當(dāng)前IDC供給怎么看

1、專題研究：當(dāng)前 IDC 供給怎么看？今年以來，在新基建政策及云廠商投資規(guī)模不斷提升的驅(qū)動(dòng)下，各大企業(yè)紛紛加碼 IDC 建設(shè)，在傳統(tǒng)第三方 IDC 公司出具長期發(fā)展規(guī)劃的同時(shí)，也有新玩家依托其資源稟賦或通過收并購的方式切入 IDC 行業(yè)，布局?jǐn)?shù)據(jù)中心建設(shè)。在各方IDC 建設(shè)不斷加碼的背景下，IDC行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)供過于求？在本篇報(bào)告中，我們通過對(duì)市場上第三方 IDC 公司中長期建設(shè)規(guī)劃的詳細(xì)梳理來回答投資人關(guān)心的供給問題。我們的核心分析與結(jié)論如下：供給端遠(yuǎn)未飽和，IDC 的規(guī)劃建設(shè)數(shù)不等于實(shí)際建設(shè)數(shù)目。通過梳理市場上可統(tǒng)計(jì)的第三方 IDC 公司中長期的建設(shè)規(guī)劃，目前在建和規(guī)劃的機(jī)柜約 90.2 萬

2、個(gè)，而我們預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)增長將在 20202025 年帶動(dòng) 203 萬個(gè)新增 IDC 機(jī)柜需求，當(dāng)前供給端遠(yuǎn)未飽和。此外，公司的中長期規(guī)劃數(shù)不等于實(shí)際建設(shè)數(shù)，各公司中長期規(guī)劃的落地有存在不確定的可能性?？紤]到 IDC 有一定的建設(shè)周期，平均到每年可交付的機(jī)柜數(shù)或有限，而流量的增長具有較強(qiáng)的不確定性，因此核心地段供不應(yīng)求或長期存在。由于 IDC 有較長的審批周期及建設(shè)周期，每年新增的數(shù)量有限，根據(jù)我們估算，2021-2025 年每年僅約有 14-19萬個(gè)機(jī)柜交付，而 5G 應(yīng)用所帶動(dòng)的數(shù)據(jù)量增長的速度具有較強(qiáng)的不確定性，我們認(rèn)為在數(shù)據(jù)量高速增長的帶動(dòng)下，核心地段供不應(yīng)求或長期存在。核心地段遠(yuǎn)期實(shí)際的供

3、給量或?qū)⑹艿秸邉?dòng)態(tài)變化的影響較大，提前鎖定資源帶來的先發(fā)優(yōu)勢更為重要。從區(qū)域上看，由于一線城市規(guī)劃日趨嚴(yán)格，環(huán)一線地區(qū)成未來規(guī)劃發(fā)展重點(diǎn)，絕大部分第三方 IDC 公司新出臺(tái)的規(guī)劃圍繞一線及環(huán)一線地區(qū)，以滿足客戶在核心地區(qū)的發(fā)展需求。但我們認(rèn)為，一線及周邊地區(qū)需求持續(xù)旺盛，且政策是動(dòng)態(tài)變化的，不排除一線城市周邊地區(qū)未來加大指標(biāo)限制的可能性，或使得一線周邊實(shí)際長期可擴(kuò)展的資源有限，因此先發(fā)優(yōu)勢顯得更為重要?；谝陨戏治?，我們看好提前鎖定一線城市及周邊資源、圍繞大客戶需求布局的頭部 IDC公司。規(guī)劃建設(shè)不斷加碼，但第三方 IDC 供給遠(yuǎn)未飽和我們梳理了 2020 年市場上可統(tǒng)計(jì)的第三方 IDC 公

4、司公開的在建和中長期的 IDC 建設(shè)規(guī)劃，2020H2 到 2025 年，第三方 IDC 公司規(guī)劃機(jī)柜數(shù)總計(jì)約 90.2 萬個(gè)。需求端來看，我們?cè)谠?14 日發(fā)布的TMT 云計(jì)算半月談-第 1 期：數(shù)據(jù)中心供需格局分析研究中分析到，我們預(yù)測到 2025 年中國 IDC 機(jī)柜的需求量將達(dá) 430 萬個(gè)，而中國 2019 年 IDC 機(jī)柜數(shù)為 227 萬，缺口約 203 萬，當(dāng)前 IDC 供給遠(yuǎn)未飽和。此外，公司規(guī)劃數(shù)可能與實(shí)際建設(shè)數(shù)存在差異，各公司中長期規(guī)劃的落地有存在不確定的可能性。圖表1： 重點(diǎn)第三方 IDC 公司在建及規(guī)劃機(jī)柜情況梳理（2020H2-2025 年）公司萬國數(shù)據(jù)公司代碼GDS

