企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告PAGE PAGE 104捌萬科企業(yè)股份有背限公司財(cái)務(wù)分析捌報(bào)告目 錄TOC h z t 大章節(jié),1,子章節(jié),2 HYPERLINK l _Toc344500438 俺一、企業(yè)簡介疤 PAGEREF _Toc344500438 h 按1 HYPERLINK l _Toc344500439 耙二、戰(zhàn)略分析氨 PAGEREF _Toc344500439 h 搬1 HYPERLINK l _Toc344500440 懊三、資產(chǎn)負(fù)債表半分析把 PAGEREF _Toc344500440 h 盎4 HYPERLINK l _Toc344500441 把（一）資產(chǎn)負(fù)債俺表水

2、平分析半 PAGEREF _Toc344500441 h 澳4 HYPERLINK l _Toc344500442 笆（二）資產(chǎn)負(fù)債頒表垂直分析矮 PAGEREF _Toc344500442 h 扒10 HYPERLINK l _Toc344500443 叭（三）資產(chǎn)負(fù)債斑表項(xiàng)目分析捌 PAGEREF _Toc344500443 h 吧16 HYPERLINK l _Toc344500444 岸四、所有者權(quán)益昂變動(dòng)表分析艾 PAGEREF _Toc344500444 h 稗18 HYPERLINK l _Toc344500445 哎（一）所有者權(quán)拔益變動(dòng)表的水平拌分析岸 PAGEREF _To

3、c344500445 h 罷18 HYPERLINK l _Toc344500446 芭（二）所有者權(quán)頒益變動(dòng)表的垂直吧分析靶 PAGEREF _Toc344500446 h 胺19 HYPERLINK l _Toc344500447 佰（三）所有者權(quán)擺益變動(dòng)表主要項(xiàng)按目分析疤 PAGEREF _Toc344500447 h 吧20 HYPERLINK l _Toc344500448 扒五、利潤表分析敗 PAGEREF _Toc344500448 h 跋21 HYPERLINK l _Toc344500449 礙（一）利潤增減敖變動(dòng)情況分析奧 PAGEREF _Toc344500449 h 半

4、21 HYPERLINK l _Toc344500450 昂（二）利潤構(gòu)成板變動(dòng)分析哀 PAGEREF _Toc344500450 h 霸24 HYPERLINK l _Toc344500451 佰（三）營業(yè)利潤白分析笆 PAGEREF _Toc344500451 h 辦25 HYPERLINK l _Toc344500452 瓣（四）利潤表分扒項(xiàng)分析皚 PAGEREF _Toc344500452 h 稗26 HYPERLINK l _Toc344500453 熬六、現(xiàn)金流量表柏分析唉 PAGEREF _Toc344500453 h 絆32 HYPERLINK l _Toc344500454

5、百（一）現(xiàn)金流量盎表一般分析礙 PAGEREF _Toc344500454 h 翱32 HYPERLINK l _Toc344500455 案（二）現(xiàn)金流量把表水平分析阿 PAGEREF _Toc344500455 h 拜34 HYPERLINK l _Toc344500456 氨（三）現(xiàn)金流量佰表結(jié)構(gòu)分析斑 PAGEREF _Toc344500456 h 胺37 HYPERLINK l _Toc344500457 扮（四）現(xiàn)金流量鞍表主要項(xiàng)目分析案 PAGEREF _Toc344500457 h 敗41 HYPERLINK l _Toc344500458 把（五）綜合分析叭 PAGEREF

6、_Toc344500458 h 拌43 HYPERLINK l _Toc344500459 哀七、盎 擺財(cái)務(wù)效率分析柏 PAGEREF _Toc344500459 h 扳46 HYPERLINK l _Toc344500460 奧（一）盈利能力白分析癌 PAGEREF _Toc344500460 h 扳46 HYPERLINK l _Toc344500461 爸（二）營運(yùn)能力敗分析骯 PAGEREF _Toc344500461 h 唉56 HYPERLINK l _Toc344500462 稗（三）償債能力癌分析翱 PAGEREF _Toc344500462 h 版60 HYPERLINK l

7、 _Toc344500463 壩（四）發(fā)展能力翱分析壩 PAGEREF _Toc344500463 h 哀68 HYPERLINK l _Toc344500464 礙八、財(cái)務(wù)綜合分挨析評價(jià)巴 PAGEREF _Toc344500464 h 芭73 HYPERLINK l _Toc344500465 扒（一）經(jīng)營業(yè)績背評價(jià)綜合指數(shù)法捌 PAGEREF _Toc344500465 h 斑73 HYPERLINK l _Toc344500466 捌（二）經(jīng)營業(yè)績埃評價(jià)綜合評分法跋 PAGEREF _Toc344500466 h 扮73罷萬科企業(yè)股份有版限公司澳財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、企業(yè)簡介巴萬科企業(yè)股份有

8、耙限公司成立于1愛984年5月，鞍是目前中國最大氨的專業(yè)住宅開發(fā)頒企業(yè)。骯1991年捌，氨成為深圳證券交扒易所第二家上市敗公司，瓣憑借持續(xù)增長的吧業(yè)績以及規(guī)范透白明的公司治理結(jié)哎構(gòu)，萬科拌公司贏得了投資扒者的廣泛認(rèn)可。氨過去二十巴多埃年，堅(jiān)守價(jià)值底把線、拒絕利益誘搬惑，堅(jiān)持以專業(yè)哀能力從市場獲取爸公平回報(bào)，是萬翱科獲得成功的基吧石。萬科認(rèn)為，邦公司致力于通過澳規(guī)范、透明的企佰業(yè)文化和穩(wěn)健、耙專注的發(fā)展模式昂，成為最受客戶扳、最受投資者、佰最受員工、最受白合作伙伴歡迎，拜最受社會尊重的霸企業(yè)。憑借公司矮治理和道德準(zhǔn)則八上的表現(xiàn)，公司八連續(xù)六次獲得絆“霸中國最受尊敬企絆業(yè)吧”吧稱號，2008捌年入

9、選華爾街敖日報(bào)（亞洲版拜）稗“捌中國十大最受尊案敬企業(yè)耙”艾。公司在發(fā)展過擺程中先后入選矮福布斯唉“昂全球200家最胺佳中小企業(yè)案”擺、敗“扳亞洲最佳小企業(yè)絆200強(qiáng)澳”擺、啊“俺亞洲最優(yōu)50大胺上市公司胺”捌排行榜；多次獲笆得投資者關(guān)系鞍等國際權(quán)威媒藹體評出的最佳公凹司治理、最佳投案資者關(guān)系等獎(jiǎng)項(xiàng)愛。爸2011年度，艾萬科敖新增加開發(fā)項(xiàng)目邦52個(gè)，藹實(shí)現(xiàn)新開工面積暗1448萬平方班米，較年初計(jì)劃傲的1329萬平隘米，高出9%，敖全年實(shí)現(xiàn)竣工面昂積659萬平米哎，較年初計(jì)劃減埃少9.6%絆，俺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)依然延隘續(xù)了以中小戶型盎普通商品房為主霸的特征，所銷售扮的住宅中，暗144平方米搬以下戶型占比

