資產(chǎn)管理業(yè)專題研究系列之十二：公募基金行業(yè)分析及展望業(yè)績規(guī)模雙豐收下的盛宴

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250028 重大行業(yè)事件回顧 1 HYPERLINK l _TOC_250027 政策推動權(quán)益基金向縱深發(fā)展，注冊制、新三板擴容可投范圍 1 HYPERLINK l _TOC_250026 明確取消基金公司外資股比限制時點，海外機構(gòu)謀求絕對控股 1 HYPERLINK l _TOC_250025 基金投顧落地：資產(chǎn)管理邁向財富管理，全權(quán)委托體現(xiàn)投顧價值 2 HYPERLINK l _TOC_250024 科創(chuàng)板打新常態(tài)化，公募基金成科創(chuàng)板重要參與者 2 HYPERLINK l _TOC_250023 公募產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮 3 HYPERLINK l _

2、TOC_250022 公募基金價格戰(zhàn)漸起但仍呈現(xiàn)局部特征 3 HYPERLINK l _TOC_250021 行業(yè)格局及發(fā)展趨勢 3 HYPERLINK l _TOC_250020 公募基金規(guī)模升至 14.8 萬億元，連續(xù)八年呈現(xiàn)正增長 3 HYPERLINK l _TOC_250019 主被動權(quán)益基金實現(xiàn)突破，債券型規(guī)模大增、貨基縮水 4 HYPERLINK l _TOC_250018 量化對沖型、FOF 型、可轉(zhuǎn)債型規(guī)模增幅均超 1.8 倍 4 HYPERLINK l _TOC_250017 短期理財型為唯一縮水的債券品類，股債指數(shù)型增長均超 2500 億 5 HYPERLINK l _T

3、OC_250016 在大資管融合競爭和股市上漲環(huán)境下，貨基市場份額下降 10% 6 HYPERLINK l _TOC_250015 頭部公司市場份額穩(wěn)定，管理規(guī)模進一步提升，大類產(chǎn)品線龍頭公司不變 7 HYPERLINK l _TOC_250014 全品類基金業(yè)績盤點 9 HYPERLINK l _TOC_250013 22 個子類產(chǎn)品線悉數(shù)飄紅，權(quán)益類基金業(yè)績分化大 9 HYPERLINK l _TOC_250012 可轉(zhuǎn)債基金領(lǐng)漲大固收品類，短久期債基業(yè)績好于貨基 10 HYPERLINK l _TOC_250011 FOF 產(chǎn)品無一下跌，科創(chuàng)板打新助推量化對沖型業(yè)績 10 HYPERLI

4、NK l _TOC_250010 單只基金分類業(yè)績盤點 11 HYPERLINK l _TOC_250009 基金公司（50 億元以上）分類產(chǎn)品線業(yè)績盤點 13 HYPERLINK l _TOC_250008 首發(fā)基金市場聚焦 14 HYPERLINK l _TOC_250007 募集規(guī)模達 1.44 萬億元，債券型、指數(shù)及指數(shù)增強型、主動權(quán)益型位列前三 14 HYPERLINK l _TOC_250006 FOF、指數(shù)及指數(shù)增強型、其他類型基金發(fā)行規(guī)模均較往年翻番 15 HYPERLINK l _TOC_250005 十大公司發(fā)行規(guī)模占比 38%，匯添富、嘉實均超 600 億元 16 HYP

5、ERLINK l _TOC_250004 平均募資量多數(shù)大類產(chǎn)品線平均募資較往年有所增長 16 HYPERLINK l _TOC_250003 十大熱門單品農(nóng)發(fā)行債指基金居首，定開債基受追捧，主動權(quán)益品種僅一只入圍 17行業(yè)展望 18 HYPERLINK l _TOC_250002 權(quán)益類基金當前發(fā)展動因：低起點結(jié)合長期資金、市場效應 18 HYPERLINK l _TOC_250001 外資機構(gòu)難以撼動公募格局，與銀行等機構(gòu)合資展業(yè)可破局 19基金投顧如何本地化從免傭基金設(shè)計、投顧費替代渠道費到 O2O 模式壁壘 20 HYPERLINK l _TOC_250000 主動權(quán)益產(chǎn)品定價能力更強

6、，公募價格戰(zhàn)或長于預期 21插圖目錄圖 1：歷年公募基金規(guī)模及其增長率 4圖 2：歷年基金規(guī)模分類統(tǒng)計 4圖 3：歷年各類基金規(guī)模增長率 5圖 4：歷年債券型基金分類規(guī)模（億元） 5圖 5：歷年指數(shù)及指數(shù)增強基金分類規(guī)模（億元） 5圖 6：2019 年各類基金規(guī)模譜系圖（按主被動產(chǎn)品線分開統(tǒng)計） 6圖 7：2019 年各類基金規(guī)模譜系圖（按大類資產(chǎn)屬性統(tǒng)計） 7圖 8：2019 年基金公司規(guī)模（剔除貨基、短期理財基金） 7圖 9：2019 年全品類基金收益率統(tǒng)計 9圖 10：2019 年主要類型基金收益率分布 9圖 11：歷年基金發(fā)行規(guī)模及只數(shù) 15圖 12：2019 年基金發(fā)行規(guī)模分類統(tǒng)計

7、15圖 13：歷年各類基金發(fā)行規(guī)模增長率 15圖 14：歷年債券型基金分類發(fā)行規(guī)模占比 15圖 15：歷年指數(shù)及指數(shù)增強基金分類發(fā)行規(guī)模占比 16圖 16：2019 年基金公司發(fā)行規(guī)模及只數(shù) 16圖 17：美國共同基金購買渠道分類統(tǒng)計 18圖 18：美國公募基金產(chǎn)品線規(guī)模分布 19圖 19：美國股票型基金規(guī)模與標普 500 走勢基本同步 19圖 20：免傭基金在美國長期基金中占據(jù)主導 21圖 21：美國機構(gòu)持倉持續(xù)加碼免傭基金 21圖 22：美國主被動管理型共同基金降費歷時多年 22圖 23：國內(nèi)公募基金長期能獲取較超高額收益 22表格目錄表 1：2019 年主要產(chǎn)品線的前十大基金公司（規(guī)模、

