三元前驅(qū)體公司風(fēng)險管理分析

1、泓域/三元前驅(qū)體公司風(fēng)險管理分析三元前驅(qū)體公司風(fēng)險管理分析xx（集團）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111030140 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111030140 h 3 HYPERLINK l _Toc111030141 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111030141 h 5 HYPERLINK l _Toc111030142 三、 前驅(qū)體企業(yè)選擇出海建立合資工廠，布局鎳礦資源與冶煉 PAGEREF _Toc111030142 h 6 HYPERLINK l _Toc111030143 四、 必要性分析 PA

2、GEREF _Toc111030143 h 7 HYPERLINK l _Toc111030144 五、 項目基本情況 PAGEREF _Toc111030144 h 7 HYPERLINK l _Toc111030145 六、 風(fēng)險價值 PAGEREF _Toc111030145 h 10 HYPERLINK l _Toc111030146 七、 敏感性分析及波動性分析 PAGEREF _Toc111030146 h 14 HYPERLINK l _Toc111030147 八、 流動性風(fēng)險 PAGEREF _Toc111030147 h 16 HYPERLINK l _Toc1110301

3、48 九、 關(guān)聯(lián)風(fēng)險 PAGEREF _Toc111030148 h 17 HYPERLINK l _Toc111030149 十、 主觀風(fēng)險源 PAGEREF _Toc111030149 h 17 HYPERLINK l _Toc111030150 十一、 客觀風(fēng)險源 PAGEREF _Toc111030150 h 18 HYPERLINK l _Toc111030151 十二、 風(fēng)險清單是指一些由專業(yè)人員設(shè)計好的標(biāo)準的表格和問卷，上面非常全面地列出了一個企業(yè)可能面臨的風(fēng)險。這些清單都很長，因為它們試圖將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi)，清單中的項目包括修理或重置資產(chǎn)的成本，伴隨資產(chǎn)損毀的收入

4、損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對照清單上的每一項都要回答：“我們公司會面臨這樣的風(fēng)險嗎？”在回答這些問題的過程中，風(fēng)險管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險框架。 PAGEREF _Toc111030151 h 21 HYPERLINK l _Toc111030152 十三、 在運用風(fēng)險清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補充，才能識別出風(fēng)險清單中沒有包括的一個企業(yè)的特殊風(fēng)險。風(fēng)險識別的輔助方法有很多，常用的有財務(wù)報表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險形勢估計法等。在實踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補充的。 PAGEREF _Toc111030152 h 23 H

5、YPERLINK l _Toc111030153 十四、 風(fēng)險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險 PAGEREF _Toc111030153 h 33 HYPERLINK l _Toc111030154 十五、 什么是人力資本風(fēng)險 PAGEREF _Toc111030154 h 35 HYPERLINK l _Toc111030155 十六、 損失頻率的估算 PAGEREF _Toc111030155 h 35 HYPERLINK l _Toc111030156 十七、 損失幅度的估算 PAGEREF _Toc111030156 h 38 HYPERLINK l _Toc111030157 十八、 項

6、目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc111030157 h 40 HYPERLINK l _Toc111030158 十九、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc111030158 h 43 HYPERLINK l _Toc111030159 法人治理 PAGEREF _Toc111030159 h 45 HYPERLINK l _Toc111030160 （一）股東權(quán)利及義務(wù) PAGEREF _Toc111030160 h 45 HYPERLINK l _Toc111030161 1、公司股東享有下列權(quán)利： PAGEREF _Toc111030161 h 45 HYPERLINK l _T

7、oc111030162 （1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配； PAGEREF _Toc111030162 h 45公司基本情況（一）公司簡介公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進區(qū)域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響

8、力。（二）核心人員介紹1、龍xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。2、朱xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。3、黃xx，中國國籍，無永久境外

9、居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨立董事。4、劉xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。5、賀xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨立董事。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析全市地區(qū)生產(chǎn)總值增長8%（預(yù)計數(shù)，下同）；規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.8%；固

10、定資產(chǎn)投資增長10%；社會消費品零售總額增長10%；地方一般公共預(yù)算收入增長8%；全體居民人均可支配收入增長8.8%，高質(zhì)量發(fā)展取得重大進展。今年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，長沙的未來機遇和挑戰(zhàn)同在，發(fā)展與風(fēng)險并存。從機遇看，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，國家堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，技術(shù)創(chuàng)新、減稅降費等方面的政策支持將會疊加發(fā)。從挑戰(zhàn)看，我國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，受“三期疊加”、經(jīng)濟下行壓力加大和三大攻堅戰(zhàn)任務(wù)仍然艱巨等影響，長沙推動經(jīng)

11、濟高質(zhì)量發(fā)展與生態(tài)高水平保護的統(tǒng)籌需要持續(xù)加強，防范債務(wù)風(fēng)險和穩(wěn)定投資增長的矛盾需要重點破解，應(yīng)對先進城市競爭與帶動區(qū)域共同發(fā)展的關(guān)系需要協(xié)同推進。我們一定要保持定力、激發(fā)活力、創(chuàng)新動力、形成合力，積極應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)，保持高質(zhì)量發(fā)展良好勢頭，加快現(xiàn)代化長沙建設(shè)進程，努力展現(xiàn)省會城市更大擔(dān)當(dāng)、彰顯幸福長沙更大作為。全市經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長8%左右；固定資產(chǎn)投資增長9%；規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.5%左右；社會消費品零售總額增長10%；地方一般公共預(yù)算收入增長6.5%；全體居民人均可支配收入增長8%；單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降2%，稅收占財政收入比重、減排任務(wù)完成省定指標(biāo)；城

