人防工程檢測(cè)項(xiàng)目融資方案

1、泓域/人防工程檢測(cè)項(xiàng)目融資方案人防工程檢測(cè)項(xiàng)目融資方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113107384 一、 制訂資金籌措方案與資金使用方案 PAGEREF _Toc113107384 h 3 HYPERLINK l _Toc113107385 二、 項(xiàng)目籌資來源 PAGEREF _Toc113107385 h 3 HYPERLINK l _Toc113107386 三、 投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc113107386 h 14 HYPERLINK l _Toc113107387 四、 投資概述 PAGEREF _Toc113107

2、387 h 23 HYPERLINK l _Toc113107388 五、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc113107388 h 31 HYPERLINK l _Toc113107389 六、 利息與利率 PAGEREF _Toc113107389 h 36 HYPERLINK l _Toc113107390 七、 可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc113107390 h 38 HYPERLINK l _Toc113107391 八、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc113107391 h 41 HYPERLINK l _Toc113107392 九、 產(chǎn)

3、業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113107392 h 42 HYPERLINK l _Toc113107393 十、 檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)特點(diǎn) PAGEREF _Toc113107393 h 42 HYPERLINK l _Toc113107394 十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc113107394 h 44 HYPERLINK l _Toc113107395 十二、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc113107395 h 45 HYPERLINK l _Toc113107396 十三、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113107396 h 48 HYPERLINK l

4、 _Toc113107397 十四、 經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc113107397 h 50 HYPERLINK l _Toc113107398 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113107398 h 50 HYPERLINK l _Toc113107399 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113107399 h 52 HYPERLINK l _Toc113107400 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc113107400 h 53 HYPERLINK l _Toc113107401 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc1131

5、07401 h 56 HYPERLINK l _Toc113107402 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113107402 h 58 HYPERLINK l _Toc113107403 十五、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc113107403 h 59 HYPERLINK l _Toc113107404 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113107404 h 59 HYPERLINK l _Toc113107405 十六、 投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc113107405 h 61 HYPERLINK l _Toc113107406 建設(shè)投資估算表 P

6、AGEREF _Toc113107406 h 63 HYPERLINK l _Toc113107407 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113107407 h 64 HYPERLINK l _Toc113107408 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113107408 h 65 HYPERLINK l _Toc113107409 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113107409 h 66 HYPERLINK l _Toc113107410 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113107410 h 67制訂資金籌措方案與資金使用方案（一）制訂資

7、金籌措方案資金籌措方案的編制依據(jù)主要是總投資額和年度投資支出額，測(cè)算的內(nèi)容主要包括項(xiàng)目的籌資渠道和每一種渠道所提供的資金數(shù)量。在制訂資金籌措方案時(shí)，我們應(yīng)注意以下問題：（1）嚴(yán)格按照投資的支出計(jì)劃確定籌資方案，既要防止留缺口，又要避免高估冒算。（2）根據(jù)資金來源渠道的供應(yīng)條件（如使用期限、使用范圍、可靠程度）和供應(yīng)成本（籌資成本），實(shí)現(xiàn)籌資方案的最優(yōu)組合，以達(dá)到降低籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本的目的。（3）利用國(guó)外資金時(shí)，應(yīng)考慮不同幣種可能發(fā)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（二）制訂資金使用計(jì)劃資金使用計(jì)劃應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度與資金來源渠道進(jìn)行編制，合理安排資金的使用，保證投入的資金與需要完成的工作量相符。項(xiàng)目籌資來源投資

8、資金能否按期足額地投入，是保證項(xiàng)目得以順利實(shí)施的基本前提。在總投資估算和年度投資計(jì)劃估算的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)根據(jù)資金供應(yīng)者的條件分析比較各種投資渠道，制訂科學(xué)的資金籌措方案與資金使用計(jì)劃。項(xiàng)目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。（一）資本金資本金是投資者自身投入的資金，我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，資本一般指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知（以下簡(jiǎn)稱通知），從1996年開始，對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，包括國(guó)有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和集體投資項(xiàng)目，試行資本金制度，投資項(xiàng)目必須

9、首先落實(shí)資本金才能建設(shè)。投資項(xiàng)目資本金，是指在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，是項(xiàng)目的非債務(wù)性資本金。資本金投資能夠幫助投資者增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促進(jìn)投資效益的提高。根據(jù)通知規(guī)定，項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)于后者，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律法規(guī)評(píng)估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資比例不得超過資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。投資者以貨幣方式認(rèn)繳的資本金，其資金來源有：中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金；國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)資金；“撥改貸”和經(jīng)營(yíng)性基本建設(shè)基金回收的本息；土地批租收入；國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入

10、；地方政府按國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費(fèi)及其他預(yù)算外資金；國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金、資本公積金、盈余公積金、未分配利潤(rùn)、股票上市收益等）；企業(yè)折舊基金及投資者按照國(guó)家規(guī)定從資本市場(chǎng)上籌措的資金；經(jīng)批準(zhǔn)，發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券；國(guó)家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金。資本金占總投資的比例，根據(jù)項(xiàng)目所在行業(yè)的不同和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。其中，交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35%及以上；鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目、資本金比例為25%及以上；電力、機(jī)電、建材、石油加工、有色金屬、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。項(xiàng)目資本金的具體比例，由項(xiàng)目審批單位根據(jù)項(xiàng)