5、 US投資評(píng)級(jí)無評(píng)級(jí)在建及規(guī)劃機(jī)柜情況（2020H2-2025 年）約有 18.25 萬個(gè)在建機(jī)柜和可規(guī)劃機(jī)柜資源（按 2.5 平方米每機(jī)柜計(jì)算）總計(jì)（萬個(gè)）18.25光環(huán)新網(wǎng)300383 CH增持到 2025 年，公司計(jì)劃在數(shù)據(jù)中心建設(shè)上投入 150 億-200 億元，再新增11.2010 萬-15 萬個(gè)機(jī)柜。按到 2025 年機(jī)柜總數(shù) 15 萬計(jì)算。寶信軟件600845 CH買入上海具備繼續(xù)擴(kuò)張 5 萬個(gè)機(jī)柜的能力5.00數(shù)據(jù)港603881 CH買入阿里基地型項(xiàng)目疊加一線城市拓展2.00奧飛數(shù)據(jù)300738 CH買入在建 1.8 萬個(gè)，除此外預(yù)計(jì)仍能新增 1.2 萬個(gè)3.00鵬博士6008

6、04 CH無評(píng)級(jí)廊坊云計(jì)算數(shù)據(jù)中心：占地面積共 5.9 萬平方米，總投資超過 30 億，9.00規(guī)劃建設(shè)總?cè)萘繛?12,000 個(gè)高密機(jī)柜城地股份603887 CH無評(píng)級(jí)主要圍繞上海周邊開展1.90證通電子002197 CH無評(píng)級(jí)現(xiàn)有和在建約 1.5 萬個(gè)，長期達(dá) 5 萬個(gè)3.00杭鋼股份600126 CH無評(píng)級(jí)云計(jì)算數(shù)據(jù)中心一期項(xiàng)目：規(guī)劃為建設(shè) 9670 個(gè)機(jī)柜3.97與天貓合作擬建浙江云計(jì)算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目：投資為 39.79 億元，測算約3-4 萬個(gè)機(jī)柜規(guī)模中裝建設(shè)002822 CH無評(píng)級(jí)中裝云科技建設(shè)大數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目：擬投資建設(shè)約 10,000 個(gè)標(biāo)準(zhǔn) IDC 機(jī)1.00柜，項(xiàng)目建設(shè)總投資約

7、 15 億元。南興股份002757 CH無評(píng)級(jí)北京 25003000 個(gè)，深圳 3000 個(gè)，東莞擴(kuò)充 4000 個(gè)1.00潤澤科技未上市-廊坊新增 3.3 萬，南通新增 2.5 萬，惠東新增 3 萬個(gè)8.80匯金股份300368 CH無評(píng)級(jí)廊坊市云風(fēng)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目：工程規(guī)模暫定 7180 個(gè)機(jī)柜建設(shè)及相關(guān)配套0.72設(shè)備，項(xiàng)目暫估總額 8.5 億元?？迫A恒盛002335 CH無評(píng)級(jí)廈門 5000 個(gè)，與騰訊合作 3 萬個(gè)3.50立昂技術(shù)300603 CH無評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)未來三年逐步交付 3-5 萬個(gè)機(jī)架3.00騰龍控股未上市-在中國核心城市規(guī)劃 15 座機(jī)房陸續(xù)建成總體量達(dá) 10 萬臺(tái)機(jī)柜的數(shù)據(jù)中7

8、.54心（目前已有約 2.46 萬個(gè)機(jī)柜）秦淮數(shù)據(jù)未上市-截至 1H20 末，公司有 234 兆瓦容量的數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)中。此外，還4.86為特定客戶預(yù)留額外的計(jì)劃容量約 65 兆瓦，總計(jì)約 299 兆瓦，其中北（按每機(jī)柜 4.4Kw 計(jì)算）京及周邊 198 兆瓦，長三角 16 兆瓦，印度 20 兆瓦。中聯(lián)數(shù)據(jù)未上市-新建 2.5 萬個(gè)機(jī)柜2.50總計(jì)90.24資料來源：Wind，公司官網(wǎng)，華泰證券研究所一線城市及周邊 IDC 仍供不應(yīng)求我們進(jìn)一步剔除第三方 IDC 公司遠(yuǎn)郊、基地型及未確定項(xiàng)目，僅保留一線城市及周邊核心地區(qū)的數(shù)據(jù)中心規(guī)劃（北京及周邊：北京、廊坊、順義、大興；上海及周邊：上海、

