房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉分析專題

1、核心觀點(diǎn)2基金低配地產(chǎn)和物業(yè)版塊，但較一年前的歷史配置低點(diǎn)而言，持倉又有明顯的提升?；鹬貍}地產(chǎn)股高度集中，萬科和保利 地產(chǎn)兩家公司的基金重倉市值達(dá)到同期基金重倉市值的68.7%。公募基金持股高度集中的行為，匹配龍頭公司市占率提升的 現(xiàn)狀?；鹄^續(xù)低配地產(chǎn)和物業(yè)版塊。2022年二季度房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉股市值（除非特別說明，否則僅指A股，并包括A股少量 物業(yè)管理行業(yè)上市公司）2022年一季度環(huán)比下降12%，基金持倉占行業(yè)流通市值3.84%，比一季度下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。房地 產(chǎn)持倉占基金重倉股總規(guī)模1.93%，較標(biāo)準(zhǔn)配置比例低0.32個(gè)百分點(diǎn)。連續(xù)第九個(gè)季度，公募基金低配了房地產(chǎn)板塊。當(dāng)然， 目

2、前公募基金持倉熱情，仍明顯高于2021年二季度0.95%的配置低點(diǎn)。持倉高度集中。二季度公募基金前十大地產(chǎn)持倉占同期基金重倉地產(chǎn)股市值總額的97.5%，創(chuàng)下近幾年新高?；鸸境謧} 高度集中，萬科A和保利地產(chǎn)兩家公司的基金重倉市值達(dá)到437億元，占同期基金重倉地產(chǎn)股市值的68.7%。公募基金持倉市 值高度集中的現(xiàn)狀，匹配房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升，龍頭公司崛起的基本面現(xiàn)實(shí)。公募基金通過港股通持有藍(lán)籌地產(chǎn)和物業(yè)股。二季度末，內(nèi)房港股中（Wind房地產(chǎn)行業(yè)和港交所地產(chǎn)行業(yè)），基金重倉地產(chǎn) 股市值約60億元，基金重倉物業(yè)股市值約54億元，兩者總計(jì)約114億元，相當(dāng)于A股地產(chǎn)和物業(yè)版塊基金重倉持股的18%。

3、地 產(chǎn)板塊基金重倉持股市值較高的公司包括中國海外發(fā)展、綠城中國、華潤置地，物業(yè)管理板塊基金重倉持股市值較高的公司 包括碧桂園服務(wù)、中海物業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；部分房地產(chǎn)企業(yè)貨值不足，從而走向縮表的風(fēng)險(xiǎn)；部分物業(yè)管理公司缺乏獨(dú)立性的風(fēng)險(xiǎn)。投資策略弱復(fù)蘇路線圖指引的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)3銷售艱難弱復(fù)蘇，投資信心十分低落。7月新房網(wǎng)簽同比下降35%，和前6月累計(jì)降幅持平。二手網(wǎng)簽則同比上漲2%，較上半年27%的降幅明 顯改觀。政策支持合理自住需求，按揭貸款首付下調(diào)，利率下降，限購等措施調(diào)整，這都有助于市場復(fù)蘇。但信用風(fēng)波尚未結(jié)束，交付問題仍 在，區(qū)域房價(jià)走低，也令新房市場的復(fù)蘇并不穩(wěn)固。企業(yè)投資信心

4、十分脆弱，2022年第二批土地出讓，較之去年同期下降48%。信用分化，貨值分化，銷售分化，盈利能力分化。信用風(fēng)波不僅帶來消費(fèi)者對交付的不同預(yù)期，從而影響企業(yè)銷售速度，也使得部分企業(yè)可以 在低谷期從容拿地，維持未來豐裕的可銷售貨值和盈利能力。2022年7月，市場銷售出現(xiàn)明顯的分化。投資建議：在二手明顯好于一手的背景下，我們推薦業(yè)績對存量房交易流轉(zhuǎn)最為敏感的貝殼。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)展明顯分化，推薦保利發(fā)展、 綠城中國、濱江集團(tuán)、萬科A、招商蛇口等公司。物業(yè)管理公司獨(dú)立性和關(guān)聯(lián)方運(yùn)營穩(wěn)定性成為現(xiàn)階段影響估值關(guān)鍵，推薦華潤萬象生活，保 利物業(yè)，中海物業(yè)和招商積余。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測、估值及投資評級資料來源