12、鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4%以內(nèi)，居民消費價格指數(shù)103.5左右。前驅(qū)體企業(yè)選擇出海建立合資工廠，布局鎳礦資源與冶煉華友鈷業(yè)成立華科、華越、華飛、華山四大控股合資公司，主打濕法路線，兼顧火法工藝，同時與福特、億緯、LG新能源等展開合作，與產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)形成深度綁定；2）中偉股份作為后起之秀，聯(lián)合RIGQUEZA（青山相關(guān)公司）創(chuàng)新采用富氧側(cè)吹工藝，同時也兼?zhèn)滏囪F工藝，展開多路徑布局；3）格林美鎳礦、回收、冶煉齊頭并進，聯(lián)合邦普、青山成立子公司青美邦，主攻濕法冶煉，在國內(nèi)布局多條硫酸鎳、硫酸鈷、氯化鈷冶煉產(chǎn)線，同時格林美已建立大規(guī)?；厥詹鸾?、梯級利用中心，通過回收+自建鎳資源工廠的方式來保障鎳自供比率

13、。一體化時代，前驅(qū)體企業(yè)競爭要素為鎳礦項目推進速度、工藝選擇與運營能力。與前驅(qū)體加工制造屬性不同，鎳礦項目考驗企業(yè)工程能力，包括項目選址、技術(shù)路線選擇、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及后期資本運作，項目運營尤其是濕法項目的運營過程中，企業(yè)需具備冶煉工藝knowhow。目前前驅(qū)體企業(yè)資源開發(fā)多以紅土鎳礦為主。鎳礦按照礦石成分可分為紅土鎳礦與硫化鎳礦，對鎳資源的利用開始于硫化鎳礦，伴隨開采量增加，硫化鎳礦的儲量與品位降低。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，全球僅36%的鎳礦以硫化礦的形式存在，2000-2020年新建硫化鎳項目中，高品位鎳礦減少了44%。礦石回收率下降了15%，開采復(fù)雜度日益提升。同時由于品位降低與復(fù)雜性提

14、高，新建硫化鎳項目投資成本也有所提升，成本競爭力下降。同時紅土鎳礦具備儲量大、埋藏深度淺、采礦成本低等優(yōu)勢，伴隨高壓酸浸等處理工藝的成熟，紅土鎳礦正成為新的開采重心。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目基本情況（一）項目投資人xx（集團）有限公司（二）建設(shè)地點本期項目選址位于xx。（三）項目選址本期項目選址位于xx，占地面積約95.00畝

15、。（四）項目實施進度本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資40177.70萬元，其中：建設(shè)投資30805.39萬元，占項目總投資的76.67%；建設(shè)期利息657.04萬元，占項目總投資的1.64%；流動資金8715.27萬元，占項目總投資的21.69%。（六）資金籌措項目總投資40177.70萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）26768.83萬元。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額13408.87萬元。（七）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：89500.00

16、萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：68376.61萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：15470.96萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：29.96%。5、全部投資回收期（Pt）：5.19年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：30399.19萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積63333.00約95.00畝1.1總建筑面積109863.41容積率1.731.2基底面積36733.14建筑系數(shù)58.00%1.3投資強度萬元/畝309.702總投資萬元40177.702.1建設(shè)投資萬元30805.392.1.1工程費用萬元264

17、99.932.1.2工程建設(shè)其他費用萬元3441.692.1.3預(yù)備費萬元863.772.2建設(shè)期利息萬元657.042.3流動資金萬元8715.273資金籌措萬元40177.703.1自籌資金萬元26768.833.2銀行貸款萬元13408.874營業(yè)收入萬元89500.00正常運營年份5總成本費用萬元68376.616利潤總額萬元20627.957凈利潤萬元15470.968所得稅萬元5156.999增值稅萬元4128.7410稅金及附加萬元495.4411納稅總額萬元9781.1712工業(yè)增加值萬元32158.1313盈虧平衡點萬元30399.19產(chǎn)值14回收期年5.19含建設(shè)期24個月

18、15財務(wù)內(nèi)部收益率29.96%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元27908.24所得稅后風(fēng)險價值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險的工具風(fēng)險價值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險中的價值”，它指的是市場正常波動下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而帶來的損失不會超過960萬美元。換句

19、話說，只有5%的可能會超過960萬美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR就相當(dāng)于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計算VaR的計算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù)，計算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或

20、證券組合的價值，則要進行簡單的轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計算VaR。因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結(jié)果也稱為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險因子分布的任何假定，而且，因為歷史數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨考慮的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)

21、量的限制，不能完全反映出風(fēng)險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。（2）參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來計算的。在這種非參數(shù)VaR的計算中，沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f（R），則VaR的計算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險因子不服從正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險因子的數(shù)量足夠大，而且相互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參

22、數(shù)法的假設(shè)要求時，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進行重復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布就將趨近于真實分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇一天或一個月作，為持有期，某些金融機構(gòu)也選取更長的持有期，如一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資

23、本充足性條款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計算VaR時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數(shù)據(jù)可能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于有效性驗證

24、的需要、內(nèi)部風(fēng)險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進行驗證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實際中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準備風(fēng)險資本時，要反映機構(gòu)對風(fēng)險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有時也會要求金融機構(gòu)設(shè)置較高的置信度。敏感性分析及波動性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其市場風(fēng)險。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，

25、敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險越大。不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有一定的局限性：（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價值的變化。因此，即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險。（3）不同的金融工具有不同的敏感度

26、，這些敏感度不具有可比性，無法用來比較不同證券的風(fēng)險大小，也無法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風(fēng)險分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動的情況，敏感性分析的準確性就比較差，或者因為復(fù)雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動性分析波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準差。波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它沒有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險損失到底會達到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息完整地表達出來。流動性風(fēng)險

