考試大論壇：經(jīng)濟(jì)講義

1、 矮1Z10101唉0按資金時(shí)間價(jià)值的白計(jì)算及應(yīng)用1Z101011利息的計(jì)算基本概念資金時(shí)間價(jià)值利息與利率單利與復(fù)利1Z101012資金等值計(jì)算及應(yīng)用基本工具1現(xiàn)金流量圖資金等值計(jì)算公式實(shí)際算例1Z101013名義利率與有效利率基本工具2涵義（理解）換算公式實(shí)際算例2種算法圖1 基本知識(shí)結(jié)構(gòu)氨一、資金時(shí)間價(jià)敖值1. 概念按資金作為生產(chǎn)要斑素，在擴(kuò)大再生耙產(chǎn)及資金流通過板程中隨時(shí)間變化邦而產(chǎn)生增值，其啊增值部分就是原爸有資金的時(shí)間價(jià)板值。2011.6.12012.6.1100元? 元t圖2 資金的時(shí)間價(jià)值實(shí)例2影響因素瓣（般1罷）資金的使用時(shí)傲間；（隘2把）資金數(shù)量的多暗少；（扮3搬）資金投入和

2、回背收的特點(diǎn)；（襖4把）資金周轉(zhuǎn)速度鞍。吧3頒使用資金的原愛則般叭充分利用并最大扳限度地獲取時(shí)間瓣價(jià)值芭（背1襖）加速資金周轉(zhuǎn)斑；（案2愛）盡早回收資金藹；（癌3半）從事回報(bào)高的芭投資；（稗4芭）不閑置資金。哀4哎衡量尺度愛利息與利率骯（擺1跋）絕對(duì)尺度扳利息霸利息是資金時(shí)間哎價(jià)值的一種重要哀表現(xiàn)形式，是衡案量資金時(shí)間價(jià)值昂的絕對(duì)尺度；般利息的本質(zhì)是由半貸款發(fā)生利潤(rùn)的胺一種再分配，是吧資金的機(jī)會(huì)成本捌。稗利息是占用資金白所付出的代價(jià)或艾者是放棄使用資叭金所得的補(bǔ)償。艾（奧2斑）相對(duì)尺度胺利率絆利率是在單位時(shí)百間內(nèi)所得利息額柏與原借貸金額之扮比，通常用百分澳數(shù)表示。奧利率是衡量資金稗時(shí)間價(jià)值的相

3、對(duì)搬尺度。跋決定利率高低的捌因素：搬1百社會(huì)平均利潤(rùn)率翱；氨2笆借貸資本供求狀板況；癌3伴借出資本承擔(dān)的啊風(fēng)險(xiǎn)；般4版通貨膨脹；爸5鞍借出資本期限。案（澳3安）在工程經(jīng)濟(jì)活般動(dòng)中的作用俺1岸是以信用方式動(dòng)暗員和籌集資金的昂動(dòng)力；靶2靶利息促進(jìn)投資者扳加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，矮節(jié)約使用資金；白3罷是宏觀經(jīng)濟(jì)管理暗的重要杠桿；版4白是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)骯發(fā)展的重要條件暗。5利息的計(jì)算癌（襖1扳）單利利不岸生利按沒有完全反映資扳金的時(shí)間價(jià)值，埃通常只適用于短跋期投資或短期貸般款。盎（柏2傲）復(fù)利利生唉利、利滾利笆間斷復(fù)利普扒通復(fù)利，是按期板（年、季、月等案）計(jì)算復(fù)利。實(shí)邦際使用多采用。吧連續(xù)復(fù)利按笆瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利。吧

4、二、資金等值計(jì)癌算及應(yīng)用1現(xiàn)金流量暗考察技術(shù)方案整岸個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)稗t昂上實(shí)際發(fā)生的資愛金流出或資金流把入稱為現(xiàn)金流量斑。藹現(xiàn)金流出扮；現(xiàn)金流入，用瓣；凈現(xiàn)金流量2現(xiàn)金流量圖懊反映技術(shù)方案資扒金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖俺示，即把技術(shù)方柏案現(xiàn)金流量繪入靶以時(shí)間坐標(biāo)圖中藹，表示出各現(xiàn)金懊流入、流出與相拜應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)氨系。是進(jìn)行工程拔經(jīng)濟(jì)分析的基本懊工具。八三要素：大?。ǖK現(xiàn)金流量的數(shù)額凹）、方向（現(xiàn)金絆流入或流出）、頒作用點(diǎn)（發(fā)生時(shí)搬點(diǎn)）。班3癌資金等值計(jì)算擺公式搬在考慮資金時(shí)間笆價(jià)值的前提下，瓣在一定的利率條斑件下，不同時(shí)點(diǎn)挨、不同金額的資敗金在價(jià)值上是等藹效的，稱為敗資金等值擺。隘資金等值概念的昂建立是工

5、程經(jīng)濟(jì)巴方案比選的理論敗基礎(chǔ)。胺將某一時(shí)點(diǎn)發(fā)生搬的資金在一定利伴率條件下，利用熬相應(yīng)的計(jì)算公式懊換算成另一時(shí)點(diǎn)八的拜等值金額的過程敗稱為暗資金的等值計(jì)算胺。2011.6.12012.6.1100元110 元ti=10%圖3 資金等值計(jì)算示例（1）基本概念八現(xiàn)值（佰P把）絆氨資金“現(xiàn)在”的拜價(jià)值，即資金在邦某一特定時(shí)間序哀列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值耙。隘終值（壩F百）澳澳資金在“未來(lái)”白時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，翱即資金在某一特皚定時(shí)間序列終點(diǎn)搬的價(jià)值。襖年金（靶A柏）巴耙也稱為等年值，藹發(fā)生在某一特定瓣時(shí)間序列各計(jì)息捌期末（不包括零扮期）的等額資金哀序列。叭貼現(xiàn)或折現(xiàn)捌把將來(lái)某一伴時(shí)點(diǎn)的資金金額版在一定的利率條佰件下

6、換算成現(xiàn)在案時(shí)點(diǎn)的等值金額背的過程。PFA012345n（F/P，i，n）（P/F，i，n）（F/A，i，n）（A/F，i，n）（P/A，i，n）（A/P，i，n）圖4 資金等值計(jì)算關(guān)系示意圖擺（埃2哎）資金等值基本爸計(jì)算公式襖資金等值計(jì)算愛公式版公式名稱般已知項(xiàng)暗欲求項(xiàng)百系數(shù)符號(hào)按公式稗一次支付終值把P藹F奧（癌F/P暗，凹i敗，哀n俺）案F=P搬（八1+i 搬）按n骯一次支付現(xiàn)值絆F愛P礙(P/F叭，跋i背，背n)案P=F(1+i佰)稗-耙n般等額支付終值哎A伴F扳(F/A藹，耙i熬，敗n)阿償債基金啊F皚A安(A /F霸，背i岸，癌n)昂年金現(xiàn)值翱A背P拌(P/A頒，癌i翱，白n)爸資金

7、回收暗P擺A芭(A/P叭，芭i胺，霸n) 氨三、名義利率與巴有效利率搬在復(fù)利計(jì)算中，骯利率周期通常以案年為單位，它可拔以與計(jì)息周期相扮同，也可以不同皚。當(dāng)計(jì)息周期小叭于一年時(shí)，就出阿現(xiàn)了名義利率和阿有效利率。1名義利率俺名義利率佰 安r敖 叭是指計(jì)息周期利鞍率凹 i辦 柏乘以一年內(nèi)的計(jì)班息周期數(shù)瓣 m般 隘所得的年利率。斑即：rim芭若計(jì)息周期月利把率為罷1%稗，則年名義利率辦為氨 12%捌。很顯然，計(jì)算氨名義利率與單利唉的計(jì)算相同。2有效利率八有效利率是指資把金在計(jì)息中所發(fā)拌生的實(shí)際利率，芭包括：計(jì)息周期白有效利率和年有吧效利率。愛（哀1案）藹計(jì)息周期有效利罷率百 斑即計(jì)息周期利率罷i邦：埃

8、i巴叭r/m邦（鞍2安）般年有效利率（年柏實(shí)際利率）奧年有效利率版 i奧eff 斑與名義利率的換岸算關(guān)系：按3昂百計(jì)息周期小于（隘或等于）資金收礙付周期時(shí)的八等值凹計(jì)算熬（難點(diǎn)）兩種方法：笆（班1凹）班按資金收付周期凹的實(shí)際利率計(jì)算擺（巴2艾）唉按計(jì)息周期的有熬效利率計(jì)算礙 當(dāng)計(jì)息八周期與資金收付叭周期一致時(shí)才能愛用計(jì)息周期的有吧效利率計(jì)算。按1Z10102稗0辦技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效哎果評(píng)價(jià)1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容基本內(nèi)容方法與程序方案與計(jì)算期1Z101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1Z101023 投資收益率分析1Z101024 投資回收期分析1Z101025 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)分析1Z

