風(fēng)雨之后見彩虹~科創(chuàng)板TMT行業(yè)三季報(bào)總結(jié)深度解析專題

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 寫在前面：78 家科創(chuàng)板 TM T 公司三季報(bào)發(fā)布，整體表現(xiàn)情況幾何？ 5 HYPERLINK l _TOC_250010 遠(yuǎn)觀整體：前三季度營收增速 26%，歸母凈利潤增速 75% 7 HYPERLINK l _TOC_250009 公司規(guī)模：15 家市值高于 300 億元，1 家公司營收破百億元 8成長能力：5 家公司 2020Q3 實(shí)現(xiàn) 100%以上營收增長，17 家凈利增速超 100% 10 HYPERLINK l _TOC_250008 2.3. 盈利能力：10 家公司 2020Q3 毛利率達(dá) 70%+，13 家凈利率達(dá) 40

2、%+ 12 HYPERLINK l _TOC_250007 2.4. 研發(fā)費(fèi)用：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用率中值約 30%，8 家公司研發(fā)費(fèi)用超 1 億 14 HYPERLINK l _TOC_250006 近觀細(xì)分：三大行業(yè)增速趨穩(wěn)，電子制造等業(yè)績恢復(fù)動力強(qiáng)勁 15 HYPERLINK l _TOC_250005 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈：前三季度營收中位數(shù)增長 27%，芯源微等公司增長明顯 15 HYPERLINK l _TOC_250004 計(jì)算機(jī)軟件：前三季度營收中位數(shù)增長 3.68%，金山辦公等公司優(yōu)勢持續(xù) 203 3. 電子設(shè)備：前三季度營收中位數(shù)增長 29%，傳音控股表現(xiàn)全面、柏楚電子利潤較高

3、24 HYPERLINK l _TOC_250003 多維比較：27 家公司同比環(huán)比雙增，25 家公司盈利能力提高 28 HYPERLINK l _TOC_250002 二級市場：全市場行情回顧及行業(yè)估值分析 32 HYPERLINK l _TOC_250001 一級市場：國內(nèi)外科技產(chǎn)業(yè)投融資回顧 35 HYPERLINK l _TOC_250000 重點(diǎn)公告：全市場科技產(chǎn)業(yè)上市公司重要公告 36圖表目錄圖 1：2016-2020 前三季度 TMT 公司營收及增長率 7圖 2：2016-2020 前三季度 TMT 公司歸母凈利及增長率 7圖 3：2016-2020 前三季度營收中位數(shù)及增長率

4、7圖 4：2016-2020 前三季度歸母凈利中位數(shù)及增長率 7圖 5：2019/2020 年前三季度TMT 公司營收 8圖 6：2019/2020 年前三季度TMT 公司歸母凈利潤 8圖 7：科創(chuàng)板TMT 公司市值分布 8圖 8：科創(chuàng)板TMT 市值前十公司 8圖 9：2020Q1-Q3 TMT 公司營收前十名 9圖 10：2020Q3 TMT 公司營收前十名 9圖 11：2020Q1-Q3 12 家歸母凈利潤超過 2 億元公司情況 9圖 12：2020Q3 11 家歸母凈利潤超過 1 億元公司情況 10圖 13：2020Q3 營收增速分布情況 10圖 14：2020Q3 營收增速前十名公司情

5、況 10圖 15：2020Q3 歸母凈利潤增速分布情況 11圖 16：2020Q3 歸母凈利潤增速前 10 公司情況 11圖 17：2020Q1-Q3 營收增速分布情況 11圖 18：2020Q1-Q3 營收增速前十名公司情況 11圖 19：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速分布情況 11圖 20：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速前十名公司情況 11圖 21：2020Q3 銷售毛利率分布情況 12圖 22：2020Q3 毛利率前十公司情況 12圖 23：2020Q3 銷售毛利率同比增長前十名 12圖 24：2020Q3 銷售凈利率分布情況 12圖 25：2020Q3 銷售凈利率前十公司情況

6、12圖 26：2020Q3 銷售凈利率同比增長前十名（除寒武紀(jì)） 13圖 27：2020Q3 扣非歸母凈利率分布情況 13圖 28：2020Q3 扣非歸母凈利率前十公司情況 13圖 29：2020Q3 扣非歸母凈利率同比增長前十名 13圖 30：2020Q3 費(fèi)用率分布 14圖 31：2020Q3 費(fèi)用率中位數(shù)情況 14圖 32：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用率分布情況 14圖 33：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用前 10 名公司情況 14圖 34：科創(chuàng)板TMT 行業(yè)分布 15圖 35：分行業(yè)營收與歸母凈利潤前三季度中位數(shù) 15圖 36：2016-2020Q1-Q3 半導(dǎo)體行業(yè)公司的營收中位數(shù)情況 16圖 3

7、7：2020Q3 半導(dǎo)體公司的營收情況 16圖 38：2020 前三季度半導(dǎo)體公司的營收同比增長率 17圖 39：2017-2020Q1-Q3 半導(dǎo)體公司的歸母凈利潤中位數(shù)情況 17圖 40：2020Q3 半導(dǎo)體公司的歸母凈利潤情況 17圖 41：2020 前三季度半導(dǎo)體公司的歸母凈利潤同比增長率 18圖 42：2020Q3 半導(dǎo)體行業(yè)公司的毛利率和銷售凈利率情況 18圖 43：2020Q3 半導(dǎo)體行業(yè)公司費(fèi)用率情況 18圖 44：2020Q3 半導(dǎo)體行業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用 19圖 45：2016-2020Q1-Q3 計(jì)算機(jī)公司的營收中位數(shù)及同比變化 21圖 46：2020Q3 計(jì)算機(jī)公司的營收情

