全球各主要交易所企業(yè)上市條件

1、全球主要交易所上市條件匯總 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc278549552 一、中國證券交易所上市條件 PAGEREF _Toc278549552 h 2 HYPERLINK l _Toc278549553 二、境外主要證券市場與上市規(guī)那么 PAGEREF _Toc278549553 h 4 HYPERLINK l _Toc278549554 (一)香港聯(lián)交所主板市場(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(GEM) PAGEREF _Toc278549554 h 4 HYPERLINK l _Toc278549555 1、香港證券市場的介紹 PAGEREF _Toc2

2、78549555 h 4 HYPERLINK l _Toc278549556 1香港主板的介紹 PAGEREF _Toc278549556 h 4 HYPERLINK l _Toc278549557 2香港創(chuàng)業(yè)板介紹 PAGEREF _Toc278549557 h 4 HYPERLINK l _Toc278549558 2、GEM和SEHK上市規(guī)那么比擬 PAGEREF _Toc278549558 h 5 HYPERLINK l _Toc278549559 3、聯(lián)交所主板上市事宜 PAGEREF _Toc278549559 h 9 HYPERLINK l _Toc278549560 4、中國境

3、內(nèi)企業(yè)在香港上市的條件 PAGEREF _Toc278549560 h 11 HYPERLINK l _Toc278549561 二新加坡第一級股市與新加坡SESDAQ市場 PAGEREF _Toc278549561 h 13 HYPERLINK l _Toc278549562 1、新交所上市標(biāo)準(zhǔn) PAGEREF _Toc278549562 h 13 HYPERLINK l _Toc278549563 2、新交所上市程序 PAGEREF _Toc278549563 h 15 HYPERLINK l _Toc278549564 3、新交所上市費(fèi)用 PAGEREF _Toc278549564 h

4、16 HYPERLINK l _Toc278549565 三美國NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場 PAGEREF _Toc278549565 h 16 HYPERLINK l _Toc278549575 四加拿大股票市場(CDNX、TSE) PAGEREF _Toc278549575 h 19 HYPERLINK l _Toc278549587 五英國股票市場(LSE、AIM、TECHMARK) PAGEREF _Toc278549587 h 39 HYPERLINK l _Toc278549596 六德國股票市場 PAGEREF _Toc278549596 h 43 HYPERL

5、INK l _Toc278549597 七韓國證券交易所上市條件 PAGEREF _Toc278549597 h 46 HYPERLINK l _Toc278549598 三、全球主要交易所上市條件的比照 PAGEREF _Toc278549598 h 46一、中國證券交易所上市條件主板創(chuàng)業(yè)板主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營年限持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)盈利要求1最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元

6、，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；2最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；3最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計(jì)不少于人民幣1,000萬元，且持續(xù)增長?；蜃罱荒暧覂衾麧櫜簧儆谌嗣駧?00萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于人民幣5,000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最近一期末凈資產(chǎn)不

7、少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元發(fā)行后股本總額不少于人民幣3,000萬元主營業(yè)務(wù)要求最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。最近2年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化。董事及管理層最近3年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)未發(fā)生重大變化。實(shí)際控制人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更最近2年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更同業(yè)競爭發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立

8、性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。成長性與創(chuàng)新能力無發(fā)行人具有較高的成長性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢請參考“兩高五新，即1.高科技：企業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的；2.高增長：企業(yè)增長高于國家經(jīng)濟(jì)增長，高于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長；3.新經(jīng)濟(jì)：1互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合;2移動(dòng)通訊;3生物醫(yī)藥；4.新效勞：新的經(jīng)營模式例如:1金融中介2物流中介3地產(chǎn)中介；5.新能源：可再生能源的開發(fā)利用,資源

9、的綜合利用；6.新材料：提高資源利用效率的材料；節(jié)約資源的材料；7.新農(nóng)業(yè)：具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；提高農(nóng)民就業(yè)、收入的募集資金用途應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原那么上用于主營業(yè)務(wù)發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。限制行為1發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或效勞的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響2發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響3發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶

10、存在重大依賴；4發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益5發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)6其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形二、境外主要證券市場與上市規(guī)那么香港聯(lián)交所主板市場(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(GEM)1、香港證券市場的介紹1香港主板的介紹 香港是通往中國內(nèi)地的門戶，與亞洲區(qū)內(nèi)其它經(jīng)濟(jì)體系又有密切的商貿(mào)聯(lián)系，正是這個(gè)高增長地區(qū)內(nèi)的一個(gè)戰(zhàn)略重地。這些年來，香港己開展為國際知名的金融中心，為許多亞洲企業(yè)以至跨國公司提供集資的時(shí)機(jī)。 香港金融交易品種繁多，其中，最為成熟和備受投資

11、者關(guān)注的是香港證券市場。這其中，主板和創(chuàng)業(yè)板為香港交易所現(xiàn)貨市場的兩個(gè)交易平臺(tái)。主板為一般規(guī)模較大，成立時(shí)間較長，也具備一定盈利記錄的公司提供集資市場。創(chuàng)業(yè)板是1999年11月新設(shè)立的一個(gè)股票市場，旨在為不同行業(yè)及規(guī)模的增長性公司提供集資時(shí)機(jī)。2香港創(chuàng)業(yè)板介紹 一般來說，一些具有增長潛力的公司，尤其那些新興企業(yè)(指那些具有良好的商業(yè)概念及增長潛力的公司)，在盈利/業(yè)務(wù)紀(jì)錄方面，未能符合香港聯(lián)合交易所主板市場的規(guī)定而不能獲得上市地位，而創(chuàng)業(yè)板市場就是特為填補(bǔ)這縫缺而設(shè)。 創(chuàng)業(yè)板為具增長潛力企業(yè)提供集資渠道 創(chuàng)業(yè)板并不規(guī)定有關(guān)公司必定要有盈利紀(jì)錄才能上市。如此一來，具增長潛力的企業(yè)也可以透過根基穩(wěn)

