保薦代表人(XXXX年5月)培訓(xùn)記錄

1、.：.；保代月份培訓(xùn)開(kāi)班講話-張思寧截止月日，保代人，準(zhǔn)保名。年主板融資億元；IPO融資多億元，處于歷史高位。一、保薦制度獲得的積極效果、保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任認(rèn)識(shí)不斷加強(qiáng)，申報(bào)企業(yè)質(zhì)量逐年提高；、保薦機(jī)構(gòu)在工程立項(xiàng)、盡職調(diào)查、內(nèi)核、任務(wù)底稿、繼續(xù)督導(dǎo)、保薦代表人管理如任務(wù)日志等方面內(nèi)控制度逐漸建立。年主板市場(chǎng)有家企業(yè)撤回，其中多家是業(yè)績(jī)或不符合發(fā)行條件，創(chuàng)業(yè)板受理資料以來(lái)撤回家，從側(cè)面反映出國(guó)內(nèi)保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制逐漸成熟；、投資銀行保薦隊(duì)伍不斷壯大，素質(zhì)不斷提高；保代、準(zhǔn)保代占投資銀行人員比例大約是%；、行業(yè)集中不斷提高；家保薦機(jī)構(gòu)包攬了單；其中前家，包攬了%的工程，按融資金額計(jì)算，比例更高；行業(yè)的自

2、律程度也不斷提升；主板已對(duì)人采取說(shuō)話提示，對(duì)名保代、家機(jī)構(gòu)處于一定期不受理；一家機(jī)構(gòu)、名保代監(jiān)管說(shuō)話；責(zé)令一家機(jī)構(gòu)改換保代二、存在的主要問(wèn)題、盡職調(diào)查任務(wù)不夠到位任務(wù)底稿短少一些對(duì)發(fā)行條件的分析判別，短少供應(yīng)商、客戶、債務(wù)銀行訪談?dòng)涗洝⒓皩?duì)相關(guān)部門走訪記錄，中介協(xié)調(diào)會(huì)議沒(méi)有對(duì)重要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的討論記錄、子公司和收買對(duì)象的資料、處理問(wèn)題的記錄。艱苦法律和政策風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有關(guān)注、艱苦擔(dān)保或訴訟事項(xiàng)沒(méi)有核對(duì)、重要關(guān)聯(lián)方?jīng)]有發(fā)現(xiàn)，部分機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注不夠，沒(méi)有對(duì)艱苦財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)展復(fù)核，主要是對(duì)發(fā)行人、審計(jì)機(jī)構(gòu)資料的堆積，沒(méi)有根據(jù)行業(yè)和業(yè)務(wù)方式進(jìn)展分析性復(fù)合和判別的記錄。、內(nèi)控制度有待進(jìn)一步完善有效性

3、缺乏，存在形備而神不至的問(wèn)題，主要為了應(yīng)付監(jiān)管要求，流于方式；某些工程從立項(xiàng)到內(nèi)核時(shí)間很短，沒(méi)有內(nèi)控部門監(jiān)查記錄和相關(guān)任務(wù)底稿，主要是對(duì)工程組的資料審查，沒(méi)有深化現(xiàn)場(chǎng)；過(guò)會(huì)導(dǎo)向，而不是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，關(guān)注點(diǎn)更集中于經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核，而不是注重發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和如何防備；、懇求文件的信息披露質(zhì)量尚待提高關(guān)鍵問(wèn)題惜墨如金；擠牙膏似的信息披露；披露信息前后矛盾；發(fā)行人存在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題未能充分提示；行業(yè)排名的根據(jù)缺乏權(quán)威性，援用數(shù)據(jù)權(quán)威性、根據(jù)缺乏；信息披露存在脫漏；、發(fā)行條件把關(guān)不夠嚴(yán)厲實(shí)踐控制人未發(fā)生變化的了解過(guò)于廣泛；年因獨(dú)立性、專利技術(shù)等緣由家企業(yè)被否，其中創(chuàng)業(yè)板家；、優(yōu)中選優(yōu)的規(guī)范未能嚴(yán)厲執(zhí)行保薦人應(yīng)該建

4、立擬申報(bào)企業(yè)的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，不是復(fù)合最低目的即可申報(bào)；創(chuàng)業(yè)板不是小小板，已出臺(tái)了；、繼續(xù)盡職調(diào)查任務(wù)需求加強(qiáng)報(bào)送后要對(duì)企業(yè)進(jìn)展繼續(xù)追蹤，發(fā)現(xiàn)艱苦事項(xiàng)，要及時(shí)報(bào)告，并修正懇求文件；、輔導(dǎo)任務(wù)不夠扎實(shí)發(fā)行人高管對(duì)法律要求不了解，對(duì)本身法律義務(wù)缺乏認(rèn)識(shí)；、部分保代執(zhí)業(yè)程度尚待提高對(duì)行業(yè)、財(cái)務(wù)、政策不夠熟習(xí)，對(duì)企業(yè)存在問(wèn)題把握不準(zhǔn)，不能充分提示風(fēng)險(xiǎn)、展現(xiàn)發(fā)行人中心競(jìng)爭(zhēng)力；同一家機(jī)構(gòu)，不同保代工程的質(zhì)量差別較大；個(gè)別保代任務(wù)不積極自動(dòng)、不仔細(xì)慎重；、不注重對(duì)新聞媒體、社會(huì)言論的相關(guān)引導(dǎo)三、進(jìn)一步完善保薦制度的措施、完善保代注冊(cè)制度：公布注冊(cè)格式、實(shí)施公示制度；、擬年內(nèi)推出保薦業(yè)務(wù)內(nèi)控指引：設(shè)立專門內(nèi)控機(jī)

5、構(gòu)、配備專職人員；、深化推進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)檢查任務(wù)：年家保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)展了現(xiàn)場(chǎng)檢查；今年將進(jìn)一步加大現(xiàn)場(chǎng)檢查力度；、經(jīng)過(guò)多種渠道、方式加強(qiáng)與保薦機(jī)構(gòu)的交流：培訓(xùn)；專業(yè)會(huì)議、業(yè)務(wù)研討等多種渠道；保薦業(yè)務(wù)通訊；、進(jìn)一步強(qiáng)化保薦監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)保代持股景象，嚴(yán)肅處置。四、對(duì)保代幾點(diǎn)要求、遵守獨(dú)立履行責(zé)任的原那么：不得謀取不正當(dāng)利益、不得持有發(fā)行人股份；、遵守客觀謹(jǐn)慎的職業(yè)操守：堅(jiān)持客觀性和公正性；堅(jiān)持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，以充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)為根據(jù)；、提高專業(yè)程度和執(zhí)業(yè)才干：、提高責(zé)任認(rèn)識(shí)：牢記本身的法律責(zé)任；進(jìn)一步添加對(duì)整體市場(chǎng)的責(zé)任感；IPO審核有關(guān)問(wèn)題楊文輝一、申報(bào)及審核情況一在審企業(yè)情況由于年季度上報(bào)企業(yè)較多和發(fā)審委換屆暫

6、停審核，目前在審的企業(yè)比較多，目前在抓緊做今年申報(bào)企業(yè)的反響；從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的企業(yè)審核安排會(huì)適當(dāng)快一些，但由于需求補(bǔ)充征求發(fā)改委意見(jiàn)的程序，審核有能夠會(huì)遭到影響；、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)對(duì)在審企業(yè)任務(wù)安排影響較大；、某些行業(yè)要征求相關(guān)部委意見(jiàn)，也會(huì)影響審核進(jìn)度，如房地產(chǎn)企業(yè)需求征求國(guó)土部的意見(jiàn)，影響審核進(jìn)度；、資料做得比較粗糙、擠牙膏式披露，信息披露不完好也會(huì)對(duì)審核進(jìn)度有影響；、部分企業(yè)報(bào)會(huì)后，因?qū)＠⒃V訟等艱苦事項(xiàng)未及時(shí)更新資料，影響了審核進(jìn)度。二對(duì)在審企業(yè)保薦任務(wù)的根本要求、報(bào)會(huì)后發(fā)生艱苦事項(xiàng)，要補(bǔ)充盡職調(diào)查，并及時(shí)自動(dòng)向會(huì)里報(bào)告，然后修正、更新懇求文件；同時(shí)，不得擅自修正申報(bào)文件；、企業(yè)報(bào)會(huì)后在

7、審核期間，假設(shè)募投工程有先行投入，可以先用銀行貸款對(duì)募集資金投資工程進(jìn)展投資，并允許募集資金交換先期投入的資金，但需求及時(shí)披露投資進(jìn)展情況；假設(shè)發(fā)生募投工程的變卦，原那么上也允許，但需求重新履行程序，并征求發(fā)改委的意見(jiàn)。、股權(quán)變動(dòng)原那么在在審核過(guò)程中股權(quán)構(gòu)造不得變動(dòng)；如有正當(dāng)、合法理由，如司法判決、承繼，可以動(dòng)；假設(shè)有特殊情況，如商業(yè)銀行處理資本充足率問(wèn)題等，可以先行向會(huì)里報(bào)告，允許后變動(dòng)；原那么引進(jìn)新股東就必需撤回懇求文件，履行完相關(guān)工商變動(dòng)登記手續(xù)后，再申報(bào)；經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)增方式增資擴(kuò)股的，要添加一期數(shù)據(jù)；、利潤(rùn)分配在審核期間向現(xiàn)有股東分配利潤(rùn)，實(shí)施完成后方可提交發(fā)審委審核；分配股票股利的，需求追