5、：Wind、中信證券研究部預(yù)測注：股價(jià)為2022年8月2日收盤價(jià)，中海物業(yè)股價(jià)為港幣簡稱代碼收盤價(jià)（元）EPS（元）PE21A22E23E21A22E23E招商蛇口001979.SZ13.171.160.940.97111414買入保利發(fā)展600048.SH16.042.292.292.63776買入華潤置地01109.HK31.603.734.144.53776買入濱江集團(tuán)002244.SZ9.090.971.121.231088買入綠城中國03900.HK15.222.292.542.78655買入貝殼02423.HK35.050.610.281.715010718買入華潤萬象生活0120

6、9.HK34.900.761.061.46402821買入招商積余001914.SZ15.930.480.660.80332420買入保利物業(yè)06049.HK43.601.532.152.98251713買入中海物業(yè)02669.HK7.930.300.420.59231913買入評級一、公募基金整體規(guī)模分析二、房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析三、房地產(chǎn)重點(diǎn)個(gè)股基金重倉情況分析 四、各資管機(jī)構(gòu)重倉房地產(chǎn)行業(yè)分析目 錄一、公募基金整體規(guī)模分析（1/2）52022Q2公募基金持倉A股市值占基金凈值的24.92% ： 2022Q2公募基金合計(jì)資產(chǎn)總值達(dá)到29.26萬億元，環(huán)比2022Q1增長 5.98%；其

7、資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)26.56萬億元，環(huán)比2022Q1增長6.06%。其中，2022Q2公募基金持股A股市值達(dá)到6.62萬億元， 環(huán)比2022Q1增長9.52%，同比2021Q2增長4.89%；公募基金持股A股市值占基金凈值比例達(dá)24.92%，環(huán)比2022Q1增長 0.79pcts，同比2021Q2減少2.71pcts。2022Q2公募基金A股重倉規(guī)模環(huán)比2022Q1增長8.62%，占其A股總持倉規(guī)模的49.9% ： 2022Q2公募基金A股重倉股市值規(guī) 模合計(jì)3.3萬億元，環(huán)比2022Q1增長8.62%，同比2021Q2增長1.14%?？v向來看，2021Q2-2022Q2公募基金重倉A股規(guī)模占 其

8、持股A股市值規(guī)模的比例分別為：51.75%、51.55%、48.78%、50.32%、49.9%?；鹬貍}股市值規(guī)模占基金A股總持倉 的比例穩(wěn)定在50%上下，對基金配置特點(diǎn)具有重要的指向意義和跟蹤價(jià)值。公募基金A股重倉股市值規(guī)模及其占比分析資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部20.30%24.40%27.10%25.62%27.63% 26.87% 27.91%30.0%5.0%10.0%15.0%20.0%24.1 % 24.92%5.0%30.0%050,000100,000150,000200,000250,000300,0002020Q2 2020Q3

9、2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2資產(chǎn)凈值持有A股市值基金持有A股市值占凈值比51.86%53.07%54.20%51.67%51.75%51.55%48.78%49.00%48.00%47.00%46.00%50.32% 49.9500%.00%55.00%54.00%53.00%52.00%51.00%40,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.002020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q

10、3 2021Q4 2022Q1 2022Q2基金重倉A股市值重倉股市值占持有A股市值比公募基金資產(chǎn)規(guī)模及持有A股規(guī)模分析100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2偏股混合型基金 平衡混合型基金混合債券型二級基金靈活配置型基金 被動(dòng)指數(shù)型基金 偏債混合型基金普通股票型基金 增強(qiáng)指數(shù)型基金 其他40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021

11、Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2偏股混合型基金 平衡混合型基金混合債券型二級基金靈活配置型基金 被動(dòng)指數(shù)型基金 偏債混合型基金普通股票型基金 增強(qiáng)指數(shù)型基金 其他一、公募基金整體規(guī)模分析（2/2）6基金風(fēng)格情況 ： 2022Q2主動(dòng)型基金重倉規(guī)模環(huán)比增長9.37%，貢獻(xiàn)基金整體重倉規(guī)模變化量的79.77%。偏股混合型+靈活配 置型+普通股票型三類型基金合計(jì)重倉A股市值規(guī)模達(dá)到24390億元，環(huán)比2022Q1增長9.37%，占公募基金A股重倉總市值的 73.85%，貢獻(xiàn)基金A股重倉市值變化量的79.77%。偏股混合型基金 ： 重倉A股市值規(guī)模合計(jì)14644.3億元，較