11、目經(jīng)濟(jì)效益、銀行貸款意愿與評(píng)估意見的情況，在審批可行性研究報(bào)告時(shí)核定。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)于個(gè)別情況特殊的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，我們可適當(dāng)降低資本金比例。（二）外部資金來源1、國(guó)內(nèi)資金來源（1）銀行貸款。銀行貸款是指銀行采取有償?shù)姆绞较蚪ㄔO(shè)單位提供的資金。從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來看，銀行貸款是項(xiàng)目籌資的主要渠道。銀行貸款優(yōu)點(diǎn)：目前銀行貸款優(yōu)惠政策比較多，尤其是對(duì)于中小企業(yè)的扶持政策還是非常多的，很多銀行也響應(yīng)國(guó)家的號(hào)召，因而對(duì)企業(yè)而言減緩了經(jīng)濟(jì)壓力；銀行貸款速度加快，企業(yè)只要按照銀行的要求提交貸款資料，就可以快速獲得所需資金；利率成本低，相比較民營(yíng)貸款機(jī)構(gòu)及小額貸款公司來說，銀行利率肯定要低很多，這對(duì)于借款

12、人來說可以降低還款成本；費(fèi)用少，一般可以說是目前市面上貸款成本最低的一個(gè)渠道，一般貸款的利率是根據(jù)具體情況定的，對(duì)于信用高的企業(yè)一般貸款利率低，對(duì)于信用低的企業(yè)貸款利率相對(duì)會(huì)高；資金來源穩(wěn)定，對(duì)于銀行，其實(shí)力是非常有優(yōu)勢(shì)的，并且資金充足，對(duì)于中小企業(yè)申請(qǐng)的貸款，只要這些企業(yè)通過了審查，那么就能和銀行簽訂合同，銀行隨即進(jìn)行貸款發(fā)放。銀行貸款的缺點(diǎn)：辦理手續(xù)繁瑣，在銀行辦理貸款業(yè)務(wù)相對(duì)來講手續(xù)比較多；抵押物要求較為嚴(yán)格，銀行貸款對(duì)于中小企業(yè)來講需要抵押物或第三方擔(dān)保，而且銀行對(duì)抵押物要求嚴(yán)格；對(duì)信用要求較高，企業(yè)及企業(yè)法人需要具有較高的信用記錄，否則很難通過審核。（2）國(guó)家預(yù)算貸款。國(guó)家預(yù)算貸款是

13、指由國(guó)家預(yù)算撥交政策性銀行作為貸款資金，由政策性銀行對(duì)實(shí)行獨(dú)立核算、有償還能力的事業(yè)單位和更新改造的企業(yè)發(fā)放的有償貸款。（3）國(guó)家預(yù)算撥款。它是指由國(guó)家預(yù)算直接撥付給建設(shè)部門、建設(shè)單位等企業(yè)無償使用的建設(shè)資金。這種撥款包括中央預(yù)算撥款和地方預(yù)算撥款兩種。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，對(duì)于項(xiàng)目（尤其是盈利性項(xiàng)目）來說，預(yù)算撥款已經(jīng)不再是主要的資金來源。（4）發(fā)行債券。債券是籌資者為籌措一筆數(shù)額可觀的資金，向眾多的出資者出具的表明債務(wù)金額的憑證。這種憑證由發(fā)行者發(fā)行，由投資者認(rèn)購(gòu)并持有。債券是表明發(fā)行者與認(rèn)購(gòu)者雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的具有法律效力的契據(jù)。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低，與股票的股

14、利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，公司可享受稅收上的利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本；可利用財(cái)務(wù)杠桿，無論發(fā)行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值；保障公司控制權(quán)，持券者一般無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，因此發(fā)行債券一般不會(huì)分散公司控制權(quán)；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券及可提前贖回債券的情況下，便于公司主動(dòng)地合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。債券籌資的缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，債券通常有固定的到期日，企業(yè)需要定期還本付息，財(cái)務(wù)上始終有壓力；在公司不景氣時(shí)，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

15、限制條件多，發(fā)行債券的限制條件較長(zhǎng)期借款、融資租賃的限制條件而言多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券融資的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮幕I資能力?；I資規(guī)模受制約，公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過公司凈產(chǎn)值的40%。2、國(guó)外資金來源（1）外國(guó)政府貸款。外國(guó)政府貸款是指一國(guó)政府利用財(cái)政資金向另一國(guó)政府提供的援助性貸款。目前，盡管政府貸款在國(guó)際間接投資中并不占主導(dǎo)地位，但其獨(dú)特的作用和優(yōu)勢(shì)是其他國(guó)際間接投資形式無法替代的。外國(guó)政府貸款一般具有貸款期限長(zhǎng)特點(diǎn)及經(jīng)濟(jì)援助的性質(zhì)，并且一般都要規(guī)定特定的使用范圍。它的優(yōu)點(diǎn)是利率較低，項(xiàng)目應(yīng)該盡量爭(zhēng)取

