企業(yè)價值的根本來自于員工

1、講師簡介尤登弘著名財財務專家家，美國國田納西西大學國國際企業(yè)業(yè)管理碩碩士、臺臺灣東吳吳大學會會計碩士士、臺灣灣逢甲大大學國際際貿(mào)易學學士，上上?；凵躺趟雇斬攧疹檰枂栍邢薰臼紫檰枎煄?、創(chuàng)始始人；英英國Errnstt & Youung 會計師師；臺灣灣冠倫會會計師事事務所主主持會計計師。長長期擔任任復旦大大學、上上海交通通大學、浙江大大學總裁裁研修班班、EMMBA特特聘教授授，天津津大學/交通大大學客座座教授，并深受受好評。尤老師接受受了財富富5000強企業(yè)業(yè)中近880家企企業(yè)的邀邀請，長長期擔任任中高階階主管財財務培訓訓講師及及顧問。同時潛潛心研究究本土企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營特點點，幫助助民企

2、解解決一直直困擾他他們的財財務難題題，獲得得了廣泛泛稱譽。課程對象誰需需要學習習本課程程企業(yè)高高層管理理者企業(yè)中中層管理理者課程目目標通過過學習本本課程，您將實實現(xiàn)以下下轉變1了解解財務報報表的分分析、運運用方法法2建立立對預算算規(guī)劃管管理的整整體觀念念3確立立管理企企業(yè)財務務模型的的思路4掌握握實用有有效的財財務決策策技術課程提提綱通過過本課程程，您能能學到什什么？第一講 企業(yè)業(yè)創(chuàng)造價價值始于于給員工工創(chuàng)造價價值1.企業(yè)業(yè)經(jīng)營的的機理2.企業(yè)業(yè)經(jīng)營的的目的3.員工工的報酬酬第二講 創(chuàng)造造價值的的正確財財務指標標1.案例例：公司司創(chuàng)造價價值了嗎嗎2.資金金成本3.經(jīng)濟濟附加價價值第三講 企業(yè)業(yè)

3、經(jīng)營績績效指標標比較1.公司司層級績績效指標標架構圖圖（一）2.公司司層級績績效指標標架構圖圖（二）第四講 預算算前的利利潤規(guī)劃劃與確立立重點目目標1.案例例：美的的公司的的年度預預算2.策略略性預算算第五講 增加加經(jīng)營效效益的三三把刀1.砍掉掉不賺錢錢的產(chǎn)品品2.砍掉掉不賺錢錢的客戶戶3.砍掉掉沒有貢貢獻的經(jīng)經(jīng)理第六講 創(chuàng)造造成本對對話的機機制1.供應應鏈的設設計2.組織織結構與與責任中中心設計計3.成本本分攤4.稅務務會計轉轉為管理理會計第七講以人為為中心的的管理1.人在在管理上上的兩種種性質2.人力力資源驅驅動的成成本3.人力力資源成成本節(jié)約約之道第八講 固定定成本是是風險的的所在1.損

4、益益兩平2.增加加固定成成本增加加風險3.案例例：固定定成本的的吸收第九講 總經(jīng)經(jīng)理應該該閱讀的的報表體體系1.年移移動報表表2.人、財、物物的指標標3.績效效指標架架構第十講財務隊隊伍的新新功能1.財會會功能亟亟待改變變2.財務務主管的的功能角角色3.管理理會計的的目的4.會計計專業(yè)未未來的核核心能力力第十一講講 風風險控制制1.財務務決策資資產(chǎn)負債債表2.企業(yè)業(yè)運營的的風險3.致命命失敗檢檢查表第十二講講如何何做預算算1.預算算案例2.預算算所要達達到的管管理目標標課程意意義為什什么要學學習本課課程？（學習本本課程的的必要性性） 企業(yè)業(yè)財務管管理工作作的好壞壞，直接接決定著著企業(yè)的的成敗。

5、作為一一個管理理者，您您會面臨臨如何要要求財務務人員？如何解解讀財務務報表？如何改改善財務務結構？如何設設計預算算制度？如何掌掌握公司司利潤等等諸多棘棘手問題題。本課課程通過過大量實實操案例例幫助您您了解財財務管理理的核心心，用通通俗易懂懂的語言言告訴您您什么是是企業(yè)經(jīng)經(jīng)營的價價值，從從而提升升您分析析財務報報表的能能力，使使您掌握握風險控控制與成成本控制制的方法法，最終終達到提提升管理理者財商商的目的的。第一講 企業(yè)業(yè)創(chuàng)造價價值始于于給員工工創(chuàng)造價價值價值的機機理1.什么么是價值值的機理理價值的機機理是指指價值的的原理，對于企企業(yè)來說說，價值值就是人人才和資資金。對對于員工工來說，價值則則體

6、現(xiàn)為為一個運運行良好好的企業(yè)業(yè)和豐厚厚的報酬酬。2.企業(yè)業(yè)運作的的三要素素及其關關系企業(yè)運作作的三大大基本要要素是：人、財財、物。而三大大要素中中最重要要的是錢錢。企業(yè)業(yè)的資金金可以來來自于銀銀行的借借款，或或者是股股東的投投入。企業(yè)取得得資金后后，首先先應把企企業(yè)的設設備組建建起來。其次應應設計企企業(yè)的設設備組建建供應鏈鏈，用于于決定應應該投資資多少資資金到固固定資產(chǎn)產(chǎn)里面。最后是是聘請人人才。人人才之所所以來到到這個企企業(yè)，是是因為該該企業(yè)表表現(xiàn)優(yōu)秀秀和供應應鏈設備備優(yōu)秀，經(jīng)營績績效比其其他企業(yè)業(yè)好，而而這些優(yōu)優(yōu)秀的人人才就是是企業(yè)在在運營活活動中產(chǎn)產(chǎn)生的價價值。3.企業(yè)業(yè)經(jīng)營的的機理企業(yè)

7、的運運營就是是把用現(xiàn)現(xiàn)金購買買的原材材料加工工制造成成產(chǎn)品，然后把把產(chǎn)品銷銷售出去去轉化成成錢再收收回來。在這個個過程中中人力資資源發(fā)揮揮的重要要作用，使這個個運轉的的速度加加快。與與此同時時還必須須做到成成本低、高質量量和與其其他同類類產(chǎn)品的的差異化化。這個個運營的的過程體體現(xiàn)了企企業(yè)運作作的三大大競爭優(yōu)優(yōu)勢：成成本低、速度快快和質量量高。其其運作的的模式如如下圖所所示:圖1-11 企企業(yè)經(jīng)營營的機理理示意圖圖【圖解】從上圖中中可以看看出固定定資產(chǎn)用用了多少少，流動動資產(chǎn)又又用了多多少，這這些資產(chǎn)產(chǎn)中固定定資產(chǎn)的的比重大大還是流流動資產(chǎn)產(chǎn)的比重重大。如如果流動動資產(chǎn)的的比重大大，則說說明企業(yè)

