2022年電大本科投資分析形成性考核答案

1、投資分析習(xí)題一、單項選擇1.項目分為基本項目和更新改造項目,其分類標志是( A).A.項目的性質(zhì) B.項目的用途 C.項目的規(guī)模 D.項目的資金來源2. 在下面的說法中,錯誤的是 ( B).A.基本建設(shè)項目屬于固定資產(chǎn)外延式擴大再生產(chǎn)B.更新改造項目屬于固定資產(chǎn)外延式擴大再生產(chǎn)C.項目的規(guī)模一般按其總投資額或項目的年生產(chǎn)能力來衡量D.生產(chǎn)性項目主要是指能夠形成物質(zhì)產(chǎn)品生成能力的投資項目3.項目評估作為一個工作階段,它屬于( A).A.投資前期 B.投資期 C.投資期后期 D.運營期4. 項目市場分析 ( C ).A.只在可行性研究中進行 B.只在項目評估中進行C.在可行性研究和項目評估中都要進

2、行 D.僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進5.以下哪項是市場分析的關(guān)鍵( D).A.市場需求分析 B.市場供給分析 C.市場競爭分析 D.市場綜合分析6. 下列影響項目建設(shè)經(jīng)濟規(guī)模的因素中,最重要的是 ( D ).A.市場需求總量 B.市場供給總量C.項目投資者可能獲得的產(chǎn)品市場份額 D.A和C7.在項目機會研究和初步可行性研究階段通常采用的市場調(diào)查類型是(A ).A.探測性調(diào)查 B.描述性調(diào)查 C.因果關(guān)系調(diào)查 D.預(yù)測性調(diào)查8. 下列說法中正確的是( D ).A.可以利用重點調(diào)查資料對調(diào)查總體進行較準確地數(shù)量推斷B.典型調(diào)查同樣可以計算抽樣誤差C.普查方式在項目市場分析中應(yīng)用最廣泛D.只有隨機抽樣方

3、式才可以計算抽樣誤差9.在進行項目市場預(yù)測時,如果掌握的是大量相關(guān)性數(shù)據(jù),則需要選用( C ).A.德爾菲法 B.時間序列預(yù)測法 C.回歸預(yù)測法 D.主觀概率法10. 以下哪項是市場調(diào)查的開始( A )A.調(diào)查準備 B.調(diào)查實施 C.資料整理和分析 D.提出調(diào)查報告11.全面調(diào)查與非全面調(diào)查的分類標準(B ).A.調(diào)查的目的要求 B.調(diào)查對象范圍 C.空間層次 D.產(chǎn)品層次1.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為(B ).A.財務(wù)內(nèi)部收益率 B.基準收益率 C.財務(wù)凈現(xiàn)值率 D.資本金利潤率2. 下列說法中錯誤的是 ( B ).A.當(dāng)FNPV0時項目可行 B.當(dāng)FIRRic時項目不可行C.當(dāng)P

4、tPc時項目不可行 D.當(dāng)FCE官方匯率時項目不可行3.已知終值F求年金A應(yīng)采用( C).A.資金回收公式 B.年金終值公式 C.償債基金公式 D.年金現(xiàn)值公式4. 已知現(xiàn)值P求年金A應(yīng)采用 ( D ).A.年金現(xiàn)值公式 B.年金終值公式 C.償債基金公式 D.資金回收公式5.下列說法中錯誤的是(C ).A.財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率B.通常采用試算內(nèi)插法求財務(wù)內(nèi)部收益率的近似值C.非常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財務(wù)內(nèi)部收益率D.當(dāng)財務(wù)內(nèi)部收益率大于基準收益率時投資項目可行1、項目可行性研究作為一個工作階段，它屬于（A ）。A.投資前期B.投資期C.投資后期

5、D.運營期2、項目市場分析（C）A、只在可行性研究中進行B、只在項目評估中進行C、在可行性研究和項目評估中都要進行D、僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進行3、在下列說法中，錯誤的是（AB）A、基本建設(shè)項目屬于固定資產(chǎn)內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)B、更新改造項目屬于固定資產(chǎn)外延式擴大再生產(chǎn)C、項目的規(guī)模一般是按其總投資額或項目的年生產(chǎn)能力來衡量的D、生產(chǎn)性項目主要是指能夠形成物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的投資項目4、下列說法中錯誤的是（C）。A、項目市場調(diào)查是獲得市場分析所需信息資料的手段B、抽樣調(diào)查屬于非全面調(diào)查C、普查方式在市場分析中應(yīng)用最為廣泛D、項目市場調(diào)查要符合準確、完整、時效和節(jié)約性原則5、某項目建成投產(chǎn)成可以運行1

