《財(cái)務(wù)管理》拓展練習(xí)詳細(xì)解析第8章

1、第八章 融資決策單項(xiàng)選擇題參考答案 TOC o 1-5 h z .參考答案：D答案解析： 股票的發(fā)行方式可分為公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。 不公開直接發(fā)行， 是指不公開對(duì)外發(fā)行股票， 只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行， 因而不需要經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。.參考答案：A答案解析： 收款法又稱利隨本清法， 是指在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。 實(shí)際利 率等于名義利率。.參考答案：C答案解析： 激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是： 短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要， 還解決部分長期資產(chǎn)的資金需要。 所以不論在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季或淡季， 都需要保持一

2、定 的臨時(shí)性借款。.參考答案：C答案解析：借入資金 =貸款數(shù)額 *(1- 補(bǔ)償金額率)。把借入資金600000 元、補(bǔ)償金額率20%代人公式得貸款數(shù)額為 750000 元，故選 C 。.參考答案：B答案解析：發(fā)行價(jià)格 =面值 *票面利率 * (P/A,i,n ) +面值 * (P/F,I.參考答案：B答案解析：實(shí)際利率=800*10%/800*(1-15%)=11.76%. 故選 B.參考答案：B答案解析：長期借款籌資的特點(diǎn)是籌資速度快、籌資彈性好，故選 B 。.參考答案：D答案解析：發(fā)行價(jià)格 =100*12%* ( P/A,10%,5 ) +100*(P/F,10%,5)=107.58.參考

3、答案：C答案解析：由題意，4000= (4000+4000*6% ) /12*(P/A,i,12)得 i=1%.實(shí)際利率=i*12=12%.參考答案：B答案解析： ；與其他籌資方式相比，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)有：1，沒有固定利息負(fù)擔(dān)，2 ，沒有固定到期日，3，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，4 ，能增加公司的信譽(yù)，5 ，籌資限制較少。故選B.參考答案：B答案解析： 在三種籌資政策中， 臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重從大到小的排序依次是：激進(jìn)型籌資政策配合型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策。參考答案： C答案解析：毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃，故A 錯(cuò)；可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除租賃，而不是出租人，故B 錯(cuò)

4、； C 說法正確； D 所述情況應(yīng)按經(jīng)營租賃處理。故選 C。.參考答案： D答案解析： 較之其他籌資方式權(quán)益性籌資風(fēng)險(xiǎn)較小， 成本較大。 故普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)最小。故選項(xiàng) D 正確。參考答案： A答案解析：票面年利率=實(shí)際年利率，沒半年支付一次利息，按復(fù)利計(jì)算，故發(fā)行價(jià)格應(yīng)高于票面金額，故選 A參考答案： D答案解析： 包銷是指根據(jù)承銷協(xié)議商定的價(jià)格， 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)一次性全部購進(jìn)發(fā)行公司公開募集的全部股份， 然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購者。 對(duì)發(fā)行公司來說， 包銷的辦法可以及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)（股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)） 。 TOC o 1-5 h z .參考答案：C答案解析：

5、放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=折扣百分比/1-折扣百分比*360/（信用期-折扣期。把相關(guān)數(shù)據(jù)代人得36.73%。故選C.參考答案：A答案解析：實(shí)際利率=10000*12%/ （ 10000-10000*12% ） =13.64%，故選 A參考答案： A答案解析：平均.參考答案： A答案解析：借款合同的保護(hù)性條款包括標(biāo)準(zhǔn)條款和特殊性條款， BCD 選項(xiàng)屬于借款合同的特殊條款，只有選項(xiàng)A 是標(biāo)準(zhǔn)條款。.參考答案： D答案解析： 銀行借款是債務(wù)籌資，較之與股票籌資權(quán)益性籌資來說，籌資速度快， 籌資 成本低，借款彈性好。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，故選 D.參考答案： A答案解析： 可轉(zhuǎn)換債券、 可提前收回的債券、 可轉(zhuǎn)

6、換優(yōu)先股均具有一定的選擇權(quán)， 可增 加企業(yè)的融資彈性，只有短期借款不能增加企業(yè)的融資彈性。故選 A.參考答案： B答案解析： 融資租賃較之借款購置來說， 因其有設(shè)備作抵押籌資速度快。 分期支付租金 比借款到期還本負(fù)擔(dān)小，兩種方式下的設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)無區(qū)別，但融資租賃的融資成本較高，故選 B.參考答案： C答案解析： 商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)之間賒銷尚品時(shí)， 故其他企業(yè)資金是利用商業(yè)信用形式而籌措的資金，故選 C.參考答案： C答案解析： 此題考察的是租賃方式有關(guān)內(nèi)容。 出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)， 又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是杠桿租賃。故選 C.參考答案： D答案解析：多項(xiàng)選擇題參考答案1、參考答案