9、昆山、太倉；廣深及周邊：廣州、深圳、東莞、順德、惠州），目前北京及周邊、上海及周邊、廣深及周邊在建及規(guī)劃機(jī)柜分別為 11.3、9.2、10.2 萬個(gè)，三地合計(jì)為 30.7 萬個(gè)。在一線城市及周邊需求占總需求的 65%的假設(shè)下（按圖表 3 中 2019 年數(shù)據(jù)中心區(qū)域分布估算），20202025 年約有 132 萬個(gè)一線城市及周邊 IDC 機(jī)柜需求。因此，我們認(rèn)為一線城市及周邊 IDC 仍供不應(yīng)求，加碼一線城市及周邊資源、圍繞大客戶需求布局的廠商有望表現(xiàn)更高的業(yè)績可持續(xù)性。圖表2： 重點(diǎn)第三方 IDC 公司在建及規(guī)劃機(jī)柜（剔除基地型及未確定項(xiàng)目）（個(gè)）北京及周邊上海及周邊廣深及周邊萬國數(shù)據(jù)28,

10、35112,3982,800光環(huán)新網(wǎng)20,0005,000寶信軟件50,000奧飛數(shù)據(jù)9,0006,0007,600鵬博士12,00010,000城地股份19,000證通電子15,000中裝建設(shè)10,000南興股份3,0007,000潤澤科技33,00030,000匯金股份7,180騰龍控股20,000中經(jīng)云3,000合計(jì)112,53192,398102,400三地合計(jì)307,328資料來源：Wind，華泰證券研究所IDC 建設(shè)規(guī)劃區(qū)域分布：環(huán)一線成為發(fā)展重點(diǎn)由于銀行、金融公司、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等數(shù)據(jù)中心的重要客戶資源都集中在一線城市，用戶需求集中，且考慮到網(wǎng)絡(luò)延遲、運(yùn)維等問題，一線城市的數(shù)據(jù)中心需

11、求相對(duì)其他地區(qū)更為旺盛。據(jù)全國數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引估算，2019 年，北京市及周邊地區(qū)、上海市及周邊地區(qū)、廣深及周邊地區(qū)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜分別占到全國數(shù)據(jù)中心機(jī)柜的 26%、25%、14%。由于能耗指標(biāo)、電力資源、地皮等 IDC 建設(shè)核心要素的資源稀缺，一線城市對(duì) IDC 的政策一直處于收緊態(tài)勢，北京市區(qū)內(nèi)暫時(shí)不再新建數(shù)據(jù)中心，上海及廣深地區(qū)的數(shù)據(jù)中心規(guī)劃也呈嚴(yán)控態(tài)勢。在此基礎(chǔ)上，數(shù)據(jù)中心建設(shè)逐漸從一線城市轉(zhuǎn)向環(huán)一線（即一線城市周邊地區(qū)）。從重點(diǎn)第三方 IDC 公司 2020H2-2025 年規(guī)劃的地區(qū)分布來看，87%的現(xiàn)有規(guī)劃落地在一線城市及周邊地區(qū)，其中北京及周邊、上海及周邊、廣深及周邊分別占

12、30%、35%、22%。此外，我們認(rèn)為核心地段遠(yuǎn)期實(shí)際的供給量或?qū)⑹艿秸邉?dòng)態(tài)變化的影響較大，提前鎖定資源帶來的先發(fā)優(yōu)勢將變得更為重要。圖表3： 2019 年數(shù)據(jù)中心區(qū)域分布估算圖表4： 重點(diǎn)第三方 IDC 公司 2020H2-2025 年 IDC 規(guī)劃地區(qū)分布西部地區(qū)19%東北地區(qū)4%廣深及周邊22%其他13%中部地區(qū) 12%廣州市、深圳市及周邊地區(qū)14%上海市及周邊地區(qū) 25%北京市及周邊地區(qū) 26%上海及周邊35%北京及周邊30%資料來源：全國數(shù)據(jù)中心應(yīng)用發(fā)展指引，華泰證券研究所注：數(shù)據(jù)為華泰證券研究所估算 資料來源：Wind，華泰證券研究所交付進(jìn)度估算：每年可交付數(shù)有限，2023 年或

13、為 IDC 機(jī)柜供給放量高峰期從機(jī)柜交付進(jìn)度角度看，由于 IDC 有較長的審批周期及建設(shè)周期，平均到每年可交付的機(jī)柜數(shù)量或有限。根據(jù)我們估算，2021-2025 年每年約有 14-19 萬個(gè)機(jī)柜交付，2023 年是IDC 機(jī)柜供給放量的高峰期，而流量的增長具有較強(qiáng)的不確定性，因此核心地段供不應(yīng)求或長期存在。圖表5： 重點(diǎn)第三方 IDC 廠商 2020H2-2025 年交付進(jìn)度估算(個(gè)) 200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002020E2021E2022E2023E2024E2025E注：數(shù)據(jù)為華泰證

