我國的金融衍生產品市場論文

1、-. z?金融市場學?課程學科論文 論文名稱 我國的金融衍生產品市場 -. z大綱一、金融衍生品市場綜述 一金融衍生品含義 二金融衍生產品的特點二、金融衍生品市場在我國的開展現(xiàn)狀 一從衍生品形態(tài)的開展過程分析 二從外匯和本幣衍生品的開展過程分析三、我國金融衍生品市場存在的問題 一我國經濟根底和體制方面的問題 二我國金融衍生品市場本身存在的問題 四、歐美金融衍生品市場及對我國的啟示 一歐美金融衍生品市場 二歐美國家金融衍生品市場的特點 三歐美國家的經歷給我們帶來的啟示五、開展我國金融衍生品市場的建議 一利率市場化加快利率市場化進程二完善根底金融市場 三推進匯率制度市場化 四培育成熟的市場主體 五

2、建立以政府為主導的協(xié)同監(jiān)管體系 -. z我國的金融衍生產品市場*摘要：金融衍生產品市場是由一組規(guī)則、一批組織和一系列產權所有者構成的一套市場機制。金融衍生產品對經濟的影響利弊兼有但利大于弊，從我國目前來看，開展金融衍生產品確有其必要性。關鍵詞：金融衍生品 利率市場 開展概況 危機啟示 開展建議一、金融衍生品市場綜述 一金融衍生品含義 金融衍生產品是由于二十世紀七十年代初，代表貨幣經濟的主要金融工具,如匯率、股票、債券等波動幅度較大,為了躲避和減少市場風險,實現(xiàn)業(yè)務運作初始盈利意圖,金融業(yè)以高技術為支撐開發(fā)出來的一種金融新工具。一般而言,但凡由最根底的金融商品,如股票、債券、外匯、指數(shù)等衍生而成

3、的金融合約,都稱之為金融衍生產品。最普遍的金融衍生商品有期貨、期權、利率掉換合約、貨幣掉換合約等。金融衍生產品極具投機本質和躲避風險的功能。 二金融衍生產品的特點 1.資本虛擬性 金融衍生產品是現(xiàn)貨市場商品衍生而成的一種虛擬資本,它的價格取決于現(xiàn)貨市場的股票、債券等根底商品的價格,并隨根底商品價格的波動而波動。 2.融資性 融資性是指金融產品具有融通資金的特性。金融衍生產品的融資性首先表達在它利用少量的現(xiàn)金或有價證券作為保證金就可獲得相關資產的經營權和管理權,其次它能間接地促進企業(yè)已方案資本的形成。 3.高杠桿性 金融衍生產品交易本錢低,只要以少量保證金就能從事數(shù)倍至數(shù)十倍的交易,投資者能在一

4、夜之間成為巨富,也可能傾家蕩產。 4.較高風險性 在金融衍生產品市場上,不能完全消除風險,只能轉移風險,也就是把風險轉嫁給為取得較高收益而寧愿承當較大風險的人,因此,投資者為了取得巨額利潤,就必須承當由匯率、利率、股價等波動而產生的高風險。二、金融衍生品市場在我國的開展現(xiàn)狀 一從衍生品形態(tài)的開展過程分析 自1990年開展期貨交易以來的近二十個年頭里，期貨市場開展經歷了蓬勃開展、清理整頓和恢復開展三個階段。在2005年5月推出債券遠期交易后，又陸續(xù)引入利率互換、遠期利率協(xié)議、外匯掉期和貨幣掉期等衍生品，交易量逐漸增長。2021年4月即將推出股指期貨。推出股指期貨這一金融衍生品種并合理的加以誘導利

5、用,不僅能夠降低金融風險,而且還能促進股市的進一步開展。 二從外匯和本幣衍生品的開展過程分析 人民幣匯改后，2007年8月份人民銀行即推出人民幣外匯貨幣掉期交易，覆蓋人民幣對美元、歐元、日元、港幣、英鎊等五種外幣幣別。2005年4月人民銀行推出了債券遠期交易，交易量逐年增加，并于2007年9月，又推出了遠期利率協(xié)議的業(yè)務，本幣衍生品的創(chuàng)新步伐也是明顯的。2021年4月即將推出股指期貨。通過建立嚴密的股指期貨法規(guī)與監(jiān)管體系,健全交易制度和規(guī)則,行政機關依據(jù)法律、法規(guī)規(guī)期貨市場的組織機構和運行機制,強化對會員的管理,保證期貨市場的正常運作,來盡可能地控制市場的各種風險,保證市場的流動性、穩(wěn)定性和透

