煤炭增產(chǎn)增供方式、影 響與投資機(jī)會(huì)

1、今年上半年價(jià)格高企、庫(kù)存去化，供需缺口呈擴(kuò)大趨勢(shì)、今年以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格逐季上揚(yáng)、屢創(chuàng)新高截至01年9月3日，秦皇島港Q500大卡動(dòng)力煤75元/噸，創(chuàng)出歷史新高；Q1、 Q2Q3至前均分為3.37.2和0133元，現(xiàn)季揚(yáng)態(tài)；年來(lái)價(jià)7.3，歷新。01年9月的動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格（秦皇島港Q50）為77元/噸，創(chuàng)出歷史新高；Q1、 Q2、Q3截至目前的均價(jià)分別為9.3、9.0和6.7元/噸，呈現(xiàn)逐季上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)；年來(lái)價(jià)1.3，歷新。截至01年9月3日，京唐港3焦煤庫(kù)提價(jià)為0元/噸，創(chuàng)出歷史新高；Q1、Q2、 Q3截至目前的均價(jià)分別為2067、3145和2298元/噸，呈現(xiàn)逐季上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)；年來(lái)價(jià)6450元，歷新。

2、截至01年9月2日，紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為7.2美元/噸；Q1、Q2、Q3截至目前的均價(jià)分別為933、0.5和6.4元/噸，呈現(xiàn)逐季上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)；今年以來(lái)均價(jià)78，近年史高。圖1：秦皇島港Q550動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（元/噸）:圖2：動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)（元/噸）:圖3：京唐港1/3焦煤庫(kù)提價(jià)（山西產(chǎn)（元/噸）:圖：紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（美元/噸）:、當(dāng)前全社會(huì)煤炭庫(kù)存處于歷史低位20年10月以來(lái)全會(huì)煤炭庫(kù)存逐月化，截至7月底僅為16億噸，處歷史絕對(duì)低。圖5：煤炭全社會(huì)庫(kù)存（億噸）:圖：沿海八省區(qū)煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）:圖7：四大港口煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）:、今年以來(lái)煤價(jià)高企、庫(kù)存去化主要因?yàn)楣┙o無(wú)法響應(yīng)需求增

3、長(zhǎng)今年-6月煤炭消費(fèi)量增速為6%，兩年同期的復(fù)合增速為32%；而煤炭-6月煤炭產(chǎn)量增速為58%，相比1H1兩年的復(fù)合增速為57%；供給增速跟不上需求增速是致年半煤高、存化根原。圖8：煤炭月度消費(fèi)量及增速（億噸）:圖：全國(guó)煤炭月度產(chǎn)量及增速（億噸）:、煤炭求復(fù)蘇來(lái)自統(tǒng)動(dòng)能穩(wěn)健長(zhǎng)的同時(shí)新動(dòng)拉動(dòng)力增強(qiáng)今年上半年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)、出口超預(yù)期高增長(zhǎng)，拉動(dòng)全社會(huì)用電量持續(xù)快速增長(zhǎng)并遠(yuǎn)超年初預(yù)期。-6 月，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)62%，較09 年同期增長(zhǎng) 58%，兩年同期平均增速6%。兩年同期平均增速位于近十年的較高水平，較09年同期增速提高6個(gè)百分點(diǎn)。與“十三五”時(shí)期歷年增速均值7%相比，當(dāng)前兩年

4、同期平均速高出9百點(diǎn)。圖10：全社會(huì)月度用電量及增速（萬(wàn)億千瓦時(shí)）:圖：火電月度發(fā)電量及增速（萬(wàn)億千瓦時(shí)）:今年全社會(huì)用電量高增的主要拉動(dòng)力，大的背景在于我國(guó)走出疫情的影響，出口超預(yù)期增，濟(jì)復(fù)動(dòng)比快但電構(gòu)也一特值關(guān)，要下3：重視第一產(chǎn)業(yè)的意外高增?！笆濉逼陂g，第一產(chǎn)業(yè)用電量增速明顯低于全社會(huì)用電量增速；“十三五”期間，第一產(chǎn)業(yè)用電量增速與全社會(huì)用電量增速大致持平；但今年上半第產(chǎn)用量51千時(shí)同增長(zhǎng)06%兩平增高達(dá)43%我認(rèn)，這是由于國(guó)家深入推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，尤其是打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，使得第一產(chǎn)業(yè)用電潛力持得釋。第二產(chǎn)業(yè)中，四大高耗能依然在較高速度增長(zhǎng)，尤其重視二產(chǎn)電量新動(dòng)力高技術(shù)及裝備制造業(yè)。上