6、0年，每年可以產(chǎn)生凈收益5萬元，若折現(xiàn)率為11%，則用7年的凈收益就可以將期初投資全部收回。要求項目的期初投資，需要直接用到（D）。A、資金回收公式B、年金終值公式C、償債基金公式D、年金現(xiàn)值公式6、計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（B）A、財務(wù)內(nèi)部收益率B、基準收益率C、財務(wù)凈現(xiàn)值率D、資本金利潤率7、下列說法中正確的是（B）A、當(dāng) FNPV0時項目可行；B、當(dāng)FIRRic時項目不可行；C、當(dāng)Pt0該項目財務(wù)上是可行的FNPV（15%）=-1200(P/F,15%,1)-2000(P/F,15%,2)+200(P/F,15%,3)+1600(P/A,15%,5) P/F,15%,3)=-

7、1200*0.8696-2000*0.7561+200*0.6575*3.3522=-1043.52-1512.2+440.8143= -2114.9057FIRR=12%+2481.9146/(2481.9146-( -2114.9057)*(15%-12%)=0.12+0.5399*0.03= 13.6197%1、某工廠設(shè)計年產(chǎn)量為50萬件產(chǎn)品，每件售價（P）14元，單位產(chǎn)品變動成本（V）為 10元件，固定成本（F）60萬元。試求：用產(chǎn)銷量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價格等表示的盈虧平衡點和產(chǎn)銷量安全度、價格安全度。（10分）2、某投資項目擬生產(chǎn)某種替代進口產(chǎn)品，其經(jīng)

8、濟外匯流量表和國內(nèi)資源流量表分別如下：某替代進口項目簡化的經(jīng)濟外匯流量表單位：萬美元序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期134561516123生產(chǎn)負荷（%）外匯流入替代進口產(chǎn)品節(jié)匯收入外匯流出償還國外借款本息凈外匯效果-75%2946622890%35166285100%39066324100%390390某替代進口項目簡化的國內(nèi)資源流量表單位：萬美元序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345615161234生產(chǎn)負荷（%）固定資產(chǎn)投資中國內(nèi)投資流動資金中國內(nèi)資金經(jīng)營費用中國內(nèi)費用國內(nèi)資源流量合計1336133615401540992232122475%241264128890%32

915361536100%15361536試計算該項目的經(jīng)濟節(jié)匯成本。解：該項目生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值為國內(nèi)資源現(xiàn)值=1336（P/F，12%，1）+1540（P/F，12%，2）+1224（P/F，12%，3）+1288（P/F，12%，4）+1460（P/F，12%，5）+1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）=10113.64（萬元）【其中，“1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）”也可以直接寫做“1536（P/A，12%，11）（P/F，12%，5）”

10、】該項目生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值=228（P/F，12%，4）+285（P/F，12%，5）+324（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+390（P/F，12%，16）=1408.93（萬美元）該項目的經(jīng)濟節(jié)匯成本=國內(nèi)資源現(xiàn)值/經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值=10113.64/1408.93=7.18（元/美元）1、某投資項目各年的凈現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）：年份0123456凈現(xiàn)金流量250507070707090試用財務(wù)內(nèi)部收益率判斷該項目在財務(wù)上是否可行（基準收益率為12%）。解：取i1=15%，i2=18%，分別計算其財務(wù)凈現(xiàn)值，可得再用內(nèi)插法計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR：由于F

11、IRR大于基準收益率，故該項目在財務(wù)上可行。2、一房地產(chǎn)項目建設(shè)期為2年，第一年年初投入1500萬元，全部是自有資金；第二年年初投入1000萬元，全部是銀行貸款。固定資產(chǎn)投資包括了固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。固定資產(chǎn)貸款利率為10。該項目可使用20年。從生產(chǎn)期第一年開始，就達到生產(chǎn)能力的100。正常年份生產(chǎn)某產(chǎn)品10000噸，總成本費用1500萬元。銷售稅金為產(chǎn)品銷售收入的10。產(chǎn)品銷售價格為2500元噸，并且當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷售，沒有庫存。流動資金為500萬元，在投產(chǎn)期初由銀行貸款解決。求：該房地產(chǎn)投資項目的投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。解：總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)