16、這種貸款。但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，投資國(guó)的政府貸款也是其實(shí)現(xiàn)對(duì)外政治經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要工具，特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家往往打著對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助的旗號(hào)干涉別國(guó)內(nèi)政，我們要警惕。政府貸款除要求貸以現(xiàn)匯（可自由兌換外匯）外，有時(shí)還要附加一些其他條件。（2）外國(guó)銀行貸款。外國(guó)銀行貸款又叫商業(yè)信貸，是指為項(xiàng)目籌措資金而在國(guó)際金融市場(chǎng)上向國(guó)外銀行借入的資金。外國(guó)銀行貸款的利率主要決定于世界經(jīng)濟(jì)中的平均利潤(rùn)率和國(guó)際金融市場(chǎng)上的借貸供求關(guān)系，并處于不斷變化之中。從實(shí)際運(yùn)行情況來看，外國(guó)銀行貸款利率比政府貸款和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款的利率要高，依據(jù)貸款國(guó)別、貸款幣種和貸款期限的不同而又有所差異。對(duì)于中長(zhǎng)期貸款，一般采取加息的方法，即在倫敦

17、銀行同業(yè)拆放利率的基礎(chǔ)上，加一個(gè)附加利率。附加利率一般不固定，參考貸款金額、期限長(zhǎng)短、貸款風(fēng)險(xiǎn)、資金供求狀況、借款者信譽(yù)等因素，由借貸雙方商定。中長(zhǎng)期貸款的利息在計(jì)息期末（三個(gè)月或六個(gè)月的期末）支付一次。外國(guó)銀行貸款可劃分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款，其劃分的標(biāo)準(zhǔn)是：短期貸款的期限在一年以內(nèi)，有的甚至為幾天；中期貸款的期限為一到五年；長(zhǎng)期貸款的期限在五年以上。銀行貸款的償還方法主要有到期一次償還、分次等額償還、分次等本償還和提前償還四種方式。銀行貸款所使用的貨幣是銀行貸款條件的重要組成部分。在貸款貨幣的選擇上，借貸雙方難免有分歧。就借款者而言，在其他因素不變的前提下，更傾向于使用匯率取向貶值

18、的貨幣，以便從該貨幣未來的貶值中受益，而貸款者則相反。（3）出口信貸。出口信貸又稱長(zhǎng)期貿(mào)易信貸，是指商品出口國(guó)的官方金融機(jī)構(gòu)或者商業(yè)銀行以優(yōu)惠利率向本國(guó)出口商、進(jìn)口商銀行或者進(jìn)口商提供的一種貼補(bǔ)性貸款，是爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)的一種融資手段。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著大型成套設(shè)備進(jìn)出口的增長(zhǎng)，世界出口信貸的規(guī)模也得到了極大的發(fā)展。目前，各國(guó)較為普遍采用的出口信貸主要有賣方信貸、買方信貸和福費(fèi)廷三種方式。賣方信貸只針對(duì)大型設(shè)備出口，為便于出口商以延期付款的方式出口設(shè)備，由出口商本國(guó)的銀行向出口商提供的信貸。賣方信貸的具體操作程序是：出口商與出口方銀行簽訂信貸合同，取得為進(jìn)口商墊付的資金；進(jìn)口商在訂貨時(shí)，只支

19、付一定比例的定金（一般為合同貨價(jià)的10%15%），其余貨款在設(shè)備全部交付或投產(chǎn)后陸續(xù)償還，同時(shí)支付延期付款利息；出口商收到貨款后，歸還出口方銀行信貸。出口商要向出口方銀行支付利息、管理費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。從出口方銀行提供貨款給出口商的行為來講，出口信貸屬于銀行信用；從出口商除銷商品給進(jìn)口商的行為來講，出口信貸屬于商業(yè)信用。因此，從本質(zhì)上講，出口信貸是一種以銀行信用為后盾的國(guó)際商業(yè)信用。買方信貸是由出口方銀行直接向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的信貸。信貸額度一般為進(jìn)出口商品額的85%，其余15%為定金。簽訂合同時(shí)進(jìn)口商支付10%的定金，第一次交貨時(shí)再付5%的定金。進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行則于進(jìn)口貨物全部交清后的一段

20、時(shí)間內(nèi)，分次償還借款本金，并支付利息。福費(fèi)廷是指在延期付款的大型設(shè)備進(jìn)出口貿(mào)易中，出口商將進(jìn)口商承兌的、期限為半年到六年的遠(yuǎn)期匯票，無追索權(quán)地售與出口商所在國(guó)的銀行或大型金融公司，以便提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。這里所講的無追索權(quán)是指出口商將遠(yuǎn)期匯票出售后，該匯票是否遭到拒付，與出口商無關(guān)，亦即在出售匯票的同時(shí)，將拒付風(fēng)險(xiǎn)也轉(zhuǎn)移給銀行。（4）混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款?；旌腺J款又稱政府混合貸款，是指政府貸款、出口信貸和商業(yè)銀行貸款混合組成的一種優(yōu)惠貸款形式。目前各國(guó)政府向發(fā)展中國(guó)家提供的貸款，大都采用這種形式。聯(lián)合貸款是指商業(yè)銀行與世界性、區(qū)域性國(guó)際金融組織及各國(guó)的發(fā)展基金、對(duì)外援助機(jī)構(gòu)

