股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制-合伙人的進(jìn)入與退出機(jī)制

1、股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制I 一、股權(quán)架構(gòu)員工+顧問15% 投資人15% 合伙人70%合伙人制度的重要性：阿里巴巴：香港資本市場要求同股同權(quán)，因為合伙人制度受限，只能在美國上市。相比之下，萬通只是培養(yǎng)了一堆優(yōu)秀的老板，萬科則培養(yǎng)了一堆優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人。 “企業(yè) 不再需要職業(yè)經(jīng)理人，而是事業(yè)合伙人。職業(yè)經(jīng)理人可以共創(chuàng)、共享 ，但不能共擔(dān)?！?股權(quán)架構(gòu)的搭建非常重要，企業(yè)早期就應(yīng)打好基礎(chǔ)。I二、職業(yè)經(jīng)理人制與事業(yè)合伙人制以阿里巴巴為例：馬云是公司的運營者+業(yè)務(wù)的建設(shè)者+文化的傳承者+同時又是股 東。成為合伙人的標(biāo)準(zhǔn)是：“在阿里巴巴工作五年以上，具備優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)能力，高度認(rèn) 同公司文化，并且對公司發(fā)展有積極性貢獻(xiàn)

2、，愿意為公司文化和使命傳承竭盡全力”。職業(yè)經(jīng)理人制vs事業(yè)合伙人制，區(qū)別在于：錢為大vs人為大單干vs兵團(tuán)作戰(zhàn)分配制vs分享制用腳投票vs背靠背，共進(jìn)退I三、什么是股權(quán)使用非股權(quán)激勵的方式：項目分成：一項目一結(jié)虛擬股票：華為不算真正的全員持股。有的員工為虛擬受限股，實際上沒有投票權(quán)，不是真正的股權(quán)。期權(quán)：預(yù)期可以實現(xiàn)但還未實現(xiàn)的股權(quán)。股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制限制性股權(quán)：分期兌現(xiàn)，與業(yè)績掛鉤，離職時有條件的收回。真正的股權(quán)：必須同時具有錢和權(quán)一一分紅權(quán)與投票權(quán)。I四、找合伙人的標(biāo)準(zhǔn)：同事同學(xué)？什么樣人適合做合伙人？借鑒小米的案例：團(tuán)隊是三個土鱉和五個海龜。小米團(tuán)隊是按業(yè)務(wù)模式來搭的，主營業(yè)務(wù)為鐵人三項。合

3、伙人的聚集需要以下因素：創(chuàng)業(yè)能力雷軍和林斌、kk做軟件出身，王川、周光平、劉德做硬件，阿黎做互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。創(chuàng)業(yè)心態(tài)1愿意拿低工資；2愿意進(jìn)入初創(chuàng)的企業(yè)，早期參與創(chuàng)業(yè)；3愿意掏錢買股票。直接反應(yīng)這個人是否看好這個公司。這幾個合伙人是怎么來的呢？經(jīng)過磨合的合伙人團(tuán)隊，磨合后發(fā)現(xiàn)合適。最后的核心是兩個人傳過來的。雷軍與阿黎和王川是很多年朋友；雷軍被阿里巴巴收購的公司林斌彳t表google與UCweb合作，談得來；雷軍早期想投資魅族，做天使投資，張羅 人配5%股權(quán)最后把林斌挖到了自己那里。找合伙人的思維一一劉芹找人這件事情，考驗?zāi)銓?chuàng)業(yè)方向的思考深度。你戰(zhàn)略想不清楚，其實你找不對人，你也不容易說服人。你

4、的戰(zhàn)略想得越透，你對所規(guī) 劃需要找的人的描述就越清楚。股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制你要說服一個很牛的人，他自己都野心很大。如果你的野心不是足夠大，甚至是不比他 更大，我覺得人家加入你是有病。I五、慎重把這些人當(dāng)作合伙人天使投資人案例：西安有個客戶，資金不足：合伙人30萬,投資人70萬,按出資額分配股權(quán)。兩 年后：1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理：團(tuán)隊既出錢又出力；2.融資的盡調(diào)過程中：沒有人敢投這 個架構(gòu)。合作者與合伙人是不同的概念，創(chuàng)始人投小錢占大股，投資人投大錢占小股。全職干滿 得到股權(quán)，全職綁定四年成熟。資源承諾者案例：15%的股權(quán)給了，資源沒到位。怎么收回股權(quán)？開始的方向最好不要走錯，一旦走錯很難收回。不管股權(quán)有