7、： ABCD答案解析： 本題考查的是對(duì)于短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)， 以及它與長期負(fù)債投資的區(qū)別。 短 期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：籌資速度快，彈性大，成本低，籌資的風(fēng)險(xiǎn)高。長期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：可以解決企業(yè)長期資金不足的問題； 由于歸還期長，還債壓力和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。所以， 選項(xiàng)A 、 B 、 C、 D 均正確。2、參考答案：ABC答案解析： 本題考查的是長期債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)的知識(shí)。 長期債券籌資的缺點(diǎn)是： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，限制條件多，融資的數(shù)量有限。所以，選項(xiàng)A、 B、 C 正確。3、參考答案：ABD答案解析： 本題考查的是商業(yè)信用條件與商業(yè)信用形式區(qū)別。 商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的具體形式，因此， C 選項(xiàng)不正確。故，該

8、題選 ABD 。4、參考答案：ABCD答案解析：本題考查的是融資租賃的條件。 1 、在租賃期屆滿時(shí)，資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；2、承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價(jià)預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)；3、租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于75%） ； 4、租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于（通常解釋為等于或大于90% ）租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價(jià)值。所以，選項(xiàng)ABCD 正確。5、參考答案：ABCD答案解析： 本題考查的是股票上市的目的。 股份公司申請(qǐng)股票上市， 一半出于以下目的：資本大眾化，分散風(fēng)

9、險(xiǎn)；提高股票的變現(xiàn)力；便于籌措新資金；提高公司的知名度，吸引更多的顧客；便于確定公司價(jià)值。所以，選項(xiàng)ABCD 正確。6、參考答案：ABC答案解析： 本題考查的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)。 可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)是： 股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，喪失低息優(yōu)勢。所以，選項(xiàng)ABC 正確。7、參考答案：BCD答案解析： 本題考查的是自發(fā)性負(fù)債的內(nèi)容。 自發(fā)性負(fù)債， 是指隨著生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的進(jìn) 行而自動(dòng)形成和增加的負(fù)債，如應(yīng)交稅金、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付利潤、其他應(yīng)付款和預(yù)提費(fèi)用等。所以，選項(xiàng)BCD 正確。8、參考答案：CD答案解析：本題是對(duì)信用條件的考查。買方接受信用條件，就要放棄其余的機(jī)會(huì)成本。如，放棄現(xiàn)金折扣

10、，在信用期內(nèi)付款就是放棄的機(jī)會(huì)成本；再如，賣方提供現(xiàn)金折扣，而買方逾期支付，接受了信用條件，就不能逾期支付。故選 CD 。9、參考答案：ABC答案解析： 本題考查的是自發(fā)性負(fù)債的內(nèi)容。 自發(fā)負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債包括商業(yè)信用及日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款， 以及應(yīng)付職工薪酬、 應(yīng)付福利費(fèi)、 應(yīng)付利息、應(yīng)交稅費(fèi)等。所以，選項(xiàng)A 、 B 、 C 正確。10、參考答案： ABC對(duì)象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)能力強(qiáng)，發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。所以，選項(xiàng)答案解析： 本題考查的是公開間接發(fā)行股票的特點(diǎn)。 這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、 發(fā)行流通性好； 股票的公開發(fā)行還有助于提高ABC

11、正確。11、參考答案：ACD實(shí)際利率與名義利率的比較。 使用收款法ACD 正確。答案解析： 本題考查的是各種利息支付法下，支付利息，實(shí)際年利率等于名義年利率。所以，選項(xiàng)12、參考答案：AB答案解析： 本題考查的是留存收益籌資區(qū)別于普通股籌資的特點(diǎn)。 資金成本較普通股低，保持普通股股東的控制權(quán)。選項(xiàng)C 是兩者皆有的特點(diǎn)，選項(xiàng) D 是普通股籌資的特點(diǎn)。所以，選項(xiàng) AB 正確。判斷題參考答案：.參考答案：V答案解析： 雖然租賃性質(zhì)的會(huì)計(jì)判斷會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)、 負(fù)債和利潤， 但是財(cái)務(wù)分 析人員把長期租賃都視為負(fù)債，不管它是否列入資產(chǎn)負(fù)債表。此表述正確，詳見教材.參考答案：X答案解析： 若預(yù)測市場利

