2021年CPA小峰筆記配套真題-財管

1、2021年CPA小峰筆記配套真題財務(wù)成本管理喚醒你的記憶，只為助你高效備考CPA小峰整理通過注冊會計師考試（會計90分）通過法律職業(yè)資格考試（杭州考區(qū)第二名）原某四大會計師事務(wù)所高級審計師2021年CPA小峰筆記配套真題財務(wù)成本管理目錄 HYPERLINK l bookmark0 第一章 財務(wù)管理基本管理3 HYPERLINK l bookmark1 知識點：企業(yè)組織形式3 HYPERLINK l bookmark2 知識點：財務(wù)管理目標與利益相關(guān)者要求3 HYPERLINK l bookmark3 知識點：金融工具與金融市場4 HYPERLINK l bookmark4 第二章 財務(wù)報表分析

2、與財務(wù)預(yù)測7 HYPERLINK l bookmark5 知識點：財務(wù)比率分析7 HYPERLINK l bookmark6 知識點：管理用財務(wù)報表分析11 HYPERLINK l bookmark7 知識點：財務(wù)預(yù)測-銷售百分比法15 HYPERLINK l bookmark8 知識點：內(nèi)含增長率18 HYPERLINK l bookmark9 知識點：可持續(xù)增長率18 HYPERLINK l bookmark10 知識點：財務(wù)報表分析與財務(wù)預(yù)測綜合知識點19 HYPERLINK l bookmark11 第三章 價值評估基礎(chǔ)27 HYPERLINK l bookmark12 知識點：利率2

3、7 HYPERLINK l bookmark13 知識點：貨幣時間價值27 HYPERLINK l bookmark14 知識點：風(fēng)險與報酬29 HYPERLINK l bookmark15 第四章 資本成本34 HYPERLINK l bookmark16 知識點：資本成本的概念34 HYPERLINK l bookmark17 知識點：債務(wù)資本成本估計34 HYPERLINK l bookmark18 知識點：普通股資本成本估計37 HYPERLINK l bookmark19 知識點：資本成本綜合知識點41 HYPERLINK l bookmark20 第五章 投資項目資本測算44 HY

4、PERLINK l bookmark21 知識點：投資項目的評價方法44 HYPERLINK l bookmark22 知識點：投資項目現(xiàn)金流的估計46 HYPERLINK l bookmark23 知識點：投資項目折現(xiàn)率的估計48 HYPERLINK l bookmark24 知識點：投資項目資本測算綜合知識點49 HYPERLINK l bookmark25 第六章 債券、股票價值評估65 HYPERLINK l bookmark26 知識點：債券價值評估65 HYPERLINK l bookmark27 知識點：普通股價值評估66 HYPERLINK l bookmark28 知識點：混

5、合籌資工具價值評估68 HYPERLINK l bookmark29 第七章 期權(quán)價值評估70 HYPERLINK l bookmark30 知識點：期權(quán)投資到期日價值與凈損益70 HYPERLINK l bookmark31 知識點：期權(quán)投資策略71 HYPERLINK l bookmark32 知識點：金融期權(quán)價值影響因素73 HYPERLINK l bookmark33 知識點：金融期權(quán)價值評估方法76 HYPERLINK l bookmark34 第八章 企業(yè)價值評估78 HYPERLINK l bookmark35 知識點：企業(yè)價值評估目的和對象78 HYPERLINK l book

6、mark36 知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型79 HYPERLINK l bookmark37 知識點：相對價值評估模型85 HYPERLINK l bookmark38 知識點：企業(yè)價值評估綜合知識點89 HYPERLINK l bookmark39 第九章 資本結(jié)構(gòu)95 HYPERLINK l bookmark40 知識點：資本結(jié)構(gòu)理論95 HYPERLINK l bookmark41 知識點：資本結(jié)構(gòu)的決策分析96 HYPERLINK l bookmark42 知識點：杠桿系數(shù)的衡量97店鋪公眾號 HYPERLINK l bookmark43 知識點：資本結(jié)構(gòu)綜合知識點99 HYPERLINK

7、 l bookmark44 第十章 長期籌資103 HYPERLINK l bookmark45 知識點：長期債務(wù)籌資103 HYPERLINK l bookmark46 知識點：普通股籌資103 HYPERLINK l bookmark47 知識點：混合籌資105 HYPERLINK l bookmark48 知識點：租賃籌資113 HYPERLINK l bookmark49 第十一章 股利分配、股票分割與股票回購121 HYPERLINK l bookmark50 知識點：股利理論與股利政策121 HYPERLINK l bookmark51 知識點：股利種類、股利分配方案124 HYP