12、固的市場及監(jiān)管根本設(shè)施來籌集資金作開展用途，從而好好掌握區(qū)內(nèi)各種增長時(shí)機(jī)。除了本地和區(qū)內(nèi)的企業(yè)外，就是國際間的具有增長潛力公司也可透過在創(chuàng)業(yè)板上市來加強(qiáng)本身在中國以至亞洲的業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品知名度。 創(chuàng)業(yè)板讓投資者有多一個(gè)可投資于高增長、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的選擇 對于具有增長潛力的公司(尤其沒有盈利紀(jì)錄者)來說，日后表現(xiàn)的好壞存在著極大的不明朗因素。鑒于涉及的風(fēng)險(xiǎn)較大，創(chuàng)業(yè)板以專業(yè)及充分掌握市場信息的投資者為對象。創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)作理念是買者自負(fù)，一切風(fēng)險(xiǎn)概由投資者自行承當(dāng)。創(chuàng)業(yè)板提供集資渠道之余，也提供了清晰的定位，促進(jìn)香港以及區(qū)內(nèi)高科技行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)業(yè)板歡送各行各業(yè)中具有增長潛力的公司上市，規(guī)模大小均可。其中

13、當(dāng)以科技行業(yè)的公司最受吸引，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)性質(zhì)正好與創(chuàng)業(yè)板旗幟鮮明的增長主題不謀而合。透過提供集資渠道以及給予科技公司清晰的定位，創(chuàng)業(yè)板對香港特區(qū)政府促進(jìn)本地科技業(yè)務(wù)開展的舉措將起相輔相成的效果。 創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資金投資的開展 對創(chuàng)業(yè)資本家來說，創(chuàng)業(yè)板既是出售手上投資的渠道，也是進(jìn)一步籌集資金的好地方，有助創(chuàng)業(yè)資本家做出更多投資，也在更早階段即做出投資，對行業(yè)開展有利。 2、GEM和SEHK上市規(guī)那么比擬創(chuàng)業(yè)板主 板總 那么 證券類別 只接受股本證券及債務(wù)證券(包括期權(quán)、權(quán)證及可轉(zhuǎn)換證券)不接受由第三者發(fā)行的衍生工具、單位信托基金或投資工具 股本證券、債務(wù)證券、由第三者發(fā)行的衍生工具、單位信托基金

14、和投資工具 債務(wù)證券只會(huì)在以下情況下容許債務(wù)證券上市： 1發(fā)行人的股本證券己在或?qū)?huì)同時(shí) 在創(chuàng)業(yè)板上市； 2債務(wù)證券發(fā)行人的母公司的股本證 券己在或?qū)?huì)同時(shí)在創(chuàng)業(yè)板上市 接受債務(wù)證券上市，即使申請人或其母公司的股本證券沒有在主板上市 市場目的為有主線業(yè)務(wù)的增長公司籌集資金，行 業(yè)類別及公司規(guī)模不限 目的眾多，包括為較大型、根底較佳以 及具有盈利記錄的公司籌集資金 可接受的司法地區(qū) 香港、百慕大、開曼群島及中華人民共和國 香港、百幕大、開曼群島及中華人民共和國的公司可作第一或第二上市如屬 第二上市，按個(gè)別情況決定是否接受其他司法地區(qū) 投資對象 以專業(yè)及充分了解市場的投資者為對象 所有投資者 上市

15、規(guī)定 盈利要求 不設(shè)盈利要求 過往三年合計(jì)5，000萬港元盈利(最近一年須達(dá)2，000萬港元，再之前兩年合計(jì)須達(dá)3，000萬港元) 營業(yè)記錄 須顯示公司有兩年的“活潑業(yè)務(wù)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄 主線業(yè)務(wù) 須主力經(jīng)營一項(xiàng)業(yè)務(wù)而非兩項(xiàng)或多項(xiàng)不相干的業(yè)務(wù)。不過，涉及主線業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)是容許的。并無有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求 有關(guān)營業(yè)記錄規(guī)定的彈性處理 聯(lián)交所只接受基建或天然資源公司或在 特殊情況下公司的“活潑業(yè)務(wù)記錄少 于兩年；總資產(chǎn)或市值超過5億港元的 公司允許一年 聯(lián)交所只對假設(shè)干指定類別的公司(如基 建公司或天然資源公司)放寬三年業(yè)務(wù) 記錄的要求，或在特殊情

16、況下，具最少兩年業(yè)務(wù)記錄的公司也可放寬處理 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明 須載列申請人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何方案于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo) 并無有關(guān)具體規(guī)定，但申請人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來方案及展望的概括說明 附屬公司經(jīng)營的活潑業(yè)務(wù) 申請人的活躍業(yè)務(wù)可由申請人本身或其一家或多家附屬公司經(jīng)營。假設(shè)活潑業(yè)務(wù)由一家或多家附屬公司經(jīng)營，申請人必須控制附屬公司的董事會(huì)，并持有有關(guān)附屬公司不少于50的實(shí)際經(jīng)濟(jì)權(quán)益 實(shí)際上聯(lián)交所要求發(fā)行人必須對其業(yè)務(wù)擁有控制權(quán) 上市后保薦期間 至少須于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)完整財(cái)政年度聘任一名保薦人，該等保薦人(留任保薦人)只會(huì)擔(dān)任顧

17、問的角色 申請人上市后，將不須保存保薦人(H 股發(fā)行人須于上市后至少一年內(nèi)保留保薦人) 管理層、擁有權(quán)或控制權(quán)召業(yè)務(wù)記錄期間有變 除非在聯(lián)交所接納的特殊情況下，否那么 申請人必須于活潑業(yè)務(wù)記錄期間在根本 上相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn) 三年業(yè)務(wù)記錄期間須由根本相同的管 理層管理 競爭業(yè)務(wù) 只要于上市時(shí)并持續(xù)地做出全面披露，董事、控股股東、主要股東及管理層股東均可進(jìn)行與申請人有競爭的業(yè)務(wù)(主 要股東那么不需要作持續(xù)全面披露) 控股股東如進(jìn)行任何與申請人有競爭的業(yè)務(wù)，或會(huì)導(dǎo)致申請人不適合上市 (須視乎個(gè)別情況而定) 最低市值 股票 無具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于46，000，000港元 期權(quán)、

18、權(quán)證或類似權(quán)利上市時(shí)市值須達(dá)6，000，000港元 股票 上市時(shí)市值須達(dá)一億港元 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利 上市時(shí)市值須達(dá)一千萬港元 最低公眾持股量 股票 市值3000萬港元以上或占己發(fā)行股本的25，總市值40億港元以上公司，市值10億港元以上或發(fā)行股本的20 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利(“權(quán)證)須占發(fā)行的權(quán)證數(shù)量的20一25(視上市時(shí)的市場需求而定) 股票 五千萬港元或己發(fā)行股本的25(比 較高者為準(zhǔn))；如發(fā)行人的市值超過40億港元，那么占已發(fā)行股本的百分比 可降至10。 上述的最低公眾持股量規(guī)定在任何時(shí) 候均須符合期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利 (“權(quán)證) 須占已發(fā)行權(quán)證數(shù)的25 管理層股東及高持股量股東的最