5、多小，股東會決議也很難拿 回。股權(quán)類比夫妻關(guān)系：長期深度的強關(guān)系。綁定長期的大的盤子里的深度分配關(guān)系，賺的都有15%是他的。大事情還要商量，股東會決議。所以，資源承諾優(yōu)先考慮一事一結(jié)。 建議采用合作模式：項目分成一一談利益分成不 談股權(quán)合作。兼職人員案例：CTO配了 20%的股權(quán)，兩邊拿股當(dāng)CEO。移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)相似跑道賽馬，跑出來的是少數(shù)。不是兼職人員不可以配股，但建議不 應(yīng)按合伙人制度配股，即按照15%里的員工期權(quán)池配股。對外部顧問 1-2個點的配股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制早期普通員工時不建議早期做員工股權(quán)激勵，員工不在意期權(quán)在意加工資。早期發(fā)激勵股權(quán)的問題：.成本高；.激勵效果差。全員持股不是不可以

6、搞，建議把握好節(jié)奏，現(xiàn)金流比較好或者有融資的情況下。C輪D輪上市明朗，可以搞全員持股。如小米下一輪融資 500億美金。所以這些人可以持股，但不要當(dāng)做合伙人對待的持股。I六、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)模型一創(chuàng)始人（老大）：67% 以上，占三分之二?？刂茩?quán)有兩個坎，50% （大多事項拍板）和三分之二（絕對控股，所有事情）合伙人18% （指的是聯(lián)合創(chuàng)始人）員工期權(quán) 15%適合合伙人擁有核心技術(shù)，自己創(chuàng)業(yè)思路，掏了大多錢，自己的團(tuán)隊自己的技術(shù)。案例:京東劉強東即使是技術(shù)合伙人，放到阿里巴巴還是騰訊模式也不同，沒有公式，不同公司用不同模型。模型二創(chuàng)始人51%控股合伙人34%期權(quán)15%模型三股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制創(chuàng)始人34%只

7、有重大事項的一票否決權(quán)，沒有決定權(quán)合伙人51%期權(quán)51%適合：能力都很強，每個人獨當(dāng)一面：運營、產(chǎn)品、技術(shù)、管理。案例：騰訊：馬+張67.5%I七、控制權(quán)：一定要股權(quán)控股，才能擁有控制權(quán)嗎？股權(quán)控制是最直接的方式，走資本市場的情況下，融資被稀釋，還有其他控制方式，比如：.投票權(quán)委托的模式：融資太多：上市之前 50%以上，劉強東股權(quán)不到20%,這種情況下控制就是通過投票權(quán)委托實現(xiàn)的，有些投資人信任委托給劉強東。京東上市后20%又被稀釋了，但投票權(quán)上去了 ,AB股，一股占多少權(quán)。.一致行動人協(xié)議：股東會：CEO投贊成票我們也投贊成票.有限合伙:LP投票權(quán)GP.AB股計劃：缺點是大陸和香港不承認(rèn)。百

8、度，京東,360，小米不愁投資的公司比較容易談，一般的早期公司很難談I八、退出機(jī)制與預(yù)期管理合伙人分股權(quán)：.長期創(chuàng)業(yè)的心態(tài).出資了的（早期出的錢是不是真正的價格）投資人.對長期參與創(chuàng)業(yè)的合伙人是沒有安全感的怎么談：.溝通：公平合理的接受。.方案落地：按照購買價一定的溢價或者估值的折扣價。股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制附件：“股權(quán)代持”的風(fēng)險及預(yù)防1、我國現(xiàn)階段對“股權(quán)代持”行為的規(guī)定“股權(quán)代持”行為，是一個典型的隱名投資行為，我們國家新公司 法已經(jīng)不承認(rèn)隱名股東身份，只有登記在股東名冊上的履行了實際出 資義務(wù)的投資人才是股東，而工商登記上的股東名冊則具有更高的證 明效力?，F(xiàn)階段我國相關(guān)法律中還未對“股權(quán)代持”

9、進(jìn)行限定，因此,關(guān)于“股權(quán)代持”的理論探索和事務(wù)操作還處于初級的階段。2、“股權(quán)代持”的含義代持股隱名投資是指公司實際股東或者出資人由于某種原因或 出于某種考慮不便將自己的名字顯示在公司工商登記資料中，而是以其他人或組織的名義作為股東辦理公司注冊及工商登記。此時，實際出自股東為“隱名股東”，而工商登記的股東為“代持股人”或者“顯 名股東”。代持股份出現(xiàn)的原因主要有兩個：一是真實投資人不便于公開自 己的身份，比如國家機(jī)關(guān)工作人員或者與公司有關(guān)聯(lián)交易特殊關(guān)系的 人員;二是實際出資人不符合國家法律或者公司章程對公司股東的限 制性條件等。股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制3、“股權(quán)代持”的風(fēng)險防范代持股隱名投資這種情況在