8、排名及其較 2018 年底的變化） 8表 2：2019 年全品類基金收益率統(tǒng)計 10表 3：2019 年收益靠前的主動權(quán)益型基金 11表 4：2019 年收益靠前的混合型基金 11表 5：2019 年收益靠前的可轉(zhuǎn)債型基金 12表 6：2019 年收益靠前的中長期純債型基金 12表 7：2019 年收益靠前的混合債券型基金 12表 8：2019 年收益靠前的 FOF 12表 9：2019 年收益靠前的量化對沖型基金 13表 10：2019 年收益靠前的 QDII 主動股混型基金 13表 11：2019 年收益靠前的 QDII 債券型基金 13表 12：2019 年收益靠前的其他類型基金 13表

9、 13：2019 年主動權(quán)益型收益靠前的基金公司（50 億元以上） 14表 14：2019 年混合型收益靠前的基金公司（50 億元以上） 14表 15：2019 年中長期純債型收益靠前的基金公司（50 億元以上） 14表 16：2019 年混合債券型收益靠前的基金公司（50 億元以上） 14表 17：歷年各類基金平均發(fā)行規(guī)模 17表 18：2019 年發(fā)行規(guī)模前十大基金 17 重大行業(yè)事件回顧回望 2019 年公募基金行業(yè)狀況，在政策引導、市場氛圍的共振下，公募基金實現(xiàn)業(yè)績、規(guī)模雙豐收。期間，部分重要事件對行業(yè)發(fā)展具有深遠意義。政策推動權(quán)益基金向縱深發(fā)展，注冊制、新三板擴容可投范圍政策推動公募

10、機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金，新三板投資已處于征求意見階段。2019 年，證監(jiān)會召開全面深化資本市場改革工作座談會，推動公募機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金被納入“深改 12 條”。年內(nèi)受股市回暖和政策推動雙重因素影響，權(quán)益類基金管理規(guī)模得以提升，主被動管理型產(chǎn)品線均有受益。2020 年 1 月 3 日，中國證監(jiān)會發(fā)布公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引（征求意見稿），允許符合條件的公募基金依法合規(guī)地投資新三板精選層股票。縱觀監(jiān)管因素，權(quán)益類基金政策暖風已至。全面推行注冊制考驗投研團隊實力，也給基金投資帶來靈活空間。2019 年 12月 28 日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議

11、通過了修訂后的中華人民共和國證券法，并將于 2020 年 3 月 1 日起施行。新證券法規(guī)定我國將全面推行證券發(fā)行注冊制。這對于公募基金行業(yè)而言，一方面，后續(xù)可參與的底層資產(chǎn)更多，為公募管理規(guī)模擴容打下基礎(chǔ)，另一方面，可選范圍擴大也令個股篩選、定價難度提升，對于基金公司投研團隊實力、基金經(jīng)理投資決策要求趨嚴。此外，注冊制下的新股投資也令基金可投標的更為多元。明確取消基金公司外資股比限制時點，海外機構(gòu)謀求絕對控股外資持股比例上限調(diào)整時點臨近。2018 年 4 月 11 日，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇表示，中國將大幅度放開金融業(yè)對外開放，將基金管理公司的外資持股比例上限放寬至 51%，三年以后不再

12、設(shè)限。2019 年 11 月，證監(jiān)會進一步明確取消基金管理公司外資股比限制時點，自 2020 年 4 月 1 日起，在全國范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制。外資股東介入公募業(yè)務有多種選擇，海外機構(gòu)謀求控股地位。從是否為原股東角度，可分為原股東身份增持、作為新股東介入、自行成立新公司。從持股比例來看，分為相對控股、絕對控股，后者又包括全資、非全資兩種。此外，介入公募基金業(yè)務還有曲線救國路徑，不少外資機構(gòu)以 WFOE PFM 保底，進而以申請公募牌照、“私轉(zhuǎn)公”、參股/控股基金公司等形式進軍國內(nèi)公募基金市場。2019 年上半年，摩根士丹利增持大摩華鑫基金公司股權(quán)后晉升第一大股東、共持股 44%。

13、8 月，摩根大通旗下摩根資管競得上投摩根基金 2%的股權(quán)，后續(xù)若該項交易通過中美相關(guān)部門審批，上投摩根將成為國內(nèi)首家外資絕對控股的基金公司?；鹜额櫬涞兀嘿Y產(chǎn)管理邁向財富管理，全權(quán)委托體現(xiàn)投顧價值四類機構(gòu)涉足基金投顧試點，外資或借道互聯(lián)網(wǎng)巨頭服務零售客戶。2019 年10 月下旬，中國證監(jiān)會機構(gòu)部發(fā)布關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知（以下簡稱“該通知”），預示著公募基金投資顧問業(yè)務試點正式落地。目前，共有 5 家基金公司、3 家第三方基金銷售公司已申請試點并完成備案。此外，正積極申請基金投顧試點資格的券商、銀行亦不在少數(shù)。值得一提的是，2019 年 6 月 5 日，螞蟻（

14、杭州）基金銷售有限公司與先鋒領(lǐng)航投資管理（上海）有限公司(WFOE)合資設(shè)立先領(lǐng)航投顧（上海）投資咨詢有限公司，注冊資本 2000 萬元人民幣，公司經(jīng)營范圍為投資咨詢等。外資機構(gòu)借道國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)基金銷售巨頭，或以投顧模式服務于中國廣大的零售投資者。此外，該通知呈現(xiàn)的公募投顧行業(yè)規(guī)則主要包括如下內(nèi)容：首次授權(quán)全權(quán)委托的管理型基金投顧服務，投顧可推動公募商業(yè)模式的演化。由資產(chǎn)管理邁向財富管理，同時推動基金銷售、買方投顧業(yè)務的融合發(fā)展。公募基金投顧不僅要按規(guī)定履行適當性義務，更應實際承擔起投顧相關(guān)的信托責任。試點機構(gòu)可代客戶做出具體基金投資品種、數(shù)量和買賣時機的決策，并代理執(zhí)行基金申贖、轉(zhuǎn)換等交易。實