19、低持股量在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司己發(fā)行股本的35 并無有關(guān)規(guī)定 股東人數(shù) 上市時(shí)公眾股東至少有300名 上市時(shí)至少須有100名股東 包銷安排 無硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所載的最低認(rèn)購領(lǐng)達(dá)到時(shí)方可上市 公開出售以供認(rèn)購必須全面包銷 招股機(jī)制 申請人只要做出全面披露，即可自行決定其招股機(jī)制，然而，在定價(jià)時(shí)有優(yōu)惠處理是不容許的。此外，在公開認(rèn)購部分有優(yōu)惠處理也是不容許的 就公開認(rèn)購局部的分配基報(bào)，以及遇有 超額認(rèn)購時(shí)配售與公開認(rèn)購兩局部之 間的回補(bǔ)機(jī)制訂有詳細(xì)規(guī)定。如果公眾很有可能對申請人的證券有很大的需 求，申請人不能只以配售的方式上

20、市 聯(lián)交所的角色 上市申請 預(yù)先審閱招股章程，以確保符合公司條例(為能授權(quán)登記招股章程)及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么的規(guī)定保存拒絕任何申請及對申請?zhí)岢鲑|(zhì)詢的權(quán)利 與創(chuàng)業(yè)板相同 監(jiān)察、監(jiān)管及執(zhí)行 積極監(jiān)察市場活動(dòng)及在違反創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么的事宜上采取強(qiáng)硬措施促使違規(guī)者回復(fù)遵行創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么 預(yù)先審閱公告通函上市文件以查核 其是否己符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么 保存權(quán)力要求上市發(fā)行人刊發(fā)澄清公告 通函 調(diào)查不尋常的股價(jià)或成交波動(dòng) 與創(chuàng)業(yè)板相同 保薦人方案 審批是否接納保薦人，并持續(xù)檢討保孝 人是否符合資格 存?zhèn)浞轂樾律暾埲嘶蛏鲜邪l(fā)行人擔(dān)任保薦人的合資格保薦人名單 并無有關(guān)保薦人方案，但假設(shè)保薦人在無 合理的原因下而

21、未能達(dá)到聯(lián)交所的期 望，可能導(dǎo)致該保薦人在將來不被接受 擔(dān)任保薦人的角色 上市申請程序 創(chuàng)業(yè)板主 板 新申請人申請表格須于擬舉行聆訊日期至少足二 十五個(gè)營業(yè)日前連同下列各項(xiàng)呈交聯(lián)交 所； 接近定稿的上市文件(定價(jià)局部外)所有有關(guān)文件必須呈交申請時(shí)一并提交排期申請表格須于擬舉行聆訊日期至少足二十五個(gè)營業(yè)日前同以下呈交聯(lián)交所； 上市文件較后期的草稿 一些有關(guān)文件可分批呈交 上市發(fā)行人 申請表格連同全部所需的證明文件至少須在以下時(shí)間呈交； 于上市文件(不管其是否招股章程)擬付印前十個(gè)營業(yè)日； 如無須發(fā)出上市文件，那么于擬發(fā)行證券前四個(gè)營業(yè)日 草擬上市文件連同各項(xiàng)所需的證明文件須在上市文件擬付印前至少

22、十個(gè)營業(yè)日呈交 申請表格須在上市文件擬付印前至少兩個(gè)營業(yè)日呈交 上市發(fā)行人的持續(xù)責(zé)任 創(chuàng)業(yè)板主 板 信息披露 發(fā)行人須 在各有關(guān)財(cái)政期間結(jié)束后3個(gè)月內(nèi)刊發(fā)年報(bào)及45日內(nèi)刊發(fā)半年及季 度報(bào)告在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí) 間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)，須在年報(bào)半年報(bào)告中載列實(shí)際業(yè)務(wù)進(jìn)展與 上市文件中所載的業(yè)務(wù)目標(biāo)的比擬 ，每名董事的酬金必須在年報(bào)中披 露(毋須披露董事姓名) 在各有關(guān)財(cái)政期間結(jié)束后5個(gè)月內(nèi)及3個(gè)月內(nèi)分別刊發(fā)年報(bào)及半年報(bào)告 無有關(guān)規(guī)定 董事酬金以累計(jì)總數(shù)形式披露，亦按收入所屬范圍作分析 業(yè)務(wù)性質(zhì)出現(xiàn)重大改變 披露責(zé)任與主板相同，但假設(shè)在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩 個(gè)財(cái)政年度內(nèi)將業(yè)

23、務(wù)性質(zhì)作重大改 變，必須經(jīng)獨(dú)立股東批準(zhǔn)。 根據(jù)?上市協(xié)議?第2段，業(yè)務(wù)性質(zhì) 出現(xiàn)重大改變屬于一般披露責(zé)任的范圍 實(shí)際上，上市后首12個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人 不得作任何收購或出售以致發(fā)行人在招 股章程中所作的主要承諾出現(xiàn)根本改變，除非情況特殊且己得到獨(dú)立股東批堆(控股股東不得投票)，那么作別論 3、聯(lián)交所主板上市事宜證券在聯(lián)交所主板上市主要受由聯(lián)交所執(zhí)行的?香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)那么?證券上市規(guī)那么?所監(jiān)管。在證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督下，聯(lián)交所負(fù)責(zé)所有上市事務(wù)的日常行政管理工作。以下概述證券在聯(lián)交所主板上市的根本要求及其它有關(guān)事宜。詳情請參閱?證券上市規(guī)那么?和有關(guān)規(guī)定。1證券上市

24、的一般原那么 聯(lián)交所對證券上市的監(jiān)管目的在維持投資者對市場的信心，根本原那么如下： 申請人適宜上市； 證券的發(fā)行及銷售是以公平及有秩序的形式進(jìn)行，而可能投資的人士可獲得足夠資料，從而對發(fā)行人做出全面的評估； 上市發(fā)行人必須向投資者及公眾人士提供足夠資料，而可合理相信會(huì)對上市證券的買賣活動(dòng)及價(jià)格有重大影響的任何資料，必須實(shí)時(shí)并廣泛地公布； 上市證券的所有持有人均受到公平及平等對待； 上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東利益行事，尤其當(dāng)公眾人士屬少數(shù)股東時(shí)。 2股本證券上市的根本條件 以下為股本證券上市必須符合的主要先決條件： 發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。資產(chǎn)全部或大部份為現(xiàn)金或?yàn)槎唐谧C

