轉(zhuǎn)型時(shí)期金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放戰(zhàn)略若干思考

1、轉(zhuǎn)型時(shí)期金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放戰(zhàn)略若干思考宋逢明清華大學(xué)教授課程前言其實(shí)， 我對(duì)證券市場(chǎng)的接觸是很早的， 剛才主持人說(shuō)， 這是新生代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們來(lái)講的，我恐怕應(yīng)該是屬于原生代的。因?yàn)?1990 年，上海證券交易所成立的籌備會(huì)議是在上海華南賓館召開(kāi)的，當(dāng)時(shí)我是去參加這個(gè)會(huì)議的唯一的學(xué)界人士，當(dāng)時(shí)說(shuō)句實(shí)在話，還是魏文遠(yuǎn)、管景勝， 第一代證券人玩股票的時(shí)候， 也正因?yàn)閰⒓舆@么一個(gè)會(huì)議， 我深深感到我國(guó)中國(guó)人搞股票市場(chǎng)，知識(shí)準(zhǔn)備嚴(yán)重不足，當(dāng)時(shí)講來(lái)講去，只是講交易機(jī)制是價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先，其它說(shuō)不出什么名堂來(lái)，當(dāng)時(shí)對(duì)T+1、 T+0 都還沒(méi)有搞明白。之后我去了美國(guó)學(xué)習(xí)和做研究工作， 回來(lái)以后對(duì)于金融的研究應(yīng)該說(shuō)

2、， 我后來(lái)的興趣相對(duì)來(lái)講比較廣泛一點(diǎn)， 我始終感覺(jué)到金融在向綜合化方向發(fā)展。 因?yàn)樵趯W(xué)校工作的人， 總是比較喜歡追蹤一些新的理念， 因?yàn)槲矣X(jué)得， 隨著現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展和變化， 實(shí)際上傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)遭遇到非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。所以我想以一個(gè)更廣泛的視角跟大家討論一下現(xiàn)在的新常態(tài)。首先就是如何理解經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。什么叫轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)到哪里去？最傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué) GDP的計(jì)算公式，它是=消費(fèi)+投資+政府購(gòu)買+凈出口，原來(lái)認(rèn)為中國(guó)過(guò)去30 年的發(fā)展是靠投資和出口作為驅(qū)動(dòng)器來(lái)發(fā)展的， 今后我們要進(jìn)行結(jié)構(gòu)的調(diào)整， 比如我們要啟動(dòng)消費(fèi)， 這時(shí)候股票市場(chǎng)就起到非常重要的財(cái)富效應(yīng)， 如果股票市場(chǎng)長(zhǎng)期熊市， 大家的資金都被深

3、度套牢怎么敢消費(fèi)？但是是不是這樣的調(diào)整就是轉(zhuǎn)型？我覺(jué)得是有問(wèn)題的， 所以我就想提出一些問(wèn)題跟大家進(jìn)行討論。70 年代末期，我是我們國(guó)家第一屆管理學(xué)的研究生，當(dāng)時(shí)在上海交大，當(dāng)時(shí)請(qǐng)了一位美國(guó)教授跟我們討論， 當(dāng)時(shí)說(shuō)我們要建設(shè)四化強(qiáng)國(guó)工業(yè)現(xiàn)代化、 農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、 國(guó)防現(xiàn)代化、 科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化。 當(dāng)時(shí)美國(guó)教授問(wèn)我們第一批研究生一個(gè)問(wèn)題， 什么叫現(xiàn)代化？說(shuō)句實(shí)在話， 這個(gè)問(wèn)題把我們問(wèn)倒了。 后來(lái)他給我們解釋，所謂的現(xiàn)代化是后工業(yè)化，就是工業(yè)化之后是現(xiàn)代化，但是可以說(shuō)，當(dāng)時(shí)他也沒(méi)有說(shuō)清楚什么是后工業(yè)化。那么 90 年代末期，我回國(guó)以后，我跟當(dāng)時(shí)周道炯主席，他擔(dān)任團(tuán)長(zhǎng)帶領(lǐng)了一個(gè)代表團(tuán)去馬尼拉參加PEC僅會(huì)，