6、明度。 三、我國金融衍生品市場存在的問題 一我國經濟根底和體制方面的問題 一是市場根底條件不夠。二是大多數(shù)國銀行缺乏產品設計能力和定價能力,不得不依賴外購的交易系統(tǒng),對這些系統(tǒng)的定價模型的構建了解不深,在交易復雜衍生產品時仍然需要向外資銀行詢價。三是國銀行多與外資銀行進展背對背交易,獲得的交易收益份額較低,在市場上處于不利的地位。四是國際衍生產品與掉期協(xié)會發(fā)布了一系列關于場外衍生產品交易的文件,形成了國際場外衍生產品交易領域的交易慣例。 二我國金融衍生品市場本身存在的問題 首先,衍生品市場開展過快將減弱應對災難性金融事件的能力。其次,對信用衍生品還沒有相對完善的監(jiān)管制度。信用違約互換最初只是一

7、種銀行管理信貸風險的工具,假設處理得當,可以有效分散兩家銀行各自的貸款與抵押風險,從而活潑金融市場。四、歐美金融衍生品市場及對我國的啟示 一歐美金融衍生品市場 歐美興旺國家集中了全球絕大局部的交易所金融衍生品交易，全球80%以上的交易分布在北美和歐洲，近年來這種集中趨勢更加明顯。歐洲的市場份額由2000年的29%，上升到2006年的42%。二歐美國家金融衍生品市場的特點 1、交易品種豐富，投資者構造以機構為主 金融衍生品市場交易的品種類型很豐富，涉及股票、指數(shù)、匯率和利率等品種的期貨、期權、互換和遠期交易，其易所市場主要交易期貨、期權等標準化合約，OTC市場主要交易互換、遠期等非標準化合約。

8、2、全球化趨勢明顯，交易所競爭力增強 觀察2006年各大交易所在股票期貨、期權和股指期貨、期權的交易量情況可以發(fā)現(xiàn)，股票期權交易量以美洲占先。 三歐美國家的經歷給我們帶來的啟示 1、集中精力開展金融衍生產品是歐洲國家迅速成為全球衍生品交易中心的重要經歷之一。 2、在集中開展優(yōu)勢品種之后，在市場規(guī)模繼續(xù)擴大且成熟之時，會有更多衍生品種的需求用以躲避現(xiàn)貨市場的風險。 3、美國直接融資的金融制度促進了以機構投資者為主的市場格局的形成，機構投資者也利用衍生品市場進展套期保值對沖各種風險。 4、歐洲交易所的全面并購給衍生品市場帶來了全面推廣電子化、網絡化交易的模式。 五、開展我國金融衍生品市場的建議 一

9、利率市場化加快利率市場化進程 只有通過金融深化實現(xiàn)利率市場化,才可能產生足夠的金融衍生產品需求,金融衍生商品的形成才能真正表達市場規(guī)律。目前,由于我國金融體制改革相對滯后,利率管制還直接控制著利率水平,資金價格無法真正隨著市場供求變化而上下波動。因此要通過不斷深化經濟體制改革,解決商業(yè)銀行的機制和國有企業(yè)的負債及機制問題。 (二) 完善根底金融市場 金融衍生工具是相對根底工具而言的,假設將根底產品看成是根本建筑材料,則金融衍生產品是用這些根本材料構建起來的各種建筑,而這些根底產品通常包括各種貴金屬、債券、股票、利率、外匯、股票指數(shù)等。我國現(xiàn)在已經建立了同業(yè)拆借、票據(jù)市場、外匯市場、債券市場、股

10、票市場等根底性金融市場。但是,這些市場開展的深度和廣度還非常有限,很不規(guī),存在很多潛在風險。沒有完善的根底金融市場,很難想象金融衍生工具交易會迅速開展。 三推進匯率制度市場化 目前人民幣匯率機制還存在眾多自身缺陷:匯率在涉外經濟中的重要作用和決定匯率的力量不對稱;匯率調節(jié)機制過于僵化,匯率變動呈現(xiàn)出跳躍式而非連續(xù)式的特征等;匯率政策難以發(fā)揮出應有的作用。從中期來看,應選擇適當實際擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間,放棄事實上的釘住美元的制度,增加匯率政策的靈活性;從長期來看,要改革外匯管理體制,逐步實現(xiàn)人民幣自由兌換。 四培育成熟的市場主體 首先要建立現(xiàn)代企業(yè)制度,改革、健全機構參與者的自我約束機制和風險機制。商業(yè)銀行的規(guī)、國有企業(yè)的改革使產權明晰化,這兩項改革的實質性進展,將會奠定理性投資者的根底;其次要普及金融衍生產品知識和市場交易,減少交易的盲目性、無序性。 五建立以政府為主導的協(xié)同監(jiān)管體系 對于金融衍生品市場的監(jiān)管不僅僅是政府部門的責任，需要社會各相關主體共同參與并且協(xié)同監(jiān)管，應加大對經紀機構的準入監(jiān)管力度。同時，我