25、券的發(fā)行人或集團(tuán)(投資公司除外)一般不會(huì)視為適宜上市； 發(fā)行人或其集團(tuán)必須在相假設(shè)的管理層管理下，具備一般不少于三個(gè)財(cái)政年度的營業(yè)紀(jì)錄。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占溢利不得少于2,000萬港元；及其前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占溢利不得低于3,000萬港元； 新申請人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，而為公眾人士所持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬港元； 為確保上市證券有一公開市場： 任何類別的上市證券一般必須有25為公眾人士所持有。假設(shè)發(fā)行人的預(yù)計(jì)市值超逾40億港元，公眾人士所持有的比率可降低至10至25之間； 如為新類別的證券上市，每發(fā)行100萬港元的證券一般須有不少于三名的持有人，而持有人

26、數(shù)目最少為100名； 新申請人必須做出一切所需安排，使其證券符合香港結(jié)算公司定下的資格，在中央結(jié)算系統(tǒng)存放、交收及結(jié)算； 聯(lián)交所一般將不會(huì)考慮公司于上市后三年內(nèi)分拆上市的申請，將公司現(xiàn)有集團(tuán)的全部或局部資產(chǎn)或業(yè)務(wù)在聯(lián)交所或其它地方分拆作獨(dú)立上市； 對基建工程公司或?qū)ΦV務(wù)公司的特別上市要求及對海外發(fā)行人或?qū)χ袊园l(fā)行人(H股發(fā)行人)上市的附加要求，請參閱?證券上市規(guī)那么?內(nèi)之詳情。 3債務(wù)證券的主權(quán)上市資格 除了由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，即國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)以外的發(fā)行人所有債務(wù)證券假設(shè)申請上市必須符合以下基本條件： 發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行人)擔(dān)保人兩者各須根據(jù)其注冊或成立地方的法

27、例正式注冊或成立，并必須遵守該等法例及其公司章程大綱及細(xì)那么或同等文件的規(guī)定。 如發(fā)行人為一間香港公司，那么不得屬公司條例內(nèi)所指的私人公司。 如發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人的股份并未上市，那么發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人必須擁有最少l億港元的股東資金總值總額，而每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為5,000萬港元，或聯(lián)交所不時(shí)指定的其它數(shù)額。 尋求上市的債務(wù)證券必須可自由轉(zhuǎn)讓。 以下條件那么適用于非選擇性銷售的債務(wù)證券： 如發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人的股份并未上市，那么兩者及其有關(guān)業(yè)務(wù)，必須被聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市。 新申請人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人必須己根據(jù)其國家法例編制包括申請上市前三

28、個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。假設(shè)債務(wù)證券屬選擇性銷售，而發(fā)行人為一新申請人，那么發(fā)行人或(如屬擔(dān)保 發(fā)行)擔(dān)保人必須己根據(jù)其國家法例編制包括申請上市前兩個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。 至于由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，上市的根本條件為： 每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為5,000萬港元，或聯(lián)交所不時(shí)指 定的其它數(shù)額。 債務(wù)證券的增設(shè)及發(fā)行均必須獲得有關(guān)方面的正式批準(zhǔn)。 假設(shè)由國家機(jī)構(gòu)及超國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券為非選擇性銷售，債務(wù)證券在上市后必須可以自由轉(zhuǎn)讓。4、中國境內(nèi)企業(yè)在香港上市的條件中國企業(yè)在香港主板上市的要求 目的：包括為較大型、根底較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。 主線業(yè)務(wù)：并

29、無有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求。 業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：上市前三年合計(jì)溢利5,000萬港元最近一年須達(dá)2,000萬港元，再之前兩年合計(jì)。 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：并無有關(guān)規(guī)定，但申請人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來方案及展望的概括說明。 最低市值：上市時(shí)市值須達(dá)1億港元。 最低公眾持股量：25如發(fā)行人市場超過40億港元，那么最低可降低為10%。 管理層、公司擁有權(quán)：三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn)。 主要股東的售股限制：受到限制。 信息披露：一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告。 包銷安排：公開出售以供認(rèn)購必須全面包銷。 股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東，而每1百萬港元的發(fā)行額須由

30、不少于三名股東持有。 發(fā)行H股上市： 中國注冊的企業(yè)，可通過資產(chǎn)重組，經(jīng)所屬主管部門、國有資產(chǎn)管理部門只適用于國有企業(yè)及中國證監(jiān)會(huì)審批，組建在中國注冊的股份，申請發(fā)行H股在香港上市。 優(yōu)點(diǎn)：A 企業(yè)對國內(nèi)公司法和申報(bào)制度比擬熟悉 B 中國證監(jiān)會(huì)對H股上市，政策上較為支持，所需的時(shí)間較短，手續(xù)較直接。 缺點(diǎn)： 未來公司股份轉(zhuǎn)讓或其他企業(yè)行為方面，受國內(nèi)法規(guī)的牽制較多。 隨著近年多家H股公司上市，香港市場對H股的接受能力已大為提高。 買殼上市： 買殼上市是指向一家擬上市公司收購上市公司的控股權(quán)，然后將資產(chǎn)注入，到達(dá)“反向收購、借殼上市的目的。 香港聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)都會(huì)對買殼上市有幾個(gè)主要限制： 全面

31、收購： 收購者如購入上市公司超過30%的股份，須向其余股東提出全面收購。 重新上市申請： 買殼后的資產(chǎn)收購行為，有可能被聯(lián)交所視作新上市申請。 公司持股量： 上市公司須維護(hù)足夠的公眾持股量，否那么可能被停牌。 買殼上市初期未必能達(dá)至集資的目的，但可利用收購后的上市公司進(jìn)行配股、供股集資； 根據(jù)?紅籌指引?規(guī)定，但凡中資控股公司在海外買殼，都受嚴(yán)格限制。 買殼上市在已有收購對象的情況下，籌備時(shí)間較短，工作較精簡。 然而，需更多時(shí)間及規(guī)劃去回避各監(jiān)管的條例。 買殼上市手續(xù)有時(shí)比申請新上市更加繁瑣。同時(shí)，很多國內(nèi)及香港的審批手續(xù)并不一定可以省卻。 創(chuàng)業(yè)板上市要求： 主場的目的：目的眾多，包括為較大型

32、、根底較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。 主線業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng) 業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求。但公司須有24個(gè)月從事“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄如營業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過5億港元，發(fā)行人可以申請將“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄減至12個(gè)月 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何方案于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo) 最低市值：無具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于4,600萬港元 最低公眾持股量：3,000萬港元或已發(fā)行股本的25如市值超過40億港元，最低公眾持股量可減至20% 管理層、公司擁有權(quán)：在“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間，須在