21、共同聯(lián)合起來，向某一國(guó)家提供資金的一種形式。此種貸款比一般貸款具有更大的靈活性和優(yōu)越性。其特點(diǎn)是政府與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同經(jīng)營(yíng)；援助與融資互相結(jié)合，利率比較低，貸款期限比較長(zhǎng)；有指定用途。銀團(tuán)貸款又稱辛迪加貸款，是指由一家或幾家銀行牽頭，多家國(guó)際商業(yè)銀行參加，共同向一國(guó)政府、企業(yè)的某個(gè)項(xiàng)目（一般是大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目）提供金額較大、期限較長(zhǎng)的貸款。其特點(diǎn)是：必須有一家牽頭銀行，該銀行與借款人共同協(xié)定一切貸款的初步條件和相關(guān)文件，然后再由其安排企業(yè)與其他銀行協(xié)商貸款額，達(dá)成正式協(xié)議后，即把下一步工作移交代理銀行，當(dāng)然牽頭銀行也可以轉(zhuǎn)化為代理銀行；必須有一家代理銀行，代表銀團(tuán)嚴(yán)格按照貸款協(xié)議，履行其權(quán)利

22、和義務(wù)，并按各行份額比例提款、計(jì)息和分配收回等；貸款管理十分嚴(yán)密，貸款利率比較優(yōu)惠，貸款期限也比較長(zhǎng)，并且沒有指定用途。（5）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款是指為了達(dá)到共同目標(biāo)，有數(shù)國(guó)聯(lián)合興辦的在各國(guó)間從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)貸款。根據(jù)業(yè)務(wù)范圍和參加國(guó)的數(shù)量，我們可將國(guó)際金融機(jī)構(gòu)劃分為全球性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和地區(qū)性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)兩大類。前者主要有國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行，后者主要有國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作銀行、國(guó)際投資銀行、國(guó)際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、阿拉伯貨幣基金組織等。就我國(guó)而言，主要利用世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織和亞洲開發(fā)銀行的貸款。3、融資租賃融資租賃又稱金融租賃或資本租賃，

23、是指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。融資租賃與分期付款購(gòu)入設(shè)備相類似，實(shí)質(zhì)上是承租者向設(shè)備租賃公司籌措設(shè)備投資的一種方式。融資租賃獲得的設(shè)備的租賃費(fèi)總額構(gòu)成投資額，實(shí)際付款則是在設(shè)備使用后，根據(jù)租賃合同分期進(jìn)行的。融資租賃既是一種籌措國(guó)內(nèi)資金的方式，又是一種利用外資的方式。在融資租賃方式下，設(shè)備（租貨物件）是由出租人完全按照承租人的要求選定的，所以出租人對(duì)設(shè)備的性能、物理性質(zhì)、老化風(fēng)險(xiǎn)及維修保養(yǎng)不負(fù)任何責(zé)任。在大多數(shù)情況下，出租人在租期內(nèi)分期回收全部成本、利息和利潤(rùn)，租賃期滿后，出租人通過收取名義貨價(jià)的形式，將租貨物件的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。融資租賃的方式很多，主要有以下三種：（1）自營(yíng)租賃。自營(yíng)租

24、賃亦稱直接租賃，是融資租賃的典型形式。其一般程序?yàn)椋河脩舾鶕?jù)自己所需設(shè)備，先與制造廠商或經(jīng)銷商洽談供貨條件，然后向租賃公司申請(qǐng)租賃預(yù)約，經(jīng)租賃公司審查合格后，雙方簽訂租賃合同，由租賃公司支付全部設(shè)備款，并讓供貨者直接向承租人供貨，貨物經(jīng)驗(yàn)收并開始使用后，租賃期即開始，承租人根據(jù)合同規(guī)定向租賃公司分期交付租金，并負(fù)責(zé)租賃設(shè)備的安裝、維修和保養(yǎng)。（2）回租租賃?；刈庾赓U亦稱售出與回租，是先由租賃公司買下企業(yè)正在使用的設(shè)備，然后再將原設(shè)備租賃給該企業(yè)的租賃方式。（3）轉(zhuǎn)租貨是指國(guó)內(nèi)租賃公司在國(guó)內(nèi)用戶與國(guó)外廠商簽訂設(shè)備買賣合同的基礎(chǔ)上，選定一家國(guó)外租賃公司或廠商，以承租人身份與其簽訂租賃合同，然后再以

25、出租人身份將該設(shè)備轉(zhuǎn)租給國(guó)內(nèi)用戶，并收取租金，轉(zhuǎn)付給國(guó)外租賃公司的一種租賃方式。融資租賃是一種融通資金的全新途徑，是以金融、貿(mào)易和工業(yè)三者相結(jié)合，租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型信貸方式。就全世界而言，融資租賃已成為僅次于貸款的信貸方式。投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成過程和實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成時(shí)期，就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐是不完全的。在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)在發(fā)展中國(guó)家的廣泛應(yīng)用和實(shí)踐時(shí)期，福利經(jīng)濟(jì)理論與項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致

