試談我國中小企業(yè)融資難及其對策建議

1、論我國中小企業(yè)融資難及其對策建議引言中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，依照我國工商行政治理局統(tǒng)計(jì)，截止2008年底，全國實(shí)有企業(yè)971.46萬戶，其中99%以上為中小企業(yè)。中小企業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)超過60%，對稅收的貢獻(xiàn)超過50%，提供了近70%的進(jìn)出口貿(mào)易額，制造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了50%以上的國有企業(yè)下崗職工、70%以上新增就業(yè)人員和70%以上農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力。在自主創(chuàng)新方面，中小企業(yè)擁有66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新和82%的新產(chǎn)品開發(fā)。 羅福凱.基于財(cái)務(wù)學(xué)視角的中小企業(yè)進(jìn)展研究兼評“中小企業(yè)融資難”命題真?zhèn)蜶.中國會計(jì)學(xué)會2010年學(xué)術(shù)年會營運(yùn)資金治理論壇，山東青島，

2、2010.可見中小企業(yè)為社會經(jīng)濟(jì)進(jìn)展發(fā)揮著不可替代的作用。中小企業(yè)的存在，使市場主體更加趨于多元化，有效牽制了壟斷機(jī)制的形成，不斷促進(jìn)和構(gòu)建了一個多元競爭、充滿活力的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境。然而，長期以來中小企業(yè)融資難的問題一直是困擾其進(jìn)展的重要因素之一，也是學(xué)術(shù)界不斷探討和研究的話題。研究的目的和意義：研究目的本論文的研究旨在探明中小企業(yè)融資難的困境和緣故，通過不斷分析和探討問題最終找到解決中小企業(yè)融資難的緣故所在。文中通過分析中小企業(yè)融資的重要性，并借鑒一些國外優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)，探討如何進(jìn)展我國的中小企業(yè)的信用等級等問題。并研究我國政府在支持解決中小企業(yè)融資中的必要性，國外政府在支持中小企業(yè)融資中的經(jīng)驗(yàn)和

3、借鑒，提出了相應(yīng)的對策和建議。研究意義理論意義：國外關(guān)于企業(yè)融資問題的研究要緊集中于資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)理論，而單獨(dú)研究中小企業(yè)融資問題的論文相對較少。國內(nèi)對中小企業(yè)融資問題的探討，往往側(cè)重于某一條途徑，專門少有綜合研究的。本文將從全面分析的視角來探討、分析中小企業(yè)融資難的問題，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的差不多原理對解決中小企業(yè)融資難進(jìn)行較為全面的探討?，F(xiàn)實(shí)意義：我國大中型企業(yè)改革取得了一定的進(jìn)展，而國有經(jīng)濟(jì)對我國的經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率將會逐漸下降。眾多的中小企業(yè)具有巨大的進(jìn)展?jié)摿Γ写M(jìn)一步發(fā)掘和釋放。因此，如何更好的做到資源優(yōu)化配置，使金融體系在社會進(jìn)展中發(fā)揮更大的作用，如何更好的支持中小企業(yè)的進(jìn)展具有十分重要的

4、現(xiàn)實(shí)意義。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：在國外，中小企業(yè)融資問題不是一個專門研究的領(lǐng)域，因此關(guān)于中小企業(yè)的融資問題的研究文章并不多見。大體有以下幾個方面：融資理論概述美國學(xué)者莫迪利安尼和米勒，創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)融資理論的開端。他們創(chuàng)辦的理論證明：在沒有企業(yè)和個人所得稅、沒有企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場充分有效運(yùn)作等假設(shè)條件下，企業(yè)的價值同采取的融資方式無關(guān)。盡管該理論的假設(shè)過于嚴(yán)格，與現(xiàn)實(shí)不符，然而它為分析融資結(jié)構(gòu)問題提供了一個有用的起點(diǎn)和框架。平衡理論是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論在20世紀(jì)70年底啊的最為重要的進(jìn)展。該理論放松了對無破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的假定，認(rèn)為企業(yè)當(dāng)然能夠通過增加債務(wù)而獲得稅收收益，但隨著債務(wù)上升，企業(yè)陷

5、入財(cái)務(wù)虧空的概率增大，由此帶來破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，企業(yè)的最佳融資結(jié)構(gòu)是在免稅優(yōu)惠收益和破產(chǎn)成本之間進(jìn)行平衡的結(jié)果。 吳媛.我國中小企業(yè)融資問題研究D.鄭州大學(xué)，2007.關(guān)于中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，國外的經(jīng)驗(yàn)表明，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款是中小企業(yè)最大的最要緊的外源性債務(wù)融資渠道。在美國，金融機(jī)構(gòu)的貸款占中小企業(yè)全部債務(wù)額的53%。金融約束理論 麥金農(nóng)（Mekinnon，1973）和簫（Shaw，1973）關(guān)于進(jìn)展中國家金融抑制理論以及赫爾曼、斯蒂格利茨等關(guān)于金融約束理論有助于理解像中國如此的進(jìn)展中國家的中小企業(yè)難于獲得金融支持。在金融壓抑下，政府按照自己的偏好將金融資源投入到大的項(xiàng)目和國有部門中

6、去，而關(guān)于中小企業(yè)的支持不足。在金融約束下，銀行部門擁有較強(qiáng)的激勵和動力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但由于競爭不足，中小企業(yè)的融資需求難以滿足。該理論的貢獻(xiàn)是我們分析進(jìn)展中國家中小企業(yè)的融資困境提供了一個好的思路。 吳媛.我國中小企業(yè)融資問題研究D.鄭州大學(xué)，2007.信貸配給理論斯蒂格利茨的信貸配給理論解釋了中小企業(yè)更加難于獲得信貸支持。信貸市場上的心底不對稱，必定導(dǎo)師逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使銀行面臨較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)。由于較高的利率會產(chǎn)生逆向刺激，為降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行會把利率降低到均衡利率水平以下，以鼓舞那些資信度高的企業(yè)借款。而由于種種緣故中小企業(yè)的資信度偏低，難于獲得銀行貸款。該理論從另一個角度，即從信息

7、經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度為我們分析中小企業(yè)的融資障礙提供了另外一個思路。 吳媛.我國中小企業(yè)融資問題研究D.鄭州大學(xué)，2007.國外中小企業(yè)融資現(xiàn)狀在進(jìn)展中國家，非正規(guī)金融廣泛存在?？死锼苟喾蛭樽寇剑–hristopher Woodruff，2001）利用1994年和1998年的調(diào)查數(shù)據(jù)對中小企業(yè)在初創(chuàng)時期和進(jìn)展時期融資狀況的研究表明，在墨西哥，“盡管正規(guī)銀行信貸關(guān)于調(diào)查樣本中最大的企業(yè)比較重要，但從總體來看，這些企業(yè)極少獲得銀行信貸?！痹诮鹑隗w系高度發(fā)達(dá)的美國，差不多形成了一套較為完整的為中小企業(yè)提供融資的服務(wù)體系，其中既包括政府的政策支持，也包括市場主體自發(fā)形成的各種各樣的融資中介機(jī)構(gòu)。依照美國中小企

