化纖公司財務管理

1、泓域/化纖公司財務管理化纖公司財務管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112671535 一、 融資租賃 PAGEREF _Toc112671535 h 2 HYPERLINK l _Toc112671536 二、 銀行借款 PAGEREF _Toc112671536 h 8 HYPERLINK l _Toc112671537 三、 資金習性預測法 PAGEREF _Toc112671537 h 15 HYPERLINK l _Toc112671538 四、 銷售百分比法 PAGEREF _Toc112671538 h 17 HYPERLINK l _To

2、c112671539 五、 信托投資的含義與分類 PAGEREF _Toc112671539 h 18 HYPERLINK l _Toc112671540 六、 信托投資的優(yōu)勢與風險性 PAGEREF _Toc112671540 h 20 HYPERLINK l _Toc112671541 七、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc112671541 h 23 HYPERLINK l _Toc112671542 八、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc112671542 h 26 HYPERLINK l _Toc112671543 九、 股票投資的價值評價 PAGEREF _T

3、oc112671543 h 28 HYPERLINK l _Toc112671544 十、 股票投資的特點 PAGEREF _Toc112671544 h 32 HYPERLINK l _Toc112671545 十一、 稅金的分類與銷售稅金的計算 PAGEREF _Toc112671545 h 33 HYPERLINK l _Toc112671546 十二、 銷售收入的日常管理 PAGEREF _Toc112671546 h 34 HYPERLINK l _Toc112671547 十三、 利潤分配政策的概念及意義 PAGEREF _Toc112671547 h 35 HYPERLINK l

4、 _Toc112671548 十四、 利潤分配政策 PAGEREF _Toc112671548 h 36 HYPERLINK l _Toc112671549 十五、 公司簡介 PAGEREF _Toc112671549 h 40 HYPERLINK l _Toc112671550 十六、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112671550 h 42 HYPERLINK l _Toc112671551 十七、 加快數(shù)字化智能化改造 PAGEREF _Toc112671551 h 44 HYPERLINK l _Toc112671552 十八、 必要性分析 PAGEREF _Toc11267

5、1552 h 44 HYPERLINK l _Toc112671553 十九、 進度規(guī)劃方案 PAGEREF _Toc112671553 h 45 HYPERLINK l _Toc112671554 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112671554 h 45 HYPERLINK l _Toc112671555 二十、 投資計劃方案 PAGEREF _Toc112671555 h 46 HYPERLINK l _Toc112671556 建設投資估算表 PAGEREF _Toc112671556 h 48 HYPERLINK l _Toc112671557 建設期利息估算表 P

6、AGEREF _Toc112671557 h 49 HYPERLINK l _Toc112671558 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112671558 h 50 HYPERLINK l _Toc112671559 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc112671559 h 52 HYPERLINK l _Toc112671560 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112671560 h 53 HYPERLINK l _Toc112671561 二十一、 經濟效益 PAGEREF _Toc112671561 h 54 HYPERLINK l _Toc112

7、671562 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112671562 h 54 HYPERLINK l _Toc112671563 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112671563 h 56 HYPERLINK l _Toc112671564 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112671564 h 58 HYPERLINK l _Toc112671565 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112671565 h 60 HYPERLINK l _Toc112671566 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112671566 h

8、 62融資租賃租賃，是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產的一方（出租方）取得資產使用權的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產的使用權，完成了籌集資金的行為。（一）租賃的特征與分類1.租賃的基本特征（1）所有權與使用權相分離。租賃資產的所有權與使用權分離是租賃的主要特點之一。銀行信用雖然也是所有權與使用權相分離，但載體是貨幣資金，租賃則是資金與實物相結合基礎上的分離。（2）融資與融物相結合。租賃是以商品形態(tài)與貨幣形態(tài)相結合提供的信用活動，出租人在向企業(yè)出租資產的同時，解決了企業(yè)的資金需求，具有信用和貿易雙重性質。它不同于一般的借錢還錢、借

9、物還物的信用形式，而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現(xiàn)。租賃的這一特點銀行信貸和財產信貸融合在一起，成為企業(yè)融資的一種新形式。（3）租金的分歧歸流。在租金的償還方式上，租金與銀行信用到期還本付息不一樣，采取了分期回流的方式。出租方的資金一次投入，分期收回。對于承租方而言，通過租賃可以提前獲得資產的使用價值，分期支付租金便于分期規(guī)劃未來的現(xiàn)金流出量。2.租賃的分類租賃分為融資租賃和經營租賃。經營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務性業(yè)務，又稱服務性租賃。經營租賃的特點主要是：出租的設備一般由租賃 公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)；租賃期