12、期利息+流動資金=1500+1000*（1+10%）+500=3100萬元正常年份利潤=年產(chǎn)品銷售收入年總成本費用年銷售稅金=2500-1500-2500*10%=750萬元正常年份利潤=年產(chǎn)品銷售收入年總成本費用=25001500=1000萬元因此，投資利潤率=正常年份利潤/總投資*100%=750/3100*100%=24.19%投資利稅率=正常年份利稅總額/總投資*100%=1000/3100*100%=32.26%資本金利潤率=正常年份利潤總額/資本金*100%=750/1500*100%=50%1、已知某種現(xiàn)貨金融工具的價格為100元，假設(shè)該金融工具的年收益率為10，若購買該金融工具

13、需要融資，融資的利率為12，持有渡現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為180天，那么在市場均衡的情況下，該金融工具期貨的價格為多少？解：C=S（y-r）*t/360B=S-F在市場均衡的條件下，基差正好等于持有成本，即B= C，于是S（y-r）*t/360=S-F整理得：F =S1+（r - y）*t/360=100 *1+（12%10%）*180/360=101元1. 某人想在今后5年中，每年年末從銀行提取10 000元，若按5%年利率計算復(fù)利，此人現(xiàn)在必須存入銀行多少錢？答：P=A【(1+i)*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）-1】/i（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i

14、） =10000*（1+5%）的5次方-1除以5%（1+5%）的5次方 =43295元2. 某投資項目第一年初投資5 000萬元，第二年初投入使用，從第二年起連續(xù)5年每年可獲凈收入1 400萬元。若期末無殘值，基準收益率為10%，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率，靜態(tài)投資回收期，并判斷該項目在財務(wù)上是否可行。答：FNPV（10%） =-5000+1400（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=-5000+1400*3.7907*0.9091=-175.42元 靜態(tài)回收期 = 5-1+（800/1400）=4.57年 FNPV（8%） =-5000+1400（P/A，8%，5）（P/F，8

15、%，1） =-5000+1400*3.9927*0.9259=175.58元 設(shè)財務(wù)內(nèi)部收益率為i，則 i FNPV 8% 175.58 i 010% -175.42（8%-i）/（8%-10%）=（175.58-0）/（175.58-（-175.42） i=9.00%1. 某項目的國民經(jīng)濟效益費用流量簡表（全部投資）如下： 單位：萬元年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345910效益流量8008501 0001 100費用流量900950400420450450凈效益流量-900-950400430550650社會折現(xiàn)率為12%，試計算該項目全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值，并判斷該項目在經(jīng)濟上

16、是否可以被接受。答：該項目全部投產(chǎn)的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為ENPV=-900（P/F，12%，1）-950（P/F，12%，2）+400（P/F，12%，3）+430（P/F，12%，4）+550（P/A，12%，5）（P/F，12%，4）+650（P/F，12%，10）=523.64（萬元）因該項目ENPV大于0，故該項目在經(jīng)濟上可行。2某房地產(chǎn)項目建設(shè)期為2年，第一年年初投資150萬元，第二年初投資100萬元，第三年開始投產(chǎn)并達到100%設(shè)計能力。每年銷售收入200萬元，經(jīng)營成本140萬元，銷售稅等支出為銷售收入的10% 。要求：計算靜態(tài)的全部投資回收期。解：正常年份每年的凈現(xiàn)金流入為：銷售收入銷售

17、稅金經(jīng)營成本即 凈現(xiàn)金流入200200X10%14040萬元各年現(xiàn)金流量見下表（單位：萬元）：某房地產(chǎn)項目各年的現(xiàn)金流量年 份現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入累計凈現(xiàn)金流量11501502100250304021040401705040130604090704050804010904030因此，該房地產(chǎn)投資項目的靜態(tài)全部投資回收期為靜態(tài)投資回收期累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正直年份數(shù)1上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量911060 8年3個月3. 某企業(yè)設(shè)計年產(chǎn)量為60萬件，銷售單價為12元，單位變動成本為8元，固定成本總額為60萬元。試求用產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、產(chǎn)品價格等表示的盈虧平衡點和產(chǎn)銷量

