“AI+5G”是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代通用技術(shù)平臺(tái)

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250020 核心層：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層建筑 5 HYPERLINK l _TOC_250019 核心層的范疇及其經(jīng)濟(jì)含義 5 HYPERLINK l _TOC_250018 核心層的發(fā)展路徑 6 HYPERLINK l _TOC_250017 核心層企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中占比不斷上升 8 HYPERLINK l _TOC_250016 中美差距在哪里？ 9中國(guó)半導(dǎo)體的差距在哪里？ 9中國(guó)云計(jì)算落后美國(guó) 3-5 年 9AI：應(yīng)用領(lǐng)先，但基礎(chǔ)算法有待提高 10通信：從追趕者到領(lǐng)頭羊，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先 10電子制造業(yè)：中國(guó)占約 30%。短期很難替代 10硬科技創(chuàng)新

2、不足是中國(guó)最大的短板 10 HYPERLINK l _TOC_250015 5G+AI 如何改變社會(huì)? 125G+AI 如何賦能無(wú)人駕駛 125G+AI 如何改變制造業(yè) 135G+AI 如何賦能醫(yī)療 135G+AI 如何助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 145G+AI 如何加速移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展 15 HYPERLINK l _TOC_250014 半導(dǎo)體：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石 16 HYPERLINK l _TOC_250013 半導(dǎo)體如何推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展？ 16 HYPERLINK l _TOC_250012 半導(dǎo)體行業(yè)框架：全球約 4000 億美金市場(chǎng)，美國(guó)企業(yè)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位 17 HYPERLINK l _

3、TOC_250011 全球變局下中國(guó)半導(dǎo)體的發(fā)展路徑 19 HYPERLINK l _TOC_250010 信息技術(shù)：人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 24 HYPERLINK l _TOC_250009 信息技術(shù)如何推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展 24 HYPERLINK l _TOC_250008 人工智能（AI）：AI 改變各行各業(yè)，后疫情時(shí)代 AI+醫(yī)療有望加速 24 HYPERLINK l _TOC_250007 區(qū)塊鏈（Blockchain）：重塑金融基礎(chǔ)設(shè)施，后疫情時(shí)代助力可信經(jīng)濟(jì)發(fā)展 26 HYPERLINK l _TOC_250006 云計(jì)算（Cloud）：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要基礎(chǔ)設(shè)施

4、之一 28 HYPERLINK l _TOC_250005 通信技術(shù)：4G 改變生活，5G 改變社會(huì) 31 HYPERLINK l _TOC_250004 通信技術(shù)如何推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展 31通信技術(shù)簡(jiǎn)介：從 2G，4G 到數(shù)據(jù)中心，物聯(lián)網(wǎng)，車聯(lián)網(wǎng)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 32從 2G 時(shí)代到 5G 時(shí)代，連接技術(shù)升級(jí)使能更多產(chǎn)業(yè)應(yīng)用 32物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的本質(zhì)是尋找被忽視的數(shù)據(jù)和價(jià)值 33車聯(lián)網(wǎng)為自動(dòng)駕駛提供技術(shù)支撐，C-V2X 是技術(shù)路徑 34新基建推動(dòng)我國(guó)加速衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè) 35 HYPERLINK l _TOC_250003 中美摩擦升級(jí)背景下，中國(guó)通信技術(shù)的發(fā)展機(jī)會(huì) 35 HYPERLINK l _TO

5、C_250002 智能硬件：交互方式變革拓寬數(shù)字技術(shù)應(yīng)用邊界 40 HYPERLINK l _TOC_250001 科技硬件迭代如何推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展 40AIoT 開啟下一個(gè)十年科技硬件主線，AR/VR、汽車電子、機(jī)器人等拓展數(shù)字終端邊界 40市場(chǎng)規(guī)模：2023 年廣義 AIoT 市場(chǎng)容量將超越手機(jī) 40科技硬件供應(yīng)鏈重要成長(zhǎng)動(dòng)能：2021 年可穿戴貢獻(xiàn)將超越手機(jī) 41 HYPERLINK l _TOC_250000 科技硬件迭代變革及產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)介：近 50 年維度，推動(dòng)電子產(chǎn)業(yè)鏈全球遷移 41過去 50 年維度：人機(jī)交互方式升級(jí)帶動(dòng)電子產(chǎn)業(yè)鏈全球遷移 41過去 10 年維度：智能手機(jī)、AIoT

6、 等創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)，中國(guó)能力提升顯著 43供應(yīng)鏈模式：從“全球化+Just in Time”為主，但疫情期間弊端顯現(xiàn) 45智能硬件升級(jí)下中國(guó)機(jī)會(huì)：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)助力“高韌性”，能力全面契合 AIoT 行業(yè)特性 46疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈韌性提出新要求，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈區(qū)域化成為新趨勢(shì) 46中國(guó)正從“制造中心”走向“創(chuàng)新中心”，能力全面契合 AIoT 迭代特性 47圖表圖表 1: 數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層的范疇和代表性中國(guó)企業(yè) 5圖表 2: “5G+AI+云計(jì)算”是支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的通用計(jì)算平臺(tái) 7圖表 3: 美國(guó)信息技術(shù)和能源企業(yè)市值占比變化 8圖表 4: 中國(guó)信息技術(shù)/能源公司市值占比分化 8圖表 5: 全球主

7、要科技企業(yè)市值排名 8圖表 6: 全球市值前十大企業(yè)過去 25 年變遷 8圖表 7: 全球科技行業(yè)收入分布變化2010 年 9圖表 8: 全球科技行業(yè)收入分布變化2019 年 9圖表 9: “硬科技”是支持美國(guó)企業(yè)主導(dǎo)歷次創(chuàng)新的原因之一 11圖表 10: 全球科技企業(yè)研發(fā)投入及占比 11圖表 11: 4G 時(shí)代數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入人們生活的方方面面 12圖表 12: 每 1,000 美元可以買到的算力呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng) 16圖表 13: 全球主要國(guó)家 GDP 與算力情況 17圖表 14: 半導(dǎo)體月度銷售額同比增速 vs. 費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) 18圖表 15: 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈 18圖表 16: 全球前十大半導(dǎo)體企

8、業(yè)變遷-“設(shè)計(jì)+代工”模式成為主流 19圖表 17: 中國(guó)半導(dǎo)體的三大投資機(jī)會(huì) 19圖表 18: 2019 年全球主要半導(dǎo)體領(lǐng)域全球的市場(chǎng)份額概覽 20圖表 19: 主要半導(dǎo)體領(lǐng)域中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力及相關(guān)公司一覽（2019A） 22圖表 20: 美國(guó)半導(dǎo)體公司依靠高利潤(rùn)-高研發(fā)投入形成正向循環(huán) 22圖表 21: 不同情景下全球半導(dǎo)體市場(chǎng)份額及國(guó)產(chǎn)化率的變化情況 23圖表 22: 各代計(jì)算平臺(tái)的典型設(shè)備 24圖表 23: AI+5G 怎樣改變各行各業(yè) 25圖表 24: 中美人工智能企業(yè)數(shù)量比較 26圖表 25: 中美人工智能企業(yè)融資規(guī)模比較（2017 年） 26圖表 26: 區(qū)塊鏈的主要用途 27

