遮陽(yáng)面料公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方案

1、泓域/遮陽(yáng)面料公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方案遮陽(yáng)面料公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方案xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111129785 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111129785 h 4 HYPERLINK l _Toc111129786 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111129786 h 5 HYPERLINK l _Toc111129787 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111129787 h 5 HYPERLINK l _Toc111129788 二、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc111129

2、788 h 5 HYPERLINK l _Toc111129789 三、 變動(dòng)程度的測(cè)定 PAGEREF _Toc111129789 h 8 HYPERLINK l _Toc111129790 四、 中心趨勢(shì)測(cè)量 PAGEREF _Toc111129790 h 10 HYPERLINK l _Toc111129791 五、 風(fēng)險(xiǎn)衡量的概念 PAGEREF _Toc111129791 h 11 HYPERLINK l _Toc111129792 六、 風(fēng)險(xiǎn)衡量的作用 PAGEREF _Toc111129792 h 14 HYPERLINK l _Toc111129793 七、 投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)

3、估 PAGEREF _Toc111129793 h 15 HYPERLINK l _Toc111129794 八、 投資與投資風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111129794 h 18 HYPERLINK l _Toc111129795 九、 籌資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì) PAGEREF _Toc111129795 h 21 HYPERLINK l _Toc111129796 十、 資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 PAGEREF _Toc111129796 h 23 HYPERLINK l _Toc111129797 十一、 信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估 PAGEREF _Toc111129797 h 25 HYPERLI

4、NK l _Toc111129798 十二、 信用風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc111129798 h 26 HYPERLINK l _Toc111129799 十三、 技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)及其管理 PAGEREF _Toc111129799 h 28 HYPERLINK l _Toc111129800 十四、 內(nèi)部技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 PAGEREF _Toc111129800 h 30 HYPERLINK l _Toc111129801 十五、 企業(yè)業(yè)務(wù)流程管理 PAGEREF _Toc111129801 h 30 HYPERLINK l _Toc111129802 十六、 流程風(fēng)險(xiǎn)的特征

5、PAGEREF _Toc111129802 h 32 HYPERLINK l _Toc111129803 十七、 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì) PAGEREF _Toc111129803 h 34 HYPERLINK l _Toc111129804 十八、 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類 PAGEREF _Toc111129804 h 36 HYPERLINK l _Toc111129805 十九、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111129805 h 42 HYPERLINK l _Toc111129806 二十、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc111129806 h 50 HYPERLINK l _T

6、oc111129807 二十一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc111129807 h 52 HYPERLINK l _Toc111129808 二十二、 法人治理 PAGEREF _Toc111129808 h 53公司簡(jiǎn)介（一）基本信息1、公司名稱：xx集團(tuán)有限公司2、法定代表人：付xx3、注冊(cè)資本：840萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-4-47、營(yíng)業(yè)期限：2013-4-4至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司堅(jiān)持誠(chéng)信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，秉承以人為本，始終堅(jiān)

7、持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營(yíng)理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場(chǎng)高品質(zhì)的需求。公司在發(fā)展中始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為源動(dòng)力，不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實(shí)現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營(yíng)和品牌發(fā)展。（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額1640.931312.741230.70負(fù)債總額814.02651.22

8、610.51股東權(quán)益合計(jì)826.91661.53620.18公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入4719.023775.223539.27營(yíng)業(yè)利潤(rùn)857.46685.97643.10利潤(rùn)總額801.53641.22601.15凈利潤(rùn)601.15468.90432.83歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)601.15468.90432.83項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xx集團(tuán)有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：新建3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)）4、項(xiàng)目聯(lián)系人：付xx（二）主辦單位基本情況未來(lái)，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)

9、，踐行社會(huì)責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開(kāi)放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國(guó)。公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺(tái)，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過(guò)信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺(tái)，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價(jià)值鏈，促進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司堅(jiān)持誠(chéng)信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，秉承以人為本，始終堅(jiān)持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營(yíng)理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客

10、戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場(chǎng)高品質(zhì)的需求。公司在發(fā)展中始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為源動(dòng)力，不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實(shí)現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營(yíng)和品牌發(fā)展。（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)），占地面積約13.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（四）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資5118.90萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資3723.00萬(wàn)元，占項(xiàng)

11、目總投資的72.73%；建設(shè)期利息93.61萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.83%；流動(dòng)資金1302.29萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的25.44%。（五）項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資5118.90萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xx集團(tuán)有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）3208.46萬(wàn)元。（六）申請(qǐng)銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額1910.44萬(wàn)元。（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：11000.00萬(wàn)元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：9352.64萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：1200.46萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：15.57%。5、全部投資回收

12、期（Pt）：6.72年（含建設(shè)期24個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：5022.76萬(wàn)元（產(chǎn)值）。（八）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)共需24個(gè)月的時(shí)間。變動(dòng)程度的測(cè)定衡量風(fēng)險(xiǎn)大小取決于不確定性的大小，取決于實(shí)際損失偏離預(yù)期損失的程度，而不確定性的大小可以通過(guò)對(duì)發(fā)生損失距離期望的偏差來(lái)確定，即風(fēng)險(xiǎn)度。風(fēng)險(xiǎn)度是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)數(shù)值，這個(gè)數(shù)值是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失的概率和一定規(guī)則的計(jì)算得到的。風(fēng)險(xiǎn)度越大，就意味著對(duì)將來(lái)越?jīng)]有把握，風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，風(fēng)險(xiǎn)就越小。（一）方差和標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)于隨機(jī)變量X，如果X1，X2，Xn是隨機(jī)變量的n個(gè)觀測(cè)值，X是隨機(jī)變量的算術(shù)

13、平均數(shù)，稱（Xi-X）2（i=1,2,n）為觀測(cè)值Xi的平方偏差，稱（X1-X）2，（X2-X）2， ，（Xi- X）2的算術(shù)平均數(shù)為這組數(shù)據(jù)的平均平方偏差，簡(jiǎn)稱方差（或均方差）。方差的算術(shù)平方根是標(biāo)準(zhǔn)差或根方差。標(biāo)準(zhǔn)差是衡量測(cè)量值與平均值離散程度的尺度，標(biāo)準(zhǔn)差越大，數(shù)據(jù)就越分散，損失波動(dòng)的幅度就越大，較大損失出現(xiàn)的可能性就越大。（二）變異系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性可以通過(guò)變異系數(shù)反映出來(lái)。變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性越弱，風(fēng)險(xiǎn)也就越大；相反，風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性越強(qiáng)，損失的風(fēng)險(xiǎn)越小。變異系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差與均值或期望值的比例，也稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)或平均偏差系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)衡量中，風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性對(duì)衡量具有重要意義。某一事故偏離預(yù)期損

