宏觀經(jīng)濟分析報告

1、1宏觀經(jīng)濟分析報告目錄TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark2 一、靜態(tài)分析：1（一）GDP增速先升后降11、固定資產(chǎn)投資22、社會消費零售總額23、外需常態(tài)化短期體現(xiàn)但難以為繼。3（二）物價水平全面提升4（三）就業(yè)形勢5（四）指標(biāo)分析51、發(fā)電量52、總體宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)63、采購經(jīng)理人指數(shù)64、波羅的海干散貨指數(shù)BDI7 HYPERLINK l bookmark4 二、動態(tài)趨勢：7（一）刺激性政策逐步退出7（二）房產(chǎn)新政出臺7（三）地方投融資平臺整頓控制風(fēng)險8（四）結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度加強8（五）中國存貨周期與發(fā)達國家存貨周期的同步高點回調(diào)9（六）歐洲主權(quán)債務(wù)危機蔓

2、延與不確定性的沖擊10（七）周期轉(zhuǎn)換10 HYPERLINK l bookmark6 三、中國現(xiàn)階段貨幣政策與財政政策：11（一）貨幣政策111、貨幣供應(yīng)（M2、貸款新增額）112、銀行間市場13（二）財政政策13 HYPERLINK l bookmark8 四、宏觀經(jīng)濟展望與對策：14（一）經(jīng)濟增長趨勢不穩(wěn)定、動力不明顯，加快創(chuàng)新是關(guān)鍵15（二）預(yù)計GDP季度增速繼續(xù)回落、CPI月度增速回落至2%16（三）總量平衡惡化的產(chǎn)能過剩局面16 1由于一系列經(jīng)濟刺激政策、人民幣匯率升值壓力減弱、外需反彈強勁、世界經(jīng)濟周期出現(xiàn)存貨周期逆轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟2009年以來出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，2010年上半年增長勢頭得

3、到進一步鞏固，GDP增速同比增長、物價指數(shù)適度回升、就業(yè)環(huán)境壓力減小、進出口貿(mào)易額大幅增長。在經(jīng)濟繼續(xù)高速增長同時，我們同樣面臨著內(nèi)部和外部的問題，下半年經(jīng)濟增長還存在著不確定性，經(jīng)濟復(fù)蘇之路曲折復(fù)雜。一、靜態(tài)分析：（一）GDP增速先升后降根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，中國2010年上半年GDP達到172840億元人民幣，同比增長11.1%，比上年同期加快3.7個百分點。第一產(chǎn)業(yè)增加值13,367億元，增長3.6%；第二產(chǎn)業(yè)增加值85,830億元，增長13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值73,643億元，增長9.6%。工業(yè)增長較快。其中二季度同比增長10.3%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入9,757元，同比增長10

4、.2%。GDP增速從環(huán)比角度看比第一季度有所放緩，前期的高速增長小幅下降，符合國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策，前期過熱經(jīng)濟得到控制，但仍然處在高速增長區(qū)間。國內(nèi)生產(chǎn)總值從三大需求對GDP的貢獻度來看，以投資為核心的經(jīng)濟刺激政策已經(jīng)發(fā)揮到了極致，2009年前三季度GDP累計同比增長7.7%，其中最終消費對GDP的貢獻有4個百分點，投資貢獻了7.3個百分點。投資的貢獻率高達94.8%。離以消費為核心的可持續(xù)發(fā)展之路偏離得越來越遠。從“保增長到促轉(zhuǎn)變”時不我待。11、固定資產(chǎn)投資上半年，全社會固定資產(chǎn)投資114,187億元，同比增長25.0%。其中6月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.9%。投資同比增長緩慢下行

5、，環(huán)比看也處于緩慢回落態(tài)勢。從結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)投資依然強勁，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19,747億元，同比增長38.1%。由于房地產(chǎn)投資滯后于市場表現(xiàn)至少一個季度的時間，因此預(yù)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)最快于7、8月份開始顯現(xiàn)，預(yù)計8月份的房地產(chǎn)投資增速將有顯著的下滑。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資98,047億元，增長25.5%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資16,140億元，增長22.1%。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長17.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長22.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長22.4%，中部地區(qū)增長28.0%，西部地區(qū)增長27.3%。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資19,747億元，增長38