27、流動性包括兩種含義，一種是產(chǎn)品的流動性，一種是現(xiàn)金的流動性。所謂產(chǎn)品的流動性，是指某種金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力。如果市場活躍，產(chǎn)品的品質(zhì)好，能夠隨時大量地交易，而又不以降低價格為代價，則此種產(chǎn)品的流動性風(fēng)險??；反之，如果市場低迷，某種產(chǎn)品不能及時變現(xiàn)或由于市場效率低下、產(chǎn)品品質(zhì)差等原因無法按正常的市場價格交易，則此種產(chǎn)品的流動性風(fēng)險大?，F(xiàn)金的流動性是指企業(yè)滿足現(xiàn)金流動要求的能力，即在清算日履行支付義務(wù)的能力。如果企業(yè)持有的資產(chǎn)能隨時得以償付，能以合理的價格出售，或者能夠在短時間內(nèi)以合理的價格借入資金，則其現(xiàn)金的流動性風(fēng)險??；反之，風(fēng)險大。企業(yè)面臨現(xiàn)金流動性風(fēng)險，可

28、能會導(dǎo)致違約或發(fā)生財務(wù)損失。香港地區(qū)最大的華資證券投資公司“百富勤”集團就是因為現(xiàn)金流動性風(fēng)險過大，在1998年亞洲金融危機中，資金周轉(zhuǎn)困難，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)。關(guān)聯(lián)風(fēng)險關(guān)聯(lián)風(fēng)險是指由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生嚴重問題，而使行為人遭受損失的不確定性?，F(xiàn)代經(jīng)濟中，許多企業(yè)之間的聯(lián)系都非常緊密，一個企業(yè)發(fā)生問題，可能會導(dǎo)致其他一些企業(yè)受到牽連，尤其在金融領(lǐng)域，可能會因為一家銀行的問題，波及整個市場，誘發(fā)銀行危機。主觀風(fēng)險源風(fēng)險是客觀存在的，但人類對風(fēng)險的認識卻并不完全都是客觀的，換句話說，由于我們所掌握的信息有限，或者風(fēng)險管理者對風(fēng)險的理解、估算的能力有限，實踐中對風(fēng)險的認識往往摻雜了主觀的判斷，而當(dāng)

29、主觀判斷和客觀實際有差別時，就可能給面臨風(fēng)險的組織帶來不確定性。這種不確定不是由它本來面臨的客觀風(fēng)險造成的，而是由進行風(fēng)險管理的人員造成的，我們將這種風(fēng)險的來源稱為認知環(huán)境。來自客觀風(fēng)險源和主觀風(fēng)險源的不確定可以分別被稱為隨機不確定和模糊不確定。隨機不確定是自然界本身所具有的、一種統(tǒng)計意義上的不確定，是由大量的經(jīng)歷或試驗所揭示出的一種性質(zhì)。它是指那些有明確的定義，但不一定出現(xiàn)的事件中所包含的不確定。例如投幣試驗就是一個典型的隨機不確定的例子，我們無法確定未來一次投幣的結(jié)果是正面還是反面，但有一點是肯定的，即其正、反面出現(xiàn)的概率皆為0.5。由此可知，隨機不確定不是由于人們對事件不了解，而是由于事

30、件結(jié)果所固有的狹義的不唯所造成的，即雖然結(jié)果是正還是反不能唯一確定，但結(jié)果的概率分布唯一確定。又如“一個縣在某一年的水災(zāi)受災(zāi)面積占當(dāng)年播種面積的比例大于10%”這個事件是有明確定義的，但在未來的任何一年里，誰都無法預(yù)料它是否一定發(fā)生，而只能給出一個概率值，表示其在未來任何一年里發(fā)生的概率是多少。因此，我們用概率論來處理隨機不確定。模糊不確定是一種廣義的結(jié)果不唯一，這里，不僅結(jié)果的取值不唯一，而且各種可能取值的概率也不能確定，即不能確定結(jié)果概率分布函數(shù)中的參數(shù)或函數(shù)形式本身。這種不確定是由于我們對系統(tǒng)的動態(tài)發(fā)展機制缺乏深刻的認識而造成的。由于我們對風(fēng)險的認識決定了我們的行為，當(dāng)我們對風(fēng)險的認識和

31、實際有差別時，事先的決策就可能是錯誤的，這就會帶來新的損失?？陀^風(fēng)險源1.自然環(huán)境自然環(huán)境是最基本的風(fēng)險源，地震、干旱和過度降水都可能導(dǎo)致?lián)p失，當(dāng)然，它也可能是機遇的來源，例如，睛朗的天氣就可能使旅游業(yè)收入增長。2.人為環(huán)境自然環(huán)境復(fù)雜多變，但隨著對大自然的不斷探索，人們已經(jīng)掌握了很多規(guī)律，一些自然現(xiàn)象可以準確預(yù)測，還有一些自然現(xiàn)象可以在概率的意義上預(yù)測，而人為環(huán)境由于有人的因素在起作用，其規(guī)律摸索起來就較為困難，在分析風(fēng)險的來源時，可以將人為環(huán)境進一步細分如下：（1）社會環(huán)境社會環(huán)境是指人們的道德信仰、價值觀、行為方式、社會結(jié)構(gòu)和制度。當(dāng)人們的道德信仰和價值觀受到?jīng)_擊時，就可能發(fā)生一些意想不

