CL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、TCL集團(tuán)團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表表分析報(bào)告告 完成時(shí)間間：20007年122月23日日 目錄一TCLL集團(tuán)背景景介紹 -33TCL財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分析析資產(chǎn)負(fù)債表表分析 -4損益表分析析 -7現(xiàn)金流量表表分析 -9 償債能力分分析 -113營(yíng)運(yùn)能力分分析 -116獲利能力分分析 -118發(fā)展能力分分析 -220杜邦綜合分分析 -222 TCL集集團(tuán)介紹概況 TCL集集團(tuán)股份有有限公司創(chuàng)創(chuàng)辦于19981年，總總部位于中中國(guó)南部的的廣東省惠惠州市，于于20033年初在深深圳證交所所實(shí)現(xiàn)了整整體上市（TTCL集團(tuán)團(tuán)0001100），目目前國(guó)內(nèi)最最大的消費(fèi)費(fèi)類電子集集團(tuán)之一。業(yè)務(wù)發(fā)展 TCL集集團(tuán)從200世紀(jì)900年代

2、以來(lái)來(lái)，連續(xù)多多年保持高高速增長(zhǎng)。繼把TCCL品牌從從電話機(jī)擴(kuò)擴(kuò)展到以“TCL王王牌”彩電為代代表的音視視頻產(chǎn)品、電工產(chǎn)品品之后，11998年年TCL集集團(tuán)開(kāi)始全全面進(jìn)入信信息產(chǎn)業(yè)，生生產(chǎn)銷售TTCL品牌牌的信息產(chǎn)產(chǎn)品，并拓拓展互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)接入設(shè)備備業(yè)務(wù)，建建立互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)服務(wù)能力力，提升分分銷網(wǎng)絡(luò)功功能，為電電子商務(wù)時(shí)時(shí)代做準(zhǔn)備備。19999年，TTCL又進(jìn)進(jìn)軍白色家家電和空調(diào)調(diào)領(lǐng)域，并并取得不俗俗業(yè)績(jī)。22004年年，通過(guò)兼兼并重組全全球5000強(qiáng)企業(yè)之之一湯姆遜遜彩電業(yè)務(wù)務(wù)，成立TTTE公司司，一躍成成為全球最最大彩電企企業(yè)，20005年彩彩電銷售近近23000萬(wàn)臺(tái)，居居全球首位位；TCLL集團(tuán)

3、旗下下手機(jī)業(yè)務(wù)務(wù)，通過(guò)兼兼并阿爾卡卡特手機(jī)業(yè)業(yè)務(wù)，也使使其手機(jī)從從國(guó)內(nèi)第一一品牌迅速速拓展成覆覆蓋歐洲、南美、東東南亞和中中國(guó)的全球球性手機(jī)供供應(yīng)商。目目前，TCCL集團(tuán)已已形成以多多媒體電子子、移動(dòng)通通訊、數(shù)碼碼電子為支支柱，包括括家電、核核心部品（模模組、芯片片、顯示器器件、能源源等）、照照明和文化化等產(chǎn)業(yè)在在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)業(yè)集群。22005年年，集團(tuán)全全球營(yíng)業(yè)收收入5166億元人民民幣，6萬(wàn)萬(wàn)3千多名名雇員遍布布全球1445個(gè)國(guó)家家。 自自20044年兼并重重組湯姆遜遜彩電業(yè)務(wù)務(wù)和阿爾卡卡特手機(jī)業(yè)業(yè)務(wù)以來(lái)，TTCL快速速建立起覆覆蓋全球市市場(chǎng)的業(yè)務(wù)務(wù)架構(gòu)，集集團(tuán)下屬產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在世界界范圍內(nèi)擁?yè)碛?

4、個(gè)研研發(fā)總部、18個(gè)研研發(fā)中心和和近20個(gè)個(gè)制造基地地和代加工工廠，并在在全球455個(gè)國(guó)家和和地區(qū)設(shè)有有銷售組織織，銷售其其旗下TCCL、Thhomsoon、RCCA等品牌牌彩電及TTCL、AAlcattel品牌牌手機(jī)。22005年年，TCLL集團(tuán)海外外營(yíng)業(yè)收入入已超過(guò)中中國(guó)本土市市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收收入，成為為真正意義義上的跨國(guó)國(guó)公司。作為中國(guó)最最具價(jià)值的的品牌之一一，TCLL品牌價(jià)值值20055年經(jīng)名牌牌機(jī)構(gòu)評(píng)估估，品牌價(jià)價(jià)值超過(guò)3336億元元人民幣。在未來(lái)，TTCL的發(fā)發(fā)展目標(biāo)是是成為世界界領(lǐng)先品牌牌的消費(fèi)電電子供應(yīng)商商，創(chuàng)建具具有全球競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的企企業(yè)。問(wèn)題出現(xiàn) 然然而，20004年收收購(gòu)阿爾卡卡

5、特之后，22005年年TCL手手機(jī)業(yè)務(wù)巨巨虧人民幣幣16億元元。20005年底，TTCL集團(tuán)團(tuán)將其下屬屬公司盈利利狀況最好好的TCLL國(guó)際電工工和TCLL智能樓宇宇出售給法法國(guó)樓宇電電子科技巨巨頭羅格朗朗集團(tuán)，售售得17億億元，主要要用于填補(bǔ)補(bǔ)TCL手手機(jī)巨虧的的巨大窟窿窿。當(dāng)年，TTTE（TTCL集團(tuán)團(tuán)、TCLL湯姆遜電電子有限公公司）歐洲洲區(qū)也傳出出虧損5個(gè)個(gè)多億。TTCL集團(tuán)團(tuán)下屬的其其他產(chǎn)業(yè)基基本上屬于于基本保本本或者略虧虧的狀況。20055年底，為為扭轉(zhuǎn)巨虧虧的局面,TCL集集團(tuán)總部首首先開(kāi)始大大規(guī)模裁員員，幅度高高達(dá)30%。20006年初， TTE也也隨之開(kāi)始始大裁員，TTTE總部

6、部裁員最高高幅度曾達(dá)達(dá)到58%，TTEE中國(guó)業(yè)務(wù)務(wù)中心平均均裁員幅度度達(dá)到300%，裁員員人數(shù)超過(guò)過(guò)500人人。 22006年年，為阻止止虧損擴(kuò)大大，TCLL集團(tuán)開(kāi)始始對(duì)TCLL歐洲彩電電業(yè)務(wù)進(jìn)行行重組，全全面停止其其在歐洲的的彩電銷售售和營(yíng)銷活活動(dòng)，而改改為OEMM模式（OOrigiinal Equuipmeent Manuufactture，即即定牌生產(chǎn)產(chǎn)合作，委委托他人生生產(chǎn)）。 本文文將從資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量量表、償債債能力、營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力力等幾個(gè)方方面對(duì)TCCL公司近近年來(lái)的財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)進(jìn)行分析，發(fā)發(fā)現(xiàn)其在財(cái)財(cái)務(wù)方面存存在的問(wèn)題題，以達(dá)到到幫助其改改善其經(jīng)營(yíng)營(yíng)決策的目

