財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（第三版）第09章 流動(dòng)資產(chǎn)管理

1、第9章 流動(dòng)資產(chǎn)管理第9章 流動(dòng)資產(chǎn)管理存貨管理應(yīng)收賬款管理現(xiàn)金管理學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理的基本內(nèi)容和分析框架理解企業(yè)持有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的動(dòng)機(jī)熟悉各種流動(dòng)資產(chǎn)的日?？刂品椒ǖ谝还?jié) 現(xiàn)金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)一現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容二最佳現(xiàn)金持有量的確定三日?，F(xiàn)金收支的管理四一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī).二、現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo) 在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及適度資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量和持有成本，以提高企業(yè)整體資金的收益水平。二、現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容（二）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 現(xiàn)金流量控制預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金需求量確

2、定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理的內(nèi)容三、最佳現(xiàn)金持有量的確定確定最佳現(xiàn)金持有量的模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 圖9-1 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)示意圖1. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2. 確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3. 確定最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算公式。 （二）成本分析模型 相關(guān)成本無(wú)關(guān)成本機(jī)會(huì)成本短缺成本管理成本成本分析 成本分析模型，就是對(duì)以上兩種持有現(xiàn)金的相關(guān)成本進(jìn)行分析，尋找使兩種成本總額最低的現(xiàn)金持有量。如圖9-2所示，曲線的最低點(diǎn)即是持有現(xiàn)金相關(guān)總成本的最低點(diǎn)，相應(yīng)的持有現(xiàn)金量就是最佳現(xiàn)金持有量C*。 （三）

3、存貨模型 基本假定 一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測(cè)出來(lái)；企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變；現(xiàn)金余額為零時(shí)，可出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金。圖93 現(xiàn)金余額變動(dòng)圖 現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)計(jì)算公式 【 例9- 1】某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需要量為200 000元，有價(jià)證券的月利率為1，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本為每次25元，則該企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有量為多少？每月的有價(jià)證券最佳轉(zhuǎn)換幾次？解析（三）隨機(jī)模型 圖9-4 隨機(jī)模型現(xiàn)金持有量圖基本假定：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個(gè)隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布 。 上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）F：每次

4、證券轉(zhuǎn)換 的交易成本2：每日凈現(xiàn)金 流量的方差K：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會(huì)成本） 計(jì)算公式 【 例9- 2】某公司持有的有價(jià)證券的年利率為10%，每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為40元，公司的現(xiàn)金最低持有量為3 000元，根據(jù)歷史資料測(cè)算出日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為600元。要求：根據(jù)上述資料確定該企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金返回線以及現(xiàn)金的控制上限。解析控制區(qū)上限（H）=3R-2L=36388-23000=13164（元）四、日?，F(xiàn)金收支的管理合理安排現(xiàn)金收支，力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 制定合適信用政策，加速回收應(yīng)收賬款 科學(xué)決策，提高存貨周轉(zhuǎn)速度日常現(xiàn)金收支管理推遲支付應(yīng)付賬款，延長(zhǎng)平均應(yīng)付氣巧妙利用時(shí)間差，使用現(xiàn)金浮游量

5、第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因一應(yīng)收賬款的成本二應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容三應(yīng)收賬款信用政策的確定四應(yīng)收賬款的日常控制五一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距應(yīng)收賬款二、應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本壞賬成本應(yīng)收賬款成本管理成本三、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)權(quán) 衡應(yīng)收賬款信用政策該政策增加的收益該政策增加的成本四、應(yīng)收賬款信用政策的確定（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 品質(zhì)(Character)客戶(hù)履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠(chéng)意 能力(Capacity)客戶(hù)的償債能力 資本(Capital)客戶(hù)的財(cái)務(wù)實(shí)力 抵押品(Collateral)客戶(hù)提供的在其無(wú)力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的

6、財(cái)產(chǎn) 條件(Condition)可能影響客戶(hù)償債能力的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其他情況 5C評(píng)分法 通過(guò)打分的方式評(píng)價(jià)每一位客戶(hù)資信狀況的一種定量的分析方法。 基本公式式中，Y某企業(yè)的信用評(píng)分； ai事先擬定的對(duì)第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)； xi第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)的評(píng)分。信用評(píng)分法（二）信用條件 包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。 信用條件的決策分析改變信用條件銷(xiāo)售收入的增加付出的銷(xiāo)售成本權(quán) 衡 【 例9- 3】某企業(yè)預(yù)計(jì)年度賒銷(xiāo)收入凈額為960萬(wàn)元，其信用條件是：N/30，變動(dòng)成本率為60%，資本成本率為10%。假定固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A