8、業(yè)運轉的的資源多多，因而而產(chǎn)生收收入的機機會就比比較大。如果固固定資產(chǎn)產(chǎn)偏大，則會使使企業(yè)運運營的能能力縮小小，收入入減少。也就是是說企業(yè)業(yè)的運營營是來自自于資金金周轉一一圈所產(chǎn)產(chǎn)生的利利潤，其其周轉速速度的快快慢決定定了企業(yè)業(yè)利潤的的大小。圖的左邊邊是說明明企業(yè)的的現(xiàn)金哪哪些是股股東投入入的哪些些是借來來的，從從這兩種種資金的的來源情情況中可可以幫助助企業(yè)權權衡企業(yè)業(yè)應多借借外債，還是多多使用股股東的投投入。就就是說企企業(yè)判定定哪一種種資金更更便宜便便更多地地使用哪哪種資金金。從現(xiàn)現(xiàn)實經(jīng)營營的過程程中可以以得出這這樣的結結論：如如企業(yè)的的資金來來自于外外債，則則回報率率大約在在5%。如企業(yè)業(yè)

9、的資金金來自于于股東的的股金，則回報報率大約約在100%112%。企業(yè)在在決定其其資金來來源是來來自于外外債還是是來自于于股東投投入的過過程，被被稱為財財務杠桿桿效果。圖的右右邊則說說明企業(yè)業(yè)的收入入、成本本、費用用、利潤潤是如何何結構的的，也就就是企業(yè)業(yè)的損益益情況。從圖1-1中可可以總結結出如下下結論：1.企業(yè)業(yè)的三大大運營競競爭優(yōu)勢勢速度快快質量高高成本低低2.企業(yè)業(yè)運作的的六個關關系債權人人股東客戶人力資資源國家稅稅務局供應商商3.企業(yè)業(yè)的三種種活動企業(yè)在在做找錢錢企業(yè)在在做投資資企業(yè)在在運營它它的現(xiàn)金金4.企業(yè)業(yè)的三個個基本要要素人財物5.企業(yè)業(yè)的兩張張報表資產(chǎn)負負債表損益表表6.企

10、業(yè)業(yè)的兩種種資金來來源借款股東的的投入7.企業(yè)業(yè)的兩類類資產(chǎn)流動資資產(chǎn)固定資資產(chǎn)圖1-22 企業(yè)經(jīng)經(jīng)營的諸諸多方面面價值的目目的價值的目目的就是是企業(yè)在在經(jīng)過一一系列的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動后取得得了一定定的利潤潤，如何何分配和和以什么么樣的次次序分配配這些利利潤，來來實現(xiàn)價價值的最最大化，以達到到使企業(yè)業(yè)健康穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展展的目標標。通常認為為企業(yè)經(jīng)經(jīng)營的目目的是賺賺錢和實實現(xiàn)利潤潤的最大大化。但但是從財財務管理理上看，企業(yè)經(jīng)經(jīng)營的目目的不是是為了利利潤的最最大化，而是為為了價值值的最大大化。按照現(xiàn)代代管理學學的說法法或者從從財務更更深層次次的內(nèi)容容來看，企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)造價值值的對象象最先是是給員工工創(chuàng)造

11、價價值，其其次是給給客戶創(chuàng)創(chuàng)造價值值，再次次是給供供應商創(chuàng)創(chuàng)造價值值，之后后是給提提供資金金的銀行行創(chuàng)造價價值，然然后是給給國家、社會創(chuàng)創(chuàng)造價值值，最后后才給股股東創(chuàng)造造價值。股東不不站在第第一位而而是最后后一位。但財務務管理為為什么總總是講企企業(yè)以股股東權益益回報率率最大化化為目標標呢？那那是因為為財務管管理者懂懂得以終終為始，把最后后的東西西拿到最最前面來來。所以以作為經(jīng)經(jīng)營者一一定要小小心照顧顧中間的的五個次次序，如如果次序序打亂了了，最后后股東的的權益回回報就不不會達到到最大化化。以人為本本的管理理現(xiàn)代企業(yè)業(yè)的管理理，多為為以人為為本的管管理模式式，即以以員工管管理為核核心的企企業(yè)文化

12、化。按照照美國教授羅羅伯特卡普蘭蘭（Rooberrt Kapplann）所提提出的理理論，主主要分為為服務利利潤化和和平衡計計分卡兩兩套理論論。1.服務務利潤化化美國教授授羅伯特特卡普蘭蘭（Rooberrt Kapplann）提出出的服務務利潤化化概念是是指企業(yè)業(yè)先幫一一些人創(chuàng)創(chuàng)造一種種服務的的品質，這些人人不是客客戶而是是員工。當員工工在設計計好的環(huán)環(huán)境中工工作的時時候，他他們知道道自己該該做什么么，并被被不斷地地培養(yǎng)做做這件事事情的能能力。在在他們做做得好的的時候應應該給予予表揚，做得不不好的時時候應當當進行指指點和批批評，從從而使員員工覺得得滿意。讓他們們覺得在在這個環(huán)環(huán)境中可可以更好好

13、地完成成被賦予予的工作作，所以以會繼續(xù)續(xù)留下來來。當一一個員工工在公司司的同一一個崗位位上工作作很久時時，則會會產(chǎn)生更更高的生生產(chǎn)力。一個效效益非常常好的企企業(yè)，是是因為其其內(nèi)部的的員工非非常清楚楚他們該該做什么么。企業(yè)業(yè)給員工工創(chuàng)造了了良好的的條件，就會提提高員工工的滿意意度，從從而使他他們變成成忠實的的員工來來發(fā)揮更更高的生生產(chǎn)力，而這個個生產(chǎn)力力的表現(xiàn)現(xiàn)對象則則是顧客客。顧客客因此感感覺到公公司是為為他而存存在的。這樣，客戶就就會像員員工一樣樣滿意我我們的公公司，而而這種滿滿意的目目的是讓讓他對公公司忠誠誠。其結結果就是是使公司司在那些些忠實的的顧客身身上取得得更大的的盈收成成長，并并從

14、這個個盈收成成長中產(chǎn)產(chǎn)生利潤潤。可見，忠忠誠的客客戶是為為公司創(chuàng)創(chuàng)造財富富的人，而忠誠誠客戶的的存在就就是因為為公司有有一群忠忠誠的員員工，最最后公司司再用利利潤來改改善員工工的工作作環(huán)境，給員工工以更多多的激勵勵，這樣樣企業(yè)的的運轉就就會越來來越有績績效。如如下圖所所示：圖1-33 服務利利潤化示示意圖2.平衡衡計分卡卡企業(yè)應該該有一個個平衡的的戰(zhàn)略的的思考。戰(zhàn)略的的布局中中以人力力資源戰(zhàn)戰(zhàn)略最為為重要。應該到到哪里找找到好的的人才，用什么么方式把把這些人人才培養(yǎng)養(yǎng)出來并并好好地地使用他他們，該該升遷的的升遷，讓他們們看到希希望。接接下來，在整個個團隊中中建立一一種適當當?shù)钠髽I(yè)業(yè)文化和和領導

