企業(yè)戰(zhàn)略-中小企業(yè)資本運(yùn)營探析

1、.：.； 文檔資源資本既是企業(yè)運(yùn)營的根底前提，又是企業(yè)發(fā)明利潤的源泉。它的存在形狀既可以是貨幣資本，也可以是實(shí)物資本，還可以是無形資本。而資本運(yùn)營就是以資本最大限制增值為目的，對資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)展的運(yùn)籌和運(yùn)營活動(dòng)。中小企業(yè)資本運(yùn)營能否科學(xué)合理，不僅關(guān)系著企業(yè)資天性否增值及增值額的多少，而且是企業(yè)能否在日益復(fù)雜猛烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下繼續(xù)生存的關(guān)鍵。基于此，本文主要研討討論中小企業(yè)資本運(yùn)營的動(dòng)因、方式及戰(zhàn)略選擇等有關(guān)問題。 1 中小企業(yè)資本運(yùn)營的動(dòng)因分析 企業(yè)作為一種經(jīng)濟(jì)組織，其根本目的就在于追求本身利益的最大化，而資本運(yùn)營就是以資本最大限制增值為目的，對資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)展的運(yùn)籌和運(yùn)營活動(dòng)。因此，實(shí)

2、現(xiàn)資本最大限制的增值是企業(yè)資本運(yùn)營的根本動(dòng)因。而資本運(yùn)營的直接動(dòng)因那么包括以下幾個(gè)方面： 1.1 資本的本質(zhì)屬性 一方面，資本是可以帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，而這個(gè)“剩余價(jià)值那么產(chǎn)生于資本的消費(fèi)運(yùn)營運(yùn)作過程馬克思在其中的精辟論述。另一方面，市場經(jīng)濟(jì)的開展，客觀上要求社會(huì)資本的集中。中小企業(yè)經(jīng)過資本運(yùn)營，在資本市場上融資，不僅可以為中小企業(yè)籌集到一大筆資金，還可以為中小企業(yè)翻開一條經(jīng)過資本市場直接融資的通道，使中小企業(yè)獲得大規(guī)模的開展機(jī)遇，得以超凡規(guī)開展。 1.2 市場競爭的需求 生存與開展是任何性質(zhì)企業(yè)運(yùn)營的永久主題。由于國內(nèi)外市場競爭的加劇，導(dǎo)致企業(yè)不斷地經(jīng)過并購行為實(shí)現(xiàn)資本的迅速集中，完成資本擴(kuò)

3、張的目的，以提高企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，加強(qiáng)市場競爭力。我國中小企業(yè)面臨著日益猛烈的市場競爭，這種猛烈的市場競爭，一方面于市場供應(yīng)主體的增多與市場供應(yīng)主體效益的加強(qiáng)；另一方面市場態(tài)勢的變化，市場由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，對企業(yè)的規(guī)模提出了更高的要求。 1.3技術(shù)與管理創(chuàng)新 先進(jìn)技術(shù)的采用可以降低本錢，發(fā)明需求，擴(kuò)展市場，為資本一切者發(fā)明出高于普通程度的利潤。創(chuàng)新的結(jié)果，必然會(huì)出現(xiàn)更高效率的消費(fèi)設(shè)備和消費(fèi)方式，從而使消費(fèi)效率提高、消費(fèi)本錢降低、利潤率上升，最終使資本不斷增值。因此，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)開展的動(dòng)力。而除了技術(shù)創(chuàng)新外，企業(yè)還應(yīng)有管理創(chuàng)新，管理與技術(shù)是企業(yè)騰飛的兩翼，二者互為條件，互為前提。每一

4、個(gè)中小企業(yè)，都會(huì)盡能夠地運(yùn)用其手中的資本，經(jīng)過創(chuàng)新活動(dòng)和其他有效方式，追求資本盈利的最大化。 1.4 歷史性開展機(jī)遇的推進(jìn) 新經(jīng)濟(jì)形狀與高科技產(chǎn)業(yè)的開展為中小企業(yè)開展提供了新契機(jī)；我國國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整與國有企業(yè)改革為中小企業(yè)的開展提供了重新配置資源的良好機(jī)遇；中國參與WTO所承諾的產(chǎn)業(yè)與市場的更大開放為中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)開展提供有法律保證的新機(jī)遇；實(shí)施西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地和中部崛起的戰(zhàn)略國策為中小經(jīng)濟(jì)的開展提供了新的歷史性機(jī)遇；金融市場的發(fā)育及金融政策的調(diào)整為中小企業(yè)的更大開展提供了外部動(dòng)力。 2 中小企業(yè)資本運(yùn)營的方式 目前我國有許多中小企業(yè)面臨困難，其中不少還處于虧損之中。這些企業(yè)

