全球貿(mào)易增長的重要特征

1、杭州精英在線系列課件 全球貿(mào)易增長的重要特征李坤望南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長、教授那么我想今天借這樣一個機會，就是對當(dāng)前的這樣一個全球貿(mào)易的一個發(fā)展的態(tài)勢做一些個人的一些判斷，但這個問題是范圍非常的大，所以我主要想就這全球貿(mào)易增長的兩個主要的特征做一些簡單的判斷。我們說95年WTO取代了GATT，正式成為主導(dǎo)全球多邊貿(mào)易體制的這樣一個框架，那么可以說在推動全球貿(mào)易增長方面發(fā)揮了一個非常重要的一個作用，而且正好也是在九十年代中期以后，在WTO開始正式運作以來，全球的國際分工也出現(xiàn)一個非常大的變化，就是這樣一個深化，就是垂直，垂直專業(yè)化分工。這有時也稱為叫什么呢？國際生產(chǎn)分割，那么他一個很重要的結(jié)果就

2、是說帶動了的中間品，特別是零部件貿(mào)易的發(fā)展。那么這個中間品零部件貿(mào)易成為推動全球貿(mào)易增長的一個最主要的動力。那么對中國來講也同樣如此，也趕上這樣一個好的這樣一個時候。但是這樣一種趨勢，在08年遭受金融危機之后被打斷了，那么在08年、09年全球金融危機期間，出現(xiàn)一個所謂的叫貿(mào)易崩潰，當(dāng)時全球貿(mào)易下滑了17%，所以很多學(xué)者把它稱作叫貿(mào)易崩潰。一、當(dāng)前全球貿(mào)易增長的主要特征那么從11年之后，隨著這個經(jīng)濟復(fù)蘇的這樣一個開始，全球貿(mào)易也開始就這樣一個什么呢？復(fù)蘇的這樣一個階段，但是，這個階段出現(xiàn)一個新的這樣一個特點，那么這個新的特點，我們可以把歸結(jié)為兩個方面，一個是貿(mào)易增長表現(xiàn)的非常的低迷，關(guān)于這點我們

3、可以做一個歷史的比較，那么在11年以來，全球貿(mào)易增長年均增長速度略低于3%，而在此之前大概從六十年代，到11年之前，全球貿(mào)易在這樣一個年均增長速度大致在7%左右，也就說只有之前的不到什么？一半，這是一個非常明顯的這樣一個滑落。那么另外一個特點就是什么呢？就是從12年以來連續(xù)五年出現(xiàn)，全球貿(mào)易的增長的速度低于這樣一個經(jīng)濟增長，低于全球GDP的這樣一個增長的速度。那么這兩個成為當(dāng)前全球貿(mào)易增長的兩個非常重要的特征。所以有鑒于這樣兩個明顯的這樣區(qū)別于以前的，所以說也有一些學(xué)者，比如說像IMF的一些學(xué)者也借用中國的一個說法，就是說是不是全球貿(mào)易的發(fā)展是否是進了一個所謂的新常態(tài)呢，是不是是一個新常態(tài)的這

4、樣一個階段呢？所以我也想就這個問題，這里面也是談下個人的一個看法。首先我們說，全球貿(mào)易增長的低迷以及貿(mào)易的增長低于這樣一個經(jīng)濟增長，這兩個現(xiàn)象它都是當(dāng)前金融危機之后新出現(xiàn)的，過去沒有，因為我們從歷史上來看、我們來講，首先貿(mào)易的增長速度要快于經(jīng)濟增長的速度，這個東西實際上我們從經(jīng)濟學(xué)的常識上不難理解，可能從國別范圍來講，貿(mào)易的增長速度和經(jīng)濟增長兩個不一定就是前者一定要高于后者的，但從全球范圍來講，正常情況下，貿(mào)易的增長速度應(yīng)該快于經(jīng)濟增長速度，因為從全球來講，供需是相等的，生產(chǎn)跟需求是持平的。但是我們說，這種生產(chǎn)出的商品和服務(wù)，它的可貿(mào)易的范圍一直是在不斷的擴大，這個擴大有兩個原因，一個是貿(mào)易自