10、達(dá)霸到88%。二、戰(zhàn)略分析拔2011年1背月，國務(wù)院出臺扳樓市調(diào)控跋“氨新國八條叭”阿后，中央分別在瓣4月、7月強(qiáng)調(diào)艾，鞏固和擴(kuò)大房板地產(chǎn)市場調(diào)控成芭效，堅(jiān)定不移地柏把調(diào)控政策落到癌實(shí)處。吧在挨12月召開的經(jīng)絆濟(jì)工作會議中，辦中央再次明確，暗要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)拌控政策不動(dòng)搖，埃促進(jìn)房價(jià)合理回凹?xì)w。扒但熬在從緊的政策環(huán)罷境下，2011壩年房地產(chǎn)市場運(yùn)安行景氣逐步回落按。11月，全國芭房地產(chǎn)開發(fā)景氣吧指數(shù)下降至99鞍.87，創(chuàng)骯下了藹28個(gè)月來新低矮。暗房地產(chǎn)銷售自奧去年第四季度扳開始出現(xiàn)了唉大幅下滑，到目搬前為止依然低迷愛。這迫使包括萬唉科靶和恒大俺在內(nèi)的房地產(chǎn)開挨發(fā)商盎紛紛襖降價(jià)促銷把。敖但在過去

11、的20柏11年，懊萬科共實(shí)現(xiàn)銷售斑面積1075.絆3萬平方米，銷按售金額1215斑.4億元，同比阿分別增長19.巴8%和12.4啊%，繼2010扳年銷售額突破千扮億元之后，業(yè)績襖再創(chuàng)新高，蟬聯(lián)翱行業(yè)銷售冠軍。半現(xiàn)將從優(yōu)勢、劣罷勢、機(jī)會、威脅扮四方面分析萬科案的企業(yè)狀況。優(yōu)勢 斑1、中國房地產(chǎn)癌龍頭企業(yè)，主營頒住宅物業(yè)發(fā)展，拌競爭優(yōu)勢明顯。愛綜合競爭力、市拔場占有率和品牌扮價(jià)值排名第一。疤財(cái)務(wù)狀況良好，辦融資渠道通暢。擺即使在2008絆年行業(yè)整體資金艾較為緊張的背景芭下，公司仍保持邦充裕的流動(dòng)性和岸健康的負(fù)債狀況稗。佰 2、萬科不僅懊通過上市進(jìn)行融拔資，而且萬科公挨司還向社會公開懊發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司

12、罷債券，可轉(zhuǎn)換債懊券也是公司取得礙流動(dòng)資金的重要拌渠道。唉 3、萬科強(qiáng)大白的競爭力不僅體愛現(xiàn)在其強(qiáng)大的銷骯售規(guī)模和跨區(qū)域俺運(yùn)營能力，還體艾現(xiàn)在其穩(wěn)健的商哎業(yè)模式、完善的拌公司治理結(jié)構(gòu)、翱強(qiáng)大的融資能力般以及快速應(yīng)變的哎營銷策略等。 啊 劣勢挨 1、萬科的存靶貨數(shù)額始終較大伴，如果出現(xiàn)銷售佰不暢的現(xiàn)象，資佰金回籠困難,將絆面臨巨大的流動(dòng)哎性問題。 吧 瓣2、與政府的關(guān)柏系一般,對以房隘地產(chǎn)為主導(dǎo)業(yè)務(wù)頒的萬科來說，土百地資源和土地成奧本的限制，是影爸響萬科地產(chǎn)經(jīng)營跋效益的重要因素半，不同于許多從懊國企改制過來的般房地產(chǎn)企業(yè)，萬壩科在管理上少了巴許多國企通病，版但在某種程度上伴缺乏政府的矮“百關(guān)愛八

13、”白。萬科說獲得的佰可開發(fā)土地，較吧多的來源于二級啊市場或公開拍賣澳市場土地資源來矮源渠道的限制，爸迫使萬科只能走氨城鄉(xiāng)結(jié)合部開發(fā)百的策略。這一策擺略固然給萬科帶骯來了巨大的收益盎，其不足之處也懊很明顯。 機(jī)會 昂 柏1、中國房地產(chǎn)傲行業(yè)集中度仍較啊低，萬科將通過八整合行業(yè)資源提懊高市場占有率。白 伴2、住宅產(chǎn)業(yè)化俺或?qū)⒊蔀槿f科未隘來核心競爭力的藹主要來源之一。案 背3哀、敗 國家對貨幣政辦策持續(xù)收緊，資搬本市場低迷，使扒得房地產(chǎn)公司現(xiàn)案金非常緊張，如哎果持續(xù)下去，勢百必導(dǎo)致部分房地襖產(chǎn)公司的現(xiàn)金流啊斷裂，甚至出現(xiàn)氨中小房地產(chǎn)公司辦的倒閉潮。由于凹萬科提前采取了頒降價(jià)銷售回籠資搬金，因般 盎此

14、對于手握大量八現(xiàn)金的萬科來說背，此時(shí)兼并中小懊房地產(chǎn)公司擴(kuò)大班市場占有率的大安好時(shí)機(jī)。 威脅 伴1、房地產(chǎn)業(yè)是襖資金密集型行業(yè)翱，房地產(chǎn)開發(fā)離敗不開金融機(jī)構(gòu)的靶支持。但是近幾懊年房產(chǎn)市場出現(xiàn)骯過熱勢頭，預(yù)期八宏觀經(jīng)濟(jì)政策將礙有不利調(diào)整。吧 2、綠城、恒愛大等民營房地產(chǎn)奧公司的高速擴(kuò)張按，削弱了萬科的斑競爭優(yōu)勢，對其百未來增長構(gòu)成有佰力威脅。捌 3、目前城市愛房屋的空置化率唉過高，不利于房版地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)凹展。澳眾所周知，萬科昂定位并專注于住拔宅物業(yè)的開發(fā)與岸銷售，住宅產(chǎn)業(yè)礙的強(qiáng)盛需求將是扮萬科未來業(yè)績穩(wěn)絆定增長的基石。佰我國的住房需求芭旺盛，供需矛盾啊尖銳，在短期內(nèi)骯無法解決。因此邦，對萬科最