33、根本相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn) 主要股東的售股限制：受到限制 信息披露：一按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營業(yè)績與經(jīng)營目標(biāo)的比擬。 包銷安排：無硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所列的最低認(rèn)購額到達(dá)時(shí)方可上市 發(fā)行紅籌股上市： 紅籌上市公司指在海外注冊成立的控股公司包括香港、百慕達(dá)或開曼群島，作為上市個(gè)體，申請發(fā)行紅籌股上市。 優(yōu)點(diǎn)：A 紅籌公司在海外注冊，控股股東的股權(quán)在上市后6個(gè)月已可流通 B 上市后的融資如配股、供股等股票市場運(yùn)作繭自縛靈活性最高 國務(wù)院在1996年6月公布的?關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知?即?紅籌指引?嚴(yán)格限制國有企業(yè)以紅籌

34、方式上市。 中國證監(jiān)會(huì)亦在2000年6月發(fā)出指引，所有涉及境內(nèi)權(quán)益的境外上市工程，須在上市前取得中證監(jiān)不持異議的書面確認(rèn)。此外，商務(wù)部等六部委于2006年9月8日聯(lián)合頒布的、?關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?俗稱“10號文。該文件的第11條規(guī)定如下：境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人，以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義，并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批。當(dāng)事人不得以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式，躲避前述要求。二新加坡第一級股市與新加坡SESDAQ市場 1、新交所上市標(biāo)準(zhǔn) 第一級股市上市標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)一 標(biāo)準(zhǔn)二 標(biāo)難三 稅前利潤 過去三年總和750萬 新元且每年至少100萬新元 過去一或二年總和

35、1000萬新元 無 市值 無 無 上市時(shí)8000萬新元 (以上市時(shí)發(fā)行價(jià)計(jì) 算) 股權(quán)分布 25股份由至少1000名股東持有 (如果市值超過新幣3億元，可酌減至最低10) 營業(yè)記錄 三年 無 無 管理層的連貫性 三年 一或二年，依據(jù)不同情況而定 無 會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 新加坡，美國一般或國際公認(rèn)會(huì)計(jì)原那么 有 有 有 持續(xù)上市的義務(wù) 如果同時(shí)在一個(gè)國際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) 2SESDAQ上市標(biāo)準(zhǔn) SESDAQ成立于一九八七年。這是為了讓新興公司上市而設(shè)，所以沒有當(dāng)數(shù)量上的要求。 稅前利潤 無(業(yè)務(wù)具備可行性，盈利性并有開展力) 資本額 無 營業(yè)記錄 沒有營業(yè)記錄的公司必須證明有

36、能力取得資金，進(jìn)行工程融資和產(chǎn)品開發(fā)，該工程或產(chǎn)品必須己進(jìn)行充分研發(fā) 股市分布 15%股份由至少500股東持有 持續(xù)上市的義務(wù)有 如果同時(shí)在一個(gè)國際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) 3成功上市的要素成功上市是由完整的規(guī)劃、適宜的公司、適當(dāng)?shù)膶ｉL及良好的上市時(shí)機(jī)所組成。優(yōu)異的投資個(gè)案根本條件實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)、良好的成長遠(yuǎn)景、具吸引力的定價(jià)成功的行銷方案良好的分銷策略、著重于資優(yōu)的新加坡及海外機(jī)構(gòu)投資者、作為一個(gè)區(qū)域基金管理中心，新加坡?lián)碛性S多雄厚的長期投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)力的研究支援 良好的研究支援將協(xié)助發(fā)行新股、在新加坡，上市前后的研究分析報(bào)告流通性高，對于公司成功上市也很重要其他因素有利的市場狀

37、況，需要資優(yōu)的主理商及承銷商、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐涫奂岸▋r(jià)2、新交所上市程序1聘用 公司需指定一個(gè)在新加坡的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)保薦人和主理銀行，一般情況下當(dāng)某銀行愿意成為主理銀行，成功上市的把握會(huì)大大增加。 2籌備、驗(yàn)證 主理銀行會(huì)就新交所上市要求給予建議并幫助準(zhǔn)備上市： 確定上市目標(biāo) 解決主要的稅務(wù)及重組課題 擬定時(shí)間表 提名及成立簡報(bào)和工作小組 準(zhǔn)備招股說明書 全面審核及財(cái)務(wù)稽核 3送件、報(bào)批 主理銀行會(huì)代表公司遞交上市申請書給新交所的并負(fù)責(zé)與新交所接洽： 提交申請并與公司和其他專業(yè)人士答復(fù)新交所的詢問 如申請資料大致齊全，新交所會(huì)在45周內(nèi)批準(zhǔn)申請 復(fù)雜個(gè)案，可能需較長時(shí)間 4售股準(zhǔn)備 研究公司的市場定位

38、，作為宣傳的參考 規(guī)劃并實(shí)施上市路演 邀請公司拜訪具影響力的投資者 根據(jù)投資者的反應(yīng)及市場資訊，主理銀行與公司決定發(fā)行價(jià)并簽訂承銷協(xié)議 將招股書呈交給公司注冊局 上述五個(gè)步驟約23周。 5公開認(rèn)購 五個(gè)工作日供公眾認(rèn)購 在認(rèn)購后進(jìn)行抽簽和分配股票 在認(rèn)購截止兩天后，公司股票正式上市3、新交所上市費(fèi)用 1費(fèi)用種類 發(fā)行費(fèi)用 承銷證券傭金(1.52%) 經(jīng)紀(jì)傭金(標(biāo)準(zhǔn)1%)專業(yè)費(fèi)用主理商雇傭投資銀行律師審計(jì)員及申報(bào)會(huì)計(jì)員房地產(chǎn)估價(jià)員，假設(shè)需公關(guān)參謀其他費(fèi)用印刷及登廣告新加坡交易所之細(xì)讀及上市費(fèi)用等2費(fèi)用額度上市公司的平均上市費(fèi)用以所籌集的資金計(jì)年度19992000主板6.06.5自動(dòng)撮合指數(shù)10.