7、目的 TTCL集團(tuán)團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表表分析（1）資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表分分析 資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表是體體現(xiàn)企業(yè)在在特定時(shí)點(diǎn)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況況的報(bào)表。通過(guò)對(duì)資資產(chǎn)負(fù)債表表各要素項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行分分析和對(duì)比比，我們可可以得到以以下幾類信信息：一是是企業(yè)所掌掌握的經(jīng)濟(jì)濟(jì)資源及這這些資源的的分布和結(jié)結(jié)構(gòu)；二是是企業(yè)的資資產(chǎn)、負(fù)債債的流動(dòng)性性與短期償償債能力；三是企業(yè)業(yè)的資本結(jié)結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期期償債能力力；四是企企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)實(shí)力和財(cái)財(cái)務(wù)彈性能能力 資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表左左方代表TTCL公司司投資活動(dòng)動(dòng)的財(cái)務(wù)狀狀況 資產(chǎn)負(fù)債債表右方代代表TCLL公司籌資資活動(dòng)的財(cái)財(cái)務(wù)狀況 資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分分比表項(xiàng)目名稱2003-12-331%2004-12-331%2005

8、-12-331%2006-12-331%流動(dòng)資產(chǎn)12649989.99379.3992,4799,5077.2580.6772,3511,8655.0478.2991,6788,0822.8776.411長(zhǎng)期股權(quán)投投資0.000.0095,0335.1443.0987,2774.6772.9185,9112.4553.91固定資產(chǎn)合合計(jì)及在建建工程1979007.511812.4224299111.377313.9994638554.866415.444365,0068.66016.622無(wú)形資產(chǎn)及及遞延資產(chǎn)249566.631.57295177.27770.96360833.95111.20

9、399011.071.82其它長(zhǎng)期資資產(chǎn)1055666.67726.63395311.03881.2965,0225.3662.1627,1559.1881.24總資產(chǎn) 15934420.77510030735502.0081003,0044,1033.8810021961124.117100 由上表表可看出，總總資產(chǎn)各項(xiàng)項(xiàng)目年度變變化幅度并并不大，22004年年起由于公公司進(jìn)行了了多次大規(guī)規(guī)模的海外外并購(gòu)，總總資產(chǎn)中新新增長(zhǎng)期股股權(quán)投資且且該年總資資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大一倍。而后，長(zhǎng)長(zhǎng)期股權(quán)投投資總額逐逐年略有下下降，但因因資產(chǎn)總額額亦逐年減減少，比重重反而小幅幅上升。公公司20006年度資資產(chǎn)總額

10、較較20055年減少226.900%，主要要是由于公公司用資產(chǎn)產(chǎn)大量?jī)斶€還債務(wù)所致致，也不排排除增加減減值準(zhǔn)備計(jì)計(jì)提的影響響。 流流動(dòng)資產(chǎn)表表流動(dòng)資產(chǎn)2003-12-3312004-12-3312005-12-331200-6612-331貨幣資金2672552.8338656,5542576,6651.993411,4446.335應(yīng)收票據(jù)303,8810.225156,6620.886136,1134.44373,8551.722應(yīng)收賬款160,5527.330732,8802.882745,3399.119560,6662.778預(yù)付款項(xiàng)28,1225.27737,4550.63338,

11、4994.30028,7772.477應(yīng)收利息0234.007513.9444120.7703應(yīng)收股利658.4424358.00863,7011.45461.226其他應(yīng)收款款97,5554.888162,8837.221149,8888.66583,3888.744存貨405,4466.221710,8829.998691,5539.440514,2265.770 四年中，公公司應(yīng)收票票據(jù)相對(duì)其其他流動(dòng)資資產(chǎn)一直呈呈下跌趨勢(shì)勢(shì)，而應(yīng)收收賬款相對(duì)對(duì)其他流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)增幅幅最大，這這可能是由由于激烈的的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)促使公司司實(shí)行了較較寬松的信信用銷售政政策所致。由于應(yīng)收收票據(jù)、應(yīng)應(yīng)收賬款均均為敏感性

12、性資產(chǎn)，與與公司收入入密切相關(guān)關(guān)，20006年二者者均有大幅幅下降預(yù)示示著公司主主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入大幅縮縮水 通過(guò)觀觀察以上圖圖表可得， 20044年起由于于公司多次次進(jìn)行并購(gòu)購(gòu)，流動(dòng)資資產(chǎn)中大多多數(shù)項(xiàng)目對(duì)對(duì)比前年均均有大幅度度增長(zhǎng)。而而20055年相對(duì)結(jié)結(jié)構(gòu)幾乎無(wú)無(wú)變化。22006年年公司流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)項(xiàng)較20005年均有有大幅減少少，為公司司用資產(chǎn)償償還債務(wù)所所致。另一一方面，公公司的應(yīng)收收票據(jù)、應(yīng)應(yīng)收股利、應(yīng)收利息息、應(yīng)收賬賬款、其他他應(yīng)收款等等項(xiàng)目均有有下降趨勢(shì)勢(shì)，同時(shí)存存貨數(shù)量也也有所下降降，因此，不不排除公司司加快應(yīng)收收項(xiàng)目及存存貨的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度，從從而使流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模模有所下降降的影響

13、。其中，流流動(dòng)資產(chǎn)下下降規(guī)模占占總資產(chǎn)減減少規(guī)模的的83.339%負(fù)債結(jié)構(gòu)百百分比表項(xiàng)目名稱2003-12-331%2004-12-331%2005-12-331%2006-12-331%流動(dòng)負(fù)債951,5502.22388.6001,7711,2966.1584.0002,1999,6711.1998.5661,7233,3199.3098.477長(zhǎng)期負(fù)債122,3383.88211.400337,2289.00416.00032,1558.7331.4426,8114.4441.53負(fù)債總額1,0733,8866.051002,1088,5855.191002,2311,8299.9210

14、01,7500,1333.74100由圖可知，公公司流動(dòng)負(fù)負(fù)債占據(jù)負(fù)負(fù)債總額絕絕大部分比比重，這與與企業(yè)正處處于家電行行業(yè)成熟期期有關(guān)。主要流動(dòng)負(fù)負(fù)債2003-12-331%2004-12-331%2005-12-331%2006-12-331%短期借款126,0072.22211.744176,9930.7778.39524,0075.66723.488329,2210.22918.811應(yīng)付票據(jù)228,6644.77621.299220,2251.88510.455199,9934.3378.96130,0078.3377.43應(yīng)付賬款348,8892.11132.499850,8850.