8、ERLINK l bookmark52 知識點：股票分割與股票回購124 HYPERLINK l bookmark53 第十二章 營運資本管理128 HYPERLINK l bookmark54 知識點：營運資本投資策略128 HYPERLINK l bookmark55 知識點：營運資本籌資策略128 HYPERLINK l bookmark56 知識點：現(xiàn)金管理131 HYPERLINK l bookmark57 知識點：應(yīng)收賬款管理133 HYPERLINK l bookmark58 知識點：存貨管理134 HYPERLINK l bookmark59 知識點：短期債務(wù)管理138 HYP

9、ERLINK l bookmark60 第十三章 產(chǎn)品成本計算141 HYPERLINK l bookmark61 知識點：基本生產(chǎn)費用歸集與分配141 HYPERLINK l bookmark62 知識點：輔助生產(chǎn)費用歸集與分配141 HYPERLINK l bookmark63 知識點：完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配143 HYPERLINK l bookmark64 知識點：聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配145 HYPERLINK l bookmark65 知識點：產(chǎn)品成本計算方法145 HYPERLINK l bookmark66 知識點：產(chǎn)品成本計算綜合知識點146 HYPERLINK l b

10、ookmark67 第十四章 標準成本法161 HYPERLINK l bookmark68 知識點：標準成本及其制定161 HYPERLINK l bookmark69 知識點：標準成本的差異分析163 HYPERLINK l bookmark70 第十五章 作業(yè)成本法168 HYPERLINK l bookmark71 第十六章 本量利分析176 HYPERLINK l bookmark72 知識點：成本性態(tài)分析176 HYPERLINK l bookmark73 知識點：保本分析177 HYPERLINK l bookmark74 知識點：利潤敏感分析181 HYPERLINK l bo

11、okmark75 知識點：本量利分析綜合知識點181 HYPERLINK l bookmark76 第十七章 短期經(jīng)營決策188 HYPERLINK l bookmark77 第十八章 全面預(yù)算195 HYPERLINK l bookmark78 知識點：全面預(yù)算編制方法195 HYPERLINK l bookmark79 知識點：營業(yè)預(yù)算編制195 HYPERLINK l bookmark80 知識點：現(xiàn)金預(yù)算197 HYPERLINK l bookmark81 第十九章 責(zé)任會計205 HYPERLINK l bookmark82 知識點：成本中心205 HYPERLINK l bookm

12、ark83 知識點：利潤中心206 HYPERLINK l bookmark84 知識點：投資中心209 HYPERLINK l bookmark85 第二十章 業(yè)績評價212 HYPERLINK l bookmark86 知識點：財務(wù)業(yè)績與非財務(wù)業(yè)績評價212 HYPERLINK l bookmark87 知識點：經(jīng)濟增加值212店鋪公眾號 HYPERLINK l bookmark88 知識點：平衡計分卡215第一章 財務(wù)管理基本管理知識點：企業(yè)組織形式【2020多08A】與個人獨資企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（ ）。A.存續(xù)年限受制于發(fā)起人的壽命B.容易從資本市場籌集資金C.以出資額為限承

13、擔(dān)有限責(zé)任D.不存在雙重課稅【參考答案】BC【參考解析】本題考核“公司制企業(yè)的特點”，公司制企業(yè)的優(yōu)點：（1）無限存續(xù)；（2）股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓；（3）有限責(zé)任。正是由于公司具有以上三個優(yōu)點，其更容易在資本市場上籌集到資本。公司制 企業(yè)的缺點：（1）雙重課稅；（2）組建成本高；（3）存在代理問題。知識點：財務(wù)管理目標與利益相關(guān)者要求【2014單01A】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務(wù)管理目標 的是（ ）。利潤最大化每股收益最大化C.每股股價最大化D.企業(yè)價值最大化【答案】C【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財

14、富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權(quán)價值的客觀評價?！?012單01】企業(yè)的下列財務(wù)活動中，不符合債權(quán)人目標的是（ ）。A.提高利潤留存比率B.降低財務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。選項A、B、C 都可以提高權(quán)益資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標;選項C會增加債務(wù)資金的比重， 提高償還債務(wù)的風(fēng)險，所以不符合債權(quán)人的目標。【2016多05】公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有（ ）。提高股利支付率加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C.提高資產(chǎn)負債率D.加大高風(fēng)險投資比例【答案】A