5、半年，制造業(yè)用電量同比增長(zhǎng)84%，兩年平均增長(zhǎng)8%，高于全社會(huì)用電量增速，起到了正拉動(dòng)作用。其中：四大高耗能行業(yè)用電量同比增速37%，兩年平均增速9%。高技術(shù)及裝備制造業(yè)（包括汽車制造業(yè)、計(jì)算機(jī)/通信和其他電子設(shè)備制業(yè)醫(yī)制造、屬制業(yè)通設(shè)備造、專設(shè)制業(yè)、路船/航航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)9個(gè)行業(yè)）同比增速分別為.%，兩年平均增速為04%。高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量增速明顯高于同期制造業(yè)平均水平，反映出當(dāng)前制造業(yè)升級(jí)態(tài)勢(shì)明顯，新動(dòng)能成長(zhǎng)壯大。實(shí)際上，去年高技術(shù)及裝備制造業(yè)就有亮眼表現(xiàn)，雖然受到疫情影響，但00年全年高技術(shù)制造業(yè)和裝備制業(yè)加分比年長(zhǎng)1%、6%增分比模

6、上業(yè)快3、8百點(diǎn)。從產(chǎn)品產(chǎn)量看，工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、集成電路、微型計(jì)算機(jī)設(shè)備同比分別增長(zhǎng) 91%73%、62%、27%。重視第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的持續(xù)性。上半年，第三產(chǎn)業(yè)用電量10億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 58%兩平增長(zhǎng)9%信傳件信技服業(yè)電延快增勢(shì)，兩年平均增長(zhǎng).%。得益于電動(dòng)汽車的迅猛發(fā)展，充換電服務(wù)業(yè)用電量?jī)赡昶骄鲩L(zhǎng) 00%。從一、二、三產(chǎn)業(yè)的變化可以看出，傳統(tǒng)動(dòng)能保持韌性的同時(shí)，新的用電量也拉動(dòng)力很強(qiáng)勁。結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)投資熱點(diǎn)來(lái)看，比如新能源汽車，制造端對(duì)鋁材有需求，實(shí)際上是電對(duì)油逆代者煤油逆代，括G、計(jì)、數(shù)、聯(lián)、芯都高電耗，些動(dòng)是量長(zhǎng)邊拉支因。從發(fā)電結(jié)構(gòu)上看，今年上半年的發(fā)電量結(jié)構(gòu)中火電起到了十

7、分關(guān)鍵的兜底支撐作用（也主要拉動(dòng)了煤炭消費(fèi)量同比大幅增長(zhǎng)6%，兩年同期平均增速32%，其中上半年電力用煤增長(zhǎng)25%。上半年，全國(guó)規(guī)模以上電廠總發(fā)電量為87 萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 37%。分類型看，火電發(fā)電量增速達(dá)到了50%，高于全社會(huì)發(fā)電量增速，同時(shí)高增速的還有全口徑并網(wǎng)風(fēng)電和并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電量同比分別增長(zhǎng)46%和40%，核電發(fā)電量增速37%而力電增受水佳響有4%低平增。圖12：我國(guó)歷年電源裝機(jī)占比:圖3：我國(guó)不同電源發(fā)電量歷年占比:圖14：各電源發(fā)電量增速:、煤炭需緊張后續(xù)繹及缺口測(cè)算（）電力求端短中期需求端，一是全社會(huì)用電量超預(yù)期高速增長(zhǎng)，尤其是在傳統(tǒng)動(dòng)能穩(wěn)步恢復(fù)中，新動(dòng)能的拉動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)

8、。二是伴隨第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量的持續(xù)數(shù)年的高速增長(zhǎng)，其在電量消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比也在逐年提升，三產(chǎn)和居民用電的季節(jié)性特征明顯高于一產(chǎn)和二產(chǎn)，導(dǎo)致在夏季、冬季用電的峰值加大，季節(jié)性峰谷差加大，進(jìn)一步加大了高峰時(shí)段的電力供緊。據(jù)電預(yù)，合慮半國(guó)外濟(jì)勢(shì)上基前變、能代因，以及國(guó)外疫情、外部環(huán)境存在的不確定性，預(yù)計(jì)01年下半年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)%左右全年全會(huì)用電增長(zhǎng)%-%。若季出現(xiàn)時(shí)段大圍寒潮氣，則年全社用量速可突破%達(dá)近年新。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著電力消費(fèi)側(cè)電能替代，電力供給側(cè)非化石能源替代，電力在能源中的中心地位將進(jìn)一步突顯。據(jù)國(guó)網(wǎng)能源研究院預(yù)測(cè)，00年我國(guó)全社會(huì)用電量將達(dá)到478億千瓦時(shí)，較00年（51萬(wàn)億）