15、99740.355844,0069.00737.822636,6697.77536.388預(yù)收款項(xiàng)90,5995.8448.4485,2664.8444.0475,4550.3773.3886,3110.3774.93應(yīng)付職工薪薪酬10,1771.1770.9528,1332.5551.3328,3221.4881.2731,9003.6991.82應(yīng)交稅費(fèi)6,0611.130.56-7,2886.422-0.355-21,0020.774-0.944-7,2661.177-0.411應(yīng)付股利19,2777.5441.804,9988.060.242,8777.820.133,3211.880

16、.19其他應(yīng)付款款79,2228.0117.38121,1145.9985.75158,1175.1127.09164,7761.7779.41一年內(nèi)到期期的非流動(dòng)動(dòng)負(fù)債20,3336.3001.8993,5114.0114.43218,0056.7739.77127,0037.6627.26 圖中中可見(jiàn)，公公司流動(dòng)負(fù)負(fù)債結(jié)構(gòu)并并沒(méi)有較大大變化，各各項(xiàng)目均不不同程度減減少是由于于公司償還還債務(wù)的緣緣故。公司司20055年大量舉舉債，短期期借款大幅幅上升，而而自發(fā)性負(fù)負(fù)債應(yīng)付票票據(jù)卻逐年年下降，預(yù)預(yù)示著公司司主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)陷入困境境。20006年企業(yè)業(yè)短期長(zhǎng)期期借款大幅幅度減少，這這亦是公司司大規(guī)模

17、還還款造成的的所有者權(quán)益益結(jié)構(gòu)百分分比所有者權(quán)益益2003-12-331%2004-12-331%2005-12-331%2006-12-331% 實(shí)收資資本 159,1193.55230.644258,6633.11126.800258,6633.11133.4992586333.111457.999 資本公公積 1,0922.000.21198,1118.00020.533189,6643.11424.5661894225.51142.477 盈余公公積 32,8220.8116.3236,4998.8883.7841,2880.5555.35456855.571110.244 未分配配利

18、潤(rùn) 32,3336.2666.2248,6550.4665.04-1,0887.166-0.144-1987725.0005-44.556少數(shù)股東權(quán)權(quán)益294,0092.111356.611423,0016.443243.844283,8804.333036.755150,9971.224233.855總額519,5534.6699100964,9916.8893100772,2273.9964100445,9990.4432100 從表表中可見(jiàn)， 由于公司司20066年還處在并并購(gòu)重組中中，協(xié)同效效應(yīng)并沒(méi)有很好好的發(fā)揮從從而導(dǎo)致大大額虧損，造造成股東權(quán)權(quán)益總值減減少近500%。影響響股東權(quán)益

19、益變化最大大的就是未未分配利潤(rùn)潤(rùn)（未彌補(bǔ)補(bǔ)虧損），股股東權(quán)益同同未分配利利潤(rùn)（未彌彌補(bǔ)虧損）呈呈相同方向向變化。其其余項(xiàng)目幾幾乎沒(méi)有太太大變化（2）損益益表分析 利潤(rùn)表表項(xiàng)目2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331一、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入2,8255,4255.924,0288,2233.105,1677,5600.704,6855,5233.40減：主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本2,2866,3711.433,2822,0988.184,3944,2733.603,9811,1466.50營(yíng)業(yè)稅金及及附加2,1811.327,2722.001,6477.711,85

20、00.39二.主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)536,8873.117738,8852.992771,6639.339702,5526.551加：其他業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,2244.7010,5221.96619,5996.24412,4229.000減：營(yíng)業(yè)費(fèi)費(fèi)用280,3342.335470,7704.664654,9975.118623,6618.992管理費(fèi)用120,8852.881250,6652.888362,6647.448346,6617.663財(cái)務(wù)費(fèi)用6,3644.04-1,9332.93332,8112.17724,8774.411二.營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)135,5538.55629,9550.577-259

21、,199.21-280,155.49投資收益-7,3779.100-11,7790.334100,3305.881-12,9927.111加：補(bǔ)貼收收入3,0711.4112,6553.2555,9822.426,6800.32加：營(yíng)業(yè)外外收入7,0344.722,5888.7718,2998.35518,3112.377減：營(yíng)業(yè)外外支出3,1000.294,5177.4811,9115.09988,7996.900四.利潤(rùn)總總額135,1165.33028,8884.777-146,527.72-356,886.81減：所得稅稅費(fèi)用11,2339.07716,8880.94424,8004.

22、36615,2335.644減：少數(shù)股股東損益66,8668.577-12,5516.668-139,307.78-178,889.63歸屬于母公公司所有者者的凈利潤(rùn)潤(rùn)57,0557.66624,5220.511-32,0024.330-193,232.82 從以上四四年的利潤(rùn)潤(rùn)表中可看看出：主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入增長(zhǎng)很快快，由033年的2,825,425.92，增增加到055年的5,167,560.70，006年比005年有稍稍微降低了了一點(diǎn)，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)場(chǎng)占有率有有所上升，企企業(yè)在不斷斷的擴(kuò)張。（1）從從04年開(kāi)開(kāi)始，營(yíng)業(yè)業(yè)費(fèi)用和管管理費(fèi)用大大幅增多，使使得費(fèi)用的的增加大于于收入的增增

23、加，這也也是后三年年利潤(rùn)降低低以至虧損損的主要原原因。044年的財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用為-1,9332.933，說(shuō)明企企業(yè)在044年有可能能有匯兌收收益，或者者向外貸款款得到利息息收入。（22）05年年的投資收收益為1000,3005.811比其他三三年增加很很多，為企企業(yè)帶來(lái)很很大利潤(rùn)。（3）005、066年的營(yíng)業(yè)業(yè)外收入、支出增多多，這有可可能是由企企業(yè)的并購(gòu)購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)來(lái)的影響。 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)構(gòu)比例項(xiàng)目2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331一、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入100.000%100.000%100.000%100.000%減：主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本80.922%81

24、.488%85.044%84.977%營(yíng)業(yè)稅金及及附加0.08%0.18%0.03%0.04%二、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)19.000%18.344%14.933%14.999%加：其他業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.22%0.26%0.38%0.27%減：營(yíng)業(yè)費(fèi)費(fèi)用9.92%11.699%12.677%13.311%管理費(fèi)用4.28%6.22%7.02%7.40%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.23%-0.055%0.63%0.53%三、營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)4.80%0.74%-5.022%-5.988%投資收益-0.266%-0.299%1.94%-0.288%加：補(bǔ)貼收收入0.11%0.31%0.12%0.14%加：營(yíng)業(yè)外外收入0.25%0.0