12、2022Q1增長10.23%，貢獻(xiàn)基金重倉A股市值規(guī)模變化量的51.86%； 占基金重倉A股整體規(guī)模的44.34%，較2022Q1增長0.65pcts；靈活配置型基金 ： 重倉A股市值規(guī)模合計(jì)6062.06億元，較2022Q1增長7.27%，貢獻(xiàn)基金重倉A股市值規(guī)模變化量的15.67%；占基金重倉A股整體規(guī)模的18.35%，較2022Q1減少0.23pcts；普通股票型基金 ： 重倉A股市值規(guī)模合計(jì)3683.41億元，較2022Q1增長9.53%，貢獻(xiàn)基金重倉A股市值規(guī)模變化量的12.24%； 占基金重倉A股整體規(guī)模的11.15%，較2022Q1增長0.09pcts。各類型基金重倉A股市值規(guī)模

13、分析各類型基金重倉A股市值結(jié)構(gòu)分析資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部二、房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析（1/3）72022Q2基金持倉房地產(chǎn)行業(yè)流通盤的3.84% ： 2022Q2房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉股市值規(guī)模合計(jì)為635.8億元，環(huán)比2022Q1持倉 規(guī)模減少12.12%；基金持倉規(guī)模占房地產(chǎn)行業(yè)流通市值的3.84%，較2022Q1減少0.09個(gè)百分點(diǎn)。2022Q2基金低配房地產(chǎn)行業(yè)-0.32個(gè)百分比：2022Q2基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模占基金重倉股總規(guī)模的1.93%，較 2022Q1的2.38%減少0.45個(gè)百分比，相較房地產(chǎn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例低配了0.32個(gè)百

14、分點(diǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉比例分析514.45546.06505.34469.2311.8452.39526.47635.850.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%80070060050040030020010002020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2基金重倉規(guī)模環(huán)比重倉股市值占行業(yè)流通市值723.492.90%2.42%1.75%1.66%0.95%1.38%1.54%2.38%1.93%4.0%3.5%3.0%2.5

15、%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2占基金持倉標(biāo)準(zhǔn)配置比例資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部備注：配置比例=基金持倉行業(yè)市值規(guī)模/基金配置A股市值規(guī)模；標(biāo)配比例=行業(yè)自由流通市值/全A自由流通市值比例；超配比例=配置比例-標(biāo)配比例二、房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析（2/3）2022Q2基金持倉房地產(chǎn)行業(yè)流通盤比例較2017Q2增長2.67pcts ： 2017Q2-2022Q2房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉股市值占行業(yè)流通 市值比例分別為1.17%

16、、2.05%、2.41%、2.76%、1.86%、3.84%。216.85276.8360.93417.23325.58354.85458.35553.58452.97429.85669.88594.14514.45546.06505.34469.2311.8452.39526.47635.880.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%0200400600800723.492017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3

17、2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2基金重倉規(guī)模環(huán)比重倉股市值占行業(yè)流通市值2.32%2.84%3.63%4.24%3.48%3.96%5.71%5.33%4.07%3.60%4.21%2.90%2.42%1.75%1.66%0.95%1.38%1.54%2.38%1.93%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4

18、 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2資料來源：Wind、中信證券研究部占基金持倉標(biāo)準(zhǔn)配置比例5.01%房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉配置比例與標(biāo)配比例分析2017Q2-2022Q2基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模占基金重倉股總規(guī)模的比例分別為2.32%、3.48%、4.07%、2.9%、0.95%、 1.93%，分別超配-2.65pct、-0.97pcts、-0.29pct、-0.67pcts、-1.32pct、-0.32pcts。80070060050040030020010002020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2

19、021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2偏股混合型基金靈活配置型基金普通股票型基金平衡混合型基金其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2偏股混合型基金靈活配置型基金普通股票型基金平衡混合型基金其他二、房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉規(guī)模分析（3/3）9房地產(chǎn)行業(yè)基金風(fēng)格情況 ： 2022Q2主動(dòng)偏股型基金配置房地產(chǎn)行業(yè)重倉規(guī)模環(huán)比減少16.3%，貢獻(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)重倉規(guī)模變化 量的108.17%。 三類主動(dòng)偏股型基金合計(jì)重倉房地產(chǎn)行業(yè)