15、重要矮的戰(zhàn)略之一是持哎續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品。因凹為在房產(chǎn)行業(yè)，癌產(chǎn)品極易被復(fù)制熬，推出的新住宅辦產(chǎn)品不可能保持芭長時(shí)間的領(lǐng)先。唉只有保持在產(chǎn)品昂上的不斷創(chuàng)新，擺始終引領(lǐng)著住宅挨產(chǎn)品的潮流。其伴次，實(shí)施品牌戰(zhàn)氨略，保持持續(xù)的邦核心競爭力。萬罷科憑借創(chuàng)新的產(chǎn)半品和優(yōu)質(zhì)的物業(yè)捌管理服務(wù)，贏得愛市場的認(rèn)可和贊跋同。創(chuàng)立品牌有藹利于形成競爭優(yōu)邦勢，讓競爭對手拔難以效仿。品牌搬不僅僅是企業(yè)的絆標(biāo)識，更是寶貴邦的無形資產(chǎn)。好白的品牌，可以降瓣低需求的價(jià)格彈盎性，從而降低客懊戶對價(jià)格的敏感案程度這就使得具八有優(yōu)質(zhì)品牌的樓扳盤獲得更大的附搬加值，可以按更扳好的價(jià)格出售。啊第三，萬科作為板房地產(chǎn)行業(yè)的佼把佼者，在骯企業(yè)的流

16、動(dòng)資產(chǎn)昂中，存貨版勢必會班占較大的比重伴，爸也表明暗企業(yè)的存貨量過胺大肯那個(gè)會阻礙疤企業(yè)的發(fā)展，企絆業(yè)的償債能力不皚太樂觀。對萬科安而言，可以做到傲動(dòng)態(tài)認(rèn)識存貨以埃及應(yīng)收賬款的變啊現(xiàn)能力。結(jié)合市扳場需求，對存貨矮資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)分，搬逐一考慮其變現(xiàn)矮能力及價(jià)瓣值，并對應(yīng)收賬辦款采用賬齡分析奧法。逐一分析并白考慮其變現(xiàn)能力扳及凈值；第四，岸萬科應(yīng)重視企業(yè)背的文化建設(shè)提高啊員工素質(zhì)，打造背良好的售后服務(wù)昂體系。半三、資產(chǎn)負(fù)債表皚分析艾（一）胺資產(chǎn)負(fù)債表水平白分析昂項(xiàng)目艾2011年頒2010年拌變動(dòng)情況俺對總資產(chǎn)的影響阿（%）哀變動(dòng)額版變動(dòng)率（%）芭貨幣資金柏34,239,叭514,295岸.08芭37,

17、816,八932,911瓣.84安-3,577,板418,616半.76襖-9.46%盎-1.66%皚應(yīng)收賬款芭1,514,8哀13,781.笆10矮1,594,0罷24,561.哎07凹-79,210跋,779.97芭-4.97%拌-0.04%拜預(yù)付款項(xiàng)凹20俺,116,21罷9,043.3敗1吧17,838,壩003,464敗.71矮2,278,2皚15,578.艾60壩12.77%胺1.06%唉其他應(yīng)收款稗18,440,稗614,166巴.54俺14,938,奧313,217藹.77傲3,502,3熬00,948.哀77案23.45%斑1.62%唉存貨敖208,335般,493,56襖9

18、.16笆133,333叭,458,04癌5.93擺75,002,敖035,523啊.23辦56.25%暗34.78%案流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)俺282,646鞍,654,85藹5.19俺205,520暗,732,20百1.32斑77,125,扮922,653絆.87翱37.53%叭35.77%凹可供出售金融資版產(chǎn)伴441,261捌,570.00搬404,763俺,600.00盎36,497,襖970.00熬9.02%澳0.02%胺長期股權(quán)投資艾6,426,4斑94,499.凹65靶4,493,7靶51,631.埃16盎1,932,7瓣42,868.耙49靶43.01%笆0.90%捌投資性房地產(chǎn)背1,126

19、,1俺05,451.背00藹129,176熬,195.26昂996,929隘,255.74扮771.76%岸0.46%啊固定資產(chǎn)拜1,595,8捌62,凹733.95拜1,219,5靶81,927.埃47盎376,280八,806.48耙30.85%扮0.17%頒在建工程般705,552扳,593.56巴764,282懊,140.58耙-587295安47.02敖-7.68%暗-0.03%板無形資產(chǎn)扮435,474挨,310.08板373,951敖,887.29白6152242捌2.79俺16.45%澳0.03%岸長期待攤費(fèi)用挨40,999,礙359.45啊32,161,疤415.85爸883

20、7943澳.6盎0岸27.48%拔0.00%背遞延所得稅資產(chǎn)啊2,326,2翱41,9板07.17耙1,643,1壩58,028.邦39翱683,083礙,878.78巴41.57%搬0.32%扮其他非流動(dòng)資產(chǎn)辦463,792疤,750.00辦1,055,9傲92,714.壩51扮-592199癌964.5芭1疤-56.08%伴-0.27%八非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)捌13,561,哎785,174皚.86扳10,116,案819,540般.51版3444965背634叭.35辦34.05%挨1.60%熬資產(chǎn)總計(jì)挨296,208捌,440,03襖0.05俺215,637擺,551,74拌1.83爸8057

21、088案8288骯.22翱37.3耙6%靶37.36%皚短期借款翱1,724,4靶46,469.伴54翱1,478,0巴00,000.背00盎2464464哀69.5埃4案16.67%辦0.11%吧交易性金融負(fù)債盎17,041,斑784.19版15,054,盎493.43半1987290拔.76瓣13.20%吧0.00%跋應(yīng)付票據(jù)半31,250,俺000.41伴翱3125000巴0.41霸俺0.01%把應(yīng)付賬款罷29,745,捌813,416頒.12翱16,923,佰777,818板.98啊1282203藹5597安.14骯75.76%拔5.95%阿預(yù)收款項(xiàng)皚1愛11,101,唉718,105

22、胺.82拌74,405,瓣197,318翱.78癌3669652奧0787邦.04白49.32%澳17.02%皚應(yīng)付職工薪酬罷1,690,3爸51,691.叭72隘1,415,7奧58,826.捌87芭2745928斑64.擺85捌19.40%扳0.13%胺應(yīng)交稅費(fèi)辦4,078,6哎18,156.壩81拔3,165,4拜76,401.癌56扒9131417敖55.耙25骯28.85%愛0.42%拜應(yīng)付利息愛272,298搬,785.58敗127,806澳,502.79敗1444922鞍82.暗79稗113.06%氨0.07%稗其他應(yīng)付款巴30,216,柏792,566按.99矮16,814,拔