15、風風格，以以激發(fā)這這些人的的潛能，通過學學習，使使他們的的企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)造更多多的價值值。經(jīng)過過公平客客觀的考考評，讓讓有能力力的人才才脫穎而而出，這這些人受受到激勵勵就會表表現(xiàn)得更更好。然然后根據(jù)據(jù)這些人人的能力力和特長長安排適適當?shù)墓すぷ?，例例如有些些人擅長長表達、善于交交際，則則把他派派出做市市場；另另外一些些人表達達能力較較差，但但具備分分析能力力、預測測能力和和組織能能力，則則可以安安排他在在企業(yè)內(nèi)內(nèi)部來運運作產(chǎn)品品訂單。通過內(nèi)內(nèi)外的共共同努力力，使企企業(yè)具有有更強的的競爭優(yōu)優(yōu)勢，競競爭優(yōu)勢勢就體現(xiàn)現(xiàn)在成本本低、速速度快與與差異化化上。三三大競爭爭優(yōu)勢的的存在，企業(yè)才才會有忠忠誠的顧顧客。

16、通過下圖圖可以了了解什么么是平衡衡計分卡卡。圖1-44 計計分卡策策略構架架示意圖圖【圖解】如圖所示示，最上上面是財財務績效效，左邊邊是市場場戰(zhàn)略，右邊是是流程，下面就就是員工工，這四四大方面面的內(nèi)容容被羅伯伯特卡普蘭蘭（RooberrtKaaplaan）選選為四大大計分的的指標。運營的的方法是是在企業(yè)業(yè)內(nèi)部每每一個主主管所管管的部門門里都有有四項內(nèi)內(nèi)容，分分別屬于于財務績績效、市市場表現(xiàn)現(xiàn)、流程程改善和和員工在在學習成成長的績績效指標標。這些些指標既既是量化化的，又又非常公公平、客客觀，所所以叫做做計分卡卡。創(chuàng)造無形形資產(chǎn)1.什么么是無形形資產(chǎn)無形資產(chǎn)產(chǎn)是指由由特定主主體控制制的不具具有獨立

17、立實體，而對生生產(chǎn)經(jīng)營營長期持持續(xù)發(fā)揮揮作用，并能帶帶來經(jīng)濟濟效益的的經(jīng)濟資資源。無無形資產(chǎn)產(chǎn)的概念念有廣義義和狹義義之分，廣義無無形資產(chǎn)產(chǎn)是指由由一定主主體擁有有或控制制的、長長期使用用但沒有有實物形形態(tài)的、預期會會給企業(yè)業(yè)帶來經(jīng)經(jīng)濟利益益的資產(chǎn)產(chǎn)。狹義義無形資資產(chǎn)是指指由一定定主體擁擁有和控控制的、長期使使用但沒沒有實物物形態(tài)可可辨認的的、預期期會給企企業(yè)帶來來經(jīng)濟利利益并能能用貨幣幣進行計計量的資資產(chǎn)。2.成功功企業(yè)的的七大特特質世界上一一些成功功企業(yè)所所具備的的共同特特征如下下：第一,工作有有保障。公司不不做違法法經(jīng)營的的事，所所以能在在任何大大環(huán)境中中繼續(xù)經(jīng)經(jīng)營。只只要員工工在公司司

18、里不做做錯事，其工作作就有保保障，因因為公司司永遠會會存在。第二，嚴格篩篩選人才才。并不不是每一一個人都都能進入入這樣的的公司，只有優(yōu)優(yōu)秀的人人才能進進來。第三，待遇高高過業(yè)內(nèi)內(nèi)同行。一個公公司員工工的收入入如果高高于同行行業(yè)的其其他人，這些員員工在對對外接觸觸的時候候，一旦旦說到我我在幫某某一個公公司做事事，他心心里就會會洋洋自自得，別別人也會會對他加加以稱贊贊。第四，密集的的訓練。公司需需要給員員工提供供各種各各樣的培培訓，包包括專職職的培訓訓和一般般管理方方向的培培訓。第五，減少表表面上級級別的差差異。就就是說在在這樣的的企業(yè)里里主管和和員工沒沒有表面面上的差差異，讓讓員工覺覺得我和和老

19、總是是平等的的，這樣樣可以更更好地調調動員工工的積極極性。第六，信息公公開。在在這樣的的企業(yè)里里員工知知道公司司的戰(zhàn)略略和公司司的目標標，也就就知道自自己應該該承擔的的責任，并能夠夠預知自自己的未未來。第七，實施責責任中心心等自治治團隊。也就是是企業(yè)運運用責任任中心的的概念，例如，成本中中心、利利潤中心心、投資資回報率率中心等等來考核核員工，把員工工今年的的結果跟跟他的績績效、獎獎金、升升遷掛鉤鉤。由此可見見：一個個成功的的公司應應該在員員工身上上下很大大功夫，讓員工工以公司司為重，不以工工作混日日子，而而是在工工作中充充分發(fā)揮揮自己的的能力。而員工工之所以以愿意在在這樣的的公司里里把自己己的

20、潛力力充分發(fā)發(fā)揮出來來，就是是因為自自己在這這個公司司里可以以自由成成長，可可以得到到比同行行更高的的報酬。3.提高高經(jīng)營績績效的訣訣竅作為公司司的經(jīng)營營管理者者應當知知道員工是是公司最最寶貴的的資源；員工的的作為影影響公司司的財務務績效；應該培培養(yǎng)員工工具備勝勝任下一一個工作作崗位的的能力；應該培培養(yǎng)員工工具備宏宏觀經(jīng)營營的理念念。一個公司司的經(jīng)營營管理者者如果能能夠做到到以上幾幾點，他他的員工工的思考考和行為為一定會會令他十十分滿意意，公司司的經(jīng)營營績效一一定會得得到很大大的提升升。員工的經(jīng)經(jīng)濟報酬酬與非經(jīng)經(jīng)濟報酬酬員工的報報酬分為為經(jīng)濟報報酬和非非經(jīng)濟報報酬。1.經(jīng)濟濟報酬經(jīng)濟性的的報酬

21、是是指員工工通過工工資、獎獎金、福福利等得得到的現(xiàn)現(xiàn)實報酬酬。2.非經(jīng)經(jīng)濟報酬酬非經(jīng)濟報報酬包括括員工的的學習機機會、成成長機會會、企業(yè)業(yè)給予員員工的挑挑戰(zhàn)以及及他自己己無形資資產(chǎn)的積積累。3.非經(jīng)經(jīng)濟報酬酬的優(yōu)點點非經(jīng)濟性性報酬的的特點是是：效益益大，花花費少。員工在公公司里學學到公司司的成長長經(jīng)驗和和培養(yǎng)人人的經(jīng)驗驗，通過過公司增增加的工工作難度度使員工工擁有更更多的接接受挑戰(zhàn)戰(zhàn)的機會會，同時時員工在在公司里里更多地地學到了了在一個個優(yōu)秀的的企業(yè)拼拼搏奮斗斗的經(jīng)驗驗，員工工通過這這種學習習增加了了自身的的資產(chǎn)，也就是是增加了了非經(jīng)濟濟報酬?？梢姺欠墙?jīng)濟報報酬的空空間是非非常大的的。企業(yè)要先