20、市值規(guī)模達(dá)到487億元，較2022Q1減少16.3%，占基金重倉房地產(chǎn)行 業(yè)總市值的76.61%，貢獻(xiàn)基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值變化量的108.17%。偏股混合型基金 ： 重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模合計(jì)213.9億元，較2022Q1減少25.24%，貢獻(xiàn)基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值變化量的82.35%；占基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)總市值的33.64%，較2022Q1減少5.9pcts；靈活配置型基金： 重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模合計(jì)219.25億元，較2022Q1減少12.61%，貢獻(xiàn)基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值變化量的36.09%；占基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)總市值的34.48%，較2022Q1減少0.2pcts；普通股票型基金

21、： 重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模合計(jì)53.94億元，較2022Q1增長20.05%，貢獻(xiàn)基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值變化量的- 10.27%；占基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)總市值的8.48%，較2022Q1增長2.27pcts。各風(fēng)格基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模分析各風(fēng)格基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)分析資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部88.0%89.0%90.0%91.0%92.0%93.0%94.0%95.0%96.0%97.0%98.0%01002003004005006007008002020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 20

22、22Q1 2022Q2TOP10股票持倉TOP10股票占行業(yè)重倉規(guī)模比三、重點(diǎn)個(gè)股機(jī)構(gòu)持倉情況（1/3）10行業(yè)持倉集中度情況：2022Q2公募基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)TOP10個(gè)股市值為619.7億元，較2022Q1減少9.89%；占同期基金 重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值總額的97.47%，較2022Q1增長2.41pcts，顯示2022Q2公募基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股集中度有所上升。2022Q2上市公司持股基金產(chǎn)品家數(shù)前10名個(gè)股：保利發(fā)展(581)、萬科A(345)、金地集團(tuán)(161)、招商蛇口(145)、華發(fā)股份(43)、新城控股(41)、濱江集團(tuán)(40)、華僑城A(33)、招商積余(19)、廣匯物流(

23、15)。資料來源：Wind、中信證券研究部基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)TOP10個(gè)股分析行業(yè)個(gè)股持倉基金產(chǎn)品數(shù)前二十名個(gè)股公司簡稱排名公司簡稱（個(gè)）（個(gè)）1保利發(fā)展58111綠地控股112 萬科A34512上海臨港83金地集團(tuán)16113萬業(yè)企業(yè)84招商蛇口14514廣宇發(fā)展75華發(fā)股份4315魯商發(fā)展66新城控股4116新湖中寶67濱江集團(tuán)4017新大正68華僑城A3318華聯(lián)控股59招商積余1919信達(dá)地產(chǎn)410廣匯物流1520陸家嘴4排名持有家數(shù)持有家數(shù)三、重點(diǎn)個(gè)股機(jī)構(gòu)持倉情況（2/3）11行業(yè)基金持倉市值前二十名個(gè)股行業(yè)基金持倉市值占流通市值比例前二十名個(gè)股2022Q2公募基金持倉市值前10名個(gè)股

24、：保利發(fā)展(269.1億元)、萬科A(167.98億元)、金地集團(tuán)(78.05億元)、招商蛇口 (46.51億元)、新城控股(14.19億元)、華發(fā)股份(11.58億元)、華僑城A(11.0億元)、濱江集團(tuán)(10.8億元)、招商積余(5.91億 元)、綠地控股(4.56億元)。2022Q2公募基金持倉市值占流通市值前10名個(gè)股： 保利發(fā)展(12.88%)、金地集團(tuán)(12.86%)、萬科A(8.43%)、華發(fā)股份(7.23%)、新大正(5.47%)、招商積余(4.93%)、濱江集團(tuán)(4.65%)、招商蛇口(4.48%)、新城控股(2.47%)、華僑城A(2.4%)。排名公司簡稱排名公司簡稱持倉市

25、值持倉市值 (億元)(億元)1保利發(fā)展269.111上海臨港4.551保利發(fā)展12.8811上海臨港2.32萬科A167.9812萬業(yè)企業(yè)2.522金地集團(tuán)12.8612廣匯物流2.023金地集團(tuán)78.0513新湖中寶1.723萬科A8.4313華聯(lián)控股1.424招商蛇口46.5114廣宇發(fā)展1.664華發(fā)股份7.2314萬業(yè)企業(yè)1.355新城控股14.1915廣匯物流1.635新大正5.4715綠地控股0.96華發(fā)股份11.5816新大正1.326招商積余4.9316新湖中寶0.727華僑城A11.017華聯(lián)控股0.917濱江集團(tuán)4.6517廣宇發(fā)展0.688濱江集團(tuán)10.818信達(dá)地產(chǎn)0.