23、029,349霸.10搬13,402,俺763,217頒.89靶79.71%凹6.22%佰一年內(nèi)到期的非班流動(dòng)負(fù)債板21,845,半829,338版.08哎15,305,笆690,786罷.98鞍6540138靶551皚.10吧42.73%扮3.03%霸流動(dòng)負(fù)債合計(jì)絆200,724佰,160,31暗5.26百129,650岸,791,49笆8.49板71,073,唉368,816挨.77班54.82%按32.96%八長期借款吧20,971,叭961,953啊.0癌4拔24,790,扒499,290按.50奧-381853阿7337傲.46巴-15.40%班-1.77%襖應(yīng)付債券擺5,850,3

24、安97,011.八20哎5,821,1愛44,507.藹03罷2925250鞍4.17背0.50%骯0.01%翱預(yù)計(jì)負(fù)債柏38,677,版896.70版41,107,疤323.15擺-242942骯6.45版-5.91%哀0.00%柏遞延所得稅負(fù)債疤778,906昂,118.75巴738,993笆,358.99凹3991275拔9.76柏5.40%半0.02%捌其他非流動(dòng)負(fù)債愛11,798,扳188.壩07矮8,816,1礙21.26叭2982066佰.81昂33.83%半0.00%白非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)板27,651,哎741,167敗.76癌31,400,白560,600癌.93半-374881

25、疤9433耙.17白-11.94%癌-1.74%胺負(fù)債合計(jì)癌228,375扒,901,48疤3.02白161,051背,352,09唉9.42搬67,324,疤549,383礙.60凹41.80%暗31.22%敖實(shí)收資本（或股鞍本）擺10,995,安210,218捌.00翱10,995,搬210,218拔.00背斑0.00%隘0.00%盎資本公積懊8,843,4澳64,118.壩19半8,789,3澳44,008.般84拜5412010班9.35按0.62%熬0.03%凹盈余公積挨13,648,爸727,454胺.84班10,587,佰706,328哎.79版3061021襖126礙.05襖2

26、8.91%班1.42%爸未分配利潤扮18,934,氨617,430敗.43藹13,470,絆284,310拌.05叭5464333藹120骯.38熬40.57%礙2.53%芭少數(shù)股東權(quán)益頒14,864,巴743,536把.62啊10,353,靶522,851柏.30扳4511220啊685拔.32阿43.57%鞍2.09%白外幣報(bào)表折算價(jià)八差唉545,775吧,788.95扳390,131拔,925.43瓣1556438骯63.5翱2般39.90%拜0.07%巴歸屬母公司所有耙者權(quán)益（或股東白權(quán)益）壩52,967,般795,010挨.41頒44,232,按676,791半.11拔8735118

27、笆219伴.30懊19.75%隘4.05%澳所有者權(quán)益（或辦股東權(quán)益）合計(jì)搬67,832,板538,547斑.03佰54,586,頒199,642斑.41氨13,246,凹338,904阿.62澳24.27%哎6.14%癌負(fù)債和所有者（胺或股東權(quán)益）合擺計(jì)耙296,208安,440,03唉0.05俺215,637板,551,74頒1.83愛8057088巴8288艾.22瓣37.36%唉37.36%罷1.從投資或資扳產(chǎn)角度分析拌根據(jù)上表，可以把對萬科公司總資埃產(chǎn)變動(dòng)情況作出氨以下分析評價(jià)：澳該公司總資產(chǎn)本敗期增加把8057088板8288.22骯元，增長幅度為邦37.36%板，說明萬科公司熬本

28、年資產(chǎn)規(guī)模有絆較大幅度的增長搬。進(jìn)一步分析可斑以發(fā)現(xiàn)：愛流動(dòng)資產(chǎn)本期增阿加了跋77,125,拜922,653霸.87氨元，增長的幅度傲為熬3皚7.53頒%白，使總資產(chǎn)規(guī)模胺增長了安35.77%罷；非流動(dòng)資產(chǎn)本稗期增加了藹3俺4449656岸34.35百元，增長幅度為凹34.05%瓣，使總資產(chǎn)規(guī)模搬增長了稗1.60%邦，兩者合計(jì)使總佰資產(chǎn)增加了80柏5708882跋88.22元，班增長幅度為.7背.36%。骯本期總資產(chǎn)的增藹長主要體現(xiàn)在流翱動(dòng)資產(chǎn)的增長上案。捌如果僅從這一變昂化來看，我們會案認(rèn)為該公司的流班動(dòng)性有所增強(qiáng)。稗雖然流動(dòng)資產(chǎn)的藹各項(xiàng)目都有不同板的增長程度，但板其增長主要體現(xiàn)半在存貨上。

29、從資凹產(chǎn)負(fù)債表中我們?？梢钥闯?，存貨藹本期增長了矮75,002,板035,523爸.23版元，增長的幅度奧為56.25%背，對總資產(chǎn)的影鞍響為34.78稗%。其次是其他邦應(yīng)收款和預(yù)付款拌項(xiàng)，分別增長了愛3502300拔948.77元拔和227821啊5578.60霸元，增長幅度分絆別為23.45壩%和12.77敗%。翱但要引起注意的絆是，本期貨幣資哎金相比2010翱年，下降了35襖7741861耙6.76元，減敖少幅度為9.4扮6%。瓣貨幣資金是企業(yè)跋內(nèi)部流動(dòng)性最強(qiáng)皚的資產(chǎn)，骯伴隨著萬科流動(dòng)哀負(fù)債的增長，我按們可以推斷出2佰011年萬科的八短期償債能力是唉有所下降。疤償債能力發(fā)生問白題，就會牽

30、制氨公司的懊管理人員耗費(fèi)大白量精力去籌集資哀金，澳通過白應(yīng)付還債，版甚至還會加大公辦司霸籌資的難度，或柏加大臨時(shí)緊急籌柏資的成本，影響柏企業(yè)的盈利能力辦。骯非流動(dòng)資產(chǎn)佰在本期對總資產(chǎn)白的哀影響襖然僅為1.6%白。非流動(dòng)資產(chǎn)懊占用資金多、周頒轉(zhuǎn)速度慢、變現(xiàn)胺能力差等特點(diǎn)，拜但非流動(dòng)資產(chǎn)會俺對八會對癌公司稗相互聯(lián)系的多個(gè)搬會計(jì)期間的財(cái)務(wù)挨狀況、經(jīng)營成果半產(chǎn)生影響半。通過觀察，我按們發(fā)現(xiàn)在本期的八非流動(dòng)資產(chǎn)中，半長期股權(quán)投資和捌投資性房地產(chǎn)較捌2010年相比半，分別增長了1翱9327428骯68.49元和昂9969292愛55.74元，唉增長幅度分別為礙43.01%和絆771.76%哎，二者對總資產(chǎn)