15、BCD【解析】選項 A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項 B、C，加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負債率，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，可能損害債權(quán)人的利益；選項 D， 加大高風(fēng)險投資比例，增加了虧損的可能性，導(dǎo)致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，損害債權(quán)人的利益?！?015多01】為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可以采取的措施有（）。A.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵B.對經(jīng)營者實行固定年薪制C.要求經(jīng)營者定期披露信息D.聘請注冊會計師審計財務(wù)報告【答案】ACD【解析】為了防止經(jīng)營者背離股東目標，一般有兩種制度性措施：（1）監(jiān)督。（2）激勵。選項 C、D 屬于監(jiān)督，選項 A 屬于激勵。知

16、識點：金融工具與金融市場【2020單05B】下列各項中，屬于資本市場工具的是（）。A.商業(yè)票據(jù)B.短期國債C.公司債券D.銀行承兌匯票【參考答案】C【參考解析】本題考核“資本市場”，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期 貸款等。選項 C 是答案。選項 ABD 屬于貨幣市場工具?！?014多01B】下列金融資產(chǎn)中，屬于固定收益證券的有（）。A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股【答案】ABD【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動利率債券雖然 利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券?！?013多0

17、1】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（ ）。股票銀行承兌匯票期限為3個月的政府債券期限為12個月的可轉(zhuǎn)讓定期存單【答案】BCD【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、 銀行承兌匯票等。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。【2015單01】下列各項中，屬于貨幣市場工具的是（ ）。A.可轉(zhuǎn)換債券B.優(yōu)先股C.銀行承兌匯票D.銀行長期貸款【答案】C【解析】貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過 1 年。包括短期國債（英、美稱為國庫券）、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。所以，選項 C 正確?！?014多0

18、6A】根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（ ）。只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的 C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的 D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的【答案】ACD【解析】選項A屬于理性的投資人的內(nèi)容；選項C屬于獨立的理性偏差的內(nèi)容；選項D屬于套利的內(nèi)容； 以上三個條件只要有一個存在，市場將是有效的?！?014多05A】如果資本市場半強式有效，投資者（ ）。A.通過技術(shù)分析不能獲得超額收益 B.運用估價模型不能獲得超額收益 C.通過基本面分析不能獲得超額收益D.利用非公開信息不能獲得超額收益【答案】ABC

19、【解析】如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能 取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益?！?014單05B】如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場（）。無效弱式有效 C.半強式有效D.強式有效【答案】A【解析】如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效?！?017多04】甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中， 該投資基金可獲取超額收益的有（ ）。無效市場半強式有效市場C.弱式有效市場D.強式有效市場【答案】AC【解析】在半強式有效資本

20、市場中，歷史信息和公開信息已反映于股票價格，不能通過對歷史信息和公 開信息的分析獲得超額收益；在強式有效資本市場中，對投資人來說， 不能從歷史信息、公開和非公開的信息分析中獲得超額收益，因此選項 B、D 錯誤?！?018單10】如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體 一致，說明該資本市場至少是（ ）。A.弱式有效B.完全無效C.強式有效 D.半強式有效【答案】D【解析】如果資本市場半強式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金 就不可能取得超額收益。投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績應(yīng)當(dāng)與市場整體的 收益率大體一致

21、?！?018單07憶】如果當(dāng)前資本市場弱式有效，下列說法正確的是（ ）。投資者不能通過投資證券獲取超額收益投資者不能通過獲取證券非公開信息進行投資獲取超額收益 C.投資者不能通過分析證券歷史信息進行投資獲取超額收益D.投資者不能通過分析證券公開信息進行投資獲取超額收益【答案】C【解析】弱式有效資本市場，股價只反映歷史信息的市場，所以投資者不能通過分析證券歷史信息進行 投資獲取超額收益。第二章 財務(wù)報表分析與財務(wù)預(yù)測知識點：財務(wù)比率分析【2013單02】現(xiàn)金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務(wù)指標。在計算年度現(xiàn)金流量比率時， 通常使用流動負債的（ ）。A.年初余額B.年末余額C.年初余額和年