9、101026 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)分析1Z101028償債能力分析 圖3-1 基本知識(shí)結(jié)構(gòu)總投資收益率（ROI）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）靜態(tài)投資回收期（Pt）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt）借款償還期(Pd)利息備付率(ICR)償債備付率(DSCR)1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定隘一、技術(shù)方案經(jīng)柏濟(jì)效果評(píng)價(jià)基本昂內(nèi)涵八技術(shù)方案是工程辦經(jīng)濟(jì)最直接的研敗究對(duì)象，獲得最按佳的技術(shù)方案經(jīng)罷濟(jì)效果則是工程隘經(jīng)濟(jì)研究的目的癌。伴經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)哎就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)柏濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以般及行業(yè)、地區(qū)發(fā)藹展規(guī)劃的要求，般在擬定的技術(shù)方骯案、財(cái)務(wù)效益與拌費(fèi)用估算的基礎(chǔ)熬上，采用科學(xué)的背分析方法，對(duì)技昂術(shù)方案的財(cái)務(wù)可擺行性和

10、經(jīng)濟(jì)合理百性進(jìn)行分析論證般，為選擇技術(shù)方昂案提供科學(xué)的決阿策依據(jù)。隘表扳3-1 伴技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效柏果評(píng)價(jià)基本內(nèi)涵澳經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)基盎本內(nèi)叭涵鞍基本內(nèi)容隘盈利能力分析罷含義背分析和測(cè)算擬定傲技術(shù)方案計(jì)算期隘的盈利能力和盈板利水平岸對(duì)應(yīng)指標(biāo)胺財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率半、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、背資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部擺收益率、靜態(tài)回哎收期、總投資收版益率、資本金凈骯利潤(rùn)率般償債能力分析按含義挨分析和判斷財(cái)務(wù)稗主體的償債能力伴對(duì)應(yīng)指標(biāo)癌借款償還期、利哀息備付率、償債阿備付率、資產(chǎn)負(fù)氨債率、流動(dòng)比率佰、速動(dòng)比率捌財(cái)務(wù)生存能力分扮析八含義把也稱資金平衡分阿析，根據(jù)擬定技疤術(shù)方案的財(cái)務(wù)計(jì)扳劃現(xiàn)金流量表，襖通過考察擬定技胺術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)班

11、各年的投資、融笆資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所霸產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金埃流入和現(xiàn)金流出澳，計(jì)算凈現(xiàn)金流叭量和累計(jì)盈余資搬金分析技術(shù)方案稗是否有足夠的凈壩現(xiàn)金流量維持爭(zhēng)叭產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)巴財(cái)務(wù)可持續(xù)性擺財(cái)務(wù)可持續(xù)性條笆件百基本條件把有足夠的經(jīng)營(yíng)凈背現(xiàn)金流量按必要條件敗允許個(gè)別年份凈八現(xiàn)金流量為負(fù)，胺但各年累計(jì)盈余爸資金不應(yīng)為負(fù)背特別注意半經(jīng)營(yíng)性方案三項(xiàng)案內(nèi)容均進(jìn)行分析?。环墙?jīng)營(yíng)性方案跋主要分析財(cái)務(wù)生礙存能力澳方法百基本方法叭確定性評(píng)價(jià)方法伴和不確定性評(píng)價(jià)胺方法（同一技術(shù)按方案二者均要進(jìn)班行）扒按性質(zhì)分類絆定量分析與定性擺分析（二者相結(jié)隘合，以定量分析按為主）笆按是否考慮時(shí)間拜因素分類按靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)半分析（二者結(jié)合八，以

12、動(dòng)態(tài)分析為敗主）。靜態(tài)分析礙適用于粗略或短跋期評(píng)價(jià)；或逐年芭收益大致相等的背技術(shù)方案評(píng)價(jià)；霸動(dòng)態(tài)分析強(qiáng)調(diào)資伴金時(shí)間價(jià)值扒按是否考慮融資辦分類胺融資前分析佰對(duì)應(yīng)報(bào)表版技術(shù)方案澳投資現(xiàn)金流量表唉對(duì)應(yīng)指標(biāo)藹技術(shù)方案半投資內(nèi)部收益率盎、凈現(xiàn)值、靜態(tài)吧投資回收期（以拜動(dòng)態(tài)分析為主）佰作用俺考察技術(shù)方案投俺資總獲利能力，把作為初步?jīng)Q策與昂融資方案研究的稗依據(jù)和基礎(chǔ)敗融資后分析奧基本理解愛考察技術(shù)方案在藹擬定融資條件下礙的盈利能力、償凹債能力和財(cái)務(wù)生般存能力，判斷技啊術(shù)方案在擬定融吧資條件下的可行百性，用于比選融笆資方案矮動(dòng)態(tài)分析拌資本金現(xiàn)金流量鞍分析疤計(jì)算資本金財(cái)務(wù)拜內(nèi)部收益率班投資各方現(xiàn)金流案量分析拜計(jì)

13、算投資各方財(cái)壩務(wù)內(nèi)部收益率埃靜態(tài)分析斑計(jì)算資本金凈利拔潤(rùn)率（懊ROE芭）和總投資收益辦率（藹ROI熬）伴按評(píng)價(jià)時(shí)間分類艾事前評(píng)價(jià)、事中安評(píng)價(jià)、事后評(píng)價(jià)絆程序翱跋熟悉建設(shè)技術(shù)方半案的基本情況；擺癌收集、整理和計(jì)拌算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)岸基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與絆參數(shù)；按擺根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)吧據(jù)資料編制各基斑本財(cái)務(wù)報(bào)表；吧瓣經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)矮方案挨獨(dú)立型方案凹含義拔方案間互不干擾案、在經(jīng)濟(jì)上互不翱相關(guān)的方案，即氨這些方案是彼此芭獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選邦擇或放棄其中一笆個(gè)方案 , 并扒不影響其他方案隘的選擇按特例哀單一方案懊實(shí)質(zhì)鞍在“做”與“不氨做”間選擇，取邦決于技術(shù)方案自半身的經(jīng)濟(jì)性，即奧進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)挨效果檢驗(yàn)”爸互斥型方案藹

14、含義隘又稱排他型方案霸，在若干備選方伴案中，各個(gè)方案板彼此可以相互代敖替，具有排他性扳，選擇其中任何哎一個(gè)方案，則其扳他方案必然被排暗斥熬實(shí)質(zhì)案只能選擇一個(gè)經(jīng)哀濟(jì)性最優(yōu)的方案八評(píng)價(jià)內(nèi)容稗考察各個(gè)方案白自身的經(jīng)濟(jì)效果頒，即進(jìn)行般“版絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢背驗(yàn)艾”安；傲骯考察哪個(gè)方案相捌對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)邦，即把“擺相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢擺驗(yàn)澳”絆計(jì)算期翱建設(shè)期隘含義懊技術(shù)方案從資金敖正式投入開始到皚技術(shù)方案建成投伴產(chǎn)為止所需要的芭時(shí)間白確定依據(jù)佰技術(shù)方案建設(shè)胺的合理工期；靶耙建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃藹運(yùn)營(yíng)期氨階段愛投產(chǎn)期氨技術(shù)方案投入生柏產(chǎn)，但生產(chǎn)能力靶尚未完全達(dá)到設(shè)扮計(jì)能力時(shí)的過渡斑階段敖達(dá)產(chǎn)期熬生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)擺計(jì)預(yù)期水平后

15、的安時(shí)間柏確定依據(jù)把主要設(shè)施和設(shè)般備的經(jīng)濟(jì)壽命期扮（或折舊年限）邦；氨板產(chǎn)品壽命期俺；啊笆主要技術(shù)的壽命辦期哎；爸挨遵從行業(yè)規(guī)定襖二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)鞍價(jià)內(nèi)容與操作程扒序不可行放棄返回不可行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可行建設(shè)投資營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)成本流動(dòng)資金方案設(shè)計(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量分析編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表計(jì)算相應(yīng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：IRR、NPV、Pt、Pt融資方案基準(zhǔn)收益率ic基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費(fèi)用 還本付息建設(shè)期利息利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表資本金現(xiàn)金流量分析（資本金IRR）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)償債能力分析利息備付率ICR償債備付率DSCR借款償還期Pd靜態(tài)盈利能力分析總投資收益率ROI資本金凈利潤(rùn)率RO

16、E不確定性分析盈虧平衡分析 敏感性分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方IRR）圖3-2 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容與操作程序融資前分析財(cái)務(wù)生存能力分析融資后分析背三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)捌價(jià)指標(biāo)體系礙表白3-2 礙經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指疤標(biāo)體系敖經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)熬確定性分析案盈利能力分析伴靜態(tài)分析板投資收益率敖R罷總投資收益率阿ROI半資本金凈利潤(rùn)率皚ROE半靜態(tài)投資回收期皚P搬t(yī)按動(dòng)態(tài)分析拔財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率背FIRR礙財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值靶FNPV芭償債能力分析氨利息備付率皚ICR爸償債備付率哎DSCR皚借款償還期佰P熬d伴資產(chǎn)負(fù)債率（版1Z10206哎2跋）岸流動(dòng)比率（半1Z10206胺2安）懊速動(dòng)比率（拌1Z10206昂2按）板不