4、PECO太平洋經(jīng)濟(jì)合作理事會(huì)，是一個(gè)民間的會(huì)議，因?yàn)锳PEC是政府間會(huì)議，在民間會(huì)議上民間人士進(jìn)行交流。 其中也包括一些下臺(tái)的政府首腦， 那時(shí)候大家開(kāi)口閉口講新經(jīng)濟(jì)、 碼經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在又講互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)。差不多 90 年代后期，我在哈佛商學(xué)院參加一個(gè)總經(jīng)理培訓(xùn)項(xiàng)目的時(shí)候， 哈佛的教授也是開(kāi)口閉口就是新經(jīng)濟(jì)。 我當(dāng)時(shí)問(wèn)他們一個(gè)問(wèn)題， 新經(jīng)濟(jì)的理論是什么或者說(shuō)什么是新經(jīng)濟(jì)的模型？沒(méi)有。另外， 我們現(xiàn)在經(jīng)常講軟實(shí)力， 這個(gè)軟實(shí)力現(xiàn)在的意思是在文化方面的東西講得比較多，西方國(guó)家甚至把他們的體制、 他們的普世價(jià)值當(dāng)做他們的軟實(shí)力。 那么我想提的問(wèn)題是， 有沒(méi)有經(jīng)濟(jì)的軟實(shí)力？什么是經(jīng)濟(jì)的軟實(shí)力？最后一個(gè)問(wèn)題是，

5、進(jìn)一步的開(kāi)放， 我們資本市場(chǎng)的開(kāi)放，銀行業(yè)的開(kāi)放，金融業(yè)的國(guó)際化戰(zhàn)略怎樣和轉(zhuǎn)型相結(jié)合？一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與后工業(yè)化時(shí)代剛才我已經(jīng)說(shuō)了， 這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上已經(jīng)對(duì)現(xiàn)代傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論， 西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論大家都在學(xué)， 這個(gè)是我們要學(xué)習(xí)的， 但是我覺(jué)得他們實(shí)際上已經(jīng)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 這個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)也就是說(shuō)到底什么叫轉(zhuǎn)型，是不是就是一些結(jié)構(gòu)方面，GDP曾長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整就是轉(zhuǎn)型，是不是數(shù)碼經(jīng)濟(jì)、 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)這就是我們要轉(zhuǎn)型到那個(gè)方向去？實(shí)際上， 從我個(gè)人的看法來(lái)講也是跟大家討論，不一定正確。 我覺(jué)得， 經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型意味著整體經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型， 那么這個(gè)整體經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型，實(shí)際上就是應(yīng)該由制造經(jīng)濟(jì)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。這個(gè)

6、說(shuō)句實(shí)在話，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)并沒(méi)有真正說(shuō)清楚什么是制造經(jīng)濟(jì)，什么是服務(wù)經(jīng)濟(jì)，我們作為研究人員就要從其它那些學(xué)科去吸取它的營(yíng)養(yǎng)。 最近， 我的很大的研究興趣是在金融服務(wù)營(yíng)銷方面， 實(shí)際上現(xiàn)在的營(yíng)銷研究它在這方面提出非常新的觀點(diǎn)，特別是服務(wù)營(yíng)銷，服務(wù)營(yíng)銷現(xiàn)在分為三大學(xué)派，北美學(xué)派、法國(guó)學(xué)派、北歐學(xué)派。實(shí)際北歐學(xué)派他們很多的理念我覺(jué)得是很超前的，是很值得我們深思的。因?yàn)槭紫任覀冋f(shuō)，金融業(yè)是服務(wù)業(yè)，金融業(yè)為什么是服務(wù)業(yè)？如何區(qū)分制造業(yè)和服務(wù)業(yè)？事實(shí)上制造業(yè)當(dāng)中有服務(wù)， 因?yàn)楸热缯f(shuō)， 商品的配售、 售后修理維修這些都是服務(wù)工作，服務(wù)業(yè)當(dāng)中有產(chǎn)品， 比如餐館是服務(wù)業(yè)， 餐館給你提供各種各樣的美味佳肴， 這不就