25、6%0.35%0.39%減：營(yíng)業(yè)外外支出0.11%0.11%0.23%1.90%四.利潤(rùn)總總額4.78%0.72%-2.844%-7.622%減：所得稅稅費(fèi)用0.40%0.42%0.48%0.33%減：少數(shù)股股東損益2.37%-0.311%-2.700%-3.822%五、凈利潤(rùn)潤(rùn)2.02%0.61%-0.622%-4.122% 從利潤(rùn)潤(rùn)結(jié)構(gòu)表中中看出：（11）05、06年的的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本占的的比例增加加，有可能能是原材料料價(jià)格的增增加引起的的。營(yíng)業(yè)稅稅金在055、06年年占的比重重都較低，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)存存在稅收優(yōu)優(yōu)惠或有逃逃稅現(xiàn)象。其他業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)基本本上沒(méi)有變變化。（22）營(yíng)業(yè)費(fèi)費(fèi)用和管理理費(fèi)

26、用所占占的比例在在逐年增加加，這也是是由市場(chǎng)中中銷售環(huán)節(jié)節(jié)越來(lái)越重重要所引起起的。投資資收益在005年變化化較大，有有可能是投投資外匯市市場(chǎng)、房地地產(chǎn)等帶來(lái)來(lái)的收益，其其他三年基基本沒(méi)變。 利潤(rùn)環(huán)比比變動(dòng)項(xiàng)目2004-12-331 2005-12-3312006-12-331一、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入42.577%28.288%-9.333%減：主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本43.555%33.899%-9.400%營(yíng)業(yè)稅金及及附加233.338%-77.334%12.300%二、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)37.622%4.44%-8.966%加：其他業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)69.044%86.244%-36.557%減：營(yíng)業(yè)費(fèi)費(fèi)用67.90

27、0%39.155%-4.799%管理費(fèi)用107.440%44.688%-4.422%財(cái)務(wù)費(fèi)用-130.37%1797.54%-24.119%三、營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)-77.990%-965.42%-8.099%投資收益-59.778%950.775%-112.89%加：補(bǔ)貼收收入311.997%-52.772%11.677%加：營(yíng)業(yè)外外收入-63.220%606.884%0.08%減：營(yíng)業(yè)外外支出45.711%163.776%645.225%四.利潤(rùn)總總額-78.663%-607.28%-143.56%減：所得稅稅費(fèi)用50.200%46.944%-38.558%減：少數(shù)股股東損益-118.72%-101

28、22.98%-28.441%五、凈利潤(rùn)潤(rùn)-57.003%-230.60%-503.39% 從此表可可看出：（11）營(yíng)業(yè)稅稅金及附加加在04年年的環(huán)比比比率是2333.388%，055年的為-77.334%，比比上一年減減少了很多多，說(shuō)明這這一年的納納稅有問(wèn)題題，這在上上兩張表中中也能稍微微反映。（22）財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用在055年為17797.554%，說(shuō)說(shuō)明在055年支付了了大量的利利息，這有有可能是大大量貸款并并購(gòu)引起的的，對(duì)營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)影響響很大。（33）05年年投資收益益為9500.75%，比上期期增加很多多，原因如如同上圖的的解釋。（44）05年年?duì)I業(yè)外收收入為6006.844%，066年的營(yíng)

29、業(yè)業(yè)外支出是是645.25%，說(shuō)說(shuō)明這兩年年在企業(yè)中中有很多不不穩(wěn)定因素素存在。006年總體體數(shù)據(jù)比005年有所所降低。 從以上三三張圖可得得出：費(fèi)用用的支出每每年都在增增加，后兩兩年受非營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的的活動(dòng)影響響較大，且且導(dǎo)致后兩兩年的虧損損。企業(yè)應(yīng)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部部控制，以以減少不必必要的成本本提高利潤(rùn)潤(rùn)，在競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激烈的市市場(chǎng)上，企企業(yè)應(yīng)在擴(kuò)擴(kuò)大規(guī)模的的基礎(chǔ)上，多多考慮產(chǎn)品品的銷售，也也要考慮到到少數(shù)股東東的利益。（3）現(xiàn)金金流量表表表分析 1現(xiàn)金流流量比率分分析： 在在現(xiàn)金流量量信息中，經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的現(xiàn)金凈流流量的信息息最值得關(guān)關(guān)注1.1 流流動(dòng)性分析析 現(xiàn)金金流動(dòng)負(fù)債債比是經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)的凈凈現(xiàn)金

30、流量量與流動(dòng)負(fù)負(fù)債的比率率，是中國(guó)國(guó)官方唯一一認(rèn)可的指指標(biāo)。它反反映企業(yè)短短期償債能能力的現(xiàn)金金流量比率率，或者說(shuō)說(shuō)是流動(dòng)負(fù)負(fù)債所能得得到的現(xiàn)金金保障程度度。一般情情況下，短短期負(fù)債不不考慮利息息，因此現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)負(fù)債比反映映企業(yè)還本本能力。該該比率越大大，說(shuō)明企企業(yè)用現(xiàn)金金償付短期期負(fù)債的能能力越強(qiáng)。20044年以后，因因國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)失利，使使現(xiàn)金流動(dòng)動(dòng)不暢，資資金鏈陷入入困境，無(wú)無(wú)力償付短短期負(fù)債，TTCL該比比率連續(xù)兩兩年為負(fù)。20066年,TCCL通過(guò)壓壓縮非貨幣幣資產(chǎn)資金金占用，盤盤活資金，減減少固定投投資，使該該比率轉(zhuǎn)負(fù)負(fù)為正 而現(xiàn)金金債務(wù)總額額比則是經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的凈現(xiàn)金流流量與全部

31、部負(fù)債的比比率，可以以反映企業(yè)業(yè)用每年的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流量量?jī)敻端杏袀鶆?wù)的能能力。全部部債務(wù)包括括流動(dòng)負(fù)債債與長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債，因此此現(xiàn)金債務(wù)務(wù)總額比反反映企業(yè)的的付息能力力。該比率率越大（主主要是與當(dāng)當(dāng)前市場(chǎng)利利率作比較較），說(shuō)明明企業(yè)承擔(dān)擔(dān)債務(wù)能力力越強(qiáng)。從從變化趨勢(shì)勢(shì)上看，TTCL的現(xiàn)現(xiàn)金債務(wù)總總額比和現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)負(fù)債比呈相相同變化趨趨勢(shì)1.2 獲獲取現(xiàn)金能能力 現(xiàn)金獲獲利能力是是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)的凈現(xiàn)金金總額與凈凈利潤(rùn)的比比率，是利利潤(rùn)的含金金量指標(biāo)。它主要揭揭示企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的凈現(xiàn)金流流量與當(dāng)期期凈利潤(rùn)的的差異程度度即在當(dāng)期期實(shí)現(xiàn)的凈凈利潤(rùn)有多多少現(xiàn)金作作保證，在在一定程度度上能夠防止企業(yè)