10、較短，短于資產的有效使用期，在合理的限制條件內承租企業(yè)可以中途解約；租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責；租賃期滿或合同中止以后，出租資產由租賃公司收回。經營租賃比較適用于租用技術過時較快的生產設備。融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的合同期內提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務，它是以融通資金為主要目的的租賃。融資租賃的主要特點是：出租的設備由承租企業(yè)提出要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定；租賃期較長，接近于資產的有效使用期，在租賃期間雙方無權取消合同；由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)；租賃期滿，按事先約定的方法處理設備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購

11、。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相當于設備殘值）買下設備。（二）融資租賃的基本程序與形式1.融資租賃的基本程序（1）選擇租賃公司，提出委托申請。當企業(yè)決定采用融資租賃方式以獲取某項設備時，需要了解各個租賃公司的資信情況、融資條件和租賃費率等，分析比較選定一家作為出租單位，然后，向租賃公司申請辦理融資租賃。（2）簽訂購貨協(xié)議。由承租企業(yè)和租賃公司中的一方或雙方，與選定的設備供應廠商進行購買設備的技術談判和商務談判，在此基礎上與設備供應廠商簽訂購貨協(xié)議。（3）簽訂租賃合同。承租企業(yè)與租賃公司簽訂租賃設備的合同，如需要進口設備，還應辦理設備進口手續(xù)。租賃合同是租賃業(yè)務的重要文件，具有

12、法律效力。融資租賃合同的內容可分為一般條款和特殊條款兩部分。（4）交貨驗收。設備供應廠商將設備發(fā)運到指定地點，承租企業(yè)要辦理驗收手續(xù)。驗收合格后簽發(fā)交貨及驗收證書交給租賃公司，作為其支襯貨款的依據(jù)。（5）定期交付租金。承租企業(yè)按租賃合同規(guī)定，分期交納租金，這也就是承租企業(yè)對所籌資金的分期還款。（6）合同期滿處理設備。承租企業(yè)根據(jù)合同約定，對設備續(xù)租、退租或留購。2.融資租賃的基本形式（1）直接租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。（2）售后回租。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產售給出租方，然后以租賃的形式從

13、出租方原封不動地租回資產的使用權。在這種租賃合同中，除資產所有者的名義改變之外，其余情況均無變化。（3）杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產價值的20%40%，其余資金則通過將該資產抵押擔保的方式，向第三方（通常為銀行）申請貸款解決。租賃公司然后將購進的設備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產的所有權屬于出租方。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產所有權則轉移給資金的出借者。（三）融資租賃租金的計算1.租金的構成融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素

14、：設備原價及預計殘值，包括設備買價、運輸費、安裝調試費、保險費等，以及該設備租賃期滿后，出售可得的市價。利息，指租賃公司為承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息。租賃手續(xù)費，指租賃公司承辦租賃設備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤。2.租金的支付方式租金的支付方式有以下幾種分類方式：按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。按在期初和期末支付，分為先付和后付。按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實務中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。3.租金的計算。我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作

15、為折現(xiàn)率。（四）融資租賃的籌資特點（1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，融資租賃使企業(yè)在資金短缺的情況下引進設備成為可能。特別是針對中小企業(yè)、新創(chuàng)企業(yè)而言，融資租賃是一條重要的融資途徑。有時，大型企業(yè)對于大型設備、工具等固定資產，也需要融資稚賃解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機，大多是通過融資租賃取得的。（2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯。融資租賃與購買的一次性支出相比，能夠避免一次性支付的負擔，而且租金支出是未來的、分期的，企業(yè)無須一次籌集大量資金償還。還款時，租金可以通過項目本身產生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式（

16、3）融資租賃籌資的限制條件較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，租賃籌資的限制條件很少。（4）租賃能延長資金融通的期限。通常為設備而貸款的借款期限比該資產的物理壽命要短得多，而租賃的融資期限卻可接近其全部使用壽命期限，并且其金額隨設備價款金額而定，無融資額度的限制。（5）免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備陳舊過時的風險很高而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定此種風險由出租人承擔，承租企業(yè)可免受這種風險。（6）資本成本高。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要高

17、于設備價值的30%。盡管與借款方式比，融資租賃能夠避免到期一次性集中償還的財務壓力；到高額的固定租金也給各期的經營帶來了分期的負擔。銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產和滿足流動資金周轉的需要。（一）銀行借款的種類1.按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機構貸款政策性銀行貸款是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，通常為長期貸款。如國家開發(fā)銀行貸款，主要滿足企業(yè)承建國家重點建設項目的資金需要；中國進出口信貸銀行貸款，主要為大型設備的進出提供的