26、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們?cè)噲D提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項(xiàng)目評(píng)估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分，又有效用價(jià)值論的成分，當(dāng)二者均無濟(jì)于事時(shí)，還求助于經(jīng)濟(jì)專家和發(fā)展中國(guó)家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價(jià)值判斷。那么，項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)應(yīng)該建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動(dòng)價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。（一）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論（1）從西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成和實(shí)踐看，項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)本身就是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，在引入我國(guó)后，只是為了適應(yīng)我國(guó)

27、當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，才在實(shí)踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項(xiàng)目評(píng)估中考慮計(jì)劃多，考慮市場(chǎng)少。我國(guó)實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后，有必要從計(jì)劃向市場(chǎng)回歸，使項(xiàng)目評(píng)估學(xué)建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。（2）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，這與項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估的思想是一致的。因?yàn)轫?xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估就是要使國(guó)家稀缺資源合理流通，在項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項(xiàng)目評(píng)估只有以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點(diǎn)。（3）西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時(shí)只要處理得當(dāng)這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項(xiàng)目決策的唯一動(dòng)機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，這也正是投資項(xiàng)目評(píng)估的最

28、終目的。（4）項(xiàng)目評(píng)估的核心問題是項(xiàng)目?jī)r(jià)值的估算問題，而要估算項(xiàng)目?jī)r(jià)值，項(xiàng)目投入、產(chǎn)出物價(jià)格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運(yùn)用線性規(guī)劃計(jì)算出來的資源影子價(jià)格等值于完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上該資源的市場(chǎng)價(jià)格。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，項(xiàng)目評(píng)估價(jià)格的調(diào)整更加逼近于影子價(jià)格。（5）從我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的趨勢(shì)看，主要是沿著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此，在投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ)，不僅符合國(guó)家的改革走向，而且也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成與實(shí)踐過程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)被動(dòng)搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看，對(duì)

29、投資項(xiàng)目評(píng)估具體實(shí)踐仍有積極的意義。其理由是：（1）從投資項(xiàng)目評(píng)估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項(xiàng)目評(píng)估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。（2）福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益的分配問題。因此，它與投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)中社會(huì)效益評(píng)估緊密相關(guān)。項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)估就是站在全社會(huì)的立場(chǎng)上，分析項(xiàng)目投資建設(shè)為社會(huì)帶來的福利大小，以及項(xiàng)目的社會(huì)效益在各社會(huì)成員（項(xiàng)目單位、地方、國(guó)家等）之間的分配。項(xiàng)目社會(huì)效益的增加意味著社會(huì)福利的提高，項(xiàng)目社會(huì)效益的減少意味著社會(huì)福利的減少。這對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估具有指導(dǎo)意義。（3）福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累

30、托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項(xiàng)目評(píng)估的。因?yàn)?，一個(gè)項(xiàng)目的投資建設(shè)，除了給國(guó)家、社會(huì)和項(xiàng)目單位帶來利益外，也可能為社會(huì)帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實(shí)施一個(gè)化工項(xiàng)目，會(huì)影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個(gè)人好起來，而沒有一些人或一個(gè)人壞下去，那么就意味著社會(huì)福利的增加”的法則，對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估有重要的指導(dǎo)作用。（4）項(xiàng)目的建設(shè)和投資問題，從社會(huì)再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財(cái)務(wù)商業(yè)效益、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益外，還應(yīng)考慮它的社會(huì)效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們?cè)陧?xiàng)目的立項(xiàng)、區(qū)位選擇等方面，除了考慮提高項(xiàng)

31、目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)（因?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)對(duì)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動(dòng)作用），提高社會(huì)效益。（5）在項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中，福利經(jīng)濟(jì)理論被動(dòng)搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯(cuò)誤，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。（三）勞動(dòng)價(jià)值理論項(xiàng)目評(píng)估的核心問題是項(xiàng)目的價(jià)值估算問題，項(xiàng)目評(píng)估思想與方法的建立必然以一定的價(jià)值理論為其理論前提。價(jià)值理論不同，項(xiàng)目評(píng)估思想和方法也就不同。（1）勞動(dòng)價(jià)值論證明了社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值觀點(diǎn)看，項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問題是在社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價(jià)值形成的時(shí)滯問題。因?yàn)樵陧?xiàng)目評(píng)估中，由于項(xiàng)目往往涉及巨額的

32、固定資產(chǎn)，而且耗費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，時(shí)滯問題就顯得非常突出，成為項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論，單位商品的價(jià)值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動(dòng)生產(chǎn)率成反比。價(jià)值量決定于勞動(dòng)量，價(jià)值量的減少即勞動(dòng)量的減少，勞動(dòng)量的減少即勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。因此，商品價(jià)值量的下降率就等值于社會(huì)勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率，即社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)的增長(zhǎng)率。這就為投資項(xiàng)目評(píng)估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。（2）勞動(dòng)價(jià)值論揭示了“貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說”的神秘面紗。一個(gè)具體的建設(shè)項(xiàng)目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，現(xiàn)在值的投資支出