14、券研究所估算，按土建 6 個(gè)月，1 年建成交付推算資料來源：Wind，華泰證券研究所云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈板塊市場回顧9 月至今（2020.9.1-2020.9.16）Wind 云計(jì)算指數(shù)下跌 6.94%，同期通信（中信）指數(shù)下跌 7.78%，滬深 300 下跌 3.30%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 6.36%。云廠商方面，阿里巴巴（美股）本月至今下跌 3.16%，騰訊（港股）上漲 0.75%。圖表6： 近一年云計(jì)算指數(shù)、通信板塊、滬深 300、創(chuàng)業(yè)板指走勢圖80%70%60%50%40%30%20%10%2019-09-162019-09-302019-10-142019-10-282019-11-112019-

15、11-252019-12-092019-12-232020-01-062020-01-202020-02-032020-02-172020-03-022020-03-162020-03-302020-04-132020-04-272020-05-112020-05-252020-06-082020-06-222020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-140%-10%-20%云計(jì)算指數(shù) 通信(中信)滬深300 創(chuàng)業(yè)板指資料來源：Wind，華泰證券研究所圖表7： 云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈公司估值情況公司名稱公司代碼投資評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)（元）市

16、值（9 月 16 日）漲跌幅ROE(%)P/E(倍)EV/EBITDA(倍)（人民幣十億元）9 月 年初至今2020E2021E2020E2021E2020E2021E云廠商阿里巴巴BABA US無評(píng)級(jí)-5,127.6-3.2%31.1%17.718.534.727.230.222.4騰訊700 HK無評(píng)級(jí)-4,482.50.8%42.7%22.322.137.830.726.421.5百度BIDU US無評(píng)級(jí)-292.7-0.1%-1.5%7.69.529.219.716.312.1金山云KC US無評(píng)級(jí)-51.77.0%54.7%nananananana優(yōu)刻得688158 CH無評(píng)級(jí)-23

17、.8-11.2%-22.8%nananana76.746.4IDC數(shù)據(jù)港603881 CH買入113.5515.3-14.9%91.3%8.120.8157.750.038.718.8光環(huán)新網(wǎng)300383 CH增持33.2535.2-13.4%13.8%10.611.435.130.421.818.6奧飛數(shù)據(jù)300738 CH買入52.098.2-13.5%102.3%23.619.439.739.326.219.3鵬博士600804 CH無評(píng)級(jí)-11.7-14.7%33.2%33.125.624.025.87.77.4萬國數(shù)據(jù)GDS US無評(píng)級(jí)-80.9-3.6%51.2%na0.7na1,

18、206.742.029.1世紀(jì)互聯(lián)VNET US無評(píng)級(jí)-19.7-6.0%201.0%nananana22.216.1光模塊/光器件中際旭創(chuàng)300308 CH買入74.0837.1-12.2%-0.2%11.112.643.032.932.525.8新易盛300502 CH增持83.0020.3-8.7%114.2%23.125.452.336.941.528.5太辰光300570 CH無評(píng)級(jí)-4.7-8.7%-22.7%9.412.137.226.9nana光迅科技002281 CH無評(píng)級(jí)-22.72.2%13.1%9.710.847.838.537.530.2劍橋科技603083 CH無評(píng)

19、級(jí)-5.2-18.3%-6.8%8.313.344.223.319.112.1ICT 設(shè)備星網(wǎng)銳捷002396 CH增持43.4815.9-7.7%-23.4%17.418.822.316.915.311.8紫光股份000938 CH無評(píng)級(jí)-79.9-14.9%24.1%8.09.236.329.117.914.8中興通訊000063 CH買入55.42142.4-13.8%-4.5%12.815.328.020.616.813.5中科曙光603019 CH無評(píng)級(jí)-51.4-12.6%60.3%15.016.666.050.850.840.1注：其中數(shù)據(jù)港、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、中際旭創(chuàng)、新易盛

20、、星網(wǎng)銳捷、中興通訊預(yù)測數(shù)據(jù)為華泰預(yù)期，其它公司預(yù)測數(shù)據(jù)來自于 Wind 一致預(yù)期資料來源：Wind，Bloomberg，華泰證券研究所近期行業(yè)動(dòng)態(tài)及技術(shù)進(jìn)展云廠商投資百億元，百度云計(jì)算中心落戶佛山順德根據(jù)中國 IDC 圈 9 月 3 日?qǐng)?bào)道，佛山市順德區(qū)人民政府與百度有限公司簽署項(xiàng)目投資合作協(xié)議，百度云計(jì)算（順德）中心項(xiàng)目正式落戶順德。記者了解到，百度將在順德區(qū)建設(shè)人工智能云計(jì)算產(chǎn)業(yè)基地，分別在順德高新區(qū)和順德區(qū)均安鎮(zhèn)暢興工業(yè)園三期各選址 100 畝地塊投資建設(shè)兩個(gè)云計(jì)算中心，總投資 100 億元，裝機(jī)規(guī)模達(dá) 20 萬臺(tái)。騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)“云”上開幕，聚焦“后疫情時(shí)代”產(chǎn)業(yè)數(shù)字化據(jù)騰訊科