9、圖表 27: 區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展歷程 27圖表 28: 2019-2029 年我國(guó)云基建市場(chǎng)規(guī)模展望 28圖表 29: 云數(shù)據(jù)中心的主要構(gòu)成和投資機(jī)會(huì) 29圖表 30: 全球云計(jì)算市場(chǎng)份額（美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位） 30圖表 31: 全球與中國(guó)范圍看，云計(jì)算占整體 IT 開支的比例仍然較低（2018） 30圖表 32: 通信技術(shù)迭代帶動(dòng)連接速率提升 31圖表 33: 2019 年我國(guó)底固網(wǎng)接入速率用戶占比情況 31圖表 34: 我國(guó)單月移動(dòng)流量持續(xù)增長(zhǎng)（2013 至今） 31圖表 35: 移動(dòng)數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入/移動(dòng)流量下降明顯 31圖表 36: 歷代通信周期演進(jìn) 32圖表 37: 5G 時(shí)代新增基站

10、規(guī)模預(yù)測(cè) 33圖表 38: 5G 場(chǎng)景應(yīng)用整理 33圖表 39: 中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù) 34圖表 40: 中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模 34圖表 41: 汽車向智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展的趨勢(shì) 34圖表 42: 主要的網(wǎng)絡(luò)連接場(chǎng)景分類及對(duì)網(wǎng)絡(luò)性能的要求 34圖表 43: 我國(guó) C-V2X 的商用推進(jìn)路徑 35圖表 44: 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是地面網(wǎng)絡(luò)的重要補(bǔ)充，天地一體化通信網(wǎng)絡(luò)可能是未來(lái)的發(fā)展方向之一 35圖表 45: 全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋預(yù)測(cè) 36圖表 46: 2019-2029 年管基建代表基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)測(cè) 36圖表 47: 全球人均流量數(shù)預(yù)測(cè) 36圖表 48: 全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)預(yù)測(cè) 36圖表 49: 移動(dòng)通訊技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

11、發(fā)展路徑 37圖表 50: 5G 和 4G 專利族份額（截至 2020 年 1 月） 37圖表 51: 5G 標(biāo)準(zhǔn)必要專利份額（截至 2020 年 1 月） 37圖表 52: 中美人均移動(dòng)基站數(shù)對(duì)比 38圖表 53: 中美寬帶人口普及率 38圖表 54: 中美移動(dòng)用戶滲透率 38圖表 55: 科技硬件沿交互方式及交互帶寬持續(xù)迭代 40圖表 56: 2019-25 年 AIoT 將提供消費(fèi)電子市場(chǎng)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?41圖表 57: 產(chǎn)業(yè)鏈公司可穿戴收入占比逐年提升 41圖表 58: 產(chǎn)業(yè)鏈公司可穿戴設(shè)備收入占比情況（2019） 41圖表 59: 近一個(gè)世紀(jì)全球電子產(chǎn)業(yè)鏈遷移路徑 42圖表 60: 2

12、019 年全球主要電子廠商一覽 43圖表 61: 電子行業(yè)過去 10 年創(chuàng)新與成長(zhǎng)動(dòng)能回顧 44圖表 62: 2009-2019 年智能手機(jī)出貨量回顧 44圖表 63: 2012-2019 年智能配件出貨量回顧 44圖表 64: 蘋果與安卓（華為）智能手機(jī)近年光學(xué)方案演進(jìn)歷程 45圖表 65: 電子產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化比例及國(guó)產(chǎn)化順序 45圖表 66: 全球主要手機(jī)零部件廠商排名（2019 年凈利潤(rùn)前 20 位） 45圖表 67: 各國(guó)復(fù)工人數(shù)與基數(shù)相比的百分比變動(dòng) 46圖表 68: 中國(guó)復(fù)工：中金日度開工指數(shù) 46圖表 69: 賦能工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用舉例 47圖表 70: 中國(guó)正在從制造中心轉(zhuǎn)為創(chuàng)新中心

13、（2019 年） 47核心層：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層建筑核心層的范疇及其經(jīng)濟(jì)含義從宏觀視角看，核心層是支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層建筑。這個(gè)基座主要包括（1）半導(dǎo)體、（2）信息技術(shù)（IT）、（3）通信技術(shù)、（4）智能硬件四個(gè)領(lǐng)域。在這一基座中，半導(dǎo)體作為最本質(zhì)的計(jì)算、存儲(chǔ)硬件單元，發(fā)揮了磚瓦的作用，支撐數(shù)據(jù)處理功能的實(shí)現(xiàn)，生產(chǎn)了更多可交互、有價(jià)值的數(shù)據(jù)信息。信息技術(shù)相當(dāng)于基座的架構(gòu)，通過軟件手段賦能核心層運(yùn)轉(zhuǎn)，決定了數(shù)據(jù)傳遞、價(jià)值創(chuàng)造的效率。通信技術(shù)是基座建筑中的連接管道，在核心層中發(fā)揮信息傳輸載體的作用。智能硬件相當(dāng)于核心層的“網(wǎng)絡(luò)神經(jīng)末梢”，通過人機(jī)交互方式獲取信息、展示信息，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體與核心

14、層中數(shù)據(jù)信息的交互，或是與其他硬件交互、收集新的數(shù)據(jù)。圖表 1: 數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層的范疇和代表性中國(guó)企業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層國(guó)內(nèi)海外國(guó)內(nèi)海外國(guó)內(nèi)海外國(guó)內(nèi)海外智能硬件通信技術(shù)信息技術(shù)半導(dǎo)體資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部具體而言，核心層技術(shù)迭代是數(shù)據(jù)特殊屬性的根基。正是在核心層技術(shù)的不斷迭代中，才在軟硬件層面實(shí)現(xiàn)了信息的存儲(chǔ)、計(jì)算、傳輸成本的指數(shù)型下降，從而降低了數(shù)字經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的搜索成本、復(fù)制成本、傳輸成本、追蹤成本和驗(yàn)證成本。而數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的生產(chǎn)要素，造就了數(shù)字經(jīng)濟(jì)非競(jìng)爭(zhēng)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、范圍經(jīng)濟(jì)等特殊微觀規(guī)律。半導(dǎo)體是數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層發(fā)展的基石，“摩爾定律”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期迭代創(chuàng)新。過去

15、50 年，半導(dǎo)體在價(jià)格幾乎不變的前提下，單位面積可容納的元器件數(shù)目每隔約 18個(gè)月便會(huì)增加一倍（摩爾定律），成為推動(dòng)生產(chǎn)率提升的重要?jiǎng)恿χ?。全球半?dǎo)體市場(chǎng)主要包括半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，晶圓代工、封測(cè)、設(shè)計(jì)軟件（EDA）、設(shè)備、半導(dǎo)體材料等環(huán)節(jié)。其中美國(guó)企業(yè)在設(shè)計(jì)軟件、半導(dǎo)體設(shè)備等環(huán)節(jié)占據(jù)主導(dǎo)地位。未來(lái)，半導(dǎo)體的發(fā)展，會(huì)推動(dòng)（1）云端數(shù)據(jù)中心算力、（2）AI 算力、（3）5G 上層應(yīng)用等市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。信息技術(shù)代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層的架構(gòu)，ABC（人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算）推動(dòng)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。PC 時(shí)代下，計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)開始走近個(gè)人消費(fèi)者，搜索引擎、門戶網(wǎng)站、電子商務(wù)等網(wǎng)站興起，人類社會(huì)開始真正進(jìn)入信息時(shí)代