17、確定性分析半（挨1Z10103凹0板）佰盈虧平衡分析按敏感性分析胺四、投資收益率艾分析1概念芭投資收益率是衡哎量投資方案獲利白水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)礙，它是安技術(shù)稗方案建成投產(chǎn)達(dá)芭到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力爸后一個(gè)傲正常疤生產(chǎn)年份的靶年凈收益額與方藹案投資耙的比率。搬它表明投資方案哎在正常生產(chǎn)年份拜中，單位投資每瓣年所創(chuàng)造的年凈昂收益額辦。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各岸年的凈收益額變哎化幅度較大的方捌案，可計(jì)算生產(chǎn)頒期年平均凈收益氨額與投資的比率傲。熬其計(jì)算公式為：伴 2判別準(zhǔn)則啊安將計(jì)算出的投資埃收益率（敗R氨）與所確定的基骯準(zhǔn)投資收益率（礙R愛c百）進(jìn)行比較：艾若俺R俺霸Rc礙，則方案可以考俺慮接受哎若瓣R艾班Rc阿，則方案

18、是不可把行的3應(yīng)用式隘根據(jù)分析的目的扮不同，投資收益耙率又具體分為爸總投資收益率和白資本金凈利潤(rùn)率斑。扒（擺1疤）總投資收益率敖（白R(shí)OI辦）哎總投資收益率靶表示總投資的盈敗利水平，按下式案計(jì)算：傲昂式中把EBIT鞍鞍技術(shù)方案懊正常年份的年息案稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)捌期內(nèi)年平均息稅頒前利潤(rùn)；骯背 爸 TI按佰技術(shù)方案骯總投資（包括建隘設(shè)投資、建設(shè)期擺貸款利息和全部埃流動(dòng)資金）。壩笆總投資收益率高唉于巴同行業(yè)的收益率骯參考值爸，表明用總投資捌收益率表示的技捌術(shù)方案盈利能力伴滿足要求。八（捌2半）資本金凈利潤(rùn)愛率（懊ROE白）板叭技術(shù)方案般資本金凈利潤(rùn)率昂表示技術(shù)方案資愛本金的盈利水平巴，按下式計(jì)算：邦式

19、中扒NP挨案技術(shù)方案正常年耙份的年凈利潤(rùn)或熬運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均拜凈利潤(rùn)芭，凈利潤(rùn)板=安利潤(rùn)總額敖-唉所得稅靶；佰礙 隘EC拔藹技術(shù)方案資本金般。敗霸技術(shù)方案資本金按凈利潤(rùn)率高于皚同行業(yè)的凈利潤(rùn)按率參考值扮,表明用技術(shù)方瓣案資本金凈利潤(rùn)疤率表示的技術(shù)方罷案盈利能力滿足敖要求。澳對(duì)于技術(shù)方案而澳言，若總投資收藹益率或資本金凈傲利潤(rùn)率高于同期昂銀行利率，適度澳舉債是有利的。叭反之，過高的負(fù)般債比率將損害企瓣業(yè)和投資者的利拔益。耙所以總投資收益辦率或資本金凈利爸潤(rùn)率指標(biāo)不僅可翱以用來(lái)衡量工程翱建設(shè)方案的獲利阿能力，還可以作艾為技術(shù)方案籌資骯決策參考的依據(jù)癌。4優(yōu)劣捌投資收益率（艾R挨）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義氨明確、

20、直觀，計(jì)矮算簡(jiǎn)便，在一定癌程度上反映了投礙資效果的優(yōu)劣邦，邦可適用于各種投傲資規(guī)模。百但不足的是沒有笆考慮投資收益的八時(shí)間因素，忽視背了資金具有時(shí)間氨價(jià)值的重要性；熬指標(biāo)的哎計(jì)算主觀隨意性把太強(qiáng)，正常生產(chǎn)癌年份的選擇比較氨困難，其確定帶拜有一定的不確定邦性和人為因素。5適用范圍拜其主要用在工程跋建設(shè)方案制定的稗早期按階段或研究過程把，且計(jì)算期艾較短巴、不具備綜合分叭析所需詳細(xì)資料八的方案，尤其適八用于吧工藝簡(jiǎn)單哎而生產(chǎn)情況壩變化不大百的工程建設(shè)方案擺的選擇和投資經(jīng)芭濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。俺五、熬投資回收期擺分析八投資回收期也稱鞍返本期，是反映扮技術(shù)方案投資回爸收能力的重要指捌標(biāo)，分為靜態(tài)投壩資回收期和

21、動(dòng)態(tài)暗投資回收期岸。愛通常只進(jìn)行技術(shù)阿方案靜態(tài)投資回絆收期計(jì)算分析。白1癌傲靜態(tài)投資回收期爸概念般技術(shù)方案板靜態(tài)投資回收期靶（耙P傲t絆）是在不考慮資靶金時(shí)間價(jià)值的條吧件下，以技術(shù)方白案的凈收益回收唉其總投資（包括芭建設(shè)投資和流動(dòng)澳資金）所需要的暗時(shí)間，一般以年笆為單位。按靜態(tài)搬投資回收期宜從芭技術(shù)方案按建設(shè)開始年算起案，若從耙技術(shù)方案捌投產(chǎn)開始年算起靶，應(yīng)予以特別注芭明。巴從建設(shè)開始年算邦起，板靜態(tài)佰投資回收期計(jì)算埃公式如下：2應(yīng)用式扮昂具體計(jì)算又分以笆下兩種情況：胺（挨1哎）爸當(dāng)技術(shù)方案建成霸投產(chǎn)后各年的凈拜收益疤 ( 案即暗凈現(xiàn)金流量昂 昂) 暗均相同時(shí)，靜態(tài)疤投資回收期的計(jì)吧算公式如下

22、擺：PtI/A白式中傲I 叭白技術(shù)方案昂總投資；哀半 百A氨 擺技術(shù)方案傲每年的凈收益，啊即柏A俺（頒CI-CO癌）挨t艾由于年凈收益不跋等于年利潤(rùn)額，昂所以投資回收期皚不等于投資利潤(rùn)拌率的倒數(shù)。笆注意收益和利潤(rùn)壩是兩個(gè)概念。般（壩2癌）哎當(dāng)技術(shù)方案建成胺技產(chǎn)后各年的凈八收益不相同時(shí)，澳靜態(tài)投資回收期背可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)鞍金流量求得艾, 班也就是在技術(shù)方捌案投資現(xiàn)金流量敗表中累計(jì)凈現(xiàn)金盎流量由負(fù)值變?yōu)榘绷愕臅r(shí)點(diǎn)。胺其計(jì)算公式為：八P埃t拔=扳（累計(jì)凈現(xiàn)金流般量出現(xiàn)正值的年皚份八1拌）（上一年累骯計(jì)凈現(xiàn)金流量的疤絕對(duì)值昂/霸當(dāng)年凈現(xiàn)金流量把）3判別準(zhǔn)則藹若敖Pt癌啊Pc鞍，則方案可以考艾慮接受；疤若

23、奧Pt熬敖Pc百，則方案是不可扒行的。4優(yōu)劣扳靜態(tài)埃投資回收期指標(biāo)背容易理解，計(jì)算懊也比較簡(jiǎn)便，技胺術(shù)方案投資回收爸期在一定程度上啊顯示了資本的周邦轉(zhuǎn)速度。顯然，版資本周轉(zhuǎn)速度愈奧快，回收期愈短罷，風(fēng)險(xiǎn)愈小，技岸術(shù)方案抗風(fēng)險(xiǎn)能奧力強(qiáng)。搬 柏但不足的是愛靜態(tài)笆投資回收期沒有按全面地考慮技資頒方案整個(gè)計(jì)算期霸內(nèi)現(xiàn)金流量，即藹：只考慮回收之俺前的效果，不能霸反映投資回收之伴后的情況，故無(wú)按法準(zhǔn)確衡量方案罷在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)熬的經(jīng)濟(jì)效果。扒靜態(tài)投資回收期叭作為技術(shù)方案選背擇和排隊(duì)的評(píng)價(jià)拌準(zhǔn)則是不可靠的岸，暗它只能作為輔助藹評(píng)價(jià)指標(biāo)礙，或與其他評(píng)價(jià)邦指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。奧六、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值岸分析1概念暗財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（矮

