公司年度財務綜合分析

1、徐工科技2008年綜合分析公司簡介：徐州工程機械科技股份有限公司原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經評估后的凈資產組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。 1996年8月經中國證監(jiān)會批準，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣一般股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經股東大會或中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股

2、等方式，公司股本增至545,087,620元。一、企業(yè)償債能力綜合分析2008年徐工科技的短期償債能力指標方法一：同業(yè)比較分析法項目2007年2008年1.2481.6949.8233.8904.9012.0750.2960.6120.2280.545（1）流淌比率分析從上表能夠看出，該企業(yè)流淌比率實際值低于行業(yè)標準值，講明企業(yè)短期償債能力差。為進一步掌握流淌比率的質量，應分析流淌資產的流淌性強弱，要緊是應收賬款和存貨的流淌性。（2）應收賬款和存貨的流淌性分析從上表能夠看出，該企業(yè)應收賬款周轉率高于行業(yè)標準值，存貨周轉率也高于行業(yè)標準值。初步結論是：該企業(yè)流淌負債存在問題。（3）速動比率分析徐

3、工科技本年速動比率低于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。可見，是流淌負債存在問題。（4）現(xiàn)金比率分析徐工科技本年現(xiàn)金比率遠低于行業(yè)標準值，講明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力較差。然而現(xiàn)金資產存量變化較大，有時并不能講明問題。通過上述分析，能夠得出結論：徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。要緊問題出在流淌負債。方法二：歷史比較分析法指標本年實際值上年實際值1.2481.1259.8234.4754.9011.9130.2960.1750.2280.152（1）流淌比率分析該企業(yè)流淌比率實際值高于上年實際值，講明該企業(yè)的短期償債能力比上年提高了，但差距不大。通過資產負債表能夠

4、看出，本期流淌比率提高的要緊緣故是本期流淌資產降低速度遠低于流淌負債的降低速度。為進一步掌握流淌比率的質量，應分析流淌比率的質量，應分析流淌資產的流淌性強弱，要緊是應收賬款和存貨的流淌性。（2）應收賬款和存貨的流淌性分析該企業(yè)應收賬款周轉率高于上年值，存貨周轉比率上年有所提高。講明該企業(yè)差不多加強了應收賬款和存貨的治理。（3）速動比率分析進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。本年速動比率高于上年實際值，通過表能夠看出本年應收賬款周轉率及存貨周轉比率都高于上年值。（4）現(xiàn)金比率分析在明白了速動比率提高的緣故后，應進一步計算現(xiàn)金比率。徐工科技本年現(xiàn)金比率比上年實際值提高，講明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期

5、債務的能力提高了。通過上述分析，能夠得出結論：徐工科技要緊問題出在流淌負債，其降低速度過慢是要緊矛盾，應重點進行深入分析。要緊問題是一年內到期的長期負債的大幅增加，公司應加強對長期負債的操縱，但由于加強了應收賬款和存貨的治理，因此償還短期債務的能力提高了。（二）2008年徐工科技的長期償債能力指標方法一：同業(yè)比較分析法指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值60.68075.647154.360144.608166.540164.328(1)資產負債率分析從上表能夠看出，該企業(yè)本年資產負債率低于行業(yè)標準值，有一個較低的資產負負債率水平，講明該企業(yè)的長期償債能力較高。公司采納的是保守型財務策略，講明公司的財務風

6、險較低，今后在需要現(xiàn)金時的借款能力較好。（2）產權比率分析從上表能夠看出，該企業(yè)產權比率高于行業(yè)平均水平，企業(yè)長期償債能力較低。在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。徐工科技本年有形凈值債務率和行業(yè)標準值相當。通過上表，講明企業(yè)長期償債能力處于中等水平，財務風險一般。企業(yè)籌資能力較好，利用財務杠桿的風險一般。方法二：歷史比較分析法指標本年實際值上年實際值60.68066.790154.360203.140166.540275.730資產負債率分析從上表能夠看出，該企業(yè)本年資產負債率低于上年值，講明

7、該企業(yè)的長期償債能力比上年提高，但差距不大。公司采納的是保守型財務策略，講明公司的財務風險較低。產權比率分析從上表能夠看出，該企業(yè)產權比率與上年值相比下降專門多。講明該企業(yè)長期償債能力提高了。所有者權益確實是企業(yè)的凈資產，產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。然而凈資產中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、待處理財產損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。徐工科技本年有形凈值債務率明顯低于上年實際值。通過上表，企業(yè)長期償債能力