8、業(yè)治理局（SBA）的統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)就業(yè)人數(shù)約占美國就業(yè)人數(shù)的三分之二，銷售收入約占美國全部企業(yè)的一半以上，全美50%以上的技術(shù)創(chuàng)新和高技術(shù)行業(yè)中30%以上的就業(yè)都來自中小企業(yè)。 林毅夫、孫希芳：信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資，北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心，2003年9月19日。劉明興（2002年）的研究發(fā)覺，美國小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，股本融資平均占到49.63%，債務(wù)融資平均為50.37%，債務(wù)融資由金融機(jī)構(gòu)的貸款（26.66%）和非金融結(jié)構(gòu)、個人、政府的信用（23.71%）構(gòu)成。 劉明興：美國小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與體制，北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心，2002年。規(guī)模越小的小企業(yè)其股權(quán)融資的比重越高，同時小

9、企業(yè)的進(jìn)展時期與其借貸比例的關(guān)系呈現(xiàn)出倒U型。國內(nèi)研究現(xiàn)狀：最近幾年來，國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究越來越多，專門多學(xué)者提出了各種各樣的觀點(diǎn)和解決中小企業(yè)融資問題的相應(yīng)對策。大體有以下幾個方面：融資困境形成的緣故 陳佳貴等（1999）把中小企業(yè)融資缺乏金融機(jī)構(gòu)的支持歸結(jié)為中小企業(yè)信譽(yù)等級低、銀行自身經(jīng)濟(jì)性方面的考慮、所有制形式的阻礙、缺少專門為中小企業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)、缺乏小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)等等。樊綱認(rèn)為國有商業(yè)銀行與民營中小企業(yè)“所有制不兼容”是問題的關(guān)鍵。何德旭認(rèn)為中小企業(yè)融資難的要緊根源在于中小企業(yè)自身。 鄒學(xué)平.中小企業(yè)融資對策探析以成都FX公司融資為例D.西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2008.劉爾思從

10、金融體系的效率與風(fēng)險(xiǎn)兩方面進(jìn)行分析后認(rèn)為中小企業(yè)自身存在的問題是金融體系不能全力支持的重要緣故。 陽麗紅.衡陽市中小企業(yè)融資政策的政府支持研究D.湖南大學(xué),2008.中國人民銀行上海課題組（2001）認(rèn)為中小企業(yè)的融資障礙在于自身信譽(yù)度低、現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)信貸服務(wù)體系與中小企業(yè)的融資特點(diǎn)難以適應(yīng)、社會對中小企業(yè)的融資支持體系尚未完全建立等等。 陽麗紅.衡陽市中小企業(yè)融資政策的政府支持研究D.湖南大學(xué),2008.融資困境的對策陳佳貴（1999）從完善中小企業(yè)支持的法律體系、建立專門的中小企業(yè)銀行、建立中小企業(yè)基金、制定優(yōu)惠政策、健全中小企業(yè)金融支持的社會扶助體系等方面提出了構(gòu)建我國中小企業(yè)金融支持

11、體系的問題。 陽麗紅.衡陽市中小企業(yè)融資政策的政府支持研究D.湖南大學(xué),2008鄭耀東提出支持中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展、對商業(yè)銀行實(shí)行貸款比例操縱、嘗試中小企業(yè)主辦銀行制等改革思路。林毅夫（2001）從比較優(yōu)勢的角度論述了我國進(jìn)展中小企業(yè)的重要意義，并提出大力進(jìn)展中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的建議來解決中小企業(yè)融資難的問題?？傊?，國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資困境的研究大多數(shù)是現(xiàn)象的描述性質(zhì)的，對融資困境緣故的分析也居于淺層次的。即簡單的歸結(jié)為中小企業(yè)自身存在的各種問題和政府及金融體系支持不夠或者體制的問題，而缺乏較為深入的理論基礎(chǔ)。關(guān)于民營中小企業(yè)融資問題的分析是恨深刻的，但缺乏系統(tǒng)性。研究方法理論與實(shí)際相結(jié)合的方法

12、，縱向比較與橫向比較相結(jié)合的方法。 TOC o 1-3 h z u 差不多概念與理論分析1.1中小企業(yè)的概念“中小企業(yè)”的稱謂最早出現(xiàn)在19世紀(jì)末期，隨著第二次工業(yè)革命的完成，資本主義的大工業(yè)體系和現(xiàn)代商業(yè)體系的形成，大企業(yè)、大公司逐漸開始在人們的經(jīng)濟(jì)生活中占據(jù)主導(dǎo)地位，與大企業(yè)相對應(yīng)的，就出現(xiàn)了中小企業(yè)的概念。 王志強(qiáng).我國商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評估研究D.浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)院.2009.中小企業(yè)是一個相對獨(dú)立的概念，它是指相關(guān)于大企業(yè)而言的，從人員規(guī)模、投資規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模相對較小的經(jīng)濟(jì)單位。與此同時也是一個動態(tài)的概念，過去被稱作大企業(yè)的，現(xiàn)在可能是中等企業(yè)；而現(xiàn)在是中等企業(yè)的，若干年以后也可能

13、是小企業(yè)，也可能會成為大企業(yè)。因此，中小企業(yè)是一個比較復(fù)雜的概念，在不同的國家和地區(qū)又不同的定義。即使在一個國家，在不同的部門，不同的歷史時期也有不同的標(biāo)準(zhǔn)?？偟膩碇v，世界要緊國家和地區(qū)對中小企業(yè)的界定，要緊是從質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)和量的數(shù)量上來衡量的。質(zhì)的規(guī)定要緊是強(qiáng)調(diào)企業(yè)的獨(dú)立性和在實(shí)體同行業(yè)中是否處于主導(dǎo)地位的。一般是具有獨(dú)立核算的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，同時在同行業(yè)中不占主導(dǎo)地位的。一般具有三個獨(dú)立的特征：獨(dú)立所有、自主經(jīng)營、非主導(dǎo)地位。量的規(guī)定一般是用具體的數(shù)據(jù)指標(biāo)，要緊有雇傭人員數(shù)量、企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模以及在一定周期內(nèi)的銷售收入（一般指一年）。盡管如此，在不同的國家和地區(qū)、不同的歷史時期、不同的產(chǎn)業(yè)部門，