9、翻一番；屆時(shí)全國(guó)電力裝機(jī)總量將達(dá)到87億千瓦，達(dá)到00全發(fā)能的1。此以出未我電還很的長(zhǎng)間當(dāng)，我國(guó)人均電量00多千瓦時(shí)，美國(guó)00-900千瓦時(shí)、歐洲日本00-900千瓦時(shí)、加拿大000多千瓦時(shí)，更重要的是，我國(guó)人均生活電量大概是美國(guó)的4到3，大概是本的2所電尤是民費(fèi)量有大增空。表1：2021及全年全社會(huì)用電量測(cè)算（億千瓦時(shí)）度量量量1.72.73.94.5.55.96.97.9.58.89.60.1.81.62.31.52.93.84.3.85.86.57.較）.089.50比%）12:圖15：城鎮(zhèn)化率在607%時(shí)，人均用能明顯加速圖1：人均GP接近1000美元水平時(shí)，人均用能明顯加速今年-6月

10、份國(guó)內(nèi)煤炭供需缺口約068噸（年化產(chǎn)能缺口7億噸/年，全社會(huì)庫(kù)存去化29萬(wàn)噸；7月份新增缺口12萬(wàn)噸，全社會(huì)庫(kù)存去化261萬(wàn)噸。若下半年全社會(huì)電環(huán)上年有增，需口繼擴(kuò)。表2：2021年1-7月份煤炭供需缺口測(cè)算（萬(wàn)噸）費(fèi)給口費(fèi)）量比量比量比量量1年2月8.%8.%3.%7091年3月0.%7.%3.%0001年4月2.%2.%3.%7281年5月5.%9.%4.%2481年6月2.%1.%9.%2041年1計(jì)7%7.%2.%891年7月5.%5.%8.%291:展望“十四五，表外產(chǎn)能合法化接近尾聲，近年新核增/核準(zhǔn)煤礦快速收斂且核增門(mén)檻提高，限制煤企短期增產(chǎn)潛力；考慮煤企建礦意愿和能力下降以及3

11、年以上的建礦周期，煤供在“四”間難應(yīng)求長(zhǎng)供缺持?jǐn)U，價(jià)望持景度。此外，新增核準(zhǔn)產(chǎn)能集中在晉陜蒙新，而其他省區(qū)資源枯竭仍將延續(xù)，區(qū)域結(jié)構(gòu)性矛盾將進(jìn)一步加劇（詳見(jiàn)信達(dá)能源團(tuán)隊(duì)01年6月5日發(fā)布的專題報(bào)告煤炭產(chǎn)能趨勢(shì)深度研究。因此，在當(dāng)前市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)（以秦皇島Q50為例）10元/噸以上，全社會(huì)庫(kù)存處于低位的狀態(tài)下，供需缺口持續(xù)存在，下游用煤行業(yè)將面臨高成本、難采購(gòu)的嚴(yán)峻問(wèn)題；在此景，府門(mén)產(chǎn)供常要。政策保供穩(wěn)價(jià)下增產(chǎn)方式與潛力分析、增產(chǎn)方式21年5月19日“國(guó)常會(huì)”提出在確保安全的前提下增產(chǎn)保供以來(lái)，發(fā)改委密集出臺(tái)具增保方，結(jié)下：從目上看：針對(duì)為能源的動(dòng)煤。從方上來(lái)看主要五種，別：“放炭備”實(shí)被去存；協(xié)

12、解制煤生因（天礦地聯(lián)試轉(zhuǎn)期題； C生煤核、擴(kuò)；D加新煤建投 放進(jìn)管。從區(qū)上看：晉、蒙煤炭主區(qū)，尤其是鄂多斯地區(qū)。其保穩(wěn)方：障協(xié)及現(xiàn)；絕積奇哄價(jià)。表3：政府部門(mén)增產(chǎn)保供政策梳理1.91.9富水勢(shì)安供2.7松6，。34作超0備炭。6月7了。委7月5過(guò)0煤后4過(guò)0放5共過(guò)0。量約6的于2外4億步5.6設(shè)1同大是6噸作。6789產(chǎn)產(chǎn)能0/年展1.4研能0年煤交價(jià)。進(jìn)過(guò)2噸家增能知好1知增研斯8減能.4/產(chǎn)0噸約0，能0/能0/以有0近.1。2年3月1產(chǎn)在3換。下質(zhì)。解，。7市8涉23.14.15續(xù)可產(chǎn)5噸7續(xù)地產(chǎn)0噸。項(xiàng)供5。項(xiàng)供5.6力0左稿。等5對(duì)5延長(zhǎng)15合計(jì)0/年將7約.2/永供0。好1間加的