32、到的事件，這些事件可能會影響到企業(yè)的生產(chǎn)和銷售。此外，不同國家和地區(qū)的社會環(huán)境可能有很大差別。當(dāng)一個公司要拓展國際業(yè)務(wù)時，就會面臨社會環(huán)境帶來的風(fēng)險。例如，美國人和日本人在價值觀和行為方式上有很大的差別，許多美國的商業(yè)經(jīng)理在開始要進入日本市場時都覺得日本社會獨特的價值觀和道德標(biāo)準給他們的業(yè)務(wù)帶來了很大的不確定性。（2）政治環(huán)境政治環(huán)境主要通過政府的政策對一個企業(yè)產(chǎn)生影響，如貨幣政策、財政政策等。在一個國家，政治環(huán)境可能是非常重要的風(fēng)險源，尤其是國家領(lǐng)導(dǎo)人更換時，原來的很多政策就可能發(fā)生改變，從而對某些特定的企業(yè)產(chǎn)生重大影響。如減少對地方政府的資助、制定嚴格的有害廢料處理條例等。政策的變化有時也

33、會使企業(yè)受益，如我國的西部開發(fā)政策和東北發(fā)展戰(zhàn)略，都會給這些地區(qū)的一些企業(yè)帶來新的機遇。在國際領(lǐng)域，政治環(huán)境非常復(fù)雜，一些政府是民主政府，也有一些政府可能會對商業(yè)活動抱有敵意，外資可能被當(dāng)?shù)卣涔珱]收，稅收政策也可能突然發(fā)生變化?？鐕驹谧R別風(fēng)險時，都要考慮東道國的政治環(huán)境，風(fēng)險經(jīng)理要了解東道國政府是如何上臺的、權(quán)力是如何交接的以及政治管理中的參與者和政治組織機構(gòu)是怎樣一種狀況。（3）經(jīng)濟環(huán)境企業(yè)的很多風(fēng)險，尤其是市場價格風(fēng)險，都和經(jīng)濟環(huán)境密不可分。雖然從一定程度上來說，經(jīng)濟環(huán)境可以直接從政治環(huán)境中延伸出來，但經(jīng)濟全球化、金融一體化也導(dǎo)致了經(jīng)濟環(huán)境中出現(xiàn)了一些前所未有的新變化。政府對經(jīng)濟環(huán)

34、境有影響，但政府并不能完全控制經(jīng)濟環(huán)境。（4）法律環(huán)境在企業(yè)經(jīng)營中，相當(dāng)一部分不確定性來自司法系統(tǒng)。對于我國這樣處于轉(zhuǎn)型期的國家，法律也在隨著市場情況的變化而進行調(diào)整，這些標(biāo)準的變化很難事先預(yù)測。從整個國際環(huán)境的角度來看，各種不同法律體系的存在對企業(yè)提出了重大挑戰(zhàn)，如果是跨國公司，那么就會面臨非常復(fù)雜的法律風(fēng)險，對于產(chǎn)品責(zé)任法、汽車責(zé)任法、合同法和環(huán)境保護法這些與企業(yè)經(jīng)營管理密切相關(guān)的法律，各國之間的條款可能有很大差別。（5）操作環(huán)境操作環(huán)境是指企業(yè)的運作和程序。對雇員進行提拔、雇傭和解雇的制度可能產(chǎn)生法律責(zé)任，生產(chǎn)過程可能使雇員面臨人身風(fēng)險，企業(yè)的活動可能危害環(huán)境，根據(jù)相應(yīng)的環(huán)境保護法受到懲

35、罰。操作環(huán)境也可能帶來收益，因為操作環(huán)境是一個企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的直接來源。風(fēng)險清單是指一些由專業(yè)人員設(shè)計好的標(biāo)準的表格和問卷，上面非常全面地列出了一個企業(yè)可能面臨的風(fēng)險。這些清單都很長，因為它們試圖將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi)，清單中的項目包括修理或重置資產(chǎn)的成本，伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對照清單上的每一項都要回答：“我們公司會面臨這樣的風(fēng)險嗎？”在回答這些問題的過程中，風(fēng)險管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險框架。這些標(biāo)準表格的優(yōu)點是經(jīng)濟方便，適合新公司、初次想構(gòu)建風(fēng)險管理制度的公司或缺乏專業(yè)風(fēng)險管理人員的公司使用，這些表格可以幫助他們系統(tǒng)地識別出最基本的風(fēng)

36、險，并降低忽略重要風(fēng)險源的可能性。但是，標(biāo)準表格也有兩個嚴重的局限。首先，由于這些清單都是標(biāo)準化的，適合于所有企業(yè)，因此針對性就較差，一個特殊企業(yè)面臨的特殊風(fēng)險就可能沒有包含進去。其次，這些清單都是在傳統(tǒng)風(fēng)險管理階段設(shè)計出來的，傳統(tǒng)的風(fēng)險管理只考慮純粹風(fēng)險，不涉及投機風(fēng)險，所以風(fēng)險清單中也都沒有關(guān)于投機風(fēng)險的項目。風(fēng)險經(jīng)理在使用這些表格時，要認識到這些局限性，使用一些輔助手段來配合風(fēng)險清單的應(yīng)用，彌補風(fēng)險清單的不足。比較常見的風(fēng)險清單有風(fēng)險分析調(diào)查表、保單檢視表和資產(chǎn)暴露分析表。1、風(fēng)險分析調(diào)查表風(fēng)險分析調(diào)查表是由保險公司的專業(yè)人員及有關(guān)學(xué)會就企業(yè)可能遭受的風(fēng)險進行詳盡的調(diào)查與分析后做成的報告