14、失的方差越大，管理人員就越擔(dān)心，損害也就越大。對(duì)變異系數(shù)的大小沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)范，可以根據(jù)需要在一定幅度內(nèi)靈活確定。一般情況下，變異系數(shù)越小，則偏差就越小，據(jù)此制定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略就越可靠，重大風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的可能性就越小。（三）偏態(tài)前面講過(guò)平均數(shù)與中位數(shù)的概念，在這兩個(gè)指標(biāo)相等的情況下，變量的頻數(shù)分布呈對(duì)稱分布，即沒(méi)有偏態(tài)。當(dāng)中位數(shù)與平均數(shù)不相等時(shí)，分布就會(huì)出現(xiàn)偏態(tài)。當(dāng)中位數(shù)大于平均數(shù)時(shí)，表明分布聚集于左邊而向右邊偏斜。當(dāng)中位數(shù)小于平均數(shù)時(shí)，表明分布聚集于右邊而向左邊偏斜。中心趨勢(shì)測(cè)量中心趨勢(shì)測(cè)量是確定風(fēng)險(xiǎn)概率分布中心的重要方法。在各種不同的測(cè)量方法中，主要有以下幾種方法。（一）算術(shù)平均數(shù)算術(shù)平均數(shù)

15、是指用平均數(shù)表示的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，分為總體的一般平均指標(biāo)和時(shí)序平均指標(biāo)。一般平均指標(biāo)是指同質(zhì)總體內(nèi)某個(gè)數(shù)量標(biāo)志（在一定時(shí)間內(nèi)）的平均值；時(shí)序平均指標(biāo)是某一個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)在不同時(shí)間的數(shù)量平均值。（二）加權(quán)平均數(shù)加權(quán)平均數(shù)（期望值）是用每一項(xiàng)目或事件的概率加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的。（三）中位數(shù)衡量損失、預(yù)測(cè)損失的另一種方法是計(jì)算中位數(shù)。中位數(shù)也稱值，位于數(shù)據(jù)的中心位置。（四）眾數(shù)眾數(shù)是一種根據(jù)位置確定的平均數(shù)。顧名思義，眾數(shù)就是分布數(shù)列中最常出現(xiàn)的變量值，即頻數(shù)或頻率最大的變量X的觀測(cè)值。數(shù)列中最常出現(xiàn)的變量的觀測(cè)值說(shuō)明該變量觀測(cè)值最具有代表性，因此以之反映變量的一般水平。眾數(shù)具有這樣的特點(diǎn)：眾數(shù)是一種位置平均數(shù)

16、，它不受數(shù)列中各單位變量觀測(cè)值的影響，因此難以準(zhǔn)確地反映數(shù)列變量觀測(cè)值的平均水平。但是，當(dāng)數(shù)列中有異常變量觀測(cè)值時(shí)，它不受數(shù)列兩端異常變量觀測(cè)值的影響，增強(qiáng)其作為變量觀測(cè)值數(shù)列的一般水平的代表性。由于眾數(shù)是頻數(shù)最大的變量觀測(cè)值，因此，當(dāng)分布數(shù)列沒(méi)有明顯的集中趨勢(shì)而趨于均勻分布的情況下，就無(wú)眾數(shù)可言了。如果分布數(shù)列有多個(gè)眾數(shù)出現(xiàn)就應(yīng)重新分組，或?qū)⒏鹘M頻數(shù)依序雙雙合并，求得一個(gè)有明顯集中趨勢(shì)的分布數(shù)列，然后再確定眾數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)衡量的概念風(fēng)險(xiǎn)衡量是在對(duì)過(guò)去損失資料分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)某一特定或者幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的損失頻率和損失程度作出估計(jì)，以此作為選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)的依據(jù)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)衡

17、量的概念可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行理解。（一）風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)是充分有效的數(shù)據(jù)資料為了使風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果客觀地反映過(guò)去發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事故的狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)可能發(fā)生的狀況，需要風(fēng)險(xiǎn)管理人員掌握完整的、一致的、有關(guān)主題的和有組織的相關(guān)資料，以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)衡量結(jié)果的準(zhǔn)確性。對(duì)此，要求搜集到的資料需要具備以下條件。1、數(shù)據(jù)是完整的風(fēng)險(xiǎn)管理人員不僅要了解損失金額，而且還要了解每次損失的環(huán)境情況，如貨物列車出軌的地點(diǎn)、時(shí)間，出軌時(shí)的車組人員和所載的貨物等，以便于分析特定損失發(fā)生的確切原因。風(fēng)險(xiǎn)管理人員還必須運(yùn)用洞察力去判斷在什么情況下可能遺漏了某些重要資料。2、數(shù)據(jù)是一致的損失數(shù)據(jù)必須是在一致的基礎(chǔ)上收集的。如果從不同的來(lái)

18、源用不同的方法收集資料，就會(huì)有很多不一致的數(shù)據(jù)。3、數(shù)據(jù)是有關(guān)主題的對(duì)過(guò)去的損失金額還應(yīng)在與風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的基礎(chǔ)上估計(jì)，一般以恢復(fù)損失前的費(fèi)用來(lái)估計(jì)損失。財(cái)產(chǎn)損失是指損失發(fā)生時(shí)的修復(fù)費(fèi)用或重置成本而不是財(cái)產(chǎn)的原始成本；責(zé)任損失不僅應(yīng)包括賠償金，還應(yīng)包括調(diào)查、辯護(hù)和處理賠償?shù)馁M(fèi)用；營(yíng)業(yè)中斷損失必須包括營(yíng)業(yè)中斷所致的收入損失，還應(yīng)包括恢復(fù)營(yíng)業(yè)所需要的額外費(fèi)用。某企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員發(fā)現(xiàn)他收集的資料中的損失金額包括了每次出軌造成的所有損失，即包括了鐵路財(cái)產(chǎn)損壞的重置費(fèi)用、支付給貨主的貨物損失、鐵路的收益損失和由于出軌造成的其他費(fèi)用損失。這樣，只要把這些損失數(shù)據(jù)按通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整后，就可以適用于風(fēng)險(xiǎn)管理

