新股上市后價格一般怎 么走

1、新股上市后價格一般怎么走？我們曾過去發(fā)布的“打新定期跟蹤”系列中探討過中簽新股后，何時賣出收益最高的問題，得到的結論是：新股上市（開板）首日賣出策略最佳，新股往往在上市首日價格沖高，在后續(xù)日期慢慢回落。圖表 1 科創(chuàng)板上市后 20 日走勢圖表 2 創(chuàng)業(yè)板上市后 20 日走勢資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，我們進一步精細剖析新股的價格是如何緩慢回落的，圖表 3-6 展示了近四個季度，科創(chuàng)板新股上市首日后五日內（T+0 至T+4）的分鐘收益率走勢，圖表 7-10 展示了近四個季度，創(chuàng)業(yè)板新股上市首日后五日內（T+0 至 T+4）的分鐘收益率走勢（分鐘新股價格相對于 IPO 價格

2、的收益率），圖中黃色的直線標記為日與日的間隔，我們發(fā)現(xiàn)新股在上市后會頻繁地低開，在收益序列上十分的顯著。圖表 3 科創(chuàng)板上市五日走勢（2020Q3）圖表 4 科創(chuàng)板上市五日走勢（2020Q4）資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，圖表 5 科創(chuàng)板上市五日走勢（2021Q1）圖表 6 科創(chuàng)板上市五日走勢（2021Q2）資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，圖表 7 創(chuàng)業(yè)板上市五日走勢（2020Q3）圖表 8 創(chuàng)業(yè)板上市五日走勢（2020Q4）資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，圖表 9 創(chuàng)業(yè)板上市五日走勢（2021Q1）圖表 10 創(chuàng)業(yè)板上市五日走勢（

3、2021Q2）資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，發(fā)現(xiàn)新股上市后的走勢規(guī)律后，我們假設一個理想策略，對每只新股在 T+0 日以收盤價賣出，在 T+1 日開盤買入，則理想策略的勝率以及平均收益率如圖所示，上述低開現(xiàn)象在統(tǒng)計上也十分的顯著，且策略的收益在 T+0 收盤至 T+1 開盤效果最好，隨著時間的推移，勝率以及收益率都逐步衰減。圖表 11 理想策略勝率以及收益率統(tǒng)計勝率統(tǒng)計T+1日低開概率（T+1開盤價小于T+0收盤價）78T+2日低開概率（T+2開盤價小于T+1收盤價）78T+3日低開概率（T+3開盤價小于T+2收盤價）69T+4日低開概率（T+4開盤價小于T+3收盤價）7

4、0T+5日低開概率（T+5開盤價小于T+4收盤價）69融券賣出后買入收益率統(tǒng)計平均收益中位收益T+0以收盤價賣出，T+1以開盤價買入4.935.03T+1以收盤價賣出，T+2以開盤價買入2.612.54T+2以收盤價賣出，T+3以開盤價買入1.461.18T+3以收盤價賣出，T+4以開盤價買入1.650.95T+4以收盤價賣出，T+5以開盤價買入1.040.83資料來源：wind 資訊，假設能夠對每只新股在T+0 日以收盤價賣出，在 T+1 日開盤買入，不考慮交易成本以及市場流動性不足問題，則理想的收益曲線如圖所示。圖表 12 策略理想收益曲線資料來源：wind 資訊，將 2021 打新收益拆

5、解為已實現(xiàn)和未實現(xiàn)部分我們滾動跟蹤近期打新市場表現(xiàn)，并將其納入 2021 年打新收益率預測的模型中。截止 2021/7/16，假設詢價新股全部入圍情況下，A 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 9.0%，C 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 3.9%；以注冊制新股 80%入圍率測算時，A類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 7.6%，C 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 3.2%。圖表 13 2021 已實現(xiàn)打新收益（A 類賬戶）料來源： wind 資訊，圖表 14 2021 已實現(xiàn)打新收益（C 類賬戶）資料來源：wind 資訊，我們將 2021 年打新收益拆解為已實現(xiàn)部分和未實現(xiàn)部分。已實現(xiàn)打新收益可以根據(jù)實際數(shù)

6、據(jù)測算得到，未實現(xiàn)打新收益整體受兩個變量影響：1、2021 年全年待新股上市規(guī)模，我們將其作為情景分析；2、單位上市新股的打新收益。而單位上市新股的打新收益與新股上市漲跌幅正相關，而與有效報價賬戶數(shù)量負相關。圖表 15 預測 2021 年打新收益的敏感變量資料來源：wind 資訊，我們的打新收益滾動跟蹤測算模型步驟如下所示：1、計算 2021 年已上市新股規(guī)模 x 億和已實現(xiàn)打新收益率。2、假設 2021 年不同的新股上市規(guī)模 y 億，例如 4000 億、4500 億、5000 億，則待上市新股規(guī)模為(y-x)億。3、分別測算注冊制新股以及非注冊制新股的上市漲跌幅變動趨勢。4、分別測算注冊制新

