試論上市公司利潤操縱

1、試論上市公司利潤操縱陳華東所謂利潤操縱，是指會計信息提供者借助于會計上的技術(shù)處理采用違規(guī)甚至違法的方式，人為有目的地對利潤進展虛減與虛增的行為。本文主要針對上市公司利潤虛增或利潤高估這一特殊行為進展分析，以討論上市公司利潤操縱的相關(guān)問題。一、上市公司進展利潤操縱的方式與途徑上市公司對財務(wù)報表包裝方式可謂“八仙過海，各顯神通，其中有些是很明顯的，而有一些卻比擬隱蔽。這些方式主要有以下幾種：1、提早確認營業(yè)收入與推延確認本期費用。例如有的房地產(chǎn)上市公司或上市公司控股的房地產(chǎn)業(yè)子公司在房產(chǎn)未出售的情況下就以售樓合同金額及其相應(yīng)本錢入帳。在本錢費用途理上，上市公司通常利用待攤費用和遞延資產(chǎn)兩個科目進展

2、調(diào)帳。有的公司對于已投入使用的固定資產(chǎn)掛靠“在建工程科目下，推延確認折舊費用。2、潛虧掛帳。這種處理主要將待處理流動資產(chǎn)損溢、待處理固定資產(chǎn)損溢、長期無法收回的應(yīng)收帳款、長期投資損失、重大或有負債及有關(guān)損失掛帳。3、會計處理方法的變更。一些上市公司利用會計方法的可選擇性，選擇對自己有利的會計處理方法調(diào)節(jié)利潤。有的上市公司隨意改變折舊年限和折舊計算方法；對存貸計價在先進先出與后進先出間變動；對于長期投資在本錢法與權(quán)益法間變動等。4、關(guān)聯(lián)方交易調(diào)整利潤。從滬市1997年中報的364家公司披露關(guān)聯(lián)交易的統(tǒng)計資料來看，有225家披露了關(guān)聯(lián)交易，說明關(guān)聯(lián)交易是上市公司普遍存在的現(xiàn)象。不可否認關(guān)聯(lián)交易客觀

3、存在的積極作用，但關(guān)聯(lián)交易又不同于單純的市場行為，存在通過地位上的不平等而產(chǎn)生交易上的不平等從而來迎合自己利益需要的可能。關(guān)聯(lián)方之間通常利用資產(chǎn)重組、費用轉(zhuǎn)嫁、轉(zhuǎn)移價格、虛構(gòu)交易，以及改變投資核算方法等對上市公司進展利潤操縱。5、在資產(chǎn)重組上做文章。1997年全國700多家上市公司中有近300家進展了不同形式和規(guī)模的資產(chǎn)重組。經(jīng)過重組，一些公司業(yè)績發(fā)生宏大變化，但不少公司對一些重大問題采用了不恰當?shù)臅嬏幚矸椒ǎ绫緫?yīng)采用購售法卻采用權(quán)益合并法將購并日前的利潤合并起來；有的主要依靠資產(chǎn)重組獲得一次性收益，從而使公司業(yè)績大幅飚升。在資產(chǎn)重組中上市公司可以利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對外購并、對外轉(zhuǎn)讓

4、資產(chǎn)等方式為提升業(yè)績效勞。6、利用應(yīng)收帳款虛增利潤。1997年凈資產(chǎn)收益率在10與11之間的213家上市公司中，應(yīng)收帳款增加30以上的有59家，增幅達100以上的有28家；同年共有21家公司含7家連續(xù)兩年虧損實現(xiàn)了扭虧為盈，而這21家公司中應(yīng)收帳款平均增幅55.32，最大幅度達539.17。上市公司利用應(yīng)收帳款進展利潤操縱的主要方式有：大量采用賒銷業(yè)務(wù)；關(guān)聯(lián)公司間虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)并以應(yīng)收帳款掛帳；不能收回的應(yīng)收帳款繼續(xù)掛帳；不按規(guī)定比率提取壞帳準備。7、利用地方政府規(guī)定調(diào)整利潤。據(jù)中國證券報，1998年獲得政府補貼收入的上市公司由1997年的225家上升到410家，補貼收入占利潤總額比重也由199

5、7年的3.02上升到1998年的6.76。地方政府對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、高科技、根底設(shè)施建立、環(huán)保等領(lǐng)域的公司給予財政、稅務(wù)、信貸等方面的扶持本無可厚非。但當上市公司瀕臨虧損、達不到配股條件或準備配股而需業(yè)績支撐時，地方政府通過財政補貼、所得稅減免等方式提供支持那么明顯帶有利潤操縱跡象。二、上市公司進展利潤操縱的原因作為上市公司管理者未嘗不知虛夸利潤所帶來的稅負增加等不利影響，那么他們?yōu)楹胃拭岸愗撛黾雍捅蛔詴嫀煶鼍邘П４嬉庖娚踔练裾J意見的審計報告的風險而采用諸多手段操縱利潤呢？筆者認為上市公司進展利潤操縱既有客觀原因，也有主觀原因，但首先是主觀原因所推動。這里試作分析。1、上市前利益驅(qū)使。1為獲得

6、上市資格而粉飾業(yè)績。?公司法?規(guī)定股份向社會公眾發(fā)行的股票不得低于公司總股本的25，在新股額度有限的情況下，大型國有企業(yè)只能將部分資產(chǎn)剝離出來折合發(fā)起人股。在發(fā)行新股前，將這部分資產(chǎn)虛擬為一個會計實體，并假設(shè)其已經(jīng)存在了三個或三個以上的會計期間，然后從原有會計實體中剝離出一部分收入和費用，并據(jù)以確定虛擬會計實體在各期間的利潤。這種做法不僅有違會計主體和會計期間的根本假設(shè)，而且給公司上市前的財務(wù)包裝提供了許多時機。1997年新上市的公司其招股說明書披露的前三年凈資產(chǎn)收益率普遍在40以上，個別公司個別年度凈資產(chǎn)收益率甚至高達100以上，而同期全國國有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均卻缺乏7。2為進步發(fā)行價格