21、技 9 月 9 日?qǐng)?bào)道，2020 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)正式在“云”上開幕。本次大會(huì)以“未來經(jīng)濟(jì)、數(shù)字優(yōu)先”為主題，全面解讀數(shù)字經(jīng)濟(jì)新趨勢，展現(xiàn)騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的全景圖。面對(duì)不確定性持續(xù)增加的世界，騰訊主張應(yīng)將“數(shù)字優(yōu)先”作為未來戰(zhàn)略發(fā)展的新起點(diǎn)，即把數(shù)字化從局部、備選的位置，放到整體、首選的位置，從數(shù)據(jù)的生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)和價(jià)值生成的全流程，重新思考、設(shè)計(jì)和建設(shè)優(yōu)化整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，全面以數(shù)字化手段開展生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)。騰訊公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在寄語大會(huì)時(shí)表示，騰訊將與合作伙伴更緊密地?cái)y手，為不斷涌現(xiàn)的應(yīng)用場景，尋找解決方案，成為各行各業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的“數(shù)字化助手”，共建開放、創(chuàng)新、安全的數(shù)字

22、生態(tài)。大會(huì)上，騰訊研究院還聯(lián)合騰訊云發(fā)布了數(shù)字中國指數(shù)報(bào)告（2020）。報(bào)告顯示：2019年數(shù)字中國指數(shù)繼續(xù)保持高速增長，其中，以珠三角為代表的 11 大城市群是推動(dòng)我國數(shù)字化進(jìn)程的中堅(jiān)力量。此外，全國用云量也實(shí)現(xiàn)了 118%的增長，上半年各月份的用云量均明顯高于去年同期，并且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速尤為明顯。從行業(yè)上來看，各城市用云行業(yè)多樣，而增速排名前十的行業(yè)中，傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù) 8 席，如廣電、文旅和汽車處于上云的初級(jí)階段， “用云量”顯著增長，增速均超過 400%。不難看出，數(shù)字技術(shù)正在深入實(shí)體領(lǐng)域，助力當(dāng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。騰訊云總裁邱躍鵬：新基建最大的改變是從硬件到軟件的轉(zhuǎn)變據(jù)騰訊科技 9 月 10

23、 日?qǐng)?bào)道，騰訊副總裁、騰訊云總裁邱躍鵬在 2020 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)演講中表示，未來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出三個(gè)趨勢：新基建、新產(chǎn)業(yè)、新城市。與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不同，新基建最大的改變?cè)谟趶挠布杰浖霓D(zhuǎn)變，SaaS 化企業(yè)服務(wù)的價(jià)值將越來越得到凸顯。相比數(shù)據(jù)中心等硬件設(shè)施的建設(shè)，更應(yīng)該用軟件服務(wù)來定義新基建。”新產(chǎn)業(yè)”的變革持續(xù)打造著新的經(jīng)濟(jì)增長引擎，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在數(shù)字技術(shù)的重塑下，孵化出新的組織方式，變革供給關(guān)系，并通過新的平臺(tái)能力提升產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的效率。作為未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最大、最典型的場景，“新城市”的數(shù)字化也不斷推動(dòng)城市空間、治理和服務(wù)得到進(jìn)一步升級(jí)。疫情下，騰訊 C2B2G 的能力得到了進(jìn)一步躍升和運(yùn)

24、用，通過微信、企業(yè)微信、政務(wù)微信三端的協(xié)同，能夠有效打通 C、B、G 的用戶，為未來城市創(chuàng)造更多價(jià)值。Nutanix 宣布與微軟 Azure 合作，實(shí)現(xiàn)無縫混合云體驗(yàn)根據(jù)中國 IDC 圈 9 月 11 日?qǐng)?bào)道，企業(yè)云計(jì)算領(lǐng)導(dǎo)者 Nutanix（NTNX US，無評(píng)級(jí)）在 NEXT大會(huì)上宣布與微軟展開新的合作，兩家公司將使用 Nutanix Clusters on Azure 為客戶提供混合云解決方案，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用、數(shù)據(jù)和許可證的無縫遷移，以及跨本地和 Azure 環(huán)境統(tǒng)一管理。Nutanix 首席商務(wù)官 Tarkan Maner 表示：“與微軟公司的合作向外界展示了 Nutanix始終致力于為客戶