22、末余額的平均值D.各月末余額的平均值【答案】B【解析】該比率中的流動負債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。【2018單12】在“利息保障倍數(shù)= 凈利潤 利息費用 所得稅費用利息費用”計算式中，分子的“利息費用”用的是（）。A.計入本期現(xiàn)金流量表的利息支出B.計入本期利潤表的費用化利息C.計入本期利潤表的費用化利息和資產(chǎn)負債表的資本化利息 D.計入本期資產(chǎn)負債表的資本化利息【答案】B【解析】分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務(wù)費用的利息費用；分母的“利息費用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括計入利潤表中財務(wù)費用的利息費用，還包括計入資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn)等成本的

23、 資本化利息。【2018多10】下列各項措施中，可降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的有（）。A.提高信用標準B.延長信用期限C.提高壞賬準備計提比率D.提高現(xiàn)金折扣率【答案】AD【解析】提高信用標準可以減少信用品質(zhì)差的客戶，從而增加應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 A 正確；延長信用期限，會增加應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 B 錯誤； 提高壞賬準備計提比率， 不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是根據(jù)未扣除壞賬準備的應(yīng)收賬款的余額計算的，所以選項 C 錯誤；提高現(xiàn)金折扣率，會吸引客戶提前付款，從而降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，選項 D 正確?！?012單03】甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的

24、普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為（ ）。A.12 B.15 C.18 D.22.5【答案】B【解析】每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)=（250-50）/100=2（元），市盈率=每股市價/每股收益=30/2=15?！?016單03】下列關(guān)于營運資本的說法中，正確的是（）。營運資本越多的企業(yè)，流動比率越大營運資本越多，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大 C.營運資本增加，說明企業(yè)短期償債能力提高D.營運資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強【答案】B【解析】營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資

25、本-長期資產(chǎn)。營運資本為正數(shù)，說明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，營運資本數(shù)額越大，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大。因此選項 B 正確。營運資本是絕對數(shù)，不便于直接評價企業(yè)短期償債能力，而用營運資本配置比率（營運資本/流動資產(chǎn)）更加合理。【2014單02A】甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計算結(jié)果會（ ）。A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度D.無法判斷對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響【答案】A【解析】應(yīng)收賬款的年初余額是在1月月初，應(yīng)收賬款

26、的年末余額是在12月月末，這兩個月份都是該企 業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款的數(shù)額較少，因此用這兩個月份的應(yīng)收行款余額平均數(shù)計算出的應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)速度會比較高?！?015單02】甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年 6 月到 10 月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/（各月末存貨/12）存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/（年初存貨+年末存貨）/2 C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/（年初存貨+年末存貨）/2 D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/（各月末存貨/12）【答案】D【解析】為了評價存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在 1 月月初

27、，年末余額在 12 月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應(yīng)該按月進行平均，比較準確，所以選項 D 正確?！?017單01憶】甲公司2016年初流通在外普通股8000萬股，優(yōu)先股500萬股；2016年6月30日增發(fā)普 通股4000萬股。2016年末股東權(quán)益合計35000萬元，優(yōu)先股每股清算價值10元，無拖欠的累積優(yōu)先 股股息。2016年末甲公司普通股每股市價12元，市凈率是（ ）。A.2.8B.4.8 C.4D.5【答案】 B【解析】 普通股股東權(quán)益=35000-50010=30000（萬元），每股凈資產(chǎn)=30000/（8000+4000

28、）=2.5（元/股），市凈率=12/2.5=4.8。【2014計01B】甲公司是一個材料供應(yīng)商，擬與乙公司建議長期合作關(guān)系，為了確定對乙公司采用何種 信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財務(wù)報表，相關(guān)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)以及財務(wù)報表附注中披露的信息如下：資產(chǎn)負債表項目（單位：萬元）項目年末金額年初金額流動資產(chǎn)合計46004330其中：貨幣資金100100交易性金融資產(chǎn)500460應(yīng)收賬款28502660預(yù)付賬款150130存貨1000980流動負債合計23502250利潤表項目（單位：萬元）項目本年金額上年金額（略）營業(yè)收入14500財務(wù)費用500資產(chǎn)

29、減值損失10所得稅費用32.50凈利潤97.50乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營淡季。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年初壞賬準備余額140萬元，2013年年末壞賬準備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信 用政策，減少了賒銷客戶的比例。乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。計算財務(wù)比率時，涉及到的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。要求：計算乙公司2013年的速動