18、安全度、價格安全度。答：盈虧平衡產(chǎn)銷量Q=F/(P-V)=60/(12-8)=15萬件 盈虧平衡銷售收入R=Q*P=15*12=180萬元 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率S=Q/Q0=15/60=25%盈虧平衡銷售單價P=F/Q0+V=60/60+8=9元/件產(chǎn)銷量安全度1-S=1-25%=75%價格安全度1-P/P0=1-9/12=25%1. 某公司擬于2003年初投資股票，有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現(xiàn)金股利為每股0.20元，目前價格13元/股，預(yù)計每年末股利相等，準備持有5年后，于2007年末將其以20元價格出售；乙公司2002年末分配股利0.15元/股，預(yù)計其股利每年增

19、長率5%，準備長期持有，目前價格8元；丙股票預(yù)計2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，從2006年末起每股股利0.20元，準備長期持有，目前價格5元。公司的必要收益率（折現(xiàn)率）10%，要求分別計算甲、乙、丙股票的投資價值，并作出選擇。答：甲股票價值=0.2（P/A 10% 5）+20（P/F 10% 5）=13.18（元）13元 乙股票價值=0.15（1+5%）/（10%-5%）=3.15（元）8元 丙股票價值=（0.2/10%）（P/F 10% 3）=1.50元5元 應(yīng)選擇甲，只有甲投資價值超過價格，值得投資。2. 某企業(yè)發(fā)行期限為5年，票面利率10%，面值1000元的債券，

20、單利計息，分別計算下面情況的發(fā)行價格。(1)市場利率8%，每年末支付一次利息；(2)市場利率8%，到期連本帶息一次付清(利隨本清法)；(3)市場利率10%，每半年計算并支付一次利息；答：價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值(1)價格=100010%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=100010%3.9927+10000.6806=1079.87(元)(2)價格=1000(1+510%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)(3)價格=100010%1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=507.7217+10000.6139=1000(元)(平價)3、

21、2001年1月1日，東方公司購入朕友公司發(fā)行的5年期債券，面值1000元，發(fā)行價900元，票面利率8%，單利計息，每年末付息一次，分別計算下列情況的投資收益率。(1)2002年1月1日以1010元價格出售；(2)2001年7月1日以1000元價格出售；(3) 2006年1月1日到期收回。答：前兩問為短期，后一問為長期。(1)投資收益率=(價差+利息)/購價=(1010-900)+10008%/（900+1010）/2=19.90%(2)投資收益率=(價差+利息)/購價2=(1000-900)/（900+1000）/22=21.05%(半年出售時，得不到利息)(3)流量圖為：則 購價=利息現(xiàn)值+

22、還本現(xiàn)值設(shè)投資收益率為i，即求使 900=80(P/A i 5)+1000(P/F i 5)成立的i設(shè)i=10% 80(P/A 10% 5)+1000(P/F 10% 5)=924.16900設(shè)i=14% 80(P/A 14% 5)+1000(P/F 14% 5)=794.05900說明所求i介于10%與14%之間，用內(nèi)插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)解得：投資收益率i=10.74%1、A股票和B股票在5種不同經(jīng)濟狀況下預(yù)期報酬率的概率分布如下表所示: 要求: (1)分別計算A股票和B股票報酬率的期望值及其標準離差； (2)假設(shè)

23、A股票和B股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計算A股票和B股票報酬率的協(xié)方差； (3)根據(jù)(2)計算A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報酬率和標準離差。 (4)已知A股票的必要收益率為10%，市場組合的收益率為12%，無風(fēng)險收益率為4%，則A股票的系數(shù)為多少？答案:（1） 股票報酬率的期望值0.20.3+0.20.2+0.20.1+0.20+0.2（-0.1）0.110B股票報酬率的期望值0.2（-0.45）+0.2（-0.15）+0.20.15+0.20.45+0.20.750.1515A股票報酬率的標準離差（0.3-0.1）20.2+（0.2-0.1）20.2+（0.1-0.1）20.

24、2+（0-0.1）20.2+（-0.1-0.1）20.21/214.14B股票報酬率的標準離差（0.15-0.15）（2） Cov(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+(0.1-0.1)(0.15-0.15)+(0-0.1)(0.45-0.15)+(-0.1-0.1)(0.75-0.15)-0.06=-6%或者Cov=0.2(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+0.2(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+0.2(0.1-0.1)(0.15-0.15)+0.2(0-0.1)(0.45-0.15)+0.2(-0.1-0.1)(0.75-

25、0.15)-0.06=-6%(3)(4)A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報酬和標準離差根據(jù)：即可計算求得：當(dāng)W1=1，W2=0，組合的預(yù)期報酬率110+01510當(dāng)組合的預(yù)期報酬率0.810+0.21511當(dāng)相關(guān)系數(shù)-1時，當(dāng)W11，W20，組合的標準離差14.14當(dāng),組合的標準離差2.83（5）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：即：104+（12-4），所以，。2、甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20%、30%和50%，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險收益