12、率上升， 借款企業(yè)應(yīng)該與銀行簽訂固定利率合同以減少浮動(dòng)情況下利率上升多支付的利率。.參考答案：X 答案解析：典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃。.參考答案：X 答案解析：長期債券與短期債券相比，投資風(fēng)險(xiǎn)大，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。.參考答案：V答案解析： 包銷方式發(fā)行股票是按照承銷協(xié)議商定的價(jià)格， 一次性全部售給證券經(jīng)營機(jī) 構(gòu)，可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。股款未籌足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)。答案解析：放棄折扣的機(jī)會(huì)成本=1%/(1-1%)*360/(50-20)=12%10% 。故應(yīng)享受折扣.參考答案：X答案解析： 在長期借款合同中， 除了嚴(yán)格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模外， 也會(huì)限制借

13、 款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模.參考答案：V答案解析：此題考察的主要是租賃產(chǎn)生的原因。租賃產(chǎn)生的原因有三個(gè)： 1 、租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃可以減稅。 2、通過租賃降低交易成本。3、通過租賃合同減少不確定性。題目表述是正確的.參考答案：X答案解析： 如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資， 所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)享受現(xiàn)金折扣以節(jié)約成本。.參考答案：X答案解析： 一般來說，如果企業(yè)能夠駕馭資金的使用，采用配合型籌資政策，按照投資持續(xù)時(shí)間結(jié)構(gòu)去安排籌資的時(shí)間結(jié)構(gòu)，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn).參考答案：X答案解析： 杠桿租賃是出租人既出租資產(chǎn)， 又以該資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金

14、， 資產(chǎn)的所有權(quán) 沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移。而售后租回則是所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。所以不能等同.參考答案：X答案解析： 毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃。 凈租賃是指由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)的 租賃.參考答案：X答案解析：會(huì)計(jì)上區(qū)分“經(jīng)營租賃”和“融資租賃” ，主要目的是分別規(guī)定計(jì)入損益的方式，因此，準(zhǔn)確地說應(yīng)稱為“費(fèi)用化租賃”和“資本化租賃”.參考答案：V答案解析： 發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券與發(fā)行一般債券相比， 具有把債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)， 籌資成本小.參考答案：V答案解析：短期債券的到期時(shí)間短，相對(duì)長期債券來說，資本成本低，風(fēng)險(xiǎn)大.參考答案：V答案解析：股票，債券等有價(jià)證券可作為抵押品來取得抵押借款.參考答案：x答

15、案解析：負(fù)債期越長，未來不確定性因素越大，因此，對(duì)企業(yè)來說，企業(yè)長期負(fù)債的 償還風(fēng)險(xiǎn)比流動(dòng)負(fù)債要小.參考答案：V答案解析：超過可轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動(dòng)成為不可轉(zhuǎn)換債券計(jì)算分析題(1)預(yù)期成本=1 200 000 X0. 10+800 000X0. 005=124 000(元)(2)實(shí)際成本率=124 000 +1 200 000 X100 %=10. 33 %(3)使用 20 %限額的實(shí)際成本 =400 000 X0. 10+1 600 000 X0. 005=48 000(元)使用20 %限額的實(shí)際成本率 =48 000 +400 000 X100 %=12 %隨著貸款協(xié)定

16、限額利用比率的減少，貸款實(shí)際成本相應(yīng)提高，這主要是對(duì)未使用部分支付5 %。的承諾費(fèi)造成的。實(shí)際年利率=10%100% 11.11%1 10%(1)放棄10天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本 =1%7 -360- 36.7%1 2% 30 10放棄20天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本 =1 %36036.4%1 1% 30 20因?yàn)殂y行的貸款利率為15%,低于放棄現(xiàn)金折扣成本，所以該公司不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，并且放棄10天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本大于放棄20天內(nèi)付款的現(xiàn)金折扣成本，所以應(yīng)在第10天付款。(2)因?yàn)槎唐谕顿Y收益率比放棄折扣的代價(jià)高，所以應(yīng)在第30天付款。(1)按簡單利率貸款計(jì)算的實(shí)際利率= 12.5%1 20%