6、.1%。2、社會消費零售總額受消費刺激政策影響，社會消費零售總額增長18.2%，保持較高1最終消費支出、資本形成總額；貨物和服務(wù)凈出口拉動百分點與貢獻率：（貢獻率=三大需求增量/支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值增量；百分點=各項增值/基期總值，即指國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度與三大需求貢獻率的乘積）增長速度。內(nèi)需增長帶動了就業(yè)，企業(yè)用工率和工人工資水平提高同時企業(yè)利潤率提高將刺激企業(yè)加大投資擴大生產(chǎn)規(guī)模。在刺激政策退出之前，消費將繼續(xù)保持高速增長。3、外需常態(tài)化短期體現(xiàn)但難以為繼。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至6月我國進出口總值13,548.8億美元，比2009年同期增長43.1%。其中出口7,050.9億美元，增長35.2%外

7、需呈現(xiàn)恢復(fù)性調(diào)整。進口6,497.9億美元，增長52.7%；貿(mào)易順差為553億美元，下降42.5%。截至6月末外匯儲備達24,543億美元同比增15.1%。俠）外貿(mào)進岀口增幅刺i激政策逐步退縮,歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)，中國刺激性貿(mào)易政策減D9年6月曲年9月曲年12月1D年d月1D年&月弱，外需常態(tài)化能否實現(xiàn)還要看歐洲能否度過債務(wù)危機。雖然希臘政府聲明已經(jīng)從債務(wù)危機的陰影中擺脫，但是隨著標(biāo)普、穆迪、惠譽紛紛下調(diào)西班牙、葡萄牙等國的信用評級，歐盟經(jīng)濟體財政緊縮政策對我國外需會造成一定的影響。二）物價水平全面提升上半年，居民消費價格同比上漲2.6%。6月份CPI同比增長2.9%,環(huán)比下降0.6%,工業(yè)

8、品出廠價格同比上漲6.0%,6月份PPI同比上升6.4%，環(huán)比下降0.3%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.8%。分類別看,八大類商品五漲三落：食品上漲5.5%,煙酒及用品上漲1.7%,醫(yī)療保健和個人用品上漲2.7%,娛樂教育文化用品及服務(wù)上漲0.3%,居住上漲3.9%；衣著下降1.1%,家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降0.6%,交通和通信下降0.1%。從環(huán)比看,6月份居民消費價格下降0.6%。上半年,工業(yè)品出廠價格同比上漲6.0%。從環(huán)比看,6月份下降0.3%。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.6%,比上年同期加快10.6個百分點。原材料、燃料、動力購進價格同比上漲10.8%。受宏觀經(jīng)濟調(diào)控

9、政策的影響，PPI的環(huán)比下滑符合我們的預(yù)期。CRB指數(shù)的持續(xù)低迷將進一步引導(dǎo)PPI同比增速回落。由于季節(jié)因素,短期CPI環(huán)比下滑的動力仍然存在,在第四季度受消費的拉動趨勢有望回升。（三）就業(yè)形勢在經(jīng)濟翻轉(zhuǎn)復(fù)蘇的帶動下，2010年上半年就業(yè)率有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)上半年統(tǒng)計，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)增加了500多萬，農(nóng)民工就業(yè)比去年同期有一個很大的改觀，上半年外出農(nóng)民工就業(yè)人數(shù)增加了632萬人。從人才市場的角度分析，中國整體勞動力市場依然處在供大于求的狀態(tài)。社會整體對于高端人才需求依然強勁，雖然近些年來中國高級知識分子數(shù)量（本科學(xué)歷以上）急劇增長，但是整體素質(zhì)不高。低端人才供大于求的狀況沒有改善，短期擴大消費拉

