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值8市場(chǎng)規(guī)

15、模持續(xù)擴(kuò)大，有望迎高速發(fā)展43.351.560.586.2101.183.1104.5159.6129.4196.5241.432.434.031.336.740.736.840.544.448.753.358.475.785.591.8122.9141.8119.9145.0173.9208.3249.8299.8050100150200250300350201520162017201820192020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E民營(yíng)公立1.291.601.872.682.902.623.654.115.156.037.490.002.001.003.006.

16、005.004.008.007.00201520162017201820192020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模由2015年的757億元增加 至2020年的1199億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.6%。盡管受COVID-19的影響2020年市場(chǎng)規(guī)模略有下降，但預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模將 于預(yù)測(cè)期間內(nèi)按年復(fù)合增長(zhǎng)率19.9%繼續(xù)增長(zhǎng)，于2025年前達(dá)到人民幣2998億元。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，增長(zhǎng)預(yù) 期將集中于民營(yíng)部門，預(yù)期年復(fù)合增長(zhǎng)率23.3%，其市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期將于2025年前達(dá)到人民幣2414億元。高

17、端口腔醫(yī)療服務(wù)提供商針對(duì)中上階層市場(chǎng)消費(fèi)主體，因此在中國(guó)整體口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)中所占份額相對(duì)較小。根 據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模由2015年的12.9億元增長(zhǎng)至2020年的26.2億元，年復(fù) 合增長(zhǎng)率為15.2%，預(yù)期于2025年前將達(dá)到74.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.7%。中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)20152025E市場(chǎng)規(guī)模（十億元）中國(guó)高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)20152025E市場(chǎng)規(guī)模（十億元）資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、弗若斯特沙利文，華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值9消費(fèi)升級(jí)及口腔護(hù)理意識(shí)增強(qiáng)。隨著可支配收入不斷增加及財(cái)富積累，中國(guó)已出現(xiàn)

18、數(shù)量可觀的中上階層市場(chǎng)消費(fèi)主 體，他們?cè)敢鉃閮?yōu)質(zhì)的口腔醫(yī)療服務(wù)支付溢價(jià)。對(duì)改善口腔健康及審美的強(qiáng)烈需求令消費(fèi)者對(duì)購(gòu)買部分昂貴的口腔 護(hù)理服務(wù)的意愿有所提高。此外，家長(zhǎng)及教育機(jī)構(gòu)越來(lái)越關(guān)注兒童的口腔健康，培養(yǎng)兒童口腔護(hù)理意識(shí)?？谇患膊〉牟±黾?。高糖食品及飲料、煙草及酒精的消費(fèi)增加，導(dǎo)致口腔疾病的病例數(shù)量上升。于2015年至2019 年，中國(guó)口腔疾病患者數(shù)量由470.7百萬(wàn)人增至664.1百萬(wàn)人，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.0%。大部分口腔疾病為：蛀牙、牙 周病、口腔癌、HIV的口腔癥狀、口腔牙齒創(chuàng)傷、唇腭裂及壞疽性口炎（一種嚴(yán)重壞疽病，主要影響兒童）。加 上人口老齡化，口腔疾病的病例增加表明中國(guó)口腔醫(yī)

19、療服務(wù)的需求上升。利好的監(jiān)管政策。過去幾年，中國(guó)政府出臺(tái)利好政策以支持民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展及積極促進(jìn)?？漆t(yī)療集團(tuán)的發(fā) 展。于2016年3月，國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)頒布醫(yī)師執(zhí)業(yè)注冊(cè)管理辦法，允許受雇醫(yī)生進(jìn)行多點(diǎn)執(zhí)業(yè)及設(shè)立 民營(yíng)診所；于2017年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布防治慢性病中長(zhǎng)期規(guī)劃（2017-2025年），全面加強(qiáng)幼兒園及小學(xué)的口腔護(hù) 理教育及防治牙周病及蛀牙；于2020年2月，國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布健康口腔行動(dòng)方案（2020-2025年），致力 于增強(qiáng)中國(guó)家庭的口腔健康意識(shí)，提升整體口腔醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量及降低口腔疾病發(fā)病率。此外，中國(guó)政府已采取醫(yī)療 改革提高醫(yī)療服務(wù)的可及性及可負(fù)擔(dān)性，大力投入以