7、：維持現(xiàn)行“N/30”的信用條件；B：將信用條件放寬到“N/60”；C：將信用條件放寬到“N/90”。各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)收入、壞賬損失率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表9-1。解析 根據(jù)上述資料，分別評(píng)價(jià)各種方案下的信用成本和收益，見(jiàn)表9-2。 根據(jù)表9-2的資料計(jì)算可知，在這三種方案中，B方案獲利最大，它比A方案（增加收益27.3萬(wàn)元；比C方案增加收益3.3萬(wàn)元。因此，在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇B方案。（三）收賬政策 收賬費(fèi)用投入量的選擇圖9-5 收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系五、應(yīng)收賬款的日常控制1建立客戶(hù)信用檔案2利用信用額度控制3應(yīng)收賬款 監(jiān)控平均收賬期法賬齡分析法第三節(jié) 存貨管理 企業(yè)持有

8、存貨的動(dòng)機(jī)一 存貨的成本二 存貨管理的目標(biāo)三 存貨管理的基本方法四 存貨管理的其他方法五一、企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)保證生產(chǎn)和銷(xiāo)售的正常進(jìn)行獲得規(guī)模效益二、存貨的成本 取得成本取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本 儲(chǔ)存成本 短缺成本儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本 由于存貨儲(chǔ)備不能滿(mǎn)足生產(chǎn)和銷(xiāo)售的需要而造成的損失，用 表示總成本三、存貨管理的目標(biāo)有利于銷(xiāo)售保證生產(chǎn)正常進(jìn)行降低存貨成本存貨管理的目標(biāo)四、存貨管理的基本方法（一） 基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 能及時(shí)補(bǔ)充存貨 存貨集中到貨不允許缺貨一定時(shí)期需求量為常量存貨單價(jià)不變企業(yè)現(xiàn)金充足假設(shè)基礎(chǔ) 存貨總成本經(jīng)濟(jì)批量： 經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本： 最佳訂貨次數(shù)： 最

9、佳訂貨周期： 經(jīng)濟(jì)批量占用的資金： 四、存貨管理的基本方法 基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量與相關(guān)成本的關(guān)系圖9-6 基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量與相關(guān)成本關(guān)系圖 【 例9- 4】某企業(yè)每年耗用甲材料3 600千克，材料單價(jià)為80元，一次訂貨成本為50元，每千克材料的年儲(chǔ)存變動(dòng)成本為4元。根據(jù)上述資料，計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量、年最佳采購(gòu)次數(shù)以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的最低總成本。甲材料的經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量：2.甲材料年最佳采購(gòu)次數(shù)：3.經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量下的最低總成本：解析四、存貨管理的基本方法 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的擴(kuò)展 訂貨提前期與再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)（R）=訂貨提前期（ L）每日平均需用量 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型存貨總成本經(jīng)濟(jì)訂貨

10、批量P每日送貨量d每日耗用量四、存貨管理的基本方法 存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型五、存貨管理的其他方法 存貨管理 其他方法現(xiàn)代存貨的控制方法：JIT和MRPABC分類(lèi)管理定額控制歸口分級(jí)管理總結(jié)與結(jié)論企業(yè)持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)是為了滿(mǎn)足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。現(xiàn)金控制的目標(biāo)是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及適度資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量，提高資金的收益率。最佳現(xiàn)金持有量可以通過(guò)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、成本分析模型、存貨模型和隨機(jī)模型來(lái)確定。企業(yè)通常采用的現(xiàn)金收支控制方法有盡量加速收款、嚴(yán)格控制現(xiàn)金支出和力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步?？偨Y(jié)與結(jié)論應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因是由于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和銷(xiāo)售與收款的時(shí)間差距。應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和該政策所增加的成本之間作出權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。應(yīng)收賬款的信用政策是企業(yè)對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范，具體包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容。企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)主要是為了保