16、；而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，伴隨著智能移動(dòng)終端的普及，蘋果 App Store、谷歌 Play Store 應(yīng)用商店的快速 發(fā)展，使得移動(dòng)支付、打車、訂餐外賣、共享單車等服務(wù)的數(shù)字化成為可能。自 2015 年英偉達(dá)與亞馬遜等公司提出“云+AI”概念后，下一代通用計(jì)算平臺(tái)的變革正在發(fā) 生。根據(jù) IDC，2019 年全球公有云市場(chǎng)達(dá)到 2,334 億美元（同比增長(zhǎng) 26%）；根據(jù) Gartner， 2019 年企業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 4,770 億美元。通信技術(shù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層的連接管道，4G 到 5G 改變社會(huì)。從 2G 到 5G，信息傳輸阻力不斷減小，手機(jī)通信的帶寬 0.1MB/s 提升至最高 10G

17、/s，時(shí)延從 500ms 降至 1ms；同時(shí)通信流量資費(fèi)卻不斷下降。更加好用、便宜的通信技術(shù)，催生微信、手游、移動(dòng)電商、短視頻等新應(yīng)用，改變了我們生活的方方面面的同時(shí)，也不斷推動(dòng)智能終端的升級(jí)換代。展望 5G 時(shí)代，高頻段、高密度的基站能夠處理大量接入信號(hào)，網(wǎng)絡(luò)的能源利用更加高效，支持海量智能終端的通信需求，我們預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)，推動(dòng)社會(huì)變革；而物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新型連接技術(shù)也有望更進(jìn)一步發(fā)展。根據(jù) Gartner，2019 年全球用于通信服務(wù)的開支規(guī)模達(dá)到 13,720 億美元；基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)，全球無(wú)線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模約為 359 億美元。主設(shè)備環(huán)節(jié)中，華為、中興、愛立信和諾基

18、亞形成了四分天下的壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。智能硬件是數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層的“神經(jīng)末梢”，交互方式變革拓展數(shù)字技術(shù)應(yīng)用邊界。交互方式的升級(jí)是智能硬件迭代升級(jí)的主線?；仡櫄v史，我們看到從鍵盤（按動(dòng)）、觸摸屏（多點(diǎn)觸摸）、AI 語(yǔ)音助手（語(yǔ)音），到 ARVR（光學(xué)）、腦機(jī)接口（神經(jīng)電信號(hào)），每一輪交互方式的升級(jí)均帶來(lái)交互帶寬和數(shù)據(jù)量的大幅提升，亦不斷拓寬數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用范圍，連接量級(jí)正走向萬(wàn)物互聯(lián)。從科技硬件的演進(jìn)來(lái)看，每 10-15 年出現(xiàn)一輪大的科技硬件創(chuàng)新周期，我們認(rèn)為下一個(gè) 10 年的接入信號(hào)創(chuàng)新周期正在開啟，根據(jù)我們預(yù)測(cè)，2019 年全球智能硬件市場(chǎng)規(guī)模約為 8,355 億美元，以 8%的 CAGR增長(zhǎng)至

19、2025 年的 13,126 億美元；其中 AIoT 行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為 1,578 億美元，以 21%的 CAGR 增長(zhǎng)至 2025 年的 4,892 億美元，超過智能手機(jī)。而從廣義的 AIoT（AIoT+汽車電子）來(lái)看，2023 年市場(chǎng)規(guī)模就將超過智能手機(jī)，其中 TWS、智能手表、智能音箱、ARVR、智能汽車等品類成長(zhǎng)值得期待。核心層的發(fā)展路徑過去三十年，科技行業(yè)的通用技術(shù)平臺(tái)經(jīng)歷（1）從主機(jī)到個(gè)人電腦；（2）從個(gè)人電腦到手機(jī)；（3）從手機(jī)到 AI 云計(jì)算的三次重大迭代。這幾次變革中，通信技術(shù)從最初的專網(wǎng)，升級(jí)為有線互聯(lián)網(wǎng)、4G 和 5G；計(jì)算架構(gòu)從最初的集中式，到 PC 和手機(jī)的分布計(jì)算，

20、由 AI 云計(jì)算時(shí)代又回歸到集中式計(jì)算。展望未來(lái)，基于分布式架構(gòu)的區(qū)塊鏈+物聯(lián)網(wǎng)是否成為云計(jì)算之后的通用技術(shù)平臺(tái)受到廣泛關(guān)注。每次技術(shù)的變革都包括一批重要的科技企業(yè)的崛起。這包括主機(jī)時(shí)代的 IBM，PC 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的微軟和 Intel（Wintel 聯(lián)盟），到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的蘋果、ARM、谷歌，和 AI 云計(jì)算時(shí)代的亞馬遜、微軟和英偉達(dá)。圖表 2: “5G+AI+云計(jì)算”是支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的通用計(jì)算平臺(tái)通信技術(shù)有線網(wǎng)絡(luò)4G5G5G物聯(lián)網(wǎng)集中計(jì)算主機(jī)AI云計(jì)算分散計(jì)算PC智能手機(jī)區(qū)塊鏈?zhǔn)兄?美元百萬(wàn)元)4,000,000+？3,500,0003,000,0002,500,0002,000,000

21、1,500,0001,000,000500,00001990-121991-091992-061993-031993-121994-091995-061996-031996-121997-091998-061999-031999-122000-092001-062002-032002-122003-092004-062005-032005-122006-092007-062008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-06I

22、BM 微軟 英特爾 谷歌 英偉達(dá) 亞馬遜資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，中金公司研究部主機(jī)時(shí)代（集中式計(jì)算）：上世紀(jì) 90 年代以前，伴隨金融體系 IT 化進(jìn)程，高可靠性、高完整性、強(qiáng)一致性的集中式計(jì)算得以快速發(fā)展，以 IBM 為代表的企業(yè)推出的軟硬件一體的大型主機(jī)（Mainframe）成為算力的主流，受到金融等大企業(yè)的支持，但高昂的價(jià)格限制了其普及。大型機(jī)最初是指裝在非常大的帶框的鐵盒子里的大型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)；隨著芯片的集成度越來(lái)越高，小型計(jì)算機(jī)的計(jì)算性能逐漸增強(qiáng)，大型機(jī)的市場(chǎng)占有率面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。PC 時(shí)代（分布式計(jì)算）：上世紀(jì)末、本世紀(jì)初開始，伴隨半導(dǎo)體成本的大幅下降，以及個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)（有線網(wǎng)絡(luò)為主）的出現(xiàn)

23、，以微軟和 Intel 為代表的個(gè)人電腦平臺(tái)開始普及。Wintel 聯(lián)盟（Microsoft Windows + IntelCPU）出現(xiàn)，微軟和 Intel 推行的軟硬件分離的商業(yè)模式成為主流，并逐漸取代了 IBM 在主機(jī)時(shí)代的主導(dǎo)地位。硬件層面，Intel在摩爾定律下不斷提升 CPU 算力，微軟則相應(yīng)對(duì) Windows 系統(tǒng)快速升級(jí)換代。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合推動(dòng) PC 行業(yè)不斷迭代，PC 產(chǎn)品的發(fā)展日新月異。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代（分布式計(jì)算）：2007 年 1 月蘋果發(fā)布第一代 iPhone，開啟智能手機(jī)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。算力載體進(jìn)一步從固定的電腦端向便攜移動(dòng)的手機(jī)端轉(zhuǎn)移。蘋果推行的軟硬件一體模式與谷歌推行的