15、際上，投顧職能類似 FOF 基金經(jīng)理，具備從投資策略制定到交易執(zhí)行的所有權(quán)限，不僅趕超禁止代客理財?shù)脑顿Y咨詢業(yè)務模式，亦超越前期線上組合跟投的客戶交易確認模式。建立個人投顧賬戶機制，給予投顧收費模式較大的靈活性。未來業(yè)務拓展存在想象空間，包括養(yǎng)老、教育等投資目標的達成。該通知要求開展管理型基金投顧服務時，應將基金交易賬戶作為基金投顧業(yè)務授權(quán)賬戶。本質(zhì)上，該賬戶或可作為財富管理個人賬戶的藍本。通知規(guī)定基金投顧服務費年化標準不得高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的 5%，以年費、會員費等方式收取費用且每年不超過 1000 元的除外。政策對投顧費率較為包容，市場化競爭將成為主基調(diào)。此外，不排除投顧提取業(yè)績報酬的

16、可能性，故投顧收費存在上行空間。貨基配置比例限制較公募 FOF 更為寬松，資產(chǎn)配置、多策略等投顧基金組合存在優(yōu)勢。通知雖然要求管理型基金投資顧問服務的單個客戶持有單只基金的市值，不得高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的 20%，但將貨幣市場基金、指數(shù)基金兩類產(chǎn)品線排除在外。反觀基金中基金(FOF)審核指引，要求非貨幣型 FOF 投資于貨幣基金的比例不得超過基金資產(chǎn)的 15%，實際束縛了資產(chǎn)配置類、多策略類等基金組合的投資。以抵扣投顧費用等方式，避免基金銷售機構(gòu)展業(yè)的利益沖突。通知規(guī)定試點機構(gòu)同時開展基金銷售業(yè)務的，應以客戶維護費抵扣投資顧問服務費等方式避免利益沖突。此外，投顧人員考核激勵措施不得存在與基金銷

17、售費用掛鉤等可能存在利益沖突的安排?？苿?chuàng)板打新常態(tài)化，公募基金成科創(chuàng)板重要參與者2019 年 7 月 22 日，首批科創(chuàng)板股票上市，公募基金積極參與打新操作，部分小規(guī)模基金單日漲幅較大，進一步提升了債+打新、量化對沖等策略產(chǎn)品的熱度。對于基金公司而言，科創(chuàng)板打新令其部分迷你基金保殼成功，此后為防止打新收益攤薄，在規(guī)模增長后又限制大額申購。截至 2020 年 1 月 8 日，共有 2478 只公募基金打新科創(chuàng)板，合計獲配金額占科創(chuàng)板募資金額的 33%。分基金類型來看，混合型、主動權(quán)益型、指數(shù)及指數(shù)增強型科創(chuàng)板打新獲配金額居前三。被動產(chǎn)品線方面，參與打新的指數(shù)及指數(shù)增強型基金共 335 只，平均獲

18、配 42只股票。除傳統(tǒng)指數(shù)基金外，還涉及多只 ETF、指數(shù)增強、分級指數(shù)及 ETF 聯(lián)接產(chǎn)品。整體而言，公募基金參與科創(chuàng)板打新的類型多元、打新操作日趨常態(tài)化。公募產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮2019 年是各類熱銷爆款產(chǎn)品頻出的一年，也是公募產(chǎn)品創(chuàng)新結(jié)出碩果的一年，涉及各類資產(chǎn)下的主被動產(chǎn)品線。具體來看，主動管理型產(chǎn)品方面，4 月開始科創(chuàng)主題基金陸續(xù)成立，5 月首只攤余成本法債基募集規(guī)模達 63 億元，8 月首只浮動凈值型貨基面市。被動管理型產(chǎn)品方面，在中日互聯(lián)互通背景下，上交所與日本交易所集團簽署 ETF 互通協(xié)議，跟蹤日本市場股票指數(shù)的 ETF 首次面市國內(nèi)投資者；9 月以來，商品期貨 ETF 也陸續(xù)發(fā)

19、行成立。公募基金價格戰(zhàn)漸起但仍呈現(xiàn)局部特征公募基金降費涉及各類主被動產(chǎn)品線。近年來指數(shù)化投資漸起的同時，部分基金公司在前期新產(chǎn)品設(shè)計、后續(xù)基金公告中，加入了管理費率、托管費率優(yōu)惠的因素。2019 年初，首發(fā)產(chǎn)品中平安創(chuàng)業(yè)板 ETF 將其管理費率、托管費率設(shè)于 0.15%、0.05%的同類產(chǎn)品最低水平。此后，易方達、中郵、華泰柏瑞、嘉實陸續(xù)調(diào)低旗下部分指數(shù)產(chǎn)品的管理費率，且股票型、混合型、債券型和貨幣型等大類資產(chǎn)類別均有涉及。實際上，除指數(shù)產(chǎn)品外，亦有部分主動管理型基金加入降費陣營。指數(shù)產(chǎn)品費率之爭顯躊躇，價格戰(zhàn)尚屬局部現(xiàn)象。從商業(yè)競爭角度來看，價格戰(zhàn)更易于在同質(zhì)化產(chǎn)品中發(fā)生，而國內(nèi)指數(shù)基金首當

20、其沖。一旦發(fā)生大面積降價潮，小規(guī)模產(chǎn)品線的基金公司利潤將微利或虧損，中大規(guī)模產(chǎn)品線的公司利潤也會有所下調(diào)。從基金公司角度，本質(zhì)上價格戰(zhàn)更可能形成雙輸局面。各家公司雖面臨兩難局面，但指數(shù)基金的市場需求并未因費率問題而減弱，故大部分老產(chǎn)品、大規(guī)模產(chǎn)品費率仍按兵不動。 行業(yè)格局及發(fā)展趨勢公募基金規(guī)模升至 14.8 萬億元，連續(xù)八年呈現(xiàn)正增長公募基金規(guī)模升至 14.8 萬億元，已連續(xù)八年實現(xiàn)正增長。截至 2019 年末，國內(nèi)公募基金管理規(guī)模合計 14.8 萬億元，已連續(xù)兩月突破十四萬億元大關(guān)；較2018 年底規(guī)模增長約 1.8 萬億元，增幅約 14 個百分點，連續(xù)八年規(guī)模正增長。圖 1：歷年公募基金規(guī)