7、股以及非注冊制新股的 A 類、C 類有效報價賬戶數(shù)量變動趨勢。5、分別測算近期注冊制新股以及非注冊制新股的 A 類、C 類賬戶單位規(guī)模打新收益（以近 60 只新股為參考），并且根據(jù) 3 與 4 的變動趨勢給予單位規(guī)模打新收益一個合適的折扣。圖表 16 2020 年至今逐月上市規(guī)模（億元）資料來源：wind 資訊，過去一周（2021/7/12-7/16）新股上市規(guī)模為 35.90 億元。滾動跟蹤近期 20 只新股上市后的漲幅表現(xiàn)，其中注冊制個股上市首日的漲幅在 265.21%左右，市場情緒比較高漲，非注冊制個股開板首日的漲幅在 96.94%左右。圖表 17 注冊制個股近期漲幅圖表 18 非注冊制

8、個股近期漲幅資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，圖表 19 科創(chuàng)板個股有效報價賬戶數(shù)量圖表 20 創(chuàng)業(yè)板個股有效報價賬戶數(shù)量資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，A 類、C 類入圍賬戶數(shù)量在 2021 年 3 月前有比較明顯的上升趨勢，因此對單位上市規(guī)模產(chǎn)生的打新收益有一定的負面影響，近期賬戶數(shù)量平穩(wěn)上升。滾動跟蹤近期 20 只新股的有效報價賬戶中位數(shù)，目前科創(chuàng)板新股 A 類有效報價賬戶數(shù)量在 4367 左右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 4491 左右，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后個股A 類有效報價賬戶數(shù)量在 3692 左右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 3743 左右，主板（包

9、含中小企業(yè)板）個股 A 類有效報價賬戶數(shù)量在 3695 左右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 7466左右。未來我們判斷賬戶數(shù)量上升空間有限，但C 類賬戶上升速度快于 A 類。科創(chuàng)板打新的C 類賬戶自 2021 年 3 月初起已逐步超過A 類戶，創(chuàng)業(yè)板打新的 C 類賬戶近期也已趕超A 類賬戶。圖表 21 主板有效報價賬戶數(shù)量資料來源： wind 資訊，滾動跟蹤近 20、60 只新股，測算單位上市規(guī)模下的打新收益如圖所示，注冊制與非注冊制下這個指標差距較大，且長期趨勢主要受有效報價賬戶數(shù)量影響，從滾動跟蹤 60 只新股的單位規(guī)模打新收益來看，目前這個指標有上升趨勢，在估測 2021全年打新收益時我們使

10、用線性外推。圖表 22 A 類賬戶注冊制個股單位規(guī)模打新收益圖表 23 A 類賬戶非注冊制個股單位規(guī)模打新收益資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，圖表 24 C 類賬戶注冊制個股單位規(guī)模打新收益圖表 25 C 類賬戶非注冊制個股單位規(guī)模打新收益 資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，基于以上分析，以 2 億資金分別參與 A、C 打新為例，按 90%資金使用效率，采用近 60 只個股的單位上市規(guī)模打新收益作為測算的主要參數(shù)，考慮到 2021 年已將近過半，未來有效報價賬戶數(shù)量的進一步上升，調整給予的折扣系數(shù)（A 類 95%， C 類 85%折扣系數(shù)），將新股分為注冊

11、制和非注冊制，注冊制新股假設 80%的入圍率，非注冊制新股全部入圍，對待上市新股進行打新收益測算，并加回已實現(xiàn)打新收益。2021 全年新股上市總規(guī)模為4000 億時，2 億規(guī)模賬戶A 類打新收益率約14.36%， C 類打新收益率約 5.63%。圖表 26 2 億規(guī)模 A 類 2021 打新收益預測圖表 27 2 億規(guī)模 C 類 2021 打新收益預測資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，同時，我們給出不同賬戶的打新收益率如圖所示。圖表 28 A 類賬戶 2021 全年打新收益率預測圖表 29 A 類賬戶 2021 全年打新收益預測 資料來源：wind 資訊，資料來源：wind

