證券投資分析

1、證券投資分析第三講證券市場(chǎng)2、1證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的定義證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及 與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱(chēng)。二、滬深交易所成立的日期1990、12、1,深圳證券交易所試營(yíng)業(yè)1990、12、19,上海證券交易所1991、7、3,深圳證券交易所正式營(yíng)業(yè)三、證券市場(chǎng)的分類(lèi)1、按交易的對(duì)象不同分為股票市場(chǎng)、 債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)。2、按組織形式不同可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和 場(chǎng)外市場(chǎng)。3、按證券市場(chǎng)的功能可分為證券發(fā)行 市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。四、證券市場(chǎng)的參與者1、證券市場(chǎng)主體：證券發(fā)行人、證券 投資者。2、證券市場(chǎng)中介（P56）3、自律性組織4、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)2、2證券市場(chǎng)的基本功能一、證券市

2、場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的重要地位二、證券市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)的變化從間接融資為主直接融資為輔變?yōu)殚g 接融資為輔直接融資為主。三、證券市場(chǎng)的功能1、證券市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。2、證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和 定價(jià)的合理。3、證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效市 場(chǎng)。4、證券市場(chǎng)是籌集資金的重要渠道。5、證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀(guān)調(diào)控 的場(chǎng)所。2、3證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行市場(chǎng)的定義是指證券發(fā)行人向投資者出售證券以籌集資金的市場(chǎng)，又稱(chēng)初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)由發(fā)行人、投資人和中介 人等要素構(gòu)成。二、證券發(fā)行方式1、按發(fā)行對(duì)象不同可分為私募發(fā)行和 公募發(fā)行。2、按發(fā)行過(guò)程劃分可分為直接發(fā)行和 間接發(fā)行。三、證

3、券發(fā)行的條件限制1、股票發(fā)行條件(1)首次公開(kāi)發(fā)行條件(2)發(fā)行新股的條件1) ?公司法？、？證券法？規(guī)定的基本條 件2)按？上市公司新股發(fā)行管理辦法？規(guī) 定的一般要求3)配股的特別要求4)增發(fā)的特殊要求2、債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者以債券 形式籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素。它包括的主要內(nèi)容有：發(fā)行金額、期限、 償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、 收益率、債券的稅收效應(yīng)、發(fā)行費(fèi)用、有無(wú) 擔(dān)保等。四、證券發(fā)行價(jià)格的確定1、股票發(fā)行價(jià)格的確定（1）發(fā)行價(jià)格的種類(lèi)和基本規(guī)定股票不能以低于股票票面金額的價(jià)格 發(fā)行。根據(jù)發(fā)行價(jià)與票面金額的不同差異，發(fā)行價(jià)格可分為面值發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。在

4、確定股票發(fā)行價(jià)格應(yīng)綜合考慮公司 的盈利水平、公司潛力、發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特 點(diǎn)以及股市狀態(tài)等影響股價(jià)的基本因素。（2）確定發(fā)行價(jià)格的方式1）市盈率法（成本收益法，P/E）發(fā)行市盈率=股票市價(jià)/每股收益 每股收益=稅后利潤(rùn)/股份總額 發(fā)行價(jià)=每股收益*發(fā)行市盈率 2）凈資產(chǎn)倍率法（市凈率法） 發(fā)行市凈率=股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/股份總額發(fā)行價(jià)二每股凈資產(chǎn)*發(fā)行市凈率3）競(jìng)價(jià)確定法。由發(fā)行人和承銷(xiāo)商確 定發(fā)行底價(jià)和發(fā)行數(shù)量，投資者在發(fā)行底價(jià) 的基礎(chǔ)上報(bào)價(jià)申購(gòu)，申購(gòu)結(jié)束，按價(jià)格優(yōu)先、 時(shí)間優(yōu)先的規(guī)則，從高價(jià)向低價(jià)統(tǒng)計(jì)認(rèn)購(gòu)數(shù) 量，當(dāng)認(rèn)購(gòu)數(shù)量等于發(fā)行總量的申購(gòu)價(jià)格， 即為發(fā)行價(jià)。2、債券發(fā)