30、比率。評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮哪些因素？具體分析這 些因素對乙公司短期償債能力的影響。計算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)；分析并評價乙公司的長期償債能力。計算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；評價乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。【答案】（1）速動比率=速動資產(chǎn)平均金額流動負債平均金額=（100+100+500+460+2850+2660）/2（2350+2250）/2=1.45評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計 提壞賬準備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達到應(yīng)

31、收賬款余額的10%，實際壞賬很可能 比計提的壞賬準備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報表上 的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計算，仍然無法消除季節(jié)性生 產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、流動負債均低于平均水平，計算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。（2）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用=（97.5+32.5+500）（500+100）=1.05乙公司的利息保障倍數(shù)略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益勉強可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能

32、力 仍然較弱。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余額=14500（2850+150+2660+140）2=5乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初 的平均數(shù)計算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng) 收賬款余額低于平均水平，計算結(jié)果會高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計算時，會高估 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會進一步高估應(yīng)收賬款 變現(xiàn)速度?！?019綜A】甲公司是一家制造業(yè)上市公司，目前公司股票每股38元，

33、預(yù)計股價未來增長率7%；長期借款合同中保護性條款約定甲公司長期資本負債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領(lǐng)市場并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司擬于2019年末發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資20000萬元。為確定籌資方案是否可行， 收集資料如下：資料一：甲公司2019年預(yù)計財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)。單位：萬元資產(chǎn)負債表項目2019年末資產(chǎn)總計85000流動負債5000長期借款20000股東權(quán)益60000負債和股東權(quán)益總計85000利潤表項目2019年度營業(yè)收入187500財務(wù)費用1000利潤總額10000所得稅費用2500凈利潤7500甲公司2019年財務(wù)費用均為利息費用，資本化利息250萬元。資料二：籌資方案。

34、甲公司擬平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期還本。 每份債券可轉(zhuǎn)換20股普通股，不可贖回期5年，5年后贖回價格1030元，此后每年遞減6元。不考慮發(fā)行成本等其他費用。資料四：如果甲公司按籌資方案發(fā)債，預(yù)計2020年營業(yè)收入比2019年增長25%，財務(wù)費用在2019年財 務(wù)費用基礎(chǔ)上增加新發(fā)債券利息，資本化利息保持不變，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為利潤總額，營業(yè)凈利率保 持2019年水平不變，不分配現(xiàn)金股利。要求：（1）根據(jù)資料一，計算籌資前長期資本負債率、利息保障倍數(shù)。為判斷是否符合借款合同中保護性條款的要求，根據(jù)資料四，計算籌資方案執(zhí)行后2020年末長期

35、資本負債率、利息保障倍數(shù)?！敬鸢浮浚?）長期資本負債率=20000/（20000+60000）=25%利息保障倍數(shù)=（10000+1000）/（1000+250）=8.8（4）股東權(quán)益增加=7500（1+25%）=9375（萬元）長期資本負債率=（20000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%利息保障倍數(shù)=7500（1+25%）/（1-25%）+1000+200006%/（1000+200006%+250）=6長期資本負債率低于50%，利息保障倍數(shù)高于5倍，符合借款合同中保護性條款的要求。知識點：管理用財務(wù)報表分析【2012多01】甲公司是一家非金融企

36、業(yè)，編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（ ）。A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資【答案】ABC【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資， 所以選線A、B正確；短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項C正確；長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項D不正確。【2016多11】甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務(wù)報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負 債的有（ ）。優(yōu)先股融資租賃形成的長期應(yīng)付款C.應(yīng)付股利D.無息應(yīng)付票據(jù)【答案】ABC【解析】無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負債。選項

37、A、B、C 屬于籌資活動引起的負債?！?012單16】在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是（ ）。A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低C.市場需求減少，銷售額減少 D.發(fā)行長期債券，償還短期借款【答案】B【解析】經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債，選項A會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，降低經(jīng)營營 運資本需求；流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售成本率，選項B銷售利潤率降低，銷 售成本率提高，流動資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運資本需求也會增加；選項C會減少流動資產(chǎn)投資，降低 經(jīng)營營運資本需求；選項D對經(jīng)營營運資本沒有影響?！?