22、先設計一一個良好好的環(huán)境境給員工工創(chuàng)造價價值，在在這樣的的環(huán)境中中員工才才會積極極努力地地為自己己創(chuàng)造價價值，同同時也為為企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)造了價價值。這這些非經(jīng)經(jīng)濟性的的報酬效效益大，但花費費非常少少。比如如，一個個燦爛的的微笑，一句真真誠的感感謝，給給員工休休假的時時間，主主管利用用休假的的時間走走訪員工工的家庭庭，去拜拜訪他的的老人，組織有有趣的文文體活動動或者推推薦他作作為一項項活動的的主持人人讓他去去帶動一一場大的的活動，安排他他跟高層層見面、談心，送一張張卡片或或一封信信，送一一聽可樂樂一包方方便面等等等。這這些不是是太有價價值的東東西都能能夠讓員員工銘記記在心，并激勵勵他不斷斷地努力力工作

23、，以回報報企業(yè)對對自己的的關懷。【案例】某公司的的一名員員工經(jīng)過過努力取取得了一一張訂單單，這張張訂單給給這名員員工帶來來與高級級主管見見面的機機會，見見面后高高級主管管鼓勵他他說：“你做得得很好，兄弟?！边@個主主管想送送一樣東東西給這這個員工工，但手手頭沒有有可以作作為禮物物的物品品。中午午吃飯的的時候這這個高級級主管看看到一個個香蕉還還沒有吃吃，就把把這個香香蕉送給給這個員員工。這這個員工工一輩子子都沒忘忘記這個個香蕉，從而激激勵他在在工作中中更加努努力。從這個案案例中可可以看出出，真正正的價值值不在于于這根香香蕉，而而在于一一個人的的心意。下圖中中的諸多多方式也也屬于非非經(jīng)濟性性報酬。請

24、計算以以下的人人力資源源成本是是多少？1.一個個燦爛的的微笑 3.休假時時間走訪訪、家訪訪2.一句句真誠的的“謝謝你你” 4.組織有有趣的文文體活動動5.推薦薦做活動動的主持持人 6.安排與與高層見見面談心心7.送一一張卡片片一封封信 8.送一聽聽可樂一包方方便面9.一個個小獎品品購書書卡 100.一個個徽章紀念章章11.一一本書籍籍雜志志 122.拍一一下肩膀膀13.一一張電影影票劇劇票 144.部門門例會上上做報告告15.及及時積極極的反饋饋 166.邀請請喝咖啡啡便餐餐17.鼓鼓勵員工工提出建建議、意意見18.在公司司出版物物上給予予表揚19.讓讓員工做做責任較較重的工工作20.共同拜拜

25、訪供應應商或顧顧客21.輪輪崗鍛煉煉22.鼓勵鉆鉆研個人人項目23.設設立特殊殊獎項24.鼓勵做做內(nèi)部培培訓師25.讓讓員工旁旁聽會議議安排排發(fā)言26.補償激激勵（雷雷尼爾效效應）圖1-55 員工非非經(jīng)濟性性報酬的的成本員工不只只是為了了工資而而在一個個公司工工作，而而是為了了通過工工作使自自己得到到學習和和成長的的機會，培養(yǎng)自自己的無無形資產(chǎn)產(chǎn)。作為為企業(yè)的的經(jīng)營管管理者應應該正視視員工的的這個目目的并很很好地利利用它，在員工工培養(yǎng)個個人的無無形資產(chǎn)產(chǎn)的過程程中使其其為企業(yè)業(yè)創(chuàng)造更更大的價價值。總之，企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營管理理者應該該明確，只有先先幫員工工創(chuàng)造價價值才能能夠給企企業(yè)創(chuàng)造造價值，企業(yè)

26、經(jīng)經(jīng)營的起起點是員員工?！咀詸z11-1】請您談談談什么是是服務利利潤化。_ HYPERLINK ckda1-1.htm 見參考答答案1-1第二講 創(chuàng)造造價值的的正確財財務指標標如何衡量量企業(yè)的的經(jīng)營效效果某公司三三年來的的銷售收收入從1101億億元上升升到1336億元元，再上上升到1184億億元，去去掉銷售售成本費費用和所所得稅后后，該公公司三年年的凈利利潤分別別為211億元、28億元元和388億元。從銷售售收入、稅后凈凈利潤和和投資回回報率來來判斷該該公司三三年來的的經(jīng)營狀狀況是好好還是壞壞，如圖圖2-11、2-22所示：20022 20033 20044 銷售收入入（億元元） 101 13

27、6 184 銷售收入入增長率率 35% 35% 凈利潤增增長率 35% 35% 凈利潤率率 20% 20% 20% 總成本率率 80% 80 % 80%圖2-11 某公司司連續(xù)三三年的經(jīng)經(jīng)營狀況況圖2-22 某企業(yè)業(yè)三年來來投資回回報率示示意圖1.從圖圖中看績績效指標標從圖2-1和圖圖2-22中反映映出來的的績效指指標有以以下五個個方面：一是銷銷售收入入增長率率，是指指在銷售售收入跟跟稅后凈凈利潤與與上期收收入的比比例。這這家公司司的銷售售增長率率從2000220003年是是35%，20003220044年也是是35%。二是凈凈利潤增增長率，稅后利利潤20003年年是288億元，20004年是

28、是38億元元，所以以凈利潤潤增長率率20004年和和20003年都都是355%。三是凈凈利潤率率，每年年都有一一個凈利利潤和銷銷售收入入，凈利利潤除以以銷售收收入就是是凈利潤潤率，可可以看出出每年都都是200%。四是成成本率，與凈利利潤率互互補的稱稱為成本本率。設設定每年年的銷售售收入為為1，減去去每年220%的的凈利潤潤率就是是成本率率。每年年的成本本率為880%。五是投投資回報報率，投投資回報報率是指指稅后凈凈利潤除除以企業(yè)業(yè)的總資資產(chǎn)后所所得的數(shù)數(shù)字。從從圖2-2中可可以看出出，20002年年是8.97，20003年是是5.994，20004年是是4.447。2.從生生產(chǎn)凈利利潤的角角度

29、看績績效從圖2-1中可可以看出出，公司司銷售收收入增長長率為每每年355%，凈凈利潤增增長率也也是每年年35%，凈利利潤增長長率之所所以能夠夠和銷售售收入增增長率同同步增長長，是因因為成本本率始終終一致，該公司司每年的的成本率率為800%，所所以這個個公司每每年的凈凈利潤率率是200%。在在每年擴擴張市場場占有率率的同時時，還能能把總成成本控制制在800%不增增加，表表明這家家公司的的財務管管理非常常有效。這家公公司在越越做越大大的過程程中不喪喪失利潤潤率是非非常難得得的，在在實際運運作中很很少看到到一家公公司在利利潤率達達到目標標的情況況下，盈盈收和凈凈利潤增增長也能能達到目目標。通通常情況