8、加實(shí)施終了后最近一期審計(jì)；必需符合章程規(guī)定的利潤(rùn)分配政策，并堅(jiān)持上市前后利潤(rùn)分配政策的延續(xù)性、穩(wěn)定性；保薦機(jī)構(gòu)對(duì)在審期間利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)展專項(xiàng)闡明，就利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)情況、消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的影響進(jìn)展分析。、在審企業(yè)的繼續(xù)盡職調(diào)查發(fā)生艱苦變化的，要及時(shí)自動(dòng)報(bào)告和充分盡職調(diào)查；關(guān)注專利商標(biāo)、艱苦訴訟、關(guān)聯(lián)關(guān)系、市場(chǎng)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變化等，特別是招股書(shū)中經(jīng)常變動(dòng)的信息；招股書(shū)對(duì)業(yè)務(wù)和技術(shù)部分美化的程度比較多，數(shù)據(jù)來(lái)源和說(shuō)法不客觀、準(zhǔn)確；要留意及時(shí)更新、修正，要言之有據(jù)；、在審企業(yè)的撤回在審核期間，運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)、股權(quán)構(gòu)造發(fā)生艱苦變化、不符合發(fā)行條件等；假設(shè)有合了解釋和緣由，可以撤回；撤回要詳

9、細(xì)闡明緣由。因此，在市場(chǎng)大幅變動(dòng)的情況下，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)提出了更高要求，立項(xiàng)要嚴(yán)厲，盡職調(diào)查要充分，并及時(shí)研討行業(yè)和市場(chǎng)的變化情況。二、保薦任務(wù)存在的問(wèn)題一申報(bào)企業(yè)條件不成熟，把關(guān)不嚴(yán)、實(shí)踐控制人最近年發(fā)生變化、獨(dú)立性、繼續(xù)盈利才干等存在明顯缺陷；、董事、高管發(fā)生艱苦變化、董事高管明顯存在不符合老實(shí)守信等情況；、最近年資產(chǎn)構(gòu)造、業(yè)務(wù)方式等發(fā)生艱苦變化；對(duì)企業(yè)改制過(guò)程中一些影響發(fā)行條件的艱苦問(wèn)題的了解，可以事先向?qū)徍瞬块T書(shū)面溝通咨詢一下；二信息披露的核對(duì)不到位，信息披露存在瑕疵如商標(biāo)、專利的核對(duì)不到位，艱苦訴訟的調(diào)查；招股書(shū)的驗(yàn)證稿，要核實(shí)招股書(shū)中的每一句話；三對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)要進(jìn)展必要的核對(duì)，

10、存在其他機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見(jiàn)明顯不當(dāng)?shù)膯?wèn)題。四資料制造粗糙、不仔細(xì)，文件內(nèi)容前后矛盾，錯(cuò)誤較多。五不及時(shí)報(bào)告艱苦事項(xiàng)，如股權(quán)變化、專利、訴訟、市場(chǎng)艱苦變化等；六不符合條件時(shí)，不及時(shí)撤回資料。三、IPO審核假設(shè)干問(wèn)題一有關(guān)核準(zhǔn)制最重要的變化是保薦機(jī)構(gòu)有引薦企業(yè)的權(quán)益，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量；同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)承中選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)的責(zé)任。二發(fā)行部審核和發(fā)審委的審核、發(fā)行部審核以合規(guī)性審核為主，符合發(fā)行條件、招股書(shū)披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完好；發(fā)審委的審核以專業(yè)判別為主，實(shí)行票決制，帶有一定程序的本質(zhì)性判別；、年發(fā)審委否決的工程不多，年否決的工程較多，很大程度上由于年撤回的公司數(shù)量比較多；否決主要緣由有：獨(dú)立性；繼

11、續(xù)盈利不確定性；對(duì)稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼的依賴；業(yè)務(wù)艱苦變化；關(guān)聯(lián)買賣不公允；三董事、高管的艱苦變化、屬于發(fā)行條件之一，目的在于給市場(chǎng)一個(gè)具有延續(xù)性、可比性的歷史業(yè)績(jī)；也在思索，能否要以進(jìn)展適當(dāng)?shù)恼{(diào)整；、艱苦變化沒(méi)有量化的目的。一個(gè)中心人員的變動(dòng)也有能夠?qū)е缕D苦變化；、董事、高管的艱苦變化須個(gè)案分析，主要思索的要素有：變動(dòng)的緣由、變動(dòng)人員的崗位和作用、變動(dòng)人員與控股股東、實(shí)踐控制人的關(guān)系，任職的前后延續(xù)性；可以把董事、高管合在一同分析；要思索變動(dòng)對(duì)公司消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的影響；、人公司：普通不會(huì)由于人數(shù)添加而否認(rèn)；只需中心人員沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)，為完善公司治理而添加高管、董事相關(guān)人員原來(lái)和公司運(yùn)營(yíng)親密相關(guān)，如內(nèi)部升遷

12、或控股股東處轉(zhuǎn)來(lái)人事原那么上不會(huì)導(dǎo)致艱苦變化；四董事、高管的誠(chéng)信問(wèn)題、公司法和首發(fā)方法有一些要求；公司章程和特殊行業(yè)如金融的部門規(guī)章會(huì)有一些要求；、競(jìng)業(yè)制止的原那么：新公司法有一些變化，董事、高管作充分披露，發(fā)行人贊同也可以；作為上市公司，要求應(yīng)更嚴(yán)峻一些，原那么上要求不能存在競(jìng)業(yè)制止；、對(duì)董事、高管忠實(shí)、勤勉義務(wù)的關(guān)注：主要從改制、出資、歷史沿革、架構(gòu)子公司及兄弟公司之間、資金往來(lái)、關(guān)聯(lián)買賣的披露與逃避等方面進(jìn)展判別。如公司歷史沿革能否存在損害公司利益的情形；公司架構(gòu)中能否存在自然人持股；改制過(guò)程中的資金來(lái)源等、股東和高管義務(wù)能否分開(kāi)能否做到股東義務(wù)與高管義務(wù)的分開(kāi)，兩邊都要遵守，證監(jiān)會(huì)將查

13、詢誠(chéng)信檔案，保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查時(shí)要查詢其他部門檔案。五股東人數(shù)超越人的問(wèn)題、對(duì)非法公開(kāi)發(fā)行股票的定量化；、根本原那么：直接股東、間接股東合并計(jì)算超越人；存在兩種例外情況：年以前有合法審批根據(jù)的定向募集公司；以前的一些城市商業(yè)銀行；、年以前和年以后：在研討場(chǎng)外市場(chǎng)、相關(guān)政策等；、委托、信托持股：原那么上不允許委托、信托持股，要直接量化到實(shí)踐股東；、以公司或其他組織的方式來(lái)躲避人規(guī)定的，應(yīng)合并計(jì)算；、原那么上不要求、不支持為了上市而對(duì)超越人的公司進(jìn)展清理，假設(shè)存在清理的，保薦機(jī)構(gòu)要對(duì)清理能否合法，能否自愿，能否支付相關(guān)款項(xiàng)，有無(wú)糾紛或爭(zhēng)議等問(wèn)題出具意見(jiàn)；要不存在風(fēng)險(xiǎn)隱患；做完清理的公司不要馬上上報(bào)，

14、清理后關(guān)注一下外部的反映，把握好上市申報(bào)的時(shí)間；六獨(dú)立性問(wèn)題、整體上市和主業(yè)突出：創(chuàng)業(yè)板要求有一項(xiàng)業(yè)務(wù)突出，主板更注重整體上市的要求；也允許企業(yè)用某一項(xiàng)業(yè)務(wù)上市，但相關(guān)業(yè)務(wù)必需完好。、資金占用和違規(guī)擔(dān)保：消除產(chǎn)生的根源、相應(yīng)制度的安排；、商標(biāo)、專利、專有技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的處置：有些公司在運(yùn)用權(quán)上做文章；正常情況下應(yīng)有一切權(quán)，某些情況下獲得無(wú)關(guān)聯(lián)第三方的答應(yīng)運(yùn)用權(quán)也可以，假設(shè)答應(yīng)運(yùn)用是實(shí)踐控制 人、控股股東或關(guān)聯(lián)方，就有能夠?qū)Κ?dú)立性影響比較大；、方式獨(dú)立和本質(zhì)獨(dú)立；、關(guān)聯(lián)買賣的非關(guān)聯(lián)化：審核過(guò)程中會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，包括非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)、合法性，對(duì)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性的影響，能否有后續(xù)的業(yè)務(wù)往來(lái)；經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)讓方式處理關(guān)

15、聯(lián)買賣，重點(diǎn)關(guān)注，不認(rèn)可。(七)整體上市與下屬已上市公司問(wèn)題。、原那么上要求整合：集團(tuán)公司內(nèi)部管理的需求，上市公司獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作的需求，維護(hù)投資者利益的需求；、例外情形：目前執(zhí)行的規(guī)范是資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)等占比不超越%，整合本錢較高的可暫不整合；正在研討新的政策；、整合方式：吸收合并、集團(tuán)資產(chǎn)注入下屬公司、私有化；八艱苦違法行為的認(rèn)定、情節(jié)嚴(yán)重的定義：被行政處分的實(shí)施機(jī)關(guān)給予罰款以上行政處分的行為，都視為艱苦違法行為。但實(shí)施機(jī)關(guān)依法認(rèn)定該行為不屬于艱苦違法行為，并可以作出合理闡明的除外。、機(jī)關(guān)很多，有工商、稅務(wù)、海關(guān)、環(huán)保、土地、財(cái)政、審計(jì)等部門，由其他有權(quán)部門作出的涉及公司消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的行政處分，明