8、況 21圖 47：2020 前三季度計(jì)算機(jī)公司的營收同比增長率 21圖 48：2016-2020Q1-Q3 計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利潤中位數(shù)情況 22圖 49：2020Q3 計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利潤情況 22圖 50：2020 前三季度計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利潤增長率 22圖 51：2020Q3 計(jì)算機(jī)行業(yè)公司毛利率與銷售凈利率情況 23圖 52：2020Q3 計(jì)算機(jī)行業(yè)公司各類費(fèi)用情況 23圖 53：2020Q3 計(jì)算機(jī)行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用情況 24圖 54：2016-2020Q1-Q3 硬件設(shè)備公司的營收中位數(shù)及同比變化 25圖 55：2020Q3 硬件設(shè)備公司的營收情況 25圖 56：2020 前三季

9、度硬件設(shè)備公司的營收同比增長率 25圖 57：2016-2020Q3 硬件設(shè)備公司的歸母凈利潤中位數(shù)及同比變化 26圖 58：2020Q3 硬件設(shè)備公司的歸母凈利潤情況 26圖 59：2020 前三季度硬件設(shè)備公司的歸母凈利潤同比增長率 26圖 60：2020Q3 硬件設(shè)備行業(yè)毛利率與銷售凈利率情況 27圖 61：硬件設(shè)備行業(yè)費(fèi)用率中值 27圖 62：2020Q3 硬件設(shè)備行業(yè)公司各類費(fèi)用率情況 27圖 63：2020Q3 硬件設(shè)備行業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用情況 27圖 64：營收增速上漲且均為正的公司（%） 31圖 65：歸母凈利潤增速上漲且均為正的公司（%） 31圖 66：主要指數(shù)周漲跌幅 32圖

10、67：周漲跌幅與成交額環(huán)比情況 32圖 68：安信新三板科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 33圖 69：安信 A 股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 33圖 70：安信 H 股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 33圖 71：安信美股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 33圖 72：大盤指數(shù)歷史市盈率情況（動態(tài)市盈率，整體法） 34圖 73：A 股科技板塊歷史 PE 估值（TTM，整體法） 34表 1：78 家TMT 科創(chuàng)板公司三季報(bào)情況 5表 2：27 家科創(chuàng)板半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司 15表 3：29 家科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司 20表 4：22 家科創(chuàng)板硬件設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈公司 24表 5：基本視角

11、滿足收入、利潤與現(xiàn)金流條件的公司 28表 6：滿足基本條件且收入與利潤增速同時(shí)進(jìn)入前十的公司 28表 7：成長性視角三季度全面增長的公司（%） 29表 8：二三季度均增長良好的公司 29表 9：盈利能力視角毛利率與凈利率同時(shí)上升的公司 30表 10：全市場主要指數(shù)情況 32表 11：上周科技產(chǎn)業(yè)一級市場投融資追蹤 35表 12：新三板科技公司公告 36寫在前面：78 家科創(chuàng)板TMT 公司三季報(bào)發(fā)布，整體表現(xiàn)情況幾何？ 截至 2020 年 10 月底，共 191 家企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，其中 TMT 行業(yè)公司占了 79 家， 占比 40%以上。經(jīng)過前兩季度的疫情與第三季度的恢復(fù)，如今，除中芯國際

12、以外，其余 78家 TMT 公司的三季報(bào)已全部發(fā)布，我們有必要對其進(jìn)行分析，以認(rèn)清新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下 TMT 公司的發(fā)展情況和未來趨勢，本篇報(bào)告我們將 TMT 行業(yè)進(jìn)一步分為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)等軟件產(chǎn)業(yè)鏈、電子元器件等硬件產(chǎn)業(yè)鏈三大類。本文將對科創(chuàng)板 TMT 板塊的 78 家公司以及三大細(xì)分板塊進(jìn)行分析，隨后選出三個(gè)季度業(yè)績持續(xù)增長的公司，以挑選出 2020 年持續(xù)表現(xiàn)良好的公司。表 1：78 家 TMT 科創(chuàng)板公司三季報(bào)情況分證券代碼證券簡稱所屬領(lǐng)域市值類（億元）2020Q1-Q3 營業(yè)收入（億元） 2020Q1-Q3 歸母凈利潤（萬元）PE TTMPS TTM半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈688008.SH瀾起

13、科技芯片設(shè)計(jì)775.6214.6887776.8472.6842.57688018.SH樂鑫科技芯片設(shè)計(jì)142.835.538082.3199.3518.22688099.SH晶晨股份芯片設(shè)計(jì)302.5817.65-1329.472,415.8612.52688123.SH聚辰股份芯片設(shè)計(jì)73.573.6511947.5753.1814.82688368.SH晶豐明源芯片設(shè)計(jì)95.177.072988.75179.459.85688508.SH芯朋微芯片設(shè)計(jì)114.272.805926.83139.6329.90688256.SH寒武紀(jì)芯片設(shè)計(jì)748.511.58-30951.22-82.92