5、由化，也是貿(mào)易成本下降，會使得更多的產(chǎn)品貨物參與全球貿(mào)易。另外一個就是什么呢？分工深化，就像我們剛才講的從上個世紀(jì)九十年代中期開始，在國際分工深入到這樣一個產(chǎn)品類的深化，所以說貿(mào)易的這樣一個基礎(chǔ)在擴大。所以這種基于這樣一個原因，所以說正常情況下，貿(mào)易的增長速度應(yīng)該是快于經(jīng)濟增長速度，所以這就體現(xiàn)在貿(mào)易占GDP的比重應(yīng)該是呈上升的這樣一個趨勢。那么這種上升趨勢在整個戰(zhàn)后以來一直是這樣，除了幾次金融危機受到?jīng)_擊之外，基本上都是這樣的。但是在此之前的幾次金融危機的沖擊，導(dǎo)致了這樣一個貿(mào)易占GDP比重的這樣一個回落，很快就會得到恢復(fù)糾正，但是這次不一樣了，這次是在歷史上，就是戰(zhàn)后以來，二戰(zhàn)以來可以說最

6、長的一次這樣一個經(jīng)歷的，這樣一個什么呢？貿(mào)易占GDP比重下滑的這樣一個態(tài)勢。所以正因為如此，有人提出說這會不會成為一個什么？一個新常態(tài)。二、全球貿(mào)易增速低于經(jīng)濟增速不會成為新常態(tài)的原因我的觀點就是什么呢？就是說，貿(mào)易增長速度這樣一個要低于歷史水平，這有可能會成為一個新常態(tài)，但是貿(mào)易增長低于經(jīng)濟增長這個不會成為一個新常態(tài)，它只是一個暫時性的。因為造成這次這兩種情況的原因，我們可以從兩方面，一個就是我們講的周期性因素，另外一個就屬于結(jié)構(gòu)性因素。那么周期性因素來講，這里面主要體現(xiàn)在我們講的，就說需求的低迷導(dǎo)致了全球貿(mào)易增長的這樣一個低迷的這樣一個現(xiàn)象。但是這個現(xiàn)象我們說，它無法來解釋，它可以解釋這個

7、增長速度要低于歷史水平，明顯低于歷史水平，但它無法解釋這個什么呢？貿(mào)易增長速度要低于經(jīng)濟增長的速度，因為很多研究也證實了什么？貿(mào)易的這樣一個收入的長期彈性一直是大于1的。那么比如說在金融危機之前，這個大概是全球貿(mào)易和收入的彈性大概是在1.7，換句話來講經(jīng)濟增長增加一個點，會伴隨著貿(mào)易的1.7個這樣一個增長的這樣一個速度，所以這我們能理解為什么它貿(mào)易的增長會快起來。那么同時呢，如果經(jīng)濟增長出現(xiàn)這樣一個滑落，也會導(dǎo)致一個貿(mào)易一個更大的，所以這也可以來解釋這個所謂貿(mào)易崩潰，在危機期間，由于占經(jīng)濟增長的，這樣負(fù)增長導(dǎo)致貿(mào)易的，這也可以很好的來解釋。但是，我們說從11年以來，隨著全球的這樣一個進入緩慢的

8、這樣一個復(fù)蘇，實際上這個復(fù)蘇不是很常見，我們也可以把它形容成一個什么呢？形容在一個行駛在一個在慢車道的，掛著一個低速檔的一輛汽車，但是它還是在一個復(fù)蘇的一個過程，既然要是復(fù)蘇的話，那么按照這樣一個社會彈性的角度來解釋來講，那么貿(mào)易的增長就應(yīng)該會快于經(jīng)濟增長。但是這個情況我們說沒有出現(xiàn)。沒有出現(xiàn)原因主要是什呢？我們說主要是一些結(jié)構(gòu)性的因素來造成的。那么這個結(jié)構(gòu)性因素主要出現(xiàn)在哪？我們說也是出現(xiàn)在一個分工，特別以中間品、零部件貿(mào)易為代表的方面，我們說“成也蕭何，敗也蕭何”，為什么這么講呢？因為在危機之前，全球貿(mào)易增長一個主要推動力剛好來自于中間品貿(mào)易。同樣，在危機之后，在經(jīng)濟復(fù)蘇以來，現(xiàn)在全球貿(mào)易

9、增長低迷一個主要原因，也是跟這中間品貿(mào)易有關(guān)，也是受這樣一個拖累。這個不僅是從全球?qū)用鎭碇v是這樣的，而且從國家層面也是一樣。那么我們曾經(jīng)對于113個國家做了一個分析，就是說在危機之前零部件貿(mào)易增長速度比較快的國家，現(xiàn)在也往往是經(jīng)歷了就是說速度滑落比較快，也證實了這一點。在這里面一個很重要的原因，就是中間品零部件貿(mào)易，當(dāng)然它跟需求有關(guān)，但這里面主要一個需求在于投資的一個低迷。因為從全球范圍來看，這是目前來講，就是全球的資本形成占GDP的比重是自1963年以來是歷史的最低水平。可以說，這種全球范圍內(nèi)這樣一個投資的低迷，這樣一個不光是發(fā)達(dá)國家，包括中國在內(nèi)的像一些發(fā)展中國家，現(xiàn)在也同樣也出現(xiàn)這樣一個