16、顯有違誠(chéng)信，對(duì)公司有艱苦影響的，也在此列；、起算點(diǎn)：法律、行政法規(guī)和規(guī)章有明確規(guī)定的，從其規(guī)定，沒(méi)有規(guī)定的，從違法行為的發(fā)生之日起計(jì)算，違法行為有延續(xù)或者繼續(xù)形狀的，從行為終了之日起計(jì)算，如歷史上存在違法公開(kāi)發(fā)行。、不服提出行政復(fù)議或者提起行政訴訟的，在復(fù)議決議或者法院判決尚未作出之前，原那么上不影響根據(jù)對(duì)違法行為能否作為艱苦違法行為的認(rèn)定，但可依懇求暫緩審核，但需求事先溝通或報(bào)告。、對(duì)其他嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的情形也要重點(diǎn)關(guān)注。九上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題、重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題：真實(shí)、合法性；能否履行相關(guān)程序；能否為真實(shí)意思表示；能否存在糾紛或潛在糾紛等；、國(guó)有股，要核對(duì)能否符合國(guó)

17、有股權(quán)管理的相關(guān)規(guī)定；、涉及工會(huì)和職工持股會(huì)轉(zhuǎn)讓股份的，能否有工會(huì)會(huì)員和職工持股會(huì)會(huì)員逐一確認(rèn)的書(shū)面文件、保代和律師要講清楚核對(duì)的過(guò)程、核對(duì)方式和核對(duì)結(jié)論，并提供根據(jù)；、轉(zhuǎn)讓過(guò)程存在國(guó)有股權(quán)瑕疵的，應(yīng)獲得省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理 部門確實(shí)認(rèn)文件；、鎖定：根據(jù)上市規(guī)那么的要求，IPO前原股東持有股份鎖定年，控股股東、實(shí)踐控制人上市后鎖定年，發(fā)行前年增資鎖定年；發(fā)行前年從應(yīng)鎖年股東轉(zhuǎn)讓出來(lái)的股份，同樣要求鎖定年。高管直接或間接持有的股份，需遵守條的要求。、關(guān)注對(duì)股本構(gòu)造的構(gòu)成能否規(guī)范、合法進(jìn)展綜合判別，關(guān)注股本構(gòu)造歷史構(gòu)成的規(guī)范性、合規(guī)性，有無(wú)爭(zhēng)議，不是僅關(guān)注目前的產(chǎn)權(quán)形狀。十環(huán)保問(wèn)題、有不清楚的地方，向

18、有權(quán)的環(huán)保部門進(jìn)展咨詢；證監(jiān)會(huì)只需求求企業(yè)在申報(bào)時(shí)提供相應(yīng)的文件；、不能簡(jiǎn)單以環(huán)保部門的文件作為根據(jù)，要做一個(gè)實(shí)踐的盡職調(diào)查，并在照顧闡明書(shū)中披露環(huán)保相關(guān)信息：能否符合環(huán)保要求、最近年環(huán)保投資和支出情況、環(huán)保設(shè)備實(shí)踐運(yùn)轉(zhuǎn)情況以及未來(lái)環(huán)保支出、曾經(jīng)發(fā)生的環(huán)保事故或因環(huán)保問(wèn)題收四處分的情況。十一土地問(wèn)題、房地產(chǎn)企業(yè)：要征求國(guó)土部的意見(jiàn)；要按國(guó)發(fā)號(hào)文、國(guó)發(fā)號(hào)文的要求作一個(gè)詳細(xì)的核對(duì)；、有的企業(yè)主業(yè)中有房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)，募投也不做房地產(chǎn)；只需涉及到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，都要根據(jù)相關(guān)文件做全面的盡職調(diào)查，確保不存在相關(guān)妨礙；十二跨市場(chǎng)上市先做A股的，就不能按H股方式設(shè)立股份公司；H回A要按IPO的條件和程序走；面值

19、不是一個(gè)妨礙；香港創(chuàng)業(yè)板上市的回來(lái)，要先轉(zhuǎn)到香港主板上市后再發(fā)A股境外上市公司作分拆：對(duì)分拆上市主體按IPO程序進(jìn)展；對(duì)境外主體，要符合境外的監(jiān)管要求、公司章程要進(jìn)展關(guān)注；十三關(guān)聯(lián)買賣非關(guān)聯(lián)化招股書(shū)要做詳細(xì)披露；保薦機(jī)構(gòu)和律師要詳細(xì)核對(duì)：真實(shí)性、合法性，能否存在委托或代理持股，理由能否充分、合理，對(duì)獨(dú)立性、消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的影響，非關(guān)聯(lián)化后的買賣情況，價(jià)錢能否公允等；十四合伙企業(yè)做股東、算股東人數(shù)上，合伙企業(yè)正常情況下只算一個(gè)股東；、合伙企業(yè)的實(shí)踐控制人認(rèn)定：正常情況下是普通合伙人；從合伙企業(yè)法的執(zhí)行情況來(lái)認(rèn)定；、信息披露：對(duì)比法人股東的披露要求處置，根據(jù)合伙企業(yè)的身份發(fā)起人、非發(fā)起人和持股比例來(lái)披露

20、；、保薦機(jī)構(gòu)和律師要對(duì)合伙企業(yè)的披露的信息、歷史沿革、最近年的主要情況進(jìn)展核對(duì)；十五文化企業(yè)上市、上市情況：家首發(fā)在A股上市，家以買殼方式上市；、應(yīng)留意的問(wèn)題：獨(dú)立性方面，做到資產(chǎn)完好、業(yè)務(wù)獨(dú)立、防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)買賣；在繼續(xù)盈利方面，可以獨(dú)立面向市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)上防止對(duì)大股東有嚴(yán)重的依賴。、擬上市文化企業(yè)存在的共性問(wèn)題：股份公司設(shè)立缺乏年；獨(dú)立性存在缺陷。文化企業(yè)目前仍難以整體上市，有的不能納入上市公司；中心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)納入上市公司存在妨礙；未上市部分負(fù)擔(dān)重，甚至虧損，獨(dú)立生存才干差。、區(qū)域運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)明顯，行政分割制約了企業(yè)的開(kāi)展空間。、資產(chǎn)規(guī)模和盈利才干不突出。改制時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模不大，運(yùn)營(yíng)才干、

21、市場(chǎng)拓展才干和盈利才干有待提高。、文化企業(yè)改制上市的建議：支持整體重組；根據(jù)企業(yè)融資的輕重緩急，針對(duì)性的制定融資方案及政策措施；有的文化企業(yè)可先改制，引入戰(zhàn)略投資者。文化企業(yè)應(yīng)盡快按照規(guī)范的有限責(zé)任公司或股份公司改制，規(guī)范運(yùn)作，目前難以做到大量文化企業(yè)報(bào)國(guó)務(wù)院進(jìn)展豁免。要求改制運(yùn)轉(zhuǎn)滿年后再上市，有利于宣傳主管部門調(diào)查文化企業(yè)改制相關(guān)政策的有效性和可行性，降低政策風(fēng)險(xiǎn)。支持進(jìn)展跨區(qū)域、跨集團(tuán)拓展，進(jìn)展市場(chǎng)化的收買兼并，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，構(gòu)成優(yōu)勝劣汰的機(jī)制。支持已上市文化傳媒企業(yè)并購(gòu)重組。十六軍工企業(yè)信息披露問(wèn)題、信息披露可以進(jìn)展豁免：不能影響到上市公司的透明度；、保薦機(jī)構(gòu)對(duì)披露的信息要進(jìn)展全面的核對(duì)，要

22、確認(rèn)不存在泄密的情形；最好獲得相關(guān)部門對(duì)不存在泄密情形確實(shí)認(rèn)意見(jiàn)十七其他問(wèn)題、歷史上出資不規(guī)范：對(duì)如今有沒(méi)有艱苦影響，能否構(gòu)成艱苦違法行為，能否有爭(zhēng)議、糾紛；、社保、公積金：按規(guī)定執(zhí)行；歷史問(wèn)題只需不影響發(fā)行條件；社保有個(gè)規(guī)定是有交納才干未交納的，不得發(fā)行上市，需求關(guān)注一下；、國(guó)有企業(yè)職工持股：國(guó)家有不少法規(guī)關(guān)于國(guó)有企業(yè)職工持股的規(guī)定和規(guī)范，可以按相關(guān)要求進(jìn)展清理；、控股股東、實(shí)踐控制人認(rèn)定：以股權(quán)為最根本的根據(jù)；存在代持情形的，不能僅根據(jù)代持協(xié)議，還需求有其他客觀、真實(shí)的根據(jù)，才可以認(rèn)可；、控股股東、實(shí)踐控制人的違法情況參照創(chuàng)業(yè)板情況；實(shí)踐控制人受刑法處分還在服刑期內(nèi)，是不適宜上市的；目前沒(méi)

23、有明確規(guī)定；、返程投資：原那么上不允許，必需復(fù)原；、歷史上股權(quán)轉(zhuǎn)讓的瑕疵：找出詳細(xì)的問(wèn)題，讓有權(quán)部門進(jìn)展確認(rèn)；、突擊入股；、國(guó)有股劃轉(zhuǎn)：申報(bào)前獲得；、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)涉及已上市公司：要重點(diǎn)關(guān)注，確保資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的剝離合法、合規(guī)、沒(méi)有爭(zhēng)議和糾紛；、超募：在符合準(zhǔn)那么要求的情況下，披露得靈敏一些，不要讓人感到明顯超募；、特殊行業(yè)：創(chuàng)業(yè)板有行業(yè)指引，中小板對(duì)于一些沒(méi)有上市公司的行業(yè)要謹(jǐn)慎，要對(duì)市場(chǎng)能否接受、監(jiān)管能否成熟、盈利方式能否穩(wěn)定等各個(gè)方面作綜合的判別；城商行等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，不能僅看能否符合上市條件，要思索更高的門檻；、行業(yè)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)：招股書(shū)援用的數(shù)據(jù)必需客觀、真實(shí)、有根據(jù)的，且是值得依賴的；最好不要