30、況下是一一個達到到同樣，而失去去另一個個目標。通過以上上分析，可以暫暫時得出出結論，這家公公司的運運轉良好好，是一一個經(jīng)營營相當不不錯的公公司。3.從投投資回報報率上看看績效以上分析析的都是是收入與與成本費費用之間間的關系系，最后后產(chǎn)生凈凈利潤，從這個個角度來來看這家家公司確確實經(jīng)營營不錯。但這些些數(shù)字都都只談到到了企業(yè)業(yè)的產(chǎn)出出面，企企業(yè)運用用利潤資資源去創(chuàng)創(chuàng)造收入入，創(chuàng)造造收入的的同時產(chǎn)產(chǎn)生成本本，最后后得到利利潤。所所以損益益表告訴訴我們這這家企業(yè)業(yè)產(chǎn)出的的效率很很好，而而沒考慮慮到投入入到底怎怎么樣。反映公公司投入入多少的的財務報報表叫資資產(chǎn)負債債表。所所以要判判斷這家家公司的的經(jīng)營狀

31、狀況應該該把損益益表和資資產(chǎn)負債債表加以以對比，通過二二者對比比所產(chǎn)生生的結果果才能判判斷出這這家公司司的實際際運營狀狀況。如圖2-2所示示：該公公司三年年來資產(chǎn)產(chǎn)的擴張張從1001億元元到1336億元元再到1184億億元。而而其固定定資產(chǎn)的的投入是是成倍的的增加，從2001億元元到4005億元元最后到到7000億元。而流動動資產(chǎn)從從24億元元到666億元再再到1550億元元是以一一倍半的的速度增增加，最最后其總總資產(chǎn)也也以一倍倍以上的的速度增增長，2234億億元到4471億億元再到到8500億元，從中可可以看出出，投入入是以一一倍以上上的速度度增長的的，而產(chǎn)產(chǎn)出則是是以355%的速速度增長長

32、，從投投資回報報率上來來看，這這家公司司的經(jīng)營營狀況并并不是很很好，而而是越來來越差。其資產(chǎn)產(chǎn)回報率率從8.97下降到到5.994再進一一步下降降到4.47，從圖圖2-11和圖2-2中可可以看出出公司不不應只關關心產(chǎn)出出的增加加，還要要從財務務或經(jīng)濟濟上的投投資回報報率來看看這家公公司經(jīng)營營的好壞壞。從這這個角度度看，這這家公司司的經(jīng)營營狀況是是比較差差的。資產(chǎn)回報報率是衡衡量企業(yè)業(yè)經(jīng)營狀狀況的重重要標準準1.資產(chǎn)產(chǎn)回報率率的重要要性一個公司司的高級級管理人人員要總總結公司司經(jīng)營的的好壞必必須明確確衡量的的標準。有的人人看到凈凈利潤的的增加就就下結論論，說這這是一家家運轉正正常的公公司。它它錯

33、在沒沒有關注注該公司司的投資資回報率率。一個個公司的的高級管管理人員員不能只只考慮凈凈利潤的的增加，而應該該關注財財務人員員提供的的投資報報酬率報報表，如如果只看看凈利潤潤而忽略略了投資資報酬率率則無法法判斷其其資金運運作的效效率到底底是好還還是不好好。所以以，資產(chǎn)產(chǎn)回報率率是衡量量企業(yè)經(jīng)經(jīng)營狀況況的重要要標準。2.公司司資金的的分類公司資金金的支出出一般分分為三類類，分別別稱為成成本、費費用和資資產(chǎn)。成本也也叫已耗耗成本，就是說說這個資資源已經(jīng)經(jīng)耗掉其其效能，所以應應進損益益表。資產(chǎn)是是指還沒沒有耗掉掉的，可可以使用用很久的的資產(chǎn)，包括原原料和固固定資產(chǎn)產(chǎn)。也叫叫未耗成成本。費用是是把已耗耗

34、的成本本拆成直直接認購購和直接接費用兩兩種，費費用分為為三種：銷售費費用、管管理費用用和財務務費用，同時費費用中還還包括所所得稅和和營業(yè)外外損失。原料通通過使用用而變成成費用的的一部分分，固定定資產(chǎn)通通過折舊舊出現(xiàn)另另外一種種叫非付付現(xiàn)的支支出，也也應屬于于費用的的一種。資金支出出具體情情況見下下圖：圖2-33 支支出與報報表表達達示意圖圖【圖解】從圖2-3可以以看出： 已成成為產(chǎn)品品和已銷銷售的部部分叫做做銷售成成本，進進損益表表。 沒有有銷售的的部分叫叫做存貨貨，進入入到資產(chǎn)產(chǎn)負債表表。 產(chǎn)品品生產(chǎn)過過程中所所產(chǎn)生的的三項費費用稱為為期間費費用，進進損益表表。 營業(yè)業(yè)意外損損失進損損益表。

35、 所得得稅還要要經(jīng)過期期間的分分攤，本本期分攤攤進損益益表，下下期分攤攤進資產(chǎn)產(chǎn)負債表表。 還沒沒耗用的的原料進進資產(chǎn)負負債表。 還沒沒提折舊舊的賬面面價值的的固定資資產(chǎn)進資資產(chǎn)負債債表。從這張表表可以非非常清楚楚地體現(xiàn)現(xiàn)出一筆筆耗費進進入兩張張表，即即損益表表和資產(chǎn)產(chǎn)負債表表。所以以公司的的管理者者不能單單純拿損損益表來來評價公公司的經(jīng)經(jīng)營效益益。公司司每個期期間花費費的金額額大部分分不進損損益表而而是進資資產(chǎn)負債債表。由此可以以得出結結論，營營業(yè)收入入的增長長和凈利利潤的大大幅增長長甚至是是同幅度度的增長長都不一一定是最最有績效效的。針針對公司司的經(jīng)營營結果，財務上上的正確確衡量指指標是投

36、投資回報報率，投投資回報報率才是是經(jīng)營效效益的核核心。3.零售售業(yè)與制制造業(yè)利利潤率的的比較與與啟示零售業(yè)的的利潤率率比較低低，制造造業(yè)的利利潤率比比較高是是可以理理解的。因為零零售業(yè)本本身價值值不大。進價110元，售價110.001元，每件賺賺0.001元都都愿意賣賣，因為為好多00.011元加起起來，扣扣除店里里的水電電費和管管理員的的工資還還會賺錢錢。而制制造業(yè)不不能只賺賺這一點點毛利，它必須須要考慮慮自己還還有固定定資產(chǎn)的的投資、現(xiàn)金的的投資、庫存的的投資，這么大大的投資資資金成成本必然然也大，所以利利潤率要要高一點點。這是一般般的理解解：制造造業(yè)利潤潤率高，零售業(yè)業(yè)利潤率率低，因因為

37、制造造業(yè)要賺賺制造的的利潤，還要加加上零售售的利潤潤?？墒鞘?，如果果把周轉轉率這個個指標也也考慮進進去就會會看到，零售業(yè)業(yè)的投資資不大，它的周周轉速度度又快，每年所所賺的利利潤比起起它的投投資金額額要多出出好幾倍倍；制造造業(yè)因為為投資大大，周轉轉慢，它它每年賺賺取的利利潤就不不會像零零售業(yè)那那樣比投投資金額額高出那那么多倍倍，這兩兩個指標標利潤率率乘上周周轉率得得到的結結果就是是報酬率率。圖2-44 回報率率指標所以最后后的結果果究竟是是零售業(yè)業(yè)的報酬酬率高，還是制制造業(yè)的的報酬率率高？還還很難說說，這要要看一家家公司在在凈利潤潤率和周周轉率之之間如何何調配。利潤率率高就去去管理報報酬率，利潤

