試論上市公司利潤(rùn)操縱

1、試論上市公司利潤(rùn)操縱陳華東所謂利潤(rùn)操縱，是指會(huì)計(jì)信息提供者借助于會(huì)計(jì)上的技術(shù)處理采用違規(guī)甚至違法的方式，人為有目的地對(duì)利潤(rùn)進(jìn)展虛減與虛增的行為。本文主要針對(duì)上市公司利潤(rùn)虛增或利潤(rùn)高估這一特殊行為進(jìn)展分析，以討論上市公司利潤(rùn)操縱的相關(guān)問(wèn)題。一、上市公司進(jìn)展利潤(rùn)操縱的方式與途徑上市公司對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表包裝方式可謂“八仙過(guò)海，各顯神通，其中有些是很明顯的，而有一些卻比擬隱蔽。這些方式主要有以下幾種：1、提早確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入與推延確認(rèn)本期費(fèi)用。例如有的房地產(chǎn)上市公司或上市公司控股的房地產(chǎn)業(yè)子公司在房產(chǎn)未出售的情況下就以售樓合同金額及其相應(yīng)本錢入帳。在本錢費(fèi)用途理上，上市公司通常利用待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)兩個(gè)科目進(jìn)展

2、調(diào)帳。有的公司對(duì)于已投入使用的固定資產(chǎn)掛靠“在建工程科目下，推延確認(rèn)折舊費(fèi)用。2、潛虧掛帳。這種處理主要將待處理流動(dòng)資產(chǎn)損溢、待處理固定資產(chǎn)損溢、長(zhǎng)期無(wú)法收回的應(yīng)收帳款、長(zhǎng)期投資損失、重大或有負(fù)債及有關(guān)損失掛帳。3、會(huì)計(jì)處理方法的變更。一些上市公司利用會(huì)計(jì)方法的可選擇性，選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)處理方法調(diào)節(jié)利潤(rùn)。有的上市公司隨意改變折舊年限和折舊計(jì)算方法；對(duì)存貸計(jì)價(jià)在先進(jìn)先出與后進(jìn)先出間變動(dòng)；對(duì)于長(zhǎng)期投資在本錢法與權(quán)益法間變動(dòng)等。4、關(guān)聯(lián)方交易調(diào)整利潤(rùn)。從滬市1997年中報(bào)的364家公司披露關(guān)聯(lián)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)看，有225家披露了關(guān)聯(lián)交易，說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易是上市公司普遍存在的現(xiàn)象。不可否認(rèn)關(guān)聯(lián)交易客觀

3、存在的積極作用，但關(guān)聯(lián)交易又不同于單純的市場(chǎng)行為，存在通過(guò)地位上的不平等而產(chǎn)生交易上的不平等從而來(lái)迎合自己利益需要的可能。關(guān)聯(lián)方之間通常利用資產(chǎn)重組、費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁、轉(zhuǎn)移價(jià)格、虛構(gòu)交易，以及改變投資核算方法等對(duì)上市公司進(jìn)展利潤(rùn)操縱。5、在資產(chǎn)重組上做文章。1997年全國(guó)700多家上市公司中有近300家進(jìn)展了不同形式和規(guī)模的資產(chǎn)重組。經(jīng)過(guò)重組，一些公司業(yè)績(jī)發(fā)生宏大變化，但不少公司對(duì)一些重大問(wèn)題采用了不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理方法，如本應(yīng)采用購(gòu)售法卻采用權(quán)益合并法將購(gòu)并日前的利潤(rùn)合并起來(lái)；有的主要依靠資產(chǎn)重組獲得一次性收益，從而使公司業(yè)績(jī)大幅飚升。在資產(chǎn)重組中上市公司可以利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對(duì)外購(gòu)并、對(duì)外轉(zhuǎn)讓

4、資產(chǎn)等方式為提升業(yè)績(jī)效勞。6、利用應(yīng)收帳款虛增利潤(rùn)。1997年凈資產(chǎn)收益率在10與11之間的213家上市公司中，應(yīng)收帳款增加30以上的有59家，增幅達(dá)100以上的有28家；同年共有21家公司含7家連續(xù)兩年虧損實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，而這21家公司中應(yīng)收帳款平均增幅55.32，最大幅度達(dá)539.17。上市公司利用應(yīng)收帳款進(jìn)展利潤(rùn)操縱的主要方式有：大量采用賒銷業(yè)務(wù)；關(guān)聯(lián)公司間虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)并以應(yīng)收帳款掛帳；不能收回的應(yīng)收帳款繼續(xù)掛帳；不按規(guī)定比率提取壞帳準(zhǔn)備。7、利用地方政府規(guī)定調(diào)整利潤(rùn)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)，1998年獲得政府補(bǔ)貼收入的上市公司由1997年的225家上升到410家，補(bǔ)貼收入占利潤(rùn)總額比重也由199