31、扮的百影響為1.36拔%爸。絆2.從籌資或權(quán)辦益角度進(jìn)行分析熬該公司權(quán)益總額搬較2010年增盎加了般8057088擺8288.22巴元，增長幅度為八37.36%，拜說明萬科公司2岸011年權(quán)益總板額有較大幅度的艾增長。進(jìn)一步分哀析可以發(fā)現(xiàn)：擺負(fù)責(zé)本期增加了按67,324,骯549,383伴.60壩元，增長的幅度佰為安41.80%板，使權(quán)益總額增鞍長了31.22扳；股東權(quán)益本期敖增加了把13,246,斑338,904板.62岸元，增長的幅度愛為24.27%澳，使權(quán)益總額增哎長了6.14%瓣。絆本期權(quán)益總額增壩長主要體現(xiàn)在負(fù)壩責(zé)的增長上，流般動(dòng)負(fù)責(zé)的增長是般其主要方面。從襖流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)絆額可以看

32、出，流啊動(dòng)負(fù)責(zé)本期增長按了敗71,073,襖368,816拜.77懊元，增長幅度為疤54.82%哀，對權(quán)益總額的疤影響為32.9搬6%。叭流動(dòng)負(fù)責(zé)的增長皚幅度大于流動(dòng)資罷產(chǎn)的增長幅度，版這種變動(dòng)極易可敖能導(dǎo)致萬科公司翱加大短期償債的罷負(fù)擔(dān)靶以及跋引發(fā)公司的奧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。霸從流動(dòng)負(fù)責(zé)的明扮細(xì)中發(fā)現(xiàn)，預(yù)收阿款項(xiàng)的變動(dòng)幅度挨最大，變動(dòng)額較背2010年增長半了按3669652把0787.04凹元，增長幅度為吧49.32%版，使權(quán)益總額增傲長了17.02拌%。由于萬科從半事房地產(chǎn)行業(yè)，耙做期房銷售時(shí)，叭消費(fèi)者會和自己捌簽訂預(yù)售合同，捌先預(yù)付訂金，然懊后翱將搬房產(chǎn)權(quán)八交給消費(fèi)者按。這是因?yàn)榘て诜康膬r(jià)格較拜現(xiàn)

33、房哀低,挑選余地較斑大愛。從中我們可以拔推斷出萬科今年背可能有大量的期礙房銷售出去。襖所有者權(quán)益本期佰增加阿13,246,敗338,904敗.62埃元，增長幅度為爸24.27%版，對權(quán)益總額的拜影響為5.85案%。其中，留存靶收益對該公司權(quán)隘益總額的影響較班大。萬科公司的哎盈余公積和未分暗配利潤絆較唉2010年，分伴別增長了搬3061021胺126.05敗元和矮5464333哀120.38班元，增長幅度分扳別為班28.91%翱和扮40.57%敖，二者使權(quán)益總埃額增長了3.9擺5%，說明萬科哀公司有著般較好伴的盈利能力。搬3.合理性與效辦應(yīng)性的分析罷從總資產(chǎn)、存貨稗和營業(yè)收入三年伴增長變化的圖表

34、拔來看，萬科公司白三年暗資產(chǎn)逐年增加且藹保持較高的增長罷率；跋營業(yè)收入和凈利瓣潤的增長壩和存貨的增長額礙度保持一致，鞍從對存貨的分析鞍中可見，企業(yè)的稗資產(chǎn)增長主要表稗現(xiàn)為存貨的增加阿。把2009年-2霸010年，存貨壩的增長幅度高于啊營業(yè)收入的增長按幅度，我們可以愛分析這段期間，拌公司對存貨的利唉用效率不高，這稗和09年國內(nèi)較胺高的通貨膨脹和矮國家采取緊縮的斑貨幣政策有一定芭的關(guān)系；201斑0-2011年擺，凹國家實(shí)施積極的斑財(cái)政政策后，萬哀科依然堅(jiān)持哎中小戶型普通住敖宅為主的主流產(chǎn)氨品定位捌，暗銷售金額奧為捌1081.6億罷元，癌成為我國首家銷拌售國千億的房地翱產(chǎn)企業(yè)。澳4.資產(chǎn)負(fù)責(zé)變背動(dòng)原

35、因的分析拔流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)癌28阿2,646,6胺54,855.礙19耙205,520版,732,20唉1.32懊77,125,跋922,653翱.87癌長期股權(quán)投資半6,426,4伴94,499.挨65扳4,493,7安51,631.把16氨1,932,7跋42,868.翱49辦投資性房地產(chǎn)案1,126,1般05,451.佰00跋129,176半,195.26百996,929骯,255.74骯固定資產(chǎn)扮1,595,8柏62,733.俺95拔1,219,5岸81,927.擺47盎376,280擺,806.48癌無形資產(chǎn)隘435,474熬,310.08笆373,951拌,887.癌29癌61,522

36、,耙422.79跋半瓣耙伴資產(chǎn)總計(jì)凹296,208稗,440,03擺0.05傲215,637耙,551,74板1.83礙80,570,百888,288懊.22扒負(fù)債合計(jì)哀228,375拌,901,48巴3.02安161,051擺,352,09凹9.42熬67,324,壩549,383骯.60版實(shí)收資本（或股版本）傲10,995,啊210,218擺.00安10,995,哎210,218皚.00鞍安0敖資本公積皚8,843,4翱64,118.霸19瓣8,789,3吧44,008.翱84霸5板4,120,1八09.35礙盈余公積半13,648,耙727,454胺.84鞍10,587,把706,328

37、扮.79拌3,061,0愛21,126.搬05扮未分配利潤疤18,934,骯617,430岸.43啊13,470,埃284,310佰.05拜5,464,3半33,120.拜38拔鞍安笆愛負(fù)債和所有者（扳或股東權(quán)益）合斑計(jì)般296,208柏,440,03班0.05澳215,637白,551,74班1.83跋80,570,氨888,288邦.22頒從截取的資產(chǎn)負(fù)把責(zé)表中我們可以斑看去，本期總資捌產(chǎn)增加了傲215,637半,551,74啊1.83骯元，增長率為3扮7.36%，完扒全是有負(fù)債增加斑引起的，本期負(fù)稗責(zé)增長率為41安.80%。捌由于負(fù)債可以使翱企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)昂迅速擴(kuò)大資本,班 頒以彌補(bǔ)企業(yè)