38、率率低就去去管理周周轉率，總之使使這兩個個數(shù)據(jù)相相乘得到到最高數(shù)數(shù)據(jù)才是是企業(yè)運運營的基基本原則則。由此此可見，降價求求售是企企業(yè)的競競爭手段段之一，降價使使凈利潤潤率下降降，求售售使周轉轉率提高高，這就就是企業(yè)業(yè)在凈利利潤率和和周轉率率之間進進行調配配，以便便得到報報酬率的的最大化化。資金成本本1.什么么是資金金成本成本是指指為了達達到特定定目的而而發(fā)生的的價值犧犧牲。例例如，為為了生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品而而發(fā)生的的價值犧犧牲為產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)成本；為了取取得存貨貨而發(fā)生生的價值值犧牲為為存貨成成本。一般來說說，資金金成本是是指資金金的籌集集和使用用成本，即為了了取得并并使用資資金而發(fā)發(fā)生的價價值犧牲牲。公

39、司司要想有有長足的的發(fā)展，降低其其資金成成本是必必不可少少的措施施。2.企業(yè)業(yè)在進行行資金成成本的控控制時需需要考慮慮的原則則保障性性原則。公司取取得資金金，首先先要考慮慮資金的的使用目目的。公公司投資資項目規(guī)規(guī)模的大大小，決決定了資資金的使使用量。因此，進行資資金成本本的控制制，首先先要滿足足公司投投資項目目的最低低使用量量，即在在滿足了了最低資資金使用用量的前前提下，力求降降低資金金成本。效益性性原則。在資金金成本控控制過程程中，一一方面應應力求使使資金成成本最低低；另一一方面還還要考慮慮資金的的使用效效益。在在籌措的的資金能能夠取得得最大效效益的情情況下，相對降降低資金金成本。時效性性原

40、則。公司為為了追求求較低的的資金成成本，有有時會延延誤資金金取得的的時間，喪失取取得經(jīng)濟濟利益的的機會。為了保保證企業(yè)業(yè)整體利利益的最最大化，在進行行資金成成本控制制時，還還要考慮慮資金取取得的時時效性，在保證證資金及及時取得得的情況況下，相相對降低低資金成成本。風險性性原則。低成本本的資金金不一定定是最好好的資金金。公司司取得資資金時，還要考考慮公司司未來的的風險。公司取取得資金金的風險險主要有有以下兩兩方面：未來償償債的風風險短期借款款的利息息要低于于長期借借款的利利息，但但償還期期也要低低于長期期借款。在未來來的償還還日，如如果沒有有充足的的資金來來源，則則面臨著著清算的的風險。企業(yè)信信

41、譽的風風險公司以增增發(fā)股票票的方式式籌集資資金，不不必支付付利息。但是，如果新新增資本本的利潤潤率低于于原有的的凈資產(chǎn)產(chǎn)利潤率率，則會會導致總總體凈資資產(chǎn)利潤潤率的下下降。盡盡管公司司降低了了資金成成本，但但由于凈凈資產(chǎn)利利潤率下下降，可可能導致致公司分分配現(xiàn)金金股利水水平的下下降，從從而使公公司的信信譽受損損。為此此，公司司在降低低資金成成本的同同時，還還要考慮慮未來的的風險性性，在規(guī)規(guī)避風險險的前提提下，相相對降低低資金成成本。所以公司司在考慮慮降低資資金成本本的同時時，應進進行綜合合考慮，根據(jù)公公司的具具體情況況，一方方面降低低資金成成本，另另一方面面提高收收益水平平。經(jīng)濟附加加價值1.

42、什么么是經(jīng)濟濟附加價價值經(jīng)濟附加加價值就就是把營營業(yè)利益益減去所所得稅稅稅后所剩剩的利潤潤再減去去加權平平均資金金成本率率后，乘乘以使用用資金所所得到的的具體數(shù)數(shù)值。經(jīng)經(jīng)濟附加加價值的的概念是是目前最最先進的的財務管管理指標標。圖2-55 經(jīng)濟附附加價值值公式2.經(jīng)濟濟附加價價值的作作用預計股股東投資資資金的的機會成成本將此機機會成本本加入所所有投資資決策的的衡量當當中，包包括現(xiàn)有有項目的的使用資資金能夠要要求公司司更有效效率地使使用資金金使企業(yè)業(yè)創(chuàng)造價價值的目目標進一一步落實實3.如何何利用產(chǎn)產(chǎn)品的經(jīng)經(jīng)濟附加加價值降低各各項成本本，包括括人事的的成本、運作的的成本、渠道的的成本和和采購的的成

43、本。降低使使用營運運資產(chǎn)與與固定資資產(chǎn)。企企業(yè)在運運作的資資產(chǎn)不外外是營運運的資金金和固定定資產(chǎn)，庫存、運輸賬賬款就是是運營資資金，使使用的各各項設備備就是固固定資產(chǎn)產(chǎn)。增加回回報率。利潤率率上升帶帶動周轉轉率的上上升，回回報同時時也就上上升。周周轉率上上升不但但能夠增增加收入入而且可可以提高高資產(chǎn)的的管理，讓資產(chǎn)產(chǎn)管理更更精密。所以周周轉率的的提高，整體回回報才會會增加?？紤]資資金的成成本。如如果公司司利用更更多的借借款，那那么公司司整體的的平均成成本就會會下降，成本一一下降公公司運營營的結果果就比較較容易創(chuàng)創(chuàng)造經(jīng)濟濟附加價價值，可可見，創(chuàng)創(chuàng)造經(jīng)濟濟附加價價值是所所有財務務管理的的核心。由此

44、可見見，企業(yè)業(yè)只有把把經(jīng)濟附附加價值值作為投投資回報報率的指指標，公公司的運運作才能能朝好的的方向前前進?！咀詸z22-1】簡要回答答經(jīng)濟附附加價值值的作用用。_ HYPERLINK ckda2-1.htm 見參考答答案2-1第三講 企業(yè)業(yè)經(jīng)營績績效指標標比較公司層級級績效指指標分析析企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營目的的是創(chuàng)造造價值的的最大化化，但針針對一段段期間的的經(jīng)營結結果，怎怎樣衡量量其指標標呢？其其衡量指指標就是是針對某某一個特特定時間間段的經(jīng)經(jīng)營結果果，反映映在財務務上的衡衡量標準準是以股股東權益益回報率率的最大大化來計計算，而而不是收收入的最最大化，也不是是凈利潤潤的最大大化。如圖3-1所示示，先不不