14、人們對中小企業(yè)的推斷都有著不同的標(biāo)準(zhǔn)。我國的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)自新中國成立以來共修改過五次：第一次是20世紀(jì)50年代，要緊是以企業(yè)職工人數(shù)的多少，作為企業(yè)規(guī)模劃分的標(biāo)準(zhǔn)：職工人數(shù)在3000人以上的稱為大型企業(yè)；5003000人之間的被稱為中型企業(yè)；500人以下的稱為小型企業(yè)。 李小方.中小企業(yè)融資問題的研究D.中南民族大學(xué).2009.第二次是在1962年被改為按照固定資產(chǎn)價值數(shù)量作為劃分的標(biāo)準(zhǔn)。第三次是在1978年，國家打算委員會公布的關(guān)于差不多建設(shè)項(xiàng)目的大中型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，把劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)改為“年綜合聲場能力”。 李小方.中小企業(yè)融資問題的研究D.中南民族大學(xué).2009.在1984年

15、，國務(wù)院國營企業(yè)第二步利改稅試行方法對中國非工業(yè)企業(yè)的規(guī)模按照企業(yè)的固定資產(chǎn)原值和生產(chǎn)經(jīng)營能力創(chuàng)立了劃分標(biāo)準(zhǔn)，要緊涉及的行業(yè)有公交、零售、物資回收等國有小企業(yè)。例如規(guī)定了對北京、天津、上海三市固定資產(chǎn)原值不超過400萬元而且利潤不超過40萬元的屬于國有小型企業(yè)，這三個都市以外的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)為固定資產(chǎn)原值為300萬元以下和年利潤在30萬元以下的稱為小型企業(yè)。 何學(xué)昌.我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究D.安徽農(nóng)業(yè)大學(xué),2006.第四次是在1988年到2000年間的不斷修改和修訂。在1988年重新公布了大中小型工業(yè)企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，按不同行業(yè)的不同特點(diǎn)做了分不劃分，將企業(yè)規(guī)模分為特大型、大型（分為大一、大二型兩類）

16、、中型（分為中一、中二兩類）和小型企業(yè)四種類型六個檔次。在當(dāng)時的中小企業(yè)一般多指中二類型的和小型的企業(yè)。 何學(xué)昌.我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究D.安徽農(nóng)業(yè)大學(xué),2006.具體規(guī)定為：凡產(chǎn)品比較單一的企業(yè)，如鋼鐵聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)、煉油廠、手表廠、水泥廠等均按照生產(chǎn)能力為標(biāo)準(zhǔn)劃分；另外一些企業(yè)，如發(fā)電廠、棉紡廠，適應(yīng)上以生產(chǎn)設(shè)備的數(shù)量為標(biāo)準(zhǔn)來劃分；關(guān)于產(chǎn)品和設(shè)備比較復(fù)雜的企業(yè)，以固定資產(chǎn)原值數(shù)量為標(biāo)準(zhǔn)劃分。 程建林.中小房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略研究D.重慶大學(xué),2004.在1992年又對1988年劃分的標(biāo)準(zhǔn)做了補(bǔ)充，增加了對市政公用工業(yè)、輕工業(yè)、電子工業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)和機(jī)械工業(yè)中的汽車制造業(yè)的規(guī)模進(jìn)行了劃分標(biāo)準(zhǔn)。在

17、1999年又進(jìn)行了再次的修改，依照1999年11月國家統(tǒng)計(jì)局和原國家經(jīng)貿(mào)委制定的我國企業(yè)類型劃分標(biāo)準(zhǔn)，將銷售收入和資產(chǎn)總額作為要緊考察目標(biāo)，分不為特大型、大型、中型、小型四類， 何學(xué)昌.我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究D.安徽農(nóng)業(yè)大學(xué),2006.總資產(chǎn)規(guī)模和年銷售收入50億元以上的為特大型企業(yè)，資產(chǎn)總額和年銷售收入在5億元以上為大型企業(yè)，資產(chǎn)總額和年銷售收入在5000萬元以上的為中型企業(yè)，總資產(chǎn)總額和年銷售收入在5000萬元以下的為小型企業(yè)。 張芳.我國中小企業(yè)融資困境及對策D.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué).2007.在2000年中期又針對企業(yè)所處的不同行業(yè)，新的劃分標(biāo)準(zhǔn)又出臺了一些新的解釋。參與劃分的企業(yè)范圍原

18、則上包括所有行業(yè)中各種所有制形式的工業(yè)企業(yè)。 呂婷婷.對目前我國中小企業(yè)稅收環(huán)境的實(shí)證分析及其考慮以浙江臺州地區(qū)中小企業(yè)為案例D.上海財(cái)經(jīng)大學(xué),2008.第五次對中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定，是在多年中小企業(yè)進(jìn)展的基礎(chǔ)上，為貫徹實(shí)施中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法，于2003年2月19日由國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、國家進(jìn)展打算委員會、財(cái)政部、國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合公布的國經(jīng)貿(mào)中小企【2003】143號文件關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知中規(guī)定的。在該通知中指出，中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定中的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上限即為大企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的下限，國家統(tǒng)計(jì)部門依照此標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了相關(guān)數(shù)據(jù)分析，不再制定與中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定不一致的企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)；對尚

19、未確定企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)行業(yè)，有關(guān)部門將依照2003年全國第三產(chǎn)業(yè)普查結(jié)果，共同提出企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)依照企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定，該規(guī)定適用于工業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)。其中，工業(yè)包括采礦業(yè)、制造業(yè)、典禮、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。 施小麗.陜西中小企業(yè)融資問題研究D.西北工業(yè)大學(xué),2004第六次劃分中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，也確實(shí)是最新的一次標(biāo)準(zhǔn)。即2011年6月，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家進(jìn)展和改革委員會、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)了中小企業(yè)劃形標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。其中將中小企業(yè)劃分為中型、小型和微型企業(yè)，首次提出微型企業(yè)的概念。依照標(biāo)準(zhǔn)劃分出的

20、行業(yè)包括：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，工業(yè)（包括采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)），建筑業(yè)，批發(fā)業(yè)，零售業(yè)，交通運(yùn)輸業(yè)（不含鐵路運(yùn)輸業(yè)），倉儲業(yè)，郵政業(yè)，住宿業(yè)，餐飲業(yè)，信息傳輸業(yè)（包括電信、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)），軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，物業(yè)治理，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，其他未列明行業(yè)（包括科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施治理業(yè)，居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)，社會工作，文化、體育和娛樂業(yè)等）。中、小、微型企業(yè)按行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)為：（一）農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營