13、%織678查作作漲監(jiān)。8月6中展用2蒙將。8月1營(yíng)督9.2“8月1營(yíng)督9.2“要況或。:、增產(chǎn)潛力分析-生產(chǎn)煤礦的核增、改擴(kuò)建、什么生產(chǎn)能力核？生產(chǎn)能力核增是生產(chǎn)能力核定的一種，煤礦在新礦井投產(chǎn)時(shí)有一個(gè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，是指由依法批準(zhǔn)的新建、改擴(kuò)建煤礦和煤礦技術(shù)改造項(xiàng)目設(shè)計(jì)確定，建設(shè)施工單位據(jù)以建設(shè)、竣工驗(yàn)收確定的生產(chǎn)能力。礦井生產(chǎn)過(guò)程中，因地質(zhì)條件、生產(chǎn)技術(shù)條件、采煤方法或工藝等發(fā)生變化，致使生產(chǎn)能力發(fā)生較大變化，由相關(guān)責(zé)任部門(mén)重新審查確認(rèn)煤礦生產(chǎn)能力叫產(chǎn)力定。核定的生產(chǎn)能力是確定保障煤礦安全生產(chǎn)的產(chǎn)量上線，是降低煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，煤行管部、礦全管門(mén)煤安監(jiān)機(jī)依實(shí)監(jiān)監(jiān)的據(jù)。、生產(chǎn)力核增的邊條

14、件根據(jù)221年5月18日應(yīng)急管理部、國(guó)家礦山安監(jiān)局、國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局關(guān)于印發(fā)煤生產(chǎn)能力管辦法，煤礦核增存在諸的限制：核增時(shí)間限制：新投產(chǎn)煤礦和已核定生產(chǎn)能力煤礦原則上3 年內(nèi)不得通過(guò)生產(chǎn)能力核定方式提高產(chǎn)能規(guī)模，一井一面、實(shí)現(xiàn)智能化開(kāi)采、一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦間隔時(shí)間放至2 。核增度限制：生產(chǎn)能力增幅度原則上不過(guò)煤炭工業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)井型規(guī)模2 級(jí)級(jí)差00 萬(wàn)a以下的天煤礦以0 萬(wàn)a 為1 級(jí)級(jí)差00 萬(wàn)a 及以上露天煤礦和00 萬(wàn)a 及以井煤以00 萬(wàn)a 為1 級(jí)。一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦增幅度可上浮1 級(jí)級(jí)差，一井一面或?qū)崿F(xiàn)智能化開(kāi)的一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化煤礦核增幅度可上浮2 級(jí)級(jí)差；

15、在此基礎(chǔ)上，井下單班作業(yè)人數(shù)少于0 人礦和員效0t/以的天礦核幅度再浮1 級(jí)。不得增生產(chǎn)能力情形：新版煤礦生產(chǎn)能力管理辦法相較20年的征求意見(jiàn)稿，在大大縮短煤礦生產(chǎn)能力核定結(jié)審和認(rèn)程間同，在得增產(chǎn)力范和件求嚴(yán)：高斯煤瓦突、擊壓水地類復(fù)極雜災(zāi)嚴(yán)的。 同生采工面數(shù)過(guò)2的。采（）續(xù)張。安生標(biāo)化級(jí)三或達(dá)的。開(kāi)同煤的鄰井煤瓦突或擊壓井未行定。 有全產(chǎn)域合戒信為未期的。G發(fā)存超力產(chǎn)重事隱未半或整完的。H1 內(nèi)發(fā)其級(jí)司煤下超力產(chǎn)和濟(jì)標(biāo)條趨）煤井單作人超有限規(guī)的。J露天煤礦批復(fù)用地達(dá)不到3 年接續(xù)要求，采煤對(duì)外承包，或?qū)冸x工程承包給2 家不）上工位。2 內(nèi)采布不理采接緊導(dǎo)產(chǎn)全亡故的條趨）開(kāi)范與然護(hù)、景勝、用