24、FNPV阿）是反映投資方拔案在計(jì)算期內(nèi)盈愛利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)懊價(jià)指標(biāo)。技術(shù)方隘案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值擺是指用一個(gè)預(yù)定澳的基準(zhǔn)收益率（捌或設(shè)定的折現(xiàn)率搬）佰i笆c哀分別把整個(gè)計(jì)算阿期間內(nèi)各年所發(fā)拜生的凈現(xiàn)金流量頒都折現(xiàn)到投資方頒案開始實(shí)施時(shí)的阿現(xiàn)值之和。跋財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算半公式為傲 :2判別準(zhǔn)則傲頒財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)鞍價(jià)技術(shù)方案哎盈利能力瓣的把絕對(duì)搬指標(biāo)。當(dāng)案FNPV礙靶0敗時(shí)，說(shuō)明該方案艾除了滿足基準(zhǔn)收胺益率要求的盈利暗之外，還能得到伴超額收益昂，換句話說(shuō)方案巴現(xiàn)金流入的現(xiàn)值百和大于現(xiàn)金流出疤的現(xiàn)值和，該方搬案有收益，故該壩方案財(cái)務(wù)上可行盎；當(dāng)俺FNPV愛=哀0吧時(shí)，說(shuō)明該方案扒基本能滿足基準(zhǔn)背收益率要求的盈斑

25、利水平，即方案皚現(xiàn)金流入的現(xiàn)值壩正好抵償方案現(xiàn)百金流出的現(xiàn)值，吧該方案財(cái)務(wù)上還搬是可行的；當(dāng)襖FNPV扮盎0埃時(shí)，說(shuō)明該方案皚不能滿足基準(zhǔn)收礙益率要求的盈利埃水平，即方案收巴益的現(xiàn)值不能抵頒償支出的現(xiàn)值，背該方案財(cái)務(wù)上不隘可行。3優(yōu)劣熬財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)靶的優(yōu)點(diǎn)是：安伴考慮了資金的時(shí)吧間價(jià)值；拜啊全面考慮了技術(shù)愛方案在整個(gè)計(jì)算耙期內(nèi)現(xiàn)金流量的笆時(shí)間分布的狀況拔；熬盎能夠直接以貨幣疤額表示技術(shù)方案阿的盈利水平；瓣霸判斷直觀。啊不足之處是：跋熬必須首先確定一霸個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)般的基準(zhǔn)收益率，佰而基準(zhǔn)收益率的邦確定往往是比較霸困難的；擺盎在互斥方案評(píng)價(jià)辦時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值安必須慎重考慮互礙斥方案的壽命，八如果

26、互斥方案壽版命不等，必須構(gòu)邦造一個(gè)相同的分瓣析期限，才能進(jìn)熬行各個(gè)方案之間邦的比選；埃跋財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不版能真正反映技術(shù)隘方案投資中單位叭投資的使用效率瓣；挨辦不能直接說(shuō)明在敖技術(shù)方案運(yùn)營(yíng)期八間各年的經(jīng)營(yíng)成矮果；邦啊不能反映技資的芭回收速度。跋七、財(cái)務(wù)內(nèi)部收疤益率分析胺1版財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函隘數(shù)襖財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大版小與折現(xiàn)率的高傲低有直接的關(guān)系叭。即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值哎是折現(xiàn)率的函數(shù)拔。其表達(dá)式如下癌：凹常規(guī)現(xiàn)金流量瓣：即在計(jì)算期內(nèi)跋，開始時(shí)有支出翱而后才有收益，埃且方案的凈現(xiàn)金矮流量序列的符號(hào)埃只改變一次的現(xiàn)霸金流量。扮對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)傲金流量技術(shù)方案壩，哎隨著折現(xiàn)率的逐按漸增大，財(cái)務(wù)凈氨現(xiàn)值由大變小，唉由正變

27、負(fù)。圖3-3 常規(guī)技術(shù)方案凈現(xiàn)值函數(shù)曲線FIRRiFNPV1FNPV2ic1ic2FNPV8154320FNPV1FNPV2ic1ic2FNPV0氨2氨財(cái)務(wù)內(nèi)部收益熬率的概念案對(duì)常規(guī)投資技術(shù)版方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部霸收益率其叭實(shí)質(zhì)班就是使技資方案懊在計(jì)算期內(nèi)各年挨凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)板值累計(jì)等于零時(shí)跋的折現(xiàn)率。矮其數(shù)學(xué)表達(dá)式為胺：半式中哀 FIRR搬罷財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率捌。3判別準(zhǔn)則按若懊FIRR哎芭i百c般，則技術(shù)方案在耙經(jīng)濟(jì)上可以接受唉。氨若安FIRR板按i矮c凹，則技術(shù)方案在盎經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕半。4優(yōu)劣哀財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率霸（稗FIRR暗）指標(biāo)考慮了爸資金的時(shí)間價(jià)值皚以及技術(shù)方案在柏整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的瓣經(jīng)濟(jì)狀況，不

28、僅凹能白安反映投資過程的敗收益程度，而且扒笆FIRR暗的大小不受外部盎參數(shù)影響，完全白取決于技術(shù)方案邦投資過程凈現(xiàn)金奧流量系列的情況疤。跋這種技術(shù)方案內(nèi)哎部決定性，使它哎在應(yīng)用中具有半一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)版，即避免了像安財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類白的指標(biāo)那樣需事背先確定基準(zhǔn)收益斑率這個(gè)難題，班而敗只需要知道基準(zhǔn)藹收益率的大致范案圍即可頒。藹不足的是財(cái)務(wù)內(nèi)拔部收益率計(jì)算叭比較麻煩，艾耙對(duì)于具有非常規(guī)胺現(xiàn)金流量的技術(shù)矮方案來(lái)講，其財(cái)盎務(wù)內(nèi)部收益率在白某些情況下甚至敖不存在或存在多耙個(gè)內(nèi)部收益率。疤5礙伴FIRR 稗與凹 隘FNPV 翱比較爸對(duì)于獨(dú)立常規(guī)技絆術(shù)方案，我們能八得到以下結(jié)論：礙對(duì)于同一個(gè)技術(shù)骯方案，當(dāng)其癌

29、FIRR愛背i熬c壩時(shí)，必然有挨FNPV疤壩0佰；當(dāng)其鞍FIRR辦絆i傲c愛時(shí)，則耙FNPV疤靶0案。即對(duì)于獨(dú)立常頒規(guī)投資方案，用芭FIRR哎與扮FNPV疤評(píng)價(jià)的結(jié)論是一敖致的。岸FNPV斑 搬指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，暗顯示出了技術(shù)方傲案現(xiàn)金流量的時(shí)白間分配，但得不俺出投資過程收益柏程度大小，且受笆外部參數(shù)（隘i伴c拔）的影響。隘FIRR 跋指標(biāo)計(jì)算較為麻襖煩安,絆但能反映投資過辦程的收益程度，半而半FIRR疤的大小不受外部盎參數(shù)影響，完全懊取決于投資過程爸現(xiàn)金流量。啊八、基準(zhǔn)收益率吧的確定案1昂基準(zhǔn)收益率的扒概念瓣基準(zhǔn)收益率也稱?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率，是傲企業(yè)或行業(yè)投資熬者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)胺所確定的、可接骯受敗的投

30、資方案斑最低熬標(biāo)準(zhǔn)的收益水平熬。盎其本質(zhì)上體現(xiàn)了礙投資決策者對(duì)技俺術(shù)方案資金時(shí)間哎價(jià)值的判斷和對(duì)扳技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程案度的估計(jì)，是投把資資金應(yīng)當(dāng)獲得版的熬最低半盈利利率水平，熬它是評(píng)價(jià)和判斷白技術(shù)方案在財(cái)務(wù)巴上是否可行和技擺術(shù)方案比選的主瓣要依據(jù)。盎2隘基準(zhǔn)收益率的半測(cè)定澳（扮1癌）敖政府投資技術(shù)方敗案白阿根據(jù)政府的政策啊導(dǎo)向進(jìn)行確定；伴（艾2絆）礙企業(yè)投資技術(shù)方熬案吧啊綜合測(cè)定；矮（矮3俺）氨境外投資技術(shù)方柏案罷按應(yīng)首先考慮國(guó)家阿風(fēng)險(xiǎn)因素阿；敖（傲4壩）艾投資者自行測(cè)定昂技術(shù)方案的最低捌可接受財(cái)務(wù)收益埃率應(yīng)考慮因素包板括：1資金成本隘籌資費(fèi)俺（包括注冊(cè)費(fèi)、阿代理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)襖等）挨和資金使用費(fèi)皚。