37、書，它包含了所有的純粹風(fēng)險。應(yīng)用較多的調(diào)查表是由美國管理學(xué)會、風(fēng)險與保險管理學(xué)會和國際風(fēng)險管理研究所分別編制的，又稱為“事實的發(fā)現(xiàn)者”。2、保單檢視表保單檢視表是將保險公司現(xiàn)行出售的保險單所列出的風(fēng)險與風(fēng)險分析調(diào)查表的項目綜合而成的問卷式表格。這種表格突出了對公司所面臨的可保風(fēng)險的調(diào)查，但在不可保風(fēng)險的識別方面就有一定的缺陷，此外，使用這種表格時要求使用者具有保險專業(yè)知識，對保單性質(zhì)和條款有較深的了解。3、資產(chǎn)一暴露分析表美國管理學(xué)會在設(shè)計了風(fēng)險分析調(diào)查表之后，又編制了資產(chǎn)一暴露分析表供企業(yè)界使用。該表的內(nèi)容分為兩大類，一類是資產(chǎn)，包括實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，另一類是損失暴露，包括直接損失暴露、間

38、接損失暴露和第三者責(zé)任損失暴露。這種表格從另一個角度列舉了企業(yè)所有的資產(chǎn)可能面臨的風(fēng)險損失，它不僅僅局限于可保風(fēng)險，也包含不可保的純粹風(fēng)險，如果將它和風(fēng)險分析調(diào)查表配合使用，會取得更好的效果。在運用風(fēng)險清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補充，才能識別出風(fēng)險清單中沒有包括的一個企業(yè)的特殊風(fēng)險。風(fēng)險識別的輔助方法有很多，常用的有財務(wù)報表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險形勢估計法等。在實踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補充的。（一）財務(wù)報表分析法財務(wù)報表是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟活動及其經(jīng)濟效果的綜合反映，它記載了企業(yè)的大量經(jīng)濟活動情況，包括企業(yè)的建筑物、機器設(shè)備、產(chǎn)品種

39、類、產(chǎn)品成本以及其他資產(chǎn)項目。財務(wù)報表還可以反映出企業(yè)內(nèi)各部門之間的相互關(guān)系，企業(yè)對供貨方、消費者的依賴程度，企業(yè)財務(wù)計劃與財務(wù)狀況，企業(yè)過去處理風(fēng)險的財務(wù)開支以及過去曾發(fā)生的風(fēng)險損失規(guī)模等。財務(wù)報表法是由克里德爾于1962年提出的。這種方法的優(yōu)點是，首先，因為任何企業(yè)的經(jīng)營活動最終涉及的不是現(xiàn)金就是財產(chǎn)，所以對這些項目進行研究會非?？煽亢涂陀^；其次，財務(wù)報表很容易得到，不像現(xiàn)場調(diào)查法或流程圖法那樣需要花費大量的時間實地采集資料和繪制特別的圖表；再次，應(yīng)用財務(wù)報表法進行風(fēng)險識別的結(jié)果也是用財務(wù)術(shù)語的形式表達的，企業(yè)中其他管理人員和銀行家等外部人員易于接受；最后，雖然財務(wù)報表法在初期只是用來識別

40、純粹風(fēng)險，但實際上因為財務(wù)報表中也包含投機風(fēng)險的信息，所以這種方法也可以用來識別企業(yè)的金融風(fēng)險。企業(yè)重要的財務(wù)報表有資產(chǎn)負債表、損益表、財務(wù)狀況變動表等。通過資產(chǎn)負債表，我們可以得到損失暴露的信息，損益表中體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)盈虧風(fēng)險的來源，財務(wù)狀況變動表則反映了現(xiàn)金流量的風(fēng)險。應(yīng)用財務(wù)報表識別風(fēng)險，關(guān)鍵是從損失暴露入手，先找出損失暴露，再設(shè)想可能對這些損失暴露有影響的風(fēng)險源。以企業(yè)的建筑物為例，企業(yè)所擁有的建筑物通常在資產(chǎn)負債表中予以注明，出租的建筑物以附注的形式注明，未來建筑物的購置在預(yù)算和戰(zhàn)略計劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來將有的建筑物之后，就能考慮與它們相聯(lián)系的潛在損失，包括一旦發(fā)生損毀后

41、的修理費用、內(nèi)置的存貨和設(shè)備的價值、建筑物無法使用時的收入損失以及雇員或客戶在建筑物內(nèi)受到傷害后導(dǎo)致的損失。如果是出租的建筑物，還要考慮它被損壞時對租賃合同的處置以及替代設(shè)施的成本。按照這樣一種思維方式，利用財務(wù)報表就能夠識別出企業(yè)面臨的財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和人力資本風(fēng)險。（二）流程圖法流程圖法是指根據(jù)生產(chǎn)過程或管理流程來識別風(fēng)險的方法。應(yīng)用這種方法時，首先要將企業(yè)的生產(chǎn)運營過程按照各階段的順序繪制成圖。流程圖的類型有很多，按流程的內(nèi)容劃分，可分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖；按流程的表現(xiàn)形式劃分，可分為實物流程圖和價值流程圖。1.內(nèi)部流程圖與外部流程圖只包含生產(chǎn)制造過程的流程圖稱為內(nèi)部流程圖，包含供

42、貨與銷售環(huán)節(jié)的流程圖稱為外部流程圖。2.實物流程圖與價值流程圖實物流程圖反映的是某種產(chǎn)品從原材料供應(yīng)到成品完成的生產(chǎn)全過程，除了像上述流程圖那樣將各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)按照順序用帶箭頭的連線連接起來以外，每個環(huán)節(jié)（如車間A、倉庫B）中還標(biāo)出產(chǎn)品名稱，連線上則標(biāo)出流動產(chǎn)品的數(shù)量。從實物流程圖中可以明顯看出各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的依賴關(guān)系。例如，車間A的產(chǎn)品供給車間C和D，車間C生產(chǎn)出的材料又供給車間E等。由于連線上標(biāo)出了產(chǎn)品流動的數(shù)量，如果某個生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其他環(huán)節(jié)所受的影響就很容易推斷出來。價值流程圖和實物流程圖非常相似，所不同的是，在實物流程圖中，各環(huán)節(jié)中以及環(huán)節(jié)之間的連線上標(biāo)出的是物品的名稱和數(shù)量，而

