公司理財復(fù)習(xí)題

1、公司理財復(fù)復(fù)習(xí)題一、名詞解解釋1、貨幣的的時間價值值是指貨幣經(jīng)經(jīng)過一定時時間的投資資和再投資資所增加的的價值。2、凈現(xiàn)值值是一項投資資所產(chǎn)生的的預(yù)期現(xiàn)金流流的現(xiàn)值與與期初現(xiàn)金金費(fèi)用之間間的差值。3、資本結(jié)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各各種長期資金的的來源構(gòu)成成及具比例例關(guān)系。4、風(fēng)險報報酬是投資者因因冒風(fēng)險進(jìn)進(jìn)行投資而而要求的,超過無風(fēng)風(fēng)險報酬的的額外報酬酬。5、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率是負(fù)債總額額除以資產(chǎn)產(chǎn)總額的百百分比,也也就是負(fù)債債總額與資資產(chǎn)總額的的比例關(guān)系系。6、每股收收益每股收益又又稱每股稅稅后利潤、每股盈余余,是分析析每股價值值的一個基基礎(chǔ)性指標(biāo)標(biāo)。7、年金指的是人們們預(yù)期在一一段時間內(nèi)內(nèi)每一個時時期發(fā)生的

2、的相等金額額的現(xiàn)金流流量。通常常表現(xiàn)為折折舊、利息息、租金、保險費(fèi)等等。8、不可分分散風(fēng)險又稱系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險或稱市市場風(fēng)險,它是指某某些因素給給市場上所所有證券帶帶來經(jīng)濟(jì)損損失的可能能性。該種種風(fēng)險不可可通過多元元化投資來來分散。9、股利政政策是關(guān)于公司司是否發(fā)放放股利、發(fā)發(fā)放多少股股利以及何何時發(fā)放股股利等方面面的方針和和策略。10、杜邦邦分析法利用幾種主主要的財務(wù)務(wù)比率之間間的關(guān)系來來綜合地分分析企業(yè)的的財務(wù)狀況況,這種分分析方法最最早由美國國杜邦公司司使用。11、可分分散風(fēng)險又稱非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險或稱稱公司特有有風(fēng)險,它它是指某些些因素給個個別證券帶帶來經(jīng)濟(jì)損損失的可能能性。該種種可以通過過多元化

3、投投資來分散散。12、資本本成本是指資本使使用者為獲獲得資金使使用權(quán)所支支付的費(fèi)用用。包括資資本的籌集集費(fèi)用和資資本的使用用費(fèi)用。13、市盈盈率是普通股股股票每股市市價與每股股盈利的比比率。它是是反映股票票盈利狀況況的重要指指標(biāo)。計算算公式為：市盈率=普通股每每股市場價價格普通通股每股利利潤14、營業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量量指的是在投投資項目周周期內(nèi)的生生產(chǎn)經(jīng)營而而帶來的現(xiàn)現(xiàn)金流入和和流出的數(shù)數(shù)量。15、資本本資產(chǎn)定價價模型簡稱 CAAPM，是一種市市場一般均均衡模型,它對證券券價格行為為、風(fēng)險-報酬關(guān)系系和證券風(fēng)風(fēng)險的合適適衡量提供供了明晰的的描述。16、資本本預(yù)算是對實(shí)體投投資項目未未來各期的的資金流

4、入入與流出及及資金成本本進(jìn)行詳細(xì)細(xì)分析，并并對投資項項目是否可可行做出判判斷的活動動。17、環(huán)比比動態(tài)比率率環(huán)比動態(tài)比比率是以每每一分析期期的前期數(shù)數(shù)額為基期期數(shù)額而計計算出來的的動態(tài)比率率。其計算算公式為：環(huán)比動態(tài)態(tài)比率=分分析期數(shù)額額前期數(shù)數(shù)額19、營運(yùn)運(yùn)資金又稱營運(yùn)資資本,是指指公司在生生產(chǎn)經(jīng)營中中占用在流流動資產(chǎn)上上的資金。20、財務(wù)務(wù)分析財務(wù)分析是是以會計核核算和報表表資料及其其他相關(guān)資資料為依據(jù)據(jù)，采用一一系列專門門的分析技技術(shù)和方法法，對企業(yè)業(yè)等經(jīng)濟(jì)組組織過去和和現(xiàn)在有關(guān)關(guān)籌資活動動、投資活活動、經(jīng)營營活動、分分配活動的的盈利能力力、營運(yùn)能能力、償債債能力和增增長能力狀狀況等進(jìn)行