5、出現(xiàn)困難的緣由是多方面的，有的是由于短少資金周轉(zhuǎn)，有的是負(fù)債過重，有的是難以翻開市場，有的是運(yùn)營管理不善等。上述面臨困難的企業(yè)可歸納為兩種類型:一種是只需稍加扶持，就可以改動(dòng)困難局面；而另一種那么是無法挽救的，只需讓其破產(chǎn)清算。對于前一種企業(yè)，可以經(jīng)過資產(chǎn)重組、企業(yè)托管、融資租賃等方法使企業(yè)走出姿態(tài)，扭虧增盈。 2.1 破產(chǎn)重組 普通的，破產(chǎn)并不是企業(yè)獨(dú)一的選擇，而在破產(chǎn)前進(jìn)展資產(chǎn)重組是使企業(yè)走出姿態(tài)的一條出路。法律意義上的破產(chǎn)又叫破產(chǎn)重組，是指債務(wù)人無力償付到期債務(wù)時(shí)，由全體債務(wù)人共同分擔(dān)損失的一種法律程序。它是企業(yè)在法律維護(hù)下最后一次資產(chǎn)重組的時(shí)機(jī)。假設(shè)企業(yè)在限定的時(shí)間內(nèi)，沒有完成既定的調(diào)

6、整目的，企業(yè)即被宣布真正意義上的破產(chǎn)。在重組整頓過程中，最重要的是構(gòu)建新的資本構(gòu)造。主要方法是將現(xiàn)有負(fù)債逐漸轉(zhuǎn)為收益?zhèn)?yōu)先股和普通股，由此減少負(fù)債總額。經(jīng)過調(diào)整資本構(gòu)造，可降低固定的利息費(fèi)用，緩解資金供需矛盾，使企業(yè)的平安邊沿增大。 2.2企業(yè)兼并 目前我國新興起一大批效益較好的中小企業(yè)，其中主要是民營企業(yè)以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。這些企業(yè)都迫切需求資金，擴(kuò)展消費(fèi)，把企業(yè)做大。那么對于前面提到的虧損企業(yè)、停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)來說，采用兼并的方法不失為一種較好的運(yùn)營戰(zhàn)略。這是由于優(yōu)勢企業(yè)在開展過程中，有一種內(nèi)在的動(dòng)力，促使它去兼并；而優(yōu)勢企業(yè)以為被兼并有利于企業(yè)本身的開展，自然情愿被兼并。 企業(yè)兼并的方式有多

7、種，其中包括：入股式。即被兼并方將其凈資產(chǎn)以股金的方式投入兼并方，兼并方不再承當(dāng)其原有債務(wù)。這種方式適用于被兼并企業(yè)的債務(wù)債務(wù)比較簡單的情況；承當(dāng)債務(wù)式。即被兼并方的企業(yè)債務(wù)過重，但產(chǎn)品有開展出路，兼并方以承當(dāng)該企業(yè)債務(wù)為條件接納其資產(chǎn)，或彌補(bǔ)流動(dòng)資本；重新組合式。即將兩個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)整體合并，構(gòu)成由一方控股，另一方為子公司。將較大企業(yè)的廠、公司業(yè)務(wù)相近者重組，構(gòu)成集團(tuán)化運(yùn)營。此外，對于資金較雄厚的企業(yè)來說，還可以將被兼并的企業(yè)購買下來，同時(shí)承當(dāng)其債務(wù)債務(wù)。 2.3 融資租賃 目前中小企業(yè)普遍面臨著資金缺乏的問題。我國的直接資本市場不興隆，特別是對于中小企業(yè)來講，經(jīng)過直接資本市場融資的本錢太高。

8、中小企業(yè)所需求的資金是經(jīng)常性的、零散的，大銀行又不情愿為其提供貸款；同時(shí)我國也沒有專門為中小企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)要想從銀行這個(gè)間接融資渠道獲得貸款是比較困難的。所以要改革我國現(xiàn)行信譽(yù)制度的單一化格局，采取多元化的信譽(yù)方式，那么融資租賃就是與銀行信貸并存的一種方式。因此中小企業(yè)應(yīng)把這一方式作為一種資本籌措的渠道。 融資租賃有多種實(shí)現(xiàn)方式。由于中小企業(yè)資金有限，可以采用出賣回租的方法。它是指企業(yè)向租賃公司出賣既有的固定資產(chǎn)，獲得價(jià)款，同時(shí)又租回運(yùn)用，使之繼續(xù)產(chǎn)生效益，并經(jīng)過逐期支付現(xiàn)金的方式最后又贖回該資產(chǎn)的一種資本運(yùn)營方式。采用這種方法是為了在完全不改動(dòng)對實(shí)物資產(chǎn)運(yùn)用的條件下，靠它獲得金