24、買報(bào)告或數(shù)據(jù)；進(jìn)一步做好保薦任務(wù)的相關(guān)問(wèn)題王方敏五處一、對(duì)盡職調(diào)查任務(wù)的要求一相關(guān)規(guī)定保薦業(yè)務(wù)管理方法、盡職調(diào)查任務(wù)準(zhǔn)那么、發(fā)行保薦書(shū)和保薦任務(wù)報(bào)告、保薦業(yè)務(wù)任務(wù)底稿指引免責(zé)根據(jù)；二任務(wù)準(zhǔn)那么的詳細(xì)要求、全面、系統(tǒng)、規(guī)范化和規(guī)范化：免責(zé)的根據(jù)；、加大的保薦人的責(zé)任：要對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)進(jìn)展復(fù)核和審查；、責(zé)任主體由保代延伸至保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)核擔(dān)任人、保薦業(yè)務(wù)擔(dān)任人；、盡職調(diào)查的必要內(nèi)容：與招股書(shū)堅(jiān)持了一致；、盡職調(diào)查的方法：、原那么要求不僅僅對(duì)發(fā)行人主體，也包括大股東、實(shí)踐控制人，也包括其他的關(guān)聯(lián)人；重要性原那么：涉及發(fā)行條件、對(duì)投資者投資有艱苦影響沒(méi)有其他中介機(jī)構(gòu)出具文件的相關(guān)事項(xiàng)，保代要做獨(dú)立

25、調(diào)查、分析，發(fā)闡明確的結(jié)論；有其他中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見(jiàn)支持的，保代也有謹(jǐn)慎核對(duì)的義務(wù)；公開(kāi)發(fā)行募集文件發(fā)表的意見(jiàn)該當(dāng)觀念明確、結(jié)論明晰，要有專業(yè)判別；二、目前盡職調(diào)查任務(wù)中存在的一些問(wèn)題一部分保代沒(méi)有參與工程的盡職調(diào)查任務(wù)；二保薦機(jī)構(gòu)對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見(jiàn)沒(méi)有盡到謹(jǐn)慎核對(duì)的義務(wù)；三保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查全面性不夠：對(duì)發(fā)行人比較全面，但對(duì)與發(fā)行人相關(guān)的一些主體調(diào)查任務(wù)不夠，如控股股東、主要供應(yīng)商等；四盡職調(diào)查任務(wù)嚴(yán)重缺乏第三方證據(jù)，不能發(fā)行人說(shuō)什么是什么；五盡職調(diào)查任務(wù)的繼續(xù)性：在申報(bào)以前盡職調(diào)查比較充分，申報(bào)后繼續(xù)盡職調(diào)查很少；六對(duì)有關(guān)言論和媒體反映的情況沒(méi)有進(jìn)展核實(shí)；七盡職調(diào)查僅僅依賴于政府部門提供

26、的文件：環(huán)保、稅收、土地等；除了獲得政府相關(guān)文件外，還要做實(shí)地的核對(duì)和核實(shí)；八任務(wù)底稿沒(méi)有按要求做。、獲取的文件不全面：于發(fā)行人的資料較多，于外部的文件比較少；、獲取的文件不深化：關(guān)于行業(yè)分析、市場(chǎng)變化、原資料變化的深化分析文件比較少；、一些章節(jié)僅是資料的搜集、羅列，沒(méi)有結(jié)論性的意見(jiàn)；、任務(wù)底稿反映不出盡職調(diào)查任務(wù)的過(guò)程；、任務(wù)底稿中短少對(duì)發(fā)行人重要客戶、供應(yīng)商、開(kāi)戶銀行的走訪記錄；、中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)對(duì)發(fā)行人的重要風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題沒(méi)有關(guān)注；、中介機(jī)構(gòu)雖然對(duì)問(wèn)題有關(guān)注，但沒(méi)有相應(yīng)的核對(duì)資料；、沒(méi)有獨(dú)立進(jìn)展艱苦的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、事項(xiàng)的調(diào)查任務(wù)：對(duì)應(yīng)收款、收入的函證文件；、任務(wù)日志為后補(bǔ)，部分內(nèi)容照抄中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)

27、會(huì)記錄；三、對(duì)盡職調(diào)查任務(wù)監(jiān)管的一些思索一擬公布保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引；二擬在初審環(huán)節(jié)給予保代更多的職責(zé)：請(qǐng)保代參與初審會(huì)、反響會(huì)；三發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié)：目前更傾向于訊問(wèn)發(fā)行人，未來(lái)將有一半時(shí)間和問(wèn)題針對(duì)保代；四現(xiàn)場(chǎng)檢查：今年假設(shè)發(fā)現(xiàn)內(nèi)控有明顯問(wèn)題，可以直接采取監(jiān)管措施；五處分：今年力度會(huì)更大一些。IPO財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題常軍勝一、非同一公司控制權(quán)人下業(yè)務(wù)進(jìn)展重組的相關(guān)問(wèn)題年時(shí)間不長(zhǎng)，拔苗助長(zhǎng)較多，應(yīng)有平常心，用時(shí)間處理問(wèn)題。目前思索對(duì)首發(fā)方法改革：申報(bào)期之前，采取寬容態(tài)度，只需風(fēng)險(xiǎn)可控，違法違規(guī)事件后果已消除，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)帶到申報(bào)期之內(nèi)。申報(bào)期之內(nèi)，從嚴(yán)審核，治理構(gòu)造、財(cái)務(wù)核算等方面問(wèn)題上會(huì)前處理也有問(wèn)題，要求

28、申報(bào)期內(nèi)內(nèi)控制度完善。申報(bào)資料受理之日，保薦機(jī)構(gòu)即須承當(dāng)責(zé)任；從反響意見(jiàn)出局時(shí)，開(kāi)場(chǎng)監(jiān)管。一近期擬發(fā)布的首發(fā)懇求財(cái)務(wù)方面的規(guī)定、號(hào)適意圖見(jiàn)初次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理方法第十二條“發(fā)行人最近年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生艱苦變化的適意圖見(jiàn)在沒(méi)有規(guī)定之前，沿用了艱苦資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定，超越%以上，即需求運(yùn)轉(zhuǎn)各月；對(duì)同一控制權(quán)下的重組，是支持的態(tài)度，所以要求比較松，資產(chǎn)規(guī)模一倍以上只需求運(yùn)轉(zhuǎn)一年，一倍以下的沒(méi)有時(shí)間的要求；非同一控制下，現(xiàn)實(shí)情況是表達(dá)了規(guī)范的要求，也制定了一些規(guī)范和條件，防止拼湊發(fā)行上市條件。目的：資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額重組前一年或前一年末分為兩類：和業(yè)務(wù)相關(guān)、和業(yè)務(wù)不相關(guān)有所限制，不制

29、止方式：收買被重組方股權(quán)、購(gòu)買資產(chǎn)等非同一控制下，不追溯、發(fā)行前不合并；被重組方重新前一會(huì)計(jì)年度與擬發(fā)行主體存在買賣的，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額不扣除；個(gè)月多次發(fā)生重組行為的，要累計(jì)計(jì)算；詳細(xì)比例：業(yè)務(wù)相關(guān)：超越%，要求運(yùn)轉(zhuǎn)滿個(gè)月；%，運(yùn)轉(zhuǎn)滿個(gè)月；%的，運(yùn)轉(zhuǎn)一個(gè)完好會(huì)計(jì)年度個(gè)月多一點(diǎn)；業(yè)務(wù)不相關(guān)：超越%，運(yùn)轉(zhuǎn)個(gè)月；%，運(yùn)轉(zhuǎn)個(gè)月；二、審核關(guān)注問(wèn)題及案例一案例一：每股凈資產(chǎn)低于元某國(guó)有企業(yè)，原值億元，在設(shè)立公司時(shí)進(jìn)展了評(píng)價(jià)調(diào)賬，評(píng)價(jià)值億元；緣由：首發(fā)管理方法只規(guī)定未分配利潤(rùn)不能為負(fù)，沒(méi)有要求資本公積金為負(fù)，該公司的資本公積金為負(fù)是在編制合并報(bào)表時(shí)出現(xiàn)的，同時(shí)，母公司主體資本公積不為負(fù)。合并報(bào)表時(shí)將評(píng)價(jià)調(diào)

30、整進(jìn)展了沖回。二案例二：同一控制人下的業(yè)務(wù)合并A公司和發(fā)行人同受實(shí)踐控制人控制，發(fā)行人對(duì)A公司進(jìn)展了業(yè)務(wù)合并，經(jīng)過(guò)收買相關(guān)資產(chǎn)處理關(guān)聯(lián)買賣問(wèn)題；相關(guān)的收入、本錢和配比的費(fèi)用可以進(jìn)來(lái)并進(jìn)展適當(dāng)剝離，但要講清楚剝離調(diào)整的邊境。三案例三：同一控制人下的業(yè)務(wù)重組發(fā)行人將實(shí)踐控制人控制下的銷售公司A、B、C的相關(guān)客戶資源、員工納入發(fā)行主體，相關(guān)資產(chǎn)、收入不可進(jìn)入申報(bào)報(bào)表；但公司需求編制備考報(bào)表；案例三和四均適用四案例四：如何了解資產(chǎn)質(zhì)量某紡織公司IPO被否，緣由是該公司存貨余額很高，占流動(dòng)資產(chǎn)比例連年上升，且與同行業(yè)公司相比，存貨周轉(zhuǎn)率明顯低很多；存貨構(gòu)造中，庫(kù)存商品比例很高，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率程度很高