5、7年的3.02上升到1998年的6.76。地方政府對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、高科技、根底設(shè)施建立、環(huán)保等領(lǐng)域的公司給予財(cái)政、稅務(wù)、信貸等方面的扶持本無(wú)可厚非。但當(dāng)上市公司瀕臨虧損、達(dá)不到配股條件或準(zhǔn)備配股而需業(yè)績(jī)支撐時(shí)，地方政府通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、所得稅減免等方式提供支持那么明顯帶有利潤(rùn)操縱跡象。二、上市公司進(jìn)展利潤(rùn)操縱的原因作為上市公司管理者未嘗不知虛夸利潤(rùn)所帶來(lái)的稅負(fù)增加等不利影響，那么他們?yōu)楹胃拭岸愗?fù)增加和被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具帶保存意見甚至否認(rèn)意見的審計(jì)報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)而采用諸多手段操縱利潤(rùn)呢？筆者認(rèn)為上市公司進(jìn)展利潤(rùn)操縱既有客觀原因，也有主觀原因，但首先是主觀原因所推動(dòng)。這里試作分析。1、上市前利益驅(qū)使。1為獲得

6、上市資格而粉飾業(yè)績(jī)。?公司法?規(guī)定股份向社會(huì)公眾發(fā)行的股票不得低于公司總股本的25，在新股額度有限的情況下，大型國(guó)有企業(yè)只能將部分資產(chǎn)剝離出來(lái)折合發(fā)起人股。在發(fā)行新股前，將這部分資產(chǎn)虛擬為一個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)體，并假設(shè)其已經(jīng)存在了三個(gè)或三個(gè)以上的會(huì)計(jì)期間，然后從原有會(huì)計(jì)實(shí)體中剝離出一部分收入和費(fèi)用，并據(jù)以確定虛擬會(huì)計(jì)實(shí)體在各期間的利潤(rùn)。這種做法不僅有違會(huì)計(jì)主體和會(huì)計(jì)期間的根本假設(shè)，而且給公司上市前的財(cái)務(wù)包裝提供了許多時(shí)機(jī)。1997年新上市的公司其招股說(shuō)明書披露的前三年凈資產(chǎn)收益率普遍在40以上，個(gè)別公司個(gè)別年度凈資產(chǎn)收益率甚至高達(dá)100以上，而同期全國(guó)國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均卻缺乏7。2為進(jìn)步發(fā)行價(jià)格

7、，在盈利預(yù)測(cè)上作手腳。上市公司募集資金數(shù)額=發(fā)行價(jià)發(fā)行額度，在發(fā)行額度有限的情況下，為盡可能多的募集資金，上市公司只能進(jìn)步發(fā)行價(jià)格。盡管沒有明文規(guī)定但發(fā)行市盈率根本是個(gè)常量，要進(jìn)步每股發(fā)行價(jià)格就只能在每股收益上作文章。1996年以前計(jì)算市盈率的公式是：市盈率一每股發(fā)行價(jià)格發(fā)行新股年度預(yù)測(cè)的每股收益，1996年以前上市的公司多將盈利預(yù)測(cè)高估。此后證監(jiān)會(huì)對(duì)計(jì)算發(fā)行市盈率的方法作了修正：修正后的市盈率一每股發(fā)行價(jià)格發(fā)行新股前三年平均每股收益，于是此后發(fā)行新股的公司多在歷史數(shù)據(jù)上作手腳。1996年上交所公布盈利預(yù)測(cè)的192家上市公司中，未實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)的占31，未實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的竟占47。2、上市后的

8、利益驅(qū)使。1為防止連續(xù)三年虧損而被摘牌。?證券發(fā)行與交易暫行條例?規(guī)定，上市公司假如連續(xù)三年虧損，其股票將被停牌，限期不能扭虧為盈公司的股票將被終止上市。公司獲得發(fā)行額度并獲得上市相當(dāng)不易，假設(shè)被摘牌，對(duì)上市公司而言意味著一種稀缺資源的白白浪費(fèi)，所以上市公司寧愿在帳務(wù)處理上玩弄花招而被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保存意見，也不愿意連續(xù)三年虧損被摘牌。值得一提的是1997年年報(bào)披露后，滬深兩市1995、1996兩年連續(xù)虧損的7家上市公司全部扭虧為盈，致使三年虧損將被摘牌的制度形同虛設(shè)。2為到達(dá)配股資格線。配股資格線旨在保證在證券市場(chǎng)再融資的上市公司質(zhì)量，使有限的資源流向績(jī)優(yōu)的上市公司。為進(jìn)步業(yè)績(jī)，一些上市公司