10、動內(nèi)需，長期提高就業(yè)崗位的供給依然需要進一步加強。（四）指標(biāo)分析1、發(fā)電量由于6月份發(fā)電量仍未公布，按照國家電網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)初步估算同比增速15%計算，環(huán)比增速已經(jīng)連續(xù)4個月下滑。其中今年2-6月環(huán)比增速漲跌程度非常類似于金融危機之前的2008年2-6月走勢。這主要由于前期投資過大導(dǎo)致產(chǎn)能加大，近期政策調(diào)整使得投資需求不足，發(fā)電量增速顯著下降。012008年1月20丄0年E月發(fā)電童環(huán)比增速網(wǎng)易財經(jīng)制圖1-20085-20089-20081-20095-20099-20091-20105-20102、總體宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)2根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，我國宏觀經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)處在100到133之間前期過快增長導(dǎo)

11、致經(jīng)濟過熱壓力有所放緩，處在穩(wěn)定階段上端，若果經(jīng)濟繼續(xù)高速增長，可能會達到趨熱水平。6月份PMI顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，同比回落1.8%，連續(xù)兩個月回落。采購經(jīng)理人指數(shù)是對存貨、訂單等指標(biāo)計算的綜合指數(shù)，可以起到先行指標(biāo)的作用，指數(shù)回落預(yù)示下半2來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站4、波羅的海干散貨指數(shù)BDI波羅的海干散貨指數(shù)BDI體現(xiàn)國際間貿(mào)易實際狀況。截止7月2日，BDI已經(jīng)連跌五周，不僅創(chuàng)下今年以來的最低值，更探至通個月以來的最低水平。趨勢上看，國際經(jīng)濟貿(mào)易水平偏冷且在短期內(nèi)難以恢復(fù)。nrNnrNnrNHeTT?6wrM6占口orN卜占口呂中6wrNT占口呂Tt倉orN6曲c

12、wrNscbdorNTcbcwrNEDI指數(shù)（網(wǎng)易財經(jīng)制圖）二、動態(tài)趨勢：（一）刺激性政策逐步退出自去年年末，刺激政策開始退出。2010年1月至2月累計投資額13014億同比增長26.6%，1月至3月累計投資額29792億同比增長26.4%，1月至4月累計投資額46742億同比增長26.1%，1月至5月累計投資額67368億，同比增長25.9%，累計投資額同比去年明顯提升，但投資增速環(huán)比下降。同時，由于前期投資快速增長現(xiàn)期總供給快速提升，大于本期國內(nèi)消費需求與投資需求，使得總供給大于總需求，產(chǎn)生總量不平衡。（二）房產(chǎn)新政出臺為了抑制房價非理性的過快上漲，我國今年的房產(chǎn)新政先后取消了利率優(yōu)惠、提

13、高貸款首付比例、暫停發(fā)放購買第三套及以上住房貸款。一系列政策出臺之后，一線城市的房地產(chǎn)價格增長速度明顯放緩，成交量下降明顯，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)小幅度的降價優(yōu)惠現(xiàn)象。上半年房產(chǎn)銷售面積增幅比15月增幅下降7.1個百分點，商品房銷售額1.98萬億元，同比增長25.4%，增幅比1-5月回落13.0個百分點。房產(chǎn)新政雖然有效抑制了房價過快上漲，但是我國人口眾多，隨著城市化腳步的推進，住房總體上供小于求的狀況沒有改變，行政政策只是短期調(diào)控手段，長期中對于廉租房、經(jīng)適房供給的加大，穩(wěn)定需求，房產(chǎn)交易稅等制度性調(diào)整才是有效治理房價過快上漲的有效途徑。而對于現(xiàn)今房產(chǎn)政策，要嚴(yán)守已經(jīng)制定的第二套、第三套房貸政策，