12、資訊，圖表 30 C 類賬戶 2021 全年打新收益率預測圖表 31 C 類賬戶 2021 全年打新收益預測 資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，近期新股打新結果近期發(fā)行的股票中，N 讀客的發(fā)行價為 1.55，和大科技公司的發(fā)行價為 12.46， 金房節(jié)能的發(fā)行價為 28.01，唯賽勃的發(fā)行價為 5.85，霍普股份的發(fā)行價為 48.52，潤豐股份的發(fā)行價為 22.04，華依科技的發(fā)行價為 13.73，雙樂股份的發(fā)行價為 23.38，保立佳的發(fā)行價為 14.82，深水規(guī)院的發(fā)行價為 6.68、正元地信的發(fā)行價為 1.97、 天微電子的發(fā)行價為 28.09。圖表 32 近期新股發(fā)行

13、定價和發(fā)行 PE資料來源： Wind 資訊，洪興股份、立達信、東亞機械、咸亨國際、浙版?zhèn)髅?、瑞可達、恰合達、仕凈科技、新柴股份、大全能源、邁普醫(yī)學、利柏特、容知日新公布了中簽結果。洪興股份(001209.SZ)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格29.88 元，發(fā)行市盈率 21.7，行業(yè)市盈率 17.6，新股發(fā)行數(shù)量 2348.65 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 70177.66 萬元，實際募資合計 70177.66 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 2113.8 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 234.85萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍

14、數(shù) 5395.6，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 1929.28，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 11336.98。立達信(605365.SH)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 16.97元，發(fā)行市盈率 22.99，行業(yè)市盈率 38.25，新股發(fā)行數(shù)量 5000 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 84850 萬元，實際募資合計 84850 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 4500 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 500 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 3061.03，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 1699.2

15、4，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 11613.06。東亞機械(301028.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格5.31 元，發(fā)行市盈率 15.77，行業(yè)市盈率 29.39，新股發(fā)行數(shù)量 9500 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 76599.02 萬元，實際募資合計 50445 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 4607.5 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 4892.5萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 4258.33，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 4414.71，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效

16、申購認購倍數(shù) 5499.16。咸亨國際(605056.SH)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格13.65 元，發(fā)行市盈率 22.99，行業(yè)市盈率 16.25，新股發(fā)行數(shù)量 4001 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 54613.65 萬元，實際募資合計 54613.65 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 3600.9 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 400.1萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 3283.45，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 1947.66，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù)13207.42。浙版?zhèn)髅?60

17、1921.SH)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格10.28 元，發(fā)行市盈率 22.98，行業(yè)市盈率 12.83，新股發(fā)行數(shù)量 22222.22 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 228444.45 萬元，實際募資合計 228444.45萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 20000.1 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 2222.12 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.07%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 1426.58，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 923.4，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 6352.78。瑞可達(688800.SH)在科創(chuàng)板上市，采

18、取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 15.02 元，發(fā)行市盈率 24.49，行業(yè)市盈率 45.4，新股發(fā)行數(shù)量 2700 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 53677.97 萬元，實際募資合計 40554 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 405 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 918 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1377萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 3913.87，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 5253.28，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 5412.77。怡合達(301029.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格

19、 14.14 元，發(fā)行市盈率 21.75，行業(yè)市盈率 29.48，新股發(fā)行數(shù)量 4001 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 120735.83 萬元，實際募資合計 56574.14萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 400.1 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1400.35 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 2200.55 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 5644.29，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 4066.81，網(wǎng)下申購獲配比例 0.03%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 3862.67。仕凈科技(301030.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 6.1 元，

20、發(fā)行市盈率 13.82，行業(yè)市盈率 39.59，新股發(fā)行數(shù)量 3333.33 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 52476.87 萬元，實際募資合計 20333.33萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 333.33 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1450.05 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1549.95 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.01%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 6691.45，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 4163.88，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 4925.26。新柴股份(301032.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格4.97 元，發(fā)行市盈率 14.77

21、，行業(yè)市盈率 29.48，新股發(fā)行數(shù)量 6028.34 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 54353.77 萬元，實際募資合計 29960.85 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 2923.75 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 3104.59 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 5301.42，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 4514.13，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 5519.94。大全能源(688303.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 21.49 元，發(fā)行市盈率 39.71，行業(yè)市盈率 4

22、5.6，新股發(fā)行數(shù)量 30000 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 538039.5 萬元，實際募資合計 644700萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 9000 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 6300 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 14700 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.04%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 2426.25，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 1818.63，網(wǎng)下申購獲配比例 0.05%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 1961.41。邁普醫(yī)學(301033.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 15.14 元，發(fā)行市盈率 44.99，行業(yè)市盈率 39.68，新股發(fā)行數(shù)量 1651