38、營運(yùn)跋和長期發(fā)展資金班的不足，邦達(dá)到用他人資財(cái)百為企業(yè)所有者提吧供額外收益的目敖的八。礙但負(fù)責(zé)經(jīng)營也有頒它自身的缺點(diǎn)，叭極易引發(fā)公司的敖財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營凹風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致邦企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失扳靈。稗萬科應(yīng)確定公司暗適度的負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)骯、半加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管俺理邦、懊提高資金利用率癌、安樹立風(fēng)險(xiǎn)意識,拌建立健全企業(yè)的安財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。皚（二）唉資產(chǎn)負(fù)債表垂直稗分析暗項(xiàng)目稗2011年癌2010年俺2011年拌構(gòu)成斑（%）骯2010年骯構(gòu)成哎（%）皚變動(dòng)情況（%）凹貨幣資金凹34,239,敖514,295般.08靶37,816,礙932,911吧.84皚11.56%哀17.54%絆-5.98%唉應(yīng)收賬款哎1,514,

39、8艾13,781.癌10藹1,594,0翱24,561.懊07盎0.51%皚0.74%鞍-0.23%搬預(yù)付款項(xiàng)礙20,116,凹219,043昂.31霸17,838,安003,464稗.71艾6.79%板8.27%盎-1.48%矮其他應(yīng)收款柏18,440,氨614,166拌.54澳14,938,盎313,217扒.77凹6.23%昂6.93%霸-0.70%哀存貨俺208,335拌,493,56凹9.16耙133,333礙,458,04笆5.93哎70.33%凹61.83%吧8.50%癌流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)癌282,646安,654,85擺5.19扒205,520埃,732,20岸1.32氨95.42%

40、拔95.31%胺0.11%澳可供出售金融資叭產(chǎn)佰441,261俺,570.00礙404,763般,600.00扮0.15%澳0.19%拔-0.04%癌長期股權(quán)投資啊6,426,4稗94,499.半65捌4,493,7藹51,631.澳16傲2.17%癌2.08%把0耙.09%跋投資性房地產(chǎn)凹1,126,1班05,451.靶00傲129,176俺,195.26白0.38%癌0.06%懊0.32%芭固定資產(chǎn)拜1,595,8按62,733.般95壩1,219,5艾81,927.挨47癌0.54%愛0.57%襖-0.03%敖在建工程隘705,552岸,593.56按764,282捌,140.58拔0.

41、24%盎0.35%擺-0.12%稗無形資產(chǎn)班435,474邦,310.08翱373,951把,887.29拔0.15%絆0.17%白-0.03%扮長期待攤費(fèi)用扮40,999,霸359.45捌32奧,161,41吧5.85稗0.01%啊0.01%癌0.00%暗遞延所得稅資產(chǎn)絆2,326,2啊41,907.柏17敖1,643,1扒58,028.案39按0.79%百0.76%岸0.02%盎其他非流動(dòng)資產(chǎn)矮463,792傲,750.00扮1,055,9稗92,714.疤51白0.16%伴0.49%藹-0.33%耙非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)罷13,561,芭785,174頒.86暗10,116,凹819,540班.

42、51邦4.58%安4.69%霸-0.11%邦資產(chǎn)總計(jì)愛296,208叭,440,03扮0.05盎215,637板,551,74邦1.敖83拜100.00%捌100.00%叭0.00%懊短期借款骯1,724,4爸46,469.敖54拜1,478,0胺00,000.耙00皚0.58%癌0.69%把-0.10%佰交易性金融負(fù)債霸17,041,巴784.19暗15,054,翱493.43班0.01%埃0.01%鞍0.00%把應(yīng)付票據(jù)叭31,250,挨000.41艾跋0.01%擺0.00%熬0.01%般應(yīng)付賬款巴29,745,拜813,416俺.12瓣16,923,巴777,818拌.98懊10.04%

43、耙7.85%鞍2.19%扒預(yù)收款項(xiàng)哎111,101隘,71敖8,105.8稗2癌74,405,版197,318扒.78埃37.51%按34.50%盎3.00%般應(yīng)付職工薪酬隘1,690,3皚51,691.斑72艾1,415,7矮58,826.般87懊0.57%啊0.66%案-0.09%稗應(yīng)交稅費(fèi)稗4,078,6瓣18,156.半81八3,165,4啊76,401.挨56氨1.38%哎1.47%班-0.09%藹應(yīng)付利息鞍272,298埃,785.58阿127,806稗,502.79罷0.09%阿0.06%巴0.03%疤其他應(yīng)付款疤30,216,埃792,566把.99啊16,814,埃029扒,

44、349.10澳10.20%罷7.80%翱2.40%懊一年內(nèi)到期的非哎流動(dòng)負(fù)債把21,845,背829,338斑.08般15,305,百690,786扮.98奧7.38%襖7.10%啊0.28%扒流動(dòng)負(fù)債合計(jì)邦200,724拌,160,31凹5.26搬129,650氨,791,49懊8.49靶67.76%昂60.12%愛7.64%愛長期借款扮20,971,拔961,953癌.04安24,790,岸499,290翱.50澳7.08%扮11.50%稗-4.42%靶應(yīng)付債券艾5,850,3艾97,011.凹20矮5,821,1阿44,5把07.03傲1.98%案2.70%唉-0.72%愛預(yù)計(jì)負(fù)債把38

45、,677,按896.70唉41,107,疤323.15暗0.01%藹0.02%拔-0.01%哎遞延所得稅負(fù)債隘778,906扳,118.75凹738,993般,358.99安0.26%扮0.34%昂-0.08%氨其他非流動(dòng)負(fù)債安11,798,癌188.07扒8,816,1把21.26襖0.00%笆0.00%耙0.00%傲非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)拜27,651,氨741,167艾.76唉31,400,傲560,600敖.93襖9.34%案14.56%按-5.23%背負(fù)債合計(jì)埃228,375叭,901,48瓣3.02艾161,051矮,352,09搬9.42霸77.10%翱74.69%唉2.41%敗實(shí)收資本

46、（或股跋本）按10,995,瓣210,218啊.00埃10,995,搬210,218案.00隘3.71%爸5.10%拔-1.39%稗資本公積艾8,843,4邦64,118.百19敖8,789,3哎44,008.瓣84氨2.99%壩4.08%敗-1.09%稗盈余公積安13,648,皚727,454疤.84愛10,587,扳706,328絆.79胺4.61%皚4.91%捌-0.30%般減：庫存股啊芭埃0.00%霸0.00%艾0.00%岸未分配利潤靶18,934,唉617,430吧.43把13,470,安284,310挨.05罷6.39%安6.25%氨0.15%吧少數(shù)股東權(quán)益唉14,864,扮743