5、行分析與評評價的經(jīng)濟(jì)濟(jì)管理活動動。二、問答題題1、資本資資產(chǎn)定價模模型的意義義和作用是是什么P86-8872、投資項項目的現(xiàn)金金流由幾個個部分構(gòu)成成？每個部部分包括哪哪些具體內(nèi)內(nèi)容？P11453、債券的的價值由什什么決定？為什么？p994、公司制制企業(yè)的特特點(diǎn)有哪些些？答案要點(diǎn)：（1）公司司就是法人人。公司是是一個法人人團(tuán)體，具具有法人地地位，具有有與自然人人相同的民民事行為能能力。（2）公司司對自己的的行為負(fù)有有限責(zé)任。（3）企業(yè)業(yè)的治理結(jié)結(jié)構(gòu)明晰，設(shè)設(shè)立股東會會、董事會會、監(jiān)事會會及高層管管理層來協(xié)協(xié)調(diào)、規(guī)范范企業(yè)的運(yùn)運(yùn)作。（4）企業(yè)業(yè)可以以發(fā)發(fā)行股票和和債券等方方式募集資資金，極大大的擴(kuò)

6、大了了企業(yè)的資資金來源。5、租賃融融資的利弊弊各是什么么。P2664-26656、分析企企業(yè)發(fā)行普普通股籌資資的利弊。P11117、營業(yè)杠杠桿對公司司股東的收收益會產(chǎn)生生什么影響響。答案要點(diǎn)：營業(yè)杠桿桿是指由于于固定成本本的存在，導(dǎo)導(dǎo)致利潤變變動率大于于銷售變動動率的一種種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象象，它反映映了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險的的大小。營營業(yè)杠桿系系數(shù)越大，經(jīng)經(jīng)營活動引引起收益的的變化也越越大；收益益波動的幅幅度大，說說明收益的的質(zhì)量低。而且經(jīng)營營風(fēng)險大的的公司在經(jīng)經(jīng)營困難的的時候，傾傾向于將支支出資本化化，而非費(fèi)費(fèi)用化，這這也會降低低收益的質(zhì)質(zhì)量。8、企業(yè)在在制定股利利政策時應(yīng)應(yīng)考慮哪些些法律因素素。P222

7、19、簡述財財務(wù)杠桿的的基本原理理。財務(wù)杠桿是是指由于債債務(wù)的存在在，而導(dǎo)致致稅后利潤潤變動幅度度大于息稅稅前利潤變變動幅度的的杠桿效應(yīng)應(yīng)，它反映映了息稅前前利潤與稅稅后利潤之之間的關(guān)系系。10、企業(yè)業(yè)在制定股股利政策時時受哪些股股東因素的的影響。PP22111、企業(yè)業(yè)在營運(yùn)資資金的管理理中如何協(xié)協(xié)調(diào)流動性性與盈利性性之間的關(guān)關(guān)系。12、如何何進(jìn)行償債債能力的分分析。答案要點(diǎn)：償債能力力分析包括括短期償債債能力分析析和長期償償債能力分分析兩個方方面。短期期償債能力力主要表現(xiàn)現(xiàn)在公司到到期債務(wù)與與可支配流流動資產(chǎn)之之間的關(guān)系系,主要的的衡量指標(biāo)標(biāo)有流動比比率和速動動比率、現(xiàn)現(xiàn)金比率等等。長期償債