21、模及其增長率圖 2：歷年基金規(guī)模分類1統(tǒng)計160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000公募基金規(guī)模合計億元規(guī)模增長率85%51%31%27%5%9%12%14%-6%-13%100%80%60%40%20%0%20092010201120122013201420152016201720182019-20%主動權(quán)益型混合型可轉(zhuǎn)債型債券型貨幣市場型指數(shù)及指數(shù)增強型QDII型（不含指數(shù)及另類）量化對沖型FOF型保本型 其他類型160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002009

22、 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231 單位：億元資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231 單位：億元主被動權(quán)益基金實現(xiàn)突破，債券型規(guī)模大增、貨基縮水指數(shù)及指數(shù)增強型、主動權(quán)益型、混合型均突破萬億元；債券型規(guī)模大增 9478億元，貨幣市場基金縮水超五千億元。大類產(chǎn)品線規(guī)模增量方面，債券型、指數(shù)及指數(shù)增強型、主動權(quán)益型增長較多，較 2018 年底分別增加 9478 億元、6427億元、4756 億元，繼指數(shù)及指數(shù)增強型、主動權(quán)益型年中突破萬億元大關(guān)后，混合型亦

23、邁入萬億元俱樂部，債券型則超越 3.8 萬億元。貨幣市場型、保本基金為僅有的縮水品種，規(guī)模分別減少 5109 億元、570 億元，后者受監(jiān)管影響已落幕公募市場。量化對沖型、FOF 型、可轉(zhuǎn)債型規(guī)模增幅均超 1.8 倍規(guī)模增幅來看，量化對沖型、FOF 型、可轉(zhuǎn)債型規(guī)模增幅均超 180%，指數(shù)及指數(shù)增強型延續(xù)強勢擴張。分類規(guī)模增長率上看，2019 年底量化對沖型、FOF型、可轉(zhuǎn)債型規(guī)模均翻番，較 2018 年底規(guī)模增幅分別為 261%、254%、183%?？赊D(zhuǎn)債資產(chǎn)擴容為轉(zhuǎn)債基金奠定發(fā)展基礎(chǔ)，期間多家基金公司新設(shè)轉(zhuǎn)債基金，指數(shù)及指數(shù)增強型延續(xù)強勢擴張，全年增幅達 86%。此外，主動權(quán)益型、債券型、

24、混合型規(guī)模增幅亦可圈可點，三者增幅分別為 59%、33%、29%。1本文基金規(guī)模、業(yè)績的統(tǒng)計以公募基金分類為基礎(chǔ)，我們根據(jù)基金合同、投資策略將基金分為完備且互斥的 11 個大類、22 個子類，以期簡明扼要的體現(xiàn)行業(yè)狀況。其中，主動權(quán)益型包括股票型、偏股型基金（股票倉位多以六成為下限），混合型中剔除偏股型、原保本基金，主動債券型根據(jù)資產(chǎn)特征、策略不同進行了四類細分。此外，由于分級基金子份額業(yè)績并非均由底層資產(chǎn)所致，故予以單列。圖 3：歷年各類基金規(guī)模增長率 主動權(quán)益型 可轉(zhuǎn)債型 貨幣市場型 混合型 債券型 指數(shù)及指數(shù)增強型 量化對沖型 FOF型 保本型 QDII型（不含指數(shù)及另類）350%183

25、%86%59%29%33%-7%300%250%200%261% 254%19% -100%150%100%50%0%-50%-100%-150%資料來源：wind，中信證券研究部統(tǒng)計區(qū)間：2010 年至 2019 年短期理財型為唯一縮水的債券品類，股債指數(shù)型增長均超 2500 億細分品類規(guī)模方面，產(chǎn)品整改背景下短期理財型為唯一縮水的債券型品類。今年債券型基金規(guī)模增速整體雖有所放緩，短期純債型、混合債券型仍錄得 154%、 61%的規(guī)模增幅。在產(chǎn)品整改的背景下，短期理財債券型為債券型基金中唯一縮水的細分品種，其規(guī)?？s小 2244 億元。圖 4：歷年債券型基金分類規(guī)模（億元）混合債券型中長期純債

26、型短期純債型 短期理財型45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000200920102011201220132014201520162017201820190圖 5：歷年指數(shù)及指數(shù)增強基金分類規(guī)模（億元）股票指數(shù)型股票指數(shù)增強型債券指數(shù)增強型債券指數(shù)型QDII股指型QDII股指增強型16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000200920102011201220132014201520162017201820190資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231資料來源：wind

27、，中信證券研究部 日期：20191231股債指數(shù)型規(guī)模增長均超 2500 億，債券指數(shù)型規(guī)模大增 245%。被動管理細分產(chǎn)品線中，除 QDII 指數(shù)增強型外，其他五類規(guī)模均實現(xiàn)增長。其中，規(guī)模增量主要來自純被動產(chǎn)品線，股票指數(shù)型、債券指數(shù)型規(guī)模分別增長 3361 億元、2587億元，且兩者增量均超越去年水平。債券指數(shù)型規(guī)模在被動產(chǎn)品線中增幅最大，較 2018 年底增長 245%，股票指數(shù)增強型、股票指數(shù)型增幅次之，分別約為 65%、 60%。在大資管融合競爭和股市上漲環(huán)境下，貨基市場份額下降 10%按主被動產(chǎn)品線分開統(tǒng)計，截至 2019 年底，貨幣市場基金規(guī)模合計 7.08 萬億元，較去年底下

28、降 7%、仍為第一大品類。債券型規(guī)模列第二、達 3.86 萬億元，主動權(quán)益型、指數(shù)及指數(shù)增強型、混合型規(guī)模次之，且均高于一萬億元。相比 2018 年底，在大資管融合競爭和股市上漲的環(huán)境下，大類產(chǎn)品線格局有所變化。貨基市場份額下降十個百分點降至 48%，主動權(quán)益型、混合型合計規(guī)模占比升至約 16%，股混品類市場份額迎來久違的上升；同期，債券型、指數(shù)及指數(shù)增強型增長勢頭不減，規(guī)模占比分別攀升至約 26%、9.4%。圖 6：2019 年各類基金規(guī)模譜系圖（按主被動產(chǎn)品線分開統(tǒng)計）QDII股指型, 402QDII股指增強型, 1QDII型（不含指數(shù)及另類）, 458債券指數(shù)增強型, 1股票指數(shù)增強型,

