苯乙烯上市專題報(bào)告

1、 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 苯乙烯簡(jiǎn)介5 HYPERLINK l _bookmark1 苯乙烯基本概念5 HYPERLINK l _bookmark4 苯乙烯國(guó)外發(fā)展簡(jiǎn)史6 HYPERLINK l _bookmark5 苯乙烯中國(guó)發(fā)展簡(jiǎn)史6 HYPERLINK l _bookmark6 苯乙烯生產(chǎn)工藝6 HYPERLINK l _bookmark7 苯乙烯供應(yīng)7 HYPERLINK l _bookmark8 全球苯乙烯供應(yīng)7 HYPERLINK l _bookmark12 中國(guó)苯乙

2、烯供應(yīng)8 HYPERLINK l _bookmark16 中國(guó)苯乙烯未來(lái)供應(yīng)9 HYPERLINK l _bookmark19 苯乙烯開工率10 HYPERLINK l _bookmark21 苯乙烯消費(fèi)11 HYPERLINK l _bookmark22 全球苯乙烯消費(fèi)11 HYPERLINK l _bookmark26 中國(guó)苯乙烯消費(fèi)12 HYPERLINK l _bookmark30 苯乙烯貿(mào)易14 HYPERLINK l _bookmark31 全球苯乙烯貿(mào)易情況14 HYPERLINK l _bookmark35 中國(guó)苯乙烯貿(mào)易情況15 HYPERLINK l _bookmark41

3、 中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度17 HYPERLINK l _bookmark43 苯乙烯庫(kù)存18 HYPERLINK l _bookmark45 苯乙烯價(jià)格19 HYPERLINK l _bookmark50 苯乙烯期貨22 HYPERLINK l _bookmark52 交易和交割單位22 HYPERLINK l _bookmark53 報(bào)價(jià)單位22 HYPERLINK l _bookmark54 最小變動(dòng)價(jià)位22 HYPERLINK l _bookmark55 漲跌幅度22 HYPERLINK l _bookmark56 合約月份23 HYPERLINK l _bookmark57 交易時(shí)間和手

4、續(xù)費(fèi)23 HYPERLINK l _bookmark58 最后交易日23 HYPERLINK l _bookmark59 最后交割日23 HYPERLINK l _bookmark60 交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)23 HYPERLINK l _bookmark64 交割倉(cāng)庫(kù)25 HYPERLINK l _bookmark67 最低交易保證金26 HYPERLINK l _bookmark69 交割方式和費(fèi)用26 HYPERLINK l _bookmark70 持倉(cāng)限額27 HYPERLINK l _bookmark73 交易代碼27 HYPERLINK l _bookmark74 上市交易所27 HYPER

5、LINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖 1：苯乙烯及其分子式5 HYPERLINK l _bookmark9 圖 2：全球苯乙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量走勢(shì)（萬(wàn)噸）7 HYPERLINK l _bookmark10 圖 3：全球各地區(qū)苯乙烯產(chǎn)能占比分布圖7 HYPERLINK l _bookmark11 圖 4：全球各地區(qū)苯乙烯產(chǎn)量占比分布圖7 HYPERLINK l _bookmark13 圖 5：中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量走勢(shì)（千噸）8 HYPERLINK l _bookmark14 圖 6：中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能區(qū)域分布（

6、%）8 HYPERLINK l _bookmark15 圖 7：中國(guó)苯乙烯供應(yīng)結(jié)構(gòu)（%）9 HYPERLINK l _bookmark17 圖 8：未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)（千噸，%）9 HYPERLINK l _bookmark18 圖 9：未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯新增產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（%）10 HYPERLINK l _bookmark20 圖 10：全球和中國(guó)苯乙烯開工率（%）10 HYPERLINK l _bookmark23 圖 11：全球苯乙烯表觀消費(fèi)量（萬(wàn)噸）11 HYPERLINK l _bookmark24 圖 12：全球各地區(qū)苯乙烯表觀消費(fèi)量占比分布圖11 HYPERLINK l _b

7、ookmark25 圖 13：全球主要國(guó)家苯乙烯消費(fèi)量占比分布圖11 HYPERLINK l _bookmark27 圖 14：中國(guó)苯乙烯表觀消費(fèi)量（千噸，%）12 HYPERLINK l _bookmark28 圖 15：中國(guó)苯乙烯下游各領(lǐng)域消費(fèi)分布圖（%）13 HYPERLINK l _bookmark32 圖 16：全球苯乙烯進(jìn)口量和出口量（萬(wàn)噸）14 HYPERLINK l _bookmark33 圖 17：全球各地區(qū)苯乙烯進(jìn)口量占比分布圖14 HYPERLINK l _bookmark34 圖 18：全球各地區(qū)苯乙烯出口量占比分布圖14 HYPERLINK l _bookmark36

8、 圖 19：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口量（千噸，%）15 HYPERLINK l _bookmark37 圖 20：中國(guó)苯乙烯月度進(jìn)口量（噸）15 HYPERLINK l _bookmark38 圖 21：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口來(lái)源國(guó)（千噸）16 HYPERLINK l _bookmark39 圖 22：中國(guó)苯乙烯出口量（千噸）17 HYPERLINK l _bookmark40 圖 23：中國(guó)苯乙烯貿(mào)易流向17 HYPERLINK l _bookmark42 圖 24：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度（%）18 HYPERLINK l _bookmark44 圖 25：華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存（萬(wàn)噸）18 HYPERLINK l