23、.58萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 65717.11 萬元，實際募資合計 25004.87萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 165.16 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 718.4 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 768.02 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.01%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 7380.9，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 4407.3，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 5940.54。利柏特(605167.SH)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 4.84元，發(fā)行市盈率 22.97，行業(yè)市盈率 39.68，新股發(fā)行數(shù)量 11226.89 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0

24、 萬股，預計募資 54338.14 萬元，實際募資合計 54338.14 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 10104.2 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1122.69萬股。網(wǎng)上中簽率 0.05%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 2074.24，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 2089.15，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 14606.53。容知日新(688768.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 18.23 元，發(fā)行市盈率 19.92，行業(yè)市盈率 34.97，新股發(fā)行數(shù)量 1372 萬股，實際原股東轉讓數(shù)量 0 萬股，預計募資 58

25、627.41 萬元，實際募資合計 25011.56萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 205.8 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 466.5 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 699.7 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認購倍數(shù) 3639.17，網(wǎng)下初步詢價對應的超額認購倍數(shù) 6839.75，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認購倍數(shù) 7396.6。圖表 33 近期新股發(fā)行數(shù)量資料來源： Wind 資訊，近期新股日歷A 股新股上市流程大致如下圖所示。圖表 34 打新流程圖資料來源：整理截至上周五（2021 年 7 月 16 日），排除在新三板上市的股票，34 只待上市股票，其中 4 只待詢價，5 只正

26、在詢價，5 只已公布發(fā)行價待申購，17 只已結束申購待上市，預計募集資金共 390.17 億元。圖表 35 待上市股票狀態(tài)匯總資料來源： Wind 資訊，圖表 36 待上市股票狀態(tài)明細資料來源： Wind 資訊，過去一周共上市新股 8 只，其中主板 1 只，為世茂能源，科創(chuàng)板 4 只，為中科通達、華納藥廠、倍輕松、青達環(huán)保，創(chuàng)業(yè)板 3 只，為C 華藍、C 中熔、C 浩通?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中，參與網(wǎng)下詢價的股票共 11 只，分別為和達科技、唯賽勃、潤豐股份、華依科技、雙樂股份、保立佳、深水規(guī)院、正元地信、天微電子、金迪克、倍杰特。圖表 37 過去一周 IPO 日歷資料來源：Wind 資訊，下周 I

27、PO 打新情況如圖表 38 所示（持續(xù)更新），下周一有 1 只新股上市，為 N讀客，參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板詢價的共有 3 只，為中環(huán)海陸、復旦微電、久祺股份。圖表 38 下周 IPO 日歷（持續(xù)更新）資料來源：Wind 資訊，近期打新市場表現(xiàn)近一個月內新上市股票近一個月以來（2021 年 6 月 16 日-2021 年 7 月 16 日），大部分新上市股票的首次開板漲跌幅位于 50%-400%水平區(qū)間內。首次開板漲跌幅最高的三家為納微科技、科德數(shù)控、倍輕松，分別達到 1072.55%、893.24%、510.94%，納微科技打破了科創(chuàng)板上市以來的首日漲幅。大部分新股發(fā)行市值位于 0-30 億元水平

28、區(qū)間內，其中發(fā)行市值最高的三家為鐵建重工、齊魯銀行、中集車輛，分別達到 42.42 億元、24.55 億元、17.58 億元。圖表 39 近一個月內新上市股票首次開板漲跌幅與發(fā)行市值（億元）資料來源：Wind 資訊，近一個月內新申購股票根據(jù)圖表 40 可以看出，近一個月內新申購股票的發(fā)行倍數(shù)大多位于 15-30 水平區(qū)間內。PE 倍數(shù)最高的三只股票為科德數(shù)控、邁普醫(yī)學和力芯微，分別達到 48.77、 44.99、44.31 倍。圖表 40 近一個月內新申購股票發(fā)行 PE 倍數(shù)資料來源：Wind 資訊，近一個月內新申購股票的網(wǎng)上申購中簽率較為相似，大部分在 0.02%-0.04%水平區(qū)間內，最高

29、的三只為浙版?zhèn)髅?、利柏特、大全能源，中簽率分別為 0.0701%、 0.0482%、0.0412%。圖表 41 近一個月內新申購股票網(wǎng)上申購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊，近一個月內新申購股票的網(wǎng)下A 類申購中簽率大部分在 0.01%-0.05%左右，最高的三只為大全能源、航宇科技、申菱環(huán)境，中簽率分別為 0.0606%、0.0493%、 0.0460%。圖表 42 近一個月內新申購股票網(wǎng)下 A 類申購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊，近一個月內新申購股票的網(wǎng)下C 類申購中簽率大部分在 0.01%-0.02%左右，最高的三只為大全能源、漱玉平民、中集車輛，中簽率分別為 0.0309%