21、業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。（二）工業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。（三）建筑業(yè)。營業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入6000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元及以上，且資產(chǎn)總額300萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元以下或資產(chǎn)總額300萬元以下的為微型企業(yè)。（四）批發(fā)

22、業(yè)。從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)。（五）零售業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員50人及以上，且營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（六）交通運(yùn)輸業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小

23、微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入3000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入200萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入200萬元以下的為微型企業(yè)。（七）倉儲業(yè)。從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（八）郵政業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000

24、萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（九）住宿業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（十）餐飲業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入10

25、0萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（十一）信息傳輸業(yè)。從業(yè)人員2000人以下或營業(yè)收入100000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。（十二）軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員1

26、0人以下或營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。（十三）房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。營業(yè)收入200000萬元以下或資產(chǎn)總額10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入1000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元及以上，且資產(chǎn)總額2000萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元以下或資產(chǎn)總額2000萬元以下的為微型企業(yè)。（十四）物業(yè)治理。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入5000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入500萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員100人以下或營業(yè)收入5

27、00萬元以下的為微型企業(yè)。（十五）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。從業(yè)人員300人以下或資產(chǎn)總額120000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且資產(chǎn)總額8000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且資產(chǎn)總額100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或資產(chǎn)總額100萬元以下的為微型企業(yè)。（十六）其他未列明行業(yè)。從業(yè)人員300人以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下的為微型企業(yè)。1.2中小企業(yè)融資相關(guān)概念介紹1.2.1 中小企業(yè)融資概述在新帕爾雷格夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典對融資的解釋是：融資是指為了支付超過

28、現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 吳琛.中小企業(yè)的融資問題研究D.華中科技大學(xué)2006.企業(yè)融資，是社會融資的差不多組成部分，是指企業(yè)作為資金需求者進(jìn)行的資金融通活動。廣義的融資是指資金在持有者之間流淌，以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為，這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入和融出，也確實(shí)是資金的來源，又包括資金的運(yùn)用。 吳琛.中小企業(yè)的融資問題研究D.華中科技大學(xué)2006.狹義的融資要緊是指資金的融入，也確實(shí)是資金的來源。具體是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況動身，依照企業(yè)以后經(jīng)營策略和進(jìn)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，通過一定的渠道，采納一定的方式，利用內(nèi)部

29、積存或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集資金，組織資金的供應(yīng)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。它既包括不同資金持有者之間的資金融通，也包括某一經(jīng)濟(jì)主體通過一定方式在軀體內(nèi)進(jìn)行的資金融通，即企業(yè)自我組織與自我調(diào)劑的資金的活動。而從宏觀上來看，企業(yè)融資過程實(shí)質(zhì)上確實(shí)是資源配置過程。所謂的資源配置是指通過對各種要素的投入進(jìn)行有機(jī)的組合來最大限度減少宏觀經(jīng)濟(jì)白費(fèi)和實(shí)現(xiàn)社會福利的最大化。由于經(jīng)濟(jì)中個不收益率與平均收益率之間差不的存在，資源的優(yōu)化配置過程確實(shí)是，通過資源投入方向上的不斷變化，引導(dǎo)資源流向個不收益率比較高的行業(yè)或者部門，用以保持微觀經(jīng)濟(jì)的競爭優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)效率的最大化。 施小麗.陜西中小企業(yè)

30、融資問題研究D.西北工業(yè)大學(xué),2005.能夠講，收益率的差不即是力量不平衡的標(biāo)志，也是資源優(yōu)化配置的向?qū)?。假如給予非企業(yè)用以追求收益的內(nèi)在機(jī)制和必要條件，那么，資源必將首先流向收益率高的行業(yè)或者部門。資金是一種專門的資源，具有引導(dǎo)和配置其他資源的作用。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資源的使用是有償?shù)?，其他資源只有通過與資金的交換才能投入生產(chǎn)。因此，獵取資金是企業(yè)創(chuàng)立、進(jìn)展的必要前提條件，沒有資金的支持，一切生產(chǎn)經(jīng)營都無從談起。 劉景輝.我國中小企業(yè)融資問題研究D.哈爾濱工程大學(xué),2005由于資金追求增值的特性促使它不斷的向一些高收益率的行業(yè)和企業(yè)流淌，因此，在不同的行業(yè)和企業(yè)獲得資金的渠道、方式與規(guī)模實(shí)際

31、上是一種資源配置的反應(yīng)。企業(yè)融資過程實(shí)質(zhì)上也是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程：即企業(yè)能否取得資金，以何種形式、何種渠道取得資金。將優(yōu)先的資源配置于產(chǎn)出效率高或者最有助于經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的企業(yè)或者部門，不僅能夠提高社會資源配置的效率，同時也將刺激效率低的部門提高效率，否則，它們就會因?yàn)橘Y金鏈的無法銜接而遭到淘汰。如此，通過資金的運(yùn)動，個不企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的過程中，來實(shí)現(xiàn)整個社會資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)效率的提高。 施小麗.陜西中小企業(yè)融資問題研究D.西北工業(yè)大學(xué),2005.中小企業(yè)的融資是指中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌集的行為。1.2.2 中小企業(yè)融資的具體方式一、內(nèi)源融資的

32、具體方式（一）創(chuàng)業(yè)者自籌。在企業(yè)創(chuàng)立的初級時期，企業(yè)的資金來源要緊是由企業(yè)者自己籌建的，采取的要緊方式要緊是動用個人存款、向親朋好友借款和查找“天使投資人”等形式。（二）計(jì)提折舊。這確實(shí)是以貨幣形式表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中發(fā)生的有形和無形的損耗，它要緊用于固定資產(chǎn)價值的損耗等。（三）留存收益。留存收益是企業(yè)經(jīng)營活動中制造的利潤和扣除鼓舞后的剩余部分。是內(nèi)源融資的重要組成部分。（四）其他方式。企業(yè)還能夠挖掘內(nèi)部資金的潛力。一般來講，挖掘企業(yè)內(nèi)部資金潛力具有以下特點(diǎn)：（1）、無償性。挖掘企業(yè)內(nèi)部資金潛力只是對原有閑置資產(chǎn)的利用或阿不合理占用資金的轉(zhuǎn)用，既不涉及企業(yè)資金所有權(quán)、操縱權(quán)的轉(zhuǎn)移，也無須