9、 _bookmark46 圖 26：中國(guó)苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)（元/噸）19 HYPERLINK l _bookmark47 圖 27：中國(guó)苯乙烯價(jià)格與國(guó)際原油走勢(shì)（原油：美元/桶；苯乙烯：元/噸）20 HYPERLINK l _bookmark48 圖 28：中國(guó)苯乙烯與純苯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)（元/噸）20 HYPERLINK l _bookmark49 圖 29：中國(guó)苯乙烯與下游產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)（元/噸）21 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。 HYPERLINK l _bookmark3 表 1：苯乙烯基本要素5 HYPERLINK l _boo

10、kmark29 表 2：苯乙烯下游消費(fèi)行業(yè)前五大企業(yè)產(chǎn)能市場(chǎng)占有率（%）13 HYPERLINK l _bookmark51 表 3：大連商品交易所苯乙烯期貨合約22 HYPERLINK l _bookmark61 表 4：大連商品交易所苯乙烯交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)23 HYPERLINK l _bookmark62 表 5：大連商品交易所苯乙烯指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)名錄24 HYPERLINK l _bookmark63 表 6：大連商品交易所苯乙烯檢驗(yàn)及取樣費(fèi)用最高限價(jià)24 HYPERLINK l _bookmark65 表 7：大連商品交易所苯乙烯指定交割庫(kù)名錄25 HYPERLINK l _bookmar

11、k66 表 8：大連商品交易所苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)入出庫(kù)費(fèi)用最高限價(jià)25 HYPERLINK l _bookmark68 表 9：大連商品交易所苯乙烯期貨合約臨近交割期時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)26 HYPERLINK l _bookmark71 表 10：大連商品交易所苯乙烯期貨合約一般月份持倉(cāng)限額（手）27 HYPERLINK l _bookmark72 表 11：大連商品交易所苯乙烯期貨合約交割月份持倉(cāng)限額（手）27 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯簡(jiǎn)介苯乙烯基本概念苯乙烯是用苯取代乙烯的一個(gè)氫原子形成的有機(jī)化合物，乙烯基的電子與苯環(huán)共軛

12、，不溶于水，溶于乙醇、乙醚中，暴露于空氣中逐漸發(fā)生聚合及氧化。苯乙烯英文名為 Styrene 或 Ethenylbenzene，分子式為 C8H8，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)式C6H5CH=CH2。圖 1：苯乙烯及其分子式資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)苯乙烯是重要的基本液體化工原料，是無(wú)色透明油狀液體，屬于芳烴。上游為乙烯和純苯。下游主要作為發(fā)泡聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯樹脂（PS）、ABS 樹脂、不飽和聚酯樹脂（UPR）、合成橡膠（SBR、SBL、SBS）、熱塑性彈性體（SBC）等產(chǎn)品的原料，在橡塑產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位。2017 年 10 月 27 日，世界衛(wèi)生組織國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)公布的致癌物清單初步整理參考，苯乙烯在 2B

13、 類致癌物清單中。表 1：苯乙烯基本要素資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯國(guó)外發(fā)展簡(jiǎn)史1930 年，美國(guó)陶氏化學(xué)（Dow Chemical）公司首創(chuàng)由乙苯熱脫氫法制苯乙烯的工藝， 但當(dāng)時(shí)因涉及的精餾技術(shù)未解決而未能實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。1937 年，在突破項(xiàng)目涉及的精餾技術(shù)之后，Dow 化學(xué)和 BASF 公司均實(shí)現(xiàn)了乙苯脫氫制苯乙烯的工業(yè)化生產(chǎn)。1973 年，Halcon 國(guó)際公司與美國(guó) ARCO 公司的合資公司開發(fā)了乙苯共氧化聯(lián)產(chǎn)苯乙烯和環(huán)氧丙烷的工藝。目前世界苯乙烯工業(yè)生產(chǎn)中，采用乙苯脫氫法的約占 90%，成為當(dāng)今苯乙烯制

14、取的主流工藝。進(jìn)入 20 世紀(jì) 80 年代后，UOP 公司開發(fā)了 Styro-plus 工藝，即乙苯脫氫-氫選擇氧化工藝。此后 Lummus、Monsanto 和 UOP 三家公司推出了 Smart 工藝。苯乙烯中國(guó)發(fā)展簡(jiǎn)史中國(guó)苯乙烯工業(yè)從 20 世紀(jì)六十年代起步，第一套苯乙烯裝置為中石油蘭州石油化工公司年產(chǎn) 0.5 萬(wàn)噸，工藝上采用自己開發(fā)的乙苯催化脫氫法技術(shù)。改革開放之前，中國(guó)苯乙烯行業(yè)發(fā)展極其緩慢。1985 年 起 中 國(guó) 陸 續(xù) 引 進(jìn) 了 Monsanto/Lummnus 法 、 Fina/Badger 法 和UOP/Lummnus 法等苯乙烯制造技術(shù)。90 年代華東理工大學(xué)開發(fā)了乙

15、苯負(fù)壓脫氫反應(yīng)器采用軸徑向反應(yīng)器技術(shù)和氣-氣快速混合兩大關(guān)鍵技術(shù)。隨后，中國(guó)以乙烯與苯烷基化反應(yīng)的乙苯生產(chǎn)完全依賴乙烯原料的局面得到改變。2005 年，上海賽科 50 萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置的開車成功，標(biāo)志著我國(guó)苯乙烯生產(chǎn)裝置進(jìn)入世界級(jí)規(guī)模。2006 年起，國(guó)內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能發(fā)展加速。2009 年是國(guó)內(nèi)苯乙烯產(chǎn)業(yè)里程碑式的一年，當(dāng)年，共有獨(dú)山子、大慶石化、盤錦乙烯、大王華星、玉皇集團(tuán)、安慶石化、寧波科元、大沽化、蘭州匯豐等九套裝置建成或投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，賽科產(chǎn)能由原有的 50 萬(wàn)噸擴(kuò)容至 65 萬(wàn)噸，較 2008 年相比，2009 年新增產(chǎn)能 170.5 萬(wàn)噸，較 2008 年增長(zhǎng) 53.1%。近些年來(lái)，