18、買方信貸或賣方信貸；中國農業(yè)發(fā)展銀行貸款，主要用于確保國家對糧、棉、油等政策性收購資金的供應。商業(yè)性銀行貸款是指由各商業(yè)銀行，如中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行等，向工商企業(yè)提供的貸款，用以滿足企業(yè)生產經營的資金需要，包括短期貸款和長期貸款。其他金融機構貸款，如從信托投資公司取得實物或貨幣形式的信托投資貸款，從財務公司取得的各種中長期貸款，從保險公司取得的貸款等。其他金融機構的貸款一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長，要求的利率較高；對借款企業(yè)的信用要求和擔保的選擇比較嚴格。2.按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款信用貸款是指以借款人的信譽或保證大的信用為依據(jù)而獲得的貸款

19、。企業(yè)取得這種貸款，無須以財產作抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。擔保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔保而獲得的貸款。擔保包括保證責任、財務抵押、財產質押；由此，擔保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質押貸款。保證貸款是指按擔保法規(guī)定的保證方式，以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一定保證責任或連帶責任而取得的貸款。抵押貸款是指按擔保法規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作為抵押物而取得的貸款。抵押是指債務人或第三人不轉移財產的占有，將該財產作為債權的擔保，債務人不履行債務時，債權人有權將該財產折價或者以拍賣、變賣的價款優(yōu)先

20、受償。作為貸款擔保的抵押品，可以是不動產、機器設備、交通運輸工具等實物資產，可以是依法有權處分的土地使用權，也可以是股票、債券等有價證券，它們必須是能夠變現(xiàn)的資產。如果貸款到期借款企業(yè)不能或不愿償還貸款，銀行可取消企業(yè)對抵押品的贖回權。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風險，提高貸款的安全性。質押貸款是指按擔保法規(guī)定的質押方式，以借款人或第三人的動產或財產權利作為質押物而取得的貸款質押是指債務人或第主人將其動產或財產權利移交給債權人占有，將該動產或財務權利作為債權的擔保，債務人不履行債務時，債權人有權以該動產或財產權利折價或者以拍賣、變賣的價款優(yōu)先受償。作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票債券、存

21、款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依 法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等。3.按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款基本建設貸款是指企業(yè)因從事新建、改建、擴建等基本建設項目需要資金而向銀行申請借入的款項。專項貸款是指企業(yè)因為專門用途而向銀行申請借入的款項，包括更新改造技改貸款、大修理貸款、研發(fā)和新產品研制貸款、小型技術措施貸款、出口專項貸款、引進技術轉讓費、周轉金貸款、進口設備外匯貸款、進口設備人民幣貸款及國內配套設備貸款等。流動資金貸款是指企業(yè)為滿足流動資金的需求而向銀行申請借入的款項，包括流動基金借款、生產周轉借

22、款、臨時借款、結算借款和賣方信貸。（二）銀行借款的程序與保護性條款1.銀行借款的程序（1）提出申請。企業(yè)根據(jù)籌資需求向銀行書面申請，按銀行要求的條件和內容填報借款申請書。（2）銀行審批。銀行按照有關政策和貸款條件，對借款企業(yè)進行信用審查；依據(jù)審批權限，核準公司申請的借款金額和用款計劃。銀行審查的主要內容是：公司的財務狀況；信用情況；盈利的穩(wěn)定性；發(fā)展前景；借款投資項目的可行性；抵押品和擔保情況。（3）簽訂合同。借款申請獲批準后，銀行與企業(yè)進一步協(xié)商貸款的具體條件；簽訂正式的借款合同，規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限和一些約束性條款。（4）取得借款。借款合同簽訂后，企業(yè)在核定的貸款指標范圍內，根據(jù)用款

23、計劃和實際需要，一次或分次將貸款轉入公司的存款結算戶，以便使用。2.長期借款的保護性條款由于銀行等金融機構提供的長期貸款金額高、期限長、風險大，因此，除借款合同的基本條款之外，債權人通常還在借款合同中附加各種保護性條款；以確保企業(yè)按要求使用借款和按時足額償還借款。保護性條款一般有以下三類：（1）例行性保護條款。這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)。主要包括：要求定期向提供貸款的金融機構提交財務報表，以使債權人隨時掌握公司的財務狀況和經營成果。不準在正常情況下出售較多的非產成品存貨，以保持企業(yè)正常生產經營能力。如期清償應繳納稅金和其他到期債務，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。不準以

24、資產做其他承諾的擔?；虻盅?。不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款，以避免有負債等。（2）一般性保護條款。一般性保護條款是對企業(yè)資產的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應用于大多數(shù)借款合同，主要包括：保持企業(yè)的資產流動性。要求企業(yè)需持有一定最低限度的貨幣資金及其他流動資產，以保持企業(yè)資產的流動性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運資金數(shù)額和最低流動比率數(shù)值。 限制企業(yè)非經營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產結構中的長期性資產的比例；以減少公司日后不得不變賣固定資產以償還貸款的可能性。限制公司再舉債規(guī)模。

