中國企業(yè)對外直接投資面臨的風(fēng)險及對策

1、企業(yè)進行對外直接投資必然會面臨著投資風(fēng)險的問題，這些風(fēng)險既有來自企業(yè)外部的，也有來自企業(yè)內(nèi)部的。主要的風(fēng)險有:（一）經(jīng)營風(fēng)險即由于企業(yè)經(jīng)營市場環(huán)境的變化以及企業(yè)自身機制體制存在的問題，給企業(yè)經(jīng)濟活動造成損失的可能。經(jīng)營風(fēng)險可分為市場環(huán)境變化方面的風(fēng)險和企業(yè)自身機制體制方面的風(fēng)險。市場環(huán)境變化方面的風(fēng)險（又稱為商業(yè)風(fēng)險）包括市場需求風(fēng)險、資金鏈條風(fēng)險、以及匯率風(fēng)險等等。市場需求風(fēng)險是指對外直接投資過程中由于市場需求出現(xiàn)變化而導(dǎo)致投資收益下降的可能。資金鏈條風(fēng)險是指對外直接投資過程中可能面臨的資金斷裂所承擔(dān)的風(fēng)險。這需要企業(yè)做好現(xiàn)金管理工作，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式。匯率風(fēng)險是指外匯匯率的變動對國際企業(yè)

2、跨國經(jīng)營帶來的不確定性。影響匯率變動的因素很多，如國際收支狀況、GDP增長、相對通貨膨脹率、利率、外匯儲備等。企業(yè)自身機制體制方面的風(fēng)險是指企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)、機制體制不完善所產(chǎn)生的風(fēng)險。（二）政治法律風(fēng)險即因突發(fā)性政治事件的發(fā)生或者法律制度的不確定性，直接引起東道國投資環(huán)境的變化，影響企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)金流量、利潤和其他目標(biāo)實現(xiàn)的可能性。對外直接投資過程中的政治法律風(fēng)險本質(zhì)上是“與東道國政治法律有關(guān)的、人為的、投資者無法控制的風(fēng)險”。政治風(fēng)險主要有以下幾種：戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險、國家主權(quán)風(fēng)險、征收風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、法律制度風(fēng)險。戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險主要是指東道國參與的任何戰(zhàn)爭或者在東道國內(nèi)發(fā)生的革命、

3、暴亂和恐怖活動等，使外國企業(yè)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營遭到嚴(yán)重影響。國家主權(quán)風(fēng)險是指國際經(jīng)濟往來活動中與參與國國家主權(quán)行為密切相關(guān)的特殊風(fēng)險。征收風(fēng)險指的是東道國政府對外資企業(yè)實行征用、沒收或國有化的風(fēng)險。政策變動風(fēng)險是指由于東道國有意或無意變更政策而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。此外，東道國市場的開放程度以及在投資區(qū)域和行業(yè)等方面實行的限制或鼓勵政策也會影響投資者的收益。東道國法律制度風(fēng)險主要是指中國企業(yè)在對外直接投資過程中，由于東道國法律制度的不健全給企業(yè)造成損失的可能性。法律制度不健全的問題主要發(fā)生在一些發(fā)展中國家以及轉(zhuǎn)型國家（三）社會風(fēng)險即與東道國的語言、風(fēng)俗習(xí)慣、價值觀與態(tài)度、宗教信仰等方面

4、的差異給企業(yè)對外直接投資帶來的不確定性。這種文化差異不單指企業(yè)文化，還包括民族文化以及東道國企業(yè)的管理風(fēng)格、行為差異以及思維差異等。一些企業(yè)對外直接投資過程中，由于缺乏跨國經(jīng)營經(jīng)驗，對當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)、風(fēng)俗和文化了解不深，在國外經(jīng)營中就很容易與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)發(fā)生沖突，給企業(yè)帶來風(fēng)險。另外，社會風(fēng)險還包括企業(yè)社會責(zé)任方面的風(fēng)險。企業(yè)社會責(zé)任指的是企業(yè)追求有利于社會長遠目標(biāo)的一種義務(wù)，這種義務(wù)超越了法律和經(jīng)濟的要求。中國企業(yè)在對外直接投資過程中面臨企業(yè)社會責(zé)任缺失風(fēng)險時，由于經(jīng)驗不足等原因，處理不及時、不到位，使得外國一些媒體在政治動機的追求下刻意夸大中資企業(yè)的不道德行為，使企業(yè)在投資經(jīng)營中承受著巨大的壓力。

5、企業(yè)對外直接投資控制風(fēng)險的對策如何才能合理地規(guī)避風(fēng)險，提高對外投資的效益，增強企業(yè)的競爭力，這對當(dāng)前處于金融危機下的民營企業(yè)來說顯得非常重要。根據(jù)前文關(guān)于直接投資理論，我們可以采取以下措施：（一）加強企業(yè)自身體制、機制、經(jīng)營管理方面的風(fēng)險防范首先，民營企業(yè)在對外投資過程中要按照企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃找準(zhǔn)市場定位。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)著企業(yè)現(xiàn)在和未來的重大投資決策，也制約著對外直接投資的決策。由于對外直接投資風(fēng)險較大，民營企業(yè)在進行對外直接投資之前，應(yīng)當(dāng)考慮這項對外直接投資是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，企業(yè)目前是否有國際化的需求，或者說當(dāng)前進行國際化是否時機恰當(dāng)。如果對外直接投資符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，還要進