5、行價(jià)格的確定N發(fā)行價(jià)格=A111（1 -市場(chǎng)收益率）1+ 面值, 1 市場(chǎng)收益率N式中，N為債券有效期限，A為年息2、4證券交易市場(chǎng)一、證券上市與終止1、證券上市1）股票上市的條件和程序2）債券上市的條件和程序2、終止上市（ST公司有退市風(fēng)險(xiǎn)）二、證券交易程序1、開(kāi)立交易賬戶(hù)或股東賬戶(hù)2、開(kāi)設(shè)資金賬戶(hù)3、委托買(mǎi)賣(mài)委托的方式有：現(xiàn)價(jià)委托、市價(jià)委托和 限價(jià)委托。委托指令的形式有柜臺(tái)委托和非 柜臺(tái)委托。4、競(jìng)價(jià)成交競(jìng)價(jià)方式有集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)。所謂集合競(jìng)價(jià)，是指在規(guī)定的一段時(shí)間 內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià) 方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)是指買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合 的競(jìng)價(jià)方式。集合競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)的原則：1）可

6、實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；2）高于該價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)與低于該價(jià) 格的賣(mài)出申報(bào)全部成交的價(jià)格；3）與該價(jià)格相同的買(mǎi)方或賣(mài)方至少有 一方全部成交的價(jià)格。如有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件 的，深圳證券交易所取距前收盤(pán)價(jià)最近的價(jià) 位為成交價(jià)。上海證券交易所則規(guī)定使未成 交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若仍有兩 個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。例：某股票上日收盤(pán)價(jià)為 10.13元，當(dāng) 日在集合競(jìng)價(jià)時(shí)其買(mǎi)賣(mài)申報(bào)價(jià)格和數(shù)量如下：買(mǎi)入數(shù)量（手）150150200300500600300價(jià)格（元）10.5010.4010.3010.2010.1010.009.909.809.70賣(mài)出數(shù)

7、量（手）100200300500200100各價(jià)位累計(jì)買(mǎi)賣(mài)數(shù)量及最大可成交量累計(jì)買(mǎi)入 數(shù)量（手）價(jià)格 （兀）累計(jì)賣(mài)出 數(shù)量（手）最大可成交量（手）0015030050080013001900220010.5010.4010.3010.2010.1010.009.909.809.7014001300110080030010000000150300300100000請(qǐng)問(wèn)上海及深圳證券交易所當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)及成交量各為多少？連續(xù)競(jìng)價(jià)成交價(jià)格的確定：1）最高買(mǎi)入申報(bào)與最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)位 相同，以該價(jià)格為成交價(jià)；2）買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低 賣(mài)出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申 報(bào)價(jià)格為成交價(jià)；3）賣(mài)

8、出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高 買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申 報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。成交原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。其結(jié) 果可能出現(xiàn)全部成交、部分成交和不成交。5、清算、交割與過(guò)戶(hù)清算是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方在證券交易所 進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)成交以后，通過(guò)證券交易所 將各證券商之間買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和金額分別予 以抵消，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額 的一種程序。交割是指證券賣(mài)方將賣(mài)出證券交付買(mǎi) 方，買(mǎi)方將買(mǎi)進(jìn)證券的價(jià)款交付賣(mài)方的行 為。過(guò)戶(hù)是指在記名證券交易中， 成交后辦 理股東變更登記的手續(xù)，即原所有者向新所 有者轉(zhuǎn)移有關(guān)證券全部權(quán)利的記錄手續(xù)。三、持續(xù)性信息披露4、季度報(bào)告2、中期報(bào)告3、年度報(bào)告4、臨時(shí)報(bào)告