7、，在盈利預(yù)測上作手腳。上市公司募集資金數(shù)額=發(fā)行價發(fā)行額度，在發(fā)行額度有限的情況下，為盡可能多的募集資金，上市公司只能進步發(fā)行價格。盡管沒有明文規(guī)定但發(fā)行市盈率根本是個常量，要進步每股發(fā)行價格就只能在每股收益上作文章。1996年以前計算市盈率的公式是：市盈率一每股發(fā)行價格發(fā)行新股年度預(yù)測的每股收益，1996年以前上市的公司多將盈利預(yù)測高估。此后證監(jiān)會對計算發(fā)行市盈率的方法作了修正：修正后的市盈率一每股發(fā)行價格發(fā)行新股前三年平均每股收益，于是此后發(fā)行新股的公司多在歷史數(shù)據(jù)上作手腳。1996年上交所公布盈利預(yù)測的192家上市公司中，未實現(xiàn)盈利預(yù)測的占31，未實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的竟占47。2、上市后的

8、利益驅(qū)使。1為防止連續(xù)三年虧損而被摘牌。?證券發(fā)行與交易暫行條例?規(guī)定，上市公司假如連續(xù)三年虧損，其股票將被停牌，限期不能扭虧為盈公司的股票將被終止上市。公司獲得發(fā)行額度并獲得上市相當不易，假設(shè)被摘牌，對上市公司而言意味著一種稀缺資源的白白浪費，所以上市公司寧愿在帳務(wù)處理上玩弄花招而被注冊會計師出具保存意見，也不愿意連續(xù)三年虧損被摘牌。值得一提的是1997年年報披露后，滬深兩市1995、1996兩年連續(xù)虧損的7家上市公司全部扭虧為盈，致使三年虧損將被摘牌的制度形同虛設(shè)。2為到達配股資格線。配股資格線旨在保證在證券市場再融資的上市公司質(zhì)量，使有限的資源流向績優(yōu)的上市公司。為進步業(yè)績，一些上市公司

9、就采用多種手段對利潤進展操縱。從上市公司1997年報的凈資產(chǎn)收益率來看，有213家上市公司在10和11之間，占上市公司總數(shù)的27.5，而9到10之間的卻只有21家包括部分屬于只需到達9的特殊行業(yè)。這種不合理的分布本身就說明了上市公司為到達配股資格線進展做帳的普遍性。3上市公司經(jīng)營管理人員利益驅(qū)動。按照現(xiàn)代代理理論，股東和受托管理公司的經(jīng)理人員之間存在代理關(guān)系。為確定經(jīng)理人員的經(jīng)營管理責任，股份都建立有將公司業(yè)績與經(jīng)理人員酬金相掛鉤的“分紅機制，經(jīng)理人員從自身利益出發(fā)趨向于拉高利潤。4進步股票價格的需要。證券市場是展現(xiàn)公司形象的重要舞臺，公司的盈利以及其他利好消息都有利于吸引投資者，進步股價，樹

10、立良好形象，使公司在市場競爭中處于有利地位，同時操縱股價也便于內(nèi)幕交易。因此經(jīng)理人員往往求助于會計上的技術(shù)處理對業(yè)績進展粉飾以到達目的。三、討論標準上市公司利潤操縱行為的途徑就我國證券市場開展現(xiàn)狀而言，標準上市公司利潤操縱行為應(yīng)從以下幾方面綜合考慮：1、完善證券市場法制建立，在政策法規(guī)層面減少利潤操縱的可乘之機。1998年12月29日?證券法?的公布標志著我國證券市場步入依法治市的嶄新階段。例如?證券法?對違法行為的處分進展了量化，除了對法人和機構(gòu)，還對直接行為人的處分規(guī)定了詳細的數(shù)量或金額范圍，具有較強的實用性與可操作性。2、進步政府宏觀調(diào)控程度，著眼于總體規(guī)劃，逐步消除地方保護主義。在強調(diào)

11、市場行為的同時加強監(jiān)管，對市場中相關(guān)主體和責任人的違規(guī)、違法行為嚴懲不貸，增加造假的時機本錢與風險。3、借鑒證券市場比擬興隆的國家經(jīng)歷，加快詳細會計準那么的出臺，對上市公司會計信息的披露逐步標準。嚴格限制會計方法選擇的范圍和條件，增強會計處理方法的一致性。4、加強對市場中介機構(gòu)的約束力度。嘗試建立再審計制度，以加強對市場中介機構(gòu)尤其是注冊會計師的約束，當然這一方法的操作本錢較高，應(yīng)該慎重從事。同時可以嘗試建立注冊會計師、券商、交易所和證監(jiān)會的多方合作機制，防止注冊會計師孤軍奮戰(zhàn)。5、完善上市公司考核與評價體系。借鑒會計重要性原那么，建立一套科學、標準的考核與評價體系，這一體系應(yīng)該具有較強的綜合性和可操作性，克制原有單一指標體系的缺乏，以便對上市公司進展全方位、全過程的審查和評估。6、完善內(nèi)部審計制度。充分發(fā)揮監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)視作用，加強對上市公司內(nèi)部監(jiān)管。7、加強對企業(yè)家的素質(zhì)培養(yǎng)，完善企業(yè)家的鼓勵機制，培養(yǎng)企業(yè)家的戰(zhàn)略目光和全局意識。8、加強證券市場的行業(yè)自律，不斷完善證券市場監(jiān)管體