8、提高，財務風險明顯減少。企業(yè)籌資能力盡管專門低，但利用財務杠桿的風險較低。結論與建議2008年徐工科技償債能力處于同行業(yè)中游水平，償還到期債務的風險小。資產負債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應當花大力氣，充分發(fā)掘潛力，使公司進展再上臺階，給股東更大回報。2008年公司采納的是保守型財務策略，短期償債能力和長期償債能力都比2007年提高了，但在同行業(yè)中還處于中游水平，2008年徐工科技的速動比率(今年 0.30，去年 0.17)、應收帳款周轉率(今年 9.82，去年 4.48)指標值得警惕。二、企業(yè)資產運用效率分析依照公司資料，該公司2007和2008年的要緊資產及主營業(yè)務收入

9、數(shù)據(jù)如下表：表1項目2007年2008年應收賬款634,116,964.55455,741,252.28存貨1,196,033,570.24945,355,351.48流淌資產2,300,311,453.182,118,636,512.96固定資產512,439,372.49623,329,168.82總資產3,268,187,126.653,024,076,333.59主營業(yè)務收入2,584,074,934.633,266,320,371.37方法一: 趨勢比較分析法(歷史比較分析法)依照 表1可計算以下各資產運用效率比率：表2指標2007年2008年4.4759.8231.9134.901

10、1.1321.08644.6485.750.8031.03總的來講，徐工科技的資產運用狀況具有良好的進展趨勢，因為該公司的資產周轉率有逐年上升之勢。尤其，該公司大多數(shù)資產周轉率指標，包括應收賬款、存貨、固定資產等，周轉速度均在逐年加快，盡管加快的步伐不大，但仍講明公司差不多注意加強資產治理，并注重整體資產的優(yōu)化，這為該公司資產運用效率的進一步提高奠定了良好的基礎。方法二: 同業(yè)比較分析法表3（2008年）指 標行業(yè)平均水平行業(yè)先進水平企業(yè)實際值與先進水平差異值與先進水平差異率應收賬款周轉率3.89090.2909.823-80.467-89.12%存貨周轉率2.07532.6454.901-2

11、7.744-84.99%流淌資產周轉率1.1863.4451.0864-2.3586-68.46%固定資產周轉率11.789257.4985.75-251.748-97.77%總資產周轉率0.7252.0481.03-1.018-49.71%由上表可見，徐工科技公司與同行業(yè)先進水平相比，依舊有一定距離的。1、應收賬款周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低 -89.12，但高于行業(yè)的平均水平。講明徐工科技已加強對信用政策的調整，但與先進水平相比應收賬款的占用相關于銷售收入而言仍然太高了，應加強對信用政策和應收賬款賬嶺的分析，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款

12、的折舊，以便于提高資金的周轉速度。2、存貨周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低了 -84.99%,盡管高于行業(yè)的平均水平，講明相對與去年差不多有所提高，但存貨相關于銷售量而言仍然顯得過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率受到其阻礙，應進一步分析緣故。3、流淌資產周轉率與同行業(yè)先進水平的差距 -68.46% 。依照“表2”能夠看出，徐工科技公司的長期資產、其他資產的周轉率較高，固定資產的占用相對同行業(yè)占用較少，從而導致流淌資產周轉率相對較低。然而徐工科技公司的資產結構并沒有阻礙到企業(yè)正常生產經營，仍處于相對合理范圍。4、固定資產周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低了 -97.

13、77，且同時低于行業(yè)的平均水平，講明企業(yè)的固定資產未能充分利用，提供的生產經營成果不多，企業(yè)固定資產的營運能力較差。只是由于企業(yè)之間機器設備與廠房等要緊固定資產在種類、數(shù)量、形成時刻等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業(yè)和標準比率，因此此指標的同行業(yè)比較分析相對參考價值不大；5、總資產的周轉率與同行來相比，比同行業(yè)低了 -49.71%，講明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力較差，效率較低，可能會阻礙其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產及時進行處理，以提高總資產的周轉率。綜合上述分析，我們能夠推斷，徐工科技公司盡管與去年