25、提供真正統(tǒng)一的混合和多云環(huán)境的堅(jiān)定承諾。我們知道，客戶正在尋找合適的解決方案，以推進(jìn)真正的、簡單的云之旅。此次合作可以助力雙方在公有云和私有云之間實(shí)現(xiàn)單一的軟件堆棧，從而提高敏捷性，簡化運(yùn)營，并顯著節(jié)省成本。”IDC阿里云數(shù)據(jù)中心落戶杭州臨平新城，總投資約 100 億根據(jù)中國 IDC 圈 9 月 11 日?qǐng)?bào)道，杭州余杭區(qū)臨平新城開發(fā)建設(shè)管委會(huì)發(fā)布公示，正式公布阿里云數(shù)據(jù)中心和菜鳥聯(lián)盟秘書處在臨平新城西大門的選址。據(jù)悉，該項(xiàng)目位于余杭區(qū)位于星橋街道西北部，北側(cè) XC-36 地塊為數(shù)據(jù)中心用地，東至湯家路，南、西、北至規(guī)劃綠地，用地面積 181558 平方米（合約 272 畝）；南側(cè) XC-37

26、地塊為新型制造配套中心用地，東至湯家路，南至西墾路，西、北至規(guī)劃綠地，用地面積 100229 平方米（合約 150畝）。據(jù)了解，阿里云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目總投資 100 億元，是臨平新城引進(jìn)的重要產(chǎn)業(yè)配套；而南側(cè)的XC-37 地塊即為余杭區(qū)今年一季度簽約的菜鳥聯(lián)盟秘書處及IoT 智能物流設(shè)備制造項(xiàng)目，總投資 10 億元。百度：已在全球十余個(gè)地區(qū)建立了大規(guī)模數(shù)據(jù)中心根據(jù) 36 氪 9 月 5 日?qǐng)?bào)道，百度 CTO 王海峰 5 日在服貿(mào)會(huì)“數(shù)字貿(mào)易發(fā)展趨勢和前沿高峰論壇”上表示，算力方面，百度已在全球十余個(gè)地區(qū)建立了大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，形成了強(qiáng)大的算力基礎(chǔ)。同時(shí)，針對(duì) AI 計(jì)算，百度自研了中國首款云端全功能

27、 AI 芯片昆侖，性能業(yè)界領(lǐng)先。他表示，人工智能技術(shù)日趨成熟，呈現(xiàn)出很強(qiáng)的通用性，具備標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化和模塊化的工業(yè)大生產(chǎn)特征，已在很多行業(yè)發(fā)揮了重要作用?？迫A恒盛簽約建設(shè)廈門新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園 IDC 項(xiàng)目根據(jù)中國 IDC 圈 9 月 10 日?qǐng)?bào)道，9 月 9 日，在 2020 廈洽會(huì)上，科華恒盛與廈門市特房新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營有限公司簽署戰(zhàn)略合作 協(xié)議，在廈門同安區(qū)建設(shè)大型數(shù)據(jù)中心 IDC 基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目總規(guī)劃建筑面積約 3.2 萬平方米，預(yù)計(jì)建設(shè)機(jī)柜數(shù)約 5000 個(gè)。項(xiàng)目建成后，可為園區(qū)內(nèi)入駐的互聯(lián)網(wǎng)、金融、政務(wù)等客戶提供數(shù)據(jù)中心運(yùn)維及整體解決方案。據(jù)了解，廈門市新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園于 2020 年 5

28、 月 18 日開工。項(xiàng)目總建筑面積 42.6 萬平方米，規(guī)劃建設(shè)辦公、商業(yè)、酒店、公寓等復(fù)合業(yè)態(tài)，以新技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，大力發(fā)展以互聯(lián)網(wǎng)與現(xiàn)代信息技術(shù)服務(wù)、現(xiàn)代技術(shù)服務(wù)與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)、現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)活動(dòng)、新型生活性服務(wù)活動(dòng)、現(xiàn)代綜合管理活動(dòng)等為主的“三新”（新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式）經(jīng)濟(jì)，配套發(fā)展科技服務(wù)業(yè)，打造新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。萬國數(shù)據(jù)與英業(yè)達(dá)建立戰(zhàn)略合作，提供“數(shù)據(jù)中心+服務(wù)器”端到端全面解決方案根據(jù)中國 IDC 圈 9 月 14 日?qǐng)?bào)道，9 月 11 日，在上海市閔行區(qū)人民政府與上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司共同主辦的“新融合新生態(tài)上海市閔行區(qū)在線經(jīng)濟(jì)對(duì)接交流會(huì)暨萬國數(shù)據(jù)-英業(yè)達(dá)戰(zhàn)略合作