43、價值流程圖標(biāo)出的是物品的價值。3.流程圖的分析流程圖繪制完畢后，就要對其進行靜態(tài)與動態(tài)分析。所謂靜態(tài)分析，就是對圖中的每一個環(huán)節(jié)逐一調(diào)查，找出潛在的風(fēng)險，并分析風(fēng)險可能造成的損失后果。例如對圖5.1進行分析時，就要思考這些問題：“1號倉庫和2號倉庫面臨火災(zāi)風(fēng)險嗎？面臨水災(zāi)風(fēng)險嗎？”“著色車間的顏料和溶劑目前怎樣放置？采取了適當(dāng)?shù)拇胧┮苑肋@些原料失火嗎？地板是否干凈，有沒有可能導(dǎo)致工人摔倒？”“是否有某種危險對半成品庫構(gòu)成威脅？”“成品倉庫有沒有防火設(shè)施？成品有沒有可能被水浸泡？”類似于這樣的問題都是針對單獨某個生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的，而動態(tài)分析則著眼于各個環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，以找出那些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。例如，時尚

44、制衣公司的主料和輔料在加工清潔后都要匯集到半成品庫，然后再開始縫制，那么半成品庫就是整個生產(chǎn)流程中一個非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一旦發(fā)生重大事故，公司將可能面臨不能按合同如期交貨而形成的產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險。再如，公司有七成的原料來自供應(yīng)商甲，一旦該供應(yīng)商不能按期供貨，就可能導(dǎo)致公司的連帶營業(yè)中斷。又如，時尚制衣公司的產(chǎn)品90%外銷美國，那么，影響美國拒絕或減少購買中國成衣的因素，也是連帶營業(yè)中斷風(fēng)險的來源。 由此可以看出，流程圖法的思路是，依據(jù)供貨、生產(chǎn)和銷售的程序，將公司的運作分成一個一個的環(huán)節(jié)，再逐一分析這些環(huán)節(jié)和環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。這樣更有助于識別關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并可進行初步的風(fēng)險評估。流程圖法的優(yōu)點在于清晰、形

45、象，基本上能夠揭示出所有生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)中的風(fēng)險，而且對于營業(yè)中斷和連帶營業(yè)中斷風(fēng)險的識別極為有效。但流程圖只強調(diào)事故的結(jié)果，并不關(guān)注損失的原因，因此，要想分析風(fēng)險因素，就要和其他方法配合使用。（三）事故樹分析法事故樹分析是美國貝爾電話實驗室于1962年首先提出的。它最早被應(yīng)用于空間項目，之后，這種方法得到迅速發(fā)展，并不斷改進。事故樹是一種樹狀圖，由節(jié)點和連線組成，節(jié)點表示某一具體環(huán)節(jié)，連線表示這些環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，這些都和流程圖相似，但不同的是，流程圖關(guān)注的是風(fēng)險的結(jié)果，而事故樹關(guān)注的是事故的原因。它是一種邏輯分析過程，遵循邏輯演繹的分析原則，從某一事故的結(jié)果開始，分析各種可能引起事故的原因。事故

46、樹法既可以進行定量分析，也可以進行定性分析，既可以求出事故發(fā)生的概率，也可以識別系統(tǒng)的風(fēng)險因素。同時，事故樹簡單、形象，邏輯性強，應(yīng)用廣泛。（四）現(xiàn)場檢查與交流法有的時候，用上面這些方法仍然難以識別出全部的風(fēng)險，所以風(fēng)險經(jīng)理到現(xiàn)場實地檢查各個部門的運作是十分重要的，這是風(fēng)險經(jīng)理必須做的事情。通過直接觀察企業(yè)的各種設(shè)施及進行的各項操作，風(fēng)險經(jīng)理能夠深入了解企業(yè)的活動和行為方式。在進行現(xiàn)場檢查前要做好充足的準備，對所要調(diào)查的部門及其風(fēng)險暴露做一個大致的了解，準備好現(xiàn)場調(diào)查表，對所調(diào)查的每一個項目進行填寫。如果對某一個項目不是第一次調(diào)查，則要找出上次填過的表格進行對照。再次檢查時就要重點檢查減壓閥是

47、否修好了?，F(xiàn)場檢查的優(yōu)點非常明顯，風(fēng)險經(jīng)理可以借此獲得第一手資料。同時，在實踐中，雖然這是風(fēng)險經(jīng)理最直接發(fā)現(xiàn)風(fēng)險的方法，但風(fēng)險經(jīng)理畢竟不可能時刻在生產(chǎn)經(jīng)營的第一線，最了解企業(yè)運作的是一線人員，他們不一定都有非常敏銳的風(fēng)險意識，但風(fēng)險經(jīng)理卻可以從他們的介紹中覺察到風(fēng)險。這樣，在現(xiàn)場檢查之余，和其他部門的交流就顯得極為重要，而與各部門管理人員建立和維持良好的關(guān)系也有助于管理的促進。這種交流既可以是口頭的經(jīng)常性報告，也可以是書面的定期報告。一套完善的交流制度是現(xiàn)場調(diào)查的有效補充，風(fēng)險經(jīng)理通過這種交流不僅可以認識到現(xiàn)場調(diào)查時沒有發(fā)覺的風(fēng)險隱患，還能隨時掌握在兩次現(xiàn)場調(diào)查之間出現(xiàn)的新風(fēng)險?，F(xiàn)場檢查方法最