14、相比已有了不小的進步，但仍存在較大的努力空間，在同行業(yè)中處于中下游的水平，應綜合分析企業(yè)自身的問題、不斷改進、增加治理力度、加強資產結構的合理化，進一步減少與行業(yè)先進水平之間的差距。三、徐工科技2008年年末資產運用效率分析依照公司資料，該公司2007和2008年的要緊資產及主營業(yè)務收入數(shù)據(jù)如下表：表1項目2007年2008年應收賬款634,116,964.55455,741,252.28存貨1,196,033,570.24945,355,351.48流淌資產2,300,311,453.182,118,636,512.96固定資產512,439,372.49623,329,168.82總資產3

15、,268,187,126.653,024,076,333.59主營業(yè)務收入2,584,074,934.633,266,320,371.37方法一: 趨勢比較分析法(歷史比較分析法)依照 表1可計算以下各資產運用效率比率：表2指標2007年2008年4.4759.8231.9134.9011.1321.08644.6485.750.8031.03總的來講，徐工科技的資產運用狀況具有良好的進展趨勢，因為該公司的資產周轉率有逐年上升之勢。尤其，該公司大多數(shù)資產周轉率指標，包括應收賬款、存貨、固定資產等，周轉速度均在逐年加快，盡管加快的步伐不大，但仍講明公司差不多注意加強資產治理，并注重整體資產的優(yōu)化

16、，這為該公司資產運用效率的進一步提高奠定了良好的基礎。方法二: 同業(yè)比較分析法表3（2008年）指 標行業(yè)平均水平行業(yè)先進水平企業(yè)實際值與先進水平差異值與先進水平差異率應收賬款周轉率3.89090.2909.823-80.467-89.12%存貨周轉率2.07532.6454.901-27.744-84.99%流淌資產周轉率1.1863.4451.0864-2.3586-68.46%固定資產周轉率11.789257.4985.75-251.748-97.77%總資產周轉率0.7252.0481.03-1.018-49.71%由上表可見，徐工科技公司與同行業(yè)先進水平相比，依舊有一定距離的。1、應

17、收賬款周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低 -89.12，但高于行業(yè)的平均水平。講明徐工科技已加強對信用政策的調整，但與先進水平相比應收賬款的占用相關于銷售收入而言仍然太高了，應加強對信用政策和應收賬款賬嶺的分析，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉速度。2、存貨周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低了 -84.99%,盡管高于行業(yè)的平均水平，講明相對與去年差不多有所提高，但存貨相關于銷售量而言仍然顯得過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率受到其阻礙，應進一步分析緣故。3、流淌資產周轉率與同行業(yè)先進水平的差距 -68.4

18、6% 。依照“表2”能夠看出，徐工科技公司的長期資產、其他資產的周轉率較高，固定資產的占用相對同行業(yè)占用較少，從而導致流淌資產周轉率相對較低。然而徐工科技公司的資產結構并沒有阻礙到企業(yè)正常生產經營，仍處于相對合理范圍。4、固定資產周轉率與同行業(yè)先進水平相比，比同行業(yè)先進水平低了 -97.77，且同時低于行業(yè)的平均水平，講明企業(yè)的固定資產未能充分利用，提供的生產經營成果不多，企業(yè)固定資產的營運能力較差。只是由于企業(yè)之間機器設備與廠房等要緊固定資產在種類、數(shù)量、形成時刻等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業(yè)和標準比率，因此此指標的同行業(yè)比較分析相對參考價值不大；5、總資產的周轉率與

19、同行來相比，比同行業(yè)低了 -49.71%，講明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力較差，效率較低，可能會阻礙其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產及時進行處理，以提高總資產的周轉率。綜合上述分析，我們能夠推斷，徐工科技公司盡管與去年相比已有了不小的進步，但仍存在較大的努力空間，在同行業(yè)中處于中下游的水平，應綜合分析企業(yè)自身的問題、不斷改進、增加治理力度、加強資產結構的合理化，進一步減少與行業(yè)先進水平之間的差距。四、企業(yè)投資酬勞綜合分析（一）凈資產收益率（所有者權益酬勞率）分析表4-1 2006-2008年度 凈資產收益率同行業(yè)比較分析表年

20、 份企業(yè)凈資產收益率（%）行業(yè)平均水平（%）行業(yè)先進水平（%）與平均水平差異（%）與先進水平差異（%）2006-11.4401.092143.720-12.532-155.1620070.9008.689683.670-7.789-682.7720082.18011.885126.780-9.705-124.60方法一：歷史比較分析法徐工科技的凈資產收益率并不高，且屬于缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性的類型。特不是在2006年，該企業(yè)的凈資產收益率為負值-11.440%，這標志著所有者每多投入一元鈔票都將虧掉11.440%的本鈔票，而僅僅只能收回88.560%的成本。沒有人會情愿做賠本的買賣，如此負值的凈資