14、152.36688589.SH力合微芯片設(shè)計(jì)47.141.46869.28121.7018.07688521.SH芯原股份芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體 IP413.8610.61-8556.15-397.7828.54688215.SH瑞晟智能芯片設(shè)計(jì)24.011.011939.3884.1014.02688595.SH芯?？萍夹酒O(shè)計(jì)63.352.546069.2075.1317.59688536.SH思瑞浦芯片設(shè)計(jì)235.674.5516281.21123.0541.13688001.SH華興源創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備180.9911.9222702.9882.2712.43688012.SH中微公司半導(dǎo)體設(shè)備8

15、66.3714.7627693.42262.0739.28688037.SH芯源微半導(dǎo)體設(shè)備90.032.124468.61123.2627.33688200.SH華峰測控半導(dǎo)體設(shè)備159.082.9313674.61101.0945.97688519.SH南亞新材覆銅板材、電路板材料75.8814.538943.6057.203.96688019.SH安集科技半導(dǎo)體材料161.393.0911360.43121.1841.50688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體材料795.6713.07-173.69-1,762.5446.01688138.SH清溢光電半導(dǎo)體材料74.063.836254.85

16、95.5614.42688233.SH神工股份半導(dǎo)體材料71.871.135779.00120.6453.14688268.SH華特氣體半導(dǎo)體材料77.186.837406.9793.748.40688299.SH長陽科技半導(dǎo)體材料76.247.3613516.3642.217.51688396.SH華潤微芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試584.2548.8968664.9771.458.99688286.SH敏芯股份MEMS 芯片、MEMS 傳感器61.452.353103.63127.9519.13688002.SH睿創(chuàng)微納MEMS 芯片、紅外熱成像探測器372.4710.7846477.50

17、65.8427.39688313.SH仕佳光子光通信芯片、器件、光纜114.335.003641.04290.0417.49計(jì)算機(jī)為代表的的軟件產(chǎn)業(yè)688058.SH寶蘭德中間件39.300.73100.6695.4727.24688118.SH普元信息中間件29.721.68-1514.0280.247.70688158.SH優(yōu)刻得云計(jì)算226.0516.38-17923.42-133.9210.86688228.SH開普云云計(jì)算37.851.642260.5847.3511.80688258.SH卓易信息云計(jì)算59.351.334352.4190.7427.80688095.SH福昕軟件云

18、計(jì)算-辦公軟件134.803.419260.35104.8629.22688111.SH金山辦公云計(jì)算-辦公軟件1509.8215.0359529.15190.7673.99688365.SH光云科技云計(jì)算-電商軟件服務(wù)143.523.645863.84154.6629.14688369.SH致遠(yuǎn)互聯(lián)云計(jì)算-協(xié)同辦公56.453.915721.6646.597.96688023.SH安恒信息網(wǎng)絡(luò)安全181.496.60-3364.18181.3416.02688030.SH山石網(wǎng)科網(wǎng)絡(luò)安全66.684.16-4698.19292.309.87鏈688168.SH安博通網(wǎng)絡(luò)安全41.201.30

19、825.1568.6616.39688060.SH云涌科技網(wǎng)絡(luò)安全67.531.454209.3088.2626.08688561.SH奇安信網(wǎng)絡(luò)安全609.9618.70-100736.19-115.9416.99688229.SH博睿數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)與應(yīng)用監(jiān)控軟件54.170.951026.02108.9033.58688500.SH慧辰資訊數(shù)據(jù)分析服務(wù)36.602.271793.3463.909.98688579.SH山大地緯信息管理系統(tǒng)69.642.19192.2487.6714.27688318.SH財(cái)富趨勢金融科技138.301.4112246.8764.2054.26688588.SH凌

20、志軟件金融科技114.524.4613774.5471.4819.07688088.SH虹軟科技智能視覺269.995.0020982.8296.9541.42688039.SH當(dāng)虹科技高清視頻62.641.552040.7770.7919.54688288.SH鴻泉物聯(lián)車聯(lián)網(wǎng)37.503.035482.3849.688.99688066.SH航天宏圖北斗導(dǎo)航74.684.093401.0364.7510.21688051.SH佳華科技物聯(lián)網(wǎng)78.204.108827.8647.5012.47688078.SH龍軟科技煤礦信息化24.201.212580.9465.9014.20688004.

21、SH博匯科技視聽信息技術(shù)35.101.451607.4563.5412.21688027.SH國盾量子量子通信225.760.26-2268.19381.4290.30688568.SH中科星圖地理信息技術(shù)118.803.173197.84103.5021.16688555.SH澤達(dá)易盛醫(yī)藥生產(chǎn)信息化37.391.644907.6944.5716.39電子元器件等硬件產(chǎn)業(yè)鏈688100.SH威勝信息儀器儀表135.3510.4420892.9551.299.60688188.SH柏楚電子計(jì)算機(jī)設(shè)備261.323.8527649.0778.7654.07688208.SH道通科技計(jì)算機(jī)設(shè)備356

22、.8110.7331910.1087.3324.97688086.SH紫晶存儲計(jì)算機(jī)設(shè)備90.053.498203.0359.1216.17688311.SH盟升電子衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星通信終端設(shè)備103.351.723513.64120.1130.94688418.SH震有科技通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備62.212.711455.43100.9312.94688159.SH有方科技通信終端及配件31.234.32-4135.70-198.394.45688080.SH映翰通其他通信設(shè)備36.032.093376.7979.0211.98688055.SH龍騰光電顯示面板305.3329.8311556.3610