6、行可行性研究，即準(zhǔn)確的市場定位和成本效益分析。其次，民營企業(yè)要健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)完善的治理結(jié)構(gòu)可以保證境內(nèi)投資主體和境外企業(yè)投資決策的科學(xué)性。境內(nèi)投資主體作為境外企業(yè)的出資人，還應(yīng)當(dāng)建立和完善對境外企業(yè)的控制管理制度，嚴(yán)格監(jiān)管境外企業(yè)的重大投資決策并控制決策風(fēng)險。相關(guān)措施主要包括以下方面：一是把握好對境外子公司的投融資決策的授權(quán)問題。二是明確權(quán)責(zé)，建立相關(guān)決策機制。境內(nèi)投資主體和境外企業(yè)的管理人員應(yīng)該有明確的分工和相應(yīng)的權(quán)責(zé)，建立相關(guān)的決策機制，決定重要投資項目和處理突發(fā)事件。三是實行與企業(yè)績效掛鉤的約束和激勵機制。根據(jù)企業(yè)效益獎勵和懲罰管理人員，可以調(diào)動境外企業(yè)經(jīng)營者的積極性，并約束

7、其背叛出資人的行為。再次，民營企業(yè)要加強財務(wù)風(fēng)險防范。對外直接投資往往涉及到大規(guī)模資金的流動，隨之給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。這些財務(wù)風(fēng)險主要包括以下方面：一是對境外企業(yè)資金管理上的漏洞。二是在對外直接投資特別是跨國并購過程中，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)方面的風(fēng)險。三是匯率變動帶來的風(fēng)險。這3個方面的風(fēng)險可以通過建立健全的財務(wù)管理制度、選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式和利用金融衍生工具來規(guī)避和防范。（二）規(guī)避政治法律風(fēng)險的對策首先，民營企業(yè)在進行對外直接投資時要對投資區(qū)域進行慎重選擇，特別是要避開戰(zhàn)爭、政局動蕩或恐怖主義盛行的國家和地區(qū)。其次，要詳細了解東道國的政治體制、法律體系。民營企業(yè)對外進行直接投資，有可能面臨戰(zhàn)爭、

8、匯兌限制、政府違約等風(fēng)險。企業(yè)投資后，如果東道國發(fā)生戰(zhàn)爭，可能會使工廠停產(chǎn)；如果東道國實行外匯管制，限制境外企業(yè)的收益匯回境內(nèi)；或者東道國違背政策上的承諾；或?qū)⑵髽I(yè)國有化，這些都會導(dǎo)致對外直接投資的企業(yè)遭受重大損失。另外，對于東道國設(shè)立的審批來自境外投資的委員會和本身的法律體系都要進行充分了解。可利用的渠道包括我國駐東道國的使館、領(lǐng)事館等機構(gòu)，對東道國的法律體系的咨詢，可借助專業(yè)性的中介機構(gòu)。當(dāng)然，民營企業(yè)自身也要作相關(guān)的調(diào)查分析。調(diào)查分析的內(nèi)容不僅包括東道國政治環(huán)境的穩(wěn)定性、政策的一致性、政府違約的可能性，還要包括與對外直接投資相關(guān)的體制和法律體系，涉及的利益團體及其對投資可能做出的反應(yīng)。再

9、次，民營企業(yè)對外投資時還應(yīng)當(dāng)尋求我國政府來規(guī)避和降低風(fēng)險，所以企業(yè)要加強與我國政府的溝通，注意向我國政府匯報對外直接投資中的有關(guān)問題和事項，依靠我國政府規(guī)避風(fēng)險。向我國政府匯報溝通包括兩個方面：向國內(nèi)有關(guān)政府部門反映情況，通過政府部門的經(jīng)濟外交規(guī)避風(fēng)險；向政府駐境外辦事機構(gòu)尋求領(lǐng)事保護。另外，民營企業(yè)在投資過程中還要加強對公眾的管理和中介機構(gòu)（投資銀行、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所等）的利用，中介機構(gòu)還可以在并購?fù)顿Y中提供法律、財務(wù)和背景方面的盡職調(diào)查，幫助企業(yè)規(guī)避外部風(fēng)險。（三）企業(yè)應(yīng)對社會風(fēng)險的對策首先，民營企業(yè)在對外直接投資中，由于各國的價值觀、文化、風(fēng)俗習(xí)慣存在巨大的差異，所以要對各國在安全生產(chǎn)、環(huán)境治理標(biāo)準(zhǔn)、人力資源管理等方面進行詳細分析，避免因社會環(huán)境在這些方面的差異，給企業(yè)的對外直接投資造成重大損失。鑒于文化差異的存在，民營企業(yè)的對外直接投資不能照搬國內(nèi)投資的經(jīng)驗，而應(yīng)該實行本土化經(jīng)營。應(yīng)該堅持“入鄉(xiāng)隨俗”的原則，在境外嚴(yán)格執(zhí)行本土化經(jīng)營和管理。其次，民營企業(yè)還要履行東道國的社會責(zé)任。企業(yè)要遵循坦誠相待、互相尊重的原則，樹立企業(yè)在公眾心目中的