25、目的是防止其他債權人取得對公司資產的優(yōu)先索償權。限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準投資于短期內不能收回資金的項目，不能未經銀行等債權人同意而與其他公司合并等。（3）特殊性保護條款。這類條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領導人購買人身保險；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等。上述各項條款結合使用，將有利于全面保護銀行等債權人的權益。但借款合同是經雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權人的主觀愿望。（三）銀行借款的籌資特點（1）籌資速度快。與發(fā)行債券、融資租賃等債權籌資方式相比，銀

26、行借款的程序相對簡單，所花時間較短，公司可以迅速獲得所需資金。（2）資本成本較低。利用銀行借款籌資，比發(fā)行債券和融資租賃的利息負擔要低。而且，無須支付證券發(fā)行費用、租賃手續(xù)費用等籌資費用。（3）籌資彈性較大。在借款之前，公司根據(jù)當時的資本需求與銀行等貸款機構直接商定貸款的時間、數(shù)量和條件。在借款期間，若公司的財務狀況發(fā)生某些變化，也可與債權人再協(xié)商，變更借款數(shù)量、時間和條件，或提前償還本息。因此，借款籌資對公司具有較大的靈活性，特別是短期借款更是如此。（4）限制條款多。與債券籌資相比較，銀行借款合同對借款用途有明確規(guī)定，通過借款的保護性條款，對公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴格的約

27、束，以后公司的生產經營活動和財務政策必將受到一定程度的影響。（5）籌資數(shù)額有限。銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機構資本實力的制約，不可能像發(fā)行債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。資金習性預測法資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產銷量在一定范圍內變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，

28、原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占角的資金。變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。半變動資金是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。（一）根據(jù)資金占用總額與產銷量的關系預測這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產銷量之間的關系，把資金分為不變資金和變動資金兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。（二）采用逐項分析法預測這種方式是根據(jù)

29、各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應收賬款、固定資產）同產銷量之間的 關系，把各項目的資金都分成變動資金和不變資金兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動 資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。進行資金習性分析，把資金劃分為變動資金和不變資金兩部分，從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對準確地預測資金需要量有很大幫助。實際上，銷售百分比法是資金習性分析法的具體運用。應用線性回歸法必須注意以下幾個問題：資金需要量與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系的假定應符合實際情況；確定數(shù)值，應利用連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料；應考慮價格等因素的變動情況。銷售百分比法（一）基本原理銷售百分比法，是根據(jù)

30、銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應增加流動資產；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產。為取得擴大銷售所需增加的資產，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自留存收益，另一部分通過外部籌資取得。通常，銷售增長率較高時，僅靠留存收益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此，企業(yè)需要預先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計劃，否則就可能發(fā)生資金短缺問題。銷售百分比法，將反映生產經營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產因素連接起來，根據(jù)銷售與資產之間的數(shù)量比例關系，預計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設某些資產與銷售額存在穩(wěn)定的百分

31、比關系，根據(jù)銷售與資產的比例關系預計資產額，根據(jù)資產額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需要量。（二）基本步驟1.確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目資產是資金使用的結果，隨著銷售額的變動，經營性資產項目將占用更多的資金。同時，隨著經營性資產的增加，相應的經營性短期債務也會增加，如存貨增加會導致應付賬款增加，此類債務稱之為“自動性債務”，可以為企業(yè)提供暫時性資金。經營性資產與經營性負債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關系。這里，經營性資產項目包括庫存現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目，而經營性負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。2.確定經營性資產

32、與經營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系如果企業(yè)資金周轉的營運效率保持不變，經營性資產與經營性負債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關系。企業(yè)應當根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關系。3.確定需要增加的籌資數(shù)量預計由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。但在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。信托投資的含義與分類信托投資，是金融信托投資機構用自有資金及組織的資金進行的投資。以投資者身份直接參與

33、對企業(yè)的投資是目前中國信托投資公司的一項主要業(yè)務，這種信托投資與的委托投資業(yè)務有兩點不同。第一，信托投資的資金來源是信托投資公司的自有資金及穩(wěn)定的長期信托資金，而委托投資的資金來源是與之相對應的委托人提供的投資保證金。第二，信托投資過程中，信托投資公司直接參與投資企業(yè)經營成果的分配，并承擔相應的風險，而對委托投資，信托公司則不參與投資企業(yè)的收益分配，只收取手續(xù)費，對投資效益也不承擔經濟責任。按照投資與生產的關系來劃分，信托投資一般分為以下兩類：直接投資，即生產建設投資，就是投資者把資金投給農、工、商等企業(yè)，進行基本建設或者進行技術改造。間接投資，即證券投資。指金融信托機構用貨幣資金購買股票、國