32、業(yè)操縱賬面面利潤(rùn)。如如果企業(yè)賬賬面利潤(rùn)很很高，而經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的現(xiàn)金流量量不充足甚甚至出現(xiàn)負(fù)負(fù)數(shù)，應(yīng)格格外謹(jǐn)慎地地判斷企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)成果果。對(duì)于表表中TCLL兩個(gè)為負(fù)負(fù)的數(shù)據(jù)要要特別引起起重視，結(jié)結(jié)合利潤(rùn)表表和現(xiàn)金流流量表數(shù)據(jù)據(jù)綜合分析析。20004年凈利利潤(rùn)為正而而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)的凈現(xiàn)金金總額為負(fù)負(fù)，20006年凈利利潤(rùn)為負(fù)而而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)的凈現(xiàn)金金總額為正正，都可能能存在人為為操縱賬面面利潤(rùn)的嫌嫌疑。 主營(yíng)收收入凈現(xiàn)率率也稱銷售售現(xiàn)金比率率，是經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量與與主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入的比比值，說(shuō)明明企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金金的能力。TCL該該比率044、05連連續(xù)兩年出出現(xiàn)負(fù)數(shù)，說(shuō)說(shuō)明其主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)

33、不產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金，存存在大量應(yīng)應(yīng)收賬款，現(xiàn)現(xiàn)金短缺 每股營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量量反映上市市公司流通通在外的每每股普通股股的現(xiàn)金流流量比率。該比率越越大，說(shuō)明明企業(yè)進(jìn)行行資本超支支和支付股股利的能力力越強(qiáng)。TTCL該比比率04、05連續(xù)續(xù)兩年出現(xiàn)現(xiàn)負(fù)數(shù)，表表明這兩年年其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流短缺缺，不足以以支付股利利，可能需需要借款支支付現(xiàn)金股股利。 總資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金收回回率是經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量與與全部資產(chǎn)產(chǎn)的比值，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)利利用資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的的能力。TTCL該比比率04、05連續(xù)續(xù)兩年出現(xiàn)現(xiàn)負(fù)數(shù)，表表明其無(wú)法法利用資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金金。 2現(xiàn)金流流量結(jié)構(gòu)分分析：2.1 現(xiàn)現(xiàn)金流入結(jié)結(jié)構(gòu)： 單位位：萬(wàn)元 項(xiàng)目2004

34、20052006金額比例金額比例金額比例經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入4,2588,5977.7067.299%5,7999,6800.0086.100%5,6488,8388.2082.111%其中：銷售售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金4,1999,9822.5766.377%5,7388,4966.8185.200%5,5644,3533.0680.888%投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入128,2205.7712.03%145,2298.5592.16%57,8886.4770.84%籌資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入1,9411,7588.9130.688%790,7709.88711.744%1,1733,2577.4017.

35、055%其中：借款收到的的現(xiàn)金1,6488,8433.4926.055%781,2298.88011.600%1,1355,4255.1916.500%現(xiàn)金流入合合計(jì)6,3288,5622.32100.000%6,7355,6888.45100.000%6,8799,9822.07100.000% 在在通常情況況下，經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)流入入占總流入入比重大。TCL近近三年經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金流入占較較大比重，且且呈螺旋形形上升趨勢(shì)勢(shì)；其中，銷銷售品、提提供勞務(wù)收收到的現(xiàn)金金占較大比比重，亦呈呈螺旋上升升趨勢(shì)2.2 現(xiàn)現(xiàn)金流出結(jié)結(jié)構(gòu)： 項(xiàng)目200420052006金額比例金額比例金額比例經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出4

36、,3900,0155.8074.011%6,0033,4199.5088.011%5,5355,3599.8078.700%其中：購(gòu)買買商品、接接受勞務(wù)支支付的現(xiàn)金金3,7777,7255.0363.699%5,3688,3566.5278.700%4,4755,2377.3963.633% 支支付各項(xiàng)稅稅費(fèi)113,1193.5511.91%105,7775.9911.55%101,2267.7711.44%支付給職工工以及職工支付的的現(xiàn)金138,1189.3362.33%233,3348.2233.42%218,6614.6663.11%投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出159,7746.4462.69%1

37、79,5501.9982.63%75,3993.2771.07%其中：購(gòu)置固定、無(wú)形和其其他長(zhǎng)期資資產(chǎn)支付的的稅金117,3339.6661.98%167,7708.1102.46%61,0334.9110.87%籌資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出1,3811,7955.8423.300%638,5546.6699.36%1,4222,5711.4220.233% 其中：償還債務(wù)支支付的現(xiàn)金金1,3188,4100.7622.233%598,4410.3398.77%1,3822,9344.9419.666%現(xiàn)金流出合合計(jì)5,9311,5588.10100.000%6,8211,4688.17100.000%

38、7,0333,3244.49100.000% 在通常情情況下，經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流流出占總流流出比重大大，其次是是籌資活動(dòng)動(dòng)。TCLL近三年經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出占占較大比重重，其中005年比004年上升升了約133個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)，06年年比05年年下降了約約12個(gè)百百分點(diǎn)。 此外，經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流流入流出比比分別為004年0.97，005年0.96，006年1.02，一一般以大于于1為佳；表明其現(xiàn)現(xiàn)金流困境境已逐步得得到緩解2.3 現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目2003200420052006經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈凈現(xiàn)金流66,5555.866-131,418.05-203,739.54113,4478.444投資活動(dòng)凈凈現(xiàn)金

39、流-64,0095.441-31,5540.775-34,2203.440-17,5506.880籌資活動(dòng)凈凈現(xiàn)金流45,4229.744559,9963.002152,1163.220-249,314.06匯率變動(dòng)對(duì)對(duì)現(xiàn)金影響響283.5546,4300.50-202.824,9733.18現(xiàn)金流凈額額48,1773.733403,4434.773-85,9982.557-148,369.24 在通常情情況下，經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)魞纛~應(yīng)是正正數(shù)，投資資活動(dòng)現(xiàn)金金流量?jī)纛~額在大量投投資情況下下應(yīng)是負(fù)數(shù)數(shù)，籌資活活動(dòng)現(xiàn)金流流量?jī)纛~可可正可負(fù)。TCL在在經(jīng)歷了004、055兩年的虧虧損以后，00