29、簽約儀式”上，萬國數(shù)據(jù)董事長兼首席執(zhí)行官黃偉、英業(yè)達(dá)集團(tuán)董事張景嵩代表雙方公司簽署了合作協(xié)議。通過本次合作，萬國數(shù)據(jù)將為高速發(fā)展的客戶提供“數(shù)據(jù)中心+服務(wù)器”端到端全面解決方案。此次與英業(yè)達(dá)（2356 TW，無評(píng)級(jí)）的戰(zhàn)略合作也包括雙方共同優(yōu)化服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)并提升效率，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新。行業(yè)動(dòng)態(tài)二季度全球數(shù)據(jù)中心硬件和軟件支出同比增長 7據(jù) Synergy Research Group 數(shù)據(jù)，在 2020 年二季度，全球數(shù)據(jù)中心硬件和軟件支出同比增加 7。數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的增長主要來自于公共云基礎(chǔ)設(shè)施支出，二季度公共云基礎(chǔ)設(shè)施占總收入的 41%，達(dá) 170

30、億美元，同比增長 25%，而企業(yè)云二季度支出為 244億美元，同比下降 3%。從區(qū)域來看，中國數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施支出增速在較大區(qū)域市場中表現(xiàn)突出，同比增長近 35%。從軟硬件來區(qū)分，包括服務(wù)器、存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)等的硬件板塊合計(jì)占數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場的 75%，操作系統(tǒng)、虛擬化軟件、云管理和網(wǎng)絡(luò)安全性等軟件部分占了剩余的 25%。圖表8： 數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場資料來源：Synergy，華泰證券研究所DellOro：Q2 中國數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇根據(jù) C114 通信網(wǎng) 9 月 1 日?qǐng)?bào)道，來自市場研究公司 DellOro Group 的最新報(bào)告顯示，今年第二季度，數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場收入在中國市場

31、出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇，同比增長近 30%。于此同時(shí)，中國以外地區(qū)的市場收入降幅相較 2020 年第一季度繼續(xù)加大。“中國對(duì)新冠疫情的早期控制，加上政府的刺激措施以及中國云服務(wù)提供商的強(qiáng)勁需求，推動(dòng)了該地區(qū)第二季度的收入增長?！盌ellOro Group 資深總監(jiān) Sameh Boujelbene 表示?！按送猓袊膹?qiáng)勁需求并沒有受到重大供應(yīng)問題的影響，因?yàn)榈侥壳盀橹梗袊?yīng)商能夠獲得足夠的庫存來滿足該季度的需求。同時(shí)，中國以外地區(qū)的市場收入同時(shí)受到了供應(yīng)和需求下降的挑戰(zhàn)?！惫ば挪浚呵?7 月電信業(yè)務(wù)總量增 19.3% 云計(jì)算、人工智能成亮點(diǎn)根據(jù) C114 通信網(wǎng) 9 月 3 日?qǐng)?bào)道，工信部最新數(shù)

32、據(jù)顯示，今年前 7 個(gè)月，我國電信業(yè)務(wù)收入增速平穩(wěn)，按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量為 8416 億元，同比增長 19.3%。從業(yè)務(wù)來看，云計(jì)算、人工智能等新興業(yè)務(wù)成亮點(diǎn)。此外，積極發(fā)展大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興業(yè)務(wù)，17 月共完成固定增值業(yè)務(wù)收入 1031 億元，同比增長 23.4%，其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入占固定增值業(yè)務(wù)收入的 12.3%，增速分別達(dá) 70.4%和 47%，增勢最為突出。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長 26.1%。這些均為推動(dòng)各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新型基礎(chǔ)設(shè)施。重點(diǎn)推薦標(biāo)的在云化趨勢下，IDC 行業(yè)持續(xù)景氣上行周期，持續(xù)推薦具備擴(kuò)張能力且圍繞大客戶需求布局的廠商。投資建議方面，重點(diǎn)

33、推薦頭部第三方 IDC 公司：數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、特發(fā)信息，以及 IDC 上游設(shè)備商：新易盛、中際旭創(chuàng)。數(shù)據(jù)港（603881 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：113.55 元）：Q2 營收環(huán)比增速提升，成長可期公司 1H20 營收 3.94 億元（YoY+1.43%），歸母凈利潤 0.605 億（YoY-12.47%）。2Q20營收 2.194 億元（YoY+11.26%，QoQ +25.96%），歸母凈利潤 0.312 億元（YoY -5.89%， QoQ +6.36%）。我們認(rèn)為交付項(xiàng)目上電率提升推動(dòng) Q2 環(huán)比增速提升，下半年?duì)I收增長有望加速。我們預(yù)計(jì) 2022 年公司 EBITDA 分別為