33、和將來值的項(xiàng)目收入就不存在可比性，因而也無法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時(shí)間發(fā)生的收入和支出放在同一時(shí)點(diǎn)上考察，也就是把不同時(shí)期的貨幣價(jià)值換算成相同時(shí)期的貨幣價(jià)值。這就是貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說在項(xiàng)目評(píng)估中的意義所在。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值論看，貨幣時(shí)間價(jià)值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時(shí)消費(fèi)偏好和投資風(fēng)險(xiǎn)的表面因素，而是因?yàn)樨泿糯硪欢康奈锘瘎趧?dòng)，充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動(dòng)相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動(dòng)結(jié)合，是勞動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值。所謂貨幣時(shí)間價(jià)值，是貨幣隨時(shí)間推移在不同的時(shí)點(diǎn)上形成的價(jià)值差。那么，這種價(jià)值差從何而來呢？這里問題

34、的焦點(diǎn)在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動(dòng)價(jià)值論中，貨幣是科學(xué)意義上的貨幣，即貨幣是價(jià)值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價(jià)值；而在貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說中，貨幣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)統(tǒng)計(jì)工具意義上的貨幣，是商品使用價(jià)值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價(jià)值。因此，如果把貨幣時(shí)間價(jià)值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價(jià)值大”這句令人費(fèi)解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價(jià)值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展或勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動(dòng)價(jià)值論與貨幣時(shí)間價(jià)值說并不矛盾，馬克思勞動(dòng)價(jià)值論更能揭示貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。（3）馬克思勞動(dòng)價(jià)值論中的價(jià)值與西方項(xiàng)目評(píng)

35、估學(xué)中的影子價(jià)格具有趨同性。所謂影子價(jià)格，有三種解釋：一是把既能反映資源的必要?jiǎng)趧?dòng)消耗，即價(jià)值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價(jià)格。二是指完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的商品價(jià)格。三是指線性規(guī)劃對(duì)偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價(jià)值。從上述三種解釋可知，影子價(jià)格就是價(jià)值。在項(xiàng)目評(píng)估中，對(duì)于最終消費(fèi)品而言，影子價(jià)格就表現(xiàn)為消費(fèi)者愿付代價(jià)，即消費(fèi)者對(duì)最終消費(fèi)品價(jià)值的評(píng)估價(jià)格；對(duì)于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價(jià)格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會(huì)成本，即生產(chǎn)者對(duì)資源或生產(chǎn)要素價(jià)值的評(píng)估價(jià)格。價(jià)值是商品的社會(huì)屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣，影子價(jià)格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別

36、，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會(huì)周轉(zhuǎn)，都會(huì)表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價(jià)值或收益。影子價(jià)格與商品價(jià)值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品的勞動(dòng)產(chǎn)品才具有價(jià)值，而任何具有使用價(jià)值的物品，任何社會(huì)需求的對(duì)象，不論是人類勞動(dòng)產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社會(huì)生產(chǎn)要素，就有影子價(jià)格。這樣一來，好像影子價(jià)格比價(jià)值的外延范圍要大。其實(shí)不然，我們說勞動(dòng)產(chǎn)品有價(jià)值，影響勞動(dòng)生產(chǎn)力的自然力也與價(jià)值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細(xì)地研究了自然力與價(jià)值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤(rùn)的源泉，而是超額利潤(rùn)的一種自然基礎(chǔ)。因?yàn)樗翘貏e高的勞動(dòng)生產(chǎn)力的自

37、然基礎(chǔ)。”同時(shí)，還要注意一個(gè)事實(shí)，資源盡管沒有價(jià)值，但有使用價(jià)值（或稱效用價(jià)值）和稀缺價(jià)值，隨著時(shí)間發(fā)展，資源將會(huì)凝結(jié)更多的人類勞動(dòng)，資源成為商品，具有價(jià)值，參與市場(chǎng)流通。另外，商品貨幣關(guān)系有一種波及作用，使一些沒有價(jià)值的東西能夠具有價(jià)格。這說明資源的價(jià)值性是與資源商品化的前提相伴而生。（四）現(xiàn)代投資理論投資項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問題，因此，投資項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動(dòng)的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，投資是對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入，是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)涉及三個(gè)要素，即

38、投資者、資本、投資機(jī)會(huì)。項(xiàng)目作為投資活動(dòng)的有機(jī)整體，其運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目單位等）、資本（自有資本、借貸資本等）、投資機(jī)會(huì)（科技進(jìn)步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)系從世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程來看，資本已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要源泉，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明，投資是啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，認(rèn)為投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)具有內(nèi)在作用，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也會(huì)促進(jìn)投資的增長(zhǎng)。這一結(jié)論說明，在投資項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中，項(xiàng)目的評(píng)估方法、評(píng)估價(jià)格、評(píng)估參數(shù)、評(píng)估目標(biāo)、評(píng)估

39、指標(biāo)的制定都應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為依據(jù)。3、把握投資體制是項(xiàng)目評(píng)估的前提隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善，我國(guó)投資體制正在發(fā)生根本性變化，諸如投資對(duì)象、投資機(jī)制、投資政策、投資管理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，項(xiàng)目評(píng)估工作要適應(yīng)國(guó)家的投資體制改革，從總體目標(biāo)上把握，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，根據(jù)國(guó)家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)性、基礎(chǔ)性、公益性三類項(xiàng)目配置資金來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國(guó)家投資為導(dǎo)向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資

