后危機(jī)時(shí)代的金融改革

1、 后危機(jī)時(shí)代的金融改革摘要：企業(yè)，他們的盈利來源主要是靠發(fā)放貸款的公司，這其中就可能存在部分問題。另外由于金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜化，使得從借款人到最終投資者的鏈條又過長(zhǎng)，審查手續(xù)極為不便，加大了監(jiān)管的難度。 最后，信息不對(duì)稱同樣加大了對(duì)場(chǎng)外衍生金融市場(chǎng)的破壞程度。在場(chǎng)外市場(chǎng)，甚至連大型交易公司都沒有準(zhǔn)確的信息能夠估計(jì)其他公司遭受損失會(huì)給整個(gè)市場(chǎng)帶來的后果。與雷曼兄弟有關(guān)的合同損失看起來并不是太劇烈，但是沒有人能夠預(yù)見雷曼在2008年9月倒閉時(shí)所引起的全球性恐慌。其信息不對(duì)稱還有可能造成場(chǎng)外交易的短期災(zāi)難，場(chǎng)外交易沒有明確的大公司進(jìn)行引導(dǎo)容易造成不規(guī)則的羊群效應(yīng)，使得投資者過于冒進(jìn)，并且由于風(fēng)險(xiǎn)管理

2、模型過分依賴于短期數(shù)據(jù)而造成的分析結(jié)果過于狹隘，使得恐慌得以蔓延。由于現(xiàn)在的全球金融網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜性使得偶然性的災(zāi)難性失敗變得難以避免。比如說，信用衍生品市場(chǎng)的資產(chǎn)總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)體市場(chǎng)。直到現(xiàn)在，才采取一些措施，比如這些合同必須通過中央結(jié)算所的審核，以確保交易是有擔(dān)保的，以及在一方違約的情況下保證交易能夠正常完成。 2后危機(jī)時(shí)代的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī) 這些在2008年金融海嘯中遺留下來的問題一直被各種經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究，但在其還未解決的時(shí)候，世界經(jīng)濟(jì)的第二次波動(dòng)又隨之而來，甚至有超越次貸危機(jī)的趨勢(shì)，這中間有著必然的聯(lián)系，正如蒂爾古迪曼所說，資本并不像人們所認(rèn)為的那樣能夠有效的分配。 早在希臘加入歐元區(qū)之前

3、，其國(guó)債與gdp的比例已經(jīng)居于世界前列，但其為了盡快加入歐元區(qū)，不得不請(qǐng)摩根大通為其進(jìn)行包裝，將國(guó)債以低利率賣于摩根，換得現(xiàn)金流以美化國(guó)內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債表，而摩根大通則將購(gòu)得的希臘國(guó)債在德國(guó)買入保險(xiǎn)，以保證其資產(chǎn)不貶值。LOCAlhosT金融海嘯之后，摩根大通為保證自己盈利，大量拋售希臘債券，從而使得希臘債務(wù)比例瞬間失衡，從而引發(fā)希臘的債務(wù)危機(jī)。這個(gè)看似簡(jiǎn)單的鏈條卻給我們帶來了很大的震撼，為什么一個(gè)國(guó)家的債務(wù)可以背負(fù)這么多，為什么摩根大通遠(yuǎn)在美國(guó)卻能操縱一個(gè)國(guó)家的變化。所以，在美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)瞬間波及全球，我們不得不感慨由于金融衍生產(chǎn)品的盛行以及電腦股票交易的普及等，銀行間的依賴性逐漸增強(qiáng)。這些銀