8、能能力是指企企業(yè)償還11年以上債債務(wù)的能力力,與企業(yè)業(yè)的盈利能能力、資金金結(jié)構(gòu)有十十分密切的的關(guān)系。企企業(yè)的長期期負(fù)債能力力可通過資資產(chǎn)負(fù)債率率、產(chǎn)權(quán)比率及及利息保障障倍數(shù)等指指標(biāo)來分析析。13、如何何理解股東東財富最大大化是企業(yè)業(yè)的財務(wù)目目標(biāo)。P22-314、分析析企業(yè)長期期債務(wù)融資資的利弊。P9315、證券券市場線的的走勢受哪哪些因素的的影響p88716、如何何進(jìn)行企業(yè)業(yè)盈利能力力的分析？p48-553答案要點(diǎn)：盈利能力力分析是財財務(wù)分析中中的一項重重要內(nèi)容,盈利是企企業(yè)經(jīng)營的的主要目標(biāo)標(biāo)。企業(yè)盈利利能力分析析可從企業(yè)業(yè)盈利能力力一般分析析和股份公公司稅后利利潤分析兩兩方面來研研究。（1）

9、企業(yè)業(yè)盈利能力力一般分析析 反映企企業(yè)盈利能能力的指標(biāo)標(biāo),主要有有銷售利潤潤率、成本本費(fèi)用利潤潤率,資產(chǎn)產(chǎn)總額利潤潤率、資本本金利潤率率、股東權(quán)權(quán)益利潤率率。（2）股份份公司稅后后利潤分析析 股份公公司稅后利利潤分析所所用的指標(biāo)標(biāo)很多,主主要有每股股利潤、每每股股利和和市盈率17、確定定條件下企企業(yè)項目投投資決策的的方法有哪哪些？18、公司司制企業(yè)的的優(yōu)點(diǎn)有哪哪些？參考答案：公司制企企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)主要是：（1）股股東承擔(dān)的的風(fēng)險小，股股東若履行行了出資義義務(wù)，即使使公司資產(chǎn)產(chǎn)不足清償償公司債務(wù)務(wù)也不能株株連股東，所所以有利于于聚集社會會游資，擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)規(guī)模；（2）公公司壽命長長，只要公公司不依

10、章章程規(guī)定解解散或破產(chǎn)產(chǎn)，公司一一直存在，不不受股東死死亡或經(jīng)理理人員辭職職的影響；（3）公司資資本穩(wěn)定，因因公司法法規(guī)定股股東不能抽抽回出資，所所以有利于于企業(yè)實(shí)行行戰(zhàn)略管理理；（44）管理理專門化，有有利于提高高公司的經(jīng)經(jīng)營能力。（5）融資渠渠道多，若若公司是股股份公司，還還可以通過過資本市場場發(fā)行股份份或發(fā)行債債券募集資資金，有利利于企業(yè)的的資本擴(kuò)張張和規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大。19、股利利決策的影影響因素中中公司的因因素有哪些些？P222120、現(xiàn)金金流量估計計中應(yīng)該注注意哪些問問題P1447三、計算題題1、李華于于今年初從從銀行借款款100000元，從從明年年初初開始每年年還本付息息12000元，

11、連續(xù)續(xù)10年還還清。李華華借款的利利息是多少少？（保留留到小數(shù)點(diǎn)點(diǎn)后4位）設(shè)利率為rr100000=12000（P/A,r，110），即即 解得r=3.5%2、某公司司發(fā)行期限限為10年年，息票率率為8%的的債券，票票面總價值值為3000萬元，發(fā)發(fā)行總價格格為3200萬元，發(fā)發(fā)行費(fèi)用率率為3.225%，所所得稅稅率率為33%。試計算算該公司債債券的資本本成本。 1、實(shí)實(shí)際發(fā)行收收入3220（133.25%）3009.6萬萬元 2、計算實(shí)實(shí)際利率： 每年利息33008%224萬元，則則有309.6624*PVIFFA(i，110)+3300/（11+i）110插值法求得得i=111.42%3、因