33、付息還本。因此，它是一種代價小、收益大的融資方法，因此企業(yè)在融資時應(yīng)優(yōu)先考慮。（2）手續(xù)簡單、易于操作。挖掘企業(yè)內(nèi)部資金潛力，一般不涉及企業(yè)同外部的關(guān)系，也較少受到國家法律政策的限制，一般不需要辦理許多復(fù)雜、繁瑣的批準(zhǔn)手續(xù)，如此即能夠縮短融資時刻，又能夠降低各種費(fèi)用，成本低而且易于操作和實(shí)施。 二 直接融資的具體方式（一）股票融資發(fā)行股票是企業(yè)融資的一種差不多方式，其優(yōu)點(diǎn)能夠概括為：（1）沒有固定的到期日，不用償還。（2）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。（3）風(fēng)險(xiǎn)專門小，由于既不用償還本金，又不用支付固定的利息，此種融資實(shí)際上不存在不能芝罘島風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)專門小。與此同時，發(fā)行股票，企業(yè)股東增加，資產(chǎn)虧損

34、的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能夠有更多的股東分擔(dān)，能夠分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。（4）能增加公司的信譽(yù)和借貸能力。一般股份和留用利潤構(gòu)成公司所借入一切債務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的主權(quán)資本，就可為債權(quán)人提供較大的損失保障，因而，股票融資能夠提高公司的信用價值，同時也為使用更多的債務(wù)資金提供了強(qiáng)有力的支持，有效地增強(qiáng)了公司的借款能力與貸款信用。（5）發(fā)行一般股市，通過一般股這種主權(quán)資本籌集，能夠使公司免受債務(wù)人及優(yōu)先股股東對經(jīng)營者施加的某些限制。（6）公司可用一般股的買進(jìn)或賣出來臨時改變公司資本結(jié)構(gòu)。因此，發(fā)行股票不是沒有缺點(diǎn)，缺點(diǎn)要緊是：股票融資的資金成本較高，一般來講，股票融資的成本要大于債券融資成本；不同股票的增加發(fā)行，

35、往往會使公司原有股東的參與權(quán)滲水。中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題2.1中小企業(yè)融資困境2.1.1、中小企業(yè)資金源結(jié)構(gòu)分析為了對中國中小企業(yè)的融資障礙做進(jìn)一步的了解，有必要對現(xiàn)有中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。由于目前中國正規(guī)金融統(tǒng)計(jì)中專門少有關(guān)企業(yè)規(guī)模與貸款類的統(tǒng)計(jì)，因此只能通過一些全國總體數(shù)據(jù)，并結(jié)合一些地區(qū)調(diào)查數(shù)據(jù)，對中國中小企業(yè)融資狀況做出分析和描述。（一）全國總體數(shù)據(jù)（1）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表2-1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)狀況。表2-1 19952002年不同規(guī)模企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu) 中國統(tǒng)計(jì)年鑒19962003年，表中19952001年列示的是7年的均值，而2002列示的時2002年的數(shù)據(jù)。其

36、中19951996年統(tǒng)計(jì)口徑是全部獨(dú)立核算的工業(yè)企業(yè)，19972002年是國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)。流淌負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率流淌負(fù)債占債務(wù)比長期負(fù)債占長期資金比年份1995-200120021995-200120021995-200120021995-200120021995-200120021995-20012002大型企業(yè)37.738.922.318.440.043.760.056.362.867.335.829.6中型企業(yè)51.147.718.616.130.336.269.763.873.374.738.030.8小型企業(yè)52.549.114.511.433.039.5

37、67.060.578.481.230.522.4（2）調(diào)查數(shù)據(jù)德國IFO經(jīng)濟(jì)研究所、國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)、國務(wù)院進(jìn)展研究中心企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)及國經(jīng)中小企業(yè)進(jìn)展研究中心等機(jī)構(gòu)組成“中國中小企業(yè)經(jīng)營狀況聯(lián)合專題調(diào)查項(xiàng)目”（以下簡稱“IFO等聯(lián)合項(xiàng)目” “IFO等聯(lián)合項(xiàng)目”的抽樣調(diào)查對象為67.53中國中小工業(yè)企業(yè)（500人以下、年銷售收入5000萬元以下的工業(yè)企業(yè)）1500家，覆蓋北京、廣東、福建66.89、江西、湖南、四川、山西、貴州、河南和浙江10個省份27個地區(qū)。按人均GDP將以上地區(qū)劃分為五個等級：發(fā)達(dá)地區(qū)（10000元以上）、次發(fā)達(dá)地區(qū)（700010000元）、中等水平地區(qū)（50007000

38、元）、欠發(fā)達(dá)地區(qū)（30005000元）和不發(fā)達(dá)地區(qū)（3000元以下）。調(diào)查分為兩次進(jìn)行，試調(diào)查發(fā)出問卷1000份，回收率21.7%；主調(diào)查發(fā)出問卷1650份，回收率93%?；厥諛颖镜臉?gòu)成為：（1）地區(qū)構(gòu)成。發(fā)達(dá)地區(qū)占26.1%，次發(fā)達(dá)地區(qū)占14%，中等水平地區(qū)占10.8%，欠發(fā)達(dá)地區(qū)占35.4%，不發(fā)達(dá)地區(qū)占13.76%。（2）所有制構(gòu)成。國有企業(yè)占33.4%，集體企業(yè)占16%，股份合作制企業(yè)占4.8%，聯(lián)營企業(yè)占1.3%，有限責(zé)任公司占19.7%，股份有限公司占4.2%，私營企業(yè)占7%，外商及港澳臺投資企業(yè)占13.4%，其他內(nèi)資企業(yè)占0.2%。（3）行業(yè)構(gòu)成。食品行業(yè)占10.7%，紡織業(yè)占1

39、1.1%，輕工業(yè)占11.7%，化工醫(yī)藥占11.5%，建材業(yè)占10.6%，冶金業(yè)占2.9%，機(jī)械業(yè)占19.5%，電子及儀表占3%，其他行業(yè)占18.9%。（4）經(jīng)營狀況贏利企業(yè)占55.1%，虧損企業(yè)占34.7%，收支平衡企業(yè)占10.2%。）對中國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行一些差不多的考察。調(diào)查結(jié)果如表2-2，2-3所示。表2-2 中國各類中小企業(yè)獵取資金的要緊來源各類貸款債券權(quán)益性融資融資租賃其它職工人數(shù)50人以下56.170.2027.946.9422.6650-200人66.022.2234.677.2714.61201-500人67.811.3935.747.6416.60501人以上70.52