45、看財務務報表，而利用用這樣一一個績效效指標架架構圖來來了解該該公司的的經(jīng)營狀狀況。一一個公司司的經(jīng)營營狀況是是以績效效指標為為標準來來衡量的的。單一一的數(shù)據(jù)據(jù)是無法法說明問問題的?？冃е钢笜思軜嫎媹D的最最終指標標是股東東權益回回報率，根據(jù)下下圖了解解一下這這家公司司的股東東權益回回報率是是如何組組成的。圖3-11 某公司司層級績績效指標標架構圖圖該圖所示示是某公公司每銷銷售1000元商商品后所所產(chǎn)生的的一些數(shù)數(shù)據(jù)。每每一個指指標都有有兩個年年度的數(shù)數(shù)字，下下面的是是20003年的的，上面面的是220044年的。（一）分分析該公公司20003年年的經(jīng)營營效果1.凈利利潤該公司220033年度的的

46、凈利潤潤率是11.222%，之之所以為為1.222%是是因為其其總成本本為988.788%，也也就是1100%減去1.22%所得。98.78%的成本本中產(chǎn)品品的成本本占777.588%，銷銷售費用用占144.166%，管管理費用用占4.37%，財務務費用占占0.441%，營業(yè)外外費用占占0.444%，所得稅稅占0.39%。以上上的消費費類別是是該公司司財務報報表所表表達出來來的一些些主要數(shù)數(shù)據(jù)，將將其全部部轉化成成收入后后，則是是該公司司產(chǎn)品的的成本率率。2.成本本該公司220033年度所所生產(chǎn)的的產(chǎn)品的的成本率率為788%，其其中銷售售費用占占14%，管理理費用占占4%，財財務費用用占0.4

47、1%，營業(yè)業(yè)外費用用占0.44%，所得得稅占00.399%，在在這些費費用當中中，后面面的三項項成本都都是小成成本，其其主要的的成本為為：產(chǎn)品品成本，銷售費費用和管管理費用用。雖然然該公司司的凈利利潤率為為1.222%，但其報報酬率卻卻為1.96%。是因因為該公公司的運運營資金金的運轉轉期間只只要三天天，所以以資產(chǎn)運運轉的效效率有11.600%，以以1.660%的的周轉率率乘以凈凈利潤率率的1.22%，所以以該公司司的報酬酬率為11.966%。3.企業(yè)業(yè)運營的的兩大資資產(chǎn)一個是是營運資資金，該該公司每每周轉一一次只要要三天，所以該該公司一一年周轉轉了1222次。一個是是固定資資產(chǎn)，該該公司一一

48、年的周周轉次數(shù)數(shù)為6.52次次。4.為什什么該公公司在總總資產(chǎn)周周轉率偏偏低的情情況下，運營資資金周轉轉率和固固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率會這么么高是因為該該公司的的一些非非運營性性資金影影響了該該公司的的運轉效效率。這這些非運運營性資資金就是是現(xiàn)金，現(xiàn)金就就是沒有有使用的的資源。該公司司的現(xiàn)金金在20003年年度的時時候達到到8個多億億，因為為該公司司的財務務人員不不想讓這這些現(xiàn)金金進損益益表，而而進其他他資產(chǎn)，但是卻卻妨礙了了總資產(chǎn)產(chǎn)的周轉轉率，結結果該公公司就只只有1.60%的總資資產(chǎn)周轉轉率。該公司的的總資產(chǎn)產(chǎn)報酬率率為1.96%。因為為該公司司使用了了3.660%的的財務杠杠桿（財財務杠桿桿就

49、是總總資產(chǎn)除除以股東東投入的的百分比比），使使得股東東的回報報率能夠夠上升到到7.006%。（二）分分析該公公司20004年年的經(jīng)營營效果1.凈利利潤該公司220044年度，從股東東權益回回報率來來看，從從7.006%上上升到112.225%。20004年由由于原材材料價格格上漲，所以該該公司的的采購成成本增長長，其成成本從777.885%上上升到881.335%，上升33.5%。但該該公司的的銷售費費用下降降了兩個個百分點點左右，管理費費用下降降了零點點四個百百分點左左右。用用管理費費用和銷銷售費用用的下降降，來彌彌補產(chǎn)品品成本的的上升，結果該該公司的的凈利潤潤率不降降反升，從1.22%上升

50、到到1.77%，這這是該公公司內(nèi)部部管理深深入化的的體現(xiàn)。2.資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率該公司為為了得到到40%的成長長率，所所以在應應收賬款款和庫存存上進行行調整，使應收收賬款周周轉率和和庫存周周轉率下下降。而而資金積積壓從原原來的33天，上上升到229天，也使總總資產(chǎn)周周轉率降降低。3.總資資產(chǎn)周轉轉率該公司的的營運資資金為229天周周轉一次次，一年年大概只只能周轉轉13次。固定資資產(chǎn)的周周轉下降降到6.40次次。但總總資產(chǎn)周周轉率卻卻從20003年年的1.60倍倍上升為為20004年的的1.775倍。營運資資金的周周轉下降降，固定定資產(chǎn)周周轉也下下降，總總資產(chǎn)周周轉率卻卻能夠上上升，是是因為該該公司

51、非非營運性性資產(chǎn)里里的現(xiàn)金金和其他他資產(chǎn)的的管理變變得更有有效率了了，所以以使總資資產(chǎn)報酬酬率上升升到2.98%。4.股東東回報率率財務杠桿桿由3.60上上升到44.111，使股股東權益益報酬率率上升為為12.25%。該公司面面對激烈烈的競爭爭環(huán)境，雖然220044年原材材料價格格上漲，使成本本增加，但股東東回報率率卻提高高了。而而有些公公司則不不會這么么做，因因為這樣樣做其報報酬率就就不會上上升，凈凈利潤也也會下降降。在這這些企業(yè)業(yè)里，總總資產(chǎn)周周轉率一一直都不不是管理理的重點點，財務務杠桿也也不是其其管理的的重點，這就使使得這些些公司在在環(huán)境不不利的時時候，就就采取降降低股東東回報率率的辦

52、法法，來緩緩解公司司所面臨臨的不利利狀況。通過這這個例子子可以體體現(xiàn)出財財務管理理的重要要作用。企業(yè)內(nèi)部部報表的的關聯(lián)圖3-22 報表表的關聯(lián)聯(lián)示意圖圖企業(yè)內(nèi)部部報表如如圖3-2所示示，分為為投入和和產(chǎn)出，作為企企業(yè)的管管理者應應該關注注的是每每一種產(chǎn)產(chǎn)出所創(chuàng)創(chuàng)造的銷銷售收入入效率。所以應應把銷售售收入除除以每一一項資產(chǎn)產(chǎn)，所得得到的結結果叫做做各項資資產(chǎn)的周周轉率。如：應應收賬款款周轉率率，存貨貨周轉率率，應付付賬款周周轉率，固定資資產(chǎn)周轉轉率等。有些營營運資金金的周轉轉率可以以轉化為為天數(shù)。假設應應收賬款款的周轉轉率一年年能夠周周轉六次次，所以以每一次次周轉為為60天。這種做做法在應應收賬