12、債券券利息可抵抵稅，因此此債券的資資本成本11.442（1333%）7.655%。3、同方公公司的為1.555，無風(fēng)風(fēng)險收益率率為10%，市場組組合的期望望收益率為為13%。目前公司司支付的每每股股利為為2美元，投投資者預(yù)期期未來幾年年公司的年年股利增長長率為8%。該股票期望望收益率為為多少？（保保留到小數(shù)數(shù)點(diǎn)后4位位）在1）確定定的收益率率下，該股股票每股市市價是多少少？（保留留整數(shù)）若變?yōu)?0.90，其其他保持不不變，則期期望的收益益率和每股股市價又是是多少？（1）該股股票期望收收益率為多多少？（保保留到小數(shù)數(shù)點(diǎn)后4位位）Ri=Rff+(Rm-Rf)=10%+1.5(13%-10%)=14

13、.5%（2）在11小題確定定的收益率率下，該股股票每股市市價是多少少？（保留留整數(shù)） P=2（1+00.08）/（0.114500.08）33美元元（3）若變?yōu)?.90，其其他保持不不變，則期期望的收益益率和每股股市價又是是多少？Ri10%+0.9(13%-10%)=12.7%P=2（11+0.008）/（00.12770.008）446美元4、某公司司正在兩個個具有同樣樣功能，但但不同使用用壽命和不不同購置成成本和運(yùn)行行費(fèi)用的設(shè)設(shè)備間進(jìn)行行選擇，兩兩臺設(shè)備的的成本數(shù)據(jù)據(jù)如下（單單位：元）：年度設(shè)備A設(shè)備B040000050000011000008000210000080003100000+重

14、置費(fèi)費(fèi)用800048000+重置費(fèi)用用問：若貼現(xiàn)現(xiàn)率為6%，公司應(yīng)應(yīng)購買哪個個設(shè)備？設(shè)備A年值值=400000/PPVIFAA(6%,3) +100000= 4400000/2.6673 +100000 =2249644元設(shè)備B年值值=500000/PPVIFAA(6%,4) +80000=500000/33.4655 + 88000= 244430元因為設(shè)備AA年值 設(shè)備BB年值，所所以，選擇擇設(shè)備B。5、公司目目前的資本本結(jié)構(gòu)為長長期資本總總額6000萬元，其其中債務(wù)2200萬元元，普通股股股本4000萬元，每每股面值1100元，44萬股全部部發(fā)行在外外，目前市市場價每股股300元元。債務(wù)

15、利利息10%，所得稅稅率33%。公司欲欲追加籌資資200萬萬元，有兩兩籌資方案案：甲：全部發(fā)發(fā)行普通股股，向現(xiàn)有有股東配股股，4配11，每股股股價2000元，配發(fā)發(fā)1萬股；乙：向銀行行貸款2000萬元，因因風(fēng)險增加加銀行要求求的利息率率為15%。根據(jù)會計人人員的測算算，追加籌籌資后銷售售額可望達(dá)達(dá)到8000萬元。公公司的變動動成本率為為50%，固固定成本1180萬元元。求：1）兩籌資資方案的每每股利潤無無差別點(diǎn)。（保留整整數(shù)）2）哪種方方案為較優(yōu)優(yōu)方案。1）兩籌資資方案的每每股利潤無無差別點(diǎn)?（保留整整數(shù)）(EBITT-2000*10%)(1-33%)/5=(EBITT-4000*15%)(1

16、-33%)/4EBIT=220萬萬元每股利潤無無差別點(diǎn)=（2200-20）（11-0.333）/55=27元元2）哪種方方案為較優(yōu)優(yōu)方案?追加籌資后后，公司息息稅前利潤潤為8000-（1880+0.5*8000）=2220萬元元故，兩方案案的效果是是一樣的。6、海鷗股股份有限公公司普通股股每股現(xiàn)行行市價為220元，現(xiàn)現(xiàn)增發(fā)新股股800000股，預(yù)預(yù)計籌資費(fèi)費(fèi)用率為66%。第一一年每股股股利發(fā)放22元，股利利增長率55%。試計計算本次增增發(fā)普通股股的資本成成本。（保保留到小數(shù)數(shù)點(diǎn)后4位位）K=2/20（11-6%）+5%=15.664%7、某企業(yè)業(yè)有一臺原原始價值8800000元、已經(jīng)經(jīng)使用5年

