VM真空鍍膜公司商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方案

1、泓域/VM真空鍍膜公司商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方案VM真空鍍膜公司商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111310499 一、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類 PAGEREF _Toc111310499 h 3 HYPERLINK l _Toc111310500 二、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量 PAGEREF _Toc111310500 h 7 HYPERLINK l _Toc111310501 三、 風(fēng)險(xiǎn)管理的組織 PAGEREF _Toc111310501 h 16 HYPERLINK l _Toc111310502 四、 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) PAGEREF _Toc

2、111310502 h 17 HYPERLINK l _Toc111310503 五、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的構(gòu)成要素 PAGEREF _Toc111310503 h 19 HYPERLINK l _Toc111310504 六、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的概念 PAGEREF _Toc111310504 h 24 HYPERLINK l _Toc111310505 七、 我國(guó)的價(jià)格管理體制 PAGEREF _Toc111310505 h 25 HYPERLINK l _Toc111310506 八、 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的含義 PAGEREF _Toc111310506 h 29 HYPERLINK l

3、 _Toc111310507 九、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc111310507 h 29 HYPERLINK l _Toc111310508 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111310508 h 32 HYPERLINK l _Toc111310509 十一、 影響行業(yè)的有利及不利因素 PAGEREF _Toc111310509 h 33 HYPERLINK l _Toc111310510 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc111310510 h 36 HYPERLINK l _Toc111310511 十三、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc11131

4、0511 h 37 HYPERLINK l _Toc111310512 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc111310512 h 39 HYPERLINK l _Toc111310513 （一）優(yōu)勢(shì)分析（S） PAGEREF _Toc111310513 h 39 HYPERLINK l _Toc111310514 1、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì) PAGEREF _Toc111310514 h 40 HYPERLINK l _Toc111310515 公司一直注重技術(shù)進(jìn)步和工藝創(chuàng)新，通過(guò)引入國(guó)際先進(jìn)的設(shè)備，不斷加大自主技術(shù)研發(fā)和工藝改進(jìn)力度，形成較強(qiáng)的工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司根據(jù)客戶受托產(chǎn)品的品種和特點(diǎn)，制

5、定相應(yīng)的工藝技術(shù)參數(shù)，以滿足客戶需求，已經(jīng)積累了豐富的工藝技術(shù)。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化綜合服務(wù)。 PAGEREF _Toc111310515 h 40市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)的影響。根據(jù)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)因子不同，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這些市場(chǎng)因素可能直接對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，也可能是通過(guò)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)商、投資者或者消費(fèi)者從而間接對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。所有的企業(yè)都面臨

6、著某些形式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不同行業(yè)以及同一行業(yè)中的不同企業(yè)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小和形式也會(huì)有所不同。例如，一家國(guó)際化企業(yè)的離岸收入和費(fèi)用是按照不同的貨幣來(lái)結(jié)算的，就會(huì)敞口于匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)敞口中。即使這些收入和費(fèi)用是同一種貨幣來(lái)結(jié)算的，當(dāng)它把離岸收益兌換成本土貨幣時(shí)，仍然存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。再如，一家能源企業(yè)，當(dāng)一種進(jìn)價(jià)（如原油價(jià)）的變化與產(chǎn)出價(jià)（如汽油或航空用油的價(jià)格）的變化不匹配時(shí)，這家能源企業(yè)就會(huì)遇到能源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。不幸的是，很多企業(yè)，甚至是發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并不了解，而且有時(shí)由于無(wú)知而承擔(dān)了很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了企業(yè)的巨大損失，因而有必要通過(guò)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。市場(chǎng)

7、風(fēng)險(xiǎn)管理是識(shí)別、度量、監(jiān)測(cè)和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過(guò)將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以（或愿意）承受的合理范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率的最大化。通常市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)四大類。（1）利率風(fēng)險(xiǎn)是指因利率變化而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性而導(dǎo)致的預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。（3）商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品價(jià)格變化而使企業(yè)產(chǎn)生預(yù)期損失之外的風(fēng)險(xiǎn)。提供商品的企業(yè)，會(huì)受到價(jià)格變化的影響。同樣的道理，接受商品的企業(yè)和最終消費(fèi)者也會(huì)受到價(jià)格變化的影響。（4）股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指股票價(jià)格偏離其內(nèi)

8、在價(jià)值而給發(fā)行企業(yè)或投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。從發(fā)行股票企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，則是股票價(jià)格低于其真實(shí)價(jià)值，而給企業(yè)帶來(lái)潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：發(fā)行階段，如果股票價(jià)格過(guò)低會(huì)影響企業(yè)的籌資金額；發(fā)行上市后，如果股票價(jià)格過(guò)低，不能反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)退市或被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)組約證券交易所、納斯達(dá)克交易所和香港證券交易所都有股票價(jià)格太低企業(yè)退市的規(guī)定。美國(guó)紐約證券交易所的規(guī)定是，每股最低成交價(jià)格如果連續(xù)30個(gè)交易日的收市價(jià)低于1美元，上市企業(yè)將會(huì)被摘牌。在納斯達(dá)克上市的公司，必須滿足以下兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，否則將會(huì)被摘牌，這兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是：公司的有形資產(chǎn)凈值須在400萬(wàn)美元以上，有75萬(wàn)股流通股，有500萬(wàn)美元

9、的流通股市值，股價(jià)不低于1美元，有400戶股東和2個(gè)做市商；市值超過(guò)5000萬(wàn)美元（或者總資產(chǎn)和收入分別達(dá)到5000萬(wàn)美元），流通股超過(guò)110萬(wàn)股，流通股的市值超過(guò)1500萬(wàn)美元，股價(jià)不低于5美元，有400戶股東和4個(gè)做市商。而中國(guó)香港聯(lián)合交易所則規(guī)定：連續(xù)30個(gè)交易日的移動(dòng)平均每日交投量加權(quán)股價(jià)在0.5港元以下的企業(yè)要退市。退市會(huì)給上市企業(yè)帶來(lái)一系列的損失。首先，退市使企業(yè)失去了上市融資的渠道，會(huì)影響到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；其次，退市意味著企業(yè)資信下降，使投資者對(duì)其失去信心，即使退市企業(yè)并未破產(chǎn)，其將來(lái)的發(fā)展也會(huì)受到影響；再次，退市會(huì)影響企業(yè)的并購(gòu)擴(kuò)張。如果股票價(jià)格長(zhǎng)期過(guò)低，不能反映發(fā)行股票企業(yè)的

10、真實(shí)價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)企業(yè)因價(jià)值低估被其他企業(yè)并購(gòu)，企業(yè)的法律地位消失或不再作為獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體而存在的風(fēng)險(xiǎn)。一般工商企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)實(shí)體產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和收益主要與產(chǎn)品市場(chǎng)相關(guān)，其面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但一般工商企業(yè)也可能面臨金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（與利率、匯率及金融衍生品相關(guān)），金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的不確定性間接導(dǎo)致的，所以金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是一般工商企業(yè)基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的“副產(chǎn)品”。企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要產(chǎn)生因素在于以下幾個(gè)方面。（1）在資本與資產(chǎn)籌措方面（主要包括經(jīng)營(yíng)資本和固定資產(chǎn)的籌措）。債務(wù)融資是經(jīng)營(yíng)資本籌措的主要渠道，市場(chǎng)利率的波動(dòng)、企業(yè)信用級(jí)別的變化都會(huì)引起企業(yè)