7、是餐館的產(chǎn)品嗎？！ 銀行是服務(wù)業(yè)， 銀行不是給你提供各種各樣通過(guò)金融創(chuàng)新， 搞出各種各樣的新興產(chǎn)品來(lái)。 我們?nèi)绾螀^(qū)分制造業(yè)和服務(wù)業(yè)， 什么叫服務(wù)經(jīng)濟(jì)？這些理念、 這些概念實(shí)際上都要把它弄清楚，這樣弄清楚了，才能真正理解我們所謂的轉(zhuǎn)型是要轉(zhuǎn)到哪里去。現(xiàn)在營(yíng)銷理論研究提出來(lái)一種新的理念， 這種新的理念認(rèn)為關(guān)鍵是它的資源， 它提出產(chǎn)品是資源的載體， 而服務(wù)是資源的投入過(guò)程。 實(shí)際上， 在任何產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值創(chuàng)造鏈條當(dāng)中， 占主體的是哪一類資源？它把資源分為兩類， 一類對(duì)象性的資源， 還有一部分是被稱為操作性資源?；蛘呶覀兙涂梢园阉Q為硬資源和軟資源。硬資源是有形的資源，比如各種機(jī)械產(chǎn)品，包括我們手里

8、的電腦，而軟資源是無(wú)形的資源，包括各種各樣的技術(shù)、技能、人的 智慧創(chuàng)造等等這些是軟資源。這樣的話，實(shí)際上用來(lái)區(qū)分服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的區(qū)別就是在他的 產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值鏈創(chuàng)造當(dāng)中，哪一種資源是占主體的， 軟資源占主體的就是服務(wù)業(yè)， 硬資源占主體的就是制造業(yè)。如果我們從這個(gè)思路看問(wèn)題看得比較清楚，比如餐館為什么是服務(wù)業(yè)，而食品加工廠為什么是制造業(yè)。為什么，因?yàn)槭称芳庸S和餐館的原材料是一樣的，餐館除了制造出食品來(lái)之外，其實(shí)有很多軟性的東西加到里面，比如廚師高超的烹飪技術(shù)、餐館溫馨舒適的環(huán)境，甚至企業(yè)的文化等等這些都是軟資源。所以，以這種方式來(lái)區(qū)分硬資源和軟資源，區(qū)分制造經(jīng)濟(jì)和服務(wù)經(jīng)濟(jì)， 我們就可以看到，

9、后工業(yè)化時(shí)代實(shí)際上就意味著制造經(jīng)濟(jì)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，這才是真正的經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型。 這樣的話，原來(lái)的被認(rèn)為是很現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論引起了挑戰(zhàn)，大家知道，經(jīng)濟(jì)學(xué)的基石是討論價(jià)值，從亞當(dāng)斯密、大衛(wèi)李嘉圖到馬克思，大家都說(shuō)的是勞動(dòng)價(jià)值，后來(lái)西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 說(shuō)效用價(jià)值，馬克思在資本論的開(kāi)卷講商品的時(shí)候，就是講使用價(jià)值、交換價(jià)值，然后 用辯證法推出價(jià)值，然后馬克思的偉大貢獻(xiàn)是發(fā)現(xiàn)了剩余價(jià)值?，F(xiàn)在如果從服務(wù)經(jīng)濟(jì)的角度上來(lái)講，實(shí)際上這種最最基本的理論概念都發(fā)起了挑戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)了在服務(wù)經(jīng)濟(jì)里面強(qiáng)調(diào)的是客戶的體驗(yàn)價(jià)值，比如一個(gè)人擁有了一輛法拉利跑車，僅僅是因?yàn)樗氖褂脙r(jià)值嗎？使用價(jià)值就是一個(gè)運(yùn)載工具，運(yùn)輸跟普通汽車一樣。 但