47、,536版.62佰10,353,懊522,851斑.30昂5.02%搬4.80%氨0.22%百外幣報(bào)表折算價(jià)拌差捌545,775胺,788.95敗390,131壩,925.43哀0.18%氨0.18%佰0.00%辦歸屬母公司所有暗者權(quán)益（或股東拜權(quán)益）斑52,967,斑795,010叭.41百44,232,挨676,791艾.1頒1巴17.88%瓣20.51%奧-2.63%敗所有者權(quán)益（或啊股東權(quán)益）合計(jì)翱67,832,胺538,547骯.03襖54,586,白199,642埃.41暗22.90%矮25.31%安-2.41%疤負(fù)債和所有者（俺或股東權(quán)益）合懊計(jì)辦296,208跋,440,03安

48、0.05傲215,637矮,551,74案1.83瓣100.00%澳100.00%半0.00%襖1.跋資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析癌評價(jià)唉（1佰）從靜態(tài)方面分拌析：萬科公司2叭011年流動(dòng)資哎產(chǎn)的比重高達(dá)9芭5.42%；非叭流動(dòng)資產(chǎn)比重僅挨為罷4.58%。根拜據(jù)該公司的資產(chǎn)艾結(jié)構(gòu)，我們可以暗推斷該公司資產(chǎn)昂的流動(dòng)性較強(qiáng)，鞍資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。鞍(2) 從動(dòng)態(tài)拔方面分析：20埃11年，萬科公佰司流動(dòng)資產(chǎn)比重伴較2010年上絆升了0.11%靶；非流動(dòng)資產(chǎn)比隘重下降了0.1俺1%。結(jié)合流動(dòng)澳資產(chǎn)的項(xiàng)目來看百，敖2011年芭存貨岸占總資產(chǎn)的阿比重敖為70.33%扮，較2010年氨上升最為明顯，搬上升了8.50百%啊。貨幣

49、資金的下笆降幅度較為明顯伴，下降了5.9八8%。貨幣資金礙占流動(dòng)資產(chǎn)的比盎重雖然有所下降熬，但比重不是很敗大，屬于正常范敖圍，對公司的付扮現(xiàn)能力不會構(gòu)成拜太大困難。非流頒動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目在拌本期的變換不是拔很明顯。板2.氨資本結(jié)構(gòu)的分析皚（1）從靜態(tài)方暗面看，該公司2扒011年澳負(fù)債熬比重為77.1矮0%，股東權(quán)益白比重為22.9扮0%把。我們可以從中般計(jì)算出萬科公司斑2011年的資盎產(chǎn)負(fù)債率為77盎.10%，權(quán)益叭乘數(shù)為4.37奧。傲上市公司多半都襖保持著較高的資艾產(chǎn)負(fù)債率，隘從股東的角度看霸，骯采用舉債經(jīng)營的艾方式，八以有限的資本、癌付出有限的代價(jià)斑而取得對企業(yè)的百控制權(quán)，發(fā)揮財(cái)疤務(wù)杠桿的作用

50、，靶希望達(dá)到投資利般潤率大于負(fù)債利壩潤率，這樣股東稗就可以埃獲得更大的額外艾收益頒。但一旦把財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生負(fù)皚面的作用,后果邦將扳是企業(yè)所有者承霸擔(dān)更大的額外損安失。這些額外損氨失便構(gòu)成了企業(yè)昂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),甚氨至導(dǎo)致破產(chǎn)。俺（2）從動(dòng)態(tài)方班面看，該公司負(fù)吧債比重上升了2癌.41,%，股爸東權(quán)益比重下降巴了2.41%，奧各項(xiàng)目變動(dòng)幅度叭不大，可以說明挨公司的資本結(jié)構(gòu)疤還是比較穩(wěn)定阿。但從逐年攀升哎的資產(chǎn)負(fù)債率來昂看，癌房地產(chǎn)上市企業(yè)襖的處境不斷惡化頒。萬科公司近幾扒年的矮債務(wù)負(fù)擔(dān)哀日趨昂嚴(yán)重，財(cái)務(wù)壓力扳大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大艾，從而導(dǎo)致公司皚財(cái)務(wù)實(shí)力會略有靶下降。埃3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的半具體分析傲3.1經(jīng)營資產(chǎn)

51、拌與非經(jīng)營資產(chǎn)的辦比例關(guān)系癌經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)翱營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析巴表胺項(xiàng)目半2011年案2010年把2011年（%柏）胺2010年（%按）捌變動(dòng)情況（%）百經(jīng)營資產(chǎn)：八貨幣資金熬34,239,凹514,295礙.08盎37,816,笆932,911哎.84叭11.56%藹17.54%擺-5.98%哎預(yù)付款項(xiàng)耙20,116,俺219,043疤.31傲17,838,哀003,464疤.71奧6.79%吧8.27%扒-1.48%疤應(yīng)收賬款扮1,514,8敗13,781.搬10敗1,594,0敗24,561.岸07癌0.51%巴0.74%笆-0.23%絆存貨般208,335敗,493,56礙9.16靶133

52、,333奧,458,04白5.93伴70.33%哀61.83%扮8.50%靶固定資產(chǎn)扳1,595,8搬62,733.半95挨1,219,5巴81,92盎7.47骯0.54%敗0.57%把-0.03%鞍在建工程拜705,552扳,593.56礙764,282邦,140.58百0.24%傲0.35%芭-0.12%皚無形資產(chǎn)拜435,474骯,310.08半373,951安,887.29靶0.15%拜0.17%扮-0.03%斑經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)藹266,942瓣,930,32翱6.24凹192,940扒,234,93捌8.89耙90.12%扮89.47%把0.65%背非經(jīng)營資產(chǎn)：瓣其他應(yīng)收款柏18,440

53、,百614,166巴.54半14,938,凹313,217懊.77盎6.23%艾6.93%襖-0.70%白可供出售金融資拜產(chǎn)阿441,261絆,570.00扳404,763艾,600.00拜0.15%藹0.19%熬-0.04%啊長期股權(quán)投資澳6,426,4唉94,499.安65熬4,493,7霸51,631.拜16耙2.17%矮2.08%柏0.09%捌投資性房地產(chǎn)疤1,126,1皚05,451.矮00扒129,176擺,195.26扮0.38%翱0.06%靶0.32%盎長期待攤費(fèi)用背40,999,版359.45把32,161,暗415.85扒0.01%阿0.01%柏0.00%絆遞延所得稅資產(chǎn)罷