16、中國(guó)苯乙烯技術(shù)取得了較大的突破，開發(fā)成功了新型大型化反應(yīng)器以及高溫管線的工程處理，形成了獨(dú)特的技術(shù)特色，主要技術(shù)指標(biāo)完全形成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，形成了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。苯乙烯生產(chǎn)工藝目前，苯乙烯的生產(chǎn)工藝主要有三種，主要途徑是分別是乙苯脫氫、PO/SM 聯(lián)產(chǎn)、C8 抽提等。其中，乙苯脫氫是主流路線，全球產(chǎn)量份額在 80%以上；PO/SM 聯(lián)產(chǎn)全球產(chǎn)量份額在 12%左右，聯(lián)產(chǎn)法可同時(shí)得到兩種重要的化工產(chǎn)品，其生產(chǎn)成本低、污染少，但其工藝復(fù)雜，副產(chǎn)物多，流程較長(zhǎng)，單位能耗高；C8 抽提裂解汽油中含有 4%-6%的苯乙烯，技術(shù)劣勢(shì)：產(chǎn)品色度一般較高、含有硫且波動(dòng)較大（可用于UPR 等要求較低的領(lǐng)域）。 HYP

17、ERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯供應(yīng)全球苯乙烯供應(yīng)2018 年，全球苯乙烯總生產(chǎn)能力大約為 3409.5 萬(wàn)噸，生產(chǎn)主要集中在東北亞、北美和西歐地區(qū)，其中東北亞地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 1613.3 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的47.3%；北美地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 587.2 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的 15.2%；西歐地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 519 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的 15.2%；中東地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 314 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的 9.2%；東南亞地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 204 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的 6.0

18、%；南美地區(qū)生產(chǎn)能力大約為 69.6 萬(wàn)噸，約占全球苯乙烯總生產(chǎn)能力的 2.0%（參見(jiàn)圖 2、圖 3 和圖 4）。圖 2：全球苯乙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量走勢(shì)（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：大連商品交易所圖 3：全球各地區(qū)苯乙烯產(chǎn)能占比分布圖圖 4：全球各地區(qū)苯乙烯產(chǎn)量占比分布圖資料來(lái)源：大連商品交易所資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。中國(guó)苯乙烯供應(yīng)目前，中國(guó)是全球最大的苯乙烯生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊提供的最新數(shù)據(jù)，2018 年中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能達(dá)到9217 千噸/年，同比增長(zhǎng)8.99%，2009 年至2018 年年平均同比增長(zhǎng)7.31%。 2018

19、年，中國(guó)苯乙烯產(chǎn)量達(dá)到 8116 千噸（占全球的比重為 25%左右），同比增長(zhǎng) 8.74%，2009 年至 2018 年年平均同比增長(zhǎng) 13.98%（參見(jiàn)圖 5）。圖 5：中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量走勢(shì)（千噸）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)投安信期貨目前，中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能主要集中在華東地區(qū)，產(chǎn)能大約 559.8 萬(wàn)噸，占全國(guó)的比例為 61%左右；其次是華南地區(qū)和東北地區(qū)，產(chǎn)能分別為 117 萬(wàn)噸和 109.2 萬(wàn)噸，占全國(guó)的比例分別為 13%和 12%左右；再次是華北地區(qū)和西北地區(qū)，產(chǎn)能分別為 64.2 萬(wàn)噸和 59.5 萬(wàn)噸，占全國(guó)的比例分別為 7%和 6%左右，最少的是華中地區(qū)，產(chǎn)量?jī)H 12 萬(wàn)噸，占全國(guó)

20、比例僅 1% 左右（參見(jiàn)圖 6）。圖 6：中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能區(qū)域分布（%）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)投安信期貨 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。目前，中國(guó)苯乙烯供應(yīng)結(jié)構(gòu)多元化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)苯乙烯上游的生產(chǎn)企業(yè)總共 45 家， 其中，14 家為中石化旗下企業(yè)，7 家為中石油旗下企業(yè)，兩桶油苯乙烯產(chǎn)能合計(jì)占中國(guó)苯乙烯總產(chǎn)能的 39%左右（參見(jiàn)圖 7）。圖 7：中國(guó)苯乙烯供應(yīng)結(jié)構(gòu)（%）資料來(lái)源：大連商品交易所中國(guó)苯乙烯未來(lái)供應(yīng)預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)幾年，中國(guó)苯乙烯新增產(chǎn)能將會(huì)超高速增長(zhǎng)，由 2019 年的 1164.2 萬(wàn)噸逐漸增加至 2023 年的 2278.2

21、萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)每年中國(guó)苯乙烯新增產(chǎn)能在 200 萬(wàn)噸至 320 萬(wàn)噸之間，同比增速維持在兩位數(shù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)（參見(jiàn)圖 8）。圖 8：未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)（千噸，%）資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。從企業(yè)類型來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯新增產(chǎn)能基本以民營(yíng)、合資和地方國(guó)企為主。具體而言，民營(yíng)企業(yè)新增產(chǎn)能占比約為 50%，合資企業(yè)新增產(chǎn)能占比約為 22%，中國(guó)石化新增產(chǎn)能占比約為 10%，外資企業(yè)新增產(chǎn)能僅 3%，其他企業(yè)新增產(chǎn)能占比約為 15%（參見(jiàn)圖 9）。隨著這些企業(yè)苯乙烯產(chǎn)能的市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大，中國(guó)石油和中國(guó)石化苯乙