23、4.287.54688025.SH杰普特激光加工設(shè)備42.475.984177.9185.065.77688169.SH石頭科技服務(wù)機(jī)器人541.3229.8089934.3349.2113.03688081.SH興圖新科國防軍工27.140.73170.3949.6913.20688020.SH方邦股份元器件68.122.149552.4057.2224.76688036.SH傳音控股消費(fèi)電子設(shè)備976.40249.71195395.4339.912.92688007.SH光峰科技顯示器件92.1212.384413.8286.524.94688010.SH福光股份光學(xué)元件53.753.69

24、3503.6472.349.77688181.SH八億時(shí)空顯示器件61.374.4813296.6939.6410.96689009.SH九號公司智能短交通、服務(wù)機(jī)器人335.1543.188500.72-402.286.52688788.SH科思科技國防軍工143.133.424547.7158.9418.03688127.SH藍(lán)特光學(xué)光學(xué)部件106.743.2312786.1865.3425.04688093.SH世華科技電子設(shè)備功能材料42.862.147910.2437.7314.73688301.SH奕瑞科技X 射線探測器126.975.5415573.2958.3016.14資料來

25、源：Choice，&，截至 20201031遠(yuǎn)觀整體：前三季度營收增速 26%，歸母凈利潤增速 75%整體來看，78 家TMT 公司實(shí)現(xiàn)了快速增長，2020 年前三季度實(shí)現(xiàn)總營收 774.10 億元，同比增長 26.26%；2020 前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 86.24 億元，同比增長 74.52%。歸母凈利潤（億元）增速89.8686.2456.2444.7514.49圖 1：2016-2020 前三季度 TMT 公司營收及增長率圖 2：2016-2020 前三季度 TMT 公司歸母凈利及增長率100090080070060050040030020010002016營收（億元）增速917.67

26、790.67774.10625.69412.8020182020Q1-Q360%50%40%30%20%10%0%1009080706050403020100201620182020Q1-Q3250%200%150%100%50%0%資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&從中位數(shù)指標(biāo)來看，TMT 公司營收中位數(shù)從 2016 年的 1.96 億元提高到 2019 年的 4.89 億元，2020 年前三季度以 32.04%的增長率達(dá)到了 3.67 億元營收規(guī)模。歸母凈利潤中位數(shù)上升更為迅速，從 2016 年的 2151.37 萬元增長到 2019 年的 8255.17 萬元，2020

27、 年前三季度中位數(shù)增速為 22.26%。圖 3：2016-2020 前三季度營收中位數(shù)及增長率圖 4：2016-2020 前三季度歸母凈利中位數(shù)及增長率營收中位數(shù)（億元）增速4.894.043.673.151.966543210201620182020Q1-Q370%60%50%40%30%20%10%0%9000800070006000500040003000200010000歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）增速8255.176838.014754.025195.042151.37201620182020Q1-Q3140%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：Choice，&資料來源

28、：Choice，&三個(gè)季度分開來看，部分較新上市的公司未公布一季度、二季度的營收與利潤數(shù)據(jù)，故暫時(shí)不統(tǒng)計(jì)其季度數(shù)據(jù)，此類公司包括 9 月與 10 月上市的 8 家公司，以及博匯科技、慧辰資訊、瑞晟智能，因此剩余 67 家公司進(jìn)行季度統(tǒng)計(jì)。一季度由于疫情影響，整體增速較慢，67 家 公司整體營收 165.82 億元，同比增長 7.40%；歸母凈利潤 6.94 億元，同比下滑 27.25%。 二季度由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體增速較快，67 家公司整體實(shí)現(xiàn)營收 245.49 億元，同比增長 22.40%； 歸母凈利潤 33.59 億元，同比增長 44.35%。第三季度 67 家公司總營收 290.05 億元

29、，同比 增長 45.20%，增速高于前兩季度，歸母凈利潤 37.09 億元，同比增長 132.65%，同樣超越 前兩季度表現(xiàn)。圖 5：2019/2020 年前三季度 TMT 公司營收圖 6：2019/2020 年前三季度 TMT 公司歸母凈利潤350300250200150100500營收（億元）290.05245.49200.57199.76154.40165.822019Q1 2020Q1 2019Q2 2020Q2 2019Q3 2020Q3歸母凈利潤（億元）37.0933.5923.2715.949.546.9440353025201510502019Q1 2020Q1 2019Q2

30、2020Q2 2019Q3 2020Q3資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&2.1. 公司規(guī)模：15 家市值高于 300 億元，1 家公司營收破百億元截至 2020 年 10 月 31 日，78 家TMT 公司市值中值為 91.08 億元，相比 2020 年 8 月 31 日時(shí) 71 家公司的 90.74 億元和 2020 年 4 月 30 日一季報(bào)期截止時(shí)的 89 億有小幅上漲。將市值按照 0-100 億、100-300 億、300-1000 億和 1000 億以上進(jìn)行分組，公司數(shù)量分別為 41家、22 家、14 家和 1 家，絕大多數(shù)公司市值不超過 300 億元。市值最大的

31、金山辦公市值為 1509.82 億元，市值前十公司的市值中值為 762.07 億元，比8 月 31 日的 913 億元有所下降，比 4 月 30 日的 414 億元?jiǎng)t有明顯提高。圖 7：科創(chuàng)板 TMT 公司市值分布圖 8：科創(chuàng)板 TMT 市值前十公司市值分布（億元）0-10014122100-30016001400120010008006001509.82市值（億元）41300-10001000+4002000976.40866.37 795.67 775.62 748.51609.96 584.25 541.32413.86金 傳 中 滬山 音 微 硅辦 控 公 產(chǎn)公 股 司 業(yè)瀾寒奇起武安