26、428招商蛇口4.4818南山控股0.369招商積余5.9119南山控股0.29新城控股2.4719大港股份0.2810綠地控股4.5620陸家嘴0.1810華僑城A2.420信達(dá)地產(chǎn)0.21排名公司簡稱排名公司簡稱占流通市值比占流通市值比 (%)(%)資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、中信證券研究部三、重點(diǎn)個(gè)股（港股）機(jī)構(gòu)持倉情況（2/3）12行業(yè)基金持倉市值排名（港股）行業(yè)基金持倉市值占流通市值比例排名（港股）2022Q2公募基金持倉市值排名（ 港股） ： 開發(fā)板塊， 中國海外發(fā)展(35.79億元)、綠城中國（6.08億元）、華潤置地（5.98億元）、旭輝控股集團(tuán)（3.

27、06億元）、萬科企業(yè)（2.50億元）；物管板塊，碧桂園服務(wù)（22.63億元）、中海物業(yè)（14.88億元）、保利物業(yè)（10.77億元）、旭輝永升服務(wù)（2.97億元）、綠城服務(wù)（1.62億元）。2022Q2公募基金持倉市值占流通市值排名（港股）：開發(fā)板塊，綠城中國(1.74%)、中國海外發(fā)展（1.54%）、新城發(fā)展（1.00%）、旭輝控股集團(tuán)（0.99%）、美的置業(yè)（0.55%）；物管板塊，保利物業(yè)（16.43%）、中海物業(yè)（6.26%）、碧桂園服務(wù)（2.25%）、旭輝永升服務(wù)（1.98%）、新城悅服務(wù)（1.07%）。持倉市值(億元)持倉市值(億元)35.7922.636.0814.885.981

28、0.773.062.972.501.622.160.831.850.730.74排名公司簡稱碧桂園服務(wù)中海物業(yè)保利物業(yè)旭輝永升服務(wù)綠城服務(wù)華潤萬象生活新城悅服務(wù)金科服務(wù)0.100.74排名公司簡稱中國海外發(fā)展綠城中國華潤置地旭輝控股集團(tuán)萬科企業(yè)新城發(fā)展龍湖集團(tuán)美的置業(yè)建發(fā)國際集團(tuán)碧桂園0.45資料來源：Wind、iFinD、中信證券研究部持倉市值 占比持倉市值 占比1.74%16.43%1.54%6.26%1.00%2.25%0.99%1.98%0.55%1.07%0.28%0.66%0.27%0.11%0.15%排名公司簡稱保利物業(yè)中海物業(yè)碧桂園服務(wù)旭輝永升服務(wù)新城悅服務(wù)綠城服務(wù)華潤萬象生活

29、金科服務(wù)0.09%排名公司簡稱綠城中國中國海外發(fā)展新城發(fā)展旭輝控股集團(tuán)美的置業(yè)建發(fā)國際集團(tuán)華潤置地越秀地產(chǎn)萬科企業(yè)0.11%10龍湖集團(tuán)0.10%資料來源：Wind、iFinD、中信證券研究部三、重點(diǎn)個(gè)股機(jī)構(gòu)持倉情況（3/3）132022Q2基金重倉市值增加額前5名個(gè)股:萬科A(17.92億元)、濱江集團(tuán)(8.31億元)、廣匯物流(1.63億元)、招商積余(1.04億 元)、新湖中寶(0.95億元)。2022Q2基金重倉市值減少額前5名個(gè)股:保利發(fā)展(-29.59億元)、招商蛇口(-21.94億元)、金地集團(tuán)(-15.02億元)、金科股份(- 10.24億元)、新城控股(-9.26億元)。20