22、烯產(chǎn)能占比將進(jìn)一步回落。圖 9：未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯新增產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（%）資料來(lái)源：大連商品交易所苯乙烯開工率2013 年以來(lái)，全球苯乙烯開工率維持在 85%上下波動(dòng)。2018 年，全球苯乙烯開工率大約為 86.4%，同比下降了 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)四年緩慢回升的態(tài)勢(shì)。與全球開工率水平相比，2014 年至 2017 年中國(guó)苯乙烯開工率明顯偏低，維持在 65%左右。不過(guò)，受中國(guó)反傾銷政策的影響，2018 年中國(guó)苯乙烯開工率快速攀升80.7%，同比上升了近11 個(gè)百分點(diǎn)。圖 10：全球和中國(guó)苯乙烯開工率（%）資料來(lái)源：wind,國(guó)投安信期貨 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公

23、司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯消費(fèi)全球苯乙烯消費(fèi)2018 年，全球主要區(qū)域苯乙烯表觀消費(fèi)量合計(jì)約 2833 萬(wàn)噸（參見(jiàn)圖 11）。目前，全球苯乙烯市場(chǎng)需求增速不高，市場(chǎng)需求重心逐漸向亞洲和中東地區(qū)轉(zhuǎn)移。其中，東北亞地區(qū)苯乙烯消費(fèi)能力最強(qiáng)，占全球消費(fèi)比重最高，其次是西歐和北美（參見(jiàn)圖 12）。圖 11：全球苯乙烯表觀消費(fèi)量（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：大連商品交易所按國(guó)別來(lái)看，中國(guó)占全球全球苯乙烯需求比重最高，大約為 35%；美國(guó)、日本和韓國(guó)消費(fèi)占比在 10%左右，其他國(guó)家消費(fèi)占比小于 5%（參見(jiàn)圖 13）。圖 12：全球各地區(qū)苯乙烯表觀消費(fèi)量占比分布圖圖 13：全球主要國(guó)家苯乙烯消費(fèi)量占比分布圖資料來(lái)

24、源：大連商品交易所資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。中國(guó)苯乙烯消費(fèi)目前，中國(guó)是全球最大的苯乙烯消費(fèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模在 1000 億元左右，約占全球總消費(fèi)量的 35%。2018 年，中國(guó)苯乙烯表觀消費(fèi)量達(dá) 11024 千噸，同比增長(zhǎng)約為 3.88%。2009 年以來(lái)，中國(guó)苯乙烯表觀消費(fèi)量年平均同比增速為 6.65%左右（參見(jiàn)圖 14）。圖 14：中國(guó)苯乙烯表觀消費(fèi)量（千噸，%）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信中國(guó)苯乙烯下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)非常分散。下游直接相關(guān)的消費(fèi)企業(yè)數(shù)量 190 家左右，相關(guān)消費(fèi)品涉及房地產(chǎn)、家電、汽

25、車和日用品等行業(yè)，主要為發(fā)泡型聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯樹脂（PS）、ABS 樹脂、不飽和聚酯樹脂（UPR）、合成橡膠（SBR、SBS、SBL）等多個(gè)領(lǐng)域。苯乙烯下游需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“多元化”特征，主要下游消費(fèi)包括： 發(fā)泡聚苯乙烯（EPS），主要用于外墻隔熱材料、家電電子產(chǎn)品包裝材料、快餐飯盒等； 聚苯乙烯樹脂（PS），通?？煞譃橥ㄓ眉?jí)聚苯乙烯（GPPS）和耐沖擊性聚苯乙烯（HIPS）兩類，主要的消費(fèi)領(lǐng)域是電子電器、光學(xué)儀器、日用品和包裝材料。 丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物ABS 樹脂，主要用于塑料制品、汽車組件等； 不飽和聚酯樹脂（UPR），主要用于玻璃鋼、大理石和家具等涂料； 合成橡膠（SB

26、R、SBL、SBS），主要用于輪胎、鞋類、膠管、膠帶等； 熱塑性彈性體（SBC），主要用于鞋類、膠管等。根據(jù)卓創(chuàng)資訊提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018 年中國(guó)苯乙烯下游各領(lǐng)域消費(fèi)量占比分別為：EPS 占比為 27%，PS 占比為 23%，ABS 占比為 22%，UPR 占比為 5%，SBS 占比為 3%，SBL 占比為 3%，SBR 占比為 2%（參見(jiàn)圖 15）。 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。圖 15：中國(guó)苯乙烯下游各領(lǐng)域消費(fèi)分布圖（%）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)投安信期貨中國(guó)苯乙烯產(chǎn)銷及進(jìn)口均集中在華東、華南地區(qū)，其中華東是最大的產(chǎn)銷地，同時(shí)也是最大

27、的進(jìn)口及貿(mào)易集散地。從生產(chǎn)上看，2018 年，華東、華南產(chǎn)量分別為 344.2 萬(wàn)噸和 116.3 萬(wàn)噸，產(chǎn)量占比分別為 45%和 15%。從進(jìn)口來(lái)看，華東、華南進(jìn)口量分別為 255.2 萬(wàn)噸和59 萬(wàn)噸，進(jìn)口量占比分別為 80%和 18%；從消費(fèi)上看，華東苯乙烯消費(fèi)量約占全國(guó)總消費(fèi)量的 70%左右，華南地區(qū)消費(fèi)量占全國(guó) 19%左右。表 2：苯乙烯下游消費(fèi)行業(yè)前五大企業(yè)產(chǎn)能市場(chǎng)占有率（%）資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯貿(mào)易全球苯乙烯貿(mào)易情況2018 年，全球主要地區(qū)苯乙烯進(jìn)口總量約為 648.4 萬(wàn)噸，出口總