9、融資產(chǎn)。實(shí)踐這是一種盤活資本存量的方式，并不導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)展。融資租賃與抵押貸款不同，它屬于非銀行業(yè)務(wù)，可以不經(jīng)過銀行作為中介，也不需求他人進(jìn)展信譽(yù)擔(dān)保，是一種直接利用社會(huì)資本的有利方式。對于企業(yè)來說，它防止了從直接資本市場和銀行籌資的困難，從而是可以操作的。 3 中小企業(yè)資本運(yùn)營的戰(zhàn)略選擇 3.1 優(yōu)勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇 對于那些“技術(shù)先進(jìn)，市場潛力較大，在資本市場上吸引力大的優(yōu)勢企業(yè)，可以采用“優(yōu)優(yōu)結(jié)合、收買兼并等方式實(shí)施資本運(yùn)營，擴(kuò)展規(guī)模。待具備一定條件后再公開發(fā)行股票。所謂 “優(yōu)優(yōu)結(jié)合是指同等程度的中小企業(yè)在市場上相互競爭，但它們的競爭力與大企業(yè)比較，相對較弱。因此為謀求進(jìn)一步的

10、開展，可以兩個(gè)或幾個(gè)優(yōu)勢中小企業(yè)轉(zhuǎn)“對手為協(xié)作“對象，優(yōu)勢互補(bǔ)，組建較大規(guī)模的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；而收買兼并是指采用購買式、吸收式、控股式和承當(dāng)債務(wù)式等并購那些優(yōu)而無勢、優(yōu)勢企業(yè)(包括大型企業(yè)) ,開展新產(chǎn)品。特別是控股式，運(yùn)用較少的資本支配控制那些具有優(yōu)勢資產(chǎn)、寬廣銷售網(wǎng)絡(luò)和開展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，對促進(jìn)兼并、盤活資本存量、調(diào)整經(jīng)濟(jì)構(gòu)造具有艱苦意義。但并購應(yīng)以企業(yè)整體開展戰(zhàn)略為根底，謹(jǐn)防忽視本錢與風(fēng)險(xiǎn)的盲目并購方案。經(jīng)過上述資本運(yùn)營戰(zhàn)略的實(shí)施，待規(guī)模到達(dá)一定程度以后，這類優(yōu)勢企業(yè)便可以經(jīng)過公開發(fā)行股票吸收社會(huì)資金，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的開展目的。 3.2 優(yōu)而無勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇 對于那些“產(chǎn)品適銷對路、技術(shù)

11、設(shè)備較好, 而規(guī)模小、負(fù)擔(dān)重、債務(wù)多、資本短缺的優(yōu)而無勢的企業(yè)，可以采用參股結(jié)合、利用外資嫁接改造、二級市場產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、無形資產(chǎn)資本化等方式加強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。所謂“參股結(jié)合是指企業(yè)法人共同出資參股，組建有限責(zé)任公司，或在企業(yè)內(nèi)部實(shí)行勞動(dòng)協(xié)作與資本協(xié)作的有機(jī)組合，成立股份協(xié)作制企業(yè)；“利用外資嫁接改造是資本運(yùn)營的重要方式。吸引外商共辦合資企業(yè)不僅可以引來外商資本，同時(shí)還可以引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方法；“二級市場產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是指對那些暫時(shí)不具備直接上市的條件的企業(yè)，可以經(jīng)過二級市場買“殼上市或者經(jīng)過自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)向社會(huì)公開募集資本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張；“無形資產(chǎn)資本化是指利用本企業(yè)的無形資產(chǎn)優(yōu)勢，經(jīng)過營運(yùn)無形資產(chǎn)為契機(jī)來盤活資本、籌措資本。 3.3 優(yōu)勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇 對于那些“資產(chǎn)情況不良，消費(fèi)運(yùn)營不死不活，處于休眠期的優(yōu)勢企業(yè)，它們在作為資本運(yùn)營主體的時(shí)候應(yīng)采用特定的方法和手段：租賃、托管、債務(wù)重組、轉(zhuǎn)讓閑置廠房和設(shè)備、房地產(chǎn)置換等方式擺脫姿態(tài)。所謂“租賃