26、率為10%，平均風(fēng)險股票的市場必要報酬率為16%。要求：(1)計算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計算該股票組合的風(fēng)險報酬率；(3)計算該股票組合的預(yù)期報酬率； (4)若甲公司目前要求預(yù)期報酬率為19%，且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。答：(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)0.820%+1.030%+1.850%1.36(2)該股票組合的風(fēng)險報酬率1.36（16%-10%）8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報酬率10%+8.16%18.16%(4)若預(yù)期報酬率19%，則綜合系數(shù)為1.5。設(shè)投資于A股票的比例為X，則0.8X+130%+1.8(70%-X)=1.5X=6%則6萬元投資于A股

27、票，30萬元投資于B股票，64萬元投資于C股票。3、B公司現(xiàn)有閑置資金1億日元。公司財務(wù)人員根據(jù)種種信息預(yù)測，今后3個月內(nèi)日元將趨于堅挺。為使公司現(xiàn)有日元資金能夠升值，同時又抓住這次美元貶值的機會獲得額外收入，公司財務(wù)人員提出一項大額定期存款與貨幣期權(quán)交易相結(jié)合的組合交易方式： 將現(xiàn)有的1億日元以大額定期存單方式存入銀行。一方面，該筆日元資金可以隨著匯價行情的變化而升值；另一方面，還可以用存款利息收入支付期權(quán)交易費用，以確保該筆組合交易不虧損。存款條件是：金額1億日元 期限3個月（92天） 利率5.6% 在現(xiàn)有時點上向A購買一筆美元賣出期權(quán)。（期待今后3個月內(nèi)日元升值、美元貶值時，執(zhí)行該賣出期

28、權(quán)，以獲取價差收益，擴大投資收益率）。美元賣出期權(quán)條件是： 金額50萬美元 協(xié)議價格1美元：140日元 期權(quán)費用2.5日元（每1美元）（1）若3個月后美、日元匯價行情正如B公司財務(wù)人員預(yù)測的那樣，日元升值、美元貶值，價格為1美元=130日元。因此，B公司實施美元賣出期權(quán)，按協(xié)議金額和價格出售其美元。此時公司在3個月前存入銀行的大額存單也到期，組合交易結(jié)束。計算投入資金；3個月后收回資金；收益；投資收益率（不考慮貨幣時間價值）（2）如果美元、日元匯價行情變化與B公司財務(wù)人員預(yù)測的情況不符，美元沒有貶值或美元反而升值時，計算B的投資收益率。（3）分析對于$賣出期權(quán)而言，作為買方期權(quán)B，其盈虧平衡點

29、時的期權(quán)市價為多少？答：(1)2.5*500000=1250000(2)0*(92/365)*5.6%=1410000(3)00+50000*10=5160000(4)500000*10/2.5*500000=400%2;500000*(-2.5)=-12500003;140-2.5=137.5即1美元：137.5日元作業(yè)一25.若銀行年利率為6%，假定按復(fù)利計息，為在10年后獲得10000元款項，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：P=10000(P/F,6%,10)=10000(1+0.06)-10=10000*0.5584=5584（元）26.某投資項目各年的現(xiàn)金流量如下表所示，使用財務(wù)凈現(xiàn)值指標

30、判斷該項目在財務(wù)上是否可行？。（i=12%）某項目簡化的現(xiàn)金流量表 單位：萬元現(xiàn)金流量 年份01234-101、投資支出4010002002、出投資外的其他支出6009003、收入90014004、凈現(xiàn)金流量-40-1000-200300500解：FNPV=-40-1000(P/F,12%,1)-200(P/F,12%,2)+300(P/F,1%,3)+500(P/A,12%,7)(P/F,12%,3)=-40-1000*0.8929-200*0.7972+300*0.7118+500*4.5638*0.71128=745.46（萬元）因FNPV0，故該項目在財務(wù)上是可行的。27. 某投資項目