28、量約為 750.6 萬(wàn)噸。圖 16：全球苯乙烯進(jìn)口量和出口量（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：大連商品交易所從圖 16-18 來(lái)看，東北亞苯乙烯進(jìn)口量遠(yuǎn)大于出口量，進(jìn)口占比達(dá) 55%，出口占比僅22%；與東北亞相反，北美和中東地區(qū)苯乙烯進(jìn)口量遠(yuǎn)小于出口量，進(jìn)口占比分別為 22%和6%，出口占比分別為 31%和 28%，西歐地區(qū)苯乙烯進(jìn)口略小于出口，南美地區(qū)依賴進(jìn)口。圖 17：全球各地區(qū)苯乙烯進(jìn)口量占比分布圖圖 18：全球各地區(qū)苯乙烯出口量占比分布圖資料來(lái)源：大連商品交易所資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。中國(guó)苯乙烯貿(mào)易情況目前，中國(guó)是

29、全球最大的苯乙烯進(jìn)口國(guó)。從進(jìn)口及貿(mào)易環(huán)節(jié)來(lái)看，中國(guó)參與苯乙烯進(jìn)口和貿(mào)易的各類企業(yè)超過(guò) 1000 家。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署提供的數(shù)據(jù)，2018 年，中國(guó)進(jìn)口苯乙烯大約 2913.54 千噸，同比增長(zhǎng)下滑了 9.3%。1995 年以來(lái)，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口量同比年平均增長(zhǎng)大約 12.25%。其中，1995 年至 2004 年期間進(jìn)口量保持較快增速，年平均增速高達(dá) 29.89%；2013 年至 2018 年期間進(jìn)口量增速逐年下滑且已經(jīng)三年負(fù)增長(zhǎng)（參見(jiàn)圖 19）。圖 19：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口量（千噸，%）資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信期貨2019 年 8 月份，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口量 28 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 3.99%，

30、1-8 月中國(guó)苯乙烯累計(jì)進(jìn)口量 190 萬(wàn)噸，累計(jì)進(jìn)口同比增長(zhǎng) 3.8%。從圖 20 大體可以看出，2012 年以來(lái)，中國(guó)苯乙烯月度進(jìn)口量中，12 月份平均進(jìn)口量最多（32.4 萬(wàn)噸），其次是 1 月份和 9 月份，10 月份進(jìn)口量最少（24.8 萬(wàn)噸）。圖 20：中國(guó)苯乙烯月度進(jìn)口量（噸）資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信期貨 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。從圖 21 可以看出，中國(guó)苯乙烯的進(jìn)口主要來(lái)源于亞洲、中東和美國(guó)，而亞洲地區(qū)以韓國(guó)為主，中東以沙特阿拉伯為主。以 2017 年中國(guó)進(jìn)口苯乙烯的情況為例，韓國(guó)（進(jìn)口 1137 千噸,占比

31、35.41%）、沙特阿拉伯（進(jìn)口 654 千噸,占比 20.36%）、美國(guó)（進(jìn)口 306 千噸,占比 9.53%）、中國(guó)臺(tái)灣（進(jìn)口 233 千噸,占比 7.26%）、日本（進(jìn)口 198 千噸,占比 6.15%）、科威特（進(jìn)口 206 千噸,占比6.41%）、新加坡（進(jìn)口 124 千噸,占比 3.85%）、伊朗（進(jìn)口 86 千噸,占比 2.68%）等。由于中國(guó)苯乙烯受到國(guó)際貨源受到明顯的壓制，造成中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能得不到釋放。2017 年 6 月 23 日，商務(wù)部發(fā)布 2017 年第 31 號(hào)公告，決定對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)、美國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口苯乙烯進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查。2018 年 2 月 12 日，商

32、務(wù)部決定自 2018 年 2 月 13 日起對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)、美國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的苯乙烯收取相應(yīng)的保證金。2018 年 6 月 22 日，商務(wù)部裁定自 6 月 23 日起，對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)、美國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口苯乙烯征收反傾銷稅， 稅率為 3.8%至 13.9%不等，征收期限為 5 年。受到中國(guó)苯乙烯反傾銷措施正式實(shí)施的影響，中國(guó)苯乙烯的進(jìn)口格局發(fā)生巨大變化，尤其是韓國(guó)和美國(guó)苯乙烯明顯下滑。2018 年，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口來(lái)源國(guó)或地區(qū)主要有沙特阿拉伯（進(jìn)口733 千噸,占比25.16%）、日本（進(jìn)口 430 千噸,占比 14.76%）、中國(guó)臺(tái)灣（進(jìn)口 384 千噸,占比 13.19%）、韓國(guó)（進(jìn)口 3

33、49 千噸,占比 11.98%）、科威特（進(jìn)口 310 千噸,占比 10.64%）、新加坡（進(jìn)口 214 千噸,占比 7.34%）、美國(guó)（進(jìn)口 133 千噸,占比 4.56%）、伊朗（進(jìn)口 56 千噸,占比 1.92%）等。圖 21：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口來(lái)源國(guó)（千噸）資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信期貨與進(jìn)口量相比，中國(guó)苯乙烯出口量極低，絕大多數(shù)年份幾乎可以忽略不計(jì)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署提供的數(shù)據(jù)，2019 年 1-7 月中國(guó)累計(jì)出口苯乙烯 52.4 千噸，2018 年中國(guó)出口苯乙烯大約 5.18 千噸。1995 年以來(lái)，中國(guó)苯乙烯年平均出口量大約為 14.73 千噸。其中，絕大多數(shù)年份出口量在 10