38、012多02】甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證 券。下列說法中，正確的有（）。A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元 B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元D.公司2011年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資為160萬元【答案】CD【解析】2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305（萬元），所以選項A不正確；2011年的債務(wù)現(xiàn)金流 量=65-50=15（萬元），所以選項B不正確；2011年的股權(quán)現(xiàn)金流量

39、=50-0=50（萬元），2011年的實 體現(xiàn)金流量=15+50=65（萬元），所以選項C正確；2011年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資（教材改為了資本支 出）=305-80-65=160（萬元），所以選項D正確?！?018多07】下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。A.實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量 B.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量C.實體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)增加后的剩余部分 D.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分【答案】ABCD【解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期 間可以提供給所有

40、投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。選項 A 正確。經(jīng)營現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”，因此又稱為實體經(jīng)營現(xiàn)金流量，簡稱實 體現(xiàn)金流量。選項 B 正確。實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出，選項 C、D 正確。【2014多03A】下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有（ ）。實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-資本支出 C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性資產(chǎn)增加-經(jīng)營性負債增加D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營

41、凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加【答案】AD【解析】實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-折舊與 攤銷=稅后經(jīng)營凈利潤-（經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈 投資?！?012單02】假設(shè)其他因素不變，在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提 高杠桿貢獻率的是（ ）。提高稅后經(jīng)營凈利率提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務(wù)杠桿【答案】C【解析】杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）凈財務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）凈財務(wù)杠桿，可以看出，

42、提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提 高凈財務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。【2013計01】甲公司是一家機械加工企業(yè)，采用管理用財務(wù)報表分析體系進行權(quán)益凈利率的行業(yè)平均 水平差異分析。該公司2012年主要的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：單位：萬元項 目2012年資產(chǎn)負債表項目（年末）：凈經(jīng)營資產(chǎn)1000凈負債200股東權(quán)益800利潤表項目（年度）：銷售收入3000稅后經(jīng)營凈利潤180減：稅后利息費用12凈利潤168為了與行業(yè)情況進行比較，甲公司收集了以下2012年的行業(yè)平均財務(wù)比率數(shù)據(jù)：單位：萬元財務(wù)比率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿權(quán)益凈利率行

43、業(yè)平均數(shù)據(jù)19.50%5.25%40.00%25.20%要求：基于甲公司管理用財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)，計算下表列出的財務(wù)比率（結(jié)果填人下方表格中，不用列 出計算過程）。財務(wù)比率2012年稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿杠桿貢獻率權(quán)益凈利率計算甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利 率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，對該差異進行定量分析?！敬鸢浮坑嬎憬Y(jié)果：財務(wù)比率2012年解析稅后經(jīng)營凈利率6%=稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入=180/3000凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)=3000/1000凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

44、18%=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=180/1000稅后利息率6%=稅后利息/凈負債=12/200經(jīng)營差異率12%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=18%-6%凈財務(wù)杠桿25%=凈負債/所有者權(quán)益=200/800杠桿貢獻率3%=經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿=12%25%權(quán)益凈利率21%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻率=18%+3%甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異=21%-25.2%=-4.2%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-5.25%)40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%稅后利息率差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-60%)40%-23.l

45、%=22.8%-23.1%=-0.3% 凈財務(wù)杠桿差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-6%)25%-22.8%=-1.8%【2014綜A】甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性。股東使用管理用財務(wù)報表分析體系 對公司2013年度業(yè)績進行評價，主要的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：單位：萬元項 目2013年2012年資產(chǎn)負債表項目（年末）：經(jīng)營性流動資產(chǎn)7 5006 000減：經(jīng)營性流動負債2 5002 000經(jīng)營性長期資產(chǎn)20 00016 000凈經(jīng)營資產(chǎn)合計25 00020 000短期借款2 5000長期借款10 0008 000凈負債合計12 5008 000股本10 00010

46、000留存收益2 5002 000股東權(quán)益合計12 50012 000利潤表項目（年度）：銷售收入25 00020 000稅后經(jīng)營凈利潤3 3002 640減：稅后利息費用1 075720凈利潤2 2251 920股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績評價指標對甲公司進行業(yè)績評價：使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績評價指標，2013年的權(quán)益凈利率超過2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績目標。使用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績評價指標，按照市場權(quán)益成本作為權(quán)益投資要求的報酬率。已知無風(fēng) 險利率為4%，平均風(fēng)險股票的報酬率為12%，2012年股東要求的權(quán)益報酬率為16%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關(guān)財務(wù)指

47、標時，涉及到的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用 其各年年末數(shù)據(jù)。要求：如果采用權(quán)益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標。使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個驅(qū)動因素，定 性分析甲公司2013年的經(jīng)營管理業(yè)績和理財業(yè)績是否得到提高。【答案】（1）2012年的權(quán)益凈利率=1 92012 000=16%2013年的權(quán)益凈利率=2 22512 500=17.8%2013年的權(quán)益凈利率高于2012年，甲公司2013年完成業(yè)績目標。計算如下：驅(qū)動因素2013年2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=3 30025 000