34、庫券、公司債券等有價證券，借以獲取收益的行為。信托投資還可以按照信托投資的主體劃分為國家信托投資、地方信托投資、企業(yè)和單位信托投資：個人信托投資四類；按照信托投資的期限劃分為長期投資和短期投資；按照信托投資發(fā)生的階段分為新投資和再投資；按照信托投資的經營目的劃分為政策性投資和經濟性投資等。按照信托投資的方式可分為兩種：一種是參與經營的方式，稱為股權式投資，即由信托投資機構委派代表參與對投資企業(yè)的領導和經營管理，并以投資比例作為分取利潤或承擔虧損責任的依據(jù)。另一種方式是合作方式，稱為契約式投資，即僅作資金投入，不參與經營管理。這種方式的投資，信托投資機構投資后按商定的固定比例，在一定年限內分取投

35、資收益，到期后或繼續(xù)投資，或出讓股權并收回所投資金。金融信托投資機構在對生產企業(yè)投資，以及在對金融性公司投資時常用以下幾種方式；長期合作投資。投資者在投資時，不需事先與合作者商定投資回收的日期，而作為投資企業(yè)的長期合作者，只要投資的企業(yè)生產經營正常，投資合作關系就一直存在。定期合作投資。定期合作投資是投資者投資時事先商定投資期限，在合作投資期間，投資者按照投資比例分享經營收益、承擔經營風險。固定分紅投資。投資者在投資時，事先商定在一定的時間內固定的利潤分成數(shù)額保息分紅投資。保息分紅投資是投資者在投資時，事先商定由合資企業(yè)在投資期間，按照信托投資公司所投資金額定期支付利息。信托投資的優(yōu)勢與風險性

36、信托投資的優(yōu)勢是：（1）保證財產的獨立性。信托財產是將權利名義人與享受利益人分為不同的權利主體，換言之，信托財產雖以受托人之名義登記，實質上，并非受托人之自由財產，所以信托財產具有獨立性。（2）保證財產的安全性。保障財產不受政治、經濟、外匯管制、債權訴訟、子女或受益人管理不善等因素影響，免于財產被沒收。信托財產的債權人對信托財產不得請求強制執(zhí)行或拍賣；再者，信托財產不屬于受托人破產財團的范圍。另外，信托財產的債權，不得主張與不屬于信托財產的債務抵銷。（3）可有彈性地靈活運用。信托設計可依據(jù)委托人的不同要求和目的來設計。信托如同一個法人，可延續(xù)至身故為止，也可隨時要求終止；可將信托的財產重新分配

37、；也可更換受益人，可做任何投資其中包括不動產買賣，可將原資本財產重新分配，也可更換受益人，可作任何投資其中包括不動產買賣，可將原資本部分提出，且可因政治變化的需求轉移至另一國家。（4）公益及慈善。有些特殊的家庭，希望設立慈善基金，而達成此目的最理想的方式即是成立信托。（5）合法節(jié)稅。遺產的移轉在很多國家均須課征遺產稅，如美國、加拿大、香港、英國等，稅率一般都在50%左右，而且此稅必須在財產移轉前付清。因此，財產所有人避免被課稅最理想的方式便是成立信托，透過信托的設立信托財產不受信托人的死亡影響，并可在合法管道下，省下可觀的費用。信托投資的風險主要有：（1）誠信風險。投資者把錢交給信托公司用于某

38、個項目，信托公司如果任意挪用，或對項目管理監(jiān)控不善，造成損失，投資者該怎么辦？我國信托法第二十五條：受托人應當遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務。受托人管理信托財產，必須恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務。也就是說如果是因為信托公司的責任，無論是弄虛作假或者管理不善，信托公司都要用自有資金進行補償；所以信托投資是有法律你障的。（2）項目風險。信托投資大多是購買具體的信托項目，項目是否能實現(xiàn)預期的收益要看項目進展是否順利，而投資者在購買時如果要準確判斷哪個項目順利哪個項目會發(fā)生問題，可以說是難以完成的使命。但值得一提的是，在目前剛性兌付潛規(guī)則的市場條件下，您完全可以不

39、用太躊躇于項目的選擇。因為只要剛性兌付存在，即使您挑的項目出現(xiàn)問題，信托公司也會千方百計補償您的損失，除非太多項目出現(xiàn)問題，超出了信托公司的償付能力。（3）系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是信托投資真正的風險所在，在信托公司出問題的項目不多的情況下，信托公司完全可以通過資產處置，自有資金托底等方式保障投資者的收益。但如果發(fā)生風險的項目太多，也就是發(fā)生金融危機等情況，超出了信托公司的償付能力，那投資者面臨損失的概率將會增大許多。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購，即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基