17、按貼現(xiàn)利率貸款計(jì)算的實(shí)際利率=一10% 14.29%1 10% 20%(2)公司應(yīng)貸款數(shù)額=600 750(萬元)1 20%(1)立即付款折扣率 =(10 000-9 500 ) +10 000 X100 %=5%放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 =5 %+ (1-5 %) X360 + (90-0 ) =21. 05 %(2)第 30 天付款折扣率=(10 000-9 650 ) +10 000 X100 %=3. 5 %放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 =3. 5 %+ (1-3. 5 %) X360 + (90-30 ) =21.76 %(3)第 60 天付款折扣率=(10 000-9 870 ) +10

18、000 X100 %=1.3 %放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 =1.3 %+ (1-1. 3 %) X360 + (90-60 ) =15. 81 % ( 4 )第 90 天付款無折扣，與主題無關(guān)。銀行短期貸款利率為 10 ，低于( 1 ) 、 ( 2 ) 、 ( 3 )方案的機(jī)會(huì)成本，故應(yīng)選擇第 30 天 付款 9 650 元。 TOC o 1-5 h z 解：每半年利息 =500 000 X5%=25 000(元)債券發(fā)行價(jià)格=25000 X (P/A , 4%, 10) +500 000 X (P/S, 4%, 10)=25000 X8. 1109+500000 X0. 6756=202772

19、. 5+337800=540572. 5( 元)每年利息=1 000 X5%=50 (元)債券發(fā)行價(jià)格=50 X (P/A , 4%, 10) +1 000 X (P/F, 4%, 10) =1 081. 15(元)發(fā)行價(jià)=(5 600 500+3 020 450 )+15 000 000+5 000 000 X (12-9 )+12 X22=11.67 (元)(1)每年末支付租金 =3 000 000 + (P/A , 10%, 10) =488 234(元)(2)每年初支付租金 =3 000 000 寸(P/A , 10%, 9) +1=428 866(元)向銀行借款購買設(shè)備：每年末償付金

20、額=200 000 + (P/A , 6%, 3) =74 822(元)借款購入設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的計(jì)算見表1 、表 2 。表1銀行借款償還計(jì)算單位： 元年份年償還額年初本金利息支付額本金償還額年末本金(2)(3)=(2) X6%(4)=(1)-(3)(5)=(2)-(4)174 822200 00012 00062822137 178274 82213717882316659170587374 82270 5874 235705870表2銀行借款購置稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值單位：元償還額利息費(fèi)折舊費(fèi)維修費(fèi)稅后節(jié)約額稅后現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值年份(5)=(2)+(3)(6)=(1)+(7)=

21、(6) X(1)(2)(3)(4)+(4) X0.(4)-(P/F,3.45)6%,t)174 82212 00040 00010 00024 80060 02257 921274 8228 23140 00010 00023 29261 53057 328374 8224 23540 00010 00021 69463 12856 771440 00010 00020 000(10 000)(8 680)540 00010 00020 000(10 000)(8 379)工154 961租賃方式取得設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的計(jì)算見表3。單位:租賃現(xiàn)金流出量現(xiàn)值元租賃費(fèi)每年應(yīng)付 利息每年應(yīng)付 本金

22、尚未支付 本金每年折舊費(fèi)稅后節(jié)約額稅后現(xiàn)金 流出量稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值份(1 )(3)(4)(5)=(2)+(4) X0. 4(6)=(1)-(5)(7)=(6) X(P/F,3.6%,t)043197一43 197156 803一一43 19743 1791431976 27236 925119 87840 00018 50924 68823 8242431974 79538 40281 47640 00017 91825 27923 5523431973 25939 93841 53840 00017 30425 89323 2864431971 65941 538040 00016 664

23、26 53323 031540 00016 000(16 000)13 406工150 278計(jì)算結(jié)果表明，租賃的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和小于銀行借款購入的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和, 因此應(yīng)采用租賃方式取得設(shè)備。案例分析提示1.迪斯尼公司的資本結(jié)構(gòu)如下表斯尼公司資本結(jié)構(gòu)表單位：百萬美元項(xiàng) 目賬面價(jià)值（ 1993年6月30日）資本結(jié)構(gòu)短期負(fù)債長期負(fù)債21.97%股東權(quán)益78.03%資本總額100%資本總額（包括短期負(fù)債）1）從公司自身的角度來說：從迪斯尼公司資本結(jié)構(gòu)表中可以看出，迪斯尼公司的資本結(jié)構(gòu)為： 長期負(fù)債 21.97% ，股東權(quán)益 78.03% 。公司的負(fù)債率很低。 且公司的利息保障倍數(shù)為 13.4 ，相當(dāng)?shù)母摺?公司可以