19、了。如果這些數(shù)據(jù)不切題，風(fēng)險(xiǎn)管理人員就要會(huì)同會(huì)計(jì)和統(tǒng)計(jì)人員對(duì)損失金額進(jìn)行調(diào)整。4、數(shù)據(jù)是有組織的如果按日歷順序列出損失，就可能不易發(fā)現(xiàn)損失的模式，而如果按損失大小列出就容易發(fā)現(xiàn)損失模式。這種調(diào)整的損失金額是把損失金額最小的列于最后一位，把損失金額最大的列于第一位。越嚴(yán)重的損失在風(fēng)險(xiǎn)管理中所起的作用越大。這樣調(diào)整并組織的歷史損失資料，為預(yù)測(cè)將來(lái)?yè)p失提供了一個(gè)很好的基礎(chǔ)。（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量是對(duì)損失發(fā)生的頻率和程度量化分析的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)衡量是對(duì)損失發(fā)生的頻率和程度進(jìn)行量化分析的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果可以為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供依據(jù)，也可以為風(fēng)險(xiǎn)管理者進(jìn)行決策提供依據(jù)。統(tǒng)計(jì)分析和概率分析是衡量風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，但是，統(tǒng)計(jì)分

20、析和概率分析并不等于風(fēng)險(xiǎn)管理。（三）風(fēng)險(xiǎn)衡量是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段風(fēng)險(xiǎn)衡量是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，也是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，但是風(fēng)險(xiǎn)衡量不是風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是選擇防范和處理風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法。風(fēng)險(xiǎn)衡量的作用風(fēng)險(xiǎn)衡量的作用是降低不確定性的層次和水平。不確定性是人的主觀感受，是無(wú)法直接預(yù)測(cè)的、無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算的，是復(fù)雜的，摻雜著人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)概率的認(rèn)識(shí)。例如，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)回避者，可能不愿意投機(jī)購(gòu)買股票，但是如果一位在證券公司做操盤(pán)手的親屬告訴他，他們將在近期內(nèi)拉升某一股票的話，這位風(fēng)險(xiǎn)回避者可能購(gòu)買這一股票，并在這次炒作中獲利。這位風(fēng)險(xiǎn)回避者之所以能夠獲利，是因?yàn)樗@得了準(zhǔn)確的股票

21、信息，降低了不確定性的層次和水平?？梢?jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程是降低不確定性層次和水平的過(guò)程。（一）風(fēng)險(xiǎn)不確定性的層次和水平從上面的分析還可以看出，人們無(wú)法得到或準(zhǔn)確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，但是，可以大致區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)的層次和水平。風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是降低不確定的程度和水平，爭(zhēng)取達(dá)到較低水平的不確定性。（二）不同風(fēng)險(xiǎn)管理主體對(duì)于不確定性的程度和水平認(rèn)識(shí)是不同的風(fēng)險(xiǎn)管理主體不同，認(rèn)識(shí)不確定性的程度和水平是不同的。（三）合同的限制可以使不確定性的水平降低保險(xiǎn)公司通過(guò)對(duì)承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行限制，可以使風(fēng)險(xiǎn)水平的不確定性得以降低。投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估識(shí)別和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多。典型的包括財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、盈虧平衡分析法、敏感性

22、分析法、概率度量法等。（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對(duì)可用于識(shí)別和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)示例如下。1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比率、非流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略和激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認(rèn)為，融資能力強(qiáng)、技術(shù)先進(jìn)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，非流動(dòng)資產(chǎn)的比例可保持較高水平；相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風(fēng)險(xiǎn)可能較高。2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值此兩項(xiàng)指標(biāo)是以現(xiàn)金收付制作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)凈利潤(rùn)，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。3、投資回收期投資回收期越短，表示投資回收迅速，風(fēng)險(xiǎn)越低。4、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法將投

23、資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。5、資本回報(bào)率該指標(biāo)說(shuō)明每投入一元資金（含固定資金和流動(dòng)資金）所取得的利潤(rùn)（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準(zhǔn)回報(bào)率而評(píng)判。若為負(fù)值，則意味著虧損。6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)說(shuō)明投入一元資金（含固定資金和流動(dòng)資金）所能創(chuàng)造的收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點(diǎn)應(yīng)大于1（“1”意味著所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價(jià)值與投資額相同）。7、投資內(nèi)涵報(bào)酬率投資內(nèi)涵報(bào)酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項(xiàng)目壽命周期內(nèi)實(shí)際可望達(dá)到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。計(jì)算內(nèi)涵

24、報(bào)酬率的一般方法是逐次測(cè)試法。當(dāng)投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率。8、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率該指標(biāo)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明每一元營(yíng)業(yè)收入可獲得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也稱毛利，是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后的余額。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。9、每股收益該指標(biāo)說(shuō)明全部自有資本每股取得的凈利潤(rùn)。每股收益越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。進(jìn)一步的，還可計(jì)算“稀釋每股收益”。運(yùn)用上述財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的基本辦法是指將預(yù)測(cè)值與原來(lái)確定的基準(zhǔn)值及風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行比較。如果達(dá)到預(yù)警值時(shí)，應(yīng)及時(shí)予以重視，并啟動(dòng)應(yīng)對(duì)措施。（二）盈虧平衡分析法利用盈虧平衡分析方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，先計(jì)算盈虧

25、平衡點(diǎn)。其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的成本費(fèi)用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費(fèi)等；變動(dòng)成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的原材料成本、計(jì)件工資成本等；邊際貢獻(xiàn)是指單位產(chǎn)品銷售額減去該產(chǎn)品單位變動(dòng)成本。上述計(jì)算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計(jì)算出的盈虧平衡點(diǎn)與擬投資設(shè)備的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或與未來(lái)預(yù)計(jì)的銷售進(jìn)行比較，后者超出前者越多，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。（三）敏感性分析它是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)因素發(fā)生變化時(shí)，各因素對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，從而能為評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。（四）概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估計(jì)不同概率下投資

26、發(fā)生損失的量值，作為評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹(shù)法、期望值法等。投資與投資風(fēng)險(xiǎn)投資可分為實(shí)物投資和金融資產(chǎn)投資。實(shí)物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴(kuò)大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或其他非流動(dòng)性資產(chǎn)，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得一定利潤(rùn)。金融資產(chǎn)投資是指對(duì)外股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在上述投資活動(dòng)中，由于受到各種難以預(yù)計(jì)或難以控制因素的影響給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低；二是投資項(xiàng)目的盈