17、年、估計還還可以使用用5年的舊舊設(shè)備，目目前已計提提折舊400000元元，假定使使用期滿無無殘值，如如果現(xiàn)在出出售可得價價款200000元，使使用該設(shè)備備每年收入入1000000元，每每年的付現(xiàn)現(xiàn)成本為6600000元。該企企業(yè)現(xiàn)準(zhǔn)備備用一臺高高新技術(shù)設(shè)設(shè)備來代替替原有的舊舊設(shè)備，新新設(shè)備的購購置成本為為1200000元，估估計可使用用5年，期期望有殘值值200000元。假假定該企業(yè)業(yè)的資本成成本為6%，所得稅稅率為333%，新舊舊設(shè)備均用用平均年限限法計提折折舊，問該該企業(yè)是繼繼續(xù)使用舊舊設(shè)備還是是對其進(jìn)行行更新。 解：題題目不全，無無法求解8、某項目目初始投資資額為100萬元，未未來10年

18、年內(nèi)每年可可產(chǎn)生188000元元的凈現(xiàn)金金流入。1）貼現(xiàn)率率為15%時的凈現(xiàn)現(xiàn)值是多少少？。（保保留整數(shù)）2）該項目目的內(nèi)含收收益率是多多少？（保保留到小數(shù)數(shù)點(diǎn)后4位位）解：1） NPV= 180000(PP/A,115%,110)-11000000=-99662元元 22）當(dāng)貼現(xiàn)現(xiàn)率為122%時，NNPV=11704元元，則用插插值法求出出 rr= 122.45%9、某企業(yè)業(yè)于第五年年初開始每每年等額支支付一筆設(shè)設(shè)備款200000元元，連續(xù)55年，利率率為10%，試計算算：1）若現(xiàn)在在一次支付付應(yīng)為多少少？（保留留整數(shù)）2）該設(shè)備備到期的總總價是多少少？（保留留整數(shù)）200000PVIFFA

19、(100%,5) / (11+5%)5=200000 3.77910.6221=477084元元10、某公公司原有資資本10000萬元，現(xiàn)現(xiàn)擬追加籌籌資4000萬元，有有兩個方案案可供選擇擇，其原有有的資本結(jié)結(jié)構(gòu)及籌資資方案見下下表。求：1）公司在在原資本結(jié)結(jié)構(gòu)下的加加權(quán)平均資資本成本。（保留到到小數(shù)點(diǎn)后后4位）2）選擇最最優(yōu)追加籌籌資方案。3）計算追追加籌資后后的資本結(jié)結(jié)構(gòu)。籌資方式原資本結(jié)構(gòu)構(gòu)籌資方案（AA）籌資方案（BB）籌資額（萬元）資本成本（%）籌資額（萬元）資本成本（%）籌資額（萬元）資本成本（%）長期借款300122001310012公司債務(wù)15014501610015普通股50

20、0181502020019保留盈余5018合計1000400400解：1）公司在在原資本結(jié)結(jié)構(gòu)下的加加權(quán)平均資資本成本。（保留到到小數(shù)點(diǎn)后后4位） （3000*122%+1550*144%+5000*188%+500*18%）/10000 *1000% =15.66%2）選擇最最優(yōu)追加籌籌資方案。 方案A綜綜合籌資成成本：（2200*113%+550*166%+1550*200%）/4400 =16% 方案B綜綜合籌資成成本：（1100*112%+1100*115%+2200*119%）/400 =16.25% 比較可知知，方案AA籌資成本本較低，為為最優(yōu)追加加籌資方案案3）計算追追加籌資后后