10、公司法律事務(wù)中較為常見，如果做好法律風(fēng)險防范，這種方式還是可行的。(1)實際股東不做工商登記存在的法律風(fēng)險。實際股東只出資但是 自己不在公司工商登記資料總顯示名字，那么存在以下幾個法律風(fēng)險， 一是股東地位不被認(rèn)可，由于公司股東以工商登記為準(zhǔn)，因此如果不記 載實際股東的姓名，那么在法律上實際股東的地位是不被認(rèn)可的，也就 為股東權(quán)利的形式設(shè)置了障礙。二是代持股人惡意損害實際股東的權(quán) 利，比如擅自出讓股權(quán)或者濫用表決權(quán)。三是由于代持股人自身原因 導(dǎo)致訴訟而被法院凍結(jié)保全或者執(zhí)行名下的代持股份。四是代持股人 意外死亡等，則其名下的股權(quán)作為財產(chǎn)有可能涉及到繼承的法律糾紛。(2)代持股隱名投資合法的前提。

11、按照我國法律，這類情況如果沒有 違反法律行政法規(guī)的效力性強制規(guī)定，以及沒有以合法形式掩蓋非法 目的，且沒有惡意串通損害他人利益的，那么這種委托持股是有效的。 如果代持股人損害了實際出資人的權(quán)益，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。(3)代持股隱名投資法律風(fēng)險防范建議。由于實際出資人對于代持 股份無法行使實際的控制權(quán)，因此面臨較多法律風(fēng)險律師建議可以嘗 試通過以下方式來規(guī)避和防范法律風(fēng)險。(一)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。物權(quán)法頒布后，國家工商總局下發(fā)了辦理股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的文 件，這就使得股權(quán)擔(dān)保有了可能。因此，實際投資人要充分利用這個有股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制利條件來防范風(fēng)險。具體而言，在辦理股權(quán)代持的同時，可以辦理股權(quán) 質(zhì)押擔(dān)保，將代

12、持的股份向?qū)嶋H出資人辦理質(zhì)押擔(dān)保。這樣就確保了 代持股人無法擅自將股權(quán)向第三方提供擔(dān)保或者出賣轉(zhuǎn)讓。再者，即使由于其他原因，比如法院執(zhí)行或者繼承分割需要變賣股權(quán)，實際出資 人也可以質(zhì)押權(quán)人的身份，獲得優(yōu)先權(quán)。（二）簽訂代持股協(xié)議約定高額違約責(zé)任并公證。由于代持股人是名義上的股東，如果他出現(xiàn)侵犯實際出資人利益 的情況，實際出資人是很難事后阻止的。因此，最好在設(shè)立代持股時，雙 方簽訂明確的代持股協(xié)議，對代持股人損害實際出資人的情況應(yīng)當(dāng)明 確約定違約責(zé)任。如果約定了嚴(yán)格的違約責(zé)任 ，那么就會對代持股人 的行為予以震懾，加大他違反協(xié)議的成本，使其違約行為得不償失。（三）明確股東權(quán)利的行使方式。代持股人

13、是名義的股東，那么股東權(quán)利也只能以他的名義來行使 因此，實際出資人要控制公司，必須約定好股東權(quán)利行使方式，比如表 決權(quán)、分紅權(quán)、增資優(yōu)先權(quán)等，必須通過實際出資人同意，代持股人必 須按照實際出資人的意愿行使股東權(quán)利等。 這樣的約定可以有效保障 實際出資人對公司的控制權(quán)。（四）排除代持股人的財產(chǎn)權(quán)。這樣做的目的是防止代持股人行使其名下股權(quán)的財產(chǎn)所有權(quán)，如果出現(xiàn)意外死亡、離婚分割等情況時，其代持的股權(quán)不是他的個人財 產(chǎn)，也就不能作為遺產(chǎn)或者共同財產(chǎn)進(jìn)行分割。這樣就確保了實際出 資人的財產(chǎn)所有權(quán)。股權(quán)進(jìn)退出機(jī)制（五）代持股協(xié)議要告知其他股東或者公司的利害關(guān)系人。為了防止代持股人在實際出資人不知情情況下擅自行使股東權(quán) 利，因此代持股協(xié)議如果條件許可應(yīng)當(dāng)告知公司的其他股東或者由其 他股東在協(xié)議上書面認(rèn)可。這樣其他股東也可以制止代持股人的違約 行為。而且，如果代持股人私下將股權(quán)出讓給了其他股東，實際出資人 也可以其他股東知情而惡意受讓為由宣告轉(zhuǎn)讓無效而取回股權(quán)。（六）公司設(shè)立協(xié)議及公司章程中適當(dāng)限制代持股人的權(quán)利。公司設(shè)立協(xié)議和公司章程是公司的重要文件，如果有代持股，