27、利水平低于預(yù)期水平。沒(méi)有投資就沒(méi)有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的始終：新建項(xiàng)目的投資、擴(kuò)建項(xiàng)目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個(gè)因素。（一）外在性因素企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境等對(duì)企業(yè)投資有重要影響。1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境例如，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機(jī)會(huì)，則有可能最終投資失敗。較多依賴于政策支持的投資項(xiàng)目，在遭遇政策調(diào)整的時(shí)候，如果不能及時(shí)考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對(duì)政策的依賴，將面臨十分困難的處境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外

28、，政策執(zhí)行的時(shí)間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存在著投資風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)，重要的是不要過(guò)分依賴政策，保證及時(shí)獲得更準(zhǔn)確的政策信息，并根據(jù)自己的實(shí)力進(jìn)行投資。2、財(cái)政、信貸、投資政策若國(guó)家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵(lì)投資，則投資處于有利地位，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。反之，國(guó)家緊縮財(cái)政，緊縮銀根，控制撥貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會(huì)使某些方面的投資處于不利地位，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)加大。3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因素。如果一個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)的投資可能會(huì)受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)；而進(jìn)入一個(gè)壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進(jìn)入及退出成本的高低。在進(jìn)入一個(gè)不

29、熟悉的市場(chǎng)前，更需要充分考慮市場(chǎng)環(huán)境的影響。4、市場(chǎng)需求技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)觀念的改變，不斷地改變著原有市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對(duì)市場(chǎng)需求及其變化作充分的預(yù)測(cè)，投資決策方案失誤則在所難免。（二）內(nèi)在性因素企業(yè)管理能力、經(jīng)營(yíng)能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在性因素。在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)合理的可行性分析，對(duì)投資時(shí)機(jī)、投資對(duì)象、投資規(guī)模投資合作伙伴、投資市場(chǎng)需求、投資的資金供應(yīng)能力等進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)，充分進(jìn)行定性和定量的可行性分析，并應(yīng)聘請(qǐng)獨(dú)立專家進(jìn)行評(píng)估，據(jù)此進(jìn)行投資

30、決策，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。而在投資之后，對(duì)投資項(xiàng)目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力?；I資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)應(yīng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下要點(diǎn)。（1）合理確定企業(yè)一定時(shí)期所需資金的總額。在滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)需要的同時(shí)，不造成資金閑置。合理的籌資量應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期、財(cái)務(wù)狀況，以及企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量相匹配。（2）籌資期限組合優(yōu)化按資金運(yùn)用期限的長(zhǎng)短合理安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)，是應(yīng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。企業(yè)的資金需求可分為短期資金需求和長(zhǎng)期資金需求，企業(yè)的資金來(lái)源也可分為短期資金來(lái)

31、源和長(zhǎng)期資金來(lái)源。不同償債期限的資金來(lái)源的不同組合，構(gòu)成企業(yè)不同的籌資期限結(jié)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，短期籌資成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，長(zhǎng)期籌資則相反。企業(yè)可以安排相應(yīng)的籌資期限結(jié)構(gòu)，使資金的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相匹配。例如，企業(yè)流動(dòng)資金中的短期性變動(dòng)部分與季節(jié)性變動(dòng)部分用短期負(fù)債籌措資金，非流動(dòng)性資金則通過(guò)非流動(dòng)負(fù)債、股東權(quán)益等長(zhǎng)期性資金予以解決。（3）確定合理的資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險(xiǎn)。理論上講，能使企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)為合理資本結(jié)構(gòu)或稱最佳資本結(jié)構(gòu)。（4）利用衍生金融工具。例如，利用利率期貨、期權(quán)或外匯期貨、期權(quán)、進(jìn)行套期保值，把利率或匯率確定在企業(yè)可以

32、接受的水平，避免利率、匯率變動(dòng)給企業(yè)造成的不利影響。其一，在“準(zhǔn)金融控股公司”模式下公開(kāi)信息可能與真實(shí)情況發(fā)生較大出人。透明度問(wèn)題既與個(gè)別集團(tuán)成員及整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況有關(guān)，也與集團(tuán)法人治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易可能會(huì)夸大一個(gè)集團(tuán)的報(bào)告利潤(rùn)和資本水平，集團(tuán)的凈資產(chǎn)可能大大低于所有集團(tuán)成員的資本之和。集團(tuán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部交易的復(fù)雜性使得監(jiān)管當(dāng)局和投資人、債權(quán)人難以了解集團(tuán)內(nèi)部各成員的授權(quán)關(guān)系和管理責(zé)任，從而無(wú)法準(zhǔn)確判斷和區(qū)分一個(gè)集團(tuán)成員所面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。其二，集團(tuán)成員缺乏自主決策權(quán)。如果一個(gè)金融子公司被一個(gè)非金融性企業(yè)控股，其金融子公司的自主權(quán)就成問(wèn)題。而母公司和子公司利用相互擔(dān)保方式，從金融子公司

33、套取貸款就是一種非常容易的融資方式。但是只要一家子公司經(jīng)營(yíng)稍有不慎，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部像“多米諾骨牌”效應(yīng)一樣馬上傳播到母公司或其他子公司。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，有時(shí)也以借人資本除以權(quán)益資本來(lái)計(jì)算資本結(jié)構(gòu)比率。它通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量。財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債權(quán)資本的利用。企業(yè)的全部長(zhǎng)期資本由股權(quán)資本和債權(quán)資本所構(gòu)成。企業(yè)的息稅前利潤(rùn)首先要扣除利息等債權(quán)資本成本，然后才歸屬于股權(quán)資本。因此，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)對(duì)股權(quán)資本的收益產(chǎn)生一定的影響，可能帶來(lái)額外的收益，也可能造成一定的損失。1、財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）財(cái)務(wù)杠桿利益（損失

34、）是指負(fù)債籌資經(jīng)營(yíng)對(duì)所有者收益的影響。當(dāng)企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，財(cái)務(wù)杠桿作用使得資本收益由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而絕對(duì)值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，所以財(cái)務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，將負(fù)債所取得的一部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為權(quán)益資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤(rùn)只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤(rùn)都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來(lái)償債，這便是財(cái)務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動(dòng)相對(duì)稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)