32、科紀(jì)信技華石芯潤頭原微科股技份 資料來源：Choice，&，截至 20201031資料來源：Choice，&，截至 20201031從收入角度來看，前三季度整體數(shù)據(jù)傳音控股保持著領(lǐng)先優(yōu)勢，2020 前三季度營收約為第二名華潤微的五倍。TMT 公司中有 5 家前三季度營收規(guī)模在 20 億元以上， 在營收 Top10 的 公司中，石頭科技為同比下滑的公司。在前十名之外，另有 9 家公司營收也達(dá)到了 10 億元。圖 9：2020Q1-Q3 TMT 公司營收前十名2019Q1-Q3營收（億元）2020Q1-Q3營收（億元）249.7148.8943.1829.8329.8018.7017.6516.3

33、815.0314.76300250200150100500傳音控股 華潤微 九號公司 龍騰光電 石頭科技 奇安信 晶晨股份 優(yōu)刻得 金山辦公 中微公司資料來源：Choice，&再從單三季度來看，2020Q3 有 5 家公司營收超過 10 億，其中傳音控股以超百億的營收排名榜首，九號公司以 23.16 億元排名第二。從 2019 年年報(bào)發(fā)布以來，傳音控股在歷次財(cái)報(bào)季均排名榜首，本次排名前十的所有公司營收均同比上升，其中石頭科技在單三季度收入迎 來了高增長。大體來看，Q1-Q3 營收排名與單獨(dú)第三季度營收排名前十名結(jié)果較為類似。圖 10：2020Q3 TMT 公司營收前十名2019Q3營收（億元）

34、2020Q3營收（億元）111.2523.1618.2612.0311.838.638.207.265.875.84120100806040200傳音控股 九號公司 華潤微 石頭科技 龍騰光電 奇安信 晶晨股份 優(yōu)刻得 金山辦公 華興源創(chuàng)資料來源：Choice，&從歸母凈利潤方面，2020 年前三季度有 12 家公司歸母凈利潤超過 2 億元，此外另有 11 家公司歸母凈利潤規(guī)模超過 1 億元。此外睿創(chuàng)微納、道通科技、中微公司、柏楚電子、華興源創(chuàng)同樣一直位居前列。從歸母凈利潤來看，華潤微、金山辦公、睿創(chuàng)微納同比增長十分明顯，均在 100%以上。圖 11：2020Q1-Q3 12 家歸母凈利潤超過

35、 2 億元公司情況2500002000001500001000005000002019Q1-Q3歸母凈利潤（萬元）2020Q1-Q3歸母凈利潤（萬元）195395.4389934.33 87776.8468664.97 59529.1546477.5031910.10 27693.42 27649.07 22702.98 20982.82 20892.95傳石瀾音頭起控科科股技技華金睿潤山創(chuàng)微辦微公納道 中 柏 華 虹 威通 微 楚 興 軟 勝科 公 電 源 科 信技 司 子 創(chuàng) 技 息資料來源：Choice，&再從單三季度進(jìn)行分析，2020Q3 有 11 家企業(yè)超過 1 億元，相比 2019

36、Q3 歸母凈利潤超過 1億元的企業(yè)為 5 家，有了一定的提升。其中傳音控股以 8.63 億元位居榜首。從增速來看，這 11 家公司中睿創(chuàng)微納、華潤微、金山辦公等同比增長較快，這三家公司在前兩季度也屬于同比增長最快的公司之列，此外石頭科技（境外收入持續(xù)高增長）、傳音控股（新市場開拓成效顯著）等增速也較快。這 11 家公司中唯一出現(xiàn)下降的是排名第四的瀾起科技，瀾起科技利潤下降一方面是受到股份支付費(fèi)用攤銷的影響。圖 12：2020Q3 11 家歸母凈利潤超過 1 億元公司情況10000090000800007000060000500004000030000200001000002019Q3歸母凈利潤

37、（萬元）2020Q3歸母凈利潤（萬元）86268.4143896.8428355.64 27624.3723788.9216930.32 16008.18 15788.51 15639.4913650.7711213.63傳 石 華 瀾 金 九音 頭 潤 起 山 號控 科 微 科 辦 公股 技技 公 司道 中 睿 柏 華通 微 創(chuàng) 楚 興科 公 微 電 源技 司 納 子 創(chuàng)資料來源：Choice，&2.2. 成長能力：5 家公司 2020Q3 實(shí)現(xiàn) 100%以上營收增長，17 家凈利增速超100%從營收角度來看，2020Q3，78 家企業(yè)中有 14 家企業(yè)負(fù)增長，相比 2020Q2 71 家中

38、 21 家企業(yè)陷入負(fù)增長有所改善，從企業(yè)端來看呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。增速達(dá)到 50%以上的企業(yè)有 26家，5 家達(dá)到 100%以上增速，其中寒武紀(jì)以 476.67%的同比增速排名第一。圖 13：2020Q3 營收增速分布情況圖 14：2020Q3 營收增速前十名公司情況數(shù)量負(fù)增長600500Q3營收同比增長率（%）140-20%262020%-50%鴻50%+武源思工創(chuàng)興圖刻安泉紀(jì)微科股微源新得信物技份納創(chuàng)科聯(lián)184003002001000476.67420.94 393.02167.09 159.3897.45 96.50 94.79 89.14 80.05寒芯科神睿華興優(yōu)奇資料來源：Choice