14、不宜過早退出。鑒于現(xiàn)階段經(jīng)濟的脆弱性和復(fù)雜性超越預(yù)期，更加嚴(yán)厲的房貸政策可能會對市場帶來負(fù)面影響。（三）地方投融資平臺整頓控制風(fēng)險借鑒希臘債務(wù)危機的教訓(xùn)，同時為了抑制我國去年流動性泛濫后遺癥，地方融資平臺的整頓有效遏制了地方基礎(chǔ)設(shè)施投資膨脹。去年開始，在政策的支持下，地方政府信貸規(guī)模已經(jīng)超過了地方經(jīng)營收入的承載能力，更有甚至有些地方融資規(guī)模比財政收入高一倍還多，外加貸款人單一，使得銀行信貸資金的歸還風(fēng)險加大。為了抑制地方融資項目過度膨脹，地方融資平臺整頓對于項目的合規(guī)性、可行性、效益性、第一還款來源的充足性和持續(xù)性、資本金的可靠性進行排查并整改。這對于總量不平衡和產(chǎn)能過剩問題會有一定的緩解。（

15、四）結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度加強調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)是老話題了，隨著人民幣匯改重啟，人民幣匯率彈性增大，人民幣兌美元持續(xù)增值。我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，產(chǎn)能過剩與落后產(chǎn)能應(yīng)該加大治理與整合。通過縮進對高消耗、高污染、低附加值、低利潤的產(chǎn)業(yè)縮緊信貸量，加快淘汰。重視新材料、新能源、新科技、高技術(shù)含量等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，適當(dāng)放寬對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的信貸標(biāo)準(zhǔn)，促進綠色經(jīng)濟更快發(fā)展。在調(diào)整結(jié)構(gòu)的同時，不能忽視民生問題，促進內(nèi)需是我國在面臨外需不確定性加大時必須解決的。隨著劉易斯拐點的到來，中國應(yīng)更有力地落實勞動法，完善低端勞動力人群的社會保障；同時關(guān)注低收入人群社會福利，警惕通貨膨脹對于低收入人群的影響，通過低收入補貼通貨膨脹指

16、數(shù)化和最低工資通過膨脹指數(shù)化等社會體系建設(shè)，把貨幣政策從民生問題中解放出來。中國存貨周期與發(fā)達國家存貨周期的同步高點回調(diào)根據(jù)6月份PMI顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%,比5月回落1.8個百分點，連續(xù)兩個月回落。其中，成品庫存提升同時伴隨著原材料庫存下降,說明廠商訂單量下降。通脹預(yù)期帶來的存貨周期調(diào)整使得在短期內(nèi),宏觀經(jīng)濟各項指標(biāo)回升并處在高處運行階段,但鑒于存貨調(diào)整的脆弱性和敏感性,存貨周期逆轉(zhuǎn)不可持續(xù),經(jīng)濟很難持續(xù)高位運行,未來逐季下降的趨勢可能超出市場主體預(yù)期。（六）歐洲主權(quán)債務(wù)危機蔓延與不確定性的沖擊2009年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，使其陷入財政危機，

17、歐元兌美元大幅下跌。2010年2月，德國預(yù)計2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%,歐元空頭頭寸已增至80億美元創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。歐洲主權(quán)債務(wù)危機對于總需求的影響不言而喻，德國等歐元區(qū)龍頭國都開始受到危機的影響,歐洲股市暴跌,整個歐元區(qū)正在面臨成立以來最大的一次考驗。2010年7月15日,德國總理默克爾一行來到中國,進行為期四天訪華。與溫家寶總理在北京簽署了涵蓋財政、環(huán)保、文化等領(lǐng)域的數(shù)十項項合作協(xié)議,意在加強兩國合作,希望中國相信歐元有能力挺過難關(guān),這無疑對中歐之間經(jīng)貿(mào)合作打了一針強行劑。（七）周期轉(zhuǎn)換世界經(jīng)濟一體化進程不斷推進,各國經(jīng)濟的聯(lián)動性不斷增強,全球周期同步性不斷加強。刺激政策只能刺激