35、，是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資金的收益率，也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤(rùn)率，這就是財(cái)務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）。3、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系企業(yè)資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的大小與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低密切相關(guān)。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大。如果息稅前利潤(rùn)率升，則權(quán)益資本收益率會(huì)以更快的速度上升，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么權(quán)益資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)就越小。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。由于資本結(jié)

36、構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)則是財(cái)務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財(cái)務(wù)杠桿作用大小的因素，也必然影響財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）和籌資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)影響兩者的主要因素分析如下。（1）息稅前利潤(rùn)。由計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤(rùn)越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。因而稅前利潤(rùn)率對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變化。由計(jì)算權(quán)益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息稅前，利潤(rùn)率對(duì)權(quán)益資本收益率的影響呈相同方向。（2）負(fù)債的利息率。在息稅前利潤(rùn)率和負(fù)債比率一定的情況下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小。負(fù)債的利息率對(duì)

37、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對(duì)權(quán)益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負(fù)債的利息率越低，權(quán)益資本收益率會(huì)相應(yīng)提高，而當(dāng)負(fù)債的利息率提高時(shí)，權(quán)益資本收益率會(huì)相應(yīng)降低。信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)可以從“量”和“質(zhì)”兩方面來(lái)考慮。所謂信用風(fēng)險(xiǎn)的“量”，就是交易雙方的交易額。信用風(fēng)險(xiǎn)的“質(zhì)”則由“違約”行為發(fā)生的概率和能夠減少違約損失的擔(dān)保決定。違約發(fā)生時(shí)未償付的賬款，隨著違約情況可能導(dǎo)致?lián)p失總量的變化而有所不同，這種變化是因?yàn)檫@些欠款在進(jìn)入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取決于信用風(fēng)險(xiǎn)消減能力，例如同擔(dān)保方（間接擔(dān)?；蛘叩谌綋?dān)保）協(xié)商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償

38、付資金等。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)由3個(gè)主要部分組成：違約概率、清收風(fēng)險(xiǎn)和敞口風(fēng)險(xiǎn)。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，也就是信用違約事件的結(jié)果。違約概率是指違約情況發(fā)生的可能性，敞口風(fēng)險(xiǎn)為未來(lái)將償付金額，清收風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于敞口金額無(wú)法完全清收而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。綜合上述的3個(gè)因素，一項(xiàng)交易的信用風(fēng)險(xiǎn)可以用違約概率、敞口風(fēng)險(xiǎn)和清收率三者的乘積表示。對(duì)違約概率的評(píng)估，可從債務(wù)人和債權(quán)人兩方面綜合考慮。從債務(wù)人方面，可根據(jù)不同項(xiàng)目分別考察各位債務(wù)人的資信狀況，然后進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。從債權(quán)人自身，即企業(yè)方面，識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)通常需要對(duì)債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析，并設(shè)計(jì)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。信用風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因

39、（一）信用風(fēng)險(xiǎn)及其特征信用風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的債權(quán)因?yàn)閭鶆?wù)人違約而不能收回或者不能夠及時(shí)收回而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性。它也可稱為應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)或客戶風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，可能給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)危機(jī)。信用風(fēng)險(xiǎn)具有以下3個(gè)基本特征。（1）非對(duì)稱性：即當(dāng)債權(quán)人承受一定的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它的預(yù)期收益和預(yù)期損失是不對(duì)稱的。（2）累計(jì)性：是指信用風(fēng)險(xiǎn)具有不斷積累、惡性循環(huán)、連鎖反應(yīng)、在一定的臨界點(diǎn)可能會(huì)突然爆發(fā)而引起財(cái)務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)。（3）內(nèi)源性和行為因素：是指信用風(fēng)險(xiǎn)是含有主觀的、無(wú)法用客觀數(shù)據(jù)和事實(shí)證實(shí)的內(nèi)在人為因素。（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源債務(wù)人不能近期償還到期債務(wù)是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。而其不能償還債務(wù)，既有

40、可能是債務(wù)人本身誠(chéng)信因素，也可能由債務(wù)人經(jīng)營(yíng)管理，或者外部的政治、經(jīng)濟(jì)等因素而造成。例如，企業(yè)在一個(gè)不穩(wěn)定的國(guó)家或地區(qū)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，則其銷售存在較多不確定性，應(yīng)收款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)較大。從債權(quán)人來(lái)看，信用管理不善是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。通常，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門希望通過(guò)信用政策的放寬，獲得更多的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。而信用政策的放寬，信用風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，一些企業(yè)為了吸引客戶會(huì)給予更長(zhǎng)的收賬期及其他優(yōu)惠收款政策，由此增大信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于兩種情形；一是突發(fā)性壞賬風(fēng)險(xiǎn)，由于非人為的客觀情況發(fā)生了不可預(yù)見(jiàn)性的變化，造成應(yīng)收賬款無(wú)法收回，形成壞賬；二為過(guò)于寬松的賒銷政策，降低應(yīng)收賬款的可收回性。技

41、術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)及其管理技術(shù)的先進(jìn)性是一個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心。技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于所擁有的專有技術(shù)方面的因素的不確定性導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗的可能性。1、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)存在的主要領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)可能存在于以下領(lǐng)域。（1）技術(shù)的先進(jìn)性。企業(yè)所擁有的技術(shù)是否具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，是否已被市場(chǎng)所淘汰。（2）技術(shù)的可靠性。在規(guī)定條件下和規(guī)定時(shí)間內(nèi)無(wú)故障地發(fā)揮其特定功能的概率。（3）技術(shù)的合規(guī)性。本企業(yè)所擁有或使用的技術(shù)，與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向是否一致，技術(shù)與國(guó)際、國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是否相符合。（4）技術(shù)的市場(chǎng)可接受性。一項(xiàng)技術(shù)是否為使用者接受，決定了其市場(chǎng)前景。2、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源（1）技術(shù)領(lǐng)先地位的不確定性。對(duì)大多數(shù)