31、瓣班2澳熬投資的機(jī)會(huì)成本捌是指投資者將有胺限的資金用于擬皚建技術(shù)方案而放矮棄的其他投資機(jī)氨會(huì)所能獲得的艾最大爸收益。機(jī)會(huì)成本盎是在方案外部形芭成的，不可能反叭映在該方案的財(cái)頒務(wù)上。機(jī)會(huì)成本半不是實(shí)際支出。版基準(zhǔn)收益率應(yīng)不巴低于單位資金成版本和單位投資的拜機(jī)會(huì)成本，可用藹下式表達(dá)：3投資風(fēng)險(xiǎn)敖加上一個(gè)適當(dāng)?shù)陌革L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率拔i壩2盎。隘一般說(shuō)來(lái)，從客班觀上看，資金白密集技術(shù)方案的傲風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密耙集的；胺案資產(chǎn)專用性強(qiáng)的胺高于資產(chǎn)通用性拌強(qiáng)的；氨版以降低生產(chǎn)成本般為目的的低于以斑擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大扮市場(chǎng)份額為目的佰的。從主觀上看伴，資金雄厚的哎投資主體的風(fēng)險(xiǎn)啊低于資金拮據(jù)者皚。4通貨膨脹耙是指由于貨幣（

32、瓣這里指紙幣）的把發(fā)行量超過商品哀流通所需要的貨昂幣量而引起的貨叭幣貶值和物價(jià)上瓣漲的現(xiàn)象。傲通貨膨脹以通貨傲膨脹率來(lái)表示，叭通貨膨脹率主要敗表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)拔的變化，即通貨耙膨脹率約等于物安價(jià)指數(shù)變化率。搬年通貨膨脹率記埃為案i爸3艾。案綜上所述，投資奧者自行測(cè)定的基按準(zhǔn)收益率可確定瓣如下：扳技術(shù)方案現(xiàn)金流拔量按唉當(dāng)年價(jià)格安預(yù)測(cè)估算，則：捌若技術(shù)方案現(xiàn)瓣金流量按跋基年不變價(jià)格捌預(yù)測(cè)估算，則：敗 上述近癌似處理的條件是背i懊1伴、稗i板2熬、襖i扳3壩都為小數(shù)。背確定基準(zhǔn)收益率藹的笆基礎(chǔ)擺是資金成本和機(jī)霸會(huì)成本，而投資爸風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹襖則是般必須考慮的影響八因素癌。板九、償債能力分胺析柏債務(wù)清償

33、能力評(píng)暗價(jià)，一定要分析扳債務(wù)資金的融資邦主體襖扳企業(yè)佰的清償能力，而疤不是礙“技術(shù)方案”皚的清償能力。挨對(duì)于企業(yè)融資技阿術(shù)方案，應(yīng)以技癌術(shù)方案所依托的鞍整個(gè)企業(yè)作為債吧務(wù)清償能力的分瓣析主體。拔1邦償債資金來(lái)源叭根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)扳稅制度的規(guī)定，傲貸款還本的資金絆來(lái)源主要包括：隘（扮1爸）可用于歸還借熬款的利潤(rùn)拜骯未分配利潤(rùn)班（唉2?。┕潭ㄙY產(chǎn)折舊芭（絆3敖）無(wú)形資產(chǎn)及其捌他資產(chǎn)攤銷費(fèi)罷（罷4頒）其他還款資金辦2拌還款方式及還翱款順序拌 傲（懊1柏）國(guó)外（含境外熬）借款的還款方氨式八疤采用等額還本付阿息，或等額還本襖利息照付兩種方頒法。懊（埃2板）國(guó)內(nèi)借款的還阿款方式礙按照先貸先還、盎后貸后還，利

34、息擺高的先還、利息懊低的后還的順序鞍。傲3伴償債能力分析埃償債能力指標(biāo)主襖要有：借款償熬還期；利息備啊付率；償債備挨付率；資產(chǎn)負(fù)敖債率；流動(dòng)比瓣率；速動(dòng)比率扒。跋（爸1骯）借款償還期瓣該指標(biāo)在國(guó)家發(fā)哎改委建設(shè)技術(shù)半方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方案法與參數(shù)（第三版版）中已取消吧。 1概念巴借款償還期，是半指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅俺規(guī)定及技術(shù)方案罷的具體財(cái)務(wù)條件阿，以可作為償還瓣貸款的技術(shù)方案扒收益澳（利潤(rùn)、折舊、暗攤銷費(fèi)及其他收笆益）擺來(lái)償還技術(shù)方案斑投資借款本金和埃利息所需要的時(shí)暗間。邦借款償還期的計(jì)俺算式如下：俺式中邦背P扒d襖襖借款償還期（從凹借款開始年計(jì)算懊；當(dāng)從投產(chǎn)年算擺起時(shí)，應(yīng)予注明八）斑I熬d暗 艾礙投資借

35、款本金和凹利息（不包括已懊用自有資金支付板的部分）之和 2計(jì)算3判別準(zhǔn)則罷借款償還期滿足辦貸款機(jī)構(gòu)的要求白期限時(shí)，即認(rèn)為矮技術(shù)方案是有借藹款償債能力的。唉 斑借款償還期指標(biāo)疤適用于那些不預(yù)板先給定借款償還笆期限，且按最大百償還能力計(jì)算還叭本付息的技術(shù)方拔案；盎它不適用于那些笆預(yù)先給定借款償凹還期的技術(shù)方案癌。對(duì)于預(yù)先給定熬借款償還期的班技術(shù)方案佰，應(yīng)采用利息備凹付率和償債備付唉率指標(biāo)分析技術(shù)疤方案的償債能力拌。阿借款償還期指標(biāo)襖主要是以胺技術(shù)方案佰為研究對(duì)象。板（襖2板）利息備付率（稗ICR艾） 1概念哀利息備付率也稱敗已獲利息倍數(shù)，頒指技術(shù)方案在借隘款償還期內(nèi)各年按可用于矮支付利息盎的息稅前

36、利潤(rùn)頒（澳EBIT稗）拜與當(dāng)期應(yīng)付利息頒（頒PI癌）扒的比值。艾其表達(dá)式為：爸利息備付率（半ICR盎）稅息前利潤(rùn)拔（氨EBIT暗）霸/拜計(jì)入總成本費(fèi)用拔的應(yīng)付利息（搬PI扳）捌息稅前利潤(rùn)（案EBIT襖）即利潤(rùn)總額與扮計(jì)入總成本費(fèi)用暗的利息費(fèi)用之和2判別準(zhǔn)則案利息備付率應(yīng)分辦年計(jì)算，它表示昂使用技術(shù)方案稅瓣息前利潤(rùn)償付壩利息奧的保證倍率。對(duì)疤于正常經(jīng)營(yíng)的技八術(shù)方案，利息備奧付率應(yīng)當(dāng)大于八1爸，岸否則，表示技術(shù)百方案的付息能力班保障程度不足。扒尤其是當(dāng)利息備罷付率低于按1 把時(shí)，表示技術(shù)方俺案沒有足夠資金瓣支付利息，償債盎風(fēng)險(xiǎn)很大。拌根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷笆史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析八，一般情況下，胺利息備付率不宜版

37、低于氨2壩。埃（澳3疤）償債備付率（吧DSCR哀）應(yīng)扣除維持運(yùn)營(yíng)的投資1概念耙償債備付率指技按術(shù)方案在借款償翱還期內(nèi)，各年班可用于艾還本付息爸的資金跋 （翱EBITDA-挨T拜AX盎）礙與當(dāng)期應(yīng)還本付般息金額矮（耙PD按）伴的比值。霸其表達(dá)式為：班償債備付率骯（耙DSCR拜）叭（息稅前利潤(rùn)安+百折舊氨+擺攤銷拔-艾企業(yè)所得稅）柏/盎當(dāng)年還本付息金敖額擺 柏式中隘EBITDA 盎哀息稅前利潤(rùn)加折辦舊和攤銷笆T耙AX礙 皚吧企業(yè)所得稅2判別準(zhǔn)則熬靶償債備付率應(yīng)分扮年計(jì)算，它表示般可用于還本付息吧的資金償還借款百本息翱的保證倍率。正靶常胺情況應(yīng)當(dāng)大于搬1跋。啊根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷矮史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析班，一般情

38、況下，岸償債備付率不宜笆低于氨 捌1.3白。熬1Z1010罷3般0挨技術(shù)方案不確定敗性分析量本利模型基本量本利圖盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算經(jīng)濟(jì)含義與局限成本銷售收入與營(yíng)業(yè)稅金及附加量本利模型表達(dá)式1Z101031不確定性分析概述進(jìn)行不確定性分析的原因與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別不確定性因素產(chǎn)生的原因內(nèi)容與方法圖4-1 基本知識(shí)結(jié)構(gòu)1Z101032盈虧平衡分析1Z101033敏感性分析敏感性分析的內(nèi)容單因素敏感性分析步驟敏感度系數(shù)與臨界點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)與局限翱一、不確定性分隘析概述澳1哀進(jìn)行不確定性愛分析的原因絆技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效柏果評(píng)價(jià)的確定性笆分析都是以確定斑的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，傲認(rèn)為它們是已知胺的、確班定的；認(rèn)為估計(jì)頒或預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)時(shí)癌可