53、款款上適用用，在存存貨上適適用，在在應付賬賬款上也也適用。也就是是一年的的天數(shù)除除以周轉轉率得到到的就是是周轉一一次所需需的天數(shù)數(shù)。這就就可以方方便地計計算出應應收賬款款周轉率率、應收收賬款的的天數(shù)、存貨周周轉率和和存貨的的天數(shù)。應收賬賬款的天天數(shù)加存存貨的天天數(shù)，再再減去應應付賬款款的天數(shù)數(shù)，就等等于資金金積壓時時間。如果企業(yè)業(yè)的每一一項資金金、每一一項資源源的耗費費，都去去跟銷售售收入做做比較，每一項項資源的的使用，也跟銷銷售收入入做比較較的話，就會產(chǎn)產(chǎn)生企業(yè)業(yè)的周轉轉率和各各項成本本率，企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營管理理者就會會根據(jù)這這些數(shù)據(jù)據(jù)對企業(yè)業(yè)做出相相應的調調整。企業(yè)經(jīng)營營的最后后結果是是稅后

54、凈凈利，用用凈利率率去除以以總資產(chǎn)產(chǎn)得到的的是總資資產(chǎn)回報報率。再再用凈利利率除以以股東的的投入得得到的就就是股東東回報率率。若從從這兩個個角度來來計算回回報率的的話，必必須明白白這兩個個回報率率之間存存在著一一定的關關系，就就是總資資產(chǎn)與股股東投入入的倍數(shù)數(shù)變化影影響著回回報率的的變化?！景咐磕称髽I(yè)使使用財務務杠桿前前后股東東回報率率的變化化某企業(yè)在在使用財財務杠桿桿前的股股東回報報率假設某企企業(yè)的凈凈利潤是是1000，所使使用的總總資產(chǎn)總總共有110000，股東東的投入入是5000。用用凈利潤潤來除以以總資產(chǎn)產(chǎn)就可以以算出其其回報率率是100%。再再把凈利利潤除以以股東投投入可以以算出其

55、其股東回回報率是是20%?？梢砸钥闯龉晒蓶|回報報率是其其總資產(chǎn)產(chǎn)回報率率的兩倍倍，因為為總資產(chǎn)產(chǎn)的投入入是股東東投入的的兩倍。某企業(yè)在在使用財財務杠桿桿后其股股東回報報率的變變化股東投入入2500，其余余部分的的投入用用借款。這樣的的話其股股東回報報率就是是總資產(chǎn)產(chǎn)回報率率的四倍倍?？梢钥闯龀銎髽I(yè)在在使用財財務杠桿桿以后其其總資產(chǎn)產(chǎn)回報率率與股東東回報率率之間的的變化。企業(yè)應應在安排排年度資資產(chǎn)的使使用時就就確定較較少的使使用其WWB 投投入來減減少股東東的投入入，這樣樣就會使使股東權權益報酬酬率上升升，這就就是財務務杠桿的的作用。財務杠桿桿是增加加股東投投入報酬酬率的有有效方法法。但是是財務

56、杠杠桿決定定了一個個企業(yè)的的體制，如果這這個企業(yè)業(yè)的資金金有800%是借借來的，那么其其體制就就會變得得很差，運作不不好的話話可能會會使這個個企業(yè)倒倒閉。企企業(yè)運作作得好壞壞，可以以用速動動比率和和利息保保障倍數(shù)數(shù)來衡量量，這樣樣就構架架成了一一張公司司層級績績效指標標結構圖圖，如圖圖3-33所示：圖3-33 公司層層級績效效指標架架構圖【圖解】如圖3-3所示示，把公公司層級級績效指指標架構構圖分成成四個項項目：錢錢從哪里里來；明明天會不不會倒閉閉；會不不會做生生意；會會不會賺賺錢。這這四個項項目中每每一個都都對應一一些內(nèi)容容小指標標，這張張表表達達的是整整套財務務報表所所提供的的信息。作為老

57、老總只要要要求企企業(yè)的財財務部門門編制這這樣一張張公司整整體績效效指標架架構圖，即使老老總看不不懂一些些專業(yè)性性很強的的財務報報表，但但通過這這張表就就可以以以最便捷捷的方式式了解公公司的財財務狀況況和經(jīng)營營狀況。財務杠桿桿1.個人人財務杠杠桿作用用【案例】某人在220000年投資資3600萬元去去開發(fā)房房地產(chǎn)，其中3300萬萬元是借借來的。3600萬元的的資金就就是其原原始資金金的6倍倍。按照照財務杠杠桿的定定義，就就出現(xiàn)了了6倍的的杠桿效效果。之后房地地產(chǎn)價格格上漲了了60%，他的的3600萬元的的投入的的價值就就會變成成5766萬元，去掉債債務3000萬元元，他會會有2776萬元元的收入

58、入。而2276萬萬元相比比于原來來投入的的60萬萬元等于于賺到了了2166萬元，也就是是賺到了了3.66倍。這這3.66倍等于于就是房房地產(chǎn)上上漲的660%乘乘以財務務杠桿的的6倍。具體作用用如下圖圖所示：圖3-44 個人人財務杠杠桿的作作用到底能夠夠賺到多多少投資資回報，由兩個個方面來來決定：一個是他他自己決決定的杠杠桿倍數(shù)數(shù)，一個個是市場場給他的的機會。投資報報酬率會會透過杠杠桿倍數(shù)數(shù)增加個個人投資資報酬率率的機會會，這就就是說杠杠桿倍數(shù)數(shù)越高越越好，但但它同時時也存在在一定的的風險。所以財財務杠桿桿的倍數(shù)數(shù)最好要要小一些些，中性性一些，這樣風風險不在在財務杠杠桿的倍倍數(shù)，而而在于他他對這

59、個個資產(chǎn)運運用的結結果。2.企業(yè)業(yè)財務杠杠桿作用用【案例】某企業(yè)的的營業(yè)總總收入為為10000000萬元，營業(yè)凈凈收入是是200000萬萬元。AA方案是是使用22倍的財財務杠桿桿后所取取得的經(jīng)經(jīng)營效果果，B方方案是沒沒有使用用財務杠杠桿所取取得的經(jīng)經(jīng)營效果果，兩者者對比可可以看出出財務杠杠桿的作作用。如如圖3-5所示示：圖3-55 企業(yè)財財務杠桿桿的作用用示意圖圖綜上所述述，企業(yè)業(yè)經(jīng)營的的績效指指標是股股東權益益報酬率率。股東東的權益益報酬率率的具體體轉化如如圖3-6所示示：圖3-66 股東東權益報報酬率圖3-77 杜邦邦圖圖3-88 財務杠杠桿的風風險【自檢33-1】什么是企企業(yè)運營營的兩大

60、大資產(chǎn)？_ HYPERLINK ckda3-1.htm 見參考答答案3-1第四講 預算算前的利利潤規(guī)劃劃與確立立重點目目標預算前的的利潤規(guī)規(guī)劃1.某公公司層級級績效指指標架構構圖下面以某某家大型型的經(jīng)營營電器的的公司220044年度經(jīng)經(jīng)營結果果為例，看看年年度預算算到底該該怎么展展開，該該公司層層級績效效指標架架構圖如如圖4-1所示示：圖4-11 該公司司層級績績效指標標架構圖圖【圖解】如圖所示示，這家家公司220033年給股股東權益益報酬率率只有77.066%，而而股東權權益的組組成就是是用凈利利潤率11.222%乘上上周轉11.6次次得到報報酬率11.966%，然然后乘上上3.66倍的杠杠