29、 921債券指數(shù)型, 3641指數(shù)及指數(shù)增強型, 13926股票指數(shù)型, 8960FOF型,383其他類型, 344主動權(quán)益型, 12859混合型, 10368可轉(zhuǎn)債型, 218量化對沖型, 166短期純債 短期理財 混合債券型, 2378型, 3508型, 3653貨幣市場型, 70780債券型, 38578中長期純債型, 29039資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231 注：債券型中剔除指數(shù)及指數(shù)增強型品種細分產(chǎn)品線來看，指數(shù)及指數(shù)增強型基金中，股票指數(shù)型規(guī)模占比 64%，較 2018 年年底下降十個百分點，債券指數(shù)型占比升至 26%，其他細分品類規(guī)模占比較穩(wěn)定。債券型

30、產(chǎn)品線中，短期理財型隨產(chǎn)品整改規(guī)模占比降至 9%，中長期純債型規(guī)模增加 8899 億元、市場份額占據(jù)四分之三。按大類資產(chǎn)屬性進行統(tǒng)計（注：單資產(chǎn)類別涵蓋主被動產(chǎn)品線），截至 2019年底，債券型、權(quán)益型規(guī)模分別約為 42221 億元、22739 億元，分居第二、第三， QDII 基金規(guī)模 861 億元。權(quán)益型產(chǎn)品中，主動管理型基金規(guī)模占比 57%，被動產(chǎn)品線規(guī)模與其差距不大；債券型產(chǎn)品中，主動管理型基金規(guī)模占比則高達 91%，債券類指數(shù)產(chǎn)品仍有擴容空間。圖 7：2019 年各類基金規(guī)模譜系圖（按大類資產(chǎn)屬性統(tǒng)計）股票指數(shù)增強型, 921FOF型, 383量化對沖型, 166QDII型, 861

31、股票指數(shù)型, 8960主動權(quán)益型, 12859其他類型, 344權(quán)益型, 22739混合型, 10368數(shù)增強, 3508型, 3641 型, 3653型, 1短期純債型, 2378中長期純債型, 29039貨幣市場型, 70780債券型, 42221短期理財型債券指 債券指數(shù) 混合債券可轉(zhuǎn)債型, 218資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231頭部公司市場份額穩(wěn)定，管理規(guī)模進一步提升，大類產(chǎn)品線龍頭公司不變頭部基金公司規(guī)模進一步提升，11 家公司規(guī)模超兩千億元2。剔除貨幣市場基金、短期理財基金后，前十大基金公司規(guī)模占比 40%，市場份額集中度維持穩(wěn)定。公募基金管理規(guī)模高于 1

32、000 億元的公司數(shù)目升至 26 家。隨著市場轉(zhuǎn)暖、財富管理效應提升，頭部基金公司管理規(guī)模進一步提升，共 11 家公司邁入兩千億元級別。圖 8：2019 年基金公司規(guī)模（剔除貨基、短期理財基金）40513415161 16018819333331602980197445254114130 2869106143 27941342716252823672215易方達基金華夏基金 博時基金 南方基金 嘉實基金 廣發(fā)基金 匯添富基金中銀基金 富國基金 招商基金 其他資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231注：外環(huán)為基金規(guī)模（億元），內(nèi)環(huán)為基金只數(shù)。2 該項規(guī)模統(tǒng)計剔除貨幣市場基金和短

33、期理財基金。主動權(quán)益型方面，匯添富、易方達規(guī)模位列前二，規(guī)模增量均超 300 億元；混合型基金規(guī)模頭部公司排名穩(wěn)定，東證資管、易方達、興全居前三甲。主要產(chǎn)品線前十大基金公司方面，匯添富、易方達、嘉實位列主動權(quán)益型前三，規(guī)模分別為 938.89 億元、786.2 億元、716.96 億元，前兩者較 2018 年底增長超過 300億元；景順長城、廣發(fā)、中歐基金規(guī)模次之，前兩者規(guī)模增長亦超 300 億元；實際上，前十大公司主動權(quán)益型規(guī)模增長 2268 億元，占同類產(chǎn)品規(guī)模增量的比例接近半數(shù)。混合型基金方面，前五大基金公司排位不變，東證資管、易方達、興全基金為混合型中前三名，規(guī)模處于 650 億元至

34、900 億元，規(guī)模增量均超百億元。剔除短期理財基金后，博時、中銀、招商主動債券型規(guī)模均超 1300 億元，博時、易方達、平安增量大于 500 億元；興全旗下可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模居首，長信、中歐、匯添富處于第二梯隊。主動債券型基金方面，博時、中銀、招商規(guī)模保持前三的排名，三家規(guī)模均超 1300 億元，該品類規(guī)模超千億元的還有易方達、平安、農(nóng)銀匯理和廣發(fā)；前十大基金公司中，博時、易方達、平安規(guī)模增量均超 500 億元?？赊D(zhuǎn)債基金中，興全基金保持第一地位、規(guī)模約為 50 億元，長信、中歐、匯添富處于第二梯隊，規(guī)模處于 25 億元至 40 億元之間；在可轉(zhuǎn)債基金整體擴容背景下，前四家公司該產(chǎn)品線規(guī)模增長均超

35、 20 億元，表現(xiàn)優(yōu)于其他公司。表 1：2019 年主要產(chǎn)品線的前十大基金公司（規(guī)模、排名及其較 2018 年底的變化）基金公司 主動權(quán)益型規(guī)模 規(guī)模變化 排名變化 基金公司 混合型規(guī)模 規(guī)模變化 排名變化 匯添富基金管理股份有限公司938.89301.620上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司863.12119.480易方達基金管理有限公司786.20326.151易方達基金管理有限公司747.84101.340嘉實基金管理有限公司716.9694.75-1興全基金管理有限公司669.48182.090景順長城基金管理有限公司687.28356.353南方基金管理股份有限公司547.4060.800