34、 4.6 億/9.5/14.76 億?？杀裙?21 年 EV/EBITDA 均值為 25.90 x，我們認(rèn)為公司優(yōu)秀的運(yùn)維和成本控制能力夯實(shí)競爭壁壘。我們給予公司 21 年 EV/EBITDA 30 x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 113.55 元（估值日期為 2020 年 8 月 27日），維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC 建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；下游客戶需求不及預(yù)期。奧飛數(shù)據(jù)（300738 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：52.09 元）：上半年 IDC 服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長我們看好公司通過內(nèi)生與外延并舉加速資源部署，有望受益云計(jì)算驅(qū)動(dòng)下 IDC 行業(yè)成長紅利。我們預(yù)計(jì)公司 2022 年 EBITDA 分別為 3.49

35、/4.72/6.82 億，可比公司 2021 年 EV/EBITDA 均值為 24.78x。我們認(rèn)為公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，同時(shí)內(nèi)生與外延并舉，成長有望加速，給予公司 21 年 EV/EBITDA 25x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 52.09 元（估值日期為 2020 年月 28 日），維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC 業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；海外疫情導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。光環(huán)新網(wǎng)（300383 CH，增持，目標(biāo)價(jià)：33.25 元）：業(yè)績穩(wěn)健增長，加大資源儲(chǔ)備1H20 公司營收 39.73 億（YoY +14.98%），歸母凈利潤 4.51 億（YoY+15.06%）；2Q20營收 15.59 億（YoY -14

36、.65%），歸母凈利潤 2.30 億（YoY+16.94%）。上半年收入端的較快增長主要由云計(jì)算業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，我們看好公司作為國內(nèi)零售型 IDC 龍頭企業(yè)有望分享云計(jì)算行業(yè)成長紅利，此外公司加大資源儲(chǔ)備夯實(shí)長期成長基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)公司 2022 年 EBITDA 分別為 17.17/20.17/23.31 億元，可比公司 21 年 EV/EBITDA 均值 25.65x，我們認(rèn)為公司作為行業(yè)龍頭享有估值溢價(jià)，給予 21 年 EV/EBITDA 26x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 33.25元（估值日期為 2020 年 8 月 28 日），維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：上電率不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；項(xiàng)目交付進(jìn)度不及預(yù)期

37、。特發(fā)信息（000070 CH，增持，目標(biāo)價(jià)：13.79 元）：“新基建”業(yè)務(wù)加速我們認(rèn)為軍工信息化水平的提升將推動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展。此外，在政策驅(qū)動(dòng)下，“新基建”業(yè)務(wù)有望加速落地。疫情雖對(duì)客戶招投標(biāo)進(jìn)度、公司施工進(jìn)度與海外銷售造成暫時(shí)性影響，但公司緊抓“新基建”機(jī)遇，完善 5G、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。中長期來看，我們認(rèn)為公司作為深圳本地國企，在“新基建”背景下有望依托多年積累的 To B 和 To G 市場拓展能力，加速信息化業(yè)務(wù)拓展。我們預(yù)計(jì)公司 20202022 年 EPS 分別為 0.11/0.39/0.50 元，基于分部估值法，我們認(rèn)為公司 2021 年合

38、理估值為 112.38 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 13.79 元（估值日期為 2020 年 8 月 28 日），維持 “增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖光纜行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致盈利能力下滑；受制于一線城市能耗指標(biāo)收縮，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)拓展受到限制。中際旭創(chuàng)（300308 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：74.08 元）：5G 及 400G 助力 2Q利潤創(chuàng)新高公司 1H 營收 32.45 億（YoY+59.43%），歸母凈利潤 3.65 億（YoY+76.13%）。2Q 營收19.19 億（YoY+65.46%），歸母凈利潤 2.11 億（YoY+96.15%），主要系全球數(shù)通市場回暖、海外 400G 產(chǎn)品需求上量及國內(nèi) 5G 建設(shè)帶動(dòng) 25G、50G 系列產(chǎn)品增長，且優(yōu)異的費(fèi)用管控及規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)凈利潤增速高于收入增速。我們認(rèn)為公司作為行業(yè)龍頭有望分享 5G 及 400G 數(shù)通市場成長紅利，且公司通過內(nèi)生與外延持續(xù)夯實(shí)競爭壁壘。我們預(yù)計(jì)公司 2022 年歸母凈利潤為 8.63/11.24/15.59 億元，21 年可比公司W(wǎng)ind 一致預(yù)期均值 PE為 35.57x，考慮到公司