11、債券收益率的上升，從而導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升。當(dāng)企業(yè)通過(guò)外匯融資時(shí)，匯率的波動(dòng)會(huì)引起企業(yè)實(shí)際債務(wù)成本支出的變化。企業(yè)現(xiàn)金流和資金需求的不匹配，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的倉(cāng)促被動(dòng)融資，從而增加融資成本。企業(yè)更新或增加固定資產(chǎn)時(shí)，商品價(jià)格的波動(dòng)通常會(huì)引起資產(chǎn)購(gòu)置成本的變化。（2）生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)方面（主要包括原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售）。企業(yè)的現(xiàn)金流主要受原材料采購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格的影響，因此，由原材料價(jià)格和產(chǎn)品售價(jià)的波動(dòng)而引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響較大。對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，匯率波動(dòng)引起的商品實(shí)際價(jià)格的變化也會(huì)引起原材料成本和產(chǎn)品銷售收益的波動(dòng)。另外，企業(yè)商品銷售合同的對(duì)方違約，如推遲付款或賴賬，也會(huì)給企業(yè)造成相應(yīng)的

12、損失。（3）企業(yè)發(fā)展方面（主要包括對(duì)外投資和產(chǎn)品研發(fā)）。企業(yè)由于現(xiàn)金流不足會(huì)導(dǎo)致自我發(fā)展行為的減少，或需要依靠外部融資；利率、匯率、商品價(jià)格等市場(chǎng)價(jià)格的變化也會(huì)對(duì)企業(yè)的投資水平產(chǎn)生影響，特別是投資資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化，不僅直接影響了企業(yè)的投資收益，也會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。（4）企業(yè)買賣或投資衍生產(chǎn)品時(shí)。如買賣期貨或期權(quán)等產(chǎn)品進(jìn)行投機(jī)時(shí)會(huì)面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而一般的套期保值行為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是可以控制在一定限度內(nèi)的。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量在確認(rèn)對(duì)企業(yè)有顯著影響的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素以后，就需要對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行度量，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。目前經(jīng)常使用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)大致可以分為兩種類型，即相對(duì)度量指標(biāo)和

13、絕對(duì)度量指標(biāo)。（一）相對(duì)指標(biāo)相對(duì)度量指標(biāo)主要用來(lái)測(cè)量市場(chǎng)因素的變化與金融資產(chǎn)收益變化之間的關(guān)系。主要指標(biāo)有久期、凸性、Beta系數(shù)、Delta，Gamma，Vega，Theta和Rho。其中久期、凸性主要用來(lái)衡量利率風(fēng)險(xiǎn)，Beta系數(shù)主要用來(lái)衡量股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而Delta，Gamma，Vega，Theta和Rho等些指標(biāo)主要用來(lái)衡量衍生產(chǎn)品市場(chǎng)（包括商品期貨、金融期貨）的風(fēng)險(xiǎn)。1、久期久期也稱持續(xù)期，是1938年由F.R.Macaulay提出的，因此這個(gè)概念也經(jīng)常被稱為麥考雷久期。它計(jì)量了回收一筆投資資金所需要的平均時(shí)間，故也稱加權(quán)平均回收期。久期分析常見(jiàn)的作用是可以比較兩筆期限相同、票面利

14、率相同但是現(xiàn)金流不同債券的優(yōu)劣。因此，久期本質(zhì)上是指實(shí)際收回全部現(xiàn)金所需要的時(shí)間。后來(lái)，久期分析逐漸成為衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。久期隨著市場(chǎng)利率的下降而上升，隨著市場(chǎng)利率的上升而下降，久期與市場(chǎng)利率成反比關(guān)系。久期越大，債券價(jià)格對(duì)收益率的變動(dòng)就越敏感，收益率上升所引起的債券價(jià)格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的債券價(jià)格上升幅度也越大。可見(jiàn)，同等要素條件下，久期小的債券比久期大的債券抗利率上升風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，但抗利率下降風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。正是久期的上述特征給投資者的債券投資提供了參照。當(dāng)投資者判斷當(dāng)前的利率水平存在上升可能，就可以集中投資于短期品種、縮短債券久期；而當(dāng)投資者判斷當(dāng)前的利率水平有可能下降

15、，則拉長(zhǎng)債券久期、加大長(zhǎng)期債券的投資，這就可以幫助投資者在債市的上漲中獲得更高的溢價(jià)。需要說(shuō)明的是，久期的概念不僅廣泛應(yīng)用在個(gè)券上，而且廣泛應(yīng)用在債券的投資組合中。一個(gè)長(zhǎng)久期的債券和一個(gè)短久期的債券可以組合一個(gè)中等久期的債券投資組合，而增加某一類債券的投資比例又可以使該組合的久期向該類債券的久期傾斜。所以，當(dāng)投資者在進(jìn)行大資金運(yùn)作時(shí)，準(zhǔn)確判斷好未來(lái)的利率走勢(shì)后，就是確定債券投資組合的久期，在該久期確定的情況下，靈活調(diào)整各類債券的權(quán)重，基本上就能達(dá)到預(yù)期效果。此外，在持有期間不支付利息的金融工具，其久期就等于償還期限，而那些分期付息的金融工具，其久期則總是小于償還期限。2、凸性久期本身也會(huì)隨著利

16、率的變化而變化，所以它不能完全描述債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，1984年StanleyDiller引進(jìn)凸性的概念。凸性是對(duì)債券價(jià)格利率敏感性的二階估計(jì)，是對(duì)債券久期利率敏感性的測(cè)量。在價(jià)格一收益率出現(xiàn)大幅度變動(dòng)時(shí)，它們的波動(dòng)幅度呈非線性關(guān)系，由久期作出的預(yù)測(cè)將有所偏離，凸性就是對(duì)這個(gè)偏離的修正。久期描述了價(jià)格一收益率曲線的斜率，凸性描述了曲線的彎曲程度。凸性是債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)，也是久期本身對(duì)利率變化的敏感程度，通常與久期配合使用，以提高利率風(fēng)險(xiǎn)度量的精度。凸性具有以下性質(zhì)。（1）凸性隨久期的增加而增加。若收益率、久期不變，票面利率越大，凸性越大。利率下降時(shí)，凸性增加。（2）對(duì)于沒(méi)有隱