39、，&資料來源：Choice，&從歸母凈利潤視角來看，2020Q3 科創(chuàng)板企業(yè)增速兩極分化。78 家企業(yè)當(dāng)中，有 25 家處于負(fù)增長狀態(tài)，而增速高于 50%的企業(yè)高達(dá) 34 家，其中超過 100%增速的企業(yè)達(dá)到 17 家，前十中最低的增速也達(dá)到了 184.10%。與 2020Q2 對比，第二季度歸母凈利潤增速達(dá)到 50%+的公司數(shù)量為 25 家，可見第三季度企業(yè)利潤狀況有所改善。第三季度芯源微增速最高，達(dá)到 2139.95%，第二名的博匯科技?xì)w母凈利潤同比增速達(dá)到 653.45%。圖 15：2020Q3 歸母凈利潤增速分布情況圖 16：2020Q3 歸母凈利潤增速前 10 公司情況數(shù)量負(fù)增長25

40、00Q3歸母凈利潤同比增長率（%）2139.95653.45 481.05 472.91 441.18 419.52328.79 313.61 274.85 184.102000250-20%3420%-50%61350%+150010005000芯博神源匯工微科股技份興仕奕圖佳瑞新光科科子技睿 金 安 滬創(chuàng) 山 集 硅微 辦 科 產(chǎn)納 公 技 業(yè)資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&從營收和歸母凈利潤兩方面的討論可以看出，芯源微、神工股份、睿創(chuàng)微納三家公司同時(shí)出現(xiàn)在營收與歸母凈利潤增速前十。此外再從前三季度來看，營收增速方面，明顯比單獨(dú)三季度的數(shù)據(jù)更為集中，營收增速超過 50%

41、的公司只有 9 家，對比單獨(dú)三季度的情況，公司的數(shù)據(jù)更為平緩。此外從前十名成分股來看，前三季度的前十名公司也與第三季度的前十名有一定差異。前三季度的增速最高值是睿創(chuàng)微納的 167.89%。此外，睿創(chuàng)微納、芯源微、科思科技、優(yōu)刻得、鴻泉物聯(lián)是 5 家同時(shí)出現(xiàn)在第三季度與前三季度營收增速前十的公司，其余公司則不盡相同。圖 17：2020Q1-Q3 營收增速分布情況圖 18：2020Q1-Q3 營收增速前十名公司情況91429數(shù)量負(fù)增長0-20%2620%-50%18016014012010080604020145.17121.4376.74 66.8853.68 52.87 52.31 50.39

42、 48.150167.89Q1-Q3營收同比增長率（%）50%+睿 思 芯 奕創(chuàng) 瑞 源 瑞微 浦 微 科納技芯 科 優(yōu) 鴻 安 傳海 思 刻 泉 集 音科 科 得 物 科 控技 技 聯(lián) 技 股資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&歸母凈利潤方面，前三季度的歸母凈利潤分段分布則與第三季度的較為接近。從前十名公司來看，芯源微、仕佳光子、睿創(chuàng)微納、興圖新科同時(shí)出現(xiàn)在第三季度與前三季度的前十，其他公司則有所變化。圖 19：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速分布情況圖 20：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速前十名公司情況數(shù)量負(fù)增長250-20%3220%-50%950004500400

43、03500300025002000150010001445.89892.82359.43 353.39 285.22 264.28 216.62 191.44 191.225004761.26Q1-Q3歸母凈利潤同比增長率（%）1250%+0芯 航 仕 睿源 天 佳 創(chuàng)微 宏 光 微圖 子 納奕 思 興瑞 瑞 圖科 浦 新技科芯 山 金海 大 山科 地 辦技 緯 公資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&2.3. 盈利能力：10 家公司 2020Q3 毛利率達(dá) 70%+，13 家凈利率達(dá) 40%+從毛利率來看，整個(gè)毛利率中值為 50.59%，比二季度的 46.85%有所上升，比 2

44、019 年同期的 49.05%也略有上升，毛利率最低為 5.18%，其余公司毛利率均在 13%以上。毛利率分布在 30%-70%的公司有 57 家，占據(jù)了絕大多數(shù)。10 家公司毛利率達(dá)到 70%以上，其中福昕軟件以 96.13%的毛利率排名榜首。圖 21：2020Q3 銷售毛利率分布情況圖 22：2020Q3 毛利率前十公司情況數(shù)量101129280%-30%30%-50%50%-70%1201008060402096.13 93.02 87.9682.11 82.08 81.84 79.44 71.99 70.59 70.460銷售毛利率（%）70%+福虹金昕軟山軟科辦件技公財(cái) 柏 華 致

45、方 瀾 寶富 楚 峰 遠(yuǎn) 邦 起 蘭趨 電 測 互 股 科 德勢 子 控 聯(lián) 份 技 資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&若從毛利率的變化來看，除寶蘭德未公布 2019Q3 毛利率，其余 77 家公司中有 6 家實(shí)現(xiàn)了10pct 以上的增長，36 家實(shí)現(xiàn)正增長，第一名的睿創(chuàng)微納增長了 16.78pct。圖 23：2020Q3 銷售毛利率同比增長前十名2019Q3銷售毛利率（%）2020Q3銷售毛利率（%）毛利率變化量63.8663.4267.4371.9954.7657.0456.2449.9743.1121.338070605040302010018.0016.0014.00