16、水保區(qū)疊。 M存“批建“小大違違行的新規(guī)） N國(guó)相政禁或全產(chǎn)勢(shì)宜增。從不得核增生產(chǎn)能力的范圍和條件的修改、刪減來(lái)看，新版煤礦生產(chǎn)管理辦法鼓勵(lì)生產(chǎn)規(guī)模大、用人少工效高的煤礦進(jìn)行生產(chǎn)能力核增，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)安全事故和違法違規(guī)生煤產(chǎn)的理有于礦全效及法規(guī)產(chǎn)識(shí)進(jìn)步高。信達(dá)能源煤炭團(tuán)隊(duì)01年6月5日發(fā)布的煤炭產(chǎn)能趨勢(shì)深度研究）中分析，07年以來(lái)，全國(guó)煤礦核增產(chǎn)能超過(guò)2億噸，主要解決了批小建大的生產(chǎn)煤礦和部分技術(shù)改造后超能生產(chǎn)的問(wèn)題相當(dāng)于使原行業(yè)216年以）約3億噸能力生產(chǎn)問(wèn)的大部分得到了合法解決，也就是使得這部分產(chǎn)能充分釋放，提高了實(shí)際產(chǎn)能的利用率。但對(duì)于少分安的能問(wèn)，不核的。在“十三五”期間經(jīng)過(guò)一輪核

17、增后，且今年新頒布的煤礦生產(chǎn)管理辦法對(duì)核增條件要求進(jìn)一提高，目前量煤炭產(chǎn)能過(guò)核增方式釋產(chǎn)量的潛力經(jīng)較小。、生產(chǎn)礦改擴(kuò)建與增的區(qū)別在是否需要對(duì)煤生產(chǎn)系統(tǒng)實(shí)重大改造。因?yàn)樯a(chǎn)煤礦的改擴(kuò)建需要對(duì)煤礦生產(chǎn)系統(tǒng)實(shí)施重大改造，所以改擴(kuò)建煤礦在同樣需要發(fā)改委進(jìn)行核準(zhǔn)的同時(shí)，需要進(jìn)行投資、需要建設(shè)周期，往往改擴(kuò)建需要-2年的時(shí)間，而增續(xù)成一需要-6月時(shí)。、上市司在產(chǎn)煤礦增概率與潛分析根據(jù)政府部門(mén)增產(chǎn)保供的重點(diǎn)：區(qū)位在晉陜蒙的動(dòng)力煤礦，以及核增的概率和潛力較大的為一級(jí)安全生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化煤礦，我們把符合上述兩個(gè)條件的煤礦篩選出來(lái)，位于上市公司的符合條件產(chǎn)能約220萬(wàn)噸/年。其中中國(guó)神華擁有符合條件產(chǎn)能15億噸/年

18、、陜西煤業(yè)擁有60萬(wàn)噸/年、露天煤業(yè)擁有300萬(wàn)噸/年、伊泰煤炭擁有30萬(wàn)噸/年、兗州業(yè)有50噸、控業(yè)有60噸、華源有70噸/。需要注意的是，一級(jí)安全生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化礦井僅表示產(chǎn)能核增概率和潛力較大，實(shí)際核增需嚴(yán)符國(guó)四委布礦產(chǎn)力理法和煤生能核標(biāo)及礦際件。表4：上市公司體內(nèi)位于晉陜蒙的一級(jí)安全生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化動(dòng)力煤礦司礦位種式）源礦古煤工0炭礦古煤工0炭礦古煤工0炭司古煤工0炭礦古煤工0業(yè)礦古煤工0業(yè)礦西煤工0際司西煤工0能司西煤工0能礦西煤工0能司西煤工0能礦西煤工0華礦古煤工0華礦古煤工0華礦古煤工0華礦西煤工0華礦古煤天0華礦古煤工0華礦古煤工0華礦古煤工0華礦西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)礦西煤工0

19、業(yè)司西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)司西煤工0業(yè)）古煤天0業(yè)礦古煤天0業(yè)礦古煤天0業(yè)司西煤工0:表5：上市公司體內(nèi)位于晉陜蒙的一級(jí)安全生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化動(dòng)力煤礦統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸/年）煤古西西計(jì)華0000業(yè)00炭00業(yè)000源00業(yè)00業(yè)00計(jì)0000:、增產(chǎn)潛力分析-進(jìn)口補(bǔ)充根據(jù)BP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，220年全球煤炭產(chǎn)量約為8億噸，中國(guó)煤炭產(chǎn)量占比約0%，216年以來(lái)中國(guó)進(jìn)口海外煤炭總量逐年增長(zhǎng)，20年為34億噸，221年由于限制澳煤進(jìn)口及煤關(guān)受情制”-7進(jìn)量為7億同下降517%。圖17：全球及主要產(chǎn)煤國(guó)歷年煤炭產(chǎn)量（百萬(wàn)噸）:B圖1：2016年以來(lái)中國(guó)煤炭進(jìn)口量（億噸）:表6：全球主

