證券投資學(xué)(第二版)第05章 證券市場概述

1、第2篇證券市場第5章證券市場概述 證券市場是有價證券發(fā)行與流通場所及與此相聯(lián)系的組織與管理體系的總稱。證券市場包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。5.1證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展5.1.1證券市場的產(chǎn)生 證券市場的一個重要的物質(zhì)前提是股票等有價證券的發(fā)行與流通。股票的發(fā)行與流通是資本社會化的一種具體形式，產(chǎn)生這種形式的基礎(chǔ)是現(xiàn)代大工業(yè)的重要組織形式股份公司。 股份公司的產(chǎn)生與發(fā)展也對于證券市場的形成起到了巨大的推動作用。 股份公司的興起和發(fā)展對證券市場提出了兩方面的要求：一是需要建立股票的發(fā)行市場，推銷各公司發(fā)行的股票，籌集創(chuàng)辦企業(yè)所需的資本；二是需要建立股票的轉(zhuǎn)讓市場，增強(qiáng)股票的流動性，這樣既能為投資

2、者提供充分的選擇余地和靈活性，又不影響企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。 5.1.2證券市場的發(fā)展 證券市場發(fā)展到今天，它已經(jīng)形成了一個較為規(guī)范、完整和現(xiàn)代化的市場體系。這主要表現(xiàn)在如下幾個方面： 第一，證券品種多樣化，籌資技術(shù)日新月異。 第二，證券交易的現(xiàn)代化與信息化。 第三，證券市場的國際化。5.2證券市場的重要作用 1）證券市場是籌集資金的重要渠道 2）證券市場是推動企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理的重要動力 3）證券市場是商業(yè)銀行安全經(jīng)營的重要保證 4）證券市場是國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要橋梁 5）證券市場是傳導(dǎo)經(jīng)濟(jì)信息的重要媒介 6）證券市場是進(jìn)行國際間資金融通的重要工具5.3世界主要國家的證券市場5.3.1美國證

3、券市場 美國證券市場是從經(jīng)營政府債券開始的。 NASDAQ是全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)(Nati-onal Association of Securities Dealers Automated Quotations）的英文縮寫，但目前已成為那斯達(dá)克股票市場公司的代名詞，其職能是操作并維持那斯達(dá)克報價系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，并提供各種金融服務(wù)。 美國證券市場的特點(diǎn)是專業(yè)化和分散化相結(jié)合。 1）證券市場分散化 （1）證券交易不再集中于證券交易所 （2）證券交易不再集中于經(jīng)紀(jì)人 （3）證券交易不再集中于少數(shù)幾種類別的證券交易形式上 2）證券市場專業(yè)化 美國證券市場的專業(yè)化由來已久，其表現(xiàn)為： （1）美國法律對

4、金融機(jī)構(gòu)的職能進(jìn)行了明顯劃分，商業(yè)銀行一般只能進(jìn)行短期金融活動，中長期金融活動（主要指證券市場活動）則一般由投資銀行負(fù)責(zé)，二者的專業(yè)分工非常明確。 （2）美國各類團(tuán)體投資者，在證券市場上有舉足輕重的影響，這些專業(yè)金融機(jī)構(gòu)擁有雄厚的實(shí)力與專門知識、充足的信息等，大量購買與持有各類證券。 （3）投資公司擁有強(qiáng)大的勢力，在美國發(fā)行的各種證券大都由投資公司承購包銷。 5.3.2英國證券市場 英國證券市場也是伴隨著股份公司的涌現(xiàn)和信用活動的開展而發(fā)展起來的。 英國證券市場的特點(diǎn)表現(xiàn)為： （1）證券發(fā)行業(yè)務(wù)趨向?qū)I(yè)化。 （2）中小企業(yè)集資興股在證券市場上占相當(dāng)比重。 （3）外國證券在證券市場上占相當(dāng)比重。

5、 （4）政府證券在證券市場上占相當(dāng)比重。5.3.3日本證券市場 在日本，1878年明治維新時期證券市場方開始出現(xiàn)。1948年5月，日本政府對證券交易活動實(shí)行立法，頒布了日本歷史上第一個證券交易法。東京證券交易所重建于1949年5月，目前已成為世界第三大證券交易所。 日本證券市場具有以下一些特點(diǎn)：第一，發(fā)行市場尚未充分發(fā)展；第二，間接融資相當(dāng)發(fā)達(dá)；第三，財團(tuán)處于絕對支配地位；第四，國家資本直接投入；第五，是投機(jī)性的流通市場；第六，證券業(yè)的社會地位低下。 5.4中國證券市場 證券市場在新中國成立前就已經(jīng)出現(xiàn)，新中國成立后不久，因?yàn)榉N種原因，證券市場被關(guān)閉了。5.4.1舊中國的證券市場 舊中國的證券

6、市場是建立在半封建半殖民地的基礎(chǔ)之上的。5.4.2新中國的證券市場 1）改革開放后我國證券市場發(fā)展經(jīng)歷的三個階段（1）20世紀(jì)80年代的起步階段（19831992年） （2）20世紀(jì)90年代的迅速發(fā)展階段（19931998年） （3）20世紀(jì)末至新世紀(jì)的規(guī)范發(fā)展階段（1999年至今） 證券法的出臺是中國證券市場法制建設(shè)的一件大事，是證券市場發(fā)展過程中的又一個重要里程碑。 2）我國證券市場體系 （1）滬深兩市 目前在中國有兩個主要的證券交易市場，它們是 指上海證券交易所和深圳證券交易所。 上海證券交易所于1990年11月26日成立，同年12月19日正式營業(yè)，當(dāng)日首批上市公司共有方正科技、廣電電子、飛樂音響、愛使電子、中