21、產收益率勢必會給企業(yè)今后的融資進展造成不利阻礙。通過利潤表我們能夠發(fā)覺，在2006年該企業(yè)的營業(yè)利潤為負數(shù)，那個緣故直接導致該年的凈資產收益率也下滑為負值，進一步觀看，2006年造成營業(yè)利潤為負的要緊緣故是該年的主營業(yè)務成本、營業(yè)費用、治理費用、財務費用等增長的幅度快于主營業(yè)務收入增長的幅度。通過該企業(yè)2006年的年報，又可知造成這些異動的，是由于該企業(yè)在2006年頻繁的內部結構變動、投資轉向等因素共同促使其盈利能力下滑和利潤來源的不穩(wěn)定。因此企業(yè)應該綜合分析自身的問題，結合企業(yè)實際情況，對現(xiàn)行的企業(yè)制度和決策進行適當?shù)恼{整，以求能讓企業(yè)盡快地走出現(xiàn)在的窘境。方法二：同行業(yè)比較分析法由表4-1

22、可知：徐工科技的企業(yè)凈資產收益率在同行業(yè)中一般都處于行業(yè)下游水平，該企業(yè)的凈資產收益率表現(xiàn)出缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性的特點，且均小于行業(yè)平均水平，與行業(yè)先進水平的差距仍專門巨大，投資者應該注意其規(guī)模是否有適度擴張的可能，不然專門可能將面臨行業(yè)領先者的巨大競爭力，同時也必須關注企業(yè)是否有新的利潤增長點和治理科學化水平的提高。在這三年中最需關注的確實是2006年，其凈資產收益率卻開了紅燈，這足以講明企業(yè)或許發(fā)生了專門大的異動。依照企業(yè)年報分析，在2006年度中，徐工科技的盈利能力明顯下降、利潤來源穩(wěn)定性被削弱、賺取現(xiàn)金的能力削弱、企業(yè)將短期負債不當用于長期資產項目，債務風險上升。這些因素直接或間接的阻礙

23、了企業(yè)的凈資產收益率。這些都應引起企業(yè)的重視，并采取積極的措施。幸好這些異動在2008年有了明顯的好轉，企業(yè)通過提高產品的競爭力，積極采取措施降低成本、提高市場的占有率、投資規(guī)模的適度擴大等有效方法，終使其較2008年提升了1.280%，只是投資者仍應關注其現(xiàn)金收入的情況，并留意是否具備持續(xù)盈利的能力和新的時刻增長點。（二） 每股收益分析方法一：歷史比較分析法表4-2 2007-2008年 每股收益規(guī)模比較分析表項 目2007年2008年增減額增減率(%)凈利潤(元)9,597,448.00024,721,428.00015123980157.58每股收益(元)0.0180.0450.0271

24、50由以上表格可作分析如下：徐工科技的每股收益在2007年和2008年都相對較為平穩(wěn)，沒有太大的變動。在2008年，對內部各方面資金的運用都加強了操縱及治理，并適當?shù)臄U大了經營范圍、盡量降低成本費用。總的來講徐工科技的每股收益保持在0.018-0.045元那個區(qū)間范圍，相差并不算專門大。方法二：同行業(yè)比較分析法 表4-2 2006-2008年 每股收益同行業(yè)比較分析表年 份企業(yè)每股收益（元）行業(yè)平均水平（元）行業(yè)先進水平（元）與平均水平差異（元）與先進水平差異（元）與平均差異率（%）與先進差異率（%）2006-0.2370.1672.014-0.404-2.251-241.92-111.7720070.0180.2041.854-0.186-1.836-91.18-99.0320080.0450.3874.404-0.342-4.359-88.37-98.98由表4-2可見：徐工科技的每股收益水平遠遠低于行業(yè)的平均水平，與行業(yè)先進水平相比，其差距就更加顯而易見了。其中，2006年出現(xiàn)負值的異常情況，從前面每股收益的趨勢分析中可知，這與企業(yè)內部的經營投資不善有直接的關系，幸好企業(yè)立即意識到這些異動危機，及時采取了各種積極的措施，終于在2007年中又將每股收益提升，因此徐工科技并沒有什么大的優(yōu)勢，況且與行業(yè)先進水平相比，不但差異專門大，而且以企業(yè)現(xiàn)在的情況來看，仍存在有較大的