9、2、5證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)一、證券價(jià)格1、股票的價(jià)格1）股票的票面價(jià)格2）股票的發(fā)行價(jià)格。有面額發(fā)行、設(shè) 定價(jià)格發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。3）股票的賬面價(jià)格，即每股凈資產(chǎn)。普通股每股賬面價(jià)格=（凈值-優(yōu)先股總 面額）/普通股股數(shù)。4）股票的內(nèi)在價(jià)值。即股票未來(lái)收益 的現(xiàn)值。股票理論價(jià)格=股息紅利收益/利息率5）股票的清算價(jià)格6）股票的市場(chǎng)價(jià)格理論上計(jì)算：股票市價(jià)=預(yù)期股息收益 率/市場(chǎng)利率2、債券的理論價(jià)格它受債券面值、債券期限和利率水平三 個(gè)變量的影響。3、股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算如果上市證券發(fā)生權(quán)益分派、公積金轉(zhuǎn) 增股本、配股等事項(xiàng)，就要進(jìn)行除息與除權(quán)。我國(guó)證券交易所是在權(quán)益登記日的次一交易日

10、對(duì)該證券作除權(quán)、除息處理。除權(quán) （息）日該證券的前收盤(pán)價(jià)改為除權(quán)（息） 日除權(quán)（息）價(jià)。除權(quán)（息）價(jià)=（前收盤(pán)價(jià)-每股現(xiàn)金紅 利）+配股價(jià)格X配股比例/（1+送股比例+ 轉(zhuǎn)股比例+配股比例）例：某公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元, 并每10股轉(zhuǎn)增2股送3股，同時(shí)，按10配 3的比例向現(xiàn)有股東配股，配股價(jià)格為8元, 若該公司股票在除權(quán)除息日的前收盤(pán)價(jià)為 12元，則除權(quán)（息）報(bào)價(jià)應(yīng)為多少？除權(quán)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)不一定等于除權(quán)價(jià)，除權(quán)價(jià)僅是除權(quán)日開(kāi)盤(pán)價(jià)的一個(gè)參考價(jià)格。當(dāng)實(shí)際開(kāi)盤(pán)價(jià)及走勢(shì)高于這一理論價(jià)格，就稱(chēng)為填權(quán)，實(shí)際開(kāi)盤(pán)價(jià)及走勢(shì)低于這一理論價(jià) 格時(shí)，就稱(chēng)為貼權(quán)。二、股票價(jià)格指數(shù)及其計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)是衡量股票市

11、場(chǎng)股價(jià)綜 合變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來(lái)描述股票市場(chǎng) 股價(jià)的動(dòng)態(tài)。1、股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算(1)算術(shù)平均數(shù)股價(jià)平均數(shù)采樣股票總價(jià)格采樣股數(shù)Pl P2Pn現(xiàn)有A、B、C、D四種股票，在某 一交易日的收盤(pán)價(jià)分別為 10元、15元、 25元和30元。股價(jià)平均數(shù)=(10+15+25+30) /4=20(元)(2)調(diào)整平均數(shù)。為了克服折股后平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問(wèn)題， 就必須采取糾 正的方法來(lái)調(diào)整平均數(shù)。有調(diào)整除數(shù)和調(diào)整 股價(jià)兩種方法。假定D股票1股折為3股，折股后股價(jià)從30元下調(diào)為10元。新的除數(shù)=折股后的總價(jià)格/折股前的平均數(shù)=(10+15+25+10) /20=3股價(jià)平均數(shù)=折股后的總價(jià)格/新的除數(shù)=(10+15+25+10) /3=20 元調(diào)整股價(jià)平均數(shù)=P1P2 P3 (1 * J0 15 25 (1 2) 10= 20(元) n42、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算(1)簡(jiǎn)單算術(shù)平均法：p一堡以X100n y P0i(2)綜合平均法:(3)幾何平均法:(4)加權(quán)綜合法。1)以基期流通股、P1iQ0i.P1一父基期指數(shù)“P0iQ0ii 42)以報(bào)告期流通股3)n、P1iQ1i,y一X基期指數(shù)二.P0iQ1i i =1以報(bào)告期發(fā)行量nvP1iW1