40、和橫向吸收資金為補(bǔ)充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。4、投資評(píng)估是項(xiàng)目評(píng)估的主題盡管我國(guó)投資體制依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求做了大的改革，但從目前我國(guó)具體的投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機(jī)制問題，即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?，?guó)家應(yīng)采用怎樣的投資機(jī)制改變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項(xiàng)目上，并使投資項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)取得最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)效益。這不僅涉及投資項(xiàng)目的選擇，而且涉及投資項(xiàng)目的監(jiān)控。投資機(jī)制問題屬投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的中心主題。從以上的論述中，

41、我們不難看出，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動(dòng)價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的指導(dǎo)思想和評(píng)估方法問題，而且奠定了投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ)。因此，在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，以這四大基礎(chǔ)理論指導(dǎo)投資項(xiàng)目評(píng)估工作將具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)和個(gè)人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識(shí)產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來

42、越大，將成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人和企業(yè)，并將成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，專門從事市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞，把過去資本主義國(guó)家投入的資本和社會(huì)主義國(guó)家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個(gè)方面進(jìn)行考察。投資活動(dòng)作為

43、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時(shí)國(guó)民財(cái)富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ唬煌顿Y數(shù)量的減少將延緩下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在結(jié)構(gòu)上也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時(shí)期內(nèi)投入某個(gè)地區(qū)或某個(gè)行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會(huì)加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)失衡，會(huì)誘發(fā)一定的社會(huì)問題。投資活動(dòng)之所以會(huì)產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營(yíng)所需要的各類資產(chǎn)，因此對(duì)資金的需要量相

44、當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時(shí)間長(zhǎng)從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，投資存在明顯的時(shí)滯，現(xiàn)時(shí)投入資金的活動(dòng)要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，而且投入的資金在一段時(shí)間內(nèi)不能為社會(huì)提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個(gè)時(shí)期的投資活動(dòng)。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動(dòng)持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，在其具體實(shí)施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施過程中投資主體面臨的主要

45、風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，都會(huì)對(duì)計(jì)劃中的投資活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動(dòng)通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場(chǎng)所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯(cuò)誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時(shí)，扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的投資行為，也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們?cè)谕顿Y活動(dòng)中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量

46、。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長(zhǎng)時(shí)期里（一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動(dòng)資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國(guó)民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是使用期限在一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期，二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長(zhǎng)期地發(fā)揮作用

47、但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購(gòu)買無形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動(dòng)資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；而流動(dòng)資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動(dòng)，直接增加社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富，提供社會(huì)所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的統(tǒng)一。間接

48、投資是指投資者以其貨幣資金購(gòu)買金融資產(chǎn)即有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長(zhǎng)短，可分為長(zhǎng)期投資和短期投資長(zhǎng)期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購(gòu)入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動(dòng)資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營(yíng)獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對(duì)被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時(shí)閑余的資金購(gòu)買能夠隨時(shí)變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動(dòng)資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)

49、性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)必須同時(shí)具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值，剩余

50、價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價(jià)值為前提，剩余價(jià)值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動(dòng)為前提。因此，這整個(gè)運(yùn)動(dòng)好像是在一個(gè)惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個(gè)循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點(diǎn)。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個(gè)過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動(dòng)了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)

51、，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個(gè)過程中得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價(jià)值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說，各個(gè)生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長(zhǎng)源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時(shí)期內(nèi)資源的靜態(tài)

52、配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型等。總之，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時(shí)，勞動(dòng)和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國(guó)家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國(guó)家政治、價(jià)值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的

53、“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長(zhǎng)期貧困，不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資源不足，是因?yàn)閲?guó)家經(jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲(chǔ)蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購(gòu)買力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個(gè)著名的命題“一國(guó)窮是因?yàn)樗F”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家人口的過速增長(zhǎng)是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本

54、投資，使投資和產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度超過人口增長(zhǎng)速度，才能沖出“陷阱”，實(shí)現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段實(shí)行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國(guó)民收入增長(zhǎng)速度超過人口增長(zhǎng)速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個(gè)“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的含義在投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，將所考察的項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，現(xiàn)金流量反映項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)。項(xiàng)目所有的貨幣支出，叫作現(xiàn)金流出，用“”

55、表示；項(xiàng)目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入，用“+”表示。現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。對(duì)組成項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本要素進(jìn)行分析與估算，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確與否，直接關(guān)系投資項(xiàng)目評(píng)估是否可靠?，F(xiàn)金流量運(yùn)算只能在同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行，不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減，因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)不同，其時(shí)間價(jià)值量是不等的。（二）投資項(xiàng)目評(píng)估中現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容1、現(xiàn)金流入投資項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入主要是項(xiàng)目建成后該項(xiàng)目的收入資金，主要包括以下四項(xiàng)：（1）營(yíng)業(yè)收入。投資項(xiàng)目建設(shè)期過后，主要的現(xiàn)金流入就是營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入包括項(xiàng)目銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入。