24、安卓操作系統(tǒng)+ARM 芯片的軟硬件分離成為兩大主要模式。人工智能+云計(jì)算時(shí)代（集中式計(jì)算）：云計(jì)算最早由亞馬遜在 2006 年推出，為企業(yè)提供了一種按需索取、按量計(jì)費(fèi)的計(jì)算和存儲(chǔ)服務(wù)，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)的需求變化，降低 IT 支出。云計(jì)算平臺(tái)能夠匯聚大量數(shù)據(jù)，并為人工智能發(fā)展提供基礎(chǔ)，隨著技術(shù)的發(fā)展，其優(yōu)勢(shì)受到重視，AI+Cloud 也逐漸成為通用計(jì)算平臺(tái)。下一個(gè)時(shí)代或是區(qū)塊鏈+物聯(lián)網(wǎng)（分布式計(jì)算）：在人工智能+云計(jì)算時(shí)代，我們認(rèn)為一方面數(shù)據(jù)的價(jià)值不斷凸顯，已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“石油”；另一方面，數(shù)據(jù)越來(lái)越集中于少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭/云計(jì)算廠商手中，“數(shù)據(jù)孤島”問題日益突出，數(shù)據(jù)的跨國(guó)界流通也成為科技

25、企業(yè)跨國(guó)合作的難題之一。我們認(rèn)為，大數(shù)據(jù)立法是規(guī)范和促進(jìn)數(shù)據(jù)使用的先決條件，而由區(qū)塊鏈+物聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)的建設(shè)，有望促進(jìn)數(shù)據(jù)流通、提高數(shù)據(jù)使用效率，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)整合后的潛在價(jià)值。核心層企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中占比不斷上升核心層包括硬件、軟件、信息和通訊技術(shù)等行業(yè)，其中硬件領(lǐng)域以半導(dǎo)體和電子制造行業(yè)最為重要。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的角度理解，核心層是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)字，我國(guó) 2019 年包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化增加值規(guī)模達(dá)到 7.1 萬(wàn)億元，占 GDP比重達(dá)到 7.2%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心層既是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，又是支撐上層平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)應(yīng)用的重要支柱。過去 10 年，在 4G

26、 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展的背景下，包括硬件制造、軟件、信息服務(wù)在內(nèi)的核心層產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展，信息技術(shù)行業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的重要性不斷彰顯。以美國(guó)為例，包含軟硬件設(shè)備以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的美國(guó)信息技術(shù)公司（相當(dāng)于下圖核心數(shù)字部門和狹義數(shù)字經(jīng)濟(jì)）在全部美股的市值占比在過去 10 年上升了 15ppt 至 27%，同期能源行業(yè)的總市值占比明顯下降。中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出更為明顯的“剪刀差”走勢(shì)，在全部 A股+港股+美國(guó)中概股市場(chǎng)中的信息技術(shù)類企業(yè)的市值占比，從 2010 年的 9%，增長(zhǎng) 13.4ppt至 2020 年 7 月的 22.4%；同期能源企業(yè)市值占比下滑 16.9ppt。2010-2019年，美股全部上

27、市公司中，信息技術(shù)公司30%市值占比從12%提升至27%；提升15ppt。收入占比從6%提升至10%；提升4ppt。利潤(rùn)占比從11%提升至18%；提升7ppt。25%20%5% 美股總市值：信息技術(shù)占比美股總市值：能源占比0%0%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020信息技術(shù)類企業(yè)在A股+H股+美國(guó)中資股當(dāng)中的市值占比，自2010年的 9.0%，提升至當(dāng)前的22.4%圖表 3: 美國(guó)信息技術(shù)和能源企業(yè)市值占比變化圖表 4: 中國(guó)信息技術(shù)/能源公司市值占比分化25%15%20%10%15%10%5%2010 2011 2012

28、 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020能源類信息技術(shù)類資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，中金公司研究部注：口徑包含全部 A 股、港股和美國(guó)中資股資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，中金公司研究部圖表 5: 全球主要科技企業(yè)市值排名圖表 6: 全球市值前十大企業(yè)過去 25 年變遷（十億 美元） 排名 代碼FY19 results review公司市值營(yíng)收凈利潤(rùn)研發(fā)費(fèi)用 研發(fā)費(fèi)用率行業(yè)地區(qū)1MSFT US 微軟公司1580.0125.839.216.913.4%軟件美國(guó)34AMZN USGOOGL US亞馬遜谷歌1580.91046.2280.5161.911.634.335.926.

29、012.8%16.1%互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)美國(guó)美國(guó) #1 微軟通用電氣中石油-H蘋果沙特阿美5FB USFACEBOOK776.170.718.513.619.2%互聯(lián)網(wǎng)美國(guó) #2通用電氣?？松梨诎？松梨诎？松梨谔O果#3NTT DOCOMO微軟微軟微軟微軟9005930 KS三星電子308.6197.618.417.18.6%半導(dǎo)體韓國(guó) #4思科花旗集團(tuán)工商銀行伯克希爾ALPHABET10INTC US英特爾212.772.021.013.418.6%半導(dǎo)體美國(guó)11NVDA US英偉達(dá)320.610.92.82.825.9%半導(dǎo)體美國(guó) #5沃爾瑪沃爾瑪沃爾瑪谷歌亞馬遜14ORCL US甲骨文18

30、3.339.57.06.015.3%軟件美國(guó) #7日本電信輝瑞B(yǎng)HP-PLC中石油-H阿里巴巴15CRM USSalesforce229.017.10.12.816.2%軟件美國(guó) #8諾基亞(美國(guó))美國(guó)銀行BHP-LTD強(qiáng)生伯克希爾18AVGO US博通148.422.62.74.720.8%半導(dǎo)體美國(guó)19TXN US德州儀器128.814.45.01.510.7%半導(dǎo)體美國(guó)20QCOM US高通131.524.34.45.422.2%半導(dǎo)體美國(guó)華為121.89.018.815.5%科技硬件中國(guó)2AAPL US 蘋果1976.0260.255.316.26.2% 科技硬件美國(guó) 排名 2000/

31、1/12005/1/12010/1/12015/1/12020/1/1美國(guó) 美國(guó) #6英特爾BP建設(shè)銀行ALPHABETFACEBOOK#10諾基亞輝瑞強(qiáng)生匯豐匯豐巴西石油富國(guó)銀行沃爾瑪騰訊摩根大通67BABA US700 HK阿里巴巴騰訊控股756.0660.970.654.124.713.46.04.48.4%8.1%互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)中國(guó)中國(guó)82330 TT臺(tái)積電406.435.811.83.18.5%半導(dǎo)體中國(guó)臺(tái)灣16SAP USSAP197.830.93.74.815.6%軟件德國(guó) #917ASML USASML155.413.22.92.216.7%半導(dǎo)體荷蘭12CSCO US思科171

32、.951.911.66.612.7%科技硬件13ADBE USAdobe238.711.23.01.917.3%軟件注：市值截至 2020 年 9 月 15 日資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，彭博資訊，中金公司研究部注：紅色代表信息科技類企業(yè)；黃色代表能源類企業(yè)；灰色代表金融類企業(yè)，棕色代表運(yùn)營(yíng)商通信行業(yè)資料來(lái)源：彭博資訊，中金公司研究部中美差距在哪里？經(jīng)過近一個(gè)世紀(jì)的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，目前全球核心層領(lǐng)域的格局基本形成。1）美國(guó)在云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件、半導(dǎo)體等處于全球領(lǐng)先地位；2）日韓以電子元器件、半導(dǎo)體為主，其中日本偏向電子元器件，韓國(guó)側(cè)重半導(dǎo)體；3）中國(guó)臺(tái)灣以半導(dǎo)體代工及電子元器件為主；4）中國(guó)大陸以