10、問題，就投資增長的這樣一個低迷，這也是拖累了經(jīng)濟增長一個很重要的原因。那么這個原因為什么呢？我們說首先從供給上來看，我們說投資的低迷不是因為缺錢，可以說不缺錢，因為我們都知道，美國的寬松貨幣政策量化了這個東西，但這個并沒有刺激投資的這樣一個強勁的上升。因為說白了，即使投資低不是因為缺錢造成，而是因為缺少這樣一個投資的機遇，好的投資人這樣一個機會。那么投資機會，關(guān)于這點呢，好像很少有人做專門的研究，我曾經(jīng)也關(guān)注過，主要從兩方面來考慮，但還沒有給予完全，因為這個畢竟它有很多內(nèi)生性的問題需要我們?nèi)ヒ刂扑５谝粋€我們說，這個投資人跟什么呢？投資收益率的這樣一個下降，投資收益率下降很重要原因就是什么呢

11、？就是技術(shù)進步的這樣一個邊際的效益，這什么？顯著的上升。我們說以這個ICT，就是信息通信技術(shù)為代表的這樣一個來自最大的科技革命，現(xiàn)在開始步入邊際作用在什么？開始在明顯的這樣一個衰落。我們大家都知道，新古典增長理論來講，如果沒有技術(shù)進步，那么無法回避資本收益遞減規(guī)律，所以投資資本形成就不可能能夠維持下去。那么必須要有個什么呢？技術(shù)進步率的保證，它才能夠抵消這個資本收益這樣遞減的規(guī)律，才能夠保證投資的不斷的這樣持續(xù)下去。那么現(xiàn)在，我想就可能出現(xiàn)說技術(shù)的這樣后勁開始逐漸在衰弱，那么這個可能需要一個什么？新一輪技術(shù)革新，這樣一個創(chuàng)新的，這樣的。但這個前沿在哪？現(xiàn)在還不是很明確，這樣一個原因。另外一個我

12、覺得跟什么呢？跟金融發(fā)展，剛才我好像提到，金融發(fā)展是一個資源，就是有利于資源配置改善的這樣一個載體，因為它是一個中介這樣一個作用嘛。但是，它也有點類似于我們講的經(jīng)濟中這樣一種黑洞現(xiàn)象，就是什么呢？因為我們有個數(shù)據(jù)可以，在美國來講，金融行業(yè)的附加值占GDP比重在26%左右，但是它所占有的美國企業(yè)的所有的利潤的比例到56%到60%左右，換句話來講是什么呢？就是說企業(yè)的，就是這個利潤的所得，最后幾乎是被什么？金融行業(yè)把它給吸走了，就像一個黑洞一樣，這樣的效應(yīng)。所以這就導(dǎo)致一個，比方美國典型的一個特點就是什么呢？企業(yè)不太傾向做一個business investment，就商業(yè)投資，而更多的把錢用在了什

13、么呢？金融資產(chǎn)這樣的投資。比如說，股票的這樣一個回購，維持股票價格以及這樣一個分紅。美國的這樣一個利潤百分之，現(xiàn)在最多到什么？128%是用于這種金融性資產(chǎn)投資，換句話來講，不僅全部用了，而且把它給什么呢？還要借錢來用。而在六十年代這個比例才不到29%。所以說，這種金融的過度化導(dǎo)致這樣一個黑洞現(xiàn)象，對實體經(jīng)濟造成一個，這種可以說這個是從2000年初就進了21世紀(jì)以來就開始出現(xiàn)，現(xiàn)在表現(xiàn)越來越明顯了。所以這也是為什么金融危機之后，經(jīng)濟開始復(fù)蘇了，但是投資仍然還是不是很強勁呢，我想背后可能有這些原因在這里，這些東西。但是這里面更主要的，最終因為我覺得還是一個結(jié)構(gòu)性的，那么這個結(jié)構(gòu)性就是一個什么呢？就