17、含期權(quán)的債券來(lái)說(shuō)，凸性總大于0，即利率下降，債券價(jià)格將以加速度上升；當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格以減速度下降。（3）含有隱含期權(quán)的債券的凸性一般為負(fù)，即價(jià)格隨著利率的下降以減速度上升，或債券的有效持續(xù)期隨利率的下降而縮短，隨利率的上升而延長(zhǎng)。因?yàn)槔氏陆禃r(shí)買入期權(quán)的可能性增加了。3、Beta系數(shù)Beta系數(shù)是用來(lái)衡量個(gè)別股票受包括股市價(jià)格變動(dòng)在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響程度的指標(biāo)。Beta系數(shù)定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率同市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)性，它反映了個(gè)別資產(chǎn)收益的變化與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)平均收益變化的關(guān)聯(lián)程度，即相對(duì)于市場(chǎng)全部資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)水平來(lái)說(shuō)，一項(xiàng)資產(chǎn)所包含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4、DeltaDelta是指

18、衍生產(chǎn)品（包括期貨、期權(quán)等）的價(jià)格相對(duì)于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感程度，Delta用于度量商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。5、Theta期權(quán)組合的Theta，是在其他條件保持不變的條件下，組合價(jià)值變動(dòng)與時(shí)間變化之間的比率。通常對(duì)Theta報(bào)價(jià)時(shí)，時(shí)間是按日度量的，此時(shí)的Theta用來(lái)衡量權(quán)利金的日損失率，它僅與時(shí)間價(jià)值相關(guān)。6、GammaGamma，用符號(hào)表示，是用來(lái)衡量Delta本身相對(duì)于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感程度，通常與Delta配合使用，以提高商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)度量的精度。7、VegaVega，即v，表示衍生產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)于其波動(dòng)率變化的敏感程度，Vega用于度量商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或股票價(jià)

19、格風(fēng)險(xiǎn)。8、RhoRho表示衍生產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)利率水平變化的敏感程度，Rho用于衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。通常使用相對(duì)指標(biāo)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作敏感性分析，估算市場(chǎng)波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測(cè)算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測(cè)到整個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。上述針對(duì)債券等利率性金融產(chǎn)品的久期和凸性，針對(duì)股票的Beta，針對(duì)衍生金融工具的Delta，Gamma，Vega等風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)實(shí)際上是測(cè)量證券組合價(jià)值對(duì)其市場(chǎng)因子的敏感性，所以也稱為靈敏度方法。靈敏度方法由于簡(jiǎn)單、直觀而在實(shí)際中獲得廣泛應(yīng)用，但靈敏度

20、方法在測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)存在以下主要問(wèn)題。近似性。只有在市場(chǎng)因子的變化范圍很小時(shí)，這種近似關(guān)系才與現(xiàn)實(shí)相符，因此它只是一種局部性測(cè)量方法。對(duì)產(chǎn)品類型的高度依賴性。某一種靈敏度概念，只適用于某一類資產(chǎn)、針對(duì)某一類市場(chǎng)因子，如Beta只適用于股票類資產(chǎn)，久期只適用于債券類資產(chǎn)。這樣一方面無(wú)法測(cè)量包含不同市場(chǎng)因子、不同金融產(chǎn)品的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也無(wú)法比較不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于復(fù)雜金融產(chǎn)品的難理解性。如對(duì)于衍生證券，Gamma，Vega等概念很難理解。相對(duì)性。靈敏度只是一個(gè)相對(duì)的比例概念，并沒(méi)有回答某一證券組合的風(fēng)險(xiǎn)損失到底是多大。要得到損失的大小，必須知道市場(chǎng)因子的變化量是多大，但這幾乎不可能

21、市場(chǎng)因子的變化是隨機(jī)的。因此利用靈敏度測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須掌握市場(chǎng)因子這一隨機(jī)變量的特性（這一特性往往用概率分布給以描述）。正是針對(duì)相對(duì)指標(biāo)的這些缺陷，產(chǎn)生了對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的絕對(duì)指標(biāo)，主要有方差/標(biāo)準(zhǔn)差、下偏距以及VaR方法。（二）絕對(duì)指標(biāo)1、方差/標(biāo)準(zhǔn)差方差或標(biāo)準(zhǔn)差作為金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)被學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界廣泛接受。在HarryMarkowitz1952發(fā)表的論文證券組合選擇中，Markowitz假定投資風(fēng)險(xiǎn)可以視為投資收益的不確定性，這種不確定性可以用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差加以度量。比方說(shuō)，某一金融資產(chǎn)組合的價(jià)值為100萬(wàn)美元，標(biāo)準(zhǔn)差為5%，則該組合的風(fēng)險(xiǎn)可能為5萬(wàn)美元。由于方差具有良

22、好的統(tǒng)計(jì)特性，被廣泛運(yùn)用于度量金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。方差/標(biāo)準(zhǔn)差反映的是證券收益的波動(dòng)性，因此稱為波動(dòng)性方法。這種方法“似乎”解決了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量問(wèn)題知道了某一組合的波動(dòng)性，可以得到其收益的平均波動(dòng)。但這種波動(dòng)性的描述同樣沒(méi)有解決風(fēng)險(xiǎn)度量問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下方面：波動(dòng)性只是描述了收益的不確定性偏離平均收益的程度，這種偏離可以是正偏離，也可以是負(fù)偏離，而實(shí)際中關(guān)注的只是負(fù)偏離（損失），但波動(dòng)性并沒(méi)有說(shuō)明這一點(diǎn)。當(dāng)然，可以引入下偏距（半方差）概念，但下偏距（半方差）一方面往往不具有良好的統(tǒng)計(jì)特性，另一方面也沒(méi)有解決下面的缺陷。波動(dòng)性并沒(méi)有確切指明證券組合的損失到底是多大。僅僅知道標(biāo)準(zhǔn)差是50萬(wàn)元，無(wú)法判定

23、組合的損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于50萬(wàn)元（如最大可以是1000萬(wàn)元），也可能小于50萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差并沒(méi)有指出風(fēng)險(xiǎn)為50萬(wàn)元的可能性有多大。而事實(shí)上，由于市場(chǎng)因子的隨機(jī)性，證券組合的收益變化是一個(gè)隨機(jī)變量，根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)理論，隨機(jī)變量的特性應(yīng)該通過(guò)隨機(jī)變量的概率分布確切描述，而不是僅用標(biāo)準(zhǔn)差。這樣，證券組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量，應(yīng)該通過(guò)證券組合收益的概率分布進(jìn)行描述一定概率水平（置信度）下的可能損失。這就引入了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的VaR方法。2、下偏距方差/標(biāo)準(zhǔn)差方法同時(shí)度量了風(fēng)險(xiǎn)的正面和負(fù)面影響，而人們通常認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)僅有負(fù)面影響，因此用方差/標(biāo)準(zhǔn)差方法度量風(fēng)險(xiǎn)不能反映人們真實(shí)的心理感受。針對(duì)方差/標(biāo)準(zhǔn)差方法的這一缺陷，下偏