33、通信設(shè)備、電子元器件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等為主；5）隨近年來(lái)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，越南、印度承接部分組裝與零組件業(yè)務(wù)?？傮w來(lái)看，經(jīng)過 30 年發(fā)展，在 5G（通信技術(shù)）、AI 應(yīng)用、硬件制造等科技領(lǐng)域中國(guó)具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；但半導(dǎo)體、軟件等領(lǐng)域中國(guó)仍存在較大差距。以下分行業(yè)具體闡述。過去十年，中國(guó)在零部件、通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力提升明顯。通過對(duì)全球四千余家科技行業(yè)上市公司的整理分析，我們看到十年間，中國(guó)（含香港）在科技行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的收入占比都有所提升，其中通信設(shè)備、電子元器件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的提升顯著，在云計(jì)算、半導(dǎo)體、軟件上也有所提升。目前美國(guó)在云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件、半導(dǎo)體等環(huán)節(jié)上，仍然在全球占據(jù)領(lǐng)先地位，其中

34、美國(guó)公司在半導(dǎo)體環(huán)節(jié)占據(jù) 40%以上的收入份額。圖表 7: 全球科技行業(yè)收入分布變化2010 年圖表 8: 全球科技行業(yè)收入分布變化2019 年 20102019100%0%34%4%21%11%18%25%6% 7%92%6%70%3%36%11%48%23%11%89%10%41%11%19%6%16%31%23%8%76%22%62%12%35%41%19%23%7%互聯(lián)網(wǎng)服電子元器件半導(dǎo)體云計(jì)算互聯(lián)網(wǎng)服電子元器件半導(dǎo)體云計(jì)算0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%通信設(shè)備軟件務(wù)通信設(shè)備軟件務(wù)美國(guó)

35、 中國(guó)（含香港） 韓國(guó) 日本 新加坡 印度 中國(guó)臺(tái)灣 其他美國(guó) 中國(guó)（含香港） 韓國(guó) 日本 新加坡 印度 中國(guó)臺(tái)灣 其他資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，彭博資訊，中金公司研究部資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，彭博資訊，中金公司研究部中國(guó)半導(dǎo)體的差距在哪里？半導(dǎo)體：從芯片產(chǎn)品來(lái)看，得益于科創(chuàng)板的設(shè)立及華為進(jìn)口替代需求的帶動(dòng)，過去幾年國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司發(fā)展迅速，目前國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)公司已對(duì)主要中低階產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。但是在一些專利/技術(shù)壁壘高、資本投入大、行業(yè)高度壟斷的如處理器（CPU/GPU）、存儲(chǔ)器等領(lǐng)域份額仍然十分有限，高度依賴從美、韓、日等地進(jìn)口。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前中芯國(guó)際與臺(tái)積電仍有 3 代/約 6 年技術(shù)

36、差距，而上游的半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)計(jì)軟件等環(huán)節(jié)美國(guó)企業(yè)目前處于壟斷地位，國(guó)產(chǎn)廠商自給能力薄弱，成為美國(guó)制裁華為等中國(guó)企業(yè)的主要抓手。中國(guó)云計(jì)算落后美國(guó) 3-5 年云計(jì)算：規(guī)模上，中國(guó)廠商（阿里云、騰訊云）公有云全球市場(chǎng)份額占比 9%左右，而美國(guó)則獨(dú)占 85%左右；結(jié)構(gòu)上，中國(guó)云市場(chǎng) IaaS 占比較高，美國(guó)主導(dǎo)的全球云市場(chǎng)則以 SaaS為主。此外，我們認(rèn)為不足之處還在于中國(guó)云計(jì)算企業(yè)出海進(jìn)度較慢，業(yè)務(wù)主要集中在國(guó)內(nèi)。AI：應(yīng)用領(lǐng)先，但基礎(chǔ)算法有待提高AI 應(yīng)用領(lǐng)先，基礎(chǔ)算法有待提高。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，和安防產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下，人工智能在中國(guó)落地速度領(lǐng)先美國(guó)，但在基礎(chǔ)算法方面落后明顯。今日頭條/TikTok 在

37、美國(guó)的成功，也部分反映其 AI 推薦算法的優(yōu)勢(shì)。Tiktok 已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)“出海頭牌”，擁有 8 億海外月活用戶。但是，各國(guó)在數(shù)據(jù)立法和數(shù)據(jù)倫理（歐洲 GDPR，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全法等）方面存在較大差異，是阻礙中國(guó)技術(shù)形成向外輸出的能力的原因之一。全球各地對(duì)數(shù)據(jù)監(jiān)管的加強(qiáng)，保護(hù)用戶隱私、重建數(shù)據(jù)流通中的信任關(guān)系成為監(jiān)管趨勢(shì)。通信：從追趕者到領(lǐng)頭羊，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先通信技術(shù)（5G）：中國(guó)在通信標(biāo)準(zhǔn)上經(jīng)歷了從全面落后到突破和反超，在 5G 發(fā)展中扮演愈加重要的角色。通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度，中國(guó)從落后快速趕超，在 4G 時(shí)代實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，人均移動(dòng)基站數(shù)約達(dá)到美國(guó)的 5 倍。5G 時(shí)期，華為、中興等企業(yè)和三大

38、運(yùn)營(yíng)商強(qiáng)勢(shì)參與標(biāo)準(zhǔn)制定，在專利數(shù)上開始取得領(lǐng)先，中國(guó)公司在 5G 專利申請(qǐng)數(shù)上領(lǐng)先，占比達(dá)到 33%。但目前，5G 應(yīng)用（車輛網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等）落地速度較慢，整體生態(tài)鏈還需要進(jìn)一步扶持。此外，我們認(rèn)為美國(guó) SpaceX 推進(jìn)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可能成為顛覆 5G 優(yōu)勢(shì)的革命性技術(shù)。電子制造業(yè)：中國(guó)占約 30%。短期很難替代電子制造業(yè)：中國(guó)是全球最大電子制造業(yè)大國(guó)，貢獻(xiàn)全球電子總出口額/進(jìn)口額的 36%/29%。雖然組裝等部分低附加價(jià)值環(huán)節(jié)出現(xiàn)向印度、越南遷移現(xiàn)象，但其中不少是中國(guó)企業(yè)應(yīng)客戶要求的遷移，核心技術(shù)還在中國(guó)企業(yè)手里。未來(lái)應(yīng)該大力發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新材料、精密加工等核心技術(shù)，提高中國(guó)電子制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)

39、力。硬科技創(chuàng)新不足是中國(guó)最大的短板回顧數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心技術(shù)的發(fā)展歷史，我們看到從個(gè)人電腦（微軟）、智能手機(jī)（蘋果）到電動(dòng)汽車（特斯拉）、AR/VR（Facebook）、商業(yè)火箭（SpaceX）等，數(shù)次變革幾乎都是由美國(guó)企業(yè)所主導(dǎo)，我們認(rèn)為其背后原因包括美國(guó)企業(yè)全球化的商業(yè)模式來(lái)支持其高研發(fā)投入，以及對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)良好的保護(hù)機(jī)制。展望未來(lái)，我們認(rèn)為 5G、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、半導(dǎo)體等信息科學(xué)技術(shù)，與機(jī)器人、醫(yī)療、航天技術(shù)融合發(fā)展，催生 AR、無(wú)人駕駛、商業(yè)航天等新產(chǎn)品和新業(yè)態(tài)是科技行業(yè)未來(lái)十年的發(fā)展主線。實(shí)現(xiàn)這些變革的核心技術(shù)包括：火箭可回收、認(rèn)知智能、量子計(jì)算、腦機(jī)接口、Micro OLED、光