48、=13.20%=2 64020 000=13.20%稅后利息率=1 07512 500=8.60%=7208 000=9.00%凈財務(wù)杠桿=12 50012 500=1=8 00012 000=0.672013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與2012年相同，公司的經(jīng)營管理業(yè)績沒有提高。2013年的稅后利息率低于2012年，凈財務(wù)杠桿高于2012年，公司的理財業(yè)績得到提高。知識點：財務(wù)預(yù)測-銷售百分比法【2012單04】銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法 中，錯誤的是（ ）。根據(jù)預(yù)計存貨/銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測存貨的資金需求根據(jù)預(yù)計應(yīng)付賬款/銷售百分比

49、和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求 C.根據(jù)預(yù)計金融資產(chǎn)/銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)D.根據(jù)預(yù)計銷售凈利率和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測凈利潤【答案】C【解析】銷售百分比法下，經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債通常和銷售收入成正比例關(guān)系，但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動的關(guān)系，因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)， 所以，選項C不正確?！?017計02】甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè)，為做好 2017 年財務(wù)計劃，擬進行財務(wù)報表分析和預(yù)測。相關(guān)資料如下：甲公司 2016 年主要財務(wù)數(shù)據(jù)：單位：萬元資產(chǎn)負債表項目2016年年末貨幣資金600應(yīng)收票據(jù)及

50、應(yīng)收賬款1600存貨1500固定資產(chǎn)8300資產(chǎn)總計12000應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款1000其他流動負債2000長期借款3000股東權(quán)益6000負債及股東權(quán)益總計12000利潤表項目2016 年度營業(yè)收入16000減：營業(yè)成本10000稅金及附加560銷售費用1000管理費用2000財務(wù)費用240利潤總額2200減：所得稅費用550凈利潤1650公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計劃，股東權(quán)益變動均來自留存收益。公司采用固定股利支 付率政策，股利支付率 60%。銷售部門預(yù)測 2017 年公司營業(yè)收入增長率 10%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率 25%。要求：假設(shè) 2017 年甲公司除長期借款外所有資產(chǎn)和負

51、債與營業(yè)收入保持 2016 年的百分比關(guān)系，所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平，用銷售百分比法初步測算公司 2017 年融資總需求和外部融資需求。假設(shè) 2017 年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持 2016年的百分比關(guān)系，除財務(wù)費用和所得稅費用外所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平，2017 年新增財務(wù)費用按新增長期借款期初借入計算，所得稅費用按當(dāng)年利潤總額計算。為滿足資金需 求，甲公司根據(jù)要求（1）的初步測算結(jié)果，以百萬元為單位向銀行申請貸款，貸款利率 8%，貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金。預(yù)測公司2017 年末資產(chǎn)負債表

52、和 2017 年度利潤表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。單位：萬元資產(chǎn)負債表項目2017年年末貨幣資金應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)總計應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款其他流動負債長期借款股東權(quán)益負債及股東權(quán)益總計利潤表項目2017 年度營業(yè)收入減：營業(yè)成本稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用利潤總額減：所得稅費用凈利潤【答案】（1）2017 年融資總需求=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)=（12000-1000-2000）10%=900（萬元）2017 年外部融資需求=900-16000（1+10%）（1650/16000）（1-60%）=174（萬元）【提示】本題的條件是“假設(shè) 2017 年甲公司除長期借款

53、外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持 2016 年的百分比關(guān)系”，默認為資產(chǎn)和流動負債（應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款和其他流動負債） 為經(jīng)營性的， 因此本題中的貨幣資金默認為經(jīng)營資產(chǎn)。計算如下：單位：萬元資產(chǎn)負債表項目2017年年末貨幣資金13228.4-9130-1650-1760=688.4應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款1600（1+10%）=1760存貨1500（1+10%）=1650固定資產(chǎn)8300（1+10%）=9130資產(chǎn)總計13228.4應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款1000（1+10%）=1100其他流動負債2000（1+10%）=2200長期借款3200股東權(quán)益6000+1821（1-60%）=6728.4負債及股