10、是他擁有這輛法拉利跑車，非常的昂貴，實(shí)際上它滿足的是他另外的一種感覺(jué)，另外的一種體驗(yàn)，很多追求時(shí)尚的婦女買很多時(shí)髦的服裝，衣柜里面都擺滿這些服裝，有的根本沒(méi)有時(shí)間沒(méi)有機(jī)會(huì)穿著它，為什么要買那么多的新衣服？因?yàn)槭且环N體驗(yàn)價(jià)值。這種體驗(yàn)價(jià)值實(shí)際上是誰(shuí)創(chuàng)造的呢？這種體驗(yàn)價(jià)值實(shí)際上是客戶自己創(chuàng)造的，是消費(fèi)者自己創(chuàng)造的， 而我們的服務(wù)業(yè)實(shí)際上服務(wù)的供應(yīng)商并不能夠去把價(jià)值直接給這些消費(fèi)者，所以服務(wù)商包括金融的服務(wù)商它實(shí)際上提供的是價(jià)值主張，他提出這種價(jià)值主張以后，如果符合了客戶的需求，跟客戶的價(jià)值主張 是一拍即合，那么在這個(gè)時(shí)候，服務(wù)供應(yīng)商可以提供他的服務(wù)，提供他的產(chǎn)品來(lái)支持客戶創(chuàng)造他自己的體驗(yàn)價(jià)值。二、

11、經(jīng)濟(jì)軟實(shí)力與金融服務(wù)的輸出這樣的我們就可以再來(lái)討論軟實(shí)力的問(wèn)題。比如什么是經(jīng)濟(jì)的軟實(shí)力？實(shí)際上我個(gè)人認(rèn)為它就是軟資源的實(shí)力，如果這樣來(lái)看我們的金融業(yè)就是典型的服務(wù)業(yè)，盡管通過(guò)金融創(chuàng)新會(huì)推出五花八門，眼花繚亂的各色各樣的金融產(chǎn)品，但是這些金融產(chǎn)品都是屬于智慧型的產(chǎn)品，都是屬于軟資源的產(chǎn)品。這樣的話就是說(shuō)金融業(yè)他成為， 鄧小平同志說(shuō)，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，我的理解，金融業(yè)是服務(wù)經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)。這樣的話實(shí)際上服務(wù)經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行金融業(yè)提出了全新的挑戰(zhàn)，為什么提出了全新的挑戰(zhàn)呢？比如說(shuō)， 大家知道， 傳統(tǒng)的銀行發(fā)放貸款是需要質(zhì)押的， 這些服務(wù)業(yè)怎么給你提供質(zhì)押呢， IT 行業(yè)它的最主要的資產(chǎn)是人力資本，它的

12、所有的資金是用來(lái)發(fā)放高薪，發(fā)放薪水，它拿什么來(lái)做質(zhì)押呢， 銀行怎么能夠貸款給他們呢？比如說(shuō)像投資銀行， 投資銀行本身， 投資銀行的資產(chǎn)是什么？比如說(shuō)制造業(yè)的企業(yè)， 它的資產(chǎn)， 有機(jī)器有廠房有大量的庫(kù)存， 所以審計(jì)的時(shí)候盤點(diǎn)庫(kù)存就成為了很大的任務(wù)，是有形的硬資源的這樣的東西，但是證券公司、投資銀行， 商業(yè)銀行它是有大量的， 它有一個(gè)很大的信貸資產(chǎn)組合，是金融資產(chǎn)， 有一大筆的金融資產(chǎn)。 投資銀行有什么？投資銀行自營(yíng)的業(yè)務(wù)是一個(gè)小的比例， 投資銀行可以說(shuō)它既沒(méi)有硬資源的資產(chǎn)， 也沒(méi)有金融資產(chǎn)，投資銀行最重要的資產(chǎn)，第一是它的牌照， 它有牌照可以做各種各樣的證券的業(yè)務(wù)，證券公司的牌照是非常稀缺的資源