24、距方法不考慮風(fēng)險(xiǎn)的正面影響，僅刻畫相對(duì)某一目標(biāo)收益水平（通常取總體平均水平或零收益水平）之下的收益率分布狀況。該類方法的理論基礎(chǔ)是：對(duì)于各種收益率分布，投資者在考慮和管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，著重考察收益率分布的左邊，以此為前提，產(chǎn)生了許多刻畫相對(duì)某一目標(biāo)收益水平之下的收益率分布特征的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，其中最具代表性并形成較成熟理論體系的是哈洛的LPM方法。與方差/標(biāo)準(zhǔn)差相似，DownsideRisk方法主要運(yùn)用于度量金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。3、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值代表了目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的最佳實(shí)踐，是度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)工具。它最早起源于20世紀(jì)80年代，但作為一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定和管理的工具，則是由J.P.Morgan投資

25、銀行在1994年的RiskMetries系統(tǒng)中提出。VaR的定義是：在一定置信水平下，由于市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致整個(gè)資產(chǎn)組合在未來(lái)某個(gè)時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的最大損失值。由于VaR方法能簡(jiǎn)單清晰地表示金融資產(chǎn)頭寸的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小，又有比較嚴(yán)格系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)理論作為基礎(chǔ)，因此得到了國(guó)際金融理論和實(shí)業(yè)界的廣泛認(rèn)可。國(guó)際銀行業(yè)巴塞爾委員會(huì)也利用VaR模型所估計(jì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。計(jì)算VaR的方法很多，主要包括方差協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。（1）方差協(xié)方差法。該方法是假定風(fēng)險(xiǎn)因素收益的變化服從特定的分布，通常假定為正態(tài)分布，然后通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析和估計(jì)該風(fēng)險(xiǎn)因素收益分布的參數(shù)值，如方

26、差、均值、相關(guān)系數(shù)等，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生單位變化時(shí)，頭寸的單位敏感性與置信水平來(lái)確定各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素的VaR值，再根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素之間的相關(guān)系數(shù)來(lái)確定整個(gè)組合的VaR值。（2）歷史模擬法。以歷史可以在未來(lái)重復(fù)為假設(shè)前提，直接根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素收益的歷史數(shù)據(jù)來(lái)模擬風(fēng)險(xiǎn)因素收益的未來(lái)變化。在這種方法下，VaR值直接取自于投資組合收益的歷史分布，組合收益的歷史分布又來(lái)自于組合中每一金融工具的盯市價(jià)值，而這種盯市價(jià)值是風(fēng)險(xiǎn)因素收益的函數(shù)。具體來(lái)說(shuō)，歷史模擬法分為三個(gè)步驟：為組合中的風(fēng)險(xiǎn)因素安排一個(gè)歷史的市場(chǎng)變化序列；計(jì)算每一歷史市場(chǎng)變化的資產(chǎn)組合的收益變化；推算出VaR值。因此，風(fēng)險(xiǎn)因素收益的歷史數(shù)據(jù)是該Va

27、R模型的主要數(shù)據(jù)來(lái)源。（3）蒙特卡羅模擬法。即通過(guò)隨機(jī)的方法產(chǎn)生一個(gè)市場(chǎng)變化序列，然后通過(guò)這一市場(chǎng)變化序列模擬資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)因素的收益分布，最后求出組合的VaR值。蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法的主要區(qū)別在于前者采用隨機(jī)的方法獲取市場(chǎng)變化序列，而不是通過(guò)復(fù)制歷史的方法獲得，即將歷史模擬法計(jì)算過(guò)程中的第一步改成通過(guò)隨機(jī)的方法獲得一個(gè)市場(chǎng)變化序列。市場(chǎng)變化序列既可以通過(guò)歷史數(shù)據(jù)模擬產(chǎn)生，也可以通過(guò)假定參數(shù)的方法模擬產(chǎn)生。由于該方法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，因此應(yīng)用上沒(méi)有前面兩種方法廣泛。VaR的優(yōu)點(diǎn)非常明顯，它把預(yù)期的未來(lái)?yè)p失和該損失發(fā)生的概率結(jié)合起來(lái)，將不同市場(chǎng)因子、不同市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)集成為一個(gè)數(shù)，較準(zhǔn)確地測(cè)量

28、了由不同風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源及其相互作用而產(chǎn)生的潛在損失，利于管理者、投資者和金融監(jiān)管當(dāng)局準(zhǔn)確把握金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。綜合上述方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的定量分析，可以使企業(yè)明確自身所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)奠定基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)管理的組織風(fēng)險(xiǎn)管理組織是指風(fēng)險(xiǎn)管理單位為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)而設(shè)置的內(nèi)部管理層次和管理機(jī)構(gòu)，主要包括有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理組織的結(jié)構(gòu)、組織活動(dòng)和相關(guān)的規(guī)章制度。風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門、內(nèi)部審計(jì)部門及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)管理組織活動(dòng)指風(fēng)險(xiǎn)管理專職機(jī)構(gòu)制定和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的全過(guò)程，包括為制定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)處理和風(fēng)

29、險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)等活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)章制度是指包括體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)思想、政治綱領(lǐng)、方針政策、操作規(guī)程及有關(guān)監(jiān)管的條例和規(guī)定等。完善的風(fēng)險(xiǎn)管理也要求公司法人治理結(jié)構(gòu)合理。風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是以最小的管理成本獲得最大的安全保障，以減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失和對(duì)環(huán)境的不利影響。在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)中，各企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)可以分為損前管理目標(biāo)和損后管理目標(biāo)兩種。（一）損前管理目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事故損失前的目標(biāo)是選擇最經(jīng)濟(jì)、最合理的方法，減少或避免事故的發(fā)生，使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和嚴(yán)重性降低到最低程度，并盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的消極影響，其管理目標(biāo)主要包括以下內(nèi)容

30、。1、經(jīng)濟(jì)合理目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理單位在確定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)時(shí)，要遵循風(fēng)險(xiǎn)管理成本最小化和收益最大化的原則。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理單位必須根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方式的成本進(jìn)行選擇，確定最經(jīng)濟(jì)、合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。2、安全系數(shù)目標(biāo)安全系數(shù)目標(biāo)就是將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)管理單位可以承受的范圍之內(nèi)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的生存與發(fā)展，甚至影響整個(gè)社會(huì)的發(fā)展。因此，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理單位要制定適合本單位的安全系數(shù)目標(biāo)。3、社會(huì)責(zé)任目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理單位遭受風(fēng)險(xiǎn)事故損失不僅影響自身的發(fā)展，而且可能會(huì)使社會(huì)承受較大的損失。因此，風(fēng)險(xiǎn)單位制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃時(shí)，不僅要注重自身風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避、減少，而且要注意降低對(duì)社會(huì)的危害，要具有社會(huì)責(zé)任心。（二