30、、0.0261%、 0.0229%。圖表 43 近一個月內新申購股票網(wǎng)下 C 類申購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊，圖表 44 和圖表 45 分別按照機構類別和上市板塊統(tǒng)計了各新申購股票的網(wǎng)下中簽率。從機構類別來看，A 類平均中簽率最高，為0.0258%，B 類其次，為0.0184%， C 類最低，為 0.0109%。從上市板塊來看，近一個月以來，創(chuàng)業(yè)板中簽率相對較高，其次是科創(chuàng)板，最后是主板。圖表 44 A、B、C 類平均網(wǎng)下中簽率（%）圖表 45 各板塊平均網(wǎng)下中簽率（%）資料來源：wind 資訊，資料來源：wind 資訊，近一個月內詢價入圍情況圖表 46、圖表 47 分別展示了近一

31、個月內科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的報價賬戶整體入圍率情況，入圍率等于有效報價賬戶數(shù)量/報價賬戶數(shù)量。近一個月大部分新股詢價入圍率在 70%90%的平穩(wěn)水平，創(chuàng)業(yè)板的航宇科技入圍率較低，僅 63.92%。圖表 46 近一個月內科創(chuàng)板整體入圍率資料來源：Wind 資訊，圖表 47 近一個月內創(chuàng)業(yè)板整體入圍率資料來源：Wind 資訊，圖表 48 近一個月內科創(chuàng)板 A 類法人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量資料來源：Wind 資訊，圖表 48、圖表 49、圖表 50 展示了四個板塊近一個月以來新股配售的 A 類、 C 類賬戶數(shù)量，整體來看，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板 A 類、C 類配售的賬戶數(shù)量相似，主板上，A 類賬戶數(shù)量大約

32、為C 類賬戶數(shù)量的一半。圖表 49 近一個月內創(chuàng)業(yè)板 A 類法人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量資料來源：Wind 資訊，圖表 50 近一個月內主板 A 類法人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量（包含原中小板）資料來源：Wind 資訊，近一個月打新收益測算用 A 類平均中簽率估算，我們測算當 A 類機構對近一個月內新上市的股票全部頂格打滿時，每只股票可獲得的滿中收益。我們使用首次開板日均價和發(fā)行價格計算每只股票的上市收益。每只股票滿中收益的具體計算方法為：類滿中數(shù)量 = 可申購上限額度 網(wǎng)下類平均中簽率滿中收益 = (首次開板價 首發(fā)價格) 滿中數(shù)量從圖表 43 可以看出，大部分股票的滿中收益位于

33、0-20 萬元水平區(qū)間內，其中最高的三只為鐵建重工、利元亨、納微科技，分別達到 57.93 萬元、31.69 萬元、30.09 萬元。圖表 51 近一個月內新上市股票滿中收益（萬元）資料來源：Wind 資訊，圖表 52 近期各股票 A 類實際打新表現(xiàn)資料來源：Wind 資訊，理論打新收益測算不同規(guī)模賬戶逐股票打新我們測算了不同規(guī)模資金的網(wǎng)下A 類打新收益。假設使用網(wǎng)下 A 類平均中簽率、賬戶參與所有新股打新、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板報價全部入圍、資金配置一半滬市一半深市且股票滿倉、按首次開板日均價賣出、在 10%的申購金額相對凈資產(chǎn)的折扣下我們測試不同賬戶規(guī)模下的逐股票網(wǎng)下打新收益。圖表 53 列舉了在

34、 1.5 億、2 億、3 億、5 億、10 億賬戶規(guī)模下，以 A 類平均網(wǎng)下中簽率為例，假設科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板全部入圍，對近一個月內（2021 年 6 月 9 日-2021 年 7 月 9 日）上市新股的網(wǎng)下打新收益。圖表 53 近一個月內不同規(guī)模賬戶逐股票網(wǎng)下打新收益（萬元）資料來源：Wind 資訊，不同規(guī)模賬戶逐月打新收益參照 6.1 中的測算方式，在不同規(guī)模賬戶下，假設所有股票報價均入圍，在 90%的資金使用效率下，將 2020 年以來每個月網(wǎng)下打新可獲得的收益相加，測算理想情況下逐月打新收益和打新收益率。以新股賣出日為統(tǒng)計時間，截至目前，2020 年至今 A 類 2 億打新收益率達到 29.7%，2021 年至今A 類 2 億打新收益率 9.1%。圖表 54 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（所有板塊）資料來源：wind 資訊，圖表 55 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（科創(chuàng)板）資料來源：wind 資訊，圖表 56 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打