40、礎上，以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為，是企業(yè)進行資本運作和經營的一種主要形式。產生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著內部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速得多，盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就是協(xié)同效應。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價格的理由。并購產生的協(xié)同效應包括經營協(xié)同效應和財務協(xié)同效應。在實務中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：（1）擴大生產經營規(guī)模，降低成本費用。通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應。規(guī)模效應能夠帶來資源的充分利用，資源的充分

41、整合，降低管理、原料、生產等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。（2）提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產力的提高，銷售網(wǎng)絡的完善，市場份額將會有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領導地位。（3）取得充足廉價的生產原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力。通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價的生產資料提供可能。同時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力成本，從而提高企業(yè)的整體競爭力。（4）實施品牌經營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。品牌是價值的動力，同樣的產品，甚至是同樣的質量，名牌產品的價值

42、遠遠高于普通產品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產品的附加值，獲得更多的利潤。（5）為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產技術、管理經驗、經營網(wǎng)絡、專業(yè)人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。（6）通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風險。按照不同的標準和立場，對并購可

43、做如下分類：（1）按照被并購對象所在行業(yè)來分，并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產品的產銷部門之間發(fā)生的并購行為。縱向并購是指為了業(yè)務的前向或后向的擴展而在生產或經營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為。混合購并是指為了經營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結合的并購行為。（2）按照并購的動因分，并購可分為：規(guī)模型購并，通過擴大規(guī)模；減少生產成本和銷售費用。功能型并購，通過購并提高市場占有率，擴大市場份額。組合型購并，通過并購實現(xiàn)多元化經營，減少風險。產業(yè)型并購，通過購并實現(xiàn)生產經營一體化，擴大整體利潤。成就型購并，通過并購實

44、現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。（3）按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分，有三種類型：新設法人型，即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型，即其中一個法人解散而為另拿法大所吸收?？毓尚?，即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控股。（4）按照并購方法來分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權債務承擔型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。企業(yè)并購的支付方式（1）現(xiàn)金支付方式?，F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標企業(yè)的資產或股權；從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式?，F(xiàn)金支付適用于以下情況：早期并購市場上金融支付方式比較

45、單一的情況；希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市，關系并購業(yè)績較差主業(yè)相關度不大的公司；并購對象系股權比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小的目標公司?，F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前，我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣，這對于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說；壓力是相當大的。（2）股權支付方式。股權支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標企業(yè)的控制權進而收購目標企業(yè)的一種支付方式。股權支付方式的特點：并購方不需支付大量的現(xiàn)金；并購完成后目標企業(yè)的股東成了并購方的股東；對上市公司而言，股權支付方式使目標企業(yè)實現(xiàn)借殼上市；增發(fā)新股改變了并購方原有的股權結構，從而稀釋了原有股東的權益

46、。在國際上，股權支付方式占了很大比重，特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的，但我國股權支付在企業(yè)并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢，其在合并中占較為主動的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征，而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。（3）資產置換支付方式。資產置換是上市公司用一定的資產并購等值優(yōu)質資產的產權交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運作成功，可以實現(xiàn)兩個方面的目的：可以獲得優(yōu)質資產；可以將企業(yè)原有的不良資產和盈利水平低的資產置換出去，從而實現(xiàn)企業(yè)資產的雙向優(yōu)化。（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權直接劃給另一

47、個國有資產管理主體，而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產管理部門在進行國有企業(yè)產權轉讓時大多采取行政命令方式，不需要輔以任何支付行為。（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認股權證、可轉換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚，融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。股票投資的價值評價（一）股票估價模型股票價值的評價指的是股票內在價值的評價。股票價值評價的主要方法是計算其價值，然后和股票市價比較，視其低于、高于或等于市價，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價的基本模型股

48、票的內在價值是股票預期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?，F(xiàn)金流入包括兩部分：出售股票時的資本利得和股利收入。在實際運用中，最主要的問題是如何來確定每股股利和投資者期望報酬率。股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計的方法是歷史資料的統(tǒng)計分析，例如回歸分析，時間序列趨勢分析等。股票評價的基本模型要求無限期地預計歷年的股利（D，），實際上不可能做到。因此應用的模型都是各種簡化方法，如每年股利相同或股利按固定比率增長等。期望報酬率的主要作用是把所有未來不同時間的現(xiàn)金流入折算為現(xiàn)在的價值。折算價值的比率應當是投資者所要求的收益率。那么投資者要求的收益率應當是多少呢？種方法是根據(jù)股票歷史上長期的平均收