46、12.0010.008.006.004.002.000.00睿石安創(chuàng)頭博微科通納技山 芯 卓 龍 世 方 凌大 源 易 騰 華 邦 志地 微 信 光 科 股 軟緯息 電 技 份 件資料來源：Choice，&從凈利率角度來看，2020Q3 的 78 家公司中有 11 家公司凈利率為負(fù)，比二季度的 15 家有所縮減。同時(shí)，凈利率達(dá)到 40%以上的公司有 13 家，50%以上有 5 家，銷售凈利率前三甲為財(cái)富趨勢、柏楚電子和瀾起科技，這一排名與 2019 年年報(bào)和 2020H1 排名相同，這三家公司凈利率均超過 70%，其中財(cái)富趨勢超過 100%。圖 24：2020Q3 銷售凈利率分布情況圖 25：

47、2020Q3 銷售凈利率前十公司情況120 107.361008060402082.8272.9156.2154.5549.6949.6046.7544.7143.60數(shù)量負(fù)數(shù)1311390-20%1520%-40%0Q3銷售凈利率（%）40%+財(cái)柏瀾富楚起趨電科勢子技神 安 聚 虹 方 世 華工 集 辰 軟 邦 華 峰股 科 股 科 股 科 測份 技 份 技 份 技 控資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&從凈利率增長角度來看，78 家企業(yè)中有 49 家實(shí)現(xiàn)了正增長，22 家增長在 10pct 以上，12家實(shí)現(xiàn)了 20pct 以上的增長，比二季度有明顯改善。圖 26：2020Q

48、3 銷售凈利率同比增長前十名（除寒武紀(jì)）2019Q3銷售凈利率（%）2020Q3銷售凈利率（%）107.3625.7454.5556.2149.6917.4840.69科思科技國盾量子 奇安信財(cái)富趨勢 芯源微 安集科技神工股份聚辰股份興圖新科金山辦公-37.91-121.47-93.472001000-100-200-300-400資料來源：Choice，& 注：圖片未添加寒武紀(jì)，數(shù)據(jù)較為異常（增長高達(dá) 4398.03pct）扣非歸母凈利率更能反映公司的真實(shí)業(yè)務(wù)情況，2020Q3，14 家公司的扣非歸母凈利率為負(fù)， 達(dá)到 40%以上的公司數(shù)量僅有 7 家。從該指標(biāo)前十名來看，經(jīng)過扣除非經(jīng)常性損

49、益，部分公司的凈利率出現(xiàn)了一定的下降，更能體現(xiàn)公司主業(yè)的情況。圖 27：2020Q3 扣非歸母凈利率分布情況圖 28：2020Q3 扣非歸母凈利率前十公司情況 數(shù)量負(fù)數(shù)7140-20%1620%-40%90 85.0457.43 52.2043.37 43.09 42.68 40.17 39.85 37.98 36.4880706050403020100Q3扣非歸母凈利率（%）4140%+財(cái)柏神富楚工趨電股勢子份世 虹 瀾 藍(lán) 芯 睿 華華 軟 起 特 朋 創(chuàng) 峰科 科 科 光 微 微 測技 技 技 學(xué) 納 控 資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&此外還可以從扣非歸母凈利率的變

50、化情況進(jìn)行觀察，由于部分較新上市的公司未提供 2019前三季度的扣非歸母凈利潤數(shù)據(jù)，因此為了避免這部分公司的干擾，將其剔除后選取扣非歸母凈利率變化量較高的公司，國盾量子扣非歸母凈利率變化最大，此外芯源微、睿創(chuàng)微納、虹軟科技等都有一定的提升。圖 29：2020Q3 扣非歸母凈利率同比增長前十名2019Q3扣非歸母凈利率（%）2020Q3扣非歸母凈利率（%）國盾量子芯源微神工股份興圖新科睿創(chuàng)微納虹軟科技財(cái)富趨勢石頭科技金山辦公華潤微2001000-100-200-300-400-500資料來源：Choice，&2.4. 研發(fā)費(fèi)用：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用率中值約 30%，8 家公司研發(fā)費(fèi)用超 1 億

51、從費(fèi)用角度來看，2020Q3 TMT 公司費(fèi)用率中值為 30.70%，其中近半都是研發(fā)費(fèi)用，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的特色。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用水平相近，而財(cái)務(wù)費(fèi)用率中值為負(fù)。圖 30：2020Q3 費(fèi)用率分布圖 31：2020Q3 費(fèi)用率中位數(shù)情況10%35中值（%）30.7014.926.967.40-0.56費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率 銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 研發(fā)費(fèi)用率數(shù)量3301710%-30%2520153530-50%10235050%+-5資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&研發(fā)費(fèi)用可以一定程度上體現(xiàn)出公司的技術(shù)屬性，從研發(fā)費(fèi)用率角度來看，研發(fā)費(fèi)用率在10%-20%的公司最多，達(dá)到 34

52、 家。研發(fā)費(fèi)用超過 1 億的有 8 家，研發(fā)費(fèi)用最高的是傳音控股，達(dá)到 3.35 億元，排名第二的奇安信研發(fā)費(fèi)用為 3.25 億元，排名第八的芯原股份為 1.21億元，其余公司在 1 億元以下。圖 32：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用率分布情況圖 33：2020Q3 研發(fā)費(fèi)用前 10 名公司情況數(shù)量0-10%102310-20%1120%-30%40000350003000025000200001500010000500033451324542174215579145041441313704121128817 832602020Q3研發(fā)費(fèi)用（萬元）3430%+傳奇金音安山控信辦股公寒晶華九武晨潤號紀(jì)股