40、6年賬面面上的現(xiàn)金金凈流量已已有所改觀觀：其中經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)同同比增加1155.770%，主主要是通過(guò)過(guò)壓縮非貨貨幣資產(chǎn)資資金占用（包包括各種應(yīng)應(yīng)收項(xiàng)目及及存貨等），盤盤活資金；投資活動(dòng)動(dòng)同比減少少48.881%，主主要是由于于減少固定定資產(chǎn)投資資；籌資活活動(dòng)同比減減少2633.85%，主要原原因是本年年還款較多多借款減少少3現(xiàn)金流流量趨勢(shì)分分析：環(huán)比變動(dòng)分分析表：項(xiàng)目200420052006現(xiàn)金流入：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入28.055%36.199%-2.600%其中：銷售售商品、提提供勞務(wù)收收到的現(xiàn)金金27.355%36.633%-3.033%投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入966.991%13.333%-60

41、.116%籌資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入225.990%-59.228%48.388%其中：借款款受到的現(xiàn)現(xiàn)金180.888%-52.662%45.333%現(xiàn)金流入合合計(jì)60.899%6.43%2.14%現(xiàn)金流出：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出34.700%36.755%-7.800%其中：購(gòu)買買商品、接接受勞務(wù)支支付的現(xiàn)金金36.899%42.111%-16.664%支付各項(xiàng)稅稅費(fèi)23.711%-6.555%-4.266%支付給職工工以及為職職工支付的的現(xiàn)金72.322%68.866%-6.311%投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出109.888%12.377%-58.000%其中：購(gòu)置置固定、無(wú)無(wú)形和其他他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)支付的稅稅金

42、113.449%42.933%-63.661%籌資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出151.006%-53.779%122.778%其中：償還還債務(wù)支付付的現(xiàn)金155.004%-54.661%131.110%現(xiàn)金流出合合計(jì)52.655%15.000%3.11% 從總體上上看，不管管是現(xiàn)金流流出還是現(xiàn)現(xiàn)金流入，005、066年的增量量相對(duì)于004年驟減減。從經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)方面面看，055年較044年的增量量增加，006年較005年的增增量減少，其其增減主要要是由于“銷售商品品、提供勞勞務(wù)”及“購(gòu)買商品品、接受勞勞務(wù)”引起；從從投資活動(dòng)動(dòng)看，055、06年年增量都驟驟減；從籌籌資活動(dòng)看看，05年年較04年年的增量減減少，

43、066年較055年的增量量增加，其其增減主要要是由于“借款收到到的現(xiàn)金”及“償還債務(wù)務(wù)支付的現(xiàn)現(xiàn)金”引起。 這些表明明，TCLL在04年年發(fā)現(xiàn)面臨臨現(xiàn)金困境境后，想在在05年通通過(guò)擴(kuò)大經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、縮小投資資規(guī)模來(lái)彌彌補(bǔ)，但無(wú)無(wú)法解決問(wèn)問(wèn)題而且進(jìn)進(jìn)一步惡化化，于是006年只能能壓縮經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)、繼繼續(xù)縮小投投資規(guī)模，使使其現(xiàn)金流流步入正軌軌、資金量量暢通（4）償債債能力分析析 企業(yè)的償償債能力是是指企業(yè)用用其資產(chǎn)償償還長(zhǎng)短期期債務(wù)的能能力。在財(cái)財(cái)務(wù)分析中中體現(xiàn)企業(yè)業(yè)理財(cái)安全全性狀況的的主要方面面就是分析析企業(yè)的償償債能力，企企業(yè)有無(wú)支支付現(xiàn)金的的能力和償償還債務(wù)能能力,是企企業(yè)能否健健康生存和和發(fā)

44、展的關(guān)關(guān)鍵。因此此企業(yè)有無(wú)無(wú)償債能力力,是投資資者、債權(quán)權(quán)人以及企企業(yè)相關(guān)利利益者都非非常關(guān)心的的問(wèn)題。償償債能力分分析包括短短期償債能能力分析和和長(zhǎng)期償債債能力分析析兩個(gè)方面面。短期償債能能力分析首先來(lái)看企企業(yè)的短期期償債能力力，它是企企業(yè)用流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)償還還流動(dòng)負(fù)債債的現(xiàn)金保保證制度一一般又稱支支付能力。它既是反反映企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況的的指標(biāo)，又又是反映企企業(yè)經(jīng)營(yíng)能能力的重要要指標(biāo)。短短期償債能能力的大小小主要取決決于營(yíng)運(yùn)資資金的大小小以及資產(chǎn)產(chǎn)變現(xiàn)速度度的快慢。主要的衡衡量指標(biāo)有有流動(dòng)比率率和速動(dòng)比比率。 .流動(dòng)比比率它是衡量企企業(yè)短期償償債能力最最常用指標(biāo)標(biāo)。其公式式為：流動(dòng)比率率=流動(dòng)資資

45、產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債100即用變現(xiàn)能能力較強(qiáng)的的流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)償還企業(yè)業(yè)短期債務(wù)務(wù)，其高低反反映企業(yè)承承受流動(dòng)資資產(chǎn)貶值能能力和償還還中、短期期債務(wù)能力力的強(qiáng)弱。一般認(rèn)為為流動(dòng)比率率2:1是是比較適宜宜的。如果比例例過(guò)高,則則表明企業(yè)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占用較多多,會(huì)影響響資金使用用效率和企企業(yè)獲利能能力；如果果過(guò)低則表表示企業(yè)可可能捉襟見(jiàn)見(jiàn)肘，難以以如期償還還債務(wù)。流流動(dòng)比率過(guò)過(guò)高還可能能是存貨積積壓,應(yīng)收收賬款過(guò)多多且收賬期期延長(zhǎng),以以及待攤費(fèi)費(fèi)用增加所所致,而真真正可用來(lái)來(lái)償債的資資金和存款款卻嚴(yán)重短短缺。一般般情況下,營(yíng)業(yè)周期期、應(yīng)收賬賬款和存貨貨的周轉(zhuǎn)速速度是影響響流動(dòng)比率率的主要因因素。速動(dòng)動(dòng)比率

46、它是指 它它是指企業(yè)業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)負(fù)債的比率率。其公式式為：速動(dòng)動(dòng)比率=速速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債100 速動(dòng)資資 速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)是指流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)扣除除存貨之后后的余額,有時(shí)還扣扣除待攤費(fèi)費(fèi)用、預(yù)付付貨款等。在速動(dòng)資資產(chǎn)中扣除除存貨是因因?yàn)榇尕浀牡淖儸F(xiàn)速度度慢,可能能還存在損損壞、計(jì)價(jià)價(jià)等問(wèn)題；待攤費(fèi)用用、預(yù)付貨貨款是已經(jīng)經(jīng)發(fā)生的支支出,本身身并沒(méi)有償償付能力,所以謹(jǐn)慎慎的投資者者在計(jì)算速速動(dòng)比率時(shí)時(shí)也可以將將之從流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中扣扣除。一般般認(rèn)為速動(dòng)動(dòng)比率為11較為適當(dāng)當(dāng)，如果比比率過(guò)低，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)償償債能力出出現(xiàn)問(wèn)題，如如果過(guò)高，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)擁?yè)碛羞^(guò)多的的貨幣資金金，有可能能喪失一些些有利的投投資機(jī)