49、益率來確定。有人計算過，美國普通股歷史長期收益率為8%9%。這種方法的缺點是：過去的情況未必符合未來的發(fā)展；歷史上不同時期的收益率高低不同，不好判斷哪一個更適用。另一種方法是參照債券的收益率，加上一定的風險報酬來確定，還有一種更常見的方法是直接使用市場利率，因為投資者要求的收益率一般不低于市場利率，市場利率是投資股票的機會成本，可以當作投資者的期望報酬率。如果預期股利不會增長，即預期股利金額每年是固定的。由于這種股票的未來股利是年年相同，所以這種股票可以視為一種永續(xù)年金債券。由于任何永續(xù)年金債券的價值由其利息除以貼現(xiàn)率來決定。可見，當市價低于股票投資價值時，股票投資價值越大，其實際報酬率便高于

50、投資者的期望報酬率。要注意的是，此種零成長的股票投資模型，除了普通股之外，也同樣適用于優(yōu)先股，因為優(yōu)先股每年股利固定，相當于一種零成長的普通股票。（4）固定成長股票的投資價值。在穩(wěn)定增長的股利政策下，企業(yè)的股利可能會按一定穩(wěn)定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增長率各不相同。但就整個股票股利增長的平均值來說應等于國民生產總值的成長率，或者說是真實的國民生產總值增長率加通貨膨脹率。（5）非固定成長股票的投資價值。其實，任何企業(yè)的股利都不可能是絕對固定的，而可能在一段時間內成長較快，而在另段時間內成長較慢，甚至固定不變。在這種情況下，要計算股票的投資價值，只能分段計算，才能確定

51、此種股票的投資價值。所以非固定成長股票投資價值的計算，其實是固定成長股票投資價值計算的分段通用。當然，上述研究的股票預期股價和報酬率；可能會與日后實際情況有所差異。這是因為我們所使用的數(shù)據(jù)都是預計的，不可能十分精確。同時，股市還受社會各種變動因素的影響，但要認識到，此種方法在股票投資決策中沒有其重要意義，因為它是根據(jù)股票投資價值的差別來進行決策的，預測的誤差只會影響絕對值，并一般不會影響其股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預見的和被忽略的因素對所有股票都是相同的，而不是對個別股票。所以，此類方法對于股票投資的選擇決策具有相當?shù)膮⒖純r值。（二）市盈率分析前述股票價值的計算方法，理論上比較健全，計算的結

52、果使用也方便，但未來股利的預計很復雜并要求比較高。一般投資者往往很難辦到。有一種粗略衡量股票價值的方法，就是市盈率分析。它易于掌握，被許多投資者使用。1.用市盈率估計股價高低市盈率是股票市價與每股盈利之比，以股價是每股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價高低，表明投資人愿用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票，是市場對該股票的評價。根據(jù)證券機構或刊物提供的同類股票過去若干年的平均市盈率；乘上當前的每股盈利，可以得出股票的公平價值。用它和當前市價比較，可以看出所付價格是否合理。2.用市盈率估計股票風險一般認為，股票的市盈率比較高，表明投資者對公司的未來充滿信任，愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的

53、風險比較小。但是，股市受到不正常因素干擾時，某些股票市價被哄抬到不應有的高位，市盈率會很高。通常認為，超過20的市盈率是不正常的，很可能是股價下跌的前兆，風險相當大。股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來缺乏信心，不愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較大。通常認為，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011，市盈率在520是比較正常的。應研究擬設投資股票市盈率的長期變化，估計其正常值，作為分析的基礎。各行業(yè)的正常值有區(qū)別，預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預期公司利潤增長時市盈率會上升，債務比重過大的公司市盈率低。股票

54、投資的特點股票是權益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權益的份額。在被投資企業(yè)盈利的情況下，投資者可按其權益比例分享企業(yè)凈收益，獲得股利收入。所以，企業(yè)進行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經營管理。股票投資有以下幾個特點：（一）風險大由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股票風險大。股票投資者的預期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經營狀況欠佳，整個經濟形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者將會因此遭受損失；在企業(yè)破產時，因股東求償權位于最后，股東可能部分甚至完全不能收

55、回所投資金。（二）收益高高風險必然要求高收益。當公司經營狀況好、盈利水平高、股市行情好時，股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利，同時也可以因股票升值獲取轉讓收益。（三）價格的波動性股票價格由股利和市場利率所決定，還要受政治、法律、整個經濟環(huán)境、股票發(fā)行公司經營狀況等多因素的影響，因而股票價格處于不斷的變化之中，也正是由于股票價格的波動性，為投資者取得收益提供了條件。稅金的分類與銷售稅金的計算（一）稅金的概念與分類稅金，企業(yè)所得稅法術語，指企業(yè)發(fā)生的除企業(yè)所得稅和允許抵扣的增值稅以外的企業(yè)繳納的各項稅金及其附加，即企業(yè)按規(guī)定繳納的消費稅、營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護建設稅、關稅、資源稅、土地增值稅、房產稅、車