20、建設(shè)及升級(jí)醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施以及擴(kuò)大醫(yī)療保障范圍。牙醫(yī)資源稀缺且臨床培訓(xùn)有限。注冊(cè)牙醫(yī)總數(shù)仍低于公立及民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的需求，導(dǎo)致市場(chǎng)參與者對(duì)于合 格牙醫(yī)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。另外，中國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)缺乏教材及資源，使牙醫(yī)難以在職業(yè)生涯中持續(xù)獲得新知識(shí)及技能。 系統(tǒng)及標(biāo)準(zhǔn)化的臨床培訓(xùn)仍有很大需要，為口腔醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。消費(fèi)升級(jí)、需求增加是主要?jiǎng)恿?，牙醫(yī)資源稀缺是主要瓶頸資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值10截至2020年12月31日，有五家民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商以很好的盈利能力引領(lǐng)市場(chǎng)，總體而言，五大參與者僅占中 國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)份

21、額的一小部分。由于目標(biāo)消費(fèi)者群體有限以及對(duì)優(yōu)質(zhì)服務(wù)質(zhì)量的期望，高端口腔醫(yī)療服 務(wù)提供商的服務(wù)價(jià)格一般較行業(yè)平均水平高出 25%，高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的參與者也遠(yuǎn)少于中端及經(jīng)濟(jì)型民 營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。按2020年收入和綜合醫(yī)療中心口腔科產(chǎn)生的收入還是旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量為統(tǒng)計(jì)口徑，瑞爾齒 科占高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的24.1% ，是高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者?？谇会t(yī)療服務(wù)市場(chǎng)份額持續(xù)分散，高端市場(chǎng)參與者較少排名公司（高端分部）2020年收入（萬(wàn)元）市場(chǎng)份額機(jī)構(gòu)類型地理覆蓋 范圍（口 腔醫(yī)療服 務(wù)）機(jī)構(gòu)數(shù)量1瑞爾齒科63024.10口腔診所7個(gè)城市50家診所2MALOCLINIC1806

22、.90口腔診所13個(gè)城市24家診所3和睦家醫(yī)療1013.90綜合醫(yī)療 中心5個(gè)城市7家診所，7家綜合醫(yī) 院排名按2020年收入劃分的排名（十億元）按牙科數(shù)量劃分的排名按機(jī)構(gòu)數(shù)量劃分的排名1通策醫(yī)療2.002.4拜博口腔2100拜博口腔1762拜博口腔1.962.4通策醫(yī)療1986美維口腔1503瑞爾集團(tuán)1.241.5美維口腔1500瑞爾集團(tuán)1084美維口腔1.201.4瑞爾集團(tuán)1271佳美口腔555歡樂口腔0.670.8歡樂口腔800通策醫(yī)療49前五名7.078.5前五名7657前五名5382020年按收入計(jì)的三大高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商2020年按收入、牙科椅及口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)計(jì)五大口腔醫(yī)療服務(wù)提供商資料來(lái)源：瑞爾招股說(shuō)明書、華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明華安研究 拓展投資價(jià)值11配售開啟，正式發(fā)行可期2022年3月9日，公司發(fā)布配售公告，于2022年3月9日14日開始招股，全球擬發(fā)售4652.75萬(wàn)股。其中香港公開發(fā)售 465.3萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售4187.45萬(wàn)股，另有15%超額配股權(quán)。發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份14.62港元，每手500股，預(yù)期股份 將于2022年3月22日上市。瑞爾集團(tuán)配售信息股票代號(hào)6639全球發(fā)售股份數(shù)46,527,500香港發(fā)售股份數(shù)4,653,000國(guó)際發(fā)售股份數(shù)41,874,500發(fā)售價(jià)每股14.62港元超額配股權(quán)按發(fā)售價(jià)