40、70.522.5434.798.78年銷售額100萬元以內(nèi)58.331.6518.437.4624.84100萬-500萬元57.361.0832.226.8521.75501萬-1000萬元67.531.9332.5410.2215.181001萬-3000萬66.891.7137.886.9914.353000萬以上76.072.4033.045.6112.70資料來源：IFO等聯(lián)合項(xiàng)目：“中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問題”。 張婕 結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換期的中小企業(yè)金融研究，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2003年版。表2-3 中國中小企業(yè)按地區(qū)、銷售額及規(guī)模劃分的權(quán)益性融資要緊來源 單位：%風(fēng)險(xiǎn)投資基金外商直接投資國內(nèi)

41、股東投資自由資金積存地區(qū)占全國百分比發(fā)達(dá)地區(qū)4.1714.358.7130.43次發(fā)達(dá)地區(qū)1.481.485.3912.69中等地區(qū)1.340.722.8913.81欠發(fā)達(dá)地區(qū)1.410.783.4912.11最不發(fā)達(dá)地區(qū)0.280.10.513.23年銷售額100萬元以內(nèi)11.6614.759.0676.13100萬-500萬元9.6113.9819.1474.42501萬-1000萬元13.3216.9120.7269.871001萬-3000萬5.7619.6124.0269.513000萬以上4.9219.4223.9076.61職工人數(shù)50人以下11.4712.2116.2076.9

42、450-200人8.2716.4423.2372.28201-500人8.3619.4722.6970.37501人以上5.5226.0513.8471.01資料來源：同表2-2。（二）地區(qū)調(diào)查數(shù)據(jù)（1）2002年，世界銀行國際金融公司曾對中國四川省內(nèi)的三個都市中小企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)狀況作過一項(xiàng)典型調(diào)查。樣本為成都、綿陽、樂山三地按照超額隨機(jī)抽樣方法產(chǎn)生的601家中小企業(yè)，行業(yè)分布為制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、其他。調(diào)查截止時刻為2002年12月31日。調(diào)查結(jié)果如圖2-4所示：表2-4 2002年四川省三都市中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)狀況 數(shù)據(jù)來源：世界銀行國際金融公司中國項(xiàng)目開發(fā)中心。內(nèi)部銀行親

43、友商業(yè)信用其他創(chuàng)業(yè)投資基金股權(quán)融資租賃固定資產(chǎn)投資小企業(yè)83.66.06.21.60.40.4中型企業(yè)77.79.72.23.72.53.0平均82.26.635.942.060.930.91.00.57流淌資金內(nèi)部銀行親友商業(yè)信用其他非正規(guī)融資小企業(yè)80.47.25.73.11.40.2中型企業(yè)70.917.72.14.32.20.9平均78.19.655.073.251.570.85（2）中國人民銀行上海分行對轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：到2002年9月底：銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達(dá)到了58%，而且規(guī)模越來越大，銀行貸款占比例越高；大約11%的企業(yè)有過

44、內(nèi)部集資，大約8%的企業(yè)使用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬元的小企業(yè)，職工集資與民間借貸占到總體比例的16%；短期資金40%源于供應(yīng)商或者合資、合作伙伴的商業(yè)信用； 吳琛.中小企業(yè)的融資問題研究D.華中科技大學(xué)2006.企業(yè)資本金要緊來自內(nèi)部集資與非正規(guī)的民間借貸，其中內(nèi)部集資達(dá)到了25%以上，民間借貸占到了14%以上，其余來自業(yè)主及其要緊創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。（3）中國人民銀行武漢分行對轄區(qū)內(nèi)的三個省的178家中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：2001年2月至2002年9月，在國有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來源中：各種借款達(dá)到48%，其中向銀行借款占到借款總額的94%，在企業(yè)全部債務(wù)中

45、，銀行貸款占到55%以上；外部權(quán)益性融資僅占到17%，依靠利潤補(bǔ)充資本金占到5%；內(nèi)部集資比較困難，占到了2%。 吳琛.中小企業(yè)的融資問題研究D.華中科技大學(xué)2006.（4）2003年，中國人民銀行和日本國際機(jī)構(gòu)（JICA）聯(lián)合進(jìn)行了為期兩年的中國中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查 選擇了北京中關(guān)村、浙江的溫州和臺州、東莞、西安、威海地區(qū)的850家中小企業(yè)、75家金融機(jī)構(gòu)、75家擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為樣本，采納問卷調(diào)查、現(xiàn)場座談等形式，對中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀、金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和對中小企業(yè)融資服務(wù)的整體狀況進(jìn)行了調(diào)研。，顯示出：企業(yè)資金來源要緊依靠自籌和銀行貸款兩種方式。在新的投資打算中，企業(yè)資產(chǎn)木資金比重有所增加

46、，銀行貸款所占比重呈現(xiàn)下降趨勢，股票或者債券融資增幅比較大；與此同時，隨著企業(yè)的規(guī)范進(jìn)展，向親朋好友借款在企業(yè)籌資方案中逐漸淡化，企業(yè)開始考慮引進(jìn)外部企業(yè)或者是自然人作為戰(zhàn)略投資者。然而，除了銀行的大部分貸款以外，其他的籌資比重依舊不是專門好。當(dāng)企業(yè)資金緊張時，要緊采取向銀行借款的方式來緩解資金緊張和困難。假如取得銀行貸款比較困難，無法滿足中小企業(yè)的資金需求，民間借貸就會成為銀行貸款的一種補(bǔ)充機(jī)制。調(diào)查顯示，當(dāng)資金緊張時，23%左右的企業(yè)樣本就會采取集資的形式或者向好友借款的形式進(jìn)行籌集資金。（三）中小企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)差不多情況（1）在創(chuàng)業(yè)初期，以內(nèi)部資源融資為主，外部資源融資為輔的形式。創(chuàng)

47、業(yè)資本以企業(yè)老總的出資為主，企業(yè)內(nèi)部其他人員也有參與出資的情況。中國中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)初期，董事長或者總經(jīng)理的初始投入資金占到總資本的49%，加上企業(yè)內(nèi)部其他人員的出資額度，就占到總資本的64.5%。除此以外，還有一種現(xiàn)象，確實(shí)是政府對中小企業(yè)的撥款或者補(bǔ)貼。依據(jù)中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查，截止2003年9月，政府對中小企業(yè)的出資占到4.9%。按照出資額的多少由多到少的順序排列，出資者分不為：現(xiàn)任董事長或者總經(jīng)理、企業(yè)內(nèi)部其他人員、國內(nèi)法人資本、本地政府、企業(yè)以外的個人資本、外商資本、風(fēng)險(xiǎn)投資、要緊顧客、要緊供應(yīng)商及其它。（2）在資本運(yùn)營時期，中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中最為突出的特點(diǎn)