40、波導(dǎo)等。圖表 9: “硬科技”是支持美國(guó)企業(yè)主導(dǎo)歷次創(chuàng)新的原因之一資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，各公司官網(wǎng)，Digitimes，中金公司研究部我們認(rèn)為中國(guó)廠商在通信技術(shù)、機(jī)械技術(shù)、算法、電商渠道、精密制造等方面能力全面，未來(lái)要在更多核心層領(lǐng)域提升話語(yǔ)權(quán)，還需進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)投入。全球頭部的科技企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模和占收比普遍較高，研發(fā)是支撐公司形成長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素之一。但我們觀察到 2019 年全球科技企業(yè)中，F(xiàn)AAMG（Facebook、Amazon、Apple、Microsoft 和 Google）和 Intel 的研發(fā)投入均超過 100 億美元，中國(guó)僅華為一家科技企業(yè)的研發(fā)投入達(dá)到這一規(guī)模。中國(guó)的科

41、技企業(yè)在研發(fā)投入占比及規(guī)模上仍有提升空間。圖表 10: 全球科技企業(yè)研發(fā)投入及占比 34% 22% 22% 19% 19% 19% 17% 16% 15% 16% 14% 14%13%13%11%9%9% 8% 8% 6%5% 6% 4% 4% 4% 3%11%13%15%21%40,000 (百萬(wàn)美元)40%35,00035%30,00030%25,00025%20,00020%15,00015%10,0005,00010%5%亞馬遜谷歌華為微軟公司蘋果公司FACEBOOK英特爾思科阿里巴巴甲骨文IBM高通戴爾科技諾基亞優(yōu)步思愛普博通騰訊控股百度中興通訊聯(lián)想網(wǎng)易小米中芯國(guó)際愛奇藝舜宇光學(xué)科技

42、比亞迪電子瑞聲科技中國(guó)通號(hào)ASM PACIFIC00%2019研發(fā)投入 研發(fā)占收入比重資料來(lái)源：彭博資訊，中金公司研究部5G+AI 如何改變社會(huì)?4G 改變生活：2018 年底我國(guó)月戶均移動(dòng)流量約為美國(guó)的 1.2 倍，2020 年 5 月我國(guó)月戶均移動(dòng)流量已突破 10GB，人均安裝 56 款 App。微信/QQ 代替了早前的語(yǔ)音或短信，成為我國(guó)網(wǎng)上社交的最常用方式，微信的月活人數(shù)在 10 億規(guī)模上下，戶均每日使用時(shí)長(zhǎng)超過1 小時(shí)。游戲市場(chǎng)上，手游市場(chǎng)規(guī)模在 2016 年第一次超過 PC 端游戲，目前是端游的 2.1倍。隨著運(yùn)營(yíng)商提速降費(fèi)甚至推出數(shù)據(jù)無(wú)限量套餐，短視頻使用量明顯提升，占據(jù)人們?cè)絹?lái)

43、越多的屏幕點(diǎn)亮?xí)r間。移動(dòng)支付市場(chǎng)規(guī)模不斷提升，主要城市基本可以實(shí)現(xiàn)無(wú)貨幣外出。數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入人們生活的方方面面，這一切都離不開 4G 通信技術(shù)帶來(lái)的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和智能終端的普及。圖表 11: 4G 時(shí)代數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入人們生活的方方面面4G和智能手機(jī)的普及，深刻改變了人們的社交、購(gòu)物、視頻、游戲等方式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值顯著上升5,000(USD bn)4,000 主要互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)總市值3,0002,0001,000-2017-2019AI加入；改變展示2019-2020數(shù)字化轉(zhuǎn)型；2B應(yīng)用興起疫情下辦公應(yīng)用增長(zhǎng)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500APP使用時(shí)長(zhǎng)（億分

44、鐘）2014-2015改變社交微信、QQ等移動(dòng)社交APP2015-2017改變游戲與購(gòu)物 王者榮耀等手機(jī)游戲淘寶等電商APP自我的方式抖音等短視頻崛起今日頭條系搶奪市場(chǎng)2014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-020移動(dòng)社交移動(dòng)視頻系統(tǒng)工具手機(jī)游戲新聞資訊移動(dòng)購(gòu)物移動(dòng)音樂辦公商務(wù)其他資料來(lái)源：QuestMobile，萬(wàn)得資訊，中金公司研

45、究部5G+AI 如何賦能無(wú)人駕駛我們認(rèn)為，5G+AI 共同賦能下，智能駕駛將從當(dāng)前的 ADAS（L0-L2）逐步向無(wú)人駕駛升級(jí)迭代。今年疫情期間，我們看到美團(tuán)的無(wú)人配送，深圳、廣州等地的無(wú)人公交，以及醫(yī)院、酒店的消毒機(jī)器人等投入應(yīng)用，反映高級(jí)別自動(dòng)駕駛在特定、低速的商用場(chǎng)景已逐步開始落地。未來(lái)，我們認(rèn)為汽車將從當(dāng)前的交通工具向可移動(dòng)智能空間發(fā)展，且依托 5G 與 V2X，人車交互、車間互聯(lián)的、車路協(xié)同的無(wú)人駕駛愿景值得期待。AI 在無(wú)人駕駛中的作用主要包括：感知層：替代人眼識(shí)別道路信息：自動(dòng)駕駛的工作過程分為感知層、決策層與執(zhí)行層，其中感知層過傳感器探測(cè)周圍環(huán)境。依托 AI 算法，可對(duì)于車載攝

46、像頭、超聲波雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)、MEMS 傳感器等采集的信息進(jìn)行深度分析、并判定車輛環(huán)境及行車狀況，為后續(xù)決策奠定基礎(chǔ)。決策層：替代人腦做出決策：伴隨智能駕駛級(jí)別的提高，駕駛員將更多控制權(quán)釋放給車機(jī)與系統(tǒng)，逐步實(shí)現(xiàn)脫手脫眼脫腦駕駛。AI 算法依托感知層分析得到的車輛環(huán)境及行車狀況，進(jìn)行制動(dòng)、轉(zhuǎn)向、變道、速度等控制，并通過車機(jī)與乘客進(jìn)行聯(lián)動(dòng)交互提醒。我們認(rèn)為數(shù)據(jù)資源豐富、AI 算法完善、車載半導(dǎo)體算力持續(xù)提升等，有望不斷推動(dòng) L4、L5 級(jí)別自動(dòng)駕駛（系統(tǒng)執(zhí)行完整的動(dòng)態(tài)駕駛?cè)蝿?wù)）落地進(jìn)程。5G 在無(wú)人駕駛中的作用主要包括：5G 助力座艙智能化及整車智能升級(jí)。我們認(rèn)為伴隨車機(jī)從傳統(tǒng)娛樂功能

47、向大屏、多屏交互的智能座艙升級(jí)，車機(jī)娛樂、信息、交互功能對(duì)通信速率、帶寬、延遲等提出新的要求。此外，我們認(rèn)為 5G 將助力遠(yuǎn)程高速 OTA 系統(tǒng)升級(jí)進(jìn)一步普及。5G 助力通用無(wú)人駕駛實(shí)現(xiàn)。通用無(wú)人駕駛需要單車智能與車與車協(xié)同、車與路協(xié)同共同配合。借助 5G 及 V2X 通信技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)非視距信息、非實(shí)時(shí)信息獲取與相關(guān)決策，以解決無(wú)人駕駛場(chǎng)景下的諸多長(zhǎng)尾問題。5G+AI 如何改變制造業(yè)在疫情期間，我們已經(jīng)看到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)揮供需對(duì)接、資源配置的支撐作用，進(jìn)行產(chǎn)能波動(dòng)與供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況監(jiān)測(cè)，支撐政府精準(zhǔn)施策等作用。我們認(rèn)為，未來(lái)以生產(chǎn)管理、機(jī)械加工、包裝儲(chǔ)運(yùn)全程自動(dòng)化無(wú)人化的“黑燈