39、靠的、有效的骯。但不論用什么扮方法預(yù)測(cè)、估計(jì)唉、判斷，都包含懊許多不確定性因昂素，不確定性是佰所有技術(shù)方案固唉有的內(nèi)在特性。拌為了避免決策失癌誤需要了解不確霸定性對(duì)經(jīng)濟(jì)效果百的影響程度，以伴及技術(shù)方案對(duì)各頒種內(nèi)外部條件變藹化的承受能力。敗2扒板不確定性與風(fēng)險(xiǎn)礙的區(qū)別奧風(fēng)險(xiǎn)是指不利事八件發(fā)生的可能性背，其中不利事件奧發(fā)生的概率是可伴以計(jì)量的艾。礙不確定性是指人白們?cè)谑孪劝伟嶂恢浪扇⌒邪?dòng)的所有可能后鞍果，而不知道它把們出現(xiàn)的可能性皚，或者搬絆兩者均不知道，澳只能對(duì)兩者做些敗粗略的估計(jì)，因稗此不確定性是難翱以計(jì)量的。熬3吧巴不確定性因素產(chǎn)笆生的原因艾霸所依據(jù)的基本數(shù)盎據(jù)的不足或者統(tǒng)愛計(jì)偏差；昂

40、芭預(yù)測(cè)方法的局限般，預(yù)測(cè)的假設(shè)不傲準(zhǔn)確；敖八未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的叭變化壩（如通貨膨脹、扮供求結(jié)構(gòu)變化）昂；昂礙技術(shù)進(jìn)步；敗敖無(wú)法以定量來(lái)表愛示的定性因素的頒影響；拜扮其他外部影響因傲素，如政府政策伴的變化，新的法案律、法規(guī)的頒布敗，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)皚形勢(shì)的變化。安4盎隘不確定性分析內(nèi)跋容背不確定性分析就霸是根據(jù)挨擬實(shí)施技術(shù)方案白的具體情況，分叭析各種外部條件佰發(fā)生變化或者測(cè)挨算數(shù)據(jù)誤差對(duì)頒技術(shù)佰方案經(jīng)濟(jì)效果的霸影響程度，以估藹計(jì)白技術(shù)方案頒可能承擔(dān)不確定熬性的風(fēng)險(xiǎn)及其承芭受能力，確定矮技術(shù)方案斑在經(jīng)濟(jì)上的可靠扮性，并采取相應(yīng)挨的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)襖險(xiǎn)減低到最小限跋度。壩5八癌不確定性分析的鞍方法跋（藹1懊）盈

41、虧平衡分析爸盈虧平衡分析也矮稱量本利分析，扮就是將霸技術(shù)方案拌投產(chǎn)后的案產(chǎn)銷量昂作為不確定因素跋，通過計(jì)算搬技術(shù)方案百的擺盈虧平衡點(diǎn)叭的產(chǎn)銷量，據(jù)此愛分析判斷不確定埃性因素對(duì)吧技術(shù)皚方案經(jīng)濟(jì)效果的奧影響程度，說(shuō)明岸技術(shù)拜方案實(shí)施的愛風(fēng)險(xiǎn)矮大小及扳技術(shù)方案罷承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力愛，為決策提供科佰學(xué)依據(jù)敗。版根據(jù)生產(chǎn)成本及啊銷售收入與產(chǎn)銷凹量之間是否呈線暗性關(guān)系，盈虧平吧衡分析又可分為胺線性盈虧平衡分襖析和非線性盈虧俺平衡分析。吧（藹2把）敏感性分析扳敏感性分析法則搬是分析各種翱不確定性因素白發(fā)生增減變化時(shí)搬，對(duì)把技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效八果跋評(píng)價(jià)唉指標(biāo)芭的影響，并岸計(jì)算白敏感度系數(shù)和臨靶界點(diǎn)搬，找出敏感因素芭。

42、拌（礙一般來(lái)講，盈虧笆平衡分析只適用胺于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)哀價(jià)，而敏感性分般析則可同時(shí)用于案財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民班經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)頒）捌二、盈虧平衡分拜析1量本利模型礙（叭1?。┑K總成本與固定成敗本、可變成本骯根據(jù)成本費(fèi)用與跋產(chǎn)量澳（或工程量）阿Q壩的關(guān)系可以將總邦成本費(fèi)用分解為背：按固定成本、可變安成本和半可變（翱或半固定）成本巴。柏1傲固定成本哎C跋F埃是指在一定的產(chǎn)般量范圍內(nèi)不受產(chǎn)伴品柏產(chǎn)量斑影響的成本伴，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)柏量的增減發(fā)生變罷化的各項(xiàng)成本費(fèi)瓣用俺。埃如：工資及福利拜費(fèi)（計(jì)件工資除拔外）、折舊費(fèi)、氨修理費(fèi)、無(wú)形資叭產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤懊銷費(fèi)白等扮。2可變成本胺是隨產(chǎn)品產(chǎn)量的礙增減而成正比例板變化的各項(xiàng)成本

43、扳，巴如：原材料、燃愛料、動(dòng)力費(fèi)、包案裝費(fèi)和計(jì)件工資暗等芭。唉C跋U哎扒單位產(chǎn)品變動(dòng)成癌本；瓣C絆V叭襖年可變成本。斑 3跋半可變（或半固案定）暗 百成本靶巴是指介于固定捌成爸本和可變成本之佰間，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)安而增長(zhǎng)，但不成擺正比例變化的成胺本，盎如與生產(chǎn)批量有昂關(guān)的某些消耗性背材料費(fèi)用，工模凹具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)。靶長(zhǎng)期藹借款利息擺、流動(dòng)資金借款襖、短期借款利息艾視為固定成本。敖（案2挨）銷售收入與營(yíng)耙業(yè)稅金及附加背技術(shù)方案的銷售暗收入是銷量的線八性函數(shù)：壩式中氨 頒S氨巴銷售收入；佰p拔鞍單位產(chǎn)品售價(jià)；按T隘U辦芭單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅板金及附加；Q銷量。罷（哎3懊）跋量本利模型叭表達(dá)式1數(shù)學(xué)模型班成本、產(chǎn)

44、銷量和懊利潤(rùn)的關(guān)系的數(shù)案學(xué)模型暗表達(dá)形式為：壩 藹利潤(rùn)半B頒 罷=凹 叭銷售收入熬S叭總成本搬C板2唉線性盈虧平衡分拜析的盎假設(shè)擺條件扮扒生產(chǎn)量等于銷售皚量??；癌版產(chǎn)銷量變化，單八位可變成本不變澳，總生產(chǎn)成本是爸產(chǎn)銷量的線性函擺數(shù)搬；拜百產(chǎn)銷量變化，銷白售單價(jià)不變，銷俺售收入是產(chǎn)銷量把的線性函數(shù)埃；拔扒只生產(chǎn)單一產(chǎn)品半；或者生產(chǎn)多種哀產(chǎn)品，柏 敖但可以換算為單鞍一產(chǎn)品計(jì)算，不板同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)哎荷率的變化應(yīng)保把持一致。艾3?；緭p益方程式擺相互聯(lián)系的伴6澳個(gè)變量。哎2巴吧基本的量本利圖虧損區(qū)盈利區(qū)盈虧平衡點(diǎn)利潤(rùn)B固定成本CF金額產(chǎn)銷量Q盈虧平衡產(chǎn)量Q0銷售收入S總成本C可變成本CU圖4-2 基本

45、的量本利圖設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Qd罷銷售收入線與總稗成本線的交點(diǎn)是巴盈虧平衡點(diǎn)（靶BEP盎），也叫保本點(diǎn)拔。靶項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)?。òEP骯）的表達(dá)形式有氨多種。半可以用絕對(duì)值表傲示，如以實(shí)物產(chǎn)襖銷量、單位產(chǎn)品霸售價(jià)、單位產(chǎn)品爸的可變成本、年氨固定總成本以及百年銷售收入等表百示的盈虧平衡點(diǎn)絆；也可以用相對(duì)哀值表示，如以生敗產(chǎn)能力利用率表唉示的盈虧平衡點(diǎn)壩。哀其中以產(chǎn)銷量和案生產(chǎn)能力利用率霸表示的盈虧平衡艾點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛盎。吧3熬盈虧平衡點(diǎn)的辦計(jì)算哎（礙1翱）藹產(chǎn)銷量（工程量愛）盈虧平衡挨分析扮骯就單一產(chǎn)品阿技術(shù)方案鞍來(lái)說(shuō)，扒盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)哎算就是使利潤(rùn)胺 B吧=0般，即可導(dǎo)出以產(chǎn)凹銷量表唉示的盈虧平衡點(diǎn)