36、廣發(fā)基金管理有限公司662.12323.961華夏基金管理有限公司503.4079.000中歐基金管理有限公司597.92231.68-1匯添富基金管理股份有限公司487.15180.502富國基金管理有限公司506.92179.481招商基金管理有限公司382.5166.190華夏基金管理有限公司482.2082.48-4嘉實基金管理有限公司317.67-89.71 -2交銀施羅德基金管理有限公司436.44228.003華安基金管理有限公司310.56134.391工銀瑞信基金管理有限公司429.22143.96-1交銀施羅德基金管理有限公司262.1584.56-1基金公司 可轉(zhuǎn)債型規(guī)模

37、 規(guī)模變化 排名變化 基金公司 債券型規(guī)模 規(guī)模變化 排名變化 興全基金管理有限公司50.2820.180博時基金管理有限公司2079.14501.740長信基金管理有限責任公司38.4529.610中銀基金管理有限公司1996.01449.600中歐基金管理有限公司33.7831.857招商基金管理有限公司1358.23279.180匯添富基金管理股份有限公司29.9426.110易方達基金管理有限公司1264.22578.115富國基金管理有限公司15.4111.870平安基金管理有限公司1189.23632.506博時基金管理有限公司10.198.285農(nóng)銀匯理基金管理有限公司1073.

38、17195.30-1工銀瑞信基金管理有限公司5.053.072廣發(fā)基金管理有限公司1041.28146.31-3南方基金管理股份有限公司3.87-0.99 -5中銀國際證券股份有限公司973.41476.075寶盈基金管理有限公司3.86工銀瑞信基金管理有限公司961.35200.62-2平安基金管理有限公司3.78南方基金管理股份有限公司923.67439.034基金公司 指數(shù)及指數(shù)增強型規(guī)模 規(guī)模變化 排名變化 基金公司 量化對沖型規(guī)模 規(guī)模變化 排名變化 華夏基金管理有限公司1713.52489.440匯添富基金管理股份有限公司95.5782.910易方達基金管理有限公司1182.144

39、86.050海富通基金管理有限公司33.0020.610南方基金管理股份有限公司1028.03360.430南方基金管理股份有限公司7.852.941嘉實基金管理有限公司846.04419.232廣發(fā)基金管理有限公司6.594.973富國基金管理有限公司827.24417.162華寶基金管理有限公司4.15-1.45 -2廣發(fā)基金管理有限公司810.74263.23-2中金基金管理有限公司3.783.075博時基金管理有限公司585.78124.17-2華泰柏瑞基金管理有限公司3.300.79-2匯添富基金管理股份有限公司515.09318.214嘉實基金管理有限公司3.112.291華泰柏瑞

40、基金管理有限公司494.76107.33-1富國基金管理有限公司2.731.71-1工銀瑞信基金管理有限公司476.28299.264中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司2.18-0.31 -4資料來源：wind，中信證券研究部 日期：20191231 規(guī)模單位：億元注：債券型基金規(guī)模統(tǒng)計剔除短期理財型基金華夏被動型產(chǎn)品線保持領(lǐng)先，易方達、南方、嘉實規(guī)模次之；華夏、易方達、嘉實、富國指數(shù)產(chǎn)品線規(guī)模增量均超 400 億元。指數(shù)及指數(shù)增強型基金中，華夏基金規(guī)模合計約 1714 億元，保持行業(yè)第一且與第二名差距較大，易方達、南方、嘉實規(guī)模次之。作為今年增速較快的產(chǎn)品線，華夏、易方達、嘉實、富國旗下產(chǎn)品規(guī)模增

41、量尤為突出且均超 400 億元。此外，整體規(guī)模較小的量化對沖產(chǎn)品線中，匯添富基金以 95 億元居首，繼去年底規(guī)模大增約 83 億元。海富通以 33 億元規(guī)模居于第二。 全品類基金業(yè)績盤點下文中基金樣本的業(yè)績計算考慮多重不可比因素，以使行業(yè)統(tǒng)計、同類基金的比較更具合理性。具體而言，包括如下三類因素：剔除期間首發(fā)、不足統(tǒng)計期的基金樣本；剔除期間基金轉(zhuǎn)型、基金分類調(diào)整的基金樣本；剔除清盤、凈值披露不足及凈值異常的基金樣本。22 個子類產(chǎn)品線悉數(shù)飄紅，權(quán)益類基金業(yè)績分化大2019 年度，公募 22 個子類產(chǎn)品線中均獲得正回報。同類產(chǎn)品平均收益率來看，主被動管理型權(quán)益品種漲幅居前，且國內(nèi)權(quán)益類基金漲幅大

42、于 QDII 基金。具體而言，A 股主動權(quán)益型、股票指數(shù)增強型平均漲幅分別為 46.21%、38.79%，跑贏同期中證 800（33.71%）的漲幅，前者整體具備一定的主動選股及行業(yè)、板塊配置能力；A 股股票指數(shù)型、混合型分別上漲 33.28%、28.24%，后者由于整體倉位較低、限制了部分獲利能力。同期，QDII 主被動產(chǎn)品線漲幅均低于 26%。圖 9：2019 年全品類基金收益率統(tǒng)計后四分位最大值最小值前四分位140%120%100%80%60%40%20%0%-20%主動權(quán)益型股票指數(shù)增強型股票指數(shù)型混合型QDII混合型QDII股指增強型可轉(zhuǎn)債型QDII股指型 QDII主動權(quán)益型其他類型

43、債券指數(shù)增強型FOF型QDII債券型混合債券型-40%圖 10：2019 年主要類型基金收益率分布主動權(quán)益型可轉(zhuǎn)債型貨幣市場型指數(shù)及指數(shù)增強型FOF型混合型債券型量化對沖型QDII型（不含指數(shù)及另類）分級基金子份額140012001000800600400200量化對沖型中長期純債型債券指數(shù)型短期純債型短期理財型貨幣市場型小于等于-5%-5%至0%0%至5%5%至10%10%至15%15%至20%20%至25%25%至30%30%至35%35%至40%40%至45%45%至50%大于50%0資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部國內(nèi)權(quán)益類基金收益分布區(qū)域更廣，其中