30、22Q2基金重倉占流通盤比例增加前5名個(gè)股:濱江集團(tuán)(3.3pcts)、新大正(2.74pcts)、廣匯物流(2.02pcts)、華聯(lián)控股(1.32pcts)、招商積余(0.79pcts)。2022Q2基金重倉占流通盤比例減少前5名個(gè)股: 金科股份(-3.91pcts)、首開股份(-3.28pcts)、萬業(yè)企業(yè)(-2.34pcts)、中交地產(chǎn)(-2.13pcts)、金地集團(tuán)(-1.57pcts)。公募基金重倉增持TOP10公募基金重倉減持TOP10排名公司簡稱 (億元)12萬科A17.92濱江集團(tuán)8.3134廣匯物流1.63招商積余1.0456新湖中寶0.95華聯(lián)控股0.8578新大正0.63

31、大港股份0.1排名公司簡稱增持市值減持市值 (億元)12保利發(fā)展-29.59招商蛇口-21.9434金地集團(tuán)-15.02金科股份-10.2456新城控股-9.26首開股份-5.63789市北高新0.19華僑城A-5.24萬業(yè)企業(yè)-5.05廣宇發(fā)展-4.8810魯商發(fā)展0.0910綠地控股-2.34注：增持市值=本期基金重倉市值規(guī)模-上期基金重倉市值規(guī)模；基金重倉占流通盤比例增加TOP10基金重倉占流通盤比例減少TOP10排名公司簡稱持倉占流通盤 比例增加( ) 12濱江集團(tuán)3.3新大正2.7434廣匯物流2.02華聯(lián)控股1.3256招商積余0.79新湖中寶0.4378萬科A0.37大港股份0.

32、28910市北高新0.12魯商發(fā)展0.09排名公司簡稱持倉占流通盤 比例減少( ) 12金科股份-3.91首開股份-3.283456789萬業(yè)企業(yè)-2.34中交地產(chǎn)-2.13金地集團(tuán)-1.57廣宇發(fā)展-1.53華發(fā)股份-1.27保利發(fā)展-1.22招商蛇口-1.2210南山控股-0.8資料來源：Wind、中信證券研究部四、重倉房地產(chǎn)行業(yè)的資管機(jī)構(gòu)分析（1/2）14重倉房地產(chǎn)行業(yè)的資管機(jī)構(gòu)情況 ： 2022Q2重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模居前的前五家基金公司為：工銀瑞信基金、東證資管、 中歐基金、嘉實(shí)基金、南方基金，其重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模分別為94.66億元、91.49億元、66.8億元、57.87億

33、元、52.15 億元，較2022Q1變化幅度分別為：25.78%、33.4%、-1.63%、1.95%、24.42%。前述基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值占其A股重 倉股市值比重分別為：6.75%、9.73%、2.18%、3.55%、3.55%，較2022Q1變化為：1.48、2.42、-0.16、-0.35、0.42個(gè)百 分點(diǎn)。2022Q2，前十大資管機(jī)構(gòu)重倉房地產(chǎn)行業(yè)市值規(guī)模占整體基金重倉房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模的比重為59.28%，較2022Q1增長 8.61個(gè)百分點(diǎn)。重倉房地產(chǎn)行業(yè)資管機(jī)構(gòu)情況（億元、%）資管機(jī)構(gòu)重倉房地產(chǎn)占其A股重倉市值規(guī)模比重（%）資料來源：Wind、中信證券研究部資料來源：Wind、

34、中信證券研究部工銀瑞信基金6.1337.7970.4275.2694.6625.78東證資管46.3926.0929.7968.5891.4933.4中歐基金21.9148.1544.2967.9166.8-1.63嘉實(shí)基金42.3751.3755.8456.7757.871.95南方基金10.810.823.6141.9152.1524.42招商基金12.5214.4623.1628.849.1870.78安信基金30.7644.2945.8554.8847.81-12.88華夏基金5.334.6624.2560.9839.03-36.0大成基金3.484.257.4910.7635.53230.26萬家基金13.5526.7125.4836.8531.3-15.07資管機(jī)構(gòu)20210630 20210930 20211231 20220331 20220630 最新一期環(huán) 比變(%)工銀瑞信基金0.452.464.155.286.751.48東證資管3.872.52.717.39.732.42中歐基金0.731.461.322.332.18-0.16嘉