39、012.8上市費(fèi)用低以上市集資的百分比計(jì)新加坡主板：67香港：812美國：1015(三)美國NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場 紐約股票交易所(The New York Stock Excharlge) 1、紐約證交所對美國國內(nèi)公司上市的條件要求 1公司最近一年的稅前盈利不少于250萬美元； 2社會(huì)公眾擁有該公司的股票不少于l10萬股； 3公司至少有2000名投資者，每個(gè)投資者擁有100股以上的股票；4普通股的發(fā)行額按市場價(jià)格例算不少于4000 萬美元；5公司的有形資產(chǎn)凈值不少于4000萬美元。2、紐約證交所對美國國外公司上市的條件要求作為世界性的證券交易場所，紐約證交所也接受外國公

40、司掛牌上市，上市條件較美國國內(nèi)公司更為嚴(yán)格，主要包括：社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名；公司的股票市值不少于1億美元；4公司必須在最近3個(gè)財(cái)政年度里連續(xù)盈利，且在最后一年不少于250萬美元、前兩年每年不少于200萬美元或在最后一年不少于450萬美元，3年累計(jì)不少于650萬美元；5公司的有形資產(chǎn)凈值不少于1億美元； 6對公司的管理和操作方面的多項(xiàng)要求； 7其他有關(guān)因素，如公司所屬行業(yè)的相對穩(wěn)定性，公司在該行業(yè)中的地位，公司產(chǎn)品的市場情況，公司的前景，公眾對公司股票的興趣等。 美國證券交易所(American ican Stock Exchange)

41、 美國證交所上市條件 假設(shè)有公司想要到美國證券交易所掛牌上市，需具備以下幾項(xiàng)條件： 1最少要有500,000股的股數(shù)在市面上為群眾所擁有；2市值最少要在美金3,000,000元以上；3最少要有800名的股東(每名股東需擁有100股以上)；4上個(gè)會(huì)計(jì)年度需有最低750,000美元的稅前所得。在NASDAQ交易所尚未設(shè)立，一些現(xiàn)存的美國大企業(yè)在公司創(chuàng)立之初，由于資本額尚小，加上公司名氣不彰，因此選擇在此上市條件較松散的地區(qū)股票上市，以便募集資金做企業(yè)擴(kuò)張。例如，艾克森石油公司(Exxon Corporation)、通用汽車公司(General Motors Corporation)之前都在這里養(yǎng)精

42、蓄銳，等到公司真正成長茁壯后再到最大的紐約證交所上市，所以美國證交所也可稱得上是明星股的醞釀所。 美國那斯達(dá)克證券交易所(NASDAQ)1、NASDAQ證交所上市條件超過4百萬美元的凈資產(chǎn)額。股票總市值最少要有美金100萬元以上。需有300名以上的股東。上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為75萬美元的稅前所得。每年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表必需提交給證管會(huì)與公司股東們參考。最少須有三位“市場撮合者M(jìn)arket Maker的參與此案每位登記有案的Market Maker須在正常的買價(jià)與賣價(jià)之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內(nèi)將所有的成交價(jià)及交易量回報(bào)給美國證券商同業(yè)公會(huì)NASD。2、中國公司怎樣

43、進(jìn)入NASDAQ海外市場對中國企業(yè)上市的具體要求雖然有所不同，但通常包括三個(gè)方面：1財(cái)務(wù)狀況要求。通常規(guī)定上市公司過去一定年限內(nèi)最低的盈利標(biāo)準(zhǔn)和有形凈資產(chǎn)值；2營業(yè)記錄要求。通常要求上市公司的主體企業(yè)有不少于在年的營業(yè)報(bào)告，按照上市地所在國會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么或國際通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制經(jīng)注冊會(huì)計(jì)師審核的財(cái)務(wù)報(bào)告；3具備一定的股票流通量。3、NASDAQ對非美國公司提供可選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)選擇權(quán)一：財(cái)務(wù)狀況方面要求有形凈資產(chǎn)不少于400萬美元；最近一年或最近三年中的兩年稅前盈利不少于70萬美元，稅后利潤不少于40萬美元，流通股市值不少于300萬美元，公眾股東持股量在100萬股以上，或者在50萬股以上且平均日交

44、易量在2000股以上，但美國股東不少于400人，股價(jià)不低于5美元。選擇權(quán)二：有形凈資產(chǎn)不少于1200萬美元，公眾股東持股價(jià)值不少于1500萬美元，持股量不少于100萬股，美國股東不少于400人；稅前利潤方面那么無統(tǒng)一要求；此外公司須有不少于三年的營業(yè)記錄，且股價(jià)不低于3美元。美國三大證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)表紐約證券交易所美國證券交易所NASDAQ全國資本市場NASDAQ小型資本市場有形資產(chǎn)凈值4000萬美元或600萬美元或400萬美元或市值5000萬美元或凈收入75萬美元稅前收入250萬美元75萬美元100萬美元股本400萬美元公眾流通股數(shù)100萬50萬110萬100萬流通股市值1800萬美元80

45、0萬美元500萬美元買方最小報(bào)價(jià)N/A3美元5美元4美元做市商數(shù)量N/A333公眾持股人數(shù)5000個(gè)400個(gè)或800個(gè)400個(gè)300個(gè)經(jīng)營年限N/AN/AN/A1年或市值5000萬美元公司治理有要求有要求有要求有要求(四)加拿大股票市場(CDNX、TSE)加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所(CDNX)簡介1、CDNX簡介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標(biāo)志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動(dòng)。雖然CDNX成立時(shí)間不長，但其優(yōu)良的傳統(tǒng)和豐富的經(jīng)驗(yàn)卻可以追溯到其前身成立于二十世紀(jì)初的阿爾伯特與溫哥華證券市場，并借此為風(fēng)險(xiǎn)工程的啟動(dòng)融資。CDNX的目標(biāo)是十分明確的，那就是通過風(fēng)險(xiǎn)工程公司提

46、供獲取資金約有效的途徑，同時(shí)保護(hù)好投資者。憑借在礦產(chǎn)、石油及燃?xì)獾娘L(fēng)險(xiǎn)工程中近一個(gè)世紀(jì)的深厚根底，CDNX將保存其創(chuàng)始人的實(shí)力，同時(shí)將這些專業(yè)技巧拓展到其他新興的產(chǎn)業(yè)之中，如通訊、科技、生物工程。通過地區(qū)的效勞中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供效勞與產(chǎn)品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些效勞中心及專職人員中獲益。 作為全加拿大資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部份，CSNX最初是由原先在阿爾伯特和溫哥華股票市場上上市的公司組成。CDNX作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本市場，加拿大三大專業(yè)市場之一，同多倫多證券交易市場(高級股權(quán)市場)、蒙特利爾的衍生產(chǎn)品市場一起發(fā)揮著舉足輕重的作用。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所由60家成員擁有