56、在實(shí)際生產(chǎn)銷售的運(yùn)行中，可能會(huì)存在賒欠等應(yīng)收應(yīng)付的非現(xiàn)金流狀態(tài)，但項(xiàng)目評(píng)估為了簡(jiǎn)化，就不再考慮這種復(fù)雜的情況，而是簡(jiǎn)單計(jì)算為銷售（服務(wù)）量與銷售（服務(wù)）價(jià)格的乘積。（2）補(bǔ)貼收入。補(bǔ)貼收入主要是指幾種存在政府補(bǔ)貼的項(xiàng)目的收入。對(duì)于適用增值稅的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，除營(yíng)業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還應(yīng)該作為一項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)入現(xiàn)金流入；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，現(xiàn)金流入的補(bǔ)貼項(xiàng)目應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)貼收入。（3）固定資產(chǎn)余值。固定資產(chǎn)的余值有殘值和折余價(jià)值兩個(gè)概念。殘值是投資形成的固定資產(chǎn)在壽命結(jié)束后仍然會(huì)有的一些殘余的價(jià)值（如鋼鐵制品會(huì)因?yàn)槠鋵儆诮饘俣哂袃r(jià)值等）；余值則是未折舊完的價(jià)值。這些殘余價(jià)值應(yīng)該是固定資產(chǎn)喪

57、失使用價(jià)值時(shí)才會(huì)發(fā)生的，每一個(gè)固定資產(chǎn)的使用壽命都不一樣，其殘余價(jià)值的回收也是不一樣的，但在投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，如果對(duì)每個(gè)固定資產(chǎn)都進(jìn)行這樣的精確處理，就不是項(xiàng)目評(píng)估，而是項(xiàng)目的企業(yè)運(yùn)作了。此外，項(xiàng)目的固定資產(chǎn)雖然使用壽命不同，但我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目的設(shè)計(jì)時(shí)一般都假設(shè)固定資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，而對(duì)壽命進(jìn)行了統(tǒng)一化處理，即忽略了壽命的不同。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，一般都是統(tǒng)一在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，將所有固定資產(chǎn)殘余價(jià)值一次性回收。不過要注意的是，這種殘余價(jià)值應(yīng)該是回收的凈值，即扣除處理拆遷費(fèi)后的凈殘（余）值。（4）流動(dòng)資金。投資項(xiàng)目在運(yùn)行過程中需要流動(dòng)資金，流動(dòng)資金的特點(diǎn)就是在項(xiàng)目建成之后的項(xiàng)目運(yùn)行過程

58、中資金的循環(huán)往復(fù)周轉(zhuǎn)，項(xiàng)目壽命期滿時(shí)，流動(dòng)資金就將退出項(xiàng)目的運(yùn)行過程，全部還原成貨幣資金。與固定資產(chǎn)殘（余）值一樣，流動(dòng)資金也是在項(xiàng)目活動(dòng)結(jié)束時(shí)的一筆一次性收入。要注意的是，我們?cè)诠烙?jì)項(xiàng)目的流動(dòng)資金數(shù)額時(shí)，是假設(shè)項(xiàng)目各個(gè)正常生產(chǎn)年份所需要的流動(dòng)資金是一樣的，與實(shí)際經(jīng)營(yíng)單位的變化的流動(dòng)資金數(shù)額是不一致的。2、現(xiàn)金流出（1）項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目的總投資包括項(xiàng)目的建設(shè)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期投資貸款利息及流動(dòng)資金投資。建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資等，具體包括工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用）、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)（基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)

59、稅是為了貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè)，而對(duì)部分投資項(xiàng)目征收的稅金。建設(shè)期利息是建設(shè)期間各類債務(wù)支出（銀行貸款利息和債券利息等）。流動(dòng)資金包括儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算及貨幣資金。（2）經(jīng)營(yíng)成本。在現(xiàn)金流量的衡量中，有一個(gè)不同于一般成本的概念，即經(jīng)營(yíng)成本。經(jīng)營(yíng)成本是指在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的運(yùn)行過程中實(shí)際消耗的成本，與企業(yè)一般意義上的成本的不同在于，不包括非現(xiàn)金流量。因此在計(jì)算經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，我們可以用產(chǎn)品成本扣除基本折舊、攤銷費(fèi)、流動(dòng)資金借款利息等非現(xiàn)金流量得到。為什么在現(xiàn)金流出中不再考慮折舊等非現(xiàn)金流出呢？因?yàn)槲覀兊耐顿Y項(xiàng)目評(píng)估考察的范圍是投資項(xiàng)目實(shí)

60、施的全生命周期，在考慮建設(shè)期的現(xiàn)金流出時(shí)，已經(jīng)將投資作為現(xiàn)金流出計(jì)算，所以在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的成本支出中，就不能再次計(jì)算投資形成的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資金等產(chǎn)生的折舊、推銷、借款利息。它們不是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的成本。（3）銷售稅金及附加。我國(guó)經(jīng)營(yíng)單位的稅金主要在兩個(gè)環(huán)節(jié)被征收：流通轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)和所得環(huán)節(jié)。這里所說的銷售稅金屬于流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅金，包括增值稅、資源稅、城鄉(xiāng)建設(shè)維護(hù)稅等，此外還有雖不是稅，但與稅收類似的費(fèi)用一教育費(fèi)附加。需要注意的是，現(xiàn)行增值稅為價(jià)外稅，即產(chǎn)品價(jià)格中并不包括增值稅，因此，若產(chǎn)品的銷售收入沒有將增值稅計(jì)算進(jìn)去的話，在銷售稅金與附加中也不應(yīng)計(jì)入，否則就會(huì)重復(fù)計(jì)稅。（4）技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。投資