9、就采用多種手段對(duì)利潤(rùn)進(jìn)展操縱。從上市公司1997年報(bào)的凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，有213家上市公司在10和11之間，占上市公司總數(shù)的27.5，而9到10之間的卻只有21家包括部分屬于只需到達(dá)9的特殊行業(yè)。這種不合理的分布本身就說(shuō)明了上市公司為到達(dá)配股資格線進(jìn)展做帳的普遍性。3上市公司經(jīng)營(yíng)管理人員利益驅(qū)動(dòng)。按照現(xiàn)代代理理論，股東和受托管理公司的經(jīng)理人員之間存在代理關(guān)系。為確定經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，股份都建立有將公司業(yè)績(jī)與經(jīng)理人員酬金相掛鉤的“分紅機(jī)制，經(jīng)理人員從自身利益出發(fā)趨向于拉高利潤(rùn)。4進(jìn)步股票價(jià)格的需要。證券市場(chǎng)是展現(xiàn)公司形象的重要舞臺(tái)，公司的盈利以及其他利好消息都有利于吸引投資者，進(jìn)步股價(jià)，樹

10、立良好形象，使公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位，同時(shí)操縱股價(jià)也便于內(nèi)幕交易。因此經(jīng)理人員往往求助于會(huì)計(jì)上的技術(shù)處理對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)展粉飾以到達(dá)目的。三、討論標(biāo)準(zhǔn)上市公司利潤(rùn)操縱行為的途徑就我國(guó)證券市場(chǎng)開展現(xiàn)狀而言，標(biāo)準(zhǔn)上市公司利潤(rùn)操縱行為應(yīng)從以下幾方面綜合考慮：1、完善證券市場(chǎng)法制建立，在政策法規(guī)層面減少利潤(rùn)操縱的可乘之機(jī)。1998年12月29日?證券法?的公布標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)步入依法治市的嶄新階段。例如?證券法?對(duì)違法行為的處分進(jìn)展了量化，除了對(duì)法人和機(jī)構(gòu)，還對(duì)直接行為人的處分規(guī)定了詳細(xì)的數(shù)量或金額范圍，具有較強(qiáng)的實(shí)用性與可操作性。2、進(jìn)步政府宏觀調(diào)控程度，著眼于總體規(guī)劃，逐步消除地方保護(hù)主義。在強(qiáng)調(diào)

11、市場(chǎng)行為的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)市場(chǎng)中相關(guān)主體和責(zé)任人的違規(guī)、違法行為嚴(yán)懲不貸，增加造假的時(shí)機(jī)本錢與風(fēng)險(xiǎn)。3、借鑒證券市場(chǎng)比擬興隆的國(guó)家經(jīng)歷，加快詳細(xì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的出臺(tái)，對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的披露逐步標(biāo)準(zhǔn)。嚴(yán)格限制會(huì)計(jì)方法選擇的范圍和條件，增強(qiáng)會(huì)計(jì)處理方法的一致性。4、加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的約束力度。嘗試建立再審計(jì)制度，以加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)尤其是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的約束，當(dāng)然這一方法的操作本錢較高，應(yīng)該慎重從事。同時(shí)可以嘗試建立注冊(cè)會(huì)計(jì)師、券商、交易所和證監(jiān)會(huì)的多方合作機(jī)制，防止注冊(cè)會(huì)計(jì)師孤軍奮戰(zhàn)。5、完善上市公司考核與評(píng)價(jià)體系。借鑒會(huì)計(jì)重要性原那么，建立一套科學(xué)、標(biāo)準(zhǔn)的考核與評(píng)價(jià)體系，這一體系應(yīng)該具有較強(qiáng)的綜合性和可操作性，克制原有單一指標(biāo)體系的缺乏，以便對(duì)上市公司進(jìn)展全方位、全過(guò)程的審查和評(píng)估。6、完善內(nèi)部審計(jì)制度。充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的監(jiān)視作用，加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)部監(jiān)管。7、加強(qiáng)對(duì)企業(yè)家的素質(zhì)培養(yǎng)，完善企業(yè)家的鼓勵(lì)機(jī)制，培養(yǎng)企業(yè)家的戰(zhàn)略目光和全局意識(shí)。8、加強(qiáng)證券市場(chǎng)的行業(yè)自律，不斷完善證券市場(chǎng)監(jiān)管體