18、短期需求,長期中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和總供給增長才能真正促進經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展。新增長源泉缺乏,創(chuàng)新速度低迷和增長速度波動較大充分體現(xiàn),上一輪經(jīng)濟周期并沒有結(jié)束,現(xiàn)在正處在一個經(jīng)濟周期的過渡期。只有找到新的增長點，使資本回報率增加，才能激發(fā)自發(fā)投資和消費需求增加，使經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生增長。三、中國現(xiàn)階段貨幣政策與財政政策：（一）貨幣政策1、貨幣供應(yīng)（M2、貸款新增額、信貸余額增長）6月末，M2余額67.39萬億元,同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點；M1余額24.06萬億元,同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點；M0余額3.89萬億元,同比增長1

19、5.7%。上半年凈投放現(xiàn)金658億元，同其中中長期貸款6.28萬億，占比68%，其中基建投資又占了50%以上。當(dāng)前世界各國都在著手退出為了應(yīng)對經(jīng)濟危機所采取的量化寬松的刺激政策，從我國2009年新增貸款來看，中長期貸款多為3-5年的項目，且占據(jù)了貸款比重的絕大部分，未來如何調(diào)控信貸量難度很大。這使得中國下半年信貸量調(diào)整進入兩難境界，若果繼續(xù)按此速度投放會產(chǎn)生通脹壓力，如果不繼續(xù)投放會產(chǎn)生爛尾工程。在衡量之下，政府還是選擇了通過控制信貸量，控制通貨膨脹，保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長。中長期貸款與短期貸款對比考慮信貸量期限之外，商業(yè)銀行存款余額同樣值得關(guān)注。6月末，本外幣存款余額68.85萬億元，同比增長18

20、.6%；上半年本外幣存款增加7.65萬億元，同比少增2.43萬億元。人民幣存款余額67.41萬億元，同比增長19%，比上月和上年末分別低2和9.2個百分點。上半年人民幣存款增加7.63萬億元，同比少增2.35萬億元。從下表可以看出，人民幣儲蓄存款增長快速下降，同時貸款余額顯著上升。儲蓄存款增長下降表明居民存款意愿下降,杠桿率升高,住房按揭貸款放貸量持續(xù)加大。如果增速下降到一定程度，銀行資金來源得不到有效補充，投資資金面臨枯竭，經(jīng)濟的持續(xù)增長不能夠得到有力的資金支持，會導(dǎo)致利率上升，經(jīng)濟增長放緩，擠出效應(yīng)加大,同時房地產(chǎn)市場和資本市場將面臨很大調(diào)整。調(diào)控房地產(chǎn)價格對于避免資金大量流入虛擬經(jīng)濟，導(dǎo)

21、致實體經(jīng)濟所需資金不足有很大意義。I-一人民市存Jfc余糅増稅一一儲存款増悅一一貸応粧00000000O0000000-00D,5.D5.),5.65,0.4323115箱gDE芒斟営sy-s呂E匹-咼SM芝芝呂蘭甘港畐H7JJT畫2%-甜累巴2、銀行間市場上半年銀行間市場人民幣交易累計成交74.0萬億元，日均成交6065億元，日均成交同比增長13.4%。6月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.31%，比上月和上年12月份分別上升0.64和1.06個百分點；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.38%,比上月和上年12月份分別上升0.67和1.12個百分點。利率的上調(diào)說明貨幣政策縮緊產(chǎn)生了明顯

22、效果，出現(xiàn)了資金緊張狀況。隨著上半年CPI破三，市場加息預(yù)期下降，預(yù)期未來利率曲線將趨于平穩(wěn)。（二）財政政策中國上半年實現(xiàn)財政盈余9,538.43億元，其中，財政收入同比增長27.6%，財政支出同比增長17%。6月份，全國財政收入同比增長14.7%，財政支出同比增長26.8%。由于受經(jīng)濟增長帶動稅收增長、居民消費品價格同比上漲、成品油稅費改革和調(diào)高煙品消費稅帶動消費稅增長和去年上半年財政收入基數(shù)較低的影響，今年上半年財政收入增幅較大。鑒于中國經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的內(nèi)外諸多不確定性，復(fù)蘇的過程一波三折，我們面臨的形式還很嚴(yán)峻。近期政府出臺針對房地產(chǎn)價格過快增長的調(diào)控政策，年初上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，抑制流動性