20、要煤炭生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量及占比（億噸）8量9量0量0速0比國(guó).0.5.0.%.%度.4.2.7.%.%國(guó).4.4.5.%.%亞.4.8.7.%.%亞.9.6.3.%.%斯.3.7.0.%.%非.3.9.8.%.%國(guó).6.1.7.%.%坦.8.5.3.%.%蘭.2.2.1.%.%他.9.4.0.%.%:表7：國(guó)際煤炭貿(mào)易市場(chǎng)空間（億噸）量7899比9比煤2661.%.%煤9990.%.%煤3099.%煤0682.%.%煤9120.%.%煤6560.%.%計(jì)7242.%.%量7899比9比煤4725.%.%煤6082.%.%煤5264.%.%煤3683.%.%煤7477.%.%煤4770.%.%計(jì)6869

21、.%.%B從月度進(jìn)口量來(lái)看，今年6月份開(kāi)始逐步放松進(jìn)口，6、7月份單月進(jìn)口量分別為89、 08萬(wàn)噸，同比分別增228%、562%；環(huán)比分別增394%、29%。國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤大帶國(guó)煤快上，、7份尼炭售準(zhǔn)價(jià)HA別為0.34元，比別增925%2.7%環(huán)分增2%505。圖19：201-2021月度煤炭進(jìn)口量:圖0：印尼煤炭銷售基準(zhǔn)價(jià)走勢(shì)（美元噸）:圖21：2020年兗州煤業(yè)澳洲基地煤炭產(chǎn)量289萬(wàn)噸圖2：2020年兗州煤業(yè)海外商品煤產(chǎn)量占比超1/3:為彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供需缺口，進(jìn)口煤政策有望保持寬松，進(jìn)一步支撐國(guó)際煤價(jià)保持高位，利好國(guó)內(nèi)唯一家擁有海外煤炭能的煤炭上市公司兗州煤。20年兗州業(yè)的澳洲基地煤炭產(chǎn)量89萬(wàn)

22、噸，占公司全年煤炭產(chǎn)量的366%，國(guó)際煤價(jià)高企改善公司海外基地盈進(jìn)增公利。但由于進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)收至很小，且根據(jù)我們?cè)?1年7月8日發(fā)布的專題報(bào)告國(guó)際煤炭供需形勢(shì)深度研究中的分析，國(guó)際煤炭供給受“雙碳”制約，而需求端在當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及接下來(lái)南亞、東南亞、中亞等主要用煤地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下有望保持較高增速，供給難以響應(yīng)需求增長(zhǎng)，國(guó)際煤炭供需關(guān)系持續(xù)趨緊，價(jià)格易漲難跌。此際炭難對(duì)內(nèi)需口生效充。、增產(chǎn)潛力分析-在建煤礦的加速投產(chǎn)增產(chǎn)保供的第三個(gè)有效手段便是加速在建煤礦的加速投產(chǎn)，我們梳理了煤炭上市公司的在建煤炭產(chǎn)能，主要有中煤能源280萬(wàn)噸/年的動(dòng)力煤產(chǎn)能于02年陸續(xù)投產(chǎn)，兗州煤業(yè)的00萬(wàn)

23、噸動(dòng)力煤和10萬(wàn)噸的煉焦煤產(chǎn)能于21年H2逐步放量；盤(pán)江股份的90萬(wàn)噸煉焦煤產(chǎn)能于21年2逐步放量以及華陽(yáng)股份的100萬(wàn)噸無(wú)煙煤礦于223年陸續(xù)產(chǎn)。表8：煤炭上市公司在建煤礦項(xiàng)目（萬(wàn)噸/年）司礦位種能計(jì)計(jì)2運(yùn)礦西煤0計(jì)4產(chǎn)礦西煤 0轉(zhuǎn)礦江煤 0計(jì)2轉(zhuǎn)礦疆煤0計(jì)2轉(zhuǎn)業(yè)礦古煤0計(jì)2進(jìn)轉(zhuǎn)礦古煤0約0間礦東煤0計(jì)2年6合轉(zhuǎn)份目西煤0計(jì)4產(chǎn)目西煤0計(jì)3產(chǎn)際業(yè)西煤0份期州煤0計(jì)2聯(lián)轉(zhuǎn)期州煤0計(jì)1試轉(zhuǎn)期州煤0計(jì)3產(chǎn)佳5改州煤0證樹(shù)0改州煤0證田0改州煤5證城0改州煤0證水0改州煤0證鋪5改州煤5證山0改州煤0計(jì)4成表9：煤炭上市公司在建煤礦項(xiàng)目分煤種梳理（萬(wàn)噸/年）司煤煤煤計(jì)源00業(yè)000份00際00份00