54、東權(quán)益總計13228.4利潤表項目2017 年度營業(yè)收入16000（1+10%）=17600減：營業(yè)成本10000（1+10%）=11000稅金及附加560（1+10%）=616銷售費用1000（1+10%）=1100管理費用2000（1+10%）=2200財務(wù)費用2008%+240=256利潤總額2428減：所得稅費用607凈利潤1821【提示】本題的（1）的條件是“所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平”，即營業(yè)凈利率是不變的，而（2）的條件是“除財務(wù)費用和所得稅費用外所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平”，即營業(yè)凈利率發(fā)生了變化，因此（2）中貨幣資金的數(shù)

55、額不能直接根據(jù)（1）計算出來的外 部融資額進行計算，因為外部融資額是按照營業(yè)凈利率不變計算的。根據(jù)（1）問求解可知：2017 年外部融資需求為 174 萬元，題目要求“以百萬元為單位向銀行申請貸款”，因此2017 年向銀行申請長期借款200 萬元，即長期借款增加200 萬元。知識點：內(nèi)含增長率【2014多02A】假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（ ）。A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù) D.提高股利支付率【答案】AB【解析】外部融資額=（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比銷售收入增加）-（經(jīng)營負債銷售百分比銷售收入增加）-預(yù)計銷售收入銷售凈利率（1-預(yù)計股利支付率），

56、提高產(chǎn)品毛利率則會提高銷售凈利率，從而減少 外部融資額；提高存貨周轉(zhuǎn)率，則會減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資 額。提高股利支付率，企業(yè)留存的資金會減少，外部融資額增加。【2014多02B】甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說 法中正確的有（）。銷售凈利率越高，內(nèi)含增長率越高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高 C.經(jīng)營負債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高 D.股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高【答案】ABC【解析】內(nèi)含增長率=（預(yù)計銷售凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)計利潤留存率）/（1-預(yù)計銷售凈利率 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)計利潤留存率），根

57、據(jù)公式可知預(yù)計銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計利潤 留存率與內(nèi)含增長率同向變動，選項A、B正確；經(jīng)營負債銷售百分比提高，會使凈經(jīng)營資產(chǎn)降低，凈 經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，從而使內(nèi)含增長率提高，選項C正確；而預(yù)計利潤留存率與預(yù)計股利支付率反向 變動，所以預(yù)計股利支付率與內(nèi)含增長率反向變動，選項D錯誤?！?016單10】甲公司 2015 年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 70%，經(jīng)營負債銷售百分比 15%，營業(yè)凈利率 8%，假設(shè)公司 2016 年上述比率保持不變，沒有可動用的金融資產(chǎn)，不打算進行股票回購，并采用內(nèi)含增長方式支持銷售增長，為實現(xiàn) 10%的銷售增長目標，預(yù)計 2016 年股利支付率為（ ）。A.37.

58、5% B.62.5% C.42.5% D.57.5%【答案】A【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/（70%-15%）=1/55% ，10%=8%（1/55%）利潤留存率/1-8%（1/55%）利潤留存率， 利潤留存率=62.5%。因此：股利支付率=1-62.5%=37.5%；或：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-（1+增長率）/增長率預(yù)計營業(yè)凈利率（1-預(yù)計股利支付 率）。0=70%-15%-（1+10%）/10%8%（1-預(yù)計股利支付率），則股利支付率=37.5%。知識點：可持續(xù)增長率【2012多03】下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有（ ）?？沙掷m(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時，可

59、實現(xiàn)的最大銷售增長率可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率 C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長【答案】ABC【解析】可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策（不改變負債/權(quán)益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率?？沙掷m(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策，所以選項A、B、C的說法不正確。在可持續(xù)增長狀態(tài)下， 企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長，所以選項D的說法正確。【2019單11A】甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)。

60、預(yù)計2019年末凈經(jīng)營資產(chǎn)1000萬元，凈負債340萬元，2019年營業(yè)收入1100萬元，凈利潤100萬元，股利支付率40%。甲公司2019年可持續(xù)增長率是（）。A.6.5%B.6.1%C.9.1% D.10%【答案】D【解析】可持續(xù)增長率=100/（1000-340）（1-40%）/1-100/（1000-340）（1-40%）=10%?！?019單06B】甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)。2019年初總資產(chǎn)1000萬元，總負債200萬元，預(yù)計2019 年凈利潤100萬元，股利支付率20%。甲公司2019年可持續(xù)增長率是（）。A.8% B.10% C.11.1% D.2.5%【答案】B【解析】可持續(xù)