48、是負(fù)債率偏高。在原國家計(jì)委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的分析認(rèn)為，我國中小企業(yè)的負(fù)債率為66.8%，比大型企業(yè)的負(fù)債率高出5.6個百分點(diǎn)。（3）總體推斷：中國中小企業(yè)融資要緊依靠自身內(nèi)部積存，即中小企業(yè)內(nèi)源性的融資比例過高，外源性融資比例過低。外源性融資中，國有及其他商業(yè)銀行目前仍然是我國中小企業(yè)融資的要緊渠道。盡管如此，然而在銀行要緊只是對它們提供流淌資金以及固定資產(chǎn)更新的資金，專門少對它們提供長期貸款。而且中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小是決定其他能否獲得銀行借貸以及長期債務(wù)資金的決定性因素。抵押貸款和擔(dān)保貸款差不多成為中小企業(yè)貸款的要緊方式，然而存在著抵押難的問題。中小企業(yè)的信貸能夠獲得性存在兩極分化。資信質(zhì)量

49、高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，越來越成為各個金融機(jī)構(gòu)爭奪的對象。一些有進(jìn)展?jié)摿Χ壳盃顩r并不十分好的中小企業(yè)，由于銀行方面尚存在缺乏識不能力，往往會受到冷漠。至于那些效益比較差的中小企業(yè)，大部分由于看不清好的項(xiàng)目和產(chǎn)品，即使它們對銀行提出貸款的申請，也會因?yàn)椴环香y行的貸款條件而無法獲得銀行貸款。中小企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)目也是外源融資的重要渠道，然而被大企業(yè)占用資金的情況較為普遍。在江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負(fù)債中，企業(yè)應(yīng)付款大約占到33%，相當(dāng)于或者超過了銀行借款的規(guī)模。這既屬于正常的商業(yè)信用，也有不正常的有意拖欠和“三角債”。親友借貸，職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。在中央銀行的

50、報(bào)告中，溫州地區(qū)小企業(yè)通過向親友借款和內(nèi)部集資等方式融資分不達(dá)到了69.5%和46.7%，中型企業(yè)那個比例達(dá)到了47.8%和42.1% 2009年中央銀行年度報(bào)告。然而由于各地經(jīng)濟(jì)進(jìn)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異極大。2005年，國家統(tǒng)計(jì)局對2434家民營企業(yè)融資情況的一項(xiàng)調(diào)查表明，民營企業(yè)中的部分資金來源于高利貸，高利貸利息一般為年息18%25%左右，是銀行正常利息的35倍 程路：中國民營經(jīng)濟(jì)：從2001到2005，中華工商時報(bào)2006年2月5日。2.1.2、中小企業(yè)融資困境及其表現(xiàn)形式（一）中小企業(yè)融資的困境：金融缺口。通過長期的研究表明，中小企業(yè)在進(jìn)展過程中均不同程度的存在著金融缺口

51、金融缺口：是指中小企業(yè)對資本和債務(wù)的需求高于金融體系情愿提供的數(shù)額。英國學(xué)者雷（Ray，1983）等獎金融缺口的存在定義為以下兩種情況：當(dāng)小企業(yè)的投資邊際收益大于邊際成本，然而由于資金供給的中斷而不能進(jìn)行盈利的可能性的投資；當(dāng)小企業(yè)獲得資金的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大企業(yè)的該成本，致使小企業(yè)無法通過正常投資來實(shí)現(xiàn)其增長潛力的情況。盡管近幾十年來風(fēng)險(xiǎn)投資體系的進(jìn)展不斷的減少了金融缺口，然而資本的缺口仍然是中小企業(yè)進(jìn)展過程中面臨的首要“瓶頸”的約束，這在進(jìn)展中國家表現(xiàn)的尤為突出。金融缺口是導(dǎo)致中小企業(yè)經(jīng)營靈活性優(yōu)勢難以發(fā)揮的要緊因素，它阻礙了中小企業(yè)的成長和進(jìn)展，導(dǎo)致在宏觀經(jīng)濟(jì)因投資需求得不到滿足而達(dá)到其潛在

52、的增長率，造成就業(yè)不足而造成社會福利的下降。同時，金融缺口還可能加劇中小企業(yè)在財(cái)務(wù)上的脆弱性，這也是中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、倒閉率高于大企業(yè)的一個重要緣故。從具體的情況來看，中小企業(yè)的金融缺口要緊表現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，中小企業(yè)在權(quán)益資本方面的金融缺口。中小企業(yè)在權(quán)益資本方面的金融缺口要緊來自于以下幾個方面：（1）自由資本的缺口。中國的中小企業(yè)投資者往往是一些加入市場的新生力量，一般是手中擁有的資本量存在著一定的限制。（2）資本市場本身存在缺口。不管是正式的資本市場依舊非正式的資本市場，中小企業(yè)都由于規(guī)模、經(jīng)營年限等等緣故專門難上市取得融資。（3）風(fēng)險(xiǎn)投資的缺口。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資在某種程度上補(bǔ)缺

53、了一些金融缺口。然而關(guān)于大多數(shù)中小企業(yè)來講，正式的風(fēng)險(xiǎn)投資依舊不能夠滿足其需要。另一方面，中小企業(yè)在債務(wù)方面的金融缺口。由于中小企業(yè)自由的資金有限，因此在中小企業(yè)設(shè)立之后的運(yùn)行中更加需要依靠銀行貸款。然而，要想取得銀行貸款就需要良好的信譽(yù)和一定的擔(dān)保體系。中小企業(yè)規(guī)模小、信用度低、可供抵押的資產(chǎn)少，財(cái)務(wù)制度不健全等，商業(yè)銀行認(rèn)為貸款的風(fēng)險(xiǎn)高而產(chǎn)生惜貸的情況。而與大企業(yè)相比，中小企業(yè)在活動銀行和其他的金融機(jī)構(gòu)在貸款方面依舊存在明顯的劣勢。（二）中國中小企業(yè)融資困難的表現(xiàn)形式“小企業(yè)融資難問題，堪比哥德巴赫猜想”。以為在銀行一線工作了近30年信貸的“老職員”如此講，可見中小企業(yè)融資難的程度非同一般