21、的資本結(jié)結(jié)構(gòu)。 籌資方式原資本結(jié)構(gòu)構(gòu)追加籌資后后的資本結(jié)結(jié)構(gòu)籌資額（萬萬元）比例（%）籌資額（萬萬元）比例（%）長期借款3003050035.7公司債務(wù)1501520014.3普通股5005065046.4保留盈余505503.6合計1000100140010011、某公公司的損益益表如下（單單位：萬元元）： 銷售售額 12000 利息息費(fèi)用 20 變動動成本 9000 稅前利利潤 880 固定定成本 2000 所得稅稅 40 息稅稅前利潤 100 凈利潤 440求：1）在在這一產(chǎn)出出水平上，經(jīng)經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿桿、復(fù)合杠杠桿各是多多少？ 22）如果銷銷售額增加加20%，稅稅前利潤和和凈利潤分

22、分別增加多多少？1）在這一一產(chǎn)出水平平上，經(jīng)營營杠桿、財財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿桿各是多少少？DOL=（11200-900）/100=3DFL=1100/(100-20)=1.255DTL=33*1.225=3.75 2）如如果銷售額額增加200%，稅前前利潤和凈凈利潤分別別增加多少少？EBIT=100*20%*3 =660凈利潤=(160-20)(1-400%)-440=722-40=3212、現(xiàn)借借入年利率率為14%的4年期期貸款100000元元，此項貸貸款在4年年內(nèi)的每年年年末等額額還清。1）為在44年內(nèi)等額額還清，每每年應(yīng)償付付多少？（保保留到整數(shù)數(shù)位）2）在每一一筆等額償償付中，利利息額是

23、多多少？本金金額又是多多少？p=100000/PPVIFAA(14%,4)=100000/2.914=34311第一筆等額額償付：利利息=100000*14%=14000，本金=34311-14000=20031第二筆等額額償付：利利息=（1100000-20331）*114%=11115，本本金=34431-11115=23166第三筆等額額償付：利利息=（1100000-20331-23316）*14%=791，本本金=34431-7791=22640第四筆等額額償付：利利息=（1100000-20331-23316-22640）*14%=422，本本金=34431-4422=330091

24、3、在一一項合約中中，你可以以有兩種選選擇：1）從現(xiàn)在在起的6年年后收到2250000元；2）從現(xiàn)在在起的122年后收到到500000元。在在年利率為為多少時兩兩種選擇對對你而言沒沒有區(qū)別？（保留到到小數(shù)點(diǎn)后后4位）答案：設(shè)年年利率為ii，則有 250000 PVIIF(i%,6) = 500000 PVIIF(i%,12)則 i= 0.1222514、某公公司目前為為一無負(fù)債債公司，其其每年預(yù)期期息稅前收收益為155000元元。股東要要求的權(quán)益益回報率為為15%，公公司所得稅稅率為355%。問：1）公司的的價值為多多少? S=（155000-S*155%）（11-35%）/155% S=39

25、39942）若公司司借入面值值為無負(fù)債債公司價值值一半的利利率為100%的債務(wù)務(wù)將使權(quán)益益資本要求求的回報率率上升為118%。其其他情況不不變，則公公司的價值值將變?yōu)槎喽嗌伲縑=S+BB=(155000-393994*188%)（11-35%）/188% + 393394/22=48225715、公司司欲購買一一臺設(shè)備，現(xiàn)現(xiàn)在一次性性結(jié)清付款款120萬萬元，若分分四年付款款，每年年年初的付款款額分別為為30萬、40萬、20萬和和40萬。假定年利利率為8%，則哪種種付款方式式較優(yōu)？ 解：方案一一 現(xiàn)值 P1=1120萬元元 方方案二 現(xiàn)現(xiàn)值 P22=30/（1+88%）0+40/（1+88%）1+20/（1+88%）2+40/（1+88%）3 =300+37+17+332=1116萬元 因因 P1P2,即即 方案二二付款方式式比較劃算算。四、判斷題題1、企業(yè)的的留存收益益和股東繳繳納的個人人所得稅成成反比。2、某人預(yù)預(yù)計在未來來每年頒發(fā)發(fā)100000元獎金金，在年利利率為100%的條件件下，現(xiàn)在在應(yīng)存入銀銀行1200000元元。3、公司的的老股東為為防止控制制權(quán)的被稀稀釋一般反反對公司支支付較高