47、會(huì)。 短期償債能能力主要指指標(biāo)分析表表短期償債能能力指標(biāo)2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331流動(dòng)比率(倍)TCL1.32991.40001.06990.9866 同行業(yè)1.99111.48882.69554.2444速動(dòng)比率(倍) TCL0.90330.99990.75550.6855 同行業(yè)1.54111.14772.22993.9166 從上上圖可以看看出，從22003年年到20006年TCCL集團(tuán)的的流動(dòng)比率率一直是低低于公認(rèn)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)2，尤尤其是到了了20055年和20006年，在在同行業(yè)的的平均流動(dòng)動(dòng)比率分別別達(dá)到2.295和和4.24

48、44時(shí)，該該集團(tuán)的比比率反而降降到更低，甚甚至在20006年跌跌到了1一一下。這說(shuō)說(shuō)明TCLL集團(tuán)在這這四年中的的經(jīng)濟(jì)不是是很景氣，有有點(diǎn)捉襟見(jiàn)見(jiàn)肘，其短短期償債能能力較差，尤尤其在后兩兩年存在著著難以如期期償還債務(wù)務(wù)的情況，同同時(shí)可以看看出企業(yè)的的財(cái)務(wù)安全全度在降低低。再看速速動(dòng)比率，同同樣是從22003到到20066連續(xù)四年年低于公認(rèn)認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，并并且也低于于同行業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，在22006年年更是低于于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)達(dá)3.2231之多多。進(jìn)一步步說(shuō)明該企企業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性較較差和其短短期償債能能力較弱，企企業(yè)存在著著較為嚴(yán)重重的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至至于因不能能支付短期期債務(wù)潛藏藏著破產(chǎn)的的風(fēng)險(xiǎn)。二長(zhǎng)期償

49、償債能力分分析 企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債債能力是指指企業(yè)對(duì)債債務(wù)的承擔(dān)擔(dān)能力和對(duì)對(duì)償還債務(wù)務(wù)的保障能能力。長(zhǎng)期期債務(wù)是指指償還期在在1年或者者超過(guò)一年年的一個(gè)營(yíng)營(yíng)業(yè)周期以以上的負(fù)債債。由于長(zhǎng)長(zhǎng)期債務(wù)的的期限長(zhǎng)，因因此其償債債能力主要要取決于企企業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)和獲獲利能力。另外企業(yè)業(yè)不能依靠靠變賣資產(chǎn)產(chǎn)從而償還還長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)，而需要要將長(zhǎng)期借借款投入到到回報(bào)率較較高的項(xiàng)目目中得到利利潤(rùn)來(lái)償還還債務(wù)，所所以長(zhǎng)期償償債能力主主要從保持持合理的負(fù)負(fù)債權(quán)益結(jié)結(jié)構(gòu)角度出出發(fā)，來(lái)分分析企業(yè)償償付長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債到期本本息的能力力。因此說(shuō)說(shuō)長(zhǎng)期償債債能力的強(qiáng)強(qiáng)弱是反映映 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4

50、%B8%9A%E8%B4%A2%E5%8A%A1 o 企業(yè)財(cái)務(wù) 企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)安全和穩(wěn)穩(wěn)定程度的的重要標(biāo)志志。企業(yè)的的長(zhǎng)期負(fù)債債能力可通通過(guò)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率及及已獲利息保保障倍數(shù)等等指標(biāo)來(lái)分分析。 資資產(chǎn)負(fù)債率率資產(chǎn)負(fù)債率率是負(fù)債總總額除以資資產(chǎn)總額的的比率。其其公式為：資產(chǎn)負(fù)債債率=負(fù)債債/資產(chǎn)100該比率反映映總資產(chǎn)中中有多大比比例是通過(guò)過(guò)借款來(lái)籌籌資的，表表明了企業(yè)業(yè)在清算時(shí)時(shí)債權(quán)人利利益受總資資產(chǎn)保障的的程度。對(duì)對(duì)債權(quán)投資資者而言,總是希望望資產(chǎn)負(fù)債債率越低越越好,這樣樣其債權(quán)更更有保證；如果比率率過(guò)高,他他會(huì)提出更更高的利息息率補(bǔ)償。股權(quán)投資資者關(guān)心的的主要是投投資收益率率的高低

51、,如果企業(yè)業(yè)總資產(chǎn)收收益率大于于企業(yè)負(fù)債債所支付的的利息率,那么借入入資本為股股權(quán) HYPERLINK 投資者帶來(lái)來(lái)了正的杠杠桿效應(yīng),對(duì)股東權(quán)權(quán)益最大化化有利。合合理的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率通通常在400%-660%之間間,規(guī)模大大的企業(yè)適適當(dāng)大些；但金融業(yè)業(yè)比較特殊殊,資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率900%以上也也是很正常常的。產(chǎn)權(quán)權(quán)比率 產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率反反映的是企企業(yè)負(fù)債總總額與股東東權(quán)益總額額的比例關(guān)關(guān)系，也稱稱之為債務(wù)務(wù)股權(quán)比率率。其公式式為：產(chǎn)權(quán)權(quán)比率=負(fù)負(fù)債/所有有者權(quán)益100 這這一指標(biāo)反反映的是債債權(quán)人提供供的資本和和股東提供供的資本之之間的關(guān)系系，反映了了企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀狀況。從股股東來(lái)看，在在經(jīng)濟(jì)繁榮榮

52、時(shí)期，多多借債可以以獲得額外外的利潤(rùn);在經(jīng)濟(jì)萎萎縮時(shí)期，多多借債會(huì)增增加企業(yè)的的利息負(fù)擔(dān)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)見(jiàn)，高的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率，是是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)；低的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率，是是低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)。已獲獲利息保障障倍數(shù) 利利息保障倍倍數(shù)是利潤(rùn)潤(rùn)總額(稅稅前利潤(rùn))加利息費(fèi)費(fèi)用之和與與利息費(fèi)用用的比率。其公式為為：已獲利利息倍數(shù)=(利潤(rùn)+利息)/利息100其反映企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)收益益為所需支支付的債務(wù)務(wù)利息的多多少倍。一一般來(lái)說(shuō),企業(yè)的利利息保障倍倍數(shù)至少要要大于1。在進(jìn)行分分析時(shí)通常常與公司歷歷史水平比比較,這樣樣才能評(píng)價(jià)價(jià)長(zhǎng)期償債債能力的穩(wěn)穩(wěn)定性。同同時(shí)從穩(wěn)健健性角度出出發(fā),通常常應(yīng)選