47、并運(yùn)作，是一個(gè)自我標(biāo)準(zhǔn)的組織。由成員公司和代表管理。董事會(huì)的21名董事分別來自阿爾伯特、不列額哥倫比亞、安大概和魁北克。 從組織結(jié)構(gòu)上來說CDNX的業(yè)務(wù)范圍包括七個(gè)方面：公司融資服務(wù)、貿(mào)易效勞、市場信息服務(wù)、協(xié)調(diào)、市場營銷技術(shù)、公司事業(yè)和人力資源。 加拿大創(chuàng)業(yè)交易所是聯(lián)系CDNX成員、上市公司和投資者的紐帶。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地效勞于那些處于構(gòu)建階段但有潛質(zhì)的公司而設(shè)計(jì)，同時(shí)也易于區(qū)分那些公司己建立了良好的根底，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。加拿大股票交易所的一個(gè)重要特征就是機(jī)構(gòu)投資者的參與程度，在高級市場，機(jī)構(gòu)投資在總投資之中占有絕大比例，而在創(chuàng)業(yè)市場的比例就相對較小。但機(jī)構(gòu)投

48、資格局正在變化，現(xiàn)在許多基金的經(jīng)理開始重新評估傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而開始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資本投資的風(fēng)險(xiǎn)、易變性和流通性標(biāo)準(zhǔn)。CDNX提供了一個(gè)公開的市場為那些新誕生的正處于發(fā)展階段的公司提供資金，對于那些從事高科技和生物工程研究與開發(fā)，而其商業(yè)化仍是個(gè)遠(yuǎn)期目標(biāo)的公司，CDNX有特別的興趣。在核查待上市公司的過程中，更加注重有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍和有較高傭金回報(bào)的商業(yè)企劃。許多成功的科技企業(yè)最終成長而進(jìn)入了加拿大和美國的高級交易的市場。2、上市的優(yōu)勢1融資額從$500,000到$20,000,000。22000年，加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市公司融集資金為$23.7億。3加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產(chǎn)品和效勞。4

49、處于開展階段的企業(yè)可以通過加拿大創(chuàng)業(yè)板獲得全面的曝光率。5企業(yè)不僅增加了資產(chǎn)，而且得到一次學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，在轉(zhuǎn)入高級市場前學(xué)會(huì)如何在上市公司的規(guī)那么和管理結(jié)構(gòu)下運(yùn)作公司。當(dāng)企業(yè)成長起來，有了一定的財(cái)務(wù)支持后，他們可從CDNX的二類公司上升到更高一級的一類公司。一類公司還可進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高級市場去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資,公司得以進(jìn)入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式在公司開展初期，不同的公司有不同的資金需求，加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了三種途徑簡化了的上市方式：初始上市發(fā)行(IP0)、資本庫公司(CPC)、反向收購(RT0)。加拿大創(chuàng)業(yè)板對于已

50、經(jīng)在其他交易所掛牌的公司提供直接上市的選擇。公司的董事會(huì)、投資參謀將決定選用最佳的上市途徑。1初始上市發(fā)行(IP0)。IPO是一種在證券交易所上市的傳統(tǒng)途徑。公司需要準(zhǔn)備上市申請書以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的招股書。招股書要包括所有文件及需要用來做出投資決策的詳細(xì)資料，以便公共投資者能做出明智的投資決定。2資本庫公司(CPC)。作為加拿大創(chuàng)業(yè)板特有的上市途徑，資本庫公司工程提供了一個(gè)獨(dú)特的上市時(shí)機(jī)，將一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍與需要資金和管理專家的公司聯(lián)合起來。資本庫公司工程有兩個(gè)階段：一個(gè)殼公司，即資本庫公司，通過在加拿大創(chuàng)業(yè)板資本庫工程下初次上市發(fā)行而成立。其商業(yè)本質(zhì)是找到并獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，資本

51、庫公司的資金明確地用來完成尋找和考查此類工程。資本庫公司要在初始掛牌后18個(gè)月之內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，這個(gè)交易是公司融資步驟的第一步，卻是資金庫公司的最終階段。在這宗交易中， 目標(biāo)公司通過資本庫公司工程到達(dá)了上市的目的，資金庫公司成為了一家正式的上市公司。與IP0相比，減少了上市的時(shí)間，降低了上市的費(fèi)用。3反向收購(RTO)。反向收購己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過很多方式來完成RTO，包括合并，收購控股權(quán)，以股換股，或以股換資產(chǎn)。這種交易可以使非上市公司的股東收購上市公司，或沒有實(shí)質(zhì)商業(yè)活動(dòng)的殼公司。要找到一個(gè)適宜的可以反向收購的候選公司，需要投資顧問、

52、保薦人、律師和審計(jì)師的協(xié)助。4直接上市選擇。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經(jīng)在其他交易所上市的公司提供了直接上市的選擇，如果一家公司到達(dá)加拿大創(chuàng)業(yè)板的最低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。 4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備 1成員保薦人每一個(gè)準(zhǔn)備在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須有一個(gè)交易所成員公司作為公司的保薦人。保薦成員在上市過程中扮演了必要的根本角色，來確保申請公司是適宜的上市候選公司。保薦人著重的上市指導(dǎo)方針是：董事人選和管理層、提供的財(cái)務(wù)資料的可靠性、公司業(yè)務(wù)所屬行業(yè)的發(fā)展前景。保薦成員也會(huì)通過比擬“初始上市發(fā)行、“資本庫公司和“反向收購，來幫助公司決策上市的最正確途徑。2專業(yè)參謀上市過程是相當(dāng)復(fù)雜的。除

53、了加拿大創(chuàng)業(yè)板的幫助，公司還需要專業(yè)參謀隊(duì)伍的幫助，包括：證券律師、外部審計(jì)師、投資參謀。律師和審計(jì)可以確保上市文件的準(zhǔn)確性，使之符合上市的全部正式要求。選擇參謀公司是相當(dāng)重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的公司。投資關(guān)系公司(IR)能夠通過對現(xiàn)有的和未來的股東的交流活動(dòng)來提高公司的知名度。IR可以由一家公司、一個(gè)專門員工或立約人擔(dān)任。其專職包括通知股東，作年度報(bào)告，以及安排股東年會(huì)等等。3提交上市招股說明書 招股說明書是上市過程中最重要的文件。它為投資者作進(jìn)一步的投資決策提供了必要的信息。成功地完成一份招股說明書需要公司管理層、投資參謀、律師、審計(jì)、證監(jiān)會(huì)和加拿大創(chuàng)業(yè)板的共同協(xié)