31、，流動(dòng)比率偏低；為融資，公司于年開(kāi)具了大量的無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景承兌匯票；年，公司可動(dòng)用現(xiàn)金余額只需萬(wàn)，但報(bào)告期每年利息支出均在萬(wàn)左右，占利潤(rùn)總額的比例超越%。整體上，以為該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。五案例五：客戶可信度某物流企業(yè)IPO被否。、業(yè)務(wù)分為“代理采購(gòu)業(yè)務(wù)和“委托物流管理效力，最近三年兩類業(yè)務(wù)收入比例變化很大，業(yè)務(wù)收入和客戶不穩(wěn)定；、控股股東從事的業(yè)務(wù)非常雜，盈利才干差；、綜合思索：業(yè)務(wù)構(gòu)造變化、客戶可信度低、收入穩(wěn)定性差、償債才干差；六案例六：關(guān)聯(lián)買賣某太陽(yáng)能企業(yè)IPO被否。從事多晶硅切片消費(fèi)，原資料價(jià)錢變化很大，導(dǎo)致單位與本錢差價(jià)急劇下降，但公司報(bào)告期內(nèi)毛利率非常穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方銷

32、售貨物的金額占同類產(chǎn)品比例逐年上升，到達(dá)%，且向關(guān)聯(lián)方銷售價(jià)錢明顯高于市場(chǎng)價(jià)，且對(duì)關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款余額有較大上漲。理由：涉嫌支配利潤(rùn)；七案例七：懇求延期目前曾經(jīng)審核至年月底申報(bào)的企業(yè)；、實(shí)踐控制人不滿三年；、受金融危機(jī)影響，業(yè)績(jī)下滑；、在審核過(guò)程中發(fā)生艱苦訴訟事項(xiàng)；、規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)八初次執(zhí)行日年月日作為申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表“新準(zhǔn)那么初次執(zhí)行日。實(shí)踐執(zhí)行日可以是年月日開(kāi)場(chǎng)，但申報(bào)報(bào)表必需從年月日開(kāi)場(chǎng)；年申報(bào)的，可以以年月日為初次執(zhí)行日編制申報(bào)報(bào)表。九復(fù)核：評(píng)價(jià)和驗(yàn)資申報(bào)期內(nèi)：申報(bào)期內(nèi)的事項(xiàng)要復(fù)核，申報(bào)期外的原那么上不用復(fù)核；業(yè)務(wù)性質(zhì)：與資本項(xiàng)下相關(guān)的事項(xiàng)原那么上要復(fù)核，子公司資本工程不要求，運(yùn)營(yíng)工程比如購(gòu)買資產(chǎn)的

33、評(píng)價(jià)不需求復(fù)核；重要性：三年期以外的，假設(shè)是艱苦事項(xiàng)或有艱苦瑕疵的，對(duì)目前也有影響，也可以做復(fù)核；十豁免披露軍工企業(yè)：、企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)要根據(jù)年號(hào)文的規(guī)定向證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門提出懇求豁免披露；、公開(kāi)披露的信息應(yīng)獲得相關(guān)部門認(rèn)可，確認(rèn)不涉及國(guó)家；、對(duì)豁免以后的信息披露，初審會(huì)判別能否符合上市公司信息披露的最低要求，可以以為不適宜上市；十一外商投資企業(yè)補(bǔ)繳以前年度減免所得稅的會(huì)計(jì)處置問(wèn)題都記入當(dāng)期，不屬于；不能進(jìn)展追溯調(diào)整，符合謹(jǐn)慎性原那么。新股發(fā)行體制改革李明年推出了詢價(jià)制，選擇了六類有監(jiān)管者的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者對(duì)IPO進(jìn)展定價(jià)；到了年，出現(xiàn)了一、二級(jí)市場(chǎng)的宏大價(jià)差，對(duì)發(fā)行價(jià)錢的控制出現(xiàn)了問(wèn)題；年的

34、改革的最明顯特征是不再進(jìn)展窗口指點(diǎn)，其他的為針對(duì)景象化的改革包括報(bào)價(jià)與申購(gòu)掛勾等，針對(duì)性很強(qiáng)，容易導(dǎo)致新的問(wèn)題。一、第一步改革從改革當(dāng)初的起點(diǎn)看，到達(dá)了改革的目的；、定價(jià)市場(chǎng)化程序得到了很大提高，杜絕了高報(bào)不買的景象；新股定價(jià)曾經(jīng)接近了二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)程度；、網(wǎng)上凍結(jié)資金量減少；由于單個(gè)賬戶限制，機(jī)構(gòu)大量撤出，積極參與網(wǎng)下申購(gòu)；、股份配售向有購(gòu)買志愿的個(gè)人投資者傾斜；中簽戶數(shù)得到了大幅提高；、首日漲幅大幅下降；、市場(chǎng)主體履職盡職認(rèn)識(shí)明顯提高；二、對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題的看法一新股市盈率偏高、超高的市盈率是改革一段后的必然結(jié)果。、市盈率能否高需求由市場(chǎng)檢驗(yàn)，最正確情況應(yīng)該是首日漲幅不大，但也應(yīng)該

35、不會(huì)出現(xiàn)跌破的景象；、要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)的方向；、新股定價(jià)改革后，股市還沒(méi)有閱歷一個(gè)漲、跌周期；二關(guān)于資金“超募最低發(fā)行量限制、價(jià)錢的放開(kāi)、投融資管理體制等要素導(dǎo)致出現(xiàn)募集資金超募景象；有觀念以為：這部分超募資金原來(lái)進(jìn)入打新的投資者手里，有超募后進(jìn)入了上市公司，有利于上市公司開(kāi)展；也有觀念以為：監(jiān)管部門不應(yīng)該監(jiān)管募集資金量，募集資金量應(yīng)由市場(chǎng)決議；也有觀念以為：上市公司獲得了更多的資本，對(duì)公司會(huì)產(chǎn)生積極的財(cái)務(wù)影響，本質(zhì)上是在上市公司和新股之間的重新分配；從謹(jǐn)慎角度來(lái)看，詢價(jià)機(jī)制需求詢價(jià)機(jī)構(gòu)有較高的定價(jià)程度；對(duì)上市公司管理層也有較高的要求；處理思緒：目前好的建議是存量發(fā)行。三詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)整體偏

36、高在完全市場(chǎng)條件下，報(bào)價(jià)是投資者的真實(shí)愿望，無(wú)所謂高低；目前的緣由是網(wǎng)下分配比例過(guò)低，報(bào)價(jià)過(guò)于隨意，簡(jiǎn)單以獲配股份為目的，降低了報(bào)價(jià)質(zhì)量，不能對(duì)報(bào)價(jià)構(gòu)成約束；四關(guān)于破發(fā)破發(fā)是市場(chǎng)化的結(jié)果，可以起到投資者教育的效果；五關(guān)于新股擴(kuò)容與市場(chǎng)走勢(shì)新股擴(kuò)容和停發(fā)與市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)系不大，停發(fā)也不能遏制股市下跌的趨勢(shì)；王亞偉的觀念：市場(chǎng)走勢(shì)是因，新股擴(kuò)容是果；行情好的時(shí)候多發(fā)，行情差的時(shí)候就少發(fā)；六關(guān)于存量發(fā)行贊同的理由：、存量發(fā)行有穩(wěn)定價(jià)錢的作用；、能處理部分超募的問(wèn)題；、是一種市場(chǎng)機(jī)制，是市場(chǎng)的組織部分；反對(duì)的理由：、老股東套現(xiàn)迅速，不利于公平；、容易導(dǎo)致PE腐敗和突擊入股；、不符合公司法條公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行

37、的股份年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的法律規(guī)定；破解：存量發(fā)行是上市前進(jìn)展的，不適用上市后的條件、不符合國(guó)務(wù)院號(hào)文“任何股東不得以公開(kāi)發(fā)行股票的方式轉(zhuǎn)讓股票。破解：不是非法發(fā)行，不適用、存量發(fā)行不符合證券法和發(fā)行管理方法關(guān)于公開(kāi)發(fā)行的說(shuō)法和定義破解：改成“老股配售；思索：處理超募，除了存量發(fā)行還有什么思緒？三、繼續(xù)推進(jìn)新股發(fā)行體制改革思緒：一加大報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的責(zé)任；二對(duì)詢價(jià)對(duì)象構(gòu)造進(jìn)展調(diào)整；三加大承銷商的責(zé)任；四公開(kāi)報(bào)價(jià)信息；強(qiáng)化繼續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，發(fā)揚(yáng)保薦機(jī)構(gòu)作用王紅深交所中小板公司管理部一、繼續(xù)督導(dǎo)的監(jiān)管規(guī)那么體系上市規(guī)那么、中小企業(yè)板保薦任務(wù)指引、中小企業(yè)板上市公司保薦任務(wù)評(píng)價(jià)方法二、繼續(xù)督導(dǎo)的根本要求一繼續(xù)督導(dǎo)的