34、千噸以下，2011 年至 2014 年期間出口量相對(duì)攀升，分別為 71.07、33.98、52.83 和 29.78 千噸，2017 年出口量為 63.45 千噸（參見(jiàn)圖 22）。 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。圖 22：中國(guó)苯乙烯出口量（千噸）資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信期貨從中國(guó)苯乙烯區(qū)域凈流入來(lái)看，華東地區(qū)聚集了大量的下游消費(fèi)企業(yè)，是全國(guó)苯乙烯最大的流入?yún)^(qū)域；東北地區(qū)貨源除供應(yīng)本地外，以供應(yīng)京津及山東地區(qū)為主，但具有一定的季節(jié)性；西北地區(qū)主要以當(dāng)?shù)叵M(fèi)為主，少量銷售至華東地區(qū)；華南地區(qū)主要以當(dāng)?shù)叵癁橹鳎?與華東地區(qū)有部分貨物流動(dòng)

35、，另有部分進(jìn)口貨源補(bǔ)充（參見(jiàn)圖 23）。圖 23：中國(guó)苯乙烯貿(mào)易流向資料來(lái)源：大連商品交易所中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度由于中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量不斷增加，進(jìn)口量穩(wěn)中趨降，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度逐漸下滑，由 2009 年的 59.35%左右逐漸下滑至 2018 年的 26.43%（參見(jiàn)圖 24）。值得一提的是， 2015 年至 2018 年中國(guó)苯乙烯進(jìn)口量絕對(duì)值逐漸下滑，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度加速下滑。按照目前中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能、產(chǎn)量、進(jìn)出口和開工等情況來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)苯乙烯 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。貨源將進(jìn)一步替代國(guó)際貨源，中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依存度

36、進(jìn)一步下滑。圖 24：中國(guó)苯乙烯進(jìn)口依賴度（%）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中國(guó)海關(guān)總署，國(guó)投安信期貨苯乙烯庫(kù)存2018 年 6 月初，華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存創(chuàng)出了 2015 年以來(lái)的歷史新低，僅 1.3 萬(wàn)噸，不過(guò) 9 月底中國(guó)開始進(jìn)入加速累庫(kù)存的過(guò)程，由 9 月 26 日的 3.1 萬(wàn)噸左右快速攀升至 2019年 3 月 13 日的 26.7 萬(wàn)噸左右，并創(chuàng)出了 2015 年以來(lái)的歷史新高。隨后，華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存進(jìn)入了加速去庫(kù)存化的過(guò)程。截至 2019 年 9 月 18 日，華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存大約為 5.7萬(wàn)噸，仍然高于 2017 年和 2018 年同期的水平，低于 2015 年和 2016 年同期

37、的水平（參見(jiàn)圖 25）。從圖 25 還可以看出，華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存具有一定的“季節(jié)性”特征。一季度中國(guó)苯乙烯庫(kù)存逐漸上升，二季度庫(kù)存快速回落，三季度和四季度苯乙烯庫(kù)存維持低位水平。圖 25：華東地區(qū)苯乙烯庫(kù)存（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：wind，國(guó)投安信期貨 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯價(jià)格一般來(lái)說(shuō)，苯乙烯價(jià)格首先會(huì)受到相關(guān)企業(yè)開工情況，庫(kù)存情況和利潤(rùn)水平等影響，其次會(huì)受到下游的 EPS、PS、ABS、UPR 和合成橡膠等消費(fèi)品的影響，再次會(huì)受到上游的原油、乙烯、純苯等品種的影響。此外，宏觀環(huán)境、環(huán)保政策、自然災(zāi)害或極端天氣等因素也會(huì)對(duì)苯乙烯

38、價(jià)格產(chǎn)生影響。由于影響苯乙烯市場(chǎng)的因素眾多，導(dǎo)致中國(guó)苯乙烯價(jià)格波動(dòng)慘烈無(wú)常，走勢(shì)詭異。從2007 年至 2018 年華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格每年波動(dòng)極其劇烈（參見(jiàn)圖 26）。最小波動(dòng)幅度是 2013 年的 17.16%，其次是 2007 年的 23.80%和 2011 年的 25.59%；最大波動(dòng)幅度是 2008 年的 215.22%，其次是 2009 年的 110.30%。 2014 年至 2018 年華東地區(qū)苯乙烯價(jià)格波動(dòng)幅度分別為 88.72%、69.06%、54.59%、48.02% 和 79.01%。從價(jià)格引導(dǎo)性分析結(jié)果看，華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格是全國(guó)

39、苯乙烯價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，對(duì)華南、華北價(jià)格都具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用，基本上與華東地區(qū)在全國(guó)苯乙烯市場(chǎng)地位相匹配。從區(qū)域價(jià)格相關(guān)性來(lái)看，華東、華南和華北地區(qū)苯乙烯價(jià)格的正相關(guān)性極高，其中作為苯乙烯主要集散地的華東與華南地區(qū)之間相關(guān)性高達(dá) 0.9913，華東與華北地區(qū)之間相關(guān)性高達(dá) 0.9877，這意味著各區(qū)域苯乙烯價(jià)格處于同一價(jià)格體系，聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)。圖 26：中國(guó)苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)（元/噸）資料來(lái)源：wind，國(guó)投安信期貨目前，苯乙烯與上游原油的正相關(guān)性相對(duì)較弱，尤其是 2014 年以來(lái)兩者價(jià)格相關(guān)性明顯下滑，其價(jià)格比原油價(jià)格走勢(shì)更強(qiáng)悍。根據(jù) 2006 年 12 月 5 日至 2019 年 9 月 20