54、助。提交一份招股說明書的五個(gè)步驟： 公司遞交一份初步招股書，內(nèi)容根據(jù)公司所在省份的證監(jiān)會(huì)，以及加拿大創(chuàng)業(yè)板和其他股票發(fā)行所在管轄區(qū)的證監(jiān)會(huì)的要求填寫。 主管當(dāng)局對招股書的審核以及其對缺陷的專業(yè)建議。 當(dāng)所有的缺陷修正到達(dá)主管當(dāng)局的要求后，公司遞交最終的修正意見書。證監(jiān)會(huì)發(fā)布最終確認(rèn)書。公司被批準(zhǔn)在最終確認(rèn)書發(fā)布的管轄區(qū)發(fā)行股票。上市招股說明書的內(nèi)容要完全符合證監(jiān)會(huì)的要求，各項(xiàng)指標(biāo)要精確、真實(shí)、清楚表述。招股說明書包括：公司的歷史和運(yùn)作狀況；經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表；商業(yè)方案；所有主要資歷產(chǎn)獲得的過程和詳情以及開展的前景；高級職員、董事和大股東的介紹；股東持股情況、協(xié)議股票鎖定期的詳情。4商業(yè)方案模板因

55、為商業(yè)計(jì)劃是投資者判斷一家公司是否是一個(gè)明智的投資選擇的一項(xiàng)根本依據(jù)，所以一個(gè)優(yōu)秀的商業(yè)模板和創(chuàng)新的產(chǎn)品是必不可少的。商業(yè)方案是一份收面概要，概括了企業(yè)的開展目標(biāo)以及為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)企業(yè)將如何配置資源。5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了一個(gè)靈活的，兩類公司結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)。每類都有自己的最低上市要求，包括財(cái)務(wù)表現(xiàn)、資源以及發(fā)展的階段。每一類中的行業(yè)部門都根據(jù)各公司不同的融資和運(yùn)作需求分成了不同的類目。一類公司是個(gè)高級的CDNX層次。它是保存給加拿大創(chuàng)業(yè)板上高級的發(fā)行者那些有最豐富資源的公司。根據(jù)過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，一類公司的發(fā)行者有權(quán)減少申報(bào)文件的要求。二類公司理代表了創(chuàng)新的，初學(xué)者期發(fā)展

56、階段的公司，是所有行業(yè)中在市場中開展迅捷的行業(yè)。大多數(shù)的CDNX上市公司都是二類公司。公司可以從二類上升到一類，只要它到達(dá)了一類公司的最低上市要求。也就是說，公司可以向加拿大創(chuàng)業(yè)板申請晉升。同樣的，如果一類公司不能保持到達(dá)一類公司最低的上市要求，也會(huì)被轉(zhuǎn)移到二類中去。加拿大創(chuàng)業(yè)板將一類和二類公司根據(jù)行業(yè)部門和申請的特別要求一一分類。每家公司都被分類至以下行業(yè)：礦業(yè)、石油和天然氣、技術(shù)或工業(yè)、研究開發(fā)、房地產(chǎn)或投資，每個(gè)行業(yè)部門被進(jìn)一步細(xì)分成不同類別。6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求按加拿大創(chuàng)業(yè)板的要求，公司也必須有符合條件的董事、管理人員和公司組織結(jié)構(gòu)。加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件是特別針對新興公司的，因

57、為和成熟公司相比，他們有不同的融資需求和壓力。為了保證一個(gè)對投資者具有吸引力的可信的資本市場，加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求中對上市公司的規(guī)模和質(zhì)量都設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。1一類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開發(fā)房地產(chǎn)或投資凈有形資產(chǎn)第1類：$2,000,000第2類：無要求無要求第1類：$1,000,000第2類：$5,000,000第3類：無要求$5,000,000$5,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量第1類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在勘探后期工程中第2類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在可開發(fā)的礦產(chǎn)項(xiàng)目$2,000,000已證實(shí)儲(chǔ)量無要求無要求無要求前期支出無要求無要求無要求$1,000,000無要求建議工作量第1類：勘探的投

58、入$500,000第2類：無要求無要求無要求$1,000,000無要求運(yùn)營資金和財(cái)務(wù)資源第1類：18個(gè)月的G&A，18個(gè)月項(xiàng)目支付外加$100,000第2類：18個(gè)月的G&A外加$1000,000$500,000第1、3類：18個(gè)月的G&A第2類：18個(gè)月G&A外加$100,00018個(gè)月G&A加$100,00018個(gè)月的G&A稅前收入無要求無要求第1類：$100,000第2類：無要求第3類：$200,000無要求無要求股票分布資本總市值及流通股公眾持有$1,000,0001,000,000自由流通股300個(gè)公眾持有人擁有至少每人100股20的已發(fā)行股票被公眾持有所需報(bào)告文件第一類：地質(zhì)報(bào)告第

59、二類：銀行接受的可行性研究報(bào)告及保薦人報(bào)告地質(zhì)報(bào)告及保薦了報(bào)告保薦人報(bào)告人力或技術(shù)優(yōu)勢及保薦人報(bào)告保薦人報(bào)告投資策略報(bào)告G&A指公司的通常和管理費(fèi)用。主要資產(chǎn)指在未來的18個(gè)月中，公司20以上的可用資金將會(huì)投資于中的資產(chǎn)或工程。2二類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開發(fā)房地產(chǎn)或投資有形凈資產(chǎn)無要求無要求第1類：$5,000第2類：$750,000第3類：$750,000$750,000$2,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量在合格的礦產(chǎn)工程中有相當(dāng)?shù)臋?quán)益第1類：$500,000已證實(shí)儲(chǔ)量第2類：$750,000已證實(shí)或可能儲(chǔ)量第3類：無要求無要求無要求無要求前期支出$100,000在過去的1

60、2個(gè)月里花到合格工程中去無要求第1、2類：無要求第3類：$250,000$500,000無要求建議工作量$200,000用于地質(zhì)報(bào)告中推薦的工作工程中第1類：無要求第2類：$300,000第3類：$1,500,000無要求$500,000無要求運(yùn)營資金和財(cái)務(wù)資源推薦的工作量，12個(gè)月G&A，12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配的$100,000第1類：12個(gè)月G&A第2、3類：推薦的工作量，12個(gè)月G&A，12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配$100,000第1類:12個(gè)月G&A第2類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000第3類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000推薦工作量，12個(gè)月G&A加未分配$