14、是以中型貿(mào)易為表現(xiàn)的產(chǎn)品類的垂直分工體系現(xiàn)在可能會經(jīng)歷這樣一個重構(gòu)的這樣一個過程。為什么這么講呢？首先，在金融危機之后帶來了這樣一個全球供應(yīng)鏈管理的這樣風(fēng)險在加劇。另外由于信貸原因，導(dǎo)致了這樣一個什么呢？對全球供應(yīng)鏈也帶來一個比較大的這樣一個沖擊。那么正是一個危機帶來，但這次我們知道它是一個短期現(xiàn)象，它不可能成為一個長期的可持續(xù)現(xiàn)象，但是呢？之后出現(xiàn)了兩個大的一個趨勢，一個是美國的回歸制造業(yè)，就是把制造業(yè)返回到美國，奧巴馬上臺之后，但他這主要為了解決美國國內(nèi)的就業(yè)以及這樣一個貿(mào)易赤字問題。那么這個也必然會對全球的這樣一個什么呢？這種產(chǎn)品內(nèi)的這樣一個垂直專業(yè)化分工帶來一個比較大的價格，因為它會影

15、響到供應(yīng)鏈的這樣一個分布。另外一個，就作為一個需求方，中國也出現(xiàn)比較大，那么中國這個什么？在危機之前從最高的，就中國出口產(chǎn)品當(dāng)中的進口產(chǎn)品的這樣一個含量，從最高的65%現(xiàn)在下降了只有35%，就將近一半下降。那么換句話來講，我對中間品零部件的需求就會大量的就會減弱。那么這些原因?qū)е铝巳蚬?yīng)鏈的這樣一個收縮，那么這必然會影響到這樣一個生產(chǎn)工序的國際分工。那么這個怎么來驗證它呢？我們也曾經(jīng)做了一個什么呢？用間接的方法來去什么呢？來做了一個檢驗，這個檢驗就是我們用中間品貿(mào)易的距離，因為貿(mào)易距離，我們把它給加總起來，這些貿(mào)易距離越短，說明供應(yīng)鏈就是開始在收縮；貿(mào)易距離越長了，這個供應(yīng)鏈就越分散。供應(yīng)鏈

16、越分散，我們說它就會刺激和帶動全球中間品零部件的貿(mào)易。如果供應(yīng)鏈在收縮，那么就不利于，也可以很好的解釋我們剛才講的，當(dāng)前的全球中間品貿(mào)易非常低迷的這樣一個態(tài)勢。那么結(jié)果也印證了，就是從危機以來，現(xiàn)在基本上是什么？就是全球貿(mào)易的距離是一個在什么？在不斷下降的這樣一個過程，那么這也是印證了這一點。所以說，只有這樣一種結(jié)構(gòu)性因素考慮在內(nèi)，才能夠真正很好的理解為什么當(dāng)前的貿(mào)易增長的速度低于這樣一個經(jīng)濟增長，因為單純從周期因素，從這樣一個我剛才講了，收入的這樣一個貿(mào)易收入彈性不如以前，因為這個彈性即便在下降，但是它也是在大于1的，這是很多研究也證實了這一點了。這是目前來講，我們做的這樣一個簡短的這樣一個

17、解釋，因為這個本來需要很多數(shù)據(jù)，所以今天，因為我這里只能是單純用一些語言來做一些粗略的描述。那么，對于未來的這樣一個，我們說這兩個態(tài)度會不會成為新常態(tài)，我們剛才講了，增長速度的這樣一個滑落明顯低于歷史水平，這個可能會成為這樣一個新常態(tài)，但是我們講的貿(mào)易增長低于經(jīng)濟增長，這個不會成為一個新常態(tài)，它只是一個暫時性的，甚至我的預(yù)測有可能從明年開始就會出現(xiàn)貿(mào)易增長速度超過經(jīng)濟增長速度，再恢復(fù)原有的這樣一種趨勢。為什么這么講呢？因為隨著經(jīng)濟的這兩個因素，一個發(fā)達(dá)國家，再一個美國的付出的錢，現(xiàn)在越來越開始強勁。另外一個，我們說從12年以來，曾經(jīng)連續(xù)五年新興市場上發(fā)展中就出現(xiàn)經(jīng)濟增長速度的這樣一個滑落，就增長速度在逐年的這樣下降。但這個態(tài)勢，也就說基本上在16年的今年將會達(dá)到一個觸底，也就說明年開始新興市場會出現(xiàn)反彈。這里面比如說“金磚四國”里面，巴西和俄羅斯，今年基本上就是到達(dá)谷底了，他們大概都在今年大概在負(fù)的3.5%左右增長，但是從明年開始，他就要開始這樣反彈。所以從發(fā)達(dá)經(jīng)濟體系以及新興市場看，明年開始，基于這樣一個我剛才講貿(mào)易收入的彈性，那么它可能會出現(xiàn)抵消這種結(jié)構(gòu)性因素，重新恢