53、微公份司芯中華原微興股公源份司創(chuàng) 資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&近觀細(xì)分：三大行業(yè)增速趨穩(wěn)，電子制造等業(yè)績恢復(fù)動力強(qiáng)勁目前上市的 78 家科創(chuàng)板 TMT 公司中，半導(dǎo)體公司有 27 家，計(jì)算機(jī)行業(yè)有 29 家，二者數(shù)量相近，電子硬件行業(yè)有 22 家。整體來看，前三季度計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)從收入和利潤體量在三 個(gè)細(xì)分行業(yè)都是最小的，電子硬件利潤最高，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖胱罡摺D 34：科創(chuàng)板 TMT 行業(yè)分布圖 35：分行業(yè)營收與歸母凈利潤前三季度中位數(shù)行業(yè)分布222729半導(dǎo)體計(jì)算機(jī)軟件電子硬件等2020Q1-Q3營業(yè)收入（億元） 2020Q1-Q3歸母凈利潤（萬元）69,0005

54、8,0007,00046,00035,0004,00023,00012,0001,00000半導(dǎo)體計(jì)算機(jī)軟件電子硬件等資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈：前三季度營收中位數(shù)增長 27%，芯源微等公司增長明顯科創(chuàng)板 TMT 行業(yè)中的半導(dǎo)體行業(yè)公司覆蓋了上游的半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、芯片 IP，到中游的芯片設(shè)計(jì)、芯片制造，基本把產(chǎn)業(yè)鏈的大部分涵蓋在其中?？苿?chuàng)板目前已成為半導(dǎo)體公司上市的聚集地。證券代碼證券簡稱所屬領(lǐng)域市值2020Q3 營業(yè)收入2020Q3 歸母凈利PE TTMPS TTM（ 億元）（億元） 潤（萬元） 688008.SH瀾起科技芯片設(shè)計(jì)775.623.

55、7927624.3772.6842.57688018.SH樂鑫科技芯片設(shè)計(jì)142.832.604608.2999.3518.22688099.SH晶晨股份芯片設(shè)計(jì)302.588.204927.062,415.8612.52688123.SH聚辰股份芯片設(shè)計(jì)73.571.477291.7553.1814.82688368.SH晶豐明源芯片設(shè)計(jì)95.173.222045.03179.459.85688508.SH芯朋微芯片設(shè)計(jì)114.271.242731.40139.6329.90688256.SH寒武紀(jì)芯片設(shè)計(jì)748.510.70-10765.27-82.92152.36688589.SH力合微

56、芯片設(shè)計(jì)47.140.31-688.84121.7018.07688521.SH芯原股份芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體 IP413.863.73-2168.32-397.7828.54688215.SH瑞晟智能芯片設(shè)計(jì)24.010.36143.5284.1014.02688595.SH芯海科技芯片設(shè)計(jì)63.350.941552.1275.1317.59688536.SH思瑞浦芯片設(shè)計(jì)235.671.534073.62123.0541.13688001.SH華興源創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備180.995.8411213.6382.2712.43688012.SH中微公司半導(dǎo)體設(shè)備866.374.9815788.51262.

57、0739.28688037.SH芯源微半導(dǎo)體設(shè)備90.031.493846.86123.2627.33688200.SH華峰測控半導(dǎo)體設(shè)備159.081.094734.27101.0945.97688519.SH南亞新材覆銅板材、電路板材料75.885.432254.8757.203.96688019.SH安集科技半導(dǎo)體材料161.391.176380.18121.1841.50688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體材料795.674.538085.73-1,762.5446.01688138.SH清溢光電半導(dǎo)體材料74.061.222304.5595.5614.42688233.SH神工股份半導(dǎo)體

58、材料71.870.683838.09120.6453.14688268.SH華特氣體半導(dǎo)體材料77.182.613123.9793.748.40表 2：27 家科創(chuàng)板半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司688299.SH長陽科技半導(dǎo)體材料76.243.205812.4842.217.51688396.SH華潤微芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試584.2518.2628355.6471.458.99688286.SH敏芯股份MEMS 芯片、MEMS 傳感器61.451.021399.30127.9519.13688002.SH睿創(chuàng)微納MEMS 芯片、紅外熱成像探測器372.473.8415639.4965.8427.3

59、9688313.SH仕佳光子光通信芯片、器件、光纜114.331.72825.93290.0417.49中位數(shù)114.331.723846.8695.5618.22資料來源：Choice，&行業(yè)整體來看，半導(dǎo)體行業(yè)營收中位數(shù)從 2016 到 2019 年穩(wěn)定增長，增速呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，從 2017 年的 39.14%下降到 2020 前三季度的 27.32%，但相較于 2019 年有所改善。圖 36：2016-2020Q1-Q3 半導(dǎo)體行業(yè)公司的營收中位數(shù)情況營業(yè)收入中位數(shù)（億元）營業(yè)收入中位數(shù)增長率5.465.004.323.192.30654321020162017201820192020

60、Q1-Q345%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：Choice，&從單三季度來看，最大的華潤微電子營收規(guī)模在 18.26 億，第二名的晶晨股份收入 8.20 億元，11 家公司規(guī)模在 3 億元以上。圖 37：2020Q3 半導(dǎo)體公司的營收情況2020Q3營業(yè)收入（億元）18.268.205.84 5.43 4.98 4.533.84 3.79 3.73 3.22 3.20 2.61 2.601.72 1.53 1.49 1.47 1.24 1.22 1.17 1.09 1.02 0.94 0.70 0.680.36 0.3120181614121086420華 晶 華