40、日華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)與國(guó)際原油結(jié)算價(jià)的歷史數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)計(jì)算得出，中國(guó)苯乙烯與布倫特原油之間的相關(guān)系數(shù)為 0.661，與WTI 原油結(jié)算價(jià)之間的相關(guān)系數(shù)為 0.657。由圖 27 還可以發(fā)現(xiàn)，2014 年以來(lái)，隨著中國(guó)環(huán)保力度逐漸加大，以及隨后的供給側(cè)改革逐步推進(jìn)，中國(guó)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯比國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)幅度更大，具有明顯的“暴 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。漲暴跌”特征，因而建議投資者對(duì)此務(wù)必保持“敬畏”和“警惕”的心理，風(fēng)險(xiǎn)控制為首， 切不可大意。圖 27：中國(guó)苯乙烯價(jià)格與國(guó)際原油走勢(shì)（原油：美元/桶；苯乙烯：元/噸）資料來(lái)

41、源：wind，國(guó)投安信期貨根據(jù) 2011 年 12 月 19 日至 2019 年 9 月 20 日華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)與純苯市場(chǎng)價(jià)的歷史數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)計(jì)算得出，苯乙烯與純苯市場(chǎng)價(jià)格之間的相關(guān)系數(shù)為 0.865，意味著兩者正相關(guān)性較強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏總體差不多（參見(jiàn)圖 28）。圖 28：中國(guó)苯乙烯與純苯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)（元/噸）資料來(lái)源：wind，國(guó)投安信期貨值得注意的是，中國(guó)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格受下游行業(yè)需求的影響更大。根據(jù) 2013 年 11 月19 日至 2019 年 9 月 20 日華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)與下游主要消費(fèi)品種市場(chǎng)價(jià)的歷史數(shù)據(jù)， 簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)計(jì)算得出，苯乙烯與 GPPS 完稅自提價(jià)之間的相

42、關(guān)系數(shù)為 0.911，與 HIPS 完稅自 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。提價(jià)之間的相關(guān)系數(shù)為 0.867，與 EPS 含稅市場(chǎng)價(jià)之間的相關(guān)系數(shù)為 0.975，與 ABS 市場(chǎng)價(jià)之間的相關(guān)系數(shù)為 0.772。這說(shuō)明中國(guó)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)與下游品種市場(chǎng)價(jià)之間有極強(qiáng)的正相關(guān)性，下游行業(yè)比上游的影響更大些（參見(jiàn)圖 29）。圖 29：中國(guó)苯乙烯與下游產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)（元/噸）資料來(lái)源：wind，國(guó)投安信期貨 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。苯乙烯期貨苯乙烯是中國(guó)第 70 個(gè)金融衍生品，恰逢新中國(guó)成立 70

43、 周年，雙喜臨門。表 3：大連商品交易所苯乙烯期貨合約交易品種苯乙烯交易單位5 噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1 元（人民幣）/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的 4%合約交割月份1 月、2 月、3 月、4 月、5 月、6 月、7 月、8 月、9 月、10 月、11 月、12 月交易時(shí)間每周一至周五上午 9:00-11:30，下午 13:30-15:00，夜盤交易時(shí)間為 21:00-23:00，以及交易所公布的其他時(shí)間最后交易日合約月份倒數(shù)第 4 個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第 3 個(gè)交易日交割等級(jí)大連商品交易所苯乙烯交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（F/DCE EB001-2019）交割地點(diǎn)大連商品

44、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的 5%交割方式實(shí)物交割交易代碼EB上市交易所大連商品交易所資料來(lái)源：大連商品交易所交易和交割單位苯乙烯期貨合約的交易單位為 5 噸/手。苯乙烯期貨合約的交割單位為 5 噸。報(bào)價(jià)單位苯乙烯期貨合約的報(bào)價(jià)單位為元（人民幣）/噸。苯乙烯期貨合約的交易指令每次最大下單數(shù)量為 1000 手。最小變動(dòng)價(jià)位苯乙烯期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)為 1 元/噸。漲跌幅度苯乙烯期貨合約漲跌停板幅度為 4%。交易所可根據(jù)風(fēng)控規(guī)則，在出現(xiàn)連續(xù)停板時(shí)擴(kuò)大 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。漲跌停板幅度。比如 2019 年國(guó)慶節(jié)期間苯乙

45、烯漲跌停板幅度調(diào)整為 6%。合約月份苯乙烯期貨的合約月份為 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12 月。交易時(shí)間和手續(xù)費(fèi)苯乙烯交易時(shí)間與其它品種保持一致， 為每周一至周五上午 9:00-11:30 ，下午13:30-15:00，夜盤交易時(shí)間為 21:00-23:00，以及交易所規(guī)定的其他時(shí)間。苯乙烯期貨合約交易手續(xù)費(fèi)為 6 元/手。最后交易日苯乙烯期貨合約的最后交易日為合約月份倒數(shù)第 4 個(gè)交易日。最后交割日苯乙烯期貨合約的最后交割日為最后交易日后第 3 個(gè)交易日。交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)苯乙烯交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：凡是注日期的引用文件，其隨后所有的修改單（不包括勘誤的內(nèi)容）或修訂版均不適用于本標(biāo)準(zhǔn)

