論企業(yè)籌資風險及其防范

1、PAGE PAGE - 4 -論企業(yè)籌資風險及其防范內(nèi)容摘要 籌資風險，是指與企業(yè)籌資相關的風險，一般是指由于資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。因為籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，直接制約著企業(yè)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配，所以籌資風險的管理是企業(yè)風險管理的首要環(huán)節(jié)和重要內(nèi)容,隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和投融資體制改革的不斷深入，我國企業(yè)籌集資金的渠道和方式發(fā)生了較大的變化，企業(yè)資金來源多元化也已經(jīng)成為現(xiàn)實，而籌資風險是企業(yè)在籌資過程中不可回避的問題。面對多種籌資渠道和籌資方式，企業(yè)必須深入分析籌資風險產(chǎn)生的原因和影響因素，并積極采取有效措施

2、對籌資風險進行防范與控制。 關鍵詞 企業(yè)籌資 籌資風險 風險防范1.籌資風險的含義及特征1.1籌資風險的含義企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性都可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。1.2籌資風險的特征 1.2.1客觀性 籌資風險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資

3、風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。1.2.2不確定性 籌資風險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。1.2.3可控性 籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。1.2.4雙重性 籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起

4、籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。2.籌資風險對企業(yè)的影響2.1負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務風險企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產(chǎn)倒閉。終極的財務風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務。2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)

5、債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)， HYPERLINK /class_free/69_1.shtml 金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。3.籌資風險的防范措施3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制建立財務 “預防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負債經(jīng)營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，

6、負債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風險。3.2保持和提高資產(chǎn)流動 企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務比(經(jīng)營現(xiàn)金

7、凈流量、本期到期債務)、現(xiàn)金債務總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務總額)及現(xiàn)金流動負債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率

8、變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。3.4先內(nèi)后外的融資策略內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務基礎越穩(wěn)固，抵御財務風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自

9、有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。3.5建立風險預測體系企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，及時對財務風險進行預測和防范，對事態(tài)發(fā)展的形式、狀態(tài)進行監(jiān)測，定量測算財務風險臨界點，及時對可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預期不符的變化進行反映。制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險，如充分利用財務杠桿原理來控制負債比率，從而控制投資風險;采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進行現(xiàn)金流量分析，保證償還債務所需資金的充足;通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤而造

10、成的財務危機，把風險減少到最低限度。3.6 應確定適度的負債數(shù)額保持合理的負債比率。負債經(jīng)營能獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應。根據(jù)國家有關部門統(tǒng)計，目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。 3.7應根據(jù)企業(yè)實際情況制定負債財務計劃。根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應根據(jù)負

11、債的情況制定出還款計劃。企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，必須從加強管理，加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應收賬款，增強對風險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債后的速動比率不低于11，流動比率保持在21左右的安全區(qū)域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業(yè)的盈利水平。同時還要注意，在借入資金中，長短期借款應根據(jù)需要合理安排，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止還款期過分集中。4.結(jié)束語隨著企業(yè)籌資活動的不斷展開，在競爭激烈的市場經(jīng)濟條件下，引起籌資風險的原因紛繁復雜

12、。在企業(yè)財務管理工作中，應在認真分析籌資風險產(chǎn)生因素的同時，以有效的管理防范和化解籌資風險，使企業(yè)的籌資行為既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能降低資金成本和財務風險，最終達到增強企業(yè)市場競爭力，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的目的?；I資風險是 HYPERLINK /search?word=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%80%BA&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank 企業(yè)債務到期償還的不確定性和 HYPERLINK /search?word=%E7%BB%8F%E8%90%A5%E9%A3%8E%E9%99%A9&fr=qb_search_exp&i

13、e=utf8 t _blank 經(jīng)營風險延伸造成的結(jié)果。因此，研究籌資風險與企業(yè) HYPERLINK /search?word=%E7%BB%8F%E8%90%A5%E9%A3%8E%E9%99%A9&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank 經(jīng)營風險應綜合考慮，并由此探尋其規(guī)避和防范措施，是現(xiàn)代企業(yè)理財中不可回避的重要課題。企業(yè)要發(fā)展就必須籌集到與其發(fā)展規(guī)模相適應的資金。企業(yè)要籌集資金就必然會面臨籌資過程中所遇到的風險,企業(yè)應正確認識籌資風險,充分重視籌資風險的作用及影響,掌握籌資風險的防范措施。此外,企業(yè)在籌集資金時,要選擇正確合理的方案,既達到資金成本最低,又將風險控制在可以接受的范圍之內(nèi)。因此,企業(yè)必須樹立風險意識,正確認識風險,有效地規(guī)避風險,企業(yè)只有加強經(jīng)營治理,提高