48、工廠”為代表，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)各類應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)云端、產(chǎn)業(yè)、跨界的三方協(xié)同，推動(dòng)智能化生產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同、供應(yīng)鏈金融等新模式新業(yè)態(tài)不斷成熟。AI 在制造業(yè)中的作用主要包括：語(yǔ)音 AI 技術(shù)：使機(jī)器與人的語(yǔ)音交互溝通成為現(xiàn)實(shí)，隨著工業(yè)場(chǎng)景下語(yǔ)音問答性能不斷提升，可應(yīng)用于物流業(yè)中的語(yǔ)音揀選。AOI（自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)）：可實(shí)現(xiàn)高效準(zhǔn)確的工序間自動(dòng)化、檢測(cè)等，隨著加工元器件越來(lái)越小，肉眼難以觀察，視覺 AI 將在這樣的場(chǎng)景得到更大規(guī)模應(yīng)用。機(jī)器學(xué)習(xí)：可利用規(guī)則來(lái)預(yù)測(cè)未知數(shù)據(jù)，未來(lái)數(shù)字雙胞胎、預(yù)測(cè)性維護(hù)、車貨匹配有望在工業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用。5G 在制造業(yè)中的作用主要包括：邊緣計(jì)算：加速 IT+OT 融合，未來(lái)有望在智能

49、制造、智慧城市等領(lǐng)域應(yīng)用，例如工廠利用邊緣計(jì)算智能網(wǎng)關(guān)進(jìn)行本地?cái)?shù)據(jù)采集，或檢測(cè)空氣質(zhì)量、噪音水平等環(huán)境數(shù)據(jù)并反饋故障。網(wǎng)絡(luò)切片：將網(wǎng)絡(luò)切分為具備差異化性能特征的邏輯專網(wǎng)以滿足特定服務(wù)要求，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)線上定制、購(gòu)買并運(yùn)用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。通過協(xié)作機(jī)器人和 AR 提高工作效率，協(xié)作機(jī)器人可以不斷交換分析數(shù)據(jù)以同步和協(xié)作自動(dòng)化流程，協(xié)作機(jī)器人可以將物料精準(zhǔn)配送到各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)過程的無(wú)人控制；AR 使得員工能夠更快、更準(zhǔn)確地完成工作。通過基于狀態(tài)的監(jiān)控、機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)字孿生等手段優(yōu)化成本，這些手段能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)的變化，從而優(yōu)化維護(hù)計(jì)劃并自動(dòng)訂購(gòu)零件，減少停機(jī)時(shí)間和維護(hù)成本。5G+AI 如何賦

50、能醫(yī)療我們認(rèn)為，AI+5G 有望貫穿“診前-診中-診后”全流程，催生醫(yī)療產(chǎn)業(yè)整體格局重構(gòu)。未來(lái)，基于科技發(fā)展的數(shù)據(jù) AI 有望使得精準(zhǔn)研發(fā)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、臨床疾病研究、醫(yī)保控費(fèi)等諸多領(lǐng)域得到突破；與 5G 結(jié)合，基于傳感器發(fā)展的物物相聯(lián)場(chǎng)景有望形成“載體-技術(shù)-服務(wù)”的全面跨界融合生態(tài)，無(wú)界健康管理成為可能。我們認(rèn)為，未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)在精準(zhǔn)研發(fā)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、個(gè)性化健康管理、臨床疾病研究、醫(yī)?？刭M(fèi)等領(lǐng)域，均體現(xiàn)重要價(jià)值，為進(jìn)一步挖掘數(shù)據(jù)服務(wù)的盈利點(diǎn)提供可能性。AI 在醫(yī)療中的作用主要包括：語(yǔ)音病例：語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)可在預(yù)處理環(huán)節(jié)、提取聲學(xué)特征環(huán)節(jié)等實(shí)現(xiàn)聲波信號(hào)到文本的轉(zhuǎn)換，減少醫(yī)生的工作負(fù)擔(dān)。醫(yī)療咨

51、詢：我們認(rèn)為，AI 有望助力使用自然語(yǔ)言文本或語(yǔ)音的方式進(jìn)行溝通的智能導(dǎo)診發(fā)展，幫助解決根據(jù)癥狀診斷疾病、根據(jù)疾病導(dǎo)診科室等問題。影像診斷：我們認(rèn)為，通過利用數(shù)字化及 AI 賦能，醫(yī)療影像設(shè)備有望更加智能化，疾病篩查的效率或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步提升，同時(shí)未來(lái)亦有望輔助醫(yī)生進(jìn)行腫瘤精準(zhǔn)診斷等，為后續(xù)的診斷及管理決策提供更多有效信息。藥物研發(fā)：AI 賦能藥物研發(fā)效率，我們認(rèn)為，通過利用自然語(yǔ)言處理、深度學(xué)習(xí)、機(jī)器學(xué)習(xí)和圖像識(shí)別等人工智能技術(shù)，或有望更快地發(fā)現(xiàn)藥物與疾病等之間的顯性關(guān)系，挖掘出一般生物化學(xué)分析技術(shù)下難以發(fā)現(xiàn)的隱性關(guān)系，并進(jìn)一步通過更強(qiáng)大的認(rèn)知計(jì)算能力快速篩選出具較高活性的化合物。我們預(yù)計(jì) A

52、I 賦能藥物研發(fā)有助于降低藥物研發(fā)成本，有望進(jìn)一步向臨床各階段進(jìn)行延伸。5G 在醫(yī)療中的主要作用包括：5G+遠(yuǎn)程會(huì)診：通過 5G 連接到 AI 醫(yī)療輔助系統(tǒng)，實(shí)時(shí)健康管理，跟蹤病人、病歷，推薦治療方案和藥物，并建立后續(xù)預(yù)約；智能醫(yī)療綜合診斷，并將情境信息考慮在內(nèi)，錄入遺傳信息、患者生活方式和患者的身體狀態(tài)；通過 AI 模型對(duì)患者進(jìn)行主動(dòng)監(jiān)測(cè)，在必要時(shí)改變治療計(jì)劃。5G+遠(yuǎn)程手術(shù)：5G 低時(shí)延、高速率可以滿足遠(yuǎn)程手術(shù)對(duì)于高清圖像流的需求，使得遠(yuǎn)程手術(shù)成為可能。手術(shù)專家可以坐鎮(zhèn)千里之外，一面觀察 5G 網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)傳輸回的高清畫面，一面通過遠(yuǎn)程技術(shù)操控手術(shù)器械，準(zhǔn)確完成手術(shù)。遠(yuǎn)程手術(shù)可以以相對(duì)較低的成

53、本平衡各地區(qū)的醫(yī)療資源水平。5G+AI 如何助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型我們認(rèn)為，AI+5G 有望加速企業(yè)完成移動(dòng)化、遠(yuǎn)程化、自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的必要環(huán)節(jié)之一。AI 是企業(yè)生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵技術(shù)。我們認(rèn)為，AI 能夠賦能 RPA 技術(shù)，為自動(dòng)化辦公輔以智能處理；5G 則助力視頻會(huì)議、在線協(xié)同發(fā)展，加速企業(yè)辦公場(chǎng)景數(shù)字化轉(zhuǎn)型。AI 在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的作用主要包括：AI+RPA：助力業(yè)務(wù)流程自動(dòng)化到智能化。自然語(yǔ)言處理、計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)增強(qiáng) RPA對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化信息的感知能力，輔以 BPM 系統(tǒng)，RPA 即可完成復(fù)雜情境下的操作，實(shí)現(xiàn)基于情境的流程智能安排。例如，