54、。融資難的表現(xiàn)形式要緊表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）間接融資渠道難中小企業(yè)從商業(yè)銀行特不是國有商業(yè)銀行獲得貸款困難，而這種貸款困難的緣故，一方面表現(xiàn)為企業(yè)獲得貸款難，另一方面表現(xiàn)為銀行放貸難。企業(yè)貸款難，要緊緣故是抵押難和擔(dān)保難，同時還由于基層銀行授權(quán)有限，辦事程度相當(dāng)復(fù)雜。銀行放貸難，銀行放貸款難也是在最近這些年出現(xiàn)的情況，要緊表現(xiàn)為許多基層銀行貸款占存款的比例在逐漸下降，資金放不出去。中部一些地區(qū)的國有商業(yè)銀行的情況確實(shí)是專門有代表性的。自1999年毅力啊，某商業(yè)銀行存款余額從2.8億元增加到了2004年的5.6億元，而貸款額則減少了將近一半，就造成了資金貸不出去的情況 武巧珍 劉扭霞 中國中

55、小企業(yè)融資。而這種情況在全國也具有一定的普遍性。（2）直接融資難由于我國金融體系中資本市場相關(guān)于資金市場發(fā)育還不是專門完全，缺少一個多層次的、能夠?yàn)閷挸ㄖ行∑髽I(yè)融資服務(wù)的資本市場。國內(nèi)的要緊板塊市場只是國有大中型企業(yè)的融資俱樂部，二板市場也是僧多粥少的情況，成為了主板市場是縮影，而“三板”市場目前依舊摸著石頭過河的情況，國外創(chuàng)業(yè)板也是遠(yuǎn)水不能解近渴。從現(xiàn)有的融資板塊來看，中小企業(yè)在融資渠道上依舊面臨專門大的問題。我國在2009年10月份開通創(chuàng)業(yè)板板塊以來，在一定程度上為一些中小企業(yè)解決了部分資金難的問題，但板塊的進(jìn)展依舊需要不斷的完善。（3）風(fēng)險(xiǎn)投資難由于沒有同上的退出機(jī)制，少了高額的利益回報(bào)

56、，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國陷入的時一個比較尷尬的境地，風(fēng)險(xiǎn)投資相投不敢投放，而中小企業(yè)需要資金而得不到。一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司不得不把風(fēng)險(xiǎn)投資放在證劵市場的短期炒作上面，要么去“搖籃”，要么去申請新股，要么就去二級市場進(jìn)行炒作。風(fēng)險(xiǎn)投資要進(jìn)入中小企業(yè)依舊難度專門大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2005年9月底，全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額為20.3萬億元，同比增長13.5%，然而非公有制企業(yè)短期銀行貸款較去年同期減少了216億元；在短期貸款構(gòu)成中，非公有制企業(yè)僅占到了14.4%，其中個體私營企業(yè)占到1.1%；三資企業(yè)占到了4%。在資本市場，由于直接融資門檻較高，使絕大部分民營企業(yè)望而卻步，中小板塊也是杯水車薪，只能在短期內(nèi)解決少數(shù)高

57、科技中小企業(yè)的融資問題。盡管上海等幾個省市相繼成立了擔(dān)保機(jī)構(gòu)，意圖緩解民營企業(yè)貸款難，然而這些但不機(jī)構(gòu)也要依靠金融機(jī)構(gòu)的投資基金，運(yùn)行中仍然比較困難。據(jù)浙江省調(diào)查，全國獲得擔(dān)保的個體私營企業(yè)僅占到全區(qū)企業(yè)總數(shù)的0.045%，平均每筆業(yè)務(wù)僅為100萬元左右 程路：中國民營經(jīng)濟(jì)：從2001到2005，中華工商時報(bào)2006年2月5日。在新的形勢下，中小企業(yè)融資難出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)：一是短期資金融通難度降低，然而長期權(quán)益性資本嚴(yán)峻缺乏；二是大企業(yè)融資難得到了緩解，但中小企業(yè)融資難依舊十分困難；三十貨幣政策調(diào)控關(guān)于中小企業(yè)融資的沖擊較大；四是大中都市資金充裕，但縣級以下地區(qū)資金匱乏；五是金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)

58、對中小企業(yè)的支持力度加大，但進(jìn)展呈現(xiàn)不均衡性；六是中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的進(jìn)展出現(xiàn)多樣化趨勢，但蘊(yùn)含較大的金融風(fēng)險(xiǎn) 參考中國中小企業(yè)金融制度改革報(bào)告，中信出版社2005年版，第611頁。2.2“融資難”問題的緣故分析2.2.1中小企業(yè)融資困境的理論研究（一）信息不對稱理論金融交易不同于一手交鈔票一手交貨的市場商品交易，而是以信用作為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)臨時分離的或者是有條件的轉(zhuǎn)讓與過渡，交易能否成功及其收益能否如期收回，關(guān)鍵的取決于出資者對籌資者的信用等級評價、能力和投資項(xiàng)目的收益性等信息的了解程度。因此，交易雙方所掌握的信息及其對稱性就成為交易能否成功的關(guān)鍵因素。相關(guān)于出資者而言，籌資者

59、往往對自身的信用和項(xiàng)目投資前景擁有信息方面的優(yōu)勢，如此信息的不對稱就出現(xiàn)了。信息不對稱是的市場交易中出現(xiàn)各種各樣的封信啊，最為典型的確實(shí)是逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。在交易前，信息不對成將會造成信貸市場中的逆向選擇。在交易發(fā)生后，信息不對稱會造成道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的存在使得追求資金盈利性、流淌性、安全性統(tǒng)一的商業(yè)銀行慎重對待中小企業(yè)的融資需求，甚至迫使金融機(jī)構(gòu)忽視健康成長的那部分中小企業(yè)對貸款的合理需求。 張峰.中小企業(yè)融資策略研究以Y公司股權(quán)融資為例D.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2009.（二）信貸配給理論信貸配給是信貸市場中存在的一種典型現(xiàn)象，是指貸款人基于風(fēng)險(xiǎn)與利潤的考察，不是完全依靠利率機(jī)制而是往往需要附

60、加各種貸款條件，通過配給的方式來實(shí)現(xiàn)信貸交易的完成。 金垠憐.我國中小企業(yè)融資難問題與對策J.中國高新技術(shù)企業(yè),2008它要緊表現(xiàn)為兩種情況：一是對借款人信用等級評價的基礎(chǔ)上，一部分申請人能夠得到貸款而另一部分申請人則被拒絕，即使是后者情愿支付更高的利率也得不到貸款；二是借款申請人的借款要求只能得到部分的滿足?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)對信貸配給有兩種解釋，最為典型的時新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)從信息角度對信貸配給行為進(jìn)行解釋，另外一種解釋來源于產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)。 張榮昌.中小企業(yè)融資問題研究D.山東農(nóng)業(yè)大學(xué).2008.但不管何種解釋，目前的信貸配給是確實(shí)在商業(yè)銀行的運(yùn)行中所使用的，這就給中小企業(yè)融資難帶來了理論上的負(fù)擔(dān)。