48、大缺點就是需要花費大量的時間，成本較高。（五）風(fēng)險形勢估計法以上各種方法主要針對已經(jīng)存在的生產(chǎn)流程或操作環(huán)節(jié)，而對于擬建設(shè)的項目，可以應(yīng)用風(fēng)險形勢估計法。1.資料的收集資料和數(shù)據(jù)的完備性直接決定著風(fēng)險識別的成功與否，尤其對于擬籌建的項目，因為項目運作以后的各種情況在當(dāng)前來說都是預(yù)想的，因此，那些將要成為事實的信息就更為重要，風(fēng)險管理者要從這些信息中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險的跡象。這些資料包括項目本身的情況、項目的環(huán)境以及二者之間的關(guān)系，具體包括：（1）項目產(chǎn)品或服務(wù)的說明書項目完成之后，要向市場或社會提供產(chǎn)品或服務(wù)。項目產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)涉及多種不確定性，這些不確定性在很大程度上決定了項目將會面臨什么風(fēng)險。例如

49、，對于一個加工皮革的項目，用什么樣的原料、工藝和設(shè)備，技術(shù)人員和工人的層次，產(chǎn)品的銷路是否可以預(yù)知，銷路如何等，這些信息在項目產(chǎn)品或服務(wù)的說明中都有記載。一般而言，在所有其他風(fēng)險因素相同的情況下，需要成熟技術(shù)的產(chǎn)品面臨的風(fēng)險將會比需要創(chuàng)新和發(fā)明的產(chǎn)品少。（2）項目的前提、假設(shè)和制約因素項目的建議書、可行性研究報告、設(shè)計或其他文件一般都是建立在一些假設(shè)、前提和預(yù)測的基礎(chǔ)上，但這些前提和假設(shè)在項目實施期間也有可能并不成立，因此，項目的前提和假設(shè)之中就隱藏著風(fēng)險。任何一個項目都處于一定的環(huán)境之中，受到一些內(nèi)部和外部因素的制約。這些制約因素中，有的是項目活動主體無法控制的，例如法律、法規(guī)和其他規(guī)章等。

50、例如，對于某個收費公路項目，政府規(guī)劃部門規(guī)定了公路線路，要求施工時不得破壞沿線自然環(huán)境，收費標(biāo)準必須報批，投資者的資本金必須超過項目預(yù)算的40%，雨季不能施工等。這些無法控制的制約因素中也隱藏著風(fēng)險。為了找出項目的所有前提、假設(shè)和制約因素，應(yīng)當(dāng)對項目的一些管理計劃進行審查。例如，范圍管理計劃中的范圍說明書能夠揭示出項目的成本和進度目標(biāo)是否定得太高，審查其中的工作分解結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)不易注意到的機會或危險。又如，對人力資源與溝通管理計劃進行審查，可以發(fā)現(xiàn)哪些人員對項目的順利進展有重大影響。再如，項目采購與合同管理計劃中有關(guān)于采取何種計價形式的合同的說明，采用不同形式的合同，項目管理者將要承擔(dān)的風(fēng)險

51、也不同。一般情況下，成本加酬金合同有利于承包商，不利于項目業(yè)主，但如果預(yù)測表明項目所在地的經(jīng)濟不景氣將繼續(xù)下去，則由于人工、材料等價格的下降，成本加酬金合同就會給業(yè)主項目管理者帶來機會。（3）與本項目類似的先例曾經(jīng)實施過的可與本項目類比的項目及其經(jīng)驗教訓(xùn)對于識別本項目的風(fēng)險非常有用。風(fēng)險管理者可以通過翻閱過去項目的檔案，分析其財務(wù)資料，如費用估算、會計賬目等，向曾經(jīng)參與該項目的有關(guān)各方面進行咨詢來類推評估項目的風(fēng)險。2.風(fēng)險形勢估計風(fēng)險形勢估計通過明確項目的目標(biāo)、戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)以及實現(xiàn)項目目標(biāo)的手段和資源來確定項目及其環(huán)境的不確定性。首先，項目的目標(biāo)如果含糊不清，則無法評價項目目標(biāo)是否已經(jīng)達到，也

52、無法激勵人們制定實現(xiàn)項目目標(biāo)的戰(zhàn)略。項目目標(biāo)要量化，目的是便于測量項目的進展、及時發(fā)現(xiàn)問題、當(dāng)不同的目標(biāo)出現(xiàn)沖突時便于權(quán)衡利弊、判定項目目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)以及在必要時改變項目的方向或及時果斷地中斷項目。其次，戰(zhàn)略和保證項目目標(biāo)實現(xiàn)的方針、步驟或方法，決定了項目的行動方向。例如，市政府要建設(shè)一個自來水項目以便擴大自來水的供應(yīng)能力，這里，如何籌集建設(shè)資金以及具體由誰實施就是一個戰(zhàn)略問題。一種方法是按常規(guī)從政府預(yù)算撥款，具體由市政工程局實施，另一種方法則向社會公開招標(biāo)，由社會上有實力、信譽好的投資者按市政府的要求建設(shè)這個項目。最后，戰(zhàn)略靠戰(zhàn)術(shù)來實現(xiàn)，戰(zhàn)術(shù)決定了在給定的條件下項目的目標(biāo)最終如何實現(xiàn)。具體

53、的戰(zhàn)術(shù)要根據(jù)可用的手段和資源情況確定，可用資源的質(zhì)和量決定了選用何種戰(zhàn)術(shù)。對于項目而言，預(yù)算資金和時間是主要的手段和資源，弄清項目有多少可以動用的資源，對于實施戰(zhàn)術(shù)，進而實現(xiàn)戰(zhàn)略意圖和項目目標(biāo)是非常重要的。風(fēng)險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險1.提高生產(chǎn)率從企業(yè)自身來講，關(guān)心人力資本風(fēng)險的最主要出發(fā)點是自身的利益。員工對自己所面臨的這些風(fēng)險勢必感到憂慮，如果能夠幫助他們在一定程度上解除這種后顧之憂，雇員就會把更大的精力投入到工作中，加之像退休計劃這樣的福利將最終的收益和工作績效掛鉤，更有利于促進生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會對福利好的企業(yè)更加忠實，這有助于減少員工的流動性。2.為雇員減少納稅既然企業(yè)為雇