31、各年的凈現(xiàn)金流量如下表所示。試計算改項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。（i=10%）某項目各年的凈現(xiàn)金流量 單位：萬元年份01234567凈現(xiàn)金流量-26040506060606080解：靜態(tài)投資回收期=5-1+(-50/60)=4.83(元）動態(tài)投資回收期=7-1+-25.13068/41.052646,61（年）作業(yè)二25. 某公司投資一個項目，提出三種設(shè)備方案。1、采用進口高度自動化設(shè)備，年分攤固定成本60萬元，每件產(chǎn)品變動成本10元，2、采用進口較先進的自動化設(shè)備，年分攤固定成本50萬元，沒見產(chǎn)品變動成本12元，3、采用估產(chǎn)自動化設(shè)備，奶奶分攤固定成本40萬元，每件產(chǎn)品變動成本15

32、元，假定是不同方案下產(chǎn)品的質(zhì)量、銷售價格相同，產(chǎn)銷率均為100%，試確定該公司不同產(chǎn)銷規(guī)模下的最優(yōu)方案。 解：設(shè)該項目產(chǎn)品的年產(chǎn)銷量為Q，各方案的年固定成本分別是F1,F2,F3,該問題的決策標準是在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，總成本低的方案為優(yōu)。三種方案的總成本函數(shù)分別為：TC1=F1+V1Q=60+10Q,TC2=F2+V2Q=50+12Q,TC3=F3+V3Q=40+15Q當(dāng)TC1=TC2,交于點A，即60+10Q=50+12Q,得QA=5萬件，當(dāng)TC2=TC3時，交于點C,即50+12Q=40+15Q，得QC=3.33萬件，當(dāng)TC1=TC3時，交于點B，即60+10Q=40+14Q得QB=4萬

33、件。因此，當(dāng)項目產(chǎn)品年產(chǎn)銷量Q小于3.33萬件時，應(yīng)選擇方案3；當(dāng)產(chǎn)銷量在3.33萬件至5萬件之間時應(yīng)選擇方案2；當(dāng)產(chǎn)銷量大于5萬件時應(yīng)選擇方案1。26. 某公司以2.5萬元購置一臺設(shè)備。使用壽命為2年，據(jù)估算，項目第一年的凈現(xiàn)金流量可能有三種結(jié)果：2.2萬元，1.8萬元和1.4萬元，每種結(jié)果發(fā)生的概率分別為0.2、0.6和0.2；第二年的凈現(xiàn)金流量的三種可能結(jié)果分別為2.8萬、2.2萬和1.6萬，其發(fā)生的概率分別為0.15、0.7和0.15。若折現(xiàn)率為10%，試計算購置這條設(shè)備的凈現(xiàn)值的期望值，凈現(xiàn)值的標準差和標準差系數(shù)，并對購置這臺設(shè)備是否可行及風(fēng)險大小做出分析。解：E(NPV1)=2.2

34、*0.2+1.8*0.6+1.4*0.2=1.8（萬元），E(NPV2)=2.8*0.15+2.2*0.7+1.6*0.15=2.2（萬元），E(NPV)=-2.5+E(NPV1)/(1+i)+E(NPV2)/(1+i)2=-2.5+1.8/(1+10%)+2.2/(1+10%)2=0.9545（萬元），1=(2.2-1.8)20.2+(1.8-1.8)20.6+(1.4-1.8)20.2=0.2530，2=(2.8-2.2)20.15+(2.2-2.2)20.7+(1.6-2.2)20.15=0.3286，=12/(1+i)2+22/(1+i)2=0.3559，V=/E(NPV)100%=0

35、.3559/0.9549100%=37.29%，由于E(NPV)=0.95490,因此，購置這臺設(shè)備是可行的。又由于V=37.29%，這意味著購置這臺設(shè)備所承擔(dān)的風(fēng)險較小。因此綜合來講，可以購置這臺設(shè)備。27.某房地產(chǎn)投資項目投資500萬元，建成并租給某企業(yè)，第一年凈收入為66萬元，以后每年凈收入132萬元，第十年末殘值為50萬元，折現(xiàn)率為12%，該項目從財務(wù)效益上講是否可行？ 解：第一步 o確定項目有效期內(nèi)各年度的凈現(xiàn)金流量 o初始現(xiàn)金流量為-500萬元；營業(yè)現(xiàn)金流量，第一年凈現(xiàn)金流量為66萬元，第二年至第十年每年凈現(xiàn)金流量為132萬；終結(jié)點殘值回收凈現(xiàn)金流量為50萬元。第二步o將各年度的凈現(xiàn)金流量用折現(xiàn)率（12%）折現(xiàn)至零期。 o則，該投資項目在有效年份內(nèi)的財務(wù)凈現(xiàn)值為： 萬元第三步 o投資評價：由于 FPNV