44、主動權(quán)益型基金中漲跌幅最大差異達 121%，混合型基金中最大差異亦超 120%。QDII 主動權(quán)益型、QDII 混合型基金中，該項指標僅為 30%、48%。這一現(xiàn)象對 FOF 基金經(jīng)理優(yōu)選主動管理型產(chǎn)品提出了較高要求?？赊D(zhuǎn)債基金領(lǐng)漲大固收品類，短久期債基業(yè)績好于貨基各固收類品種方面，附有股性的可轉(zhuǎn)債基金以 24.36%的收益居首，與中證轉(zhuǎn)債指數(shù)基本持平。債券指數(shù)增強型、QDII 債券型、混合債券型漲幅次之，三個品類產(chǎn)品凈值的平均漲幅均高于 8%。其他固收類品種漲幅均小于 5 個百分點，其中中長期純債型、債券指數(shù)型漲幅靠前，平均分別獲利 4.31%、3.60%，短期理財型（3.45%）、短期理財

45、型（2.74）整體業(yè)績好于貨幣市場型（2.51%）。從低回報分布的尾部區(qū)域上看，須警惕少數(shù)固收類產(chǎn)品的踩雷和高費用風險。表 2：2019 年全品類基金收益率統(tǒng)計一級分類二級分類收益率均值中位數(shù)前四分位后四分位主動權(quán)益型 主動權(quán)益型 46.21%44.44%56.89%34.91%混合型 混合型 28.24%23.48%42.99%11.73%可轉(zhuǎn)債型 可轉(zhuǎn)債型 24.36%28.17%31.43%17.28%債券型 中長期純債型 4.31%4.20%5.00%3.58%短期理財型 2.74%2.82%2.99%2.66%混合債券型 8.33%7.24%10.57%4.80%短期純債型 3.45

46、%3.51%3.71%3.21%貨幣市場型 貨幣市場型 2.51%2.55%2.72%2.39%FOF 型 FOF 型 12.84%11.05%12.65%8.85%量化對沖型 量化對沖型 7.77%7.30%8.90%6.07%指數(shù)及指數(shù)增強型 股票指數(shù)型 33.28%33.65%41.24%25.36%股票指數(shù)增強型 38.79%39.44%43.18%33.85%QDII 股指型 23.24%22.24%32.10%13.21%債券指數(shù)型 3.60%3.45%3.94%3.02%債券指數(shù)增強型 16.98%16.98%19.95%14.02%QDII 股指增強型 25.50%26.49%

47、27.43%24.55%QDII 型 QDII 主動權(quán)益型 22.68%24.34%29.64%18.96%QDII 混合型 25.84%24.87%32.94%19.11%QDII 債券型 9.55%9.21%10.93%8.32%其他類型 其他類型 19.36%18.91%23.51%17.03%分級基金子份額 分級A 5.63%4.88%5.48%4.50%分級B 82.83%75.71%109.97%49.16%市場指數(shù) 中證 800 33.71% 中證轉(zhuǎn)債 25.15% 中債-綜合財富(總值)指數(shù) 4.59% 恒生指數(shù) 9.07% 標普 500 28.88% 資料來源：wind，中信

48、證券研究部注：債券型、可轉(zhuǎn)債型統(tǒng)計均剔除指數(shù)及指數(shù)增強型產(chǎn)品線，下同F(xiàn)OF 產(chǎn)品無一下跌，科創(chuàng)板打新助推量化對沖型業(yè)績2019 年，所有 FOF 產(chǎn)品凈值均上漲，平均漲幅為 12.84%，偏配權(quán)益類基金的 FOF 業(yè)績靠前，少量高配權(quán)益基金的養(yǎng)老日期 FOF 亦表現(xiàn)良好。量化對沖型基金錄得 7.77%的較高回報，下半年業(yè)績好于上半年，主因其前期規(guī)模普遍不大并參與科創(chuàng)板打新所致。分級 A、分級 B 平均漲幅分別為 5.63%、82.83%。此外，其他類型基金平均上漲 19.36%，該類產(chǎn)品線涉及 REITs、商品型及另類投資品種，其中原油、REITs類基金漲幅居前。單只基金分類業(yè)績盤點偏成長風格

49、的主動權(quán)益品種領(lǐng)漲，多布局 TMT、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)板塊。主動權(quán)益型方面，廣發(fā)雙擎升級、廣發(fā)多元新興、銀華內(nèi)需精選的年度漲幅均超 100%，三者均在新興成長板塊配置較多。實際上，業(yè)績前十的基金大多涉及 TMT、醫(yī)藥及農(nóng)業(yè)板塊?；旌闲偷那笆笃贩N漲幅均超 85%，均屬高股票倉位的靈活配置型基金。廣發(fā)創(chuàng)新升級、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、博時回報靈活配置位列前三，2019 年收益率分別為 110.37%、101.70%、95.21%。表 3：2019 年收益靠前的主動權(quán)益型基金表 4：2019 年收益靠前的混合型基金基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 005911 廣發(fā)雙擎升

50、級 121.69% -10.44% 002939 廣發(fā)創(chuàng)新升級 110.37% -10.26% 003745 廣發(fā)多元新興 106.58% -14.75% 001071 華安媒體互聯(lián)網(wǎng) 101.70% -21.22% 161810 銀華內(nèi)需精選 100.36% -18.04% 050022 博時回報靈活配置 95.21% -8.73% 519727 交銀成長 30 99.88% -19.10% 519773 交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè) 92.50% -18.43% 519778 交銀經(jīng)濟新動力 99.78% -19.41% 003961 易方達瑞程A 92.19% -15.72% 519674 銀河創(chuàng)新成長

51、 97.12% -18.14% 003889 匯安豐澤 A 90.44% -7.61% 320007 諾安成長 95.44% -24.67% 000404 易方達新興成長 89.87% -16.48% 001410 信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè) 94.11% -18.28% 003516 國泰融安多策略 89.22% -21.22% 162703 廣發(fā)小盤成長 93.19% -11.71% 000727 融通健康產(chǎn)業(yè) 86.88% -9.88% 161903 萬家行業(yè)優(yōu)選 89.83% -14.47% 001704 國投瑞銀進寶 85.51% -16.30% 資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：