23、泛濫產(chǎn)生通貨膨脹的風(fēng)險，此時收緊流動性確實在經(jīng)濟的穩(wěn)定上保證了中國經(jīng)濟可以平穩(wěn)健康的發(fā)展。在財政政策上不宜采用從緊的財政政策，鑒于財政政策對于經(jīng)濟的殺傷力較大，且中國面臨的諸多不利因素，適度寬松的貨幣政策伴有中性的財政政策才能保證中國經(jīng)濟不至于遭受二次探底，上半年CPI跌破3%,只要把CPI控制在5%之內(nèi)對于經(jīng)濟是利好的，可以提高企業(yè)利潤拉動就業(yè)提高內(nèi)需，同時可以緩解人民幣升值壓力。四、宏觀經(jīng)濟展望與對策：溫家寶總理近期在考察時表示,經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性超過預(yù)期,宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多?；谥袊?jīng)濟V型反轉(zhuǎn)的成就，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)：從2009年“保增長”為首要任務(wù),轉(zhuǎn)到2010年“促轉(zhuǎn)

24、變”為發(fā)展重點。中國經(jīng)濟處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,一方面要控制09年天量信貸所帶來的通脹風(fēng)險，同時加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐，淘汰產(chǎn)能落后行業(yè),促進高增長、高科技、高效率的新興行業(yè),大力發(fā)展綠色經(jīng)濟。中央經(jīng)濟工作會議同時提出要“在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變,在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展”,這充分表明下半年政策上不會對經(jīng)濟進行急剎車是的調(diào)控,而是充分考慮經(jīng)濟復(fù)蘇狀況,逐步退出強刺激政策,有保有壓,為經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生增長創(chuàng)造良好的經(jīng)濟環(huán)境和政策支持。（一）經(jīng)濟增長趨勢不穩(wěn)定、動力不明顯，加快創(chuàng)新是關(guān)鍵今年上半年經(jīng)濟經(jīng)歷了總量顯著提高，但是增速逐漸下降的趨勢，增長趨勢明顯但不穩(wěn)定，下半年在各部門調(diào)控的疊加效應(yīng)下，10以上的同比增速難以保持。

25、隨著全球經(jīng)濟一體化程度增高，各國的經(jīng)濟周期相互影響日益明顯，歐洲債務(wù)危機對我國外需會造成了一定影響。我國目前經(jīng)濟增長波動較大，創(chuàng)新速度低迷、增長源泉易變，這都表面2001到2008這一輪經(jīng)濟周期還沒有結(jié)束，新的經(jīng)濟周期還沒有開始，20102011年很可能處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，加快轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級迫在眉睫，應(yīng)該從政策上傾向于新材料新能源、環(huán)保、等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加快創(chuàng)新速度，提高科技含量和企業(yè)的生產(chǎn)效率。創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生彌補了中小企業(yè)融資真空，為中小企業(yè)發(fā)展提供了很好的融資平臺，同時為投資者提供了參與高科技企業(yè)投資的途徑，完善創(chuàng)業(yè)板使之健康發(fā)展可以加快中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐?？傂枨蠓矫?，投資對于GDP增長貢獻率高居不下，投資受政策影響很大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模過渡、地方融資平臺債臺高筑問題已經(jīng)顯現(xiàn)。依靠政府投資拉動經(jīng)濟增長不可持續(xù)，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致經(jīng)濟不能向集約型經(jīng)濟發(fā)展，調(diào)結(jié)構(gòu)時不我待。在政策調(diào)控下淘汰落后產(chǎn)能雖然導(dǎo)致經(jīng)濟增長短期放緩，但有利于我國長期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟騰飛。外部貿(mào)易保護主義抬頭，貿(mào)易紛爭不斷。企