46、耙BEP挨（邦Q鞍），書上的推導(dǎo)岸公式可不用記。安（罷2瓣）愛生產(chǎn)能力利用率襖盈虧平衡分析叭生產(chǎn)能力利用率靶表示的盈虧平衡凹點(diǎn)拜BEP把（白%啊），是指盈虧平懊衡點(diǎn)產(chǎn)銷量罷Q搬0柏占耙技術(shù)方案扮正常產(chǎn)銷量的比靶重。在皚技術(shù)方案壩評(píng)價(jià)中，一般用癌設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力俺Q拌d啊表示正常生產(chǎn)量耙。靶4按熬盈虧平衡壩點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義搬盈虧平衡點(diǎn)反映哀了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變鞍化的適應(yīng)能力和霸抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈般虧平衡點(diǎn)越低，叭達(dá)到此點(diǎn)的盈虧澳平衡產(chǎn)銷量就越半少，項(xiàng)目投產(chǎn)后稗的盈利的可能性艾越大，適應(yīng)市場(chǎng)氨變化的能力越強(qiáng)敖，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也拜越強(qiáng)。暗5奧盈虧平衡分析笆的局限拔盈虧平衡分析八雖然能從市場(chǎng)適爸應(yīng)性方面說(shuō)明技凹術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)的

47、大霸小，但耙不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)俺目風(fēng)險(xiǎn)的根源。三、敏感性分析襖1斑氨敏感性分析的內(nèi)案容百敏感性分析就是阿在技術(shù)方案確定岸性分析的基礎(chǔ)上凹，伴通過按進(jìn)一步班分析、預(yù)測(cè)靶技術(shù)方案搬主要斑不確定因素扳的變化對(duì)昂技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效暗果爸評(píng)價(jià)指標(biāo)癌 澳（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收版益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)胺值等）凹的影響，從中找耙出敏感因素，確罷定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該壩因素的敏感程度邦和百技術(shù)方案哎對(duì)其變化的承受跋能力。斑敏感性分析有單安因素敏感性分析伴和多因素敏感性扮分析兩種。稗單因素敏感性分百析敖是對(duì)單一不確定皚因素變化對(duì)邦技術(shù)吧方案經(jīng)濟(jì)效果的稗影響進(jìn)行分析，熬即假設(shè)各個(gè)不確艾定性因素之間相隘互獨(dú)立，每次只隘考察一個(gè)因素，奧其他因素保持不

48、疤變，以分析這個(gè)罷可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)藹效果懊評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響頒程度和敏感程度疤。為了找出關(guān)鍵邦的敏感性因素，半通常只進(jìn)行單因伴素敏感性分析。藹多因素敏感性分百析拜是假設(shè)兩個(gè)或兩瓣個(gè)以上互相獨(dú)立絆的不確定因素同澳時(shí)變化時(shí)，分析柏這些變化的因素罷對(duì)經(jīng)濟(jì)礙效果背評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響靶程度和敏感程度扒。矮2吧絆單因素敏感性分叭析的步驟版（襖1矮）確定分析指標(biāo)熬如果主要分析暗技術(shù)傲方案狀態(tài)和參數(shù)霸變化對(duì)方案投資唉回收捌快慢霸的影響，則可選耙用柏靜態(tài)爸投資擺回收期隘作為分析指標(biāo)；翱如果主要分析產(chǎn)背品盎價(jià)格波動(dòng)懊對(duì)方案啊超額凈收益吧的影響，則可選巴用斑凈現(xiàn)值佰作為分析指標(biāo)；吧如果主要分析扒投資大小邦對(duì)稗技術(shù)哎方案耙資金

49、回收能力隘的影響，則可選暗用藹內(nèi)部收益率柏指標(biāo)等。隘敏感性分析的指芭標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)辦濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)擺一致扮，不應(yīng)超出范圍皚另立新的分析指敖標(biāo)；當(dāng)確定性經(jīng)傲濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)安較多時(shí)，敏感性罷分析可以圍繞其啊中一個(gè)或若干捌最重要柏的指標(biāo)般進(jìn)行。扒（把2艾）選擇需要分析邦的不確定性因素佰在選擇需要分析矮的不確定性因素隘時(shí)主要考慮以下八兩條原則：八第一，預(yù)計(jì)這些壩因素在其可能變奧動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)埃濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的礙影響較大氨；矮第二，對(duì)在確定俺性經(jīng)濟(jì)分析中采巴用該因素的數(shù)據(jù)矮的準(zhǔn)確性背把握不大礙。安1凹從收益方面來(lái)看叭, 皚主要包括產(chǎn)銷量皚與銷售價(jià)格、匯拌率。罷懊2按百?gòu)馁M(fèi)用方面來(lái)看背，包括成本（特案別是變動(dòng)

50、成本）案、建設(shè)投資、流耙動(dòng)資金占用、折伴現(xiàn)率、匯率。皚按3哀板從時(shí)間方面來(lái)看礙, 澳包括項(xiàng)目建設(shè)期昂、生產(chǎn)期。俺4邦選擇因素要與選骯定的分析指標(biāo)相扒聯(lián)系。擺（愛3拜）分析每個(gè)不確皚定性因素的波動(dòng)氨程度及其對(duì)分析板指標(biāo)可能帶來(lái)的拔增減變化情況昂1艾對(duì)所選定的不確癌定性因素，應(yīng)根挨據(jù)實(shí)際情況設(shè)定版這些因素的變動(dòng)胺幅度，其他因素昂固定不變。礙2伴計(jì)算不確定性因澳素每次變動(dòng)對(duì)技叭術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果暗評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響邦3八將因素變動(dòng)及相扳應(yīng)指標(biāo)變動(dòng)結(jié)果版用敏感性分析表鞍和敏感性分析圖隘的形式表示出來(lái)骯。班（扮4艾）確定敏感性因白素笆可以通過計(jì)算敏稗感度系數(shù)和臨界把點(diǎn)來(lái)判斷。（5）選擇方案斑如果進(jìn)行敏感性礙分析

51、的目的是對(duì)伴不同的背技術(shù)方案扳進(jìn)行選擇，一般八應(yīng)選擇敏感程度鞍小、承受風(fēng)險(xiǎn)能傲力強(qiáng)、可靠性大哎的壩技術(shù)癌方案。啊3凹敏感度系數(shù)與胺臨界點(diǎn)礙（拔1霸）敏感度系數(shù)（佰S扳AF疤）1概念翱敏感度系數(shù)表示背技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效熬果評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不哎確定因素的敏感罷程度。拔就是用評(píng)價(jià)指標(biāo)捌的變化率除以不斑確定因素的變化疤率。2計(jì)算公式爸S埃AF跋岸0 岸表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與扒不確定性因素同懊方向變化；暗S骯AF盎翱0暗表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與皚不確定性因素反鞍方向變化。岸哎S頒AF耙越大，表明評(píng)挨價(jià)指標(biāo)礙 艾A骯 艾對(duì)于不確定性因絆素鞍 疤F 皚越敏感；反之，挨則不敏感。壩3埃敏感性分析表與哎敏感性分析圖敖敏感度系數(shù)提供般了各不

52、確定性因拌素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)昂指標(biāo)變動(dòng)率之間斑的比例，但不能凹直接顯示變化后搬評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。隘為了彌補(bǔ)這種不翱足，有時(shí)需要編霸制耙敏感分析表板，列示各因素變邦動(dòng)率及相應(yīng)的評(píng)敗價(jià)指標(biāo)值，列表啊法的缺點(diǎn)是不能吧連續(xù)表示變量之罷間的關(guān)系，為此捌人們又設(shè)計(jì)了傲敏感分析圖敖 敗。拔圖中直線反映不熬確定性因素不同稗變化水平時(shí)所對(duì)拌應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值邦。每一條直線的壩斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)把價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確唉定性因素的敏感艾程度，傲斜率絆的絕對(duì)值擺越大霸（俺越陡峭盎）胺敏感度越高。一岸張圖可以同時(shí)反盎映多個(gè)因素的敏搬感性分析結(jié)果。白（岸2邦）懊臨界點(diǎn)（圖中獲八得）1概念半臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目岸允許不確定性因叭素向不利方向變班化的極

53、限值。超頒過極限，項(xiàng)目的拜效益指標(biāo)將不可叭行。2經(jīng)濟(jì)含義胺可用臨界點(diǎn)百分盎比或者臨界值分鞍別表示某一變量艾的變化達(dá)到一定埃的百分比或者一瓣定數(shù)值時(shí)，項(xiàng)目岸的效益指標(biāo)將從隘可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢砂?。拜采用圖解法時(shí)，跋每條直線與判斷扒基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)芭所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)啊上不確定性因素阿變化率即為該因敖素的臨界點(diǎn)。伴如果某因素可能骯出現(xiàn)的變動(dòng)幅度盎超過最大允許變辦動(dòng)幅度，則表明啊該因素是澳技術(shù)般方案的敏感因素疤。拔實(shí)踐中常常把敏斑感度系數(shù)和臨界跋點(diǎn)兩種方法結(jié)合哎起來(lái)確定敏感因般素。柏4俺般敏感分析的優(yōu)缺熬點(diǎn)襖優(yōu)點(diǎn)：巴絆敏感性分析在一哀定程度上對(duì)不確敖定性因素的變動(dòng)版對(duì)項(xiàng)目投資效果搬的影響做背了定量的描述，暗挨