42、企業(yè)而言，均很難一直保持在同行業(yè)同領(lǐng)域中的領(lǐng)先地位。特別是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科技發(fā)展迅速，這種時(shí)效性越來(lái)越短。如果企業(yè)失去技術(shù)領(lǐng)先的地位，其高收益將降低或失去，從而增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。影響技術(shù)領(lǐng)先地位的因素可進(jìn)一步分為三方面原因。其一，技術(shù)本身的特點(diǎn)。如果技術(shù)與產(chǎn)品或服務(wù)直接相關(guān)，即技術(shù)凝結(jié)于產(chǎn)品的性能結(jié)構(gòu)或服務(wù)方式中，隨著投入市場(chǎng)，可能被其他企業(yè)所模仿。如果僅存在于企業(yè)內(nèi)部，則可能繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。此外，技術(shù)本身的先進(jìn)程度也會(huì)影響到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的模仿能力，如果具有較大的先進(jìn)性，則競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)模仿。其二，外部環(huán)境的影響。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力較強(qiáng)，則可能短期內(nèi)取代本企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，反之，則需較長(zhǎng)時(shí)

43、間。法律保障制度的完善程度也會(huì)影響到被模仿的可能性。其三，企業(yè)自身保密工作的有效性。在技術(shù)開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)或銷售過(guò)程中，如果十分重視技術(shù)保密工作，可以減少技術(shù)資產(chǎn)被竊取的危險(xiǎn)，從而維護(hù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。（2）社會(huì)環(huán)境的變化。外界變化對(duì)企業(yè)技術(shù)收益的實(shí)現(xiàn)可能產(chǎn)生很大的影響。例如，市場(chǎng)對(duì)技術(shù)的接受程度，技術(shù)會(huì)否過(guò)于超前以至于不被顧客所接受，法律法規(guī)的變化等。一個(gè)極端的例子是，如果美國(guó)食品藥物管理局規(guī)定禁止出售任何形式的基因食品和藥品，那么將會(huì)直接影響到從事基因藥物和食品研制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。又如，不符合汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的汽車，可能無(wú)法在市場(chǎng)上出售。內(nèi)部技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的特征1、內(nèi)部技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是一種可以管理的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)論是哪一類技術(shù)

44、風(fēng)險(xiǎn)，如果管理得當(dāng)，都能將其限制在可容忍的范圍之內(nèi)。例如，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。為了保持企業(yè)在技術(shù)上的領(lǐng)先地位，企業(yè)需要投入人力、物力和財(cái)力進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)。如果開(kāi)發(fā)不成功，則不僅使相關(guān)的投入成了損失，而且使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上處于困境。為此，企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)管理。比如，在對(duì)信息系統(tǒng)投資前，進(jìn)行可行性評(píng)估，充分權(quán)衡其投入產(chǎn)出；在信息系統(tǒng)使用過(guò)程中，加強(qiáng)組織管理，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。從而在一定程度上防范和控制風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生和發(fā)展，使受控的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)向預(yù)期目標(biāo)發(fā)展。2、內(nèi)部技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是一種動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部技術(shù)的開(kāi)發(fā)或運(yùn)用過(guò)程，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。所有的過(guò)程都是有目的、有組織地進(jìn)行，每個(gè)階段都包含有分析、評(píng)價(jià)、決策和實(shí)施等符

45、合邏輯的理性行為。不同階段呈現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征。由此決定了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程會(huì)受到許多可變因素以及事先難以估測(cè)的不確定性因素的作用和影響。這些因素的影響使技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果具有不確定性。因而需要針對(duì)不同特征的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)性的考慮，使風(fēng)險(xiǎn)處于受監(jiān)測(cè)狀態(tài)，以減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及降低風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。企業(yè)業(yè)務(wù)流程管理自20世紀(jì)90年代初，企業(yè)業(yè)務(wù)流程管理概念由美國(guó)的兩位管理學(xué)專家首次正式提出后，迅速引起全球范圍內(nèi)的重視。業(yè)務(wù)流程管理按照其變革的程度可分為3個(gè)層次：業(yè)務(wù)流程的建立、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化和業(yè)務(wù)流程的重組。這3個(gè)不同層次的變革分別適用于不同階段和管理基礎(chǔ)的企業(yè)。（一）業(yè)務(wù)流程的建立在企業(yè)建立初期

46、，由于企業(yè)生存的壓力，管理者普遍關(guān)注市場(chǎng)和銷售，對(duì)流程和制度不重視，運(yùn)作基本靠員工的經(jīng)驗(yàn)和一些簡(jiǎn)單的制度，企業(yè)的成功往往取決于企業(yè)主的個(gè)人能力和一些偶然的機(jī)會(huì)，比如擁有該行業(yè)成功所需要的特定資源。處于這個(gè)層次的企業(yè)，在解決了生存問(wèn)題，開(kāi)始走向規(guī)?；臅r(shí)候，面臨著從人治向法治的轉(zhuǎn)變。這個(gè)時(shí)候的企業(yè)通常會(huì)出現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)不健全，機(jī)構(gòu)因人設(shè)崗，權(quán)責(zé)不清和沒(méi)有系統(tǒng)性的制度流程等問(wèn)題。企業(yè)的運(yùn)作基本上依賴于人的經(jīng)驗(yàn)和慣性，經(jīng)常會(huì)發(fā)生越級(jí)指揮事件，同時(shí)會(huì)表現(xiàn)出高度集權(quán)的特點(diǎn)。此時(shí)，流程風(fēng)險(xiǎn)處于最高程度，如果不能及早建立起基本的流程和規(guī)范，如業(yè)務(wù)運(yùn)作流程、作業(yè)指引、崗位說(shuō)明書(shū)、人力資源管理體系等，企業(yè)可能迅速地

47、由盛轉(zhuǎn)衰。我國(guó)許多民營(yíng)企業(yè)，例如，“愛(ài)多VCD”就是此類問(wèn)題的典型案例。（二）業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化隨著規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)日漸龐大，職責(zé)分工越來(lái)越細(xì)。此時(shí)，企業(yè)官僚化程度也在隨著增加，流程風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)是效率低下。這個(gè)時(shí)候的企業(yè)，通常會(huì)出現(xiàn)部門間合作不暢，跨部門流程工作效率低下，決策時(shí)間長(zhǎng)，雖制定有系統(tǒng)性的制度流程，但沒(méi)有達(dá)到精細(xì)化的程度，且制度流程執(zhí)行不到位。為應(yīng)對(duì)此種情況，企業(yè)通?？刹捎玫姆椒ㄊ窍葘?duì)現(xiàn)有流程的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，識(shí)別缺失的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和需要改善的環(huán)節(jié)，然后通過(guò)對(duì)現(xiàn)有流程的簡(jiǎn)化、整合、增加、調(diào)整等方式來(lái)提升流程效率，還可以通過(guò)明確流程責(zé)任人的形式來(lái)監(jiān)督流程的整體表現(xiàn)，從而減少部門間責(zé)任