54、2,盎326,241癌,907.17吧1,643,1叭58,028.跋39靶0.79%拜0.76%頒0.02%癌其他非流動(dòng)資產(chǎn)挨463,792半,750.00搬1,055,9擺92,714.哎51壩0.16%罷0.49%岸-0.33%爸非經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)笆29,265,按509,703艾.81礙22,697,澳316,802按.94斑9.88%叭10.53%啊-0.65%絆資產(chǎn)總計(jì)佰296,208辦,440,03澳0.05吧215,637傲,551,74辦1.83班100.00%埃100.00%扮0.00%拌從萬科經(jīng)營資產(chǎn)胺與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)哀構(gòu)分析表可以看背出，2011年跋，該公司的經(jīng)營瓣資產(chǎn)與非經(jīng)

55、營資阿產(chǎn)都有所增長，板但明顯經(jīng)營資產(chǎn)皚的增長速度高于矮非經(jīng)營資產(chǎn)的增板速，因此，較2巴010年，萬科吧經(jīng)營資產(chǎn)占總資白產(chǎn)的比重還是增半加了0.65%捌，達(dá)到了90.阿12%。胺隨著房地產(chǎn)行業(yè)盎的蓬勃發(fā)展，越哀來越多的地產(chǎn)公昂司已經(jīng)意識到提埃升持有經(jīng)營資產(chǎn)疤比重的重要性，百萬科作為中國房哎地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)頭胺羊，在2011把年，保持經(jīng)營能凹力的持續(xù)增長。凹 案3.2流動(dòng)資產(chǎn)版的內(nèi)部結(jié)構(gòu)拔萬科流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)耙構(gòu)分析表半項(xiàng)目辦2011年耙2010年懊2011年（%斑）岸2010年（%巴）艾差異隘貨幣資產(chǎn)安34,2半39,514,把295.08擺37,816,巴932,911凹.84拔12.11%哀18.40

56、%氨-6.29%奧債權(quán)資產(chǎn)跋19,955,阿427,947百.64 艾16,532,襖337,778班.84 鞍7.06%皚8.04%霸-0.98%氨存貨資產(chǎn)稗208,335靶,493,56啊9.16鞍133,333皚,458,04壩5.93胺73.71%扮64.88%芭8.83%阿其他資產(chǎn)敖20,116,吧219,043靶.31吧17,838,凹003,464扳.71佰7.12%襖8.68%襖-1.56%白合計(jì)搬282,646擺,654半,855.19巴205,520伴,732,20捌1.32凹100.00%礙100.00%俺0.00%鞍從萬科公司流動(dòng)扮資產(chǎn)辦結(jié)構(gòu)分析表可以半看出，存貨比重哎

57、上升較為明顯，氨上升了8.83稗%達(dá)到七成多，懊而公司的貨幣資藹產(chǎn)較2010年暗，有所下降，下耙降了6.29%哎，僅占流動(dòng)資產(chǎn)柏的12.11%白，昂流動(dòng)資金嚴(yán)重不捌足昂。稗需要引起萬科重哀視的是，捌存貨這的比重奧過高，將影響到疤公司資產(chǎn)的流動(dòng)板性，會導(dǎo)致其挨資產(chǎn)變現(xiàn)能力皚變翱差安。因此，萬科凹必須特別重視對隘存貨的分析?？及]到房地產(chǎn)行業(yè)啊的特殊性，僅憑案以上數(shù)據(jù)很難分啊析萬科存貨的變挨現(xiàn)能力，叭如果存貨周轉(zhuǎn)率挨非常高的話，吧則可以唉證明存貨的變現(xiàn)俺能力強(qiáng)，資產(chǎn)容藹易變現(xiàn)。疤4.負(fù)債結(jié)構(gòu)的捌具體分析矮4.1負(fù)責(zé)期限巴結(jié)構(gòu)的分析俺負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分壩析表捌項(xiàng)目耙2011年半2010年跋2011愛年構(gòu)

58、成(阿%隘)白2010懊年構(gòu)成(敖%按)把差異鞍流動(dòng)負(fù)債罷200,724氨,160,31搬5.26扮129,650芭,791,49拜8.49傲87.89%班80.50%白7.39%辦長期負(fù)責(zé)稗27,651,岸741,167岸.76笆31,400,擺560,600案.93般12.11%矮19.50%罷-7.39%扳合計(jì)版228,375矮,901,48稗3.02盎1盎61,051,霸352,099奧.42艾100.00%艾100.00%埃0.00%艾負(fù)債期限結(jié)構(gòu)更盎能說明企業(yè)的負(fù)阿債籌資政策。從巴萬科的負(fù)債期限佰結(jié)構(gòu)分析表可以扮看出，萬科公司佰2011年的流爸動(dòng)負(fù)債比重高達(dá)半87.89%，盎較20

59、10年提搬高了7.39%百。這個(gè)數(shù)據(jù)可以挨說明該公司在使敗用負(fù)債資金時(shí)，澳基本以短期資金挨為主扳。由于流動(dòng)負(fù)債芭對公司資產(chǎn)流動(dòng)敖性的要求較高，奧萬科公司所奉行挨的負(fù)債籌資政策扮雖然會增加公司鞍的償債壓力，承柏?fù)?dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)爸險(xiǎn)，但同時(shí)也會白降低公司的負(fù)債哀成本。邦4.2負(fù)債方式哀結(jié)構(gòu)的分析按負(fù)債方式結(jié)構(gòu)分暗析表癌項(xiàng)目把2011年霸2010年柏2011%拌2010%跋差異白銀行信用奧44,542,安237,760盎.66 罷41,574,爸190,077稗.48 拌19.50%俺25.81%板-6.31%板應(yīng)付債券案5,850,3吧97,011.擺20奧5,821,1斑44,507.阿03白2.

60、56%盎3.61%按-1.05%藹商業(yè)信用暗29,777,巴063,416藹.53 柏16,923,霸777,818罷.98 阿13.04%礙10.51%礙2.53%霸應(yīng)交款項(xiàng)暗4,857,5耙24,275.阿56 靶3,904,4盎69,760.懊55 凹2敖.13%氨2.42%敗-0.30%敗內(nèi)部結(jié)算款項(xiàng)胺1,690,3芭51,691.癌72辦1,415,7吧58,826.奧87俺0.74%昂0.88%鞍-0.14%絆外部結(jié)算款項(xiàng)捌111,101罷,718,10熬5.82絆74,405,稗197,318拔.78拜48.65%藹46.20%絆2.45%壩其他負(fù)債安30,556,唉609,22