24、計(jì)0000、增產(chǎn)保供潛力分析-積極推進(jìn)擬建以及探礦權(quán)項(xiàng)目建設(shè)第四種增產(chǎn)方式便是積極推進(jìn)擬建及探礦權(quán)項(xiàng)目的證照手續(xù)辦理并加速開(kāi)工建設(shè)。擁有探礦權(quán)或擬建項(xiàng)目的煤炭上市公司涉及中國(guó)神華、新集能源、中煤能源、兗州煤業(yè)、盤(pán)江股和北業(yè)。表10：煤炭上市公司擬建及探礦權(quán)項(xiàng)目司 態(tài) 礦位 種/） 計(jì)華 權(quán) 區(qū) 古 煤 0權(quán) 證徽 /3煤權(quán) 證 徽 /3煤權(quán) 證 徽 /3煤權(quán) 證 徽 /3煤權(quán) 證西 煤權(quán) 證西 煤業(yè)權(quán)圖古煤0權(quán)旦古煤0建期州煤0計(jì)4成份建目州煤0計(jì)5準(zhǔn)建目州煤0計(jì)5準(zhǔn)業(yè)建田古煤0在216年本輪供給側(cè)改革啟動(dòng)以前，為縮短新建煤礦的投產(chǎn)時(shí)間，煤炭行業(yè)普遍存在“未批先”“邊辦續(xù)邊建”的情，根據(jù)國(guó)煤炭

25、業(yè)協(xié)會(huì)相統(tǒng)計(jì)數(shù)，06 年底在產(chǎn)約5 噸其核生的8 噸未核的建能7 噸占接一。煤炭建設(shè)項(xiàng)目的前期工作，即項(xiàng)目核準(zhǔn)前的所有工作，需要將已合法取得礦權(quán)、詳查及地質(zhì)勘查報(bào)告完成評(píng)審與備案、項(xiàng)目已列入經(jīng)批復(fù)的礦區(qū)總體規(guī)劃、礦區(qū)總體規(guī)劃環(huán)評(píng)報(bào)告已經(jīng)批復(fù)、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告已經(jīng)評(píng)審、項(xiàng)目已列入地方政府發(fā)展規(guī)劃、建設(shè)單位提交開(kāi)展項(xiàng)目前期工作申請(qǐng)并獲得復(fù)函。之后，編制各種支持性文件并獲得相關(guān)部門(mén)的批復(fù)、獲取相關(guān)部門(mén)的項(xiàng)目建設(shè)外部等條件的協(xié)議、證明或許可、項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告編制與評(píng)估。完成前期工作短則兩年，長(zhǎng)則-5 年。正常情況下核準(zhǔn)后方可辦理開(kāi)工手續(xù)開(kāi)始建礦。從開(kāi)建到入合運(yùn)釋產(chǎn)需要2以時(shí)；其井礦至在3以。而當(dāng)前合法合

26、規(guī)監(jiān)管下，需嚴(yán)格按照審批流程建設(shè)煤礦，無(wú)疑較216年以前“邊審批邊建礦”大大延長(zhǎng)了新建煤礦的投產(chǎn)時(shí)間。因此從現(xiàn)在開(kāi)始加速推進(jìn)推進(jìn)擬建以及探礦權(quán)項(xiàng)目建，放量概要到“四”。圖23：新建煤礦手續(xù)辦理流程、集團(tuán)資產(chǎn)證券化率的提高，雖不增加行業(yè)整體供給，但可帶來(lái)上市公司長(zhǎng)性，建議關(guān)注兗州煤業(yè)：控股股東山東能源集團(tuán)計(jì)劃“15”期間煤炭產(chǎn)量突破4億噸，資產(chǎn)證券化達(dá)0%00年7月，東省宣布“兗礦團(tuán)”和“山東源集團(tuán)有限司”實(shí)施合重組，整合后的新“山東能源集團(tuán)”是山東省唯一的能源類省屬國(guó)有企業(yè)，20年煤炭產(chǎn)量8億噸。21年8月1日，在山東能源集團(tuán)第一屆一次會(huì)員代表大會(huì)上，李偉董事長(zhǎng)明確提出“十四五”末集團(tuán)煤炭產(chǎn)量