13、，第二，他的技術(shù)力量，他的技術(shù)隊(duì)伍，他的專業(yè)隊(duì)伍，第三他的品牌，這些都是軟資源。另外 IT 行業(yè)， 也是現(xiàn)代的以軟資源為主體的這樣的行業(yè)， 我們應(yīng)該有新的理念來(lái)引導(dǎo)。也就是我們應(yīng)該討論服務(wù)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放， 因?yàn)樵瓉?lái)我們中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放是從出口加工業(yè)開(kāi)始的， 那么出口加工業(yè)實(shí)際上勞動(dòng)的輸出， 制造經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)輸出和服務(wù)經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)輸出， 是不一樣的。 為什么當(dāng)時(shí)我們學(xué)習(xí)美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候， 為什么美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資就在美國(guó)成功， 在其他地方幾乎沒(méi)有成功的先例， 而其他特別在發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為是在兩個(gè)地方的是非常成功的， 一個(gè)是新加坡， 一個(gè)是臺(tái)灣的新竹工業(yè)園區(qū)， 為什么？因?yàn)樗麄儗?shí)際上是高科技產(chǎn)品的出口加工

14、， 所以他就區(qū)別為制造經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)輸出和服務(wù)經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)輸出是不一樣的， 那么資本貨物的輸出， 我們現(xiàn)在產(chǎn)能過(guò)剩， 我們要把過(guò)剩的產(chǎn)能通過(guò)我們進(jìn)一步的開(kāi)放輸出出去，資本貨物的輸出既包括硬資源的輸出，也包括了軟資源的輸出，因此我認(rèn)為， 加大開(kāi)放的國(guó)家戰(zhàn)略， 應(yīng)該與制造經(jīng)濟(jì)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型相結(jié)合， 這才是轉(zhuǎn)型， 整個(gè)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型。資本貨物的輸出應(yīng)當(dāng)加大軟資源的比重來(lái)提升經(jīng)濟(jì)的軟實(shí)力。而金融服務(wù)的輸出是軟資源的輸出， 是輸出經(jīng)濟(jì)軟實(shí)力的一項(xiàng)重要內(nèi)容， 也就是說(shuō)我們到境外去辦銀行， 甚至我們到境外去辦券商， 我們到境外去辦保險(xiǎn)公司， 這些都使我們服務(wù)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放的重要內(nèi)容。 講人民幣國(guó)際化的時(shí)候， 我

15、在香港參加研討會(huì)， 說(shuō)非常歡迎國(guó)內(nèi)的企業(yè)到香港去融資， 來(lái)進(jìn)行人民幣融資， 當(dāng)時(shí)我的觀點(diǎn)是， 這個(gè)不算是真正的人民幣國(guó)際化。 真正的人民幣國(guó)際化， 那個(gè)至多是國(guó)內(nèi)的人民幣金融服務(wù)市場(chǎng)對(duì)香港市場(chǎng)的延伸。 真 正的金融的國(guó)際化， 應(yīng)該使我們給外國(guó)企業(yè)進(jìn)行人民幣的融資， 我們把人民幣用貸款的方式，用發(fā)債的方式給外國(guó)的企業(yè)機(jī)構(gòu)去融資，然后外國(guó)的企業(yè)機(jī)構(gòu)也用人民幣償還我們，這樣的話實(shí)際上連匯率風(fēng)險(xiǎn)都沒(méi)有， 這樣的話才是真正的人民幣走向國(guó)際化。那么金融服務(wù)的輸出是軟資源的輸出，是輸出經(jīng)濟(jì)軟實(shí)力的一項(xiàng)重要內(nèi)容。三、金融服務(wù)國(guó)際化的戰(zhàn)略原則這樣的話，我想最后講一些我個(gè)人的見(jiàn)解，不一定正確，歡迎大家批評(píng)指正。我