54、AI+RPA 有望應(yīng)用于財(cái)務(wù)機(jī)器人，自動(dòng)完成分析合同條款與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比對(duì)的審計(jì)工作，提升會(huì)計(jì)審核的效率。而客服機(jī)器人則在此之上，進(jìn)一步結(jié)合業(yè)務(wù)流程管理系統(tǒng)，有望通過 NLP 算法分析出客戶會(huì)話需求之后，基于學(xué)習(xí)算法，給出正確的回復(fù)。AI+零售：通過使用 AI 技術(shù)，傳統(tǒng)零售行業(yè)可以便捷地獲取客流量、店鋪內(nèi)區(qū)域熱度、貨架陳列信息等更多維度的門店數(shù)據(jù)，并應(yīng)用人工智能模型獲得數(shù)據(jù)洞察，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)決策，實(shí)現(xiàn)收入增加與效率提升。例如，計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)可以用于門店客流檢測(cè)、貨架監(jiān)測(cè)、顧客活動(dòng)熱圖分析；企業(yè)可以用機(jī)器學(xué)習(xí)來(lái)制定門店選址、貨架擺放方案、價(jià)格決策、供應(yīng)鏈安排等；此外，各類服務(wù)機(jī)器人可以用

55、于門店，以減少人力投入，實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約。AI+風(fēng)控：銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已開始嘗試采用 AI 技術(shù)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)控制，例如反欺詐等。我們認(rèn)為未來(lái)隨著金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化程度逐漸增加，專注風(fēng)控的 Fintech公司將會(huì)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作更加緊密。AI+安防：安防智能化擴(kuò)大市場(chǎng)空間，向云+邊緣方案演進(jìn)。隨著安防智能化升級(jí)， AI 技術(shù)能夠?qū)σ曨l數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)的結(jié)構(gòu)化處理與分析，呈現(xiàn)在人們面前的不是實(shí)時(shí)的大量視頻數(shù)據(jù)，而是經(jīng)過 AI 分析后的結(jié)果。我們認(rèn)為，未來(lái) AI 將助力安防解決方案在零售、金融等大企業(yè)中得到更多應(yīng)用，例如基于視頻分析的電子防盜，遠(yuǎn)程監(jiān)控和遠(yuǎn)程控制服務(wù)。5G 在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的作用主要

56、包括：5G+港口數(shù)字化轉(zhuǎn)型：港口碼頭是較為傳統(tǒng)的企業(yè)，工人工作效率低且提升困難，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求強(qiáng)烈。5G 大帶寬、高可靠低時(shí)延、大連接的特性在港口各類業(yè)務(wù)中優(yōu)勢(shì)突出。5G 一方面可以助力港口實(shí)現(xiàn)視頻監(jiān)控的高效率通信；另一方面可以實(shí)現(xiàn)對(duì)岸吊、輪胎吊、軌道吊的遠(yuǎn)程控制及集卡與 AGV 的遠(yuǎn)程調(diào)度。5G+電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型：傳統(tǒng)的通信電力網(wǎng)有著“強(qiáng)壯”的骨干網(wǎng)，卻沒有“靈活”的配電網(wǎng)，5G 能夠豐富配電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)的接入方式，助力電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。5G+AI 如何加速移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展我們認(rèn)為 AI 與 5G 相結(jié)合，將進(jìn)一步提升移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為人們生活帶來(lái)的便利性。一方面， 5G 使能高質(zhì)量視頻的傳輸，讓視頻成

57、為更受歡迎的娛樂方式；云游戲與 AR/VR 的結(jié)合也有望成為新時(shí)代的殺手級(jí)應(yīng)用。另一方面，AI 廣泛賦能電商、出行等各類移動(dòng) APP，起到供給側(cè)降本增效、用戶端性能強(qiáng)化的作用。5G+AI+互聯(lián)網(wǎng)傳媒：以智能手機(jī)為載體的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)是 AI 落地最成熟的賽道之一。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)等消費(fèi)電子廠商擁有大量場(chǎng)景與客戶數(shù)據(jù)以及 AI算法開發(fā)能力。比較好的案例有：今日頭條利用 NLP 技術(shù)進(jìn)行用戶畫像，從而推送用戶感興趣的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容找人”而非“人找內(nèi)容”。我們認(rèn)為，未來(lái) 5G 依托其低延遲、高帶寬和海量存儲(chǔ)能力，結(jié)合 AI 與云計(jì)算，使得大量運(yùn)算過程可在云端實(shí)現(xiàn)，減少對(duì)手機(jī)硬件的限制，有

58、望為移動(dòng)設(shè)備提供智能，帶來(lái) APP 形態(tài)變革。5G+AI+AR/VR 和機(jī)器人：AI 和 5G 賦能，助力服務(wù)機(jī)器人、云游戲等發(fā)展。我們認(rèn)為 AI 和 5G 與機(jī)器人技術(shù)結(jié)合，正在不斷催生新的消費(fèi)電子品類。AI 解決機(jī)器理解世界以及人機(jī)交互的問題。5G 拓展機(jī)器人的活動(dòng)邊界，并為機(jī)器人提供更大的算力和存儲(chǔ)空間（云協(xié)作機(jī)器人）。我們認(rèn)為云游戲與 AR/VR 等新一代智能硬件結(jié)合，可能成為 5G 時(shí)代的第一個(gè)殺手級(jí)應(yīng)用。5G 解決了困擾云游戲及 AR/VR 很多年的網(wǎng)絡(luò)帶寬和延遲問題，3D 視覺、語(yǔ)音交互等 AI 功能也為游戲帶來(lái)更好的體驗(yàn)。半導(dǎo)體：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石半導(dǎo)體如何推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展？半

59、導(dǎo)體沿著摩爾定律發(fā)展，成為推動(dòng)全球算力增長(zhǎng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要?jiǎng)恿Α?965 年，Intel聯(lián)合創(chuàng)始人 Gordon Moore 預(yù)測(cè)，集成電路上可容納的元器件數(shù)目每隔 12 個(gè)月便會(huì)增加一倍，后來(lái)摩爾定律被修正為在價(jià)格幾乎不變的前提下，集成電路上可容納的元器件數(shù)目每隔約 18 個(gè)月便會(huì)增加一倍，即單位成本（如 1000 美元）能夠買到的算力，每隔約18 個(gè)月可以翻一倍。根據(jù) PCPartPicker 數(shù)據(jù)，2017 年英特爾的G3930 處理器已將 1 GFLOPS（每秒 10 億次的浮點(diǎn)運(yùn)算數(shù)）的算力成本降至 3 美分，而 2007 年 1 GFLOPS 的算力成本則高達(dá) 59 美元，1997

60、 年 1 GFLOPS 的算力成本則達(dá)到 48,000 美元。我們看到，在摩爾定律的指引下，單位算力的成本在過去幾十年呈指數(shù)級(jí)下降，帶動(dòng)個(gè)人電腦、智能手機(jī)、 AIoT 等終端應(yīng)用的成本下降與性能升級(jí)，更成為推動(dòng)信息技術(shù)發(fā)展及全球勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵要素之一。圖表 12: 每 1,000 美元可以買到的算力呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)每US$1000可以買到的每秒算力算力呈指數(shù)級(jí)提升1026NIVIDA TeslaGPU&PCiPhone 11 ProiPhone1020Dell Dimension8400iMac Pro1015IBM 1130IBM Blue GeneUNIVAC I1010巨人計(jì)算機(jī)Da