56、船稅、土地使用稅、印花稅、教育費附加等產品銷售稅金及附加。銷售稅金是根據(jù)商品買賣或勞動服務的流轉額征收的稅金，銷售稅金及附加包括：消費稅、營業(yè)稅、城建稅、資源稅、教育費附加、商品及服務稅（又稱銷售稅）（二）銷售稅金的計算（略）銷售收入的日常管理（一）銷售合同的簽訂與履行銷售合同是企業(yè)為取得營業(yè)收入而與購貨人或勞務接受人就雙方在購銷或服務過程中的權利義務關系所簽訂的具有法律效力的書面文件。為了保證合同的順利履行，企業(yè)財務人員在銷售合同的簽訂和履行中應認真審查合同的簽訂與履行，因為合同簽約對方的資信狀況的好壞對合同的簽訂和未來的履約有很大影響。檢查合同價格，控制商業(yè)折扣。控制信用規(guī)模和信用期限，商

57、業(yè)信用本身會在一定程度上占壓企業(yè)資金，影響企業(yè)營運資金的周轉，導致企業(yè)利息費用增加，加大企業(yè)的財務風險。因而，企業(yè)對外提供的商業(yè)信用規(guī)模不宜過大，期限不可太長。監(jiān)督結算方式的選擇，不同的結算方式，其安全性是不一樣的，企業(yè)在簽訂銷售合同時，應當在合同中明確款項的結算方式，財務部門應提醒經營部門盡可能選擇對本企業(yè)有利、能及時收回價款的結算方式。及時收回價款，在向對方提交商品或提供勞務后，財務部門要按合同規(guī)定的期限、結算方式向對方收取款項。監(jiān)督解除合同后的善后處理，銷售合同簽訂后，因己方或對方原因致使合同無法履行時，要解除合同，對解除合同的處理過程，財務部門應實施監(jiān)督，以保證本企業(yè)合法利益不受損害。

58、（二）銷售市場的擴展穩(wěn)定的市場是取得營業(yè)收入的可靠保證。在激烈的市場競爭中，穩(wěn)定是相對的，企業(yè)只有不斷進取，才能保住現(xiàn)有市場。為了擴大營業(yè)收入，企業(yè)還必須不斷開拓新的市場。擴展市場可以采取的措施主要有：進行市場細分，選擇商品目標市場；正確進行廣告宣傳，選擇適當?shù)拿襟w，精心制作廣告內容，選擇好廣告發(fā)布的時間和頻率，有計劃地通過各種媒體向公眾宣傳企業(yè)及產品；搞好售后服務，企業(yè)的售后服務包括送貨、安裝、調試、退換、修理等許多方面，完善的售后服務可以解除客戶的后顧之憂，不但對鞏固現(xiàn)有市場不可或缺，也可以以此招攬新的客戶，提高企業(yè)的市場占有率。利潤分配政策的概念及意義（一）利潤分配政策概念利潤分配政策是

59、企業(yè)對利潤分配有關事項所做出的方針和政策。由于稅法規(guī)定的強制性、嚴肅性和固定性，任何企業(yè)對納稅政策都是無方案可以選擇的。因此，利潤分配政策從根本上說就是凈利潤分配政策，就股份制企業(yè)而言，就是股利政策。（二）制定利潤分配政策的意義利潤分配是企業(yè)財務管理的重要內容。一方面；利潤分配是企業(yè)與企業(yè)所有者之間利益關系的集中表現(xiàn)，企業(yè)所有者的利益主要是通過利潤分配加以實現(xiàn)；另一方面，利潤分配對企業(yè)來說，既是分配過程，又是籌資過程。企業(yè)的利潤分配政策與方案，一方面受企業(yè)發(fā)展規(guī)劃及籌資、投資計劃的影響；另方面又反過來影響企業(yè)未來的發(fā)展。因此；對利潤分配的管理；需兼顧所有者利益的實現(xiàn)及企業(yè)長遠發(fā)展兩個方面的需要

60、，在保護所有者利益的基礎上謀求企業(yè)的發(fā)展。利潤分配政策由于股利政策受多種因素影響，因此企業(yè)在實際財務管理過程中，要綜合考慮不同企業(yè)、不同時期的特點及各因素的影響程度，確定適合自身的股利政策。股利政策主要有以下幾種：（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企業(yè)在保證最佳資本結構的前提下，將可供分配股利的凈利潤首先用于增加投資者權益（即增加資本金或公積金），若還有剩余的則用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企業(yè)必須有良好的投資機會，并且該投資機會預期報酬率要高于股東要求的報酬率，這樣才能為股東所接受。剩余股利政策確定股利支付額的程序是：（1）確定企業(yè)目標資金結構，即確定最佳權益資本與債務資本的比率；（