31、）損后管理目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理不可能消滅風(fēng)險(xiǎn)，也不可能完全避免風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是消除引發(fā)事故的風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)事故造成的損失。損后風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)主要包括以下幾個(gè)方面。1、維持生存目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能威脅到企業(yè)的生存與發(fā)展，因此，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，風(fēng)險(xiǎn)管理的最低目標(biāo)是維持企業(yè)的生存，確保風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可以繼續(xù)。2、保持經(jīng)營(yíng)連續(xù)性目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，企業(yè)要盡可能在較短的時(shí)間內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)，這對(duì)維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，保證企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。3、穩(wěn)定收益目標(biāo)穩(wěn)定收益是企業(yè)保持連續(xù)經(jīng)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展的條件，風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)以此為目標(biāo)。4、履行社會(huì)責(zé)任目標(biāo)企業(yè)是社會(huì)的組成部分，企業(yè)

32、的發(fā)展應(yīng)注重其對(duì)社會(huì)的責(zé)任，只有具有社會(huì)責(zé)任心的企業(yè)才可以得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的構(gòu)成要素企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略一般包括以下6個(gè)要素。（一）風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的實(shí)際情況建立在整個(gè)企業(yè)中統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)模型和風(fēng)險(xiǎn)度量，用以描述本企業(yè)各個(gè)部門和層面上所有的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)度量是指企業(yè)建立一套標(biāo)準(zhǔn)去度量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，然后利用這些基準(zhǔn)去分析風(fēng)險(xiǎn)。而這些度量方法主要應(yīng)用于被指定的范圍內(nèi)，因?yàn)闆](méi)有一種度量方法是適用于所有范疇的。有些風(fēng)險(xiǎn)的度量只能在主觀上進(jìn)行大致估計(jì)。對(duì)此，微軟公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員有如下觀點(diǎn)：“我們只能盡可能地把財(cái)務(wù)

33、風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化、精確化，但也不必為不能將所有因素?cái)?shù)量化而感到愧惜”。在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，人們更容易得到高頻率、小破壞力事件的分布數(shù)據(jù)。如果風(fēng)險(xiǎn)能夠被準(zhǔn)確度量，企業(yè)就能確定風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)水平，而不至于僅憑感覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)行事。目前，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的模型主要有：正常情況下的VaR價(jià)值模型、極端情況下的壓力測(cè)試或情景分析方法、資產(chǎn)/負(fù)債管理模型。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的模型主要有信用評(píng)分模型、信用轉(zhuǎn)移模型、信用敞口模型及信用組合模型。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的度量方法主要有自上而下法和自下而上法。這些模型將在第三篇和第四篇中進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，在此不再贅述。（二）風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)利用建立的風(fēng)險(xiǎn)模型和度量，

34、從本單位的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)出發(fā)建立本單位的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度。在眾多的風(fēng)險(xiǎn)中，有些是企業(yè)不愿承擔(dān)而需要避免、轉(zhuǎn)移或者降低的，而有些則因?yàn)槟軌蛉〉酶叩幕貓?bào)率是企業(yè)愿意承擔(dān)的。這就是為什么需要風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和政策來(lái)確定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度解決這樣的問(wèn)題：“企業(yè)在追尋自己的目標(biāo)、執(zhí)行自己的策略時(shí)，希望接受什么樣的變動(dòng)因素及相應(yīng)可能的損失呢？”1、風(fēng)險(xiǎn)偏好（1）風(fēng)險(xiǎn)偏好的概念。所謂風(fēng)險(xiǎn)偏好，廣義地講，就是企業(yè)在追求其價(jià)值增值過(guò)程中所愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。它反映了一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)企業(yè)文化與經(jīng)營(yíng)風(fēng)格產(chǎn)生影響。許多企業(yè)定性地考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)題，將風(fēng)險(xiǎn)分為高、

35、中、低幾個(gè)大類；另外一些企業(yè)采用定量方法，在增長(zhǎng)、收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行平衡。風(fēng)險(xiǎn)偏好直接和公司的戰(zhàn)略目標(biāo)制定有關(guān)。因?yàn)橹贫ú煌膽?zhàn)略會(huì)產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)，而考慮該風(fēng)險(xiǎn)是否和公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好一致就會(huì)影響管理層戰(zhàn)略目標(biāo)的選擇。（2）風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)企業(yè)的影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好引導(dǎo)企業(yè)的資源配置。高風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)愿意將企業(yè)的大部分資本投入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，如新興市場(chǎng)等。相反，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)可能為了限制資本短期內(nèi)的巨大損失而僅投資于成熟、穩(wěn)定的市場(chǎng)。公司可以根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好來(lái)分配資金。有些公司，主要是商業(yè)銀行及其金融機(jī)構(gòu)，分配資金（股權(quán)或監(jiān)管要求的資金）給主要的風(fēng)險(xiǎn)源頭。事實(shí)上，在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行業(yè)的監(jiān)管要求商業(yè)銀行根據(jù)不

36、同的業(yè)務(wù)來(lái)分配資金。風(fēng)險(xiǎn)偏好與企業(yè)的戰(zhàn)略直接相關(guān)。不同的戰(zhàn)略伴隨不同的風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于管理層選擇一種預(yù)期價(jià)值創(chuàng)造與公司風(fēng)險(xiǎn)偏好相一致的戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)偏好影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略：實(shí)際上，企業(yè)可以選擇接受、轉(zhuǎn)移或減輕風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)（或利益相關(guān)者）的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)于方法的選擇有很大的影響。比如，企業(yè)家接受了某種風(fēng)險(xiǎn)，既可能因?yàn)樗軌蛉淌苓@種風(fēng)險(xiǎn)，也可能因?yàn)樗軌蜣D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或把風(fēng)險(xiǎn)的影響減輕到某種可承受的程度。2、風(fēng)險(xiǎn)承受度企業(yè)必須確定每種風(fēng)險(xiǎn)的最大風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)極限，特別是必須指出那些損失不能自擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置這樣一個(gè)限制是制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策中最困難的決策之一，但是，要避免極端的風(fēng)險(xiǎn)，就必須作出這個(gè)決策。（1

37、）風(fēng)險(xiǎn)承受度的概念。風(fēng)險(xiǎn)承受度是指企業(yè)有能力承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是許多變量的一個(gè)函數(shù)。這些變量包括人員，流程，用來(lái)測(cè)量、監(jiān)控及管理風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)，公司的運(yùn)營(yíng)環(huán)境，以及資金、長(zhǎng)期商業(yè)策略、負(fù)債能力、收入/現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)及其他因素的敏感性。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受度與企業(yè)的目標(biāo)相關(guān)，在確定風(fēng)險(xiǎn)承受度時(shí)，管理層需要考慮各具體目標(biāo)的相對(duì)重要性，并將風(fēng)險(xiǎn)承受與風(fēng)險(xiǎn)偏好相協(xié)調(diào)。（2）風(fēng)險(xiǎn)承受度的決定因素。企業(yè)到底能夠承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)問(wèn)題既復(fù)雜，又充滿技術(shù)性。風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念是一個(gè)企業(yè)應(yīng)該盡可能多地自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)企業(yè)可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然取決于它的現(xiàn)金流量、流動(dòng)資產(chǎn)和企業(yè)在應(yīng)對(duì)緊急事件時(shí)可以從外部獲得的資金。確定可以安全消化的損