38、期間二主要內(nèi)容、募集資金核對(duì)：專戶存儲(chǔ)、三方協(xié)議的執(zhí)行、能否違規(guī)運(yùn)用、運(yùn)用和披露能否一致、工程能否存在艱苦風(fēng)險(xiǎn)。目前較多的沒(méi)有做到位的是三方監(jiān)管協(xié)議未能得到有效執(zhí)行；也未能關(guān)注銀行能否可以嚴(yán)厲遵守三方監(jiān)管協(xié)議的規(guī)定；、現(xiàn)場(chǎng)檢查定期：每季度一次；專項(xiàng)：艱苦風(fēng)險(xiǎn)和艱苦違規(guī)事項(xiàng)；專項(xiàng)主要關(guān)注資金占用、違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)運(yùn)用募集資金、顯失公允的關(guān)聯(lián)買賣、業(yè)績(jī)大幅下滑、媒體出現(xiàn)不利報(bào)道；要求保薦人作專項(xiàng)核對(duì)；定期現(xiàn)狀：保薦人在次數(shù)上能做到位，在質(zhì)量方面有較大差距。檢查內(nèi)容：很多保代現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)時(shí)間缺乏半天，只能走馬觀花，未能本質(zhì)性核對(duì)；、督導(dǎo)內(nèi)部制度建立大多數(shù)已在指點(diǎn)下建立了相應(yīng)的制度，但是制度在執(zhí)行時(shí)也存在較

39、多的問(wèn)題；、審閱信息披露文件分兩類：一類是要求保代事先審閱，一些要事后審閱，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要督促更正、補(bǔ)充；、發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)五個(gè)方面：募投運(yùn)用情況、關(guān)聯(lián)買賣、對(duì)外擔(dān)保、委托理財(cái)和委托借款、參與證券投資和套期保值等；時(shí)間要求：創(chuàng)業(yè)板要求公告后個(gè)任務(wù)日內(nèi)；中小板是要求同步發(fā)表；、關(guān)注和報(bào)告義務(wù)報(bào)告事項(xiàng)：運(yùn)營(yíng)環(huán)境和業(yè)務(wù)情況；股權(quán)變動(dòng)情況；管理層艱苦變化；市場(chǎng)營(yíng)銷；中心技術(shù)；財(cái)務(wù)情況；履行承諾；媒體報(bào)道；督導(dǎo)公司闡明、矯正并報(bào)告事項(xiàng)：違法違規(guī)或艱苦風(fēng)險(xiǎn)；其他機(jī)構(gòu)意見(jiàn)艱苦虛偽或脫漏；保薦方法第七十二條規(guī)定內(nèi)容；不能履行繼續(xù)督導(dǎo)職責(zé)；、培訓(xùn)義務(wù)每半年對(duì)董、監(jiān)、高進(jìn)展一次規(guī)那么培訓(xùn)；日內(nèi)專項(xiàng)培訓(xùn)：董、監(jiān)、高大規(guī)模變

40、卦；艱苦違規(guī)受處分；、報(bào)送義務(wù)留意創(chuàng)業(yè)板和中小板時(shí)間要求不一樣：創(chuàng)業(yè)板是在年報(bào)、中報(bào)披露后個(gè)任務(wù)日內(nèi)跟蹤報(bào)告；中小板是要求每年月日和月日前報(bào)送保薦任務(wù)報(bào)告；、配合義務(wù)、變卦事項(xiàng)保薦機(jī)構(gòu)和保代變卦。正常情況下不允許保薦機(jī)構(gòu)變卦。三監(jiān)管措施三、繼續(xù)督導(dǎo)的相關(guān)管理一保薦任務(wù)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法：以上市公司為單位進(jìn)展評(píng)價(jià)；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)是算術(shù)平均，但對(duì)保代是采用孰低原那么；二保薦業(yè)務(wù)專區(qū)三保薦業(yè)務(wù)代表制度四建立監(jiān)管與督導(dǎo)的互動(dòng)機(jī)制四、中小板繼續(xù)督導(dǎo)總體情況和問(wèn)題一存在的主要問(wèn)題、重制度建立，輕制度落實(shí)：、不注重培訓(xùn)任務(wù)：對(duì)規(guī)那么不熟習(xí)，培訓(xùn)面窄；、對(duì)公司存在的問(wèn)題關(guān)注不夠：未能及時(shí)核對(duì)并發(fā)現(xiàn)公司的問(wèn)題、現(xiàn)場(chǎng)檢查質(zhì)

41、量不高、繼續(xù)督導(dǎo)任務(wù)人員層面較低、核對(duì)意見(jiàn)質(zhì)量較差、保代業(yè)務(wù)程度有待提高二案例、限售股上市流通時(shí)，核對(duì)意見(jiàn)未關(guān)注上市公告書(shū)和招股書(shū)關(guān)于股份鎖定期的差別；、德棉股份大股東占用資金，保代未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，通報(bào)批判；、高新張銅年度虧損，保代未能及時(shí)留意發(fā)現(xiàn)，通報(bào)批判；五、下一步任務(wù)重點(diǎn)一完善保薦業(yè)務(wù)平臺(tái)二強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)三進(jìn)一步落實(shí)任務(wù)指引四建立業(yè)務(wù)培訓(xùn)機(jī)制五加大重點(diǎn)公司保薦責(zé)任再融資財(cái)務(wù)審核的相關(guān)問(wèn)題張慶一、再融資財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定解讀一證券法對(duì)發(fā)行條件的原那么性規(guī)定證券法第十三條和第十六條二再融資市場(chǎng)化改革的主要內(nèi)容：豐富和創(chuàng)新再融資種類；強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制，淡化行政控制要求；嚴(yán)厲募集資金管理，強(qiáng)化盈利預(yù)測(cè)

42、披露，鼓勵(lì)報(bào)答股東；進(jìn)一步強(qiáng)化：合規(guī)性審核、強(qiáng)迫性信息披露的要求；市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，強(qiáng)化發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；充分發(fā)揚(yáng)綜合監(jiān)管合力，簡(jiǎn)化審批程序，提高融資效率。、再融資與IPO的分類監(jiān)管：再融資公司具有信息披露、先發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、接受監(jiān)管和監(jiān)視等本身特點(diǎn)；監(jiān)管理念：三公原那么投資者合法權(quán)益市場(chǎng)化的監(jiān)管理念監(jiān)管方式：證監(jiān)會(huì)、買賣所、證監(jiān)局三位一體，注重協(xié)作監(jiān)管的作用，公募必需有證監(jiān)局和買賣所的日常監(jiān)管意見(jiàn)監(jiān)管重點(diǎn)：針對(duì)融資方式、融資種類和性質(zhì)確定監(jiān)管重點(diǎn)、再融資的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)條件涉及九個(gè)方面：盈利才干、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量、股東報(bào)答、或有風(fēng)險(xiǎn)、募投工程、規(guī)范運(yùn)作。特點(diǎn)：針對(duì)

43、一切種類規(guī)定了一些共性條件如信息披露質(zhì)量、募投工程、獨(dú)立性等；針對(duì)不同發(fā)行方式，發(fā)行條件有所偏重公發(fā)種類對(duì)盈利才干、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量要求較高；針對(duì)不同性質(zhì)的發(fā)行方式，發(fā)行條件也有所偏重偏股性的種類關(guān)注盈利才干，偏債性的種類關(guān)注現(xiàn)金流和償債才干。、強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制價(jià)錢由投資者約束，弱化行政控制，如降低并一致了凈資產(chǎn)收益率要求，非公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有延續(xù)三年盈利要求。、強(qiáng)調(diào)募集資金管理，三公司債券發(fā)行涉及的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)條件：、償債才干的要求凈資產(chǎn)的要求年均可分配利潤(rùn)：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度報(bào)表中的凈利潤(rùn)累計(jì)債券余額要求：最近一期數(shù)據(jù)公開(kāi)披露的，可以不經(jīng)過(guò)審計(jì)；企業(yè)債券納入計(jì)算口徑，短期融資券不納入；可分配利潤(rùn)、凈

44、資產(chǎn)等財(cái)務(wù)目的以合并報(bào)表口徑為主，扣除少數(shù)股東權(quán)益；子公司發(fā)行在外的債券余額按發(fā)行人持有子公司的股權(quán)比例計(jì)入公司債券余額；計(jì)算“累計(jì)債券余額時(shí)，以公司債券的賬面余額計(jì)算；在董事會(huì)、股東大會(huì)、發(fā)行時(shí)三個(gè)時(shí)點(diǎn)都必需滿足不超越%的條件；銀行業(yè)上市公司以銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定為準(zhǔn)，次級(jí)債可不計(jì)入債券余額保薦機(jī)構(gòu)必需發(fā)闡明確意見(jiàn)、規(guī)范性要求內(nèi)部控制制度的要求，年被否的家公司債中，有家是由于內(nèi)控存在艱苦缺陷。四上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定、申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的相關(guān)要求審計(jì)機(jī)構(gòu)：最近三年的審計(jì)機(jī)構(gòu)必需具備證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資歷發(fā)行人為非上市公司的，原那么上三年一期的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制發(fā)行人為非上

45、市公司的，最近一期的資料要求提供半年報(bào)，但不要求提供季報(bào)；五前次募集資金運(yùn)用情況報(bào)告、監(jiān)管目的：詳細(xì)了解和關(guān)注公司募集資金運(yùn)用情況；督促公司不斷提高募集資金運(yùn)用的信息披露質(zhì)量；督促公司規(guī)范運(yùn)用募集資金；充分公司運(yùn)用募集資金的才干；適度關(guān)注募集資金投資工程的效益；、與原規(guī)定的年號(hào)文的區(qū)別改動(dòng)的規(guī)范的對(duì)象明確未滿個(gè)會(huì)計(jì)年度的，需求由會(huì)計(jì)師事務(wù)所鑒證；已滿個(gè)會(huì)計(jì)年度的，董事會(huì)也需求編制運(yùn)用情況報(bào)告可以簡(jiǎn)單一些；對(duì)會(huì)計(jì)師鑒證報(bào)告提出了三個(gè)明確要求；兩地上市：以最近一次募集資金為準(zhǔn)；對(duì)披露格式進(jìn)展了規(guī)范；添加了一些要求披露的內(nèi)容：如前次募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)、閑置募集資金運(yùn)用情況、效益口徑一致等；募集資金投資