53、擇一一個(gè)指標(biāo)最最低年度的的數(shù)據(jù)作為為標(biāo)準(zhǔn)。長(zhǎng)期償債能能力主要指指標(biāo)分析表表長(zhǎng)期償債能能力指標(biāo)2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331資產(chǎn)負(fù)債率率(%)TCL67.399568.600574.299378.7445 同行業(yè)43.333047.500245.299745.0668 產(chǎn)權(quán)比比率(%)TCL474.445386.222454.334566.557 同行業(yè)103.554109.11495.63390.700 已獲利息息倍數(shù)TCL22.24410.211-157.71-12.339 由于于償債能力力中主要包包括兩種能能力：一是是償還債務(wù)務(wù)本金

54、的能能力，二是是支付債務(wù)務(wù)利息的能能力。而且且我們可以以通過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率率及已獲利息保保障倍數(shù)等等指標(biāo)來(lái)分分析這兩種種能力。從從上圖可以以看到，TTCL集團(tuán)團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率在22003年年到20006年都高高于同行業(yè)業(yè)的比率且且一直保持持著增長(zhǎng)的的趨勢(shì)，這這說(shuō)明該集集團(tuán)的總資資產(chǎn)里絕大大部分是通通過(guò)借款籌籌集來(lái)的，即即負(fù)債比例例較高。從從債權(quán)人角角度來(lái)說(shuō)，則則表明債權(quán)權(quán)人提供的的資本在企企業(yè)資本總總額中占有有很大的比比例，企業(yè)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主主要由債權(quán)權(quán)人負(fù)擔(dān)，債債權(quán)人按期期收回本金金和利息的的保障程度度低，企業(yè)業(yè)存在著較較大的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 從產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率來(lái)來(lái)看，TCCL集團(tuán)的的產(chǎn)權(quán)比率率從

55、20003年起到到20066年一直比比同行業(yè)比比率高，而而且從20004年起起就保持著著持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)的趨勢(shì)。由于比率率高，這對(duì)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)說(shuō)還本付息息的壓力就就變大，即財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大大。對(duì)股東東來(lái)說(shuō)，這這種高負(fù)債債，在經(jīng)濟(jì)濟(jì)繁榮時(shí)期期可以獲得得高回報(bào)，同同時(shí)他們也也希望通過(guò)過(guò)多借債將將可能的損損失轉(zhuǎn)嫁給給債權(quán)人。對(duì)債權(quán)人人來(lái)說(shuō)，這這種產(chǎn)權(quán)比比率很高的的現(xiàn)象是不不利的，因因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)比比率高表示示著一種高高風(fēng)險(xiǎn)、高高回報(bào)的財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，而而家電行業(yè)業(yè)在激烈的的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境境下，早已已成為一個(gè)個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的的行業(yè)，因因此對(duì)于債債權(quán)人這種種高舉債程程度造成的的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)很不穩(wěn)定定。 從已已獲利息保保障倍數(shù)來(lái)來(lái)

56、看，TCCL集團(tuán)的的已獲利息保保障倍數(shù)呈呈持續(xù)下降降的趨勢(shì)，從從20033年的222.24跌跌到了20005年的的最低值-157.71，雖雖然到20006年有有所回升，達(dá)達(dá)到-122.39。這表明該該企業(yè)的債債務(wù)支付利利息大于使使用這筆錢錢所能賺取取得利潤(rùn)，即即企業(yè)沒(méi)有有支付債務(wù)務(wù)利息的能能力，舉債債經(jīng)營(yíng)在現(xiàn)現(xiàn)在是不明明智的選擇擇。（5）營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力分析析應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)率=賒賒銷凈額/平均應(yīng)收收帳款總額額存貨周轉(zhuǎn)率率=銷貨成成本/平均均存貨總額額固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=銷銷售凈額/平均固定定資產(chǎn)總額額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=銷售售凈額/平平均資產(chǎn)總總額 資產(chǎn)管管理能力指指標(biāo)分析表表資產(chǎn)管理能能力指標(biāo)2003-

57、12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331 應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率(次/年) 24.86649.0188-存貨周轉(zhuǎn)率率(次/年年)-12.70096.6033 固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次/年)19.044615.977013.744511.8331總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率(次/年)1.85661.72661.70111.8022 體現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)管理能力力的比率主主要有存貨貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與與總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率。從從上面的圖形形可以看出出，從20003年到到20044年，應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率下降，而而在20005年和22006年年沒(méi)有應(yīng)收收賬款。在在20055年到

58、20006年的的存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率也有很很大的下跌跌，可見(jiàn)他他的管理能能力有所下下降。與此此同時(shí)，固固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率連續(xù)續(xù)4年大幅幅下降，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率也有大大幅的下降降，說(shuō)明TTCL公司司的營(yíng)運(yùn)能能力很差，公公司的資金金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)現(xiàn)問(wèn)題，公公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理水平平不佳，營(yíng)營(yíng)業(yè)狀態(tài)不不好。這是是因?yàn)門CCL在20004年，進(jìn)進(jìn)行了多次次大規(guī)模的的并購(gòu)，然然后公司又又在重組，管管理層沒(méi)有有很好的發(fā)發(fā)揮作用，管管理不當(dāng)，導(dǎo)導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)受到影影響，最近近幾年經(jīng)營(yíng)營(yíng)的慘淡（6）獲利利能力分析析1銷售毛毛利率=（銷銷售收入銷售成本本）/銷售售收入1002銷售凈凈利率凈凈利潤(rùn)/銷銷售收入1003總資產(chǎn)產(chǎn)凈利率=

59、凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)產(chǎn)總額100%4凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資資產(chǎn)總額100% 主要要獲利能力力指標(biāo)分析析表獲利能力指指標(biāo)2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331銷售毛利率率(%)19.08818.52214.96615.033主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)率(%)19.00018.34414.93314.999銷售凈利率率(%)2.020.61-0.622-4.122總資產(chǎn)凈利利率(%)3.741.05-1.055-7.433 獲利能力指指標(biāo)2003-12-3312004-12-3312005-12-3312006-12-331每股收益TCL0.32660.

60、0955-0.1224-0.7447 同行業(yè)0.35880.47220.60660.1522每股凈資產(chǎn)產(chǎn)TCL1.42222.11111.89991.1833 同行業(yè)2.21112.50442.75333.6111凈資產(chǎn)收益益率TCL25.2114.4900-6.5220-64.995 同行業(yè)16.84416.111714.6770-13.4409 從從20033年到20004年，TTCL的銷銷售毛利率率與主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率率的變化趨趨勢(shì)基本一一致，20006年的的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)率比比20033年下降了了21%。但是銷售售凈利率從從20033年到20006年呈呈直線下降降的趨勢(shì)，22006與與2