38、失最大量，需要測(cè)定現(xiàn)金流和估計(jì)現(xiàn)金流增加的可能性。大多數(shù)管理人員都會(huì)同意：風(fēng)險(xiǎn)偏好必須總是低于公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，否則公司就會(huì)陷于重大財(cái)務(wù)困難的風(fēng)險(xiǎn)泥淖中。公司的挑戰(zhàn)在于，在尋求有效率的調(diào)度資金時(shí)，選擇合適的中間地帶，并通過(guò)長(zhǎng)期監(jiān)控來(lái)更新選擇。（三）風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)建立結(jié)合本單位戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針，包括對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的基本態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、各種風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇和實(shí)施規(guī)劃。企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)管理為企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)服務(wù)的原則。在制定風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮到各方利益相關(guān)人的利益訴求，特別關(guān)注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的需要。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)方針中確定對(duì)每一個(gè)

39、或每一類風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)降低和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。（四）風(fēng)險(xiǎn)管理的資源配置企業(yè)及其下屬各級(jí)單位應(yīng)當(dāng)為實(shí)行本單位的風(fēng)險(xiǎn)管理總體戰(zhàn)略準(zhǔn)備必需的資源，以保證風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的執(zhí)行；同時(shí)，注意把握風(fēng)險(xiǎn)管理成本與風(fēng)險(xiǎn)管理收益的平衡。（五）風(fēng)險(xiǎn)文化企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)文化是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的反映，也是風(fēng)險(xiǎn)管理的有力工具。企業(yè)應(yīng)當(dāng)致力于風(fēng)險(xiǎn)文化的培養(yǎng)，使風(fēng)險(xiǎn)管理真正成為企業(yè)文化的有機(jī)組成部分。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)等手段，增強(qiáng)每一位職工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，努力把風(fēng)險(xiǎn)管理變成每一位員工的自覺(jué)行動(dòng)。企業(yè)要充分發(fā)揮企業(yè)中黨組織和職工代表大會(huì)的作用，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)文化的建設(shè)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定并公布本企業(yè)員工遵守的道德誠(chéng)信準(zhǔn)則。企業(yè)的道

40、德誠(chéng)信準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)全體員工討論后由企業(yè)董事會(huì)或決策層批準(zhǔn)。（六）為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理某一具體目標(biāo)而作的特殊安排企業(yè)應(yīng)當(dāng)在清楚認(rèn)識(shí)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求的基礎(chǔ)上，分析風(fēng)險(xiǎn)管理工作的需要，為滿足全面風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、報(bào)告和合規(guī)4個(gè)目標(biāo)做出具體安排。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的概念全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略制定的全面風(fēng)險(xiǎn)管理的整體戰(zhàn)略，目的是保證企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)化。與企業(yè)整體戰(zhàn)略保持一致的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略過(guò)程的直接結(jié)果就是減少了戰(zhàn)略錯(cuò)誤的可能性，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略實(shí)際上起著風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的作用。我國(guó)的價(jià)格管理體制1978年以前，我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，商品價(jià)格是實(shí)行高度集中的價(jià)格管理體制，價(jià)格管理權(quán)限絕大部分集中在政府手里，

41、企業(yè)沒(méi)有定價(jià)權(quán)。中共十一屆三中全會(huì)以后，價(jià)格改革被確立為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的關(guān)鍵一步。19791983年是我國(guó)價(jià)格改革的初始階段，政府以宏觀調(diào)整價(jià)格為主，改善部分商品價(jià)格的不合理程度，并逐步放開(kāi)一些商品價(jià)格的管理權(quán)限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)價(jià)格，1981年提高了煙酒價(jià)格，1982年放開(kāi)了工業(yè)品中100種小商品的價(jià)格，以后逐年擴(kuò)大放開(kāi)的品種范圍。19841988年是我國(guó)價(jià)格改革的展開(kāi)階段，這階段政府以放開(kāi)價(jià)格管理權(quán)限為主，同時(shí)繼續(xù)對(duì)由國(guó)家管理的價(jià)格進(jìn)行若干調(diào)整。采取的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟(jì)作物由政府定價(jià)外，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格放開(kāi)，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)

42、節(jié)，放開(kāi)生產(chǎn)資料計(jì)劃外部分的價(jià)格；1986年，全部放開(kāi)了小商品的價(jià)格；1988年，提高糧食、油料的收購(gòu)價(jià)格和原油等重工業(yè)品的出廠價(jià)格；提高肉、蛋、糖、茶4類副食品價(jià)格；放開(kāi)名煙、名酒價(jià)格。19891991年是我國(guó)價(jià)格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物價(jià)，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進(jìn)價(jià)格改革進(jìn)程。采取的重大政策措施有：1989年，提高糧、棉、油的收購(gòu)價(jià)格；大部分進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)交貨價(jià)格，從按國(guó)內(nèi)價(jià)格作價(jià)改為按進(jìn)口成本作價(jià)，即按代理作價(jià)；1989年冬季提高鐵路、水運(yùn)和航空客運(yùn)票價(jià)；1990年，提高鐵路、水運(yùn)和公路的貨物運(yùn)價(jià)；對(duì)近40年未動(dòng)的郵政資費(fèi)作了適當(dāng)調(diào)整；較大幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分

43、鋼材的出廠價(jià)格和民用燃料的銷售價(jià)格；部分城市提高自來(lái)水、牛奶價(jià)格和公共交通票價(jià)；把橡膠、炭黑的計(jì)劃內(nèi)外“雙軌制”價(jià)格合并為“單軌制”價(jià)格等。19921996年是我國(guó)價(jià)格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中共十四大確立了我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)模式是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這一期間價(jià)格改革的主要任務(wù)是進(jìn)一步轉(zhuǎn)換價(jià)格形成機(jī)制，改變價(jià)格結(jié)構(gòu)，建立以市場(chǎng)形成價(jià)格為主的價(jià)格機(jī)制。1997年以后，價(jià)格改革進(jìn)入了全面建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的階段。政府著力于積極運(yùn)用價(jià)格杠桿擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，改善投資環(huán)境，研究如何應(yīng)對(duì)“人世”挑戰(zhàn)等。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，加大價(jià)格立法和執(zhí)法力度，制定市場(chǎng)規(guī)則

44、，維護(hù)市場(chǎng)秩序，我國(guó)第一部?jī)r(jià)格法中華人民共和國(guó)價(jià)格法（以下簡(jiǎn)稱價(jià)格法）便是在這一年頒布的。政府在價(jià)格管理中的角色定位從以定價(jià)調(diào)價(jià)為主轉(zhuǎn)到以定規(guī)則、當(dāng)監(jiān)督、搞服務(wù)為主。2001年，中央定價(jià)目錄進(jìn)行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的中央定價(jià)目錄，中央管理的定價(jià)項(xiàng)目由1992年的121種壓縮為13種。這13項(xiàng)分別為重要的中央儲(chǔ)備物資、專營(yíng)的煙草、食鹽和民用爆破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省水利工程供水、軍品、重要交通運(yùn)輸、郵政基本業(yè)務(wù)、電信基本業(yè)務(wù)、重要專業(yè)服務(wù)等。2001年后，很多中央定價(jià)項(xiàng)目實(shí)際上已經(jīng)作出調(diào)整，例如，將民航國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸價(jià)格由政府定價(jià)改為政府指導(dǎo)價(jià)；港口收費(fèi)管