48、推諉等問(wèn)題。（三）業(yè)務(wù)流程的重組這個(gè)時(shí)候往往是公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，企業(yè)的流程本身并沒(méi)有很多的問(wèn)題，但是往往不能適應(yīng)新的戰(zhàn)略，因而需要對(duì)流程進(jìn)行根本性的變革。為了盡可能地減少重組過(guò)程中，以及重組后業(yè)務(wù)流程管理的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要全面評(píng)估業(yè)務(wù)流程，并根據(jù)戰(zhàn)略需要對(duì)流程進(jìn)行重新設(shè)計(jì)以適應(yīng)公司的要求。業(yè)務(wù)流程重組往往伴隨著IT系統(tǒng)的實(shí)施、重大的組織變革和業(yè)務(wù)模式的變革。流程風(fēng)險(xiǎn)的特征與其他類型的風(fēng)險(xiǎn)相比，流程風(fēng)險(xiǎn)在以下方面具有明顯的特征。（1）普遍存在性和復(fù)雜性。企業(yè)業(yè)務(wù)流程是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，不僅在企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行（如企業(yè)部門內(nèi)的業(yè)務(wù)流程和跨部門的業(yè)務(wù)流程），有時(shí)還可能延伸到企業(yè)外部（如供應(yīng)商管理流程、業(yè)務(wù)

49、外包流程等），從而與企業(yè)相關(guān)的合作伙伴、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和客戶以及外部的政治、經(jīng)濟(jì)、法律環(huán)境，甚至與所提供產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)的所有人員、設(shè)備、資金等各種要素相關(guān)。這些因素之間縱橫交錯(cuò)、復(fù)雜多變，直接導(dǎo)致了企業(yè)流程風(fēng)險(xiǎn)的普遍存在性和復(fù)雜性。（2）動(dòng)態(tài)性和擴(kuò)大的傳遞性。業(yè)務(wù)流程是由相互之間具有密切邏輯關(guān)系的一系列活動(dòng)組成的集合體，這些活動(dòng)需要協(xié)調(diào)配合方能維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。如果業(yè)務(wù)流程的某個(gè)或幾個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，那么將影響其他環(huán)節(jié)的工作。一個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)沿著流程的方向向后傳遞，在傳遞過(guò)程中還可能放大其影響，并改變整個(gè)流程的輸出結(jié)果。這種現(xiàn)象就好像多米諾骨牌游戲，一張牌的倒下會(huì)引起下一張牌、再下一張牌的連續(xù)

50、倒下，直至最后一張牌。（3）風(fēng)險(xiǎn)的可控性。流程風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái)十分復(fù)雜，然而其發(fā)生常常是在業(yè)務(wù)流程的關(guān)鍵控制點(diǎn)。如果能夠?qū)﹃P(guān)鍵控制點(diǎn)進(jìn)行判別，對(duì)關(guān)鍵控制點(diǎn)設(shè)計(jì)和執(zhí)行有效的控制措施，并通過(guò)某些指標(biāo)對(duì)其執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)并預(yù)警，則或者可能避免風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，或者在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的情況下，使其難以進(jìn)一步沿著流程的方向繼續(xù)傳遞，從而有可能實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)流程的有效風(fēng)險(xiǎn)管理。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)為了減少戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，降低其損失程度并有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以利用，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的管理目標(biāo)，主要有以下幾種戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。1、風(fēng)險(xiǎn)回避回避戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是以放棄或拒絕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)作為控制方法來(lái)回避損失的可能性?；乇軕?zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是最消

51、極的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，通過(guò)回避戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)源，進(jìn)而避免戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)可能性。風(fēng)險(xiǎn)回避的使用有其局限性，在回避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也失去了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。2、風(fēng)險(xiǎn)降低降低策略即通過(guò)減少戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)或削弱損失的嚴(yán)重性以控制戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)損失。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)回避策略和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)減弱策略的區(qū)別在于，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)減弱策略不消除戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，而戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)回避策略則使戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的損失可能性為零。3、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)以付出一定的經(jīng)濟(jì)成本（如保險(xiǎn)費(fèi)、盈利機(jī)會(huì)、擔(dān)保費(fèi)和利息等），采取某種方式（如：參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等）將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁他人承擔(dān)，以避免戰(zhàn)略管理過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略風(fēng)

52、險(xiǎn)的基本方式包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)回避和減弱策略不同的是，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不是通過(guò)回避拋棄的方式中止與存在的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系，而是將存在的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的后果轉(zhuǎn)移到其他地方。4、風(fēng)險(xiǎn)接受如果企業(yè)有足夠的戰(zhàn)略資源承受該風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保自行消化風(fēng)險(xiǎn)損失。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)自留策略與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)減弱策略不同之處在于，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)自留策略是在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后處理其風(fēng)險(xiǎn)，而戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)減弱策略是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前采取措施，以改變風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和影響程度。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如呆賬損失、大修理基金

53、等，這適用于損失較小的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)因承受風(fēng)險(xiǎn)能力不同以及面臨戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的差異，依據(jù)上述戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理策略而選用合適的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)，主要有4種，即：多元化風(fēng)險(xiǎn)管理、各種形式的合約、金融衍生工具、實(shí)物期權(quán)。在選擇戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)時(shí)，一般是將好幾種戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)組合起來(lái)以確保收益/成本下的邊際利益最大化。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類（一）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的定義戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)研究是戰(zhàn)略研究和風(fēng)險(xiǎn)研究的交叉學(xué)科。國(guó)外對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的研究可以追溯到不確定性、變化對(duì)組織和績(jī)效的影響，戰(zhàn)略管理學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)研究始于20世紀(jì)70年代末期，在90年代初期達(dá)到頂峰，目前已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略管理交叉領(lǐng)域的前沿課題之一。雖然戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的研究已

54、經(jīng)有20年的歷史，但是尚未形成普遍接受的研究成果，各種觀點(diǎn)還處于“叢林”狀態(tài)，其中戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的定義一直是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)研究領(lǐng)域一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。大部分學(xué)者以所使用的研究方法為基礎(chǔ)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定義，例如，Andrews（1971）在其決策理論中認(rèn)為，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)就是戰(zhàn)略性決策所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。MichaelH.Lubatki（1990）等金融學(xué)者認(rèn)為，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)收益受宏觀產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響而發(fā)生損失的可能性，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)主要分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。JanEmblemsvag（2002）等組織行為學(xué)學(xué)者認(rèn)為，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是組織在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而呈現(xiàn)出的不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。而在管理學(xué)研究領(lǐng)域，JamesBrianQu