46、工程已對(duì)外轉(zhuǎn)讓的披露要求；、幾個(gè)實(shí)務(wù)問(wèn)題前次募集資金的界定規(guī)范：艱苦資產(chǎn)重組、公司債募集資金的披露不適用；截止期：鑒證報(bào)告的截止期可以晚于最近一期審計(jì)截止期；會(huì)計(jì)師事務(wù)所：不能由不同的會(huì)計(jì)師分別出具鑒證報(bào)告和同期的審計(jì)報(bào)告；六有關(guān)現(xiàn)金分紅的實(shí)務(wù)問(wèn)題最近一期年度股東大會(huì)分配現(xiàn)金股利，可以納入計(jì)算累計(jì)分紅，但必需在懇求前派發(fā)終了；懇求當(dāng)年中期分紅不能納入計(jì)算累計(jì)分紅；年報(bào)進(jìn)展過(guò)追溯調(diào)整的，計(jì)算分母時(shí)調(diào)整前凈利潤(rùn)為準(zhǔn)當(dāng)年會(huì)計(jì)過(guò)失的例外上市未滿三年，上市前的現(xiàn)金分紅、凈利潤(rùn)不納入分子、分母計(jì)算口徑；如缺乏三年，平均每年不低于%最近三年發(fā)生過(guò)艱苦資產(chǎn)重組模擬計(jì)算業(yè)績(jī)的，對(duì)比上市未滿三年的上市公司處置；七

47、艱苦資產(chǎn)重組管理方法第六章和公開(kāi)發(fā)行的銜接艱苦資產(chǎn)組前的業(yè)績(jī)可以模擬計(jì)算：完好運(yùn)營(yíng)實(shí)體、承諾如期履行、已實(shí)現(xiàn)重組時(shí)的盈利預(yù)測(cè)；可以短于一個(gè)完好會(huì)計(jì)年度：重組前符合發(fā)行條件、實(shí)現(xiàn)控制人未變化；主要是指整體上市八違規(guī)擔(dān)保尚未解除的了解和適用違規(guī)擔(dān)保解除的了解：合同解除、隱患消除；表現(xiàn)方式：擔(dān)保責(zé)任滅失；擔(dān)保責(zé)任未滅失，但潛在風(fēng)險(xiǎn)曾經(jīng)消除；特殊表現(xiàn)方式：艱苦資產(chǎn)重組方知曉，且已進(jìn)展會(huì)計(jì)處置、責(zé)任清查和信息披露；重組方或控股股東、實(shí)踐控制人全部承當(dāng)損失且有承當(dāng)才干；九規(guī)范募集資金運(yùn)用的通知年號(hào)文閑置募集資金不能投資于股票、債券等買賣；包括公開(kāi)發(fā)行的股票和債券十盈利預(yù)測(cè)和備考報(bào)表備考報(bào)表：非公開(kāi)發(fā)行目前

48、只需一年的備考報(bào)表，正在思索能否添加；盈利預(yù)測(cè)：十一報(bào)送及補(bǔ)正再融資懇求文件相關(guān)要求的通知在審核過(guò)程中，發(fā)行人公布半年度報(bào)告的，應(yīng)有個(gè)任務(wù)日內(nèi)報(bào)送半年報(bào)；補(bǔ)充盡職調(diào)查報(bào)告；修訂的募集闡明書(shū)；發(fā)布季報(bào)或暫時(shí)公告的，如涉及影響本次發(fā)行的艱苦事項(xiàng)或不利變化，應(yīng)第一時(shí)間以書(shū)面方式向發(fā)行部報(bào)告；十二內(nèi)控鑒證報(bào)告的相關(guān)問(wèn)題鑒證報(bào)告中一定要將會(huì)計(jì)師所根據(jù)的相關(guān)法律根據(jù)講清楚；鑒證報(bào)告須以積極方式提出鑒證結(jié)論；二、再融資財(cái)務(wù)審核關(guān)注重點(diǎn)和主要問(wèn)題關(guān)注重點(diǎn)：申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的齊備性、合規(guī)性，判別能否符合發(fā)行條件；會(huì)計(jì)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完好、及時(shí)、公平；一融資的必要性和合理性問(wèn)題、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造、貨幣性資產(chǎn)余額、

49、前次募投間隔等；、運(yùn)用大額募集資金歸還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金的，關(guān)注詳細(xì)安排和合理性；、原那么上不鼓勵(lì)經(jīng)過(guò)發(fā)行股權(quán)性質(zhì)的證券歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，例外情形：客戶緣由確有必要的；鋪底流動(dòng)資金或歸還前期投入的專項(xiàng)貸款或自有資金；運(yùn)營(yíng)方式或行業(yè)特殊性，募集資金難以與詳細(xì)建立工程掛勾；采用配股或非公開(kāi)發(fā)行的的，金額不超越%；或全部向鎖定三年的投資者定向發(fā)行；上述例外情形也需求對(duì)合理性和必要性進(jìn)展充分論證，如關(guān)注償債才干對(duì)比、銀行授信及其實(shí)踐運(yùn)用情況，對(duì)凈資產(chǎn)收益率、每股收益的影響，能否符合股東利益最大化；補(bǔ)充流動(dòng)資金要分析周轉(zhuǎn)率目的同行業(yè)對(duì)比。二直接或間接將募集資金用于非主業(yè)投資的問(wèn)題見(jiàn)年號(hào)文三

50、業(yè)績(jī)大幅變化的緣由及影響大幅下降、未虧損：非公開(kāi)關(guān)注能否及時(shí)、充分披露；公司債券和配股關(guān)注能否導(dǎo)致公司各個(gè)符合發(fā)行根本條件存在不確定性；增發(fā)、轉(zhuǎn)債、分別債關(guān)注能否發(fā)行當(dāng)年下降%等；出現(xiàn)虧損：非公開(kāi)發(fā)行關(guān)注能否及時(shí)、充分披露；公司債關(guān)注能否四商業(yè)銀行再融資及時(shí)披露中長(zhǎng)期資本規(guī)劃；設(shè)計(jì)融資方案：內(nèi)源融資、股東責(zé)任、多渠道、適宜種類與時(shí)機(jī)選擇；五艱苦資產(chǎn)重組原那么上不對(duì)擬收買資產(chǎn)的前景作本質(zhì)性判別，但會(huì)關(guān)注歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信息披露，關(guān)注盈利預(yù)測(cè)的的合理性和可靠性；原那么上不對(duì)評(píng)價(jià)定價(jià)做本質(zhì)性判別，但會(huì)關(guān)注評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)參數(shù)、評(píng)價(jià)結(jié)合的合理性，并提出合理質(zhì)疑；六公司債券一定要披露信譽(yù)增值的合理性；三、保

51、薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題及相關(guān)建議一一些值得關(guān)注的景象有時(shí)候什么都敢說(shuō)；有時(shí)候什么都不知道；能把壞的說(shuō)成好的；也能把好的說(shuō)成壞的；份內(nèi)的事情冷漠；份外的事熱心督辦進(jìn)度；二從景象看問(wèn)題敬業(yè)精神、專業(yè)程度、溝通方式三一些典型的問(wèn)題保薦任務(wù)報(bào)告、盡職調(diào)查報(bào)告脫漏評(píng)價(jià)定價(jià)等重要內(nèi)容只需結(jié)論沒(méi)有過(guò)程對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)文件放任自流申報(bào)文件提供不全資產(chǎn)評(píng)價(jià)報(bào)告必需提供正文及附件四建議要留意過(guò)程控制，對(duì)敏感事項(xiàng)要及時(shí)關(guān)注不僅要關(guān)注文件制造質(zhì)量和，要貫穿發(fā)行過(guò)程一直；再融資發(fā)行審核非財(cái)務(wù)問(wèn)題羅衛(wèi)一、再融資審核根據(jù)個(gè)法規(guī)B股公司可以適用；一對(duì)發(fā)行條件的原那么性規(guī)定第十三條；目前共個(gè)再融資種類，有個(gè)種類在做，分別債和交

52、換債目前還沒(méi)有?？赊D(zhuǎn)債和公募增發(fā)的條件一樣；配股和向大股東非公開(kāi)發(fā)行類似，但配股無(wú)價(jià)錢控制，無(wú)鎖定年要求，同時(shí)，配股可折定價(jià)。二、上市公司再融資審核關(guān)注問(wèn)題一法定發(fā)行條件主要包括上市公司治理、繼續(xù)盈利才干、財(cái)務(wù)情況、本次募集資金數(shù)額及用途、公司及高級(jí)管理人員的誠(chéng)公信等方面的內(nèi)容，對(duì)上市公司的治理構(gòu)造和誠(chéng)信程度提出了全面、嚴(yán)厲、明確和具有可操作性的要求。其中需特別闡明的：、關(guān)于募集資金數(shù)額及用途問(wèn)題：只需求披露資金總額，不要披露為凈額；、除金融類企業(yè)外，最近一期末不存在持有金額較大的買賣性金融資產(chǎn)和可供出賣的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。針對(duì)增發(fā)，其他的種類沒(méi)有該發(fā)行條件二