27、突破4億噸，資產(chǎn)證券化率達(dá)到%以上，打造成為資產(chǎn)、收“萬(wàn)企”景標(biāo)。州業(yè)山能集旗唯煤化資整上平，20煤產(chǎn)量12噸，隨團(tuán)炭量資證化愿目的現(xiàn)上公煤產(chǎn)仍巨提空。山西提省屬企業(yè)資證券化率達(dá)90%，山西煤、晉控煤有望獲優(yōu)質(zhì)炭資產(chǎn)注入20年，西聚焦傳統(tǒng)業(yè)做強(qiáng)，能源類企進(jìn)行戰(zhàn)略重，山西省煤企數(shù)量由7家整合為以山西焦煤集團(tuán)和晉能控股集團(tuán)“雙航母”領(lǐng)航的新格局。其中山西焦煤集團(tuán)聚焦焦產(chǎn)，能股團(tuán)晉控煤集為體焦力產(chǎn)。1年2月，山西國(guó)運(yùn)召開(kāi)省屬企業(yè)“一企一策”考核簽約大會(huì)，提出省屬企業(yè)“資產(chǎn)證券化率達(dá)0%以上。山西焦煤（098.Z）和晉控煤業(yè)（101H）為山西焦煤集團(tuán)和能股業(yè)團(tuán)炭產(chǎn)要市臺(tái)肩集煤資上重。山西焦：截至00

28、年末，山西焦煤集團(tuán)煤炭資源儲(chǔ)量2.2 億噸，可采儲(chǔ)量03 億噸，核定能375噸原產(chǎn)量56 噸。00 年2 月，山西焦煤（0083）發(fā)布收購(gòu)公告，擬以89 億元收購(gòu)收購(gòu)騰暉煤業(yè)1%的股權(quán)，同時(shí)以333 億元收購(gòu)山西汾西礦業(yè)集團(tuán)水峪煤業(yè)0%的股權(quán)。騰暉煤業(yè)和水峪煤業(yè)兩座煤礦產(chǎn)能合計(jì)約20 萬(wàn)噸。完成收購(gòu)后，產(chǎn)能從20 萬(wàn)噸增加至70噸，團(tuán)能375 噸，市司比.1%。01年8月，山西焦煤（083）與集團(tuán)就收購(gòu)華晉焦煤股權(quán)事項(xiàng)簽署重大資產(chǎn)重組意向協(xié)議，籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)山西焦煤集團(tuán)持有的華晉焦煤1%的股權(quán)。華晉焦煤核定產(chǎn)能0萬(wàn)噸/年，收購(gòu)?fù)瓿珊?，集團(tuán)總體資產(chǎn)證券化率（煤礦產(chǎn)能角）達(dá)76%

29、，低于0%仍較提空。晉控煤：整合重組后的晉能控股集團(tuán)匯聚了原同煤、晉能、晉煤三大集團(tuán)等的優(yōu)質(zhì)煤炭資源，煤炭產(chǎn)約4億/年產(chǎn)規(guī)僅于國(guó)能集，位山省一全國(guó)二。00年能股團(tuán)成品產(chǎn)量04噸。晉控煤業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能為80萬(wàn)噸（含同忻煤礦，為集團(tuán)總產(chǎn)能的%；00年，晉控煤業(yè)產(chǎn)量為61萬(wàn)噸，同忻煤礦產(chǎn)量為52萬(wàn)噸，二者合計(jì)為743萬(wàn)噸，占集團(tuán)總產(chǎn)量的58%產(chǎn)、量比低于0%資證化目，續(xù)產(chǎn)入間大。盤(pán)江股：計(jì)劃5年內(nèi)將足條件的煤業(yè)務(wù)資產(chǎn)注上市公司18年貴州四大國(guó)有煤礦企業(yè)（原盤(pán)江礦務(wù)局、水城礦務(wù)局、六枝礦務(wù)局和林東礦務(wù)局） “四一組盤(pán)煤集，籌理有炭產(chǎn)。盤(pán)江煤電集團(tuán)規(guī)劃在十四五末煤炭產(chǎn)能不少于00萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量不少于00萬(wàn)噸，而江份劃十五產(chǎn)不于50噸（考并）21年6公收實(shí)人江電團(tuán)具于免業(yè)爭(zhēng)承函諾函”出：在江電團(tuán)為江份實(shí)控人間盤(pán)股將為江電團(tuán)炭、力務(wù)合唯平；江電集將控的以炭采為業(yè)公，包：河煤、東業(yè)、六工、城源西紅托給江份有避同競(jìng)；江電集在承出具日五年將足產(chǎn)注條的煤業(yè)資通過(guò)股轉(zhuǎn)、產(chǎn)售其合方，入江份。江份續(xù)產(chǎn)入間樣觀。陜西煤：集團(tuán)資源量豐富西業(yè)陜煤化集有