45、理被放開(kāi)，港口裝卸作業(yè)費(fèi)、堆存費(fèi)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)；政府定價(jià)藥品進(jìn)一步調(diào)整，增加了實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)的品種數(shù)量等。2001年以后，我國(guó)為進(jìn)一步落實(shí)價(jià)格法的原則與精神，更好地適應(yīng)WTO體制的運(yùn)行環(huán)境，我國(guó)政府陸續(xù)制定和實(shí)施了價(jià)格行政處罰程序規(guī)定、責(zé)令價(jià)格違法經(jīng)營(yíng)者停業(yè)整頓的規(guī)定、價(jià)格主管部門公告價(jià)格違法行為的規(guī)定、禁止價(jià)格欺詐行為的規(guī)定、價(jià)格違法行為舉報(bào)規(guī)定等價(jià)格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在于，保障價(jià)格主管部門依法行使職權(quán)，保護(hù)消費(fèi)者和經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益，建立一種公開(kāi)、公平、公正、自愿、誠(chéng)實(shí)信用的市場(chǎng)交易環(huán)境。此外，我國(guó)與價(jià)格管理方面相關(guān)的主要法律法規(guī)還有：2002年實(shí)施的新的中華人民共和國(guó)

46、反傾銷條例、2004年修訂后的中華人民共和國(guó)反補(bǔ)貼條例以及2008年8月1日起施行的中華人民共和國(guó)反壟斷法。通過(guò)這些法律法規(guī)，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步確立和完善。經(jīng)過(guò)30多年的改革，我國(guó)價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，政府定價(jià)部分顯著縮小，政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)部分相應(yīng)擴(kuò)大。在社會(huì)商品零售總額中，1978年政府指導(dǎo)價(jià)占97%，市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占3%；到2005年政府定價(jià)僅占2.7%，政府指導(dǎo)價(jià)占1.7%，市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占95.6%。另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價(jià)比例從2000年的4.7%下降到2005年的1.2%，生產(chǎn)資料的政府定價(jià)比例也從2000年的8.4%下降到2006年的5.6%。這就說(shuō)明大部分商品的定價(jià)權(quán)已

47、經(jīng)從政府回歸到市場(chǎng)手里，主要由市場(chǎng)形成價(jià)格的機(jī)制基本建立，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制在社會(huì)資源配置中已經(jīng)處于主導(dǎo)地位（劉立查，2009）。政府定價(jià)管理的作用主要限于以下3個(gè)方面：對(duì)市場(chǎng)機(jī)制作用受到限制的特殊領(lǐng)域進(jìn)行定價(jià)管理，如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)等；對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行管理，制止在由市場(chǎng)形成價(jià)格中發(fā)生的價(jià)格違法行為，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序以及生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益；對(duì)要素價(jià)格進(jìn)行管理，如地租、利率、匯率等。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的含義商品價(jià)格運(yùn)動(dòng)背離買賣雙方的利益要求，從而形成風(fēng)險(xiǎn)，叫作商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)屬于動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，又是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，總會(huì)使買賣雙方的一方可能受損，而另一方可能受益。商品價(jià)格風(fēng)

48、險(xiǎn)會(huì)影響到消費(fèi)者和最終用戶。如果最終用戶是企業(yè)，則這些企業(yè)在商品價(jià)格上升的情況下，采購(gòu)成本將會(huì)增加，利潤(rùn)將會(huì)減少。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價(jià)格下降，生產(chǎn)收入將會(huì)降低，從而減少企業(yè)所得。事實(shí)上，商品價(jià)格的暴漲暴跌，從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是對(duì)商品的生產(chǎn)者，還是對(duì)商品的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)都是不利的。因而企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理。項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xxx有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：新建3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)）4、項(xiàng)目聯(lián)系人：段xx（二）主辦單位基本情況公司堅(jiān)持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進(jìn)一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進(jìn)一步提升，安全生

49、產(chǎn)意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)保”的原則，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過(guò)建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營(yíng)造和諧發(fā)展環(huán)境。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來(lái)的

50、發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來(lái)，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來(lái)贏得信任。公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺(tái)，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過(guò)信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺(tái)，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價(jià)值鏈，促進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約34.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（四）項(xiàng)目總投資及資

51、金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資12805.25萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資10192.58萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的79.60%；建設(shè)期利息240.04萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.87%；流動(dòng)資金2372.63萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的18.53%。（五）項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資12805.25萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）7906.36萬(wàn)元。（六）申請(qǐng)銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額4898.89萬(wàn)元。（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：27500.00萬(wàn)元。2、年綜合總成

52、本費(fèi)用（TC）：22217.61萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：3862.09萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：22.15%。5、全部投資回收期（Pt）：5.83年（含建設(shè)期24個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：9670.45萬(wàn)元（產(chǎn)值）。（八）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)共需24個(gè)月的時(shí)間。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析促進(jìn)區(qū)域協(xié)同發(fā)展。包括統(tǒng)籌推動(dòng)四大區(qū)域板塊協(xié)調(diào)發(fā)展、打造全省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極、推動(dòng)資源型城市轉(zhuǎn)型發(fā)展、加快發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)等四個(gè)方面。推動(dòng)條件較好的地區(qū)保持率先發(fā)展，基礎(chǔ)較弱的地區(qū)補(bǔ)上短板，形成多極支撐的區(qū)域發(fā)展格局。抓好打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重要的戰(zhàn)略支

53、撐、淮河流域綜合治理和振興發(fā)展、大別山革命老區(qū)振興發(fā)展、國(guó)家級(jí)合肥濱湖新區(qū)、大黃山國(guó)家公園等發(fā)展平臺(tái)建設(shè)，把皖江示范區(qū)建成引領(lǐng)全省轉(zhuǎn)型發(fā)展的新支撐帶，加快建設(shè)皖北“四化”協(xié)調(diào)發(fā)展先行區(qū)，高水平建設(shè)皖南國(guó)際文化旅游示范區(qū)，促進(jìn)皖西革命老區(qū)振興發(fā)展。瞄準(zhǔn)打造長(zhǎng)三角世界級(jí)城市群副中心城市，進(jìn)一步增強(qiáng)合肥的輻射力和帶動(dòng)力，將合肥經(jīng)濟(jì)圈打造成全省核心增長(zhǎng)極。著力把蕪馬城市組群打造成全省重要增長(zhǎng)極。引導(dǎo)資源型城市發(fā)展接續(xù)替代產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)資源型城市主城區(qū)與工礦區(qū)融合發(fā)展。深入實(shí)施縣域經(jīng)濟(jì)振興工程，培育一批工業(yè)強(qiáng)縣、農(nóng)業(yè)強(qiáng)縣和生態(tài)名縣。到2020年，縣域經(jīng)濟(jì)總量突破1.5萬(wàn)億元。影響行業(yè)的有利及不利因素1、行業(yè)