53、本次募集資金運(yùn)用、募集資金投資工程能否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，能否獲得有權(quán)部門的審批、核準(zhǔn)或備案文件關(guān)注大受限行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)；目前在審核流程中，會(huì)等到相關(guān)部委的意見(jiàn)后再進(jìn)入反響會(huì)等程序；用于歸還貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金見(jiàn)前；、工程實(shí)施方式、進(jìn)度安排及目前進(jìn)展、現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，結(jié)合市場(chǎng)容量、本身市場(chǎng)占有率、行業(yè)位置、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、營(yíng)銷方案等闡明市場(chǎng)前景能否可信、產(chǎn)能利用率不高的情況下投資擴(kuò)展產(chǎn)能的必要性、募集資金工程存在技術(shù)壁壘的，相應(yīng)技術(shù)的獲得方式能否合法、募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或歸還銀行貸款的，詳細(xì)數(shù)額能否明確，必要性能否充分、資金缺口的處理方法、土地運(yùn)用權(quán)能否獲得，能否存在合法運(yùn)用的法

54、律妨礙；如未獲得，目前進(jìn)展及獲得能否存在法律妨礙。未獲得新增用地時(shí)，要披露目前獲取土地的進(jìn)展比如能否簽定合同、款項(xiàng)能否支付等，保薦人和律師要對(duì)能否有法律妨礙發(fā)表一定性意見(jiàn)；三關(guān)聯(lián)買賣與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、艱苦關(guān)聯(lián)買賣能否履行的法定決策程序，能否已依法披露，定價(jià)能否公允，能否損害上市公司股東利益或向上市公司保送利潤(rùn)。、艱苦關(guān)聯(lián)親愛(ài)歐元能否呵斥公司的采購(gòu)或銷售嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)方、艱苦關(guān)聯(lián)買賣存在的必要性，公司能否有減少關(guān)聯(lián)買賣的方案。、能否存在大股東持有發(fā)行人消費(fèi)運(yùn)營(yíng)必需的商標(biāo)、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并有償或無(wú)償答應(yīng)發(fā)行人運(yùn)用的情況。建議徹底處理，將相應(yīng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)入上市主體；假設(shè)有充分理由，也可以放在控股股東處，但必

55、需表達(dá)公平性的原那么，有償運(yùn)用不能成為支配上市公司利潤(rùn)的工具；、發(fā)行人與大股東能否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，其關(guān)于不存在同樣競(jìng)爭(zhēng)的解釋能否全面、合理，能否制定明確的處理方案。再融資的發(fā)行方案不能產(chǎn)生新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)買賣。四資產(chǎn)收買、股東大會(huì)表決時(shí)關(guān)聯(lián)股東能否逃避，相關(guān)信息披露能否充分及時(shí)。、擬購(gòu)買資產(chǎn)的權(quán)屬能否明晰土地、房屋、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，能否存在被抵押、質(zhì)押、凍結(jié)等限制轉(zhuǎn)讓的情況。案例：土地是劃撥用地，與資產(chǎn)打包一同收買。資產(chǎn)出讓人曾經(jīng)獲得了體制給予的溢價(jià)，上市公司有補(bǔ)交土地出讓金的風(fēng)險(xiǎn)。、資產(chǎn)涉及債務(wù)轉(zhuǎn)讓的，能否獲得了債券人的贊同。、資產(chǎn)為公司股權(quán)的，能否已獲得該公司其他股東的贊同。、擬收買資產(chǎn)能否完

56、好，金融上市公司后能否會(huì)產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)買賣和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。、購(gòu)買價(jià)錢確實(shí)定方法：按評(píng)價(jià)價(jià)確定收買的，評(píng)價(jià)方法的選取能否恰當(dāng)，評(píng)價(jià)增值幅度較大的能否合理，評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日之間的利潤(rùn)歸屬能否明確。、涉及國(guó)有資產(chǎn)的，能否經(jīng)過(guò)有權(quán)的國(guó)資部門同意；評(píng)價(jià)價(jià)錢能否履行了確認(rèn)手續(xù)。、艱苦資產(chǎn)購(gòu)買后能否會(huì)導(dǎo)致新的違規(guī)資金占用或違規(guī)對(duì)外擔(dān)保。五公司債券審核關(guān)注之要點(diǎn)可以同時(shí)面向機(jī)構(gòu)和散戶發(fā)行，及同時(shí)在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)和固定收益平臺(tái)發(fā)行的的公司債的條件：債券評(píng)級(jí)為A；三年平均可分配利潤(rùn)是每年歸還利息的.倍；上交所要求凈資產(chǎn)不低于億；、債券持有人會(huì)議制度、債券受托管理人制度能否完備、擔(dān)保方面：保證人的保證才干與資信評(píng)級(jí)匹配問(wèn)

57、題；擔(dān)保財(cái)富的權(quán)屬能否明晰、相關(guān)證件能否曾經(jīng)獲得、該擔(dān)保能否是全額的排他的擔(dān)保。、歸還風(fēng)險(xiǎn)的艱苦提示：運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)或下降趨勢(shì)明顯；流動(dòng)比率或速動(dòng)比率較低或逐年下降；最近一年或一期末凈利潤(rùn)較上年同期大幅下降，或業(yè)績(jī)與高中估計(jì)下降幅度較大。、關(guān)于本次公司債券本息償付違約條款：發(fā)行人應(yīng)明確其對(duì)違約責(zé)任的承當(dāng)。、關(guān)于債券受托事務(wù)管理報(bào)告出具時(shí)間：債券受托管理報(bào)告應(yīng)于發(fā)行人年報(bào)出具后盡快出具，并在買賣所網(wǎng)站上公開(kāi)備查。三、近期再融資的特點(diǎn)及有關(guān)問(wèn)題一年再融資總體情況、再融資公司數(shù)量為家，融資金額為億。、融資種類構(gòu)造：非公開(kāi)發(fā)行成為主流，占據(jù)半壁江山，年立法本意為引入戰(zhàn)略投資者，年打補(bǔ)丁，

58、出臺(tái)了實(shí)施細(xì)那么。公司債也有一定程度添加。、再融資公司行業(yè)構(gòu)造：房地產(chǎn)業(yè)再融資公司占各行業(yè)第一；金融行業(yè)僅家公司海通證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券再融資，但融資金額為億元，居行業(yè)第二。、融資公司地域構(gòu)造：總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)開(kāi)展程度越高的地域，其上市公司融資才干越高；再融資公司地域分布比較集中，主要在北京、廣東、上海、江蘇、浙江和山東等個(gè)地域，再融資額占比達(dá)%以上，并且有逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。、大額融資集中度較高，融資總額中近半為單筆億元以上的再融資取消凈資產(chǎn)掛鉤規(guī)定。、再融資保薦業(yè)務(wù)集中度較高但繼續(xù)下降。二改革完善非公開(kāi)發(fā)行制度三改革完善并購(gòu)重組融資方式四房地產(chǎn)企業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資、債務(wù)融資均需求征求國(guó)土資

59、源部意見(jiàn)資產(chǎn)重組中也需求征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)五金融企業(yè)需求披露資本開(kāi)展規(guī)劃，建議多渠道、多種類融資，優(yōu)選配股、非公開(kāi)、可轉(zhuǎn)債；六九大受限行業(yè)融資需征求發(fā)改委意見(jiàn)。七關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行調(diào)價(jià)問(wèn)題：目前存在價(jià)錢倒掛，目前允許發(fā)審會(huì)前調(diào)價(jià)，不允許過(guò)會(huì)后調(diào)價(jià)；八嚴(yán)厲執(zhí)行第十六條股東大會(huì)過(guò)期、發(fā)行方案出現(xiàn)艱苦變化，應(yīng)重新定價(jià)。九配股基數(shù)及于此相關(guān)的發(fā)行失敗問(wèn)題股東會(huì)確認(rèn)的配股數(shù)量能夠是一個(gè)比例，核準(zhǔn)批文給的是配股的數(shù)量，因此要求在上發(fā)審會(huì)時(shí)確認(rèn)配股的數(shù)量；能否發(fā)行勝利的%是按批文的數(shù)量計(jì)算；十關(guān)于承諾履行問(wèn)題十一非公開(kāi)發(fā)行中認(rèn)購(gòu)人以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份的基準(zhǔn)價(jià)錢問(wèn)題問(wèn)題：非公開(kāi)發(fā)行可以折、艱苦資產(chǎn)重組不允許折；目前的

60、區(qū)別，以重組方法的條、條、條作區(qū)分，原那么是到達(dá)%的艱苦資產(chǎn)重組規(guī)范條件的，在上市部審核，不構(gòu)成艱苦資產(chǎn)重組的在發(fā)行部審核。存在的問(wèn)題是，有能夠經(jīng)過(guò)刻意控制進(jìn)入資產(chǎn)規(guī)模貼近%，獲取可以折定價(jià)的條件。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核關(guān)注的問(wèn)題畢曉穎一、獨(dú)立性問(wèn)題獨(dú)立性是創(chuàng)業(yè)板審核中位于第二位的否決理由。一資產(chǎn)與業(yè)務(wù)、資產(chǎn)完好：與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。同時(shí)關(guān)注能否獨(dú)立于控股股東、實(shí)踐控制人、業(yè)務(wù)獨(dú)立：獨(dú)立于控制人。、資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的構(gòu)成：國(guó)企、集體企業(yè)，無(wú)糾紛和債務(wù)；在改制過(guò)程中，債務(wù)能否都處置終了；不能完全處置終了的，要提供真實(shí)可行的措施，不能影響到發(fā)行人未來(lái)的開(kāi)展；二人員兼職、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)擔(dān)任人和董事會(huì)秘書(shū)