55、inn（1980）認(rèn)為，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是影響整個(gè)公司的發(fā)展方向、公司文化、信息和生存能力或公司業(yè)績(jī)的因素；SidneyBarton（1990）將戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)定義為當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)等不確定性經(jīng)營(yíng)后果時(shí)進(jìn)行決策所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；RobertSimons（1998）認(rèn)為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)指的是一個(gè)未預(yù)料的事件或一系列事件，它們會(huì)嚴(yán)重削弱管理實(shí)施其原定企業(yè)戰(zhàn)略的能力。Christopher認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)戰(zhàn)略層的風(fēng)險(xiǎn)，是整個(gè)企業(yè)范圍的風(fēng)險(xiǎn)，把戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理看作是企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的手段。上述對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的定義還存在一定的分歧，主要集中在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)還是戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的定義應(yīng)當(dāng)從企業(yè)戰(zhàn)略和戰(zhàn)略管理的角度來(lái)

56、看。企業(yè)戰(zhàn)略是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的生存與發(fā)展，充分估計(jì)未來(lái)環(huán)境的不確定性，以最小化其風(fēng)險(xiǎn)的一系列行動(dòng)的規(guī)劃和措施。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)長(zhǎng)期生存與發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期生存與發(fā)展的方式和手段。它具有長(zhǎng)期性、全局性、指導(dǎo)性、競(jìng)爭(zhēng)性、相對(duì)穩(wěn)定性、以長(zhǎng)期利益為導(dǎo)向等特征。由于企業(yè)戰(zhàn)略是基于企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部資源與能力制定的，而外部環(huán)境和內(nèi)部資源是處于動(dòng)態(tài)變化之中的，再加之人們認(rèn)識(shí)和知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的局限性，注定企業(yè)戰(zhàn)略從其誕生之初就存在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)環(huán)境的更加動(dòng)態(tài)化和復(fù)雜化，致使企業(yè)只能在動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)的條件下制定戰(zhàn)略，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)必須作為動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，而不僅僅涉及靜態(tài)的戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)要素或可保風(fēng)險(xiǎn)要素。而戰(zhàn)略管理是

57、指企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略為實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期生存與發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)而進(jìn)行的一系列決策和采取的行動(dòng)。隨著戰(zhàn)略思想意識(shí)的深入以及日益加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略管理的重心也在不斷發(fā)生著轉(zhuǎn)移。以競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目標(biāo)的企業(yè)戰(zhàn)略管理強(qiáng)調(diào)企業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部條件的結(jié)合，注重影響企業(yè)戰(zhàn)略的各種風(fēng)險(xiǎn)因素的管理和控制。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括諸如政治、法律、技術(shù)、人口、社會(huì)、文化、企業(yè)所處行業(yè)等的外生因素和基于企業(yè)內(nèi)生的諸如增長(zhǎng)、文化、資源及信息管理等方面的因素。由此可見(jiàn)，從企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度看，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素實(shí)際包含了影響企業(yè)戰(zhàn)略的各種因素。這些因素實(shí)際上就是企業(yè)所有的外部環(huán)境因素和內(nèi)部條件因素。因此，從這個(gè)意義上，可以將戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

58、定義為：影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的各種事件或可能性。這個(gè)定義有兩層含義。首先，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源包含了各種因素，既有已經(jīng)發(fā)生的一系列的事件，也包括可以預(yù)測(cè)到的將來(lái)會(huì)影響戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的事物的變化趨勢(shì)，即可能性。這是由企業(yè)戰(zhàn)略的特點(diǎn)所決定的。因?yàn)閼?zhàn)略本身就是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的過(guò)程，各種因素對(duì)其目標(biāo)的影響并不一定會(huì)馬上顯現(xiàn)，需要有一個(gè)時(shí)間過(guò)程。其次，盡管戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)源廣泛，但并不是所有的事件或可能性都構(gòu)成了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)這些事件或可能性影響戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)時(shí)，才稱得上是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)包括損失的不確定、動(dòng)態(tài)性、特質(zhì)性、主觀性、不可消除性等。（1）損失的不確定性是一切風(fēng)險(xiǎn)所具有的性質(zhì)。（2）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性更

59、強(qiáng)調(diào)時(shí)間的變化，因?yàn)閼?zhàn)略實(shí)施過(guò)程是一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程，在不同的時(shí)點(diǎn)上，由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部資源的變化，企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)也很有可能發(fā)生變化。（3）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)性是指不同的企業(yè)由于其戰(zhàn)略目標(biāo)的不同、企業(yè)規(guī)模不同、擁有資源的多少不同、管理能力和經(jīng)驗(yàn)的不同，其含義也是不同的。這是很容易理解的，對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)大企業(yè)來(lái)說(shuō)可能僅僅是一般的風(fēng)險(xiǎn)。（4）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的主觀性是指對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)要受到戰(zhàn)略管理者個(gè)人因素的影響，其閱歷、經(jīng)驗(yàn)、能力以及風(fēng)險(xiǎn)傾向都會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，尤其是對(duì)未來(lái)可能性的判斷上更具有主觀的色彩。（5）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的不可消除性是指戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)更多的不是消除風(fēng)險(xiǎn)，而是控制風(fēng)險(xiǎn)。這

60、是企業(yè)戰(zhàn)略的性質(zhì)所決定的。企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)本質(zhì)特點(diǎn)就是創(chuàng)新性，因此其本身就是與風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起的。因此從根本的意義上說(shuō)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是控制風(fēng)險(xiǎn)而不是消除風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展方向、企業(yè)文化、信息和生存能力或企業(yè)效益的因素。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素也就是對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)、資源、競(jìng)爭(zhēng)力或核心競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)效益產(chǎn)生重要影響的因素。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的研究在我國(guó)還處在起步階段，應(yīng)用于企業(yè)實(shí)踐更是一個(gè)比較新的課題。但是由于企業(yè)現(xiàn)實(shí)環(huán)境的壓力，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的要求會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。可以預(yù)見(jiàn)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理如同戰(zhàn)略管理一樣，將在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中的生存和發(fā)展中發(fā)揮重要作用。（二）企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的分類企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，從不同的角度