46、。凡是不注日期的引用文件，其最新版本適用于本標(biāo)準(zhǔn)。GB/T 6678 化工產(chǎn)品采樣總則GB/T 6680 液體化工產(chǎn)品采樣通則GB/T 3915 工業(yè)用苯乙烯SH/T 0689-2000 輕質(zhì)烴及發(fā)動(dòng)機(jī)燃料和其他油品的總硫含量測(cè)定法（紫外熒光法） 應(yīng)符合 GB/T 3915 及其引用標(biāo)準(zhǔn)中術(shù)語(yǔ)和定義的有關(guān)規(guī)定。表 4：大連商品交易所苯乙烯交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)序號(hào)項(xiàng)目指標(biāo)1外觀清晰透明，無(wú)機(jī)械雜質(zhì)和游離水2純度(質(zhì)量分?jǐn)?shù))/%99.83聚合物/(mg/kg)入庫(kù)6出庫(kù)104過(guò)氧化物（以過(guò)氧化氫計(jì))/(mg/kg)505總?cè)ㄒ员郊兹┯?jì))/(mg/kg)1006色度(鉑-鈷色號(hào))/號(hào)107乙苯(質(zhì)量分?jǐn)?shù))

47、/%0.088阻聚劑(TBC)/(mg/kg)10-159硫含量/(mg/kg)1資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。試驗(yàn)方法與檢驗(yàn)規(guī)則：試樣的采取按 GB/T 6678 和 GB/T 6680 執(zhí)行。表 2 規(guī)定的第 1項(xiàng)至第 8 項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)檢驗(yàn)按 GB/T 3915 執(zhí)行，第 9 項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)檢驗(yàn)按 SH/T 0689-2000 執(zhí)行。通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司為苯乙烯指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)（參見(jiàn)表 5），質(zhì)檢機(jī)構(gòu)名錄和交割檢驗(yàn)及取樣費(fèi)用最高限價(jià)（參見(jiàn)表 6）。貯存：苯乙烯應(yīng)貯存在 25以下或冷藏倉(cāng)庫(kù)里，防止聚合變質(zhì)。表 5：大連

48、商品交易所苯乙烯指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)名錄資料來(lái)源：大連商品交易所表 6：大連商品交易所苯乙烯檢驗(yàn)及取樣費(fèi)用最高限價(jià)資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。交割倉(cāng)庫(kù)苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)分為基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)和非基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)（詳見(jiàn)表 7大連商品交易所苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)名錄），交易所可視情況對(duì)苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行調(diào)整。例如，江陰華西化工碼頭有限公司，江蘇利士德化工有限公司，南通千紅石化港儲(chǔ)有限公司，南通陽(yáng)鴻石化儲(chǔ)運(yùn)有限公司，常州華潤(rùn)化工倉(cāng)儲(chǔ)有限公司，東莞三江港口儲(chǔ)罐有限公司，東莞市百安石化倉(cāng)儲(chǔ)有限公司為苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)。表 7：大連商品交易所

49、苯乙烯指定交割庫(kù)名錄資料來(lái)源：大連商品交易所備注：協(xié)議庫(kù)容為我所與交割倉(cāng)庫(kù)簽訂的最低保證庫(kù)容，交割倉(cāng)庫(kù)實(shí)際存放貨物可能超過(guò)協(xié)議庫(kù)容。表 8：大連商品交易所苯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)入出庫(kù)費(fèi)用最高限價(jià)資料來(lái)源：大連商品交易所 HYPERLINK / 本報(bào)告版權(quán)屬于國(guó)投安信期貨有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。最低交易保證金大連商品交易所實(shí)行保證金制度，苯乙烯期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的 5%。新開倉(cāng)交易保證金按前一交易日結(jié)算時(shí)交易保證金收取。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。比如 2019 年國(guó)慶節(jié)期間苯乙烯最低交易保證金調(diào)整為 8%。交易所可根據(jù)合約持倉(cāng)量的增加提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)

50、，并向市場(chǎng)公布。交易所可以分時(shí)間段根據(jù)合約持倉(cāng)量的變化調(diào)整該合約的交易保證金。自交易所上市的商品期貨合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月第十五個(gè)交易日起，交易所將分時(shí)間段逐步提高該合約的交易保證金。合約在某一交易時(shí)間段的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)自該交易時(shí)間段起始日前一交易日結(jié)算時(shí)起執(zhí)行。表 9：大連商品交易所苯乙烯期貨合約臨近交割期時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)間段交易保證金(元/手)交割月份前一個(gè)月第十五個(gè)交易日合約價(jià)值的 10%交割月份第一個(gè)交易日合約價(jià)值的 20%資料來(lái)源：大連商品交易所交割方式和費(fèi)用苯乙烯期貨合約采用實(shí)物交割。不具備苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或使用資質(zhì)的單位客戶不得參與苯乙烯交割。對(duì)于苯乙烯合約，不具備苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或使用資質(zhì)的單位客戶持倉(cāng)在滾動(dòng)交割、一次性交割流程下被配對(duì)的，交易所在交收日閉市后對(duì)其處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值 20% 的罰款，該款項(xiàng)支付給對(duì)方。若配對(duì)雙方均為不得交割的客戶，交易所對(duì)雙方分別處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值 20的罰款，不再支付給對(duì)方。參與滾動(dòng)交割和一次性交割的，客戶應(yīng)當(dāng)通過(guò)會(huì)員在交收日 14:30 前向交易所提交合法有效的苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或使用資質(zhì)證明。未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交的，視為不具備苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或使用資質(zhì)，并按照大連商品交易所交割管理辦法相關(guān)規(guī)定處理。辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的，交易雙方應(yīng)當(dāng)在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)中，通過(guò)會(huì)員向交易所提交合