54、員考慮人力資本風(fēng)險是有利可圖的，那么為什么不把錢直接給雇員，而要費心地去安排一些福利計劃呢？其中一個原因就是，福利計劃可以幫助雇員減少納稅，這無形中增加了福利計劃的吸引力。我們來比較一個有稅收優(yōu)惠的計劃和一個沒有稅收優(yōu)惠的做法之間的區(qū)別。3.團體保險節(jié)約成本在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問題比由員工個人出面具有非常明顯的優(yōu)勢。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè)，絕大多數(shù)個人消費者對醫(yī)療保險公司和醫(yī)療保健機構(gòu)的討價還價能力非常有限，而且員工個人也不可能對自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進行監(jiān)督。但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機構(gòu)的談判中就很有實力了，而且企業(yè)的風(fēng)險經(jīng)理也有能力對這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進行有效的監(jiān)督

55、。大企業(yè)在同保險公司進行談判時具有同樣的優(yōu)勢，可以得到有利的人壽保險價格。由企業(yè)集體購買低價的人壽保險符合雇主和員工的共同利益。4.法律法規(guī)的限制有的時候，法律規(guī)定，企業(yè)必須為雇員提供最低標(biāo)準的雇員福利。5.其他原因除了上述原因之外，還有其他一些原因使得企業(yè)對雇員的風(fēng)險進行管理。（1）企業(yè)的責(zé)任感有的企業(yè)覺得自己對員工的生老病死負有一定責(zé)任，認為自己應(yīng)該為雇員提供良好的福利。（2）公共關(guān)系企業(yè)可能會認為，公眾和同行業(yè)的競爭者都在關(guān)心他是否給員工提供了很好的福利，如果自己能夠在這方面為人所稱道，會很有價值。什么是人力資本風(fēng)險企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險是指由于個人的死

56、亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的損失的不確定性。直接來說，這種風(fēng)險完全是員工個人和家屬面臨的，如員工因病去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時那樣有那么高的收入了，這種損失和企業(yè)并沒有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人力資本風(fēng)險納入到企業(yè)風(fēng)險管理的范圍內(nèi)呢？另一個問題是，即使企業(yè)因為各種原因希望幫助雇員分擔(dān)一部分風(fēng)險，為什么不把錢直接給雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利計劃？損失頻率的估算1.死亡死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險業(yè)的生命表中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。2.健康狀況惡化健康狀況惡化是一個非?；\統(tǒng)的說法，很難用某一個指標(biāo)來描述健康狀況惡化，只能從

57、某一個角度側(cè)面來看。（1）致殘率致殘率可以反映比較嚴重的健康狀況惡化，具體地，活動受限天數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。（2）同醫(yī)療保健機構(gòu)的接觸除了比較嚴重的情況之外，健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類的不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來反映。3.年老和退休年老和退休是每個人都會面臨的問題，這意味著收入減少，而醫(yī)療費用、護理費用可能會增加，而且這個數(shù)量非常不確定。雖然每個人都可以在工作時進行儲蓄，但儲蓄既不是沒有代價的，也不是無意識地進行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的辦法替代儲蓄，就成了每個員工都關(guān)心的問題。如果將年老和退休看做一種風(fēng)險的話，這一風(fēng)險是近年來變化較大、影響也

58、較大的一個問題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高，人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。目前，世界上60歲以上人口的年增長率為1.9%，比總?cè)丝谠鲩L率高60%。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，到2040年全球超過60歲的人口從目前的10%將升至21%。1950年，由12個15歲至64歲的人供養(yǎng)一個老年人，而現(xiàn)在世界的平均水平為9：1。據(jù)聯(lián)合國人口司估計，到21世紀中期，該比例將下降至4：1，屆時，老齡人口將首次超過兒童人口。1999年，中國也進入了老齡社會，是較早進入老齡社會的發(fā)展中國家之一。隨著老齡化的到來，中國的人口結(jié)構(gòu)將會從金字塔形變成檄欖形。4.失業(yè)這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡

59、化引起的，也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟原因引起的。失業(yè)是另一個威脅個人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會通過政府強制的失業(yè)保險為員工提供失業(yè)方面的保障；國外也有一些企業(yè)為員工提供了間接的保險項目，常常是在員工離開公司時一次性支付失業(yè)補償和在員工的薪水中連續(xù)支付一定金額的補償金。失業(yè)還有一個重要特征，即每個人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同，大致可分為以下三種類型：（1）摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。（2）周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟周期的交互更替以及勞動力需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。（3）結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因為其技術(shù)不符合勞動力市場的需要而造成

60、的失業(yè)。風(fēng)險經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，因為每種失業(yè)引起的問題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。損失幅度的估算人力資本風(fēng)險的損失主要來源于收入的減少和費用（主要是醫(yī)療費用）的增多。但精確估計這種損失非常困難，因為我們無法準確預(yù)計如果繼續(xù)工作，我們的收入會是多少。所以人力資本風(fēng)險的損失幅度都是一個近似的估計。1.生命價值生命價值法是從收入的角度來評價雇員的損失。當(dāng)雇員死亡或永久性殘疾時，其損失主要是收入損失，并且是永久性的，與時間長短呈正相關(guān)。這樣就可以通過計算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收入來估計員工或其家屬所遭受的損失，即計算每年的稅后收入減去員工自身消費后所剩金