52、wind，中信證券研究部注：收益率統(tǒng)計剔除年中轉(zhuǎn)型、清盤、凈值異常及凈值披露不滿全年的基金，下同。可轉(zhuǎn)債基金前十大產(chǎn)品漲幅均超三成；表現(xiàn)靠前的同類單品中，中長期純債型基金充分利用杠桿，混合債券型則極限布局股票倉位?？赊D(zhuǎn)債基金中，前十大漲幅基金的收益均超三成，亦均跑贏中證轉(zhuǎn)債指數(shù)（25%）。中長期純債型方面，前十名基金平均收益率高達 10%。前三名基金鵬華豐融、易方達裕景添利 6 個月、光大中高等級 A 杠桿率偏高、均超過 1.3 倍，前兩只為定開債品種。表 5：2019 年收益靠前的可轉(zhuǎn)債型基金表 6：2019 年收益靠前的中長期純債型基金基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 基金代碼 基金簡

53、稱 收益率 最大回撤 005461 南方希元可轉(zhuǎn)債 38.95% -17.69% 000345 鵬華豐融 11.29% -0.41% 240018 華寶可轉(zhuǎn)債A 34.81% -10.01% 002600 易方達裕景添利 6 個月 10.71% -1.76% 470058 匯添富可轉(zhuǎn)債A 33.33% -9.44% 002405 光大中高等級A 10.47% -4.78% 003510 長盛可轉(zhuǎn)債A 32.87% -11.76% 002448 江信匯福 9.99% -5.94% 004993 中歐可轉(zhuǎn)債A 32.47% -10.80% 002395 鵬華豐尚 A 9.89% -5.64% 05

54、0019 博時轉(zhuǎn)債增強A 32.27% -12.05% 206018 鵬華產(chǎn)業(yè)債 9.79% -1.40% 005793 華富可轉(zhuǎn)債 31.51% -13.96% 005159 華泰保興尊合A 9.73% -1.08% 000297 鵬華可轉(zhuǎn)債 31.46% -13.68% 675111 西部利得匯享A 9.64% -0.80% 001045 華夏可轉(zhuǎn)債增強 A 31.35% -15.51% 000632 中銀聚利定期開放 9.52% -2.09% 003401 工銀瑞信可轉(zhuǎn)債 30.15% -11.34% 005750 平安雙債添益A 9.50% -1.87% 資料來源：wind，中信證券研

55、究部資料來源：wind，中信證券研究部混合債券型基金，業(yè)績前十基金平均收益率達 24%，廣發(fā)聚鑫 A、富安達增強收益 A、華夏鼎沛 A 漲幅居前且均超 25%。充分利用股票倉位為其共同特征， 2019 年四季度末，三者股票倉位均接近兩成的滿倉水平。權(quán)益類品種領(lǐng)漲 FOF，量化對沖型業(yè)績向好。前海開源裕源、海富通聚優(yōu)精選、上投摩根尚睿漲幅分別為 43.61%、35.69%、21.80%，三者均屬偏配權(quán)益類基金的 FOF。中歐預見養(yǎng)老 2035 三年 A 居第四，在目標日期基金中配置偏進取。表 7：2019 年收益靠前的混合債券型基金表 8：2019 年收益靠前的 FOF基金代碼 基金簡稱 收益率

56、 最大回撤 基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 000118 廣發(fā)聚鑫 A 29.52% -9.44% 005809 前海開源裕源 43.61% -10.14% 710301 富安達增強收益 A 27.15% -16.23% 005220 海富通聚優(yōu)精選 35.69% -13.14% 005886 華夏鼎沛 A 25.72% -9.00% 006042 上投摩根尚睿 21.80% -4.25% 003458 嘉實穩(wěn)宏 A 25.08% -11.44% 006321 中歐預見養(yǎng)老 2035 三年A 18.54% -6.55% 164814 工銀瑞信雙債增強 23.84% -9.06% 0062

57、90 南方養(yǎng)老 2035 三年 A 15.69% -5.12% 004267 金鷹持久增利E 23.44% -6.17% 005218 華夏聚惠穩(wěn)健目標A 12.74% -3.73% 002351 易方達裕祥回報 23.24% -5.99% 006289 華夏養(yǎng)老 2040 三年 12.62% -4.25% 002924 華商瑞鑫定期開放 22.67% -9.58% 006305 銀華養(yǎng)老 2035 三年 12.09% -3.53% 110027 易方達安心回報 A 20.87% -6.03% 005156 嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置A 11.47% -3.47% 320004 諾安優(yōu)化收益 20.79

58、% -10.81% 006295 工銀養(yǎng)老 2035 三年 11.46% -3.72% 資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部量化對沖型基金中，前十大基金平均收益率為 9.82%，少數(shù)標的凈值回撤稍大。廣發(fā)對沖套利、匯添富絕對收益策略 A、南方絕對收益策略漲幅均高于一成，科創(chuàng)板打新、股市回暖構(gòu)成多重利好。表 9：2019 年收益靠前的量化對沖型基金表 10：2019 年收益靠前的 QDII 主動股混型基金基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 基金代碼 基金簡稱 收益率 最大回撤 000992 廣發(fā)對沖套利 15.37% -1.31% 006308 匯添富全球消費人

59、民幣 A 46.97% -7.37% 000762 匯添富絕對收益策略A 14.22% -1.00% 002891 華夏移動互聯(lián)人民幣 44.78% -19.53% 000844 南方絕對收益策略 10.24% -1.58% 001691 南方香港成長 37.93% -11.50% 000667 工銀瑞信絕對收益 A 9.41% -1.39% 000934 國富大中華精選人民幣 37.48% -12.74% 002527 南方安享絕對收益 9.22% -2.32% 001668 匯添富全球移動互聯(lián) 35.77% -8.16% 001641 富國絕對收益多策略 8.79% -4.24% 0063

60、73 國富全球科技互聯(lián)人民幣 34.03% -10.21% 519062 海富通阿爾法對沖 A 8.26% -1.94% 005698 華夏全球科技先鋒 33.13% -14.95% 002224 中郵絕對收益策略 8.06% -0.55% 457001 國富亞洲機會 32.62% -11.47% 002655 南方卓享絕對收益策略 7.43% -1.32% 004877 匯添富全球醫(yī)療人民幣 32.38% -5.43% 002804 華泰柏瑞量化對沖 7.17% -1.93% 000988 嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)人民幣 31.97% -12.12% 資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：win