16、認(rèn)為金融服務(wù)的國(guó)際化應(yīng)該有一些戰(zhàn)略上的原則。金融服務(wù)的國(guó)際化第一應(yīng)該與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相結(jié)合，對(duì)于我們這樣一個(gè)龐大的國(guó)土面積和世界第一大人口的國(guó)家，我們的各個(gè)區(qū)域的發(fā)展是不平衡的，梯度發(fā)展將是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的一個(gè)特征，制造經(jīng)濟(jì)并不是說(shuō)中國(guó)作為一個(gè)制造大國(guó)，我們轉(zhuǎn)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)我們就不要搞制造了，不是這樣，但是制造經(jīng)濟(jì)應(yīng)該逐步的向中西部轉(zhuǎn)移，東部沿海地區(qū)應(yīng)該率先的轉(zhuǎn)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)，而且事實(shí)上現(xiàn)在的發(fā)展也是這樣在做。那么在金融服務(wù)國(guó)際化的時(shí)候，要強(qiáng)調(diào)內(nèi)外結(jié)合和跟隨客戶的原則，這個(gè)是金融服務(wù)的開(kāi)放的重要原則。我們的金融機(jī)構(gòu)到國(guó)外去提供金融服務(wù)，我一再提出我的擔(dān)憂， 我的擔(dān)憂是你們千萬(wàn)不要自己沒(méi)有做過(guò)的業(yè)務(wù)大規(guī)

17、模的介入，應(yīng)該先試水，我們一定要跟我們具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的，我們輕車熟路的業(yè)務(wù)， 特別是和國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)能夠結(jié)合起來(lái)，真正打通國(guó)內(nèi)外的資金和資本的渠道，這樣的話才能夠真正的發(fā)展，使我們的金融走向國(guó)際化， 所以一定要講內(nèi)外結(jié)合。第二要跟隨客戶，這個(gè)是國(guó)際上通行的，而且是行之有效的戰(zhàn)略原則，但是以前可能比如說(shuō)日本進(jìn)行國(guó)際化的時(shí)候，他資本輸出大量的是制造業(yè)的外延，比如說(shuō)他的汽車制造業(yè)，不再在日本本土制造，而到美國(guó)俄克拉荷馬州辦本田的工廠，但是我們的競(jìng)爭(zhēng)，比如我們的高鐵輸出，我們慢慢的也會(huì)直接到國(guó)外辦我們的高鐵，但是一定要注意，我們真正的競(jìng)爭(zhēng)是軟資源的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說(shuō)我們的對(duì)外輸出要加大服務(wù)經(jīng)濟(jì)的比重，我們要加大

18、經(jīng)濟(jì)軟實(shí)力的比重，這個(gè)才是我們真正的轉(zhuǎn)型，真正經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型，而我們的資本市場(chǎng)， 我們的直接融資也好，我們的銀行也，我們的間接融資也好，我們的保險(xiǎn)業(yè)等等，我們?nèi)绾蚊鎸?duì)新的 經(jīng)濟(jì)形態(tài)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)的形態(tài)，來(lái)面臨這樣的挑戰(zhàn)，沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)濟(jì)理論來(lái)指導(dǎo)我們的，我們要探索，我們要有我們的理論自信，也就是只有中國(guó)人將會(huì)在這一方面，我相信將會(huì)取得重大的理論突破。那么，金融的國(guó)際化應(yīng)當(dāng)與國(guó)家的“兩帶一路”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與開(kāi)放的國(guó)家戰(zhàn)略相適配，而在這些方面根據(jù)我們做的一些戰(zhàn)略研究，我們比較建議我們的金融開(kāi)放要高度關(guān)注新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，說(shuō)句實(shí)在話，現(xiàn)在境外融資價(jià)格很便宜，美元的利率比人民幣的利率低，這本身 就是個(gè)怪相，因?yàn)槿嗣駧攀莻€(gè)強(qiáng)勢(shì)貨幣，受到升值壓力，美元是弱勢(shì)貨幣，受到貶值壓力，相對(duì)于人民幣而言， 但是很奇怪，人民幣的利率比美元利率高，所以原來(lái)利率評(píng)價(jià)理論在這里就不成立了，對(duì)不對(duì)，在這樣的情況下面，我們?nèi)绻潏D他的低利率，就貿(mào)然的闖到成熟的市場(chǎng)里面去，你不見(jiàn)得做得過(guò)人家，而且資深的金融屆人士、 資深的投資銀行家， 包括各種各樣的金融騙子可以騙得你團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。但是，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，比如說(shuō)上