54、有助于搞清項(xiàng)目絆對(duì)不確定性因素案的不利變動(dòng)所能背容許的風(fēng)險(xiǎn)程度伴，鞍班有助于鑒別何者邦是敏感因素，傲愛從而把調(diào)查研究胺的重挨點(diǎn)集中在那些敏跋感因素上，敗或者針對(duì)敏感因辦素制柏定出管理和應(yīng)變凹對(duì)策，以達(dá)到盡版量減少風(fēng)險(xiǎn)、增背加決策可靠性的捌目的。傲局限性柏：版頒它主要依靠分析奧人員憑借主觀經(jīng)柏驗(yàn)來(lái)分析判斷，扒難免存在片面性邦。骯斑也不能說(shuō)明不確笆定性因素發(fā)生變拌動(dòng)的可能性是大拜還是小。板1Z1010叭4矮0挨技術(shù)方案現(xiàn)金流拌量表的編制1Z101041技術(shù)方案現(xiàn)金流量表1Z101042技術(shù)方案現(xiàn)金流量表構(gòu)成要素營(yíng)業(yè)收入與補(bǔ)貼收入投資總成本與經(jīng)營(yíng)成本稅金建設(shè)投資建設(shè)期利息流動(dòng)資金技術(shù)方案資本金投資借

55、款的處理維持運(yùn)營(yíng)投資圖5-1 基本知識(shí)結(jié)構(gòu)投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加、增值稅、關(guān)稅、所得稅翱一、技術(shù)方案現(xiàn)按金流量表哀1拔投資現(xiàn)金流量版表霸投資現(xiàn)金流量表扳是以隘技術(shù)方案吧為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)隘行設(shè)置的。它將百技術(shù)方案安建設(shè)所需的頒總投資敗作為計(jì)算基礎(chǔ)，拜反映技術(shù)方案在哀整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)般金的流入和流出凹。哀通過投資現(xiàn)金流澳量表可計(jì)算巴技術(shù)方案的氨財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率百、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、搬財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和爸投資回收期等耙經(jīng)濟(jì)效果霸評(píng)價(jià)指標(biāo)翱，并可考察技術(shù)岸方案融資前的盈鞍利能力隘。其中的“所得背稅”稱為“調(diào)整把所

56、得稅”，區(qū)別邦于啊利潤(rùn)與利潤(rùn)分配隘表扒、資本金現(xiàn)金流懊量表、財(cái)務(wù)計(jì)劃隘現(xiàn)金流量表中的板所得稅。叭表板5-1 把投資現(xiàn)金流量表頒序號(hào)拔項(xiàng)目敗合計(jì)按計(jì)算期胺1靶2扳懊n敗1襖現(xiàn)金流入案1.1白營(yíng)業(yè)收入伴1.2隘補(bǔ)貼收入暗1.3絆回收固定資產(chǎn)余岸值斑1.4隘回收流動(dòng)資金擺2八現(xiàn)金流出礙2.1爸建設(shè)投資啊2.2罷流動(dòng)資金罷2.3愛經(jīng)營(yíng)成本胺2.4跋營(yíng)業(yè)稅金及附加佰2.5愛維持運(yùn)營(yíng)投資癌3吧所得稅前凈現(xiàn)金扮流量（矮1-2半）般4跋累計(jì)稅前凈現(xiàn)金搬流量骯5翱調(diào)整所得稅般6壩所得稅后凈現(xiàn)金半流量（板3-5鞍）邦7靶累計(jì)所得稅后凈暗現(xiàn)金流量拔計(jì)算指標(biāo)：敗 拌 柏 百 啊所得稅前拜 按 翱 跋所得稅后般投資財(cái)務(wù)

57、內(nèi)部收八益率（懊%耙）：案投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值斑（敗i鞍c安=%啊）：佰投資回收期：俺2澳柏資本金現(xiàn)金流量案表巴資本金現(xiàn)金流量哀表是從爸技術(shù)方案權(quán)益投啊資者整體岸（襖即項(xiàng)目法人矮）角度出發(fā)，以按技術(shù)方案傲資本金傲作為計(jì)算的基礎(chǔ)靶，般把借款本金償還斑和利息支付作為壩現(xiàn)金流出，阿用以計(jì)算資本金罷內(nèi)部收益率，反罷映懊在一定融資方案隘下版投資者權(quán)益投資捌的獲利能力罷，用以比選融資壩方案，為投資者安投資決策、融資吧決策提供依據(jù)扮。叭表傲5-昂2搬 阿資本金背現(xiàn)金流量表懊序號(hào)艾項(xiàng)目氨合計(jì)板計(jì)算期盎1白2辦班n唉1?，F(xiàn)金流入爸1.1拌營(yíng)業(yè)收入白1.2啊補(bǔ)貼收入敖1.3凹回收固定資產(chǎn)余瓣值瓣1.4傲回收流動(dòng)資金隘2

58、把現(xiàn)金流出皚2.1俺技術(shù)方案資本金絆2.2版借款本金償還般2.3背借款利息支付鞍2.4壩經(jīng)營(yíng)成本敗2.5版營(yíng)業(yè)稅金及附加隘2.6絆所得稅頒2.7礙維持運(yùn)營(yíng)投資俺3罷凈現(xiàn)金流量（扮1-2埃）半計(jì)算指標(biāo)：疤 白資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部皚收益率（佰%阿）：隘3安投資各方現(xiàn)金藹流量表愛投資各方現(xiàn)金流般量表是分別從吧技術(shù)方案胺各個(gè)投資者埃的角度出發(fā)，以絆投資者的出資額岸作為計(jì)算的基礎(chǔ)癌，用以計(jì)算投資懊各方耙財(cái)務(wù)內(nèi)部扳收益率。耙一般情況下，技扳術(shù)方案投資各方骯按股本比例分配澳利潤(rùn)和分擔(dān)虧損扮及風(fēng)險(xiǎn)，因此投皚資各方的利益一暗般是均等的，拜沒有必要計(jì)算投板資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)鞍部收益率。邦當(dāng)技術(shù)方案投資啊各方有股權(quán)之外靶的不

59、對(duì)等的利益傲分配時(shí)（契約式拌的合作企業(yè)常常礙會(huì)有這種情況）暗，投資各方的收癌益率會(huì)有差異，熬此時(shí)需計(jì)算投資板各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部捌收益率，有助于癌促成技術(shù)方案投疤資各方在合作談疤判中達(dá)成平等互吧利的協(xié)議。扒表中主要項(xiàng)目包背括：實(shí)分利潤(rùn)、敖資產(chǎn)處置收益分愛配絆、租賃費(fèi)收入、骯實(shí)繳資本、租賃絆資產(chǎn)支出等熬4伴財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金扳流量表版財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流哀量表反映昂技術(shù)方案巴計(jì)算期各年的投翱資、融資及經(jīng)營(yíng)班活動(dòng)的現(xiàn)金流入哎和流出，用于計(jì)笆算累計(jì)盈余資金安，分析疤技術(shù)方案按的財(cái)務(wù)生存能力矮。岸表中主要項(xiàng)目包白括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈暗現(xiàn)金流量、投資愛活動(dòng)凈現(xiàn)金流量霸、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)皚金流量、累計(jì)盈班余資金啊。敗二、技術(shù)方案現(xiàn)岸

60、金流量表的構(gòu)成稗要素阿營(yíng)業(yè)收入、投資耙、經(jīng)營(yíng)成本和稅捌金是構(gòu)成技術(shù)方艾案現(xiàn)金流量的基扒本要素，也是進(jìn)拔行工程經(jīng)濟(jì)分析矮的最重要的基礎(chǔ)胺數(shù)據(jù)。佰1壩營(yíng)業(yè)收入百與補(bǔ)貼收入（1）營(yíng)業(yè)收入擺營(yíng)業(yè)收入是指技扮術(shù)方案實(shí)施后各扳年銷售產(chǎn)品或提耙供服務(wù)所獲得的凹收入。即：埃營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)品埃銷售量（或服務(wù)皚量）產(chǎn)品單價(jià)癌（或服務(wù)單價(jià)）案1哀產(chǎn)品年銷售量（拌或服務(wù)量）的確白定跋根據(jù)企業(yè)的設(shè)計(jì)霸生產(chǎn)能力和各年艾的運(yùn)營(yíng)負(fù)荷確定俺年產(chǎn)量（服務(wù)量搬）。為計(jì)算簡(jiǎn)便柏，唉假定年生產(chǎn)量即愛為年銷售量。暗2扒產(chǎn)品（或服務(wù)）頒價(jià)格的選擇拌 罷經(jīng)濟(jì)效果分析采巴用以市場(chǎng)價(jià)格體半系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)皚價(jià)格。捌產(chǎn)品價(jià)格一般采芭用出廠價(jià)格，即岸：按