54、發(fā)展的有利因素（1）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持本行業(yè)屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，近年來(lái)國(guó)家有關(guān)部門出臺(tái)多部促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支持政策，主要如下：國(guó)家發(fā)改委和工信部于2009年聯(lián)合發(fā)布的裝備制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造投資方向（2009-2011），將“高性能、低成本鋼鐵材料”、“新型建筑節(jié)能材料”、“金屬基復(fù)合材料”、“表面涂、鍍層材料”等新型材料列為優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域。國(guó)務(wù)院于2015年發(fā)布的中國(guó)制造2025提出以特種金屬功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料、功能性高分子材料、特種無(wú)機(jī)非金屬材料和先進(jìn)復(fù)合材料為發(fā)展重點(diǎn)。工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、科技部、財(cái)政部于2016年聯(lián)合印發(fā)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南，提出到20

55、20年，新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集聚化發(fā)展態(tài)勢(shì)基本形成，突破金屬材料、復(fù)合材料、先進(jìn)半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域技術(shù)裝備制約，建成較為完善的新材料標(biāo)準(zhǔn)體系，形成具有一批有國(guó)際影響力的新材料企業(yè)。（2）符合環(huán)保及行業(yè)發(fā)展方向相對(duì)于傳統(tǒng)磷化噴粉工藝，家電用復(fù)合材料的優(yōu)點(diǎn)明顯。比傳統(tǒng)磷化噴粉工藝噴粉前需進(jìn)行磷酸鹽處理，產(chǎn)生含磷污水，噴涂過(guò)程中會(huì)形成20%30%的粉末浪費(fèi)及揮發(fā)，形成環(huán)境污染。家電復(fù)合材料使用環(huán)保涂料和水性漆，輥涂工藝使得涂料不會(huì)擴(kuò)散到空氣中，整個(gè)過(guò)程更加環(huán)保。專業(yè)材料制造商通過(guò)輥涂工藝完成復(fù)合膜或有機(jī)涂料的涂覆，家電生產(chǎn)商可以將其直接加工成型做成各種部件或產(chǎn)品，對(duì)于家電制造廠而言省去了噴涂環(huán)節(jié)的工作，

56、節(jié)省了投資和運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用。目前使用預(yù)涂裝工藝的處理速度比噴涂線要快10倍以上，節(jié)能1/6-1/5，可降低下游家電廠商的生產(chǎn)成本5%-10%。（3）居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，家電行業(yè)的發(fā)展也進(jìn)入了快車道，消費(fèi)者已經(jīng)不滿足于傳統(tǒng)家電基本的使用功能，具有技術(shù)含量高、人性化功能及時(shí)尚外觀設(shè)計(jì)的高端家電產(chǎn)品消費(fèi)需求呈上升趨勢(shì)。家電色彩和外觀的單一，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求。隨著消費(fèi)者對(duì)于外觀的審美觀不斷的提升，特別是最近幾年自然風(fēng)，輕奢金屬風(fēng)，漸變色等更加符合年輕消費(fèi)者的審美觀。根據(jù)美國(guó)卷材涂料協(xié)會(huì)（NCCA）和歐洲卷材涂料協(xié)會(huì)（ECCA）等機(jī)構(gòu)公布的行業(yè)數(shù)據(jù)，“裝飾”金屬?gòu)?fù)合材料有著明顯

57、的增長(zhǎng)趨勢(shì)，其在整個(gè)金屬外觀復(fù)合材料中的占比不斷提高，在這種趨勢(shì)下，消費(fèi)者對(duì)于家電的需求更加趨向于個(gè)性化和美觀，更加注重與房屋的裝修風(fēng)格融為一體，因此家電復(fù)合材料行業(yè)的發(fā)展將受惠于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的更新升級(jí)。（4）下游應(yīng)用范圍的擴(kuò)大由于復(fù)合材料優(yōu)越的綜合性能，多變的外觀色彩，簡(jiǎn)約的加工流程以及相對(duì)較低的綜合成本，其應(yīng)用范圍正在不斷擴(kuò)大，包括：白色家電除電冰箱、洗衣機(jī)、微波爐和熱水器外，電烤箱、飲水機(jī)等小家電已開(kāi)始使用；黑色家電如大屏幕電視背板及外框等骨架材料；IT行業(yè)臺(tái)式電腦機(jī)箱外殼、建筑業(yè)的防盜門、室內(nèi)裝飾隔斷和移門、大型建筑室內(nèi)吊頂裝飾材料以及電梯內(nèi)裝飾材料等；交通運(yùn)輸業(yè)，如游輪、高鐵內(nèi)裝飾材料等

58、。隨著VCM不斷的技術(shù)進(jìn)步，在相關(guān)行業(yè)將逐漸替代噴涂板等其它材料。2、行業(yè)發(fā)展的不利因素（1）受到下游行業(yè)波動(dòng)的影響家電金屬外觀復(fù)合材料的下游客戶是家電整機(jī)廠商、覆膜板材生產(chǎn)商，家電行業(yè)容易宏觀經(jīng)濟(jì)影響，下游行業(yè)的景氣度將直接影響到家電金屬外觀復(fù)合材料行業(yè)的發(fā)展。（2）受貿(mào)易政策波動(dòng)影響中國(guó)彩涂板行業(yè)近年來(lái)相繼收到印度、巴基斯坦和歐盟等國(guó)家和地區(qū)的反傾銷裁定，部分出口企業(yè)被征收高額的反傾銷稅，越南、烏克蘭等國(guó)家也在陸續(xù)發(fā)起反傾銷調(diào)查，彩涂板企業(yè)的出口貿(mào)易受沖擊，出口額持續(xù)下降。作為彩涂板子行業(yè)的家電金屬?gòu)?fù)合材料行業(yè)，其出口業(yè)務(wù)也容易受貿(mào)易政策波動(dòng)影響。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)

59、展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

60、準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。發(fā)展規(guī)劃分析（一）公司發(fā)展規(guī)劃1、戰(zhàn)略目標(biāo)與發(fā)展規(guī)劃公司致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領(lǐng)域客戶提供高質(zhì)量產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)與整體解決方案，為成為百億級(jí)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。2、措施及實(shí)施效果公司立足于本行業(yè)，以先進(jìn)的技術(shù)和高品質(zhì)的產(chǎn)品滿足產(chǎn)品日益提升的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)進(jìn)步要求，為國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)商率先提供多種產(chǎn)品，為提升轉(zhuǎn)換率和品質(zhì)保證以及成本降低持續(xù)做出貢獻(xiàn)，同時(shí)通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)客戶緊密合作，為公司帶來(lái)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和持續(xù)的收益。公司通過(guò)產(chǎn)品和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新以及與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深度融合，建立創(chuàng)