4、行業(yè)巨頭們?yōu)榱嗽诤笪C(jī)時(shí)代讓自己繼續(xù)領(lǐng)跑國(guó)際市場(chǎng)，都充當(dāng)著投機(jī)者的行為。 這只是其中一個(gè)方面，如今社會(huì)有另外一種聲音，那就是在歐元區(qū)國(guó)家準(zhǔn)備救希臘時(shí)，有人提出“我們?yōu)槭裁匆獮橄ＥD的奢華買單。”希臘在出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)前，其國(guó)債與gdp比例一直保持在一個(gè)很高的水平，這就意味著希臘一直在借賬消費(fèi)，所以我們也不難理解其發(fā)生債務(wù)危機(jī)的緣由了。根據(jù)沃爾芬森的資產(chǎn)價(jià)格下降理論來說：由于債務(wù)人的過度負(fù)債，在銀行不愿提供貸款或減少貸款的情況下，被迫降價(jià)出售資產(chǎn)，就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降。由此產(chǎn)生兩方面的效應(yīng)：一是資產(chǎn)負(fù)債率提高，二是使債務(wù)人擁有的財(cái)富減少，兩者都削弱了債務(wù)人的負(fù)債承受力，增加了其債務(wù)負(fù)擔(dān)。債務(wù)欠得

5、越多資產(chǎn)降價(jià)變賣就越多，資產(chǎn)降價(jià)變賣越多，資產(chǎn)就越貶值，債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。 然而，引發(fā)希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)不能僅僅歸結(jié)于其國(guó)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行操作，這樣會(huì)造成很多以權(quán)謀私的現(xiàn)象發(fā)生。二是實(shí)行銀行的分業(yè)小型化經(jīng)營(yíng)。把銀行進(jìn)行小型化拆分，當(dāng)其發(fā)生違約的時(shí)候不會(huì)連累其他公司。格拉斯-斯蒂格爾法案的業(yè)務(wù)分離規(guī)定強(qiáng)制商業(yè)銀行丟棄其投資銀行部門，但是，如果對(duì)投資銀行的緊急救助是非做不可的話，這一規(guī)定是毫無意義的。所以只能將銀行進(jìn)行小型化，其代表為英國(guó)。 其二，關(guān)于國(guó)家。對(duì)于歐元區(qū)這次大面積的債務(wù)危機(jī)，特別是希臘主權(quán)危機(jī)，其應(yīng)對(duì)方法應(yīng)該從其自身開始，其國(guó)內(nèi)要進(jìn)行緊縮的財(cái)政政策，減少開支，另外需要國(guó)際社會(huì)繼續(xù)對(duì)其進(jìn)行援助

6、，特別是歐元區(qū)國(guó)家，應(yīng)在里斯本條約之上更加團(tuán)結(jié)，針對(duì)希臘，可以對(duì)其進(jìn)行一些帶有懲罰措施的貸款。第三，要推動(dòng)歐元區(qū)國(guó)家正視國(guó)際貨幣基金組織，特別是希臘，要利用國(guó)際貨幣基金組織來提高本國(guó)的信用評(píng)級(jí)，從而獲得更過的國(guó)際援助。最后，要約束國(guó)家公債信用違約交換的市場(chǎng)。這種金融商品讓投資人能對(duì)一個(gè)國(guó)家違背其還債責(zé)任做規(guī)避，而且可以讓其他人對(duì)這違約發(fā)生的可能性作投機(jī)。 其三，關(guān)于匯率。匯率是一個(gè)國(guó)家的根本，美國(guó)推崇自由匯率制度，自由匯率制度在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期可以很有效的促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但在特殊時(shí)期要有特殊的安排，針對(duì)外匯儲(chǔ)備較多的國(guó)家就應(yīng)該由政府進(jìn)行干預(yù)，一方面防止國(guó)內(nèi)熱錢流出，不利于經(jīng)濟(jì)重建；另一方面，控制國(guó)家外匯存量，以提高國(guó)家在國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)力。但在政府干預(yù)下匯率制度也會(huì)造成不良的影響，例如影響進(jìn)出口貿(mào)易等，這就要求國(guó)家在調(diào)整制度的同時(shí)要關(guān)注于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，假如國(guó)內(nèi)需求充足則可以采取管制的匯率制的，反之則要實(shí)行自由匯率制度，并在其他方面擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備。 參考文獻(xiàn